本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：003033 证券简称：征和工业 公告编号：2026-010 青岛征和工业股份有限公司 关于 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案（二次修订稿） 披露的提示性公告 特此公告。 青岛征和工业股份有限公司董事会 2026 年 3 月 20 日 青岛征和工业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 21 日召开 第四届董事会第十五次会议、第四届监事会第十二次会议，于 2025 年 9 月 9 日 召开 2025 年第二次临时股东大会，审议通过了《关于公司 2025 年度向特定对象 发行 A 股股票方案的议案》《关于公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案 的议案》等公司向特定对象发行 A 股股票（以下简称"本次发行"）的相关议 案。2025 年 9 月 19 日，公司召开第四届董事会第十六次会议，审议通过了《关 于调整公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票方案的议案》《关于修订公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案的议案》等相关议案。具体内容详见公司在 巨 ...

证券代码：003033 证券简称：征和工业 青岛征和工业股份有限公司 （山东省青岛市平度市经济开发区厦门路 99 号） 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案 （二次修订稿） 二〇二六年三月 青岛征和工业股份有限公司 2025 年度向特定对象发行 A 股股票预案（二次修订稿） 公司声明 1、公司及董事会全体成员保证本预案内容真实、准确、完整，并确认不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，对本预案内容的真实性、准确性、完整性 承担个别和连带的法律责任。 2、本预案按照《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行注册管理办 法》等法规及规范性文件的要求编制。 3、本次向特定对象发行股票完成后，公司经营与收益的变化由公司自行负 责；因本次向特定对象发行股票引致的投资风险，由投资者自行负责。 4、本预案是公司董事会对本次向特定对象发行股票的说明，任何与之相反 的声明均属不实陈述。 5、投资者如有任何疑问，应咨询自己的股票经纪人、律师、专业会计师或 其他专业顾问。 6、本预案所述事项并不代表审批机关对于本次向特定对象发行股票相关事 项的实质性判断、确认、批准或核准，本预案所述本次向特定对象发行股票相关 事项的生效和 ...

截至 2025 年 12 月 31 日止 前次募集资金使用情况报告的鉴证报告 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（htm://ac.mof.gov.cn）"进行查询 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（htm:///ac.mof.gov.cn）"进行查询 " 目 录 青岛征和工业股份有限公司 页 前次募集资金使用情况报告的鉴证报告 1-2 l-5 附件: 前次募集资金使用情况报告 关于青岛征和工业股份有限公司截至2025年12月31日止 前次募集资金使用情况报告的鉴证报告 信会师报字[2026]第ZA10344号 青岛征和工业股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的青岛征和工业股份有限公司(以下简称 "征和工业"）截至2025年12月31日止前次募集资金使用情况报告(以 下简称"前次募集资金使用情况报告")执行了合理保证的鉴证业务。 一、管理层的责任 征和工业管理层的责任是按照中国证券监督管理委员会《监管规 则适用指引 -- 发行类第7号》的相关规定编制前次募集资金使用情 况报告。这种责任包括设计、执行和维护与前次募集资金使用情况报 告编制相关的内部控制,确保 ...

投资评级 - 报告对征和工业给出“买入”评级，且为“维持” [2] 核心观点 - 报告认为征和工业业绩持续向好，并通过发布全球首创的链式灵巧手，成功进军机器人领域，实现了从传统制造向高端智造的战略跨越 [5][8][9] 2025年业绩表现 - **整体业绩**：2025年公司实现营收19.32亿元，同比增长5.3%；实现归母净利润1.75亿元，同比增长33.72%；扣非归母净利润1.43亿元，同比增长11.09% [5] - **第四季度业绩**：单Q4实现营收5.43亿元，同比增长5.46%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长27.91% [5] 分业务与市场拓展 - **分产品收入**：车辆链系统收入11.13亿元，同比增长4.52%；农业机械链系统收入3.71亿元，同比增长13.42%；工业设备链系统收入3.08亿元，同比增长6.79% [6] - **海外市场拓展**：通过并购泰国DDC公司进入泰国本田供应链；农林部件产品突破海外市场；船舶链72B项目完成海试及德国MAN认证 [6] 盈利能力与费用 - **毛利率提升**：2025年整体毛利率同比提升1.48个百分点至22.87%。其中，车辆链系统毛利率24.45%（+1.17pct），工业设备链系统毛利率25.03%（+6.57pct），农业机械链系统毛利率24.43%（-3.35pct） [6] - **期间费用率**：2025年期间费用率同比增加0.77个百分点至14.5%。销售、管理、财务、研发费用率分别为4.02%（+0.21pct）、5.66%（+0.90pct）、0.44%（-0.12pct）、4.37%（-0.22pct） [6] 品牌建设与技术创新 - **品牌升级**：携手日本设计中心NDC焕新品牌LOGO及包装，强化高端化、国际化形象 [7] - **赛事合作**：与本田HRC赛车公司达成全球赛事战略合作，为其打造的链系统助力车队在2025赛季获得3次分站冠军、12次登上领奖台 [7] - **研发成果**：2025年共申请专利106项，新增授权57项，截至年底累计拥有境内授权专利334项（发明专利75项） [8] - **进军机器人领域**：完成人形机器人相关专利布局，并于2026年1月发布全球首创链式灵巧手“臻手·CHOHOHand”，标志公司进入具身智能机器人行业 [8] 盈利预测与估值 - **营收预测**：预计2026-2028年营收分别为22.09亿元、25.03亿元、28.18亿元，同比增速分别为14.30%、13.34%、12.56% [9] - **净利润预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为1.96亿元、2.42亿元、2.99亿元，同比增速分别为11.94%、23.49%、23.36% [9] - **估值水平**：对应2026-2028年PE估值分别为24.88倍、20.15倍、16.33倍 [9] 财务指标与预测 - **关键比率预测**：预计毛利率将从2025年的22.9%持续提升至2028年的24.4%；净利率从9.1%提升至10.6%；ROE从12.5%提升至15.6% [14] - **资产负债结构**：资产负债率预计从2025年的45.0%逐步下降至2028年的38.5% [14] - **每股指标**：预计每股收益（EPS）将从2025年的2.14元增长至2028年的3.65元 [14] 公司基本情况 - **股价与市值**：最新收盘价59.67元，总市值49亿元，流通市值48亿元 [4] - **估值倍数**：市盈率（PE）为27.88倍，市净率（PB）为3.49倍 [4] - **股东结构**：第一大股东为青岛魁峰控股集团有限公司 [4]

投资评级 - 报告对征和工业的股票投资评级为“买入”，并维持该评级 [2] 核心观点 - 报告认为征和工业业绩持续向好，并通过发布全球首创的链式灵巧手，成功进军机器人领域，实现了从传统制造向高端智造的战略跨越 [5][8] 公司业绩与财务表现 - 2025年公司实现营业收入19.32亿元，同比增长5.3%；实现归母净利润1.75亿元，同比增长33.72% [5] - 2025年第四季度单季实现营收5.43亿元，同比增长5.46%；实现归母净利润0.42亿元，同比增长27.91% [5] - 分产品看，车辆链系统、农业机械链系统、工业设备链系统2025年收入分别为11.13亿元、3.71亿元、3.08亿元，同比分别增长4.52%、13.42%、6.79% [6] - 2025年整体毛利率同比提升1.48个百分点至22.87% [6] - 2025年期间费用率同比增加0.77个百分点至14.5% [6] 业务拓展与市场进展 - 公司通过并购泰国DDC公司，完善了链轮精冲工艺布局，征和品牌成功进入泰国本田供应链 [6] - 农林部件产品实现批量供货，成功突破海外市场；船舶链72B项目顺利完成海试，完成德国MAN认证 [6] - 公司与本田HRC赛车公司达成全球赛事战略合作，为车队专属打造的链系统助力其在2025赛季斩获3次分站冠军、12次登上领奖台 [7] 技术创新与研发突破 - 2025年公司共申请专利106项，新增授权专利57项；截至2025年底，共拥有境内授权专利334项，其中发明专利75项 [8] - 公司在机器人领域实现关键突破，获得《一种人形机器人用微型链执行器及灵巧手》、《一种人形机器人手臂》发明专利授权 [8] - 公司于2026年1月6日正式发布全球首创链式灵巧手——臻手·CHOHOHand，可应用于工业制造、精密医疗、极端环境作业等领域 [8] 品牌建设与升级 - 2025年公司携手日本设计中心NDC，完成CHOHO品牌LOGO及产品包装全面焕新，强化高端化、国际化品牌形象 [7] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为22.09亿元、25.03亿元、28.18亿元，同比增速分别为14.30%、13.34%、12.56% [9] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为1.96亿元、2.42亿元、2.99亿元，同比增速分别为11.94%、23.49%、23.36% [9] - 预计公司2026-2028年每股收益（EPS）分别为2.40元、2.96元、3.65元 [9][14] - 对应2026-2028年市盈率（PE）估值分别为24.88倍、20.15倍、16.33倍 [9] - 预计公司2026-2028年毛利率分别为23.3%、23.8%、24.4%；净利率分别为8.9%、9.7%、10.6% [14] - 预计公司2026-2028年净资产收益率（ROE）分别为12.8%、14.2%、15.6% [14] 公司基本情况 - 公司最新收盘价为59.67元，总市值为49亿元，流通市值为48亿元 [4] - 公司总股本为0.82亿股，流通股本为0.81亿股 [4] - 公司52周内最高/最低价分别为86.53元/34.92元 [4] - 公司资产负债率为45.0%，市盈率为27.88倍 [4] - 公司第一大股东为青岛魁峰控股集团有限公司 [4]

文章核心观点 - 灵巧手作为人形机器人实现精细化操作的核心执行终端，其技术路线正逐渐收敛，未来将以欠驱动架构、高效电机驱动（直流无刷与空心杯电机为主导）、绳驱与连杆融合的传动方案以及力/触觉传感器为核心，形成兼顾灵活性、响应速度与可靠性的技术体系 [2][3][79] - 随着人形机器人产业化加快落地，灵巧手市场空间广阔，预计未来4-5年有望随特斯拉Optimus等产品实现百万台级别量产，达到千亿元级别以上的市场规模 [3][7][82] - 行业竞争格局呈现“国际龙头引领+国产新锐追赶”态势，特斯拉Optimus已成为全球标杆，国内宇树科技、灵心巧手等企业快速崛起 [2][6][18] - 投资机会聚焦于灵巧手核心零部件，包括电机、丝杠、腱绳、传感器等细分赛道，这些领域普遍呈现价值量大、高成长性特征，具备产业链卡位优势的企业有望率先受益 [4][5] 灵巧手概述与发展历程 - **定义与重要性**：灵巧手是人形机器人重要的末端执行器，通过多关节仿生设计（主流12-22个自由度）和全域感知系统，可模拟人手完成强力抓取、精准拿捏（力控精度达0.01N）等复杂动作，直接决定机器人的工作效率和性能 [11][12] - **与工业机械手区别**：工业机械手结构简单、自由度有限（通常≤6自由度）、力控精度低（＞0.5N），多用于重复任务；人形机器人灵巧手则旨在深度仿人，以适应类人工作环境 [12] - **技术发展脉络**： - 起步于20世纪70年代，1974年日本Okada灵巧手（三指，11个自由度）开启先河 [2][13] - 20世纪80年代，美、日推动技术集成化，如NASA的Robonaut手（5指，14个自由度，43个传感器） [2][13] - 21世纪，中国高校实现突破，如哈工大HIT/DLR-II手（重仅1.5Kg） [2][13] - 近五年行业加速发展，特斯拉于2022年推出Optimus灵巧手并持续迭代，逐渐成为行业标杆；国内宇树科技、灵巧智能等也相继推出产品 [2][13] - **国内外发展对比**：海外研究较早、参与者多，技术积累深厚；中国灵巧手行业起步较晚（2020年后迎来增长），但近5年来发展速度快于海外，有望在行业规模化进程中扮演重要角色 [16] - **产品性能趋势**：手指数量以5个为主，关节和自由度数量呈现提升趋势（主要集中在10-22个），驱动方式以电机驱动为主，传动方式技术路线尚未完全收敛 [18] 核心技术路线分析 - **自由度设计**： - 自由度指一个部位可以独立运动的方向数，人手（五指+手腕）共计24个自由度 [36] - 主流方案分为全驱动和欠驱动。全驱动精度高但成本高、体积大；欠驱动（驱动源数量少于自由度）具备高实用性、高性价比特点，或逐渐成为主流方案 [36][40][44] - 特斯拉Optimus Gen3灵巧手配备22个自由度（仅比人手少2个） [36] - **驱动系统**： - 驱动方式主要包括液压驱动、电机驱动、气压驱动和形状记忆合金驱动 [32][45] - 电机驱动凭借体积小、效率高、调控方便、成本较低、精度高、响应迅速等优点，成为当前主流方式 [45][46] - 电机驱动方案可分为内置式、外置式和混合置式，特斯拉最新方案已从内置变为外置，外置式有望成为主流 [47][48] - **传动方式**： - 常见方案包括绳驱传动、连杆传动、齿轮/蜗轮传动 [57] - 绳驱传动（如腱绳）具有轻量化、操作自由度高、布局灵活的优势，但存在精度不足、耐久度低等短板 [58][61] - 丝杠与腱绳复合传动（如特斯拉Optimus Gen3采用的“行星滚柱丝杠+腱绳”方案）结合了丝杠的精准定位、高刚度与腱绳的柔性，有望成为主流方向 [58][64][65] - 连杆传动结构坚固、传动效率高、承载力强；齿轮/蜗轮传动控制精准稳定、结构紧凑 [58][69][70] - **感知技术**： - 传感器是实现智能抓取与环境交互的关键，主要类型包括力传感器、柔性传感器、触觉传感器等 [75] - 力传感器（尤其六维力传感器）可实现精准力控；触觉传感器能感知压力、形状、摩擦力等信息，提升操作适应性 [75][78] - 特斯拉Optimus Gen3灵巧手配备了六维力传感器与94个触点的高密度触觉传感器 [22][78] 市场空间与产业链 - **市场空间**：马斯克预计特斯拉Optimus未来4-5年有望实现百万台级别量产，达到千亿元级别以上的市场规模，灵巧手是其中重要的末端执行器 [3][7][82] - **核心零部件供应链图谱**：国内上市公司在灵巧手核心零部件布局加深，主要集中在电机、腱绳、丝杠、传感器、覆盖件领域 [3][7] - **驱动零部件（电机）**： - 电机是灵巧手的“动力心脏”，对功率密度要求严苛 [83] - 空心杯电机（尤其无刷型）因高功率密度曾是首选，但无刷有齿槽电机正凭借更优的性价比和产业生态逐步取代其成为主流选择 [83][85][86] - 全球高端市场由瑞士maxon、德国FAULHABER等国际巨头垄断；国内兆威机电、鸣志电器等厂商正快速追赶 [86][87] - **传动零部件**： - **腱绳材料**：主流材料为超高分子量聚乙烯（UHMWPE）和钢丝绳。UHMWPE拉伸强度是钢丝绳的15倍，密度低，利于轻量化，但抗蠕变性差 [88][89][90] - **腱绳市场格局**：高端UHMWPE纤维市场由荷兰帝斯曼（Dyneema）、美国霍尼韦尔（Spectra）等海外企业垄断；国产企业如九州星际（年产能32,000吨）、同益中、南山智尚等集中于中低端市场，但正积极布局 [91][92] - **丝杠**：行星滚柱丝杠性能优于滚珠丝杠，结合腱绳复合传动或成主流。该领域国外企业（如Rollvis、GSA）占据绝大部分市场份额 [93][94] - **减速器**：谐波减速器精度高、成本高；行星减速器成本低、精度较低。谐波减速器国产替代成效显著（如绿的谐波），而行星减速器仍由外资主导 [95][98][100] - **感知零部件（传感器）**：力/力矩传感器是实现机器人精准力控的核心，六维力传感器价格高昂 [101] 行业参与者与投资建议 - **行业参与者**：主要包括研究机构（早期以大学为主）和企业。特斯拉引领行业发展，国内宇树科技、智元、星动纪元等人形机器人本体厂及灵心巧手、灵巧智能等灵巧手专业企业虽起步较晚，但未来在规模化进程中或将扮演重要角色 [4][16] - **投资建议维度**：综合价值量、国产化率及市场规模，建议重点关注： 1. **电机**：灵巧手的“动力心脏”，为灵巧手提供直接驱动 [4] 2. **丝杠**：技术壁垒高且国产替代空间大 [4] 3. **腱绳**：技术壁垒高且应用场景广泛 [4] 4. **传感器**：柔性化趋势下的技术升级方向 [4] - **建议关注公司**：汽车零部件公司因具有强客户卡位优势、强批量化生产能力，且主业产品与机器人具有高度相通性，是布局灵巧手产业链的重要力量。报告列举了拓普集团、均胜电子、德昌电机控股等一系列相关公司 [5]

业绩总结 - 公司2025年营业总收入19.32亿元，上期18.35亿元，同比增长[28] - 2025年净利润1.76亿元，上期1.31亿元，实现增长[28] - 基本每股收益本期2.14元/股，上期1.60元/股，有所提高[28] - 营业收入本期10.54亿元，上期9.74亿元，增长约8.13%[31] - 净利润本期1.98亿元，上期0.43亿元，增长约354.44%[31] - 基本每股收益本期2.42元/股，上期0.53元/股，增长约356.60%[31] 财务数据 - 资产总计期末余额25.84亿元，上年年末余额23.82亿元[19] - 流动资产合计期末余额11.53亿元，上年年末余额11.97亿元[19] - 非流动资产合计期末余额14.31亿元，上年年末余额11.85亿元[19] - 负债合计期末余额3.67亿元，上年年末余额6.19亿元[21] - 所有者权益合计期末余额14.20亿元，上年年末余额12.58亿元[21] - 应付票据期末余额5290万元，上年年末余额4300万元[21] - 应付账款期末余额3.06亿元，上年年末余额2.69亿元[21] - 长期借款期末余额2.43亿元，上年年末余额5.06亿元[21] - 流动负债合计期末6.42亿元，上年年末余额3.96亿元[26] - 非流动负债合计期末3.15亿元，上年年末余额5.72亿元[26] - 负债合计期末9.58亿元，上年年末余额9.67亿元，略有减少[26] - 所有者权益合计期末8.37亿元，上年年末余额6.80亿元，实现增长[26] 现金流情况 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期16.24亿元，上期15.77亿元，增长约2.94%[34] - 购买商品、接受劳务支付的现金本期16.94亿元，上期16.08亿元，增长约5.34%[34] - 经营活动产生的现金流量净额本期3.50亿元，上期2.82亿元，增长约24.20%[34] - 投资活动产生的现金流量净额本期 - 2.27亿元，上期 - 1.86亿元，亏损扩大约22.04%[34] - 筹资活动产生的现金流量净额本期 - 1.09亿元，上期 - 0.86亿元，亏损扩大约26.99%[34] - 现金及现金等价物净增加额本期236.60万元，上期662.49万元，减少约64.29%[34] - 期末现金及现金等价物余额本期3.78亿元，上期3.62亿元，增长约4.51%[34] 业务相关 - 公司从事链传动系统研发、制造和销售，主营车辆、农业机械、工业设备链系统[7] - 销售模式为主机厂商配套、OEM和售后市场经销[7] 其他 - 公司前身系1999年9月成立的中外合资企业，2013年12月改制为股份有限公司[42] - 公司母公司为青岛魁峰控股集团有限公司，实际控制人为金玉谟、金雪芝夫妇[44] - 本财务报表于2026年3月9日经公司董事会批准报出[44]

募集资金情况 - 公司首次公开发行2045万股A股，每股23.28元，募集资金总额47607.60万元，净额41200.00万元[1] - 截至2025年12月31日，以前年度投入388021383.69元，本期投入8981790.21元[4] - 2025年6月30日完成专户注销，本息余额68.66元转存基本户[15] - 截至2025年12月31日，募集资金已使用完毕[17] - 募集资金节余2159.93万元永久补充流动资金[25] 项目投资情况 - 工业自动化传动部件生产线建设项目承诺投资2.2亿元，进度100.85%，效益3149万元，完成率约82%[24][26] - 发动机链生产线建设项目承诺投资1.28亿元，进度85.65%，效益6076.97万元，完成率约107%[24][26] - 技术中心创新能力提升建设项目承诺投资6400万元，进度102.35%[24] 未发生情况 - 2025年度未发生项目实施地点、方式变更情况[10] - 2025年度未发生项目先期投入及置换情况[11] - 2025年度未发生用闲置资金临时补充流动资金情况[12] - 2025年度未发生用闲置资金进行现金管理情况[13] - 2025年度未发生变更募集资金投资项目情况[19] 项目未达效益原因 - 工业自动化传动部件生产线建设项目未达预计效益，因2024年以来滚子链产品出口数量和单价下滑，海外需求疲软，竞争加剧[24][25][26] 募集资金节余原因 - 加强项目费用控制、优化工艺节省设备投入，以及闲置资金现金管理和存款利息收益[25]

审计信息 - 审计截至日期为2025年12月31日[1][3][8] - 审计报告编号为信会师报字[2026]第ZA10240号[3] - 审计报告出具日期为2026年3月9日[11] 内控相关 - 公司董事会负责建立健全和有效实施内部控制并评价其有效性[4] - 注册会计师负责对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[5] - 公司于2025年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[8] 事务所信息 - 会计师事务所执业证书批准执业日期为2000年6月13日，转制日期为2010年12月[13] - 会计师事务所执业证书编号为31000006[13]

薪酬结构 - 公司董事、高管薪酬结构为基本+绩效+保险福利＋中长期激励[9] - 绩效薪酬占比原则上不低于基本与绩效总额的50%[9] 薪酬发放 - 独立董事仅领津贴，按月发；内部任职董高基本薪酬按月发[9][11] - 董高薪酬为税前，公司代扣代缴后发放[16] 薪酬考核与调整 - 董高薪酬分配与考核以经济效益为出发点[3] - 薪酬体系随公司发展调整，依据包括同行业薪酬增幅等[14] 薪酬追回与止付 - 财报追溯重述或董高违规造成损失，追回超额支付薪酬[17] - 董事会薪酬与考核委员会负责评估发起止付追索程序[17] 制度相关 - 本制度由董事会负责解释，经股东会审议通过生效[19] - 制度与法规或章程抵触时按规定执行并修订[19]