会议信息 - 公司2025年8月27日召开第六届董事会第十八次会议，决议召集本次股东大会[5] - 2025年8月28日在巨潮资讯网刊登召开股东大会通知，距召开日期达15日[5] - 本次股东大会现场会议于2025年9月15日14:30召开，采取现场和网络投票结合方式[6] 参会情况 - 出席本次股东大会的股东共172人，代表有表决权股份393,412,912股，占公司有表决权股份总数的51.7072%[7] 议案表决 - 《公司2025年中期利润分配预案》同意392,623,612股，占比99.7994%[12] - 《关于购买董监高责任险的议案》同意392,591,512股，占比99.7912%[15] - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意392,794,912股，占比99.8429%[16] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意389,007,614股，占比98.8802%[17] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意389,007,614股，占比98.8802%[18] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意388,940,114股，占比98.8631%[20] - 《关于修订<对外担保制度>的议案》同意388,870,214股，占比98.8453%，反对4,372,798股，占比1.1115%，弃权169,900股，占比0.0432%[24] - 《关于修订<对外投资管理制度>的议案》同意389,005,714股，占比98.8798%，反对4,248,198股，占比1.0798%，弃权159,000股，占比0.0404%[25][26] - 《关于修订<重大投资决策管理制度>的议案》同意388,996,714股，占比98.8775%，反对4,257,198股，占比1.0821%，弃权159,000股，占比0.0404%[27] - 《关于修订<募集资金管理制度>的议案》同意388,929,314股，占比98.8603%，反对4,244,598股，占比1.0789%，弃权239,000股，占比0.0607%[28] - 《关于制定<会计师事务所选聘制度>的议案》同意392,803,512股，占比99.8451%，反对450,600股，占比0.1145%，弃权158,800股，占比0.0404%[29] 会议决议 - 公司2025年第一次临时股东大会召集和召开程序等事宜符合相关规定，决议合法有效[30][31]

人事变动 - 张海斌申请辞去公司非独立董事等职务，原任期至2026年2月3日[2] - 陈勇当选公司第六届董事会职工代表董事，任期至第六届董事会届满[3][4] 持股情况 - 截至公告披露日，张海斌持有公司股票614,434股[2] - 截至公告披露日，陈勇未持有公司股份[8] 董事会规定 - 第六届董事会中兼任高管及职工代表董事人数总计不超董事总数二分之一[4]

活动信息 - 公司将参加2025年上海辖区上市公司集体接待日暨中报业绩说明会[1] - 活动于2025年9月19日15:00 - 17:00网络远程举行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与[1] 投资者互动 - 投资者可于9月19日14:00前征集问题[1] - 公司将在活动上回答普遍关注问题[1] 公告时间 - 公告发布于2025年9月15日[3]

股权信息 - 截至2025年9月9日公司总股本765,828,040股，有表决权股份总数760,848,039股[3] - 出席会议股东及股东代理人172人，代表有表决权股份393,412,912股，占比51.7072%[4] - 中小股东出席170人，代表有表决权股份6,786,496股，占比0.8920%[4] 议案表决 - 《公司2025年中期利润分配预案》同意392,623,612股，占比99.7994%[6] - 《关于购买董监高责任险的议案》同意392,591,512股，占比99.7912%[7] - 《关于修订<公司章程>并办理工商变更登记的议案》同意392,794,912股，占比99.8429%[8] - 《关于修订<股东会议事规则>的议案》同意389,007,614股，占比98.8802%[9] - 《关于修订<董事会议事规则>的议案》同意389,007,614股，占比98.8802%[10] - 《关于修订<独立董事工作制度>的议案》同意388,940,114股，占比98.8631%[12] - 《关于修订<董事、高级管理人员薪酬管理制度>的议案》同意392,619,812股，占比99.7984%[13] - 提案4.06同意389,007,514股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.8802%[16] - 提案4.07同意388,870,214股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.8453%[17] - 提案4.08同意389,005,714股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.8798%[19] - 提案4.09同意388,996,714股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.8775%[20] - 提案4.10同意388,929,314股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的98.8603%[21] - 提案4.11同意392,803,512股，占出席本次股东会有效表决权股份总数的99.8451%[23] - 提案4.11中小股东同意6,177,096股，占出席本次股东会中小股东有效表决权股份总数的91.0204%[23] 会议决议 - 公司2025年第一次临时股东大会召集和召开等事宜符合相关规定，决议合法有效[24] 备查文件 - 备查文件包含公司2025年第一次临时股东大会会议决议[25] - 备查文件包含上海市锦天城律师事务所关于公司2025年第一次临时股东大会的法律意见书[25]

行业与公司 * 行业为中国生命科学工具行业 公司为Acrobiosystems（简称Acrobio）和Tofflon Science & Technology（简称Tofflon）[1][4][8] 核心观点与论据 **行业进入新一轮看涨周期** * 中国创新资产对外授权（out-licensing）浪潮强劲 研发活动蓬勃 国内生物科技融资复苏 共同为中国生命科学企业创造了结构性上升期[2] * 美国联邦储备委员会预计将于2025年9月开始降息周期 这将改善全球生物科技融资的贝塔环境 从而驱动下一轮研发计划 进而催生对生命科学工具和服务提供商的需求[2][26][27] **偏好直接服务于早期创新药研发需求的公司** * 此轮行业上升周期由相对早期资产的全球化所催化 从盈利增长和可见性角度 更偏好其产品和服务直接与早期药物发现和开发需求绑定的生命科学耗材供应商 而非提供与后期商业化生产相关产品和服务的药物制造设备提供商[3] * 药物制造设备领域海外需求有限 国内需求复苏仍面临挑战 行业整合和设备更新周期可能更长[3] **Acrobio（优于大市评级）的投资亮点** * 公司拥有独特的平台壁垒和能力 目标客户为工业客户 在其深入耕耘的重组蛋白领域拥有顶尖的全球影响力 受益于其对创新药研发需求上升的直接敞口 订单和盈利复苏迅速 增长潜力被低估[4][11] * 2024年毛利率达90.9% 在同行中最高 得益于其在重组蛋白领域的专业聚焦 全球业务部署的前瞻性 以及利用中国基础设施优势建立的深厚产品、技术和科学人才基础[31][81] * 2024年来自北美、亚太和其他地区的收入占比分别为44%、41%和15% 展现了强大的全球品牌认可度和平衡的收入地域组合[31][76] * 交易估值具吸引力 基于2026年预期市盈率为34倍 2026年预期市盈增长比率（PEG）为0.7倍 预计2024-27年盈利复合年增长率（CAGR）为55% 显著低于中国生命科学同行平均1.2倍的2026年预期PEG[11][32] **Tofflon（中性评级）的投资观点** * 看好其在生物工艺设备等领域的国内领导地位 但认为其未来12个月估值合理[4][14] * 面临温和的终端市场需求（国内新药） 行业产能过剩导致定价复苏路径艰难 设备更新周期更长 以及更复杂的国产替代进程[4][14] * 2024年毛利率为29.2% 受生物工艺设备固有较低利润率及国内定价压力制约[31][81] * 基于2026年预期市盈率为22倍 2026年预期PEG为0.85倍 预计2024-27年盈利CAGR为42% 但高增长率部分源于2024年的低基数（2022-24年CAGR为-52%）[15][33] * 其最接近的国内同行（Truking）2026年预期市盈率仅为8.6倍[15][33] **关键投资风险** * 下行风险：1）地缘政治不确定性（如关税） 2）意外的监管重置 3）价格竞争 4）国产替代进展滞后 5）知识产权风险[5][42] * 上行风险：1）国产替代加速 2）研发药物管线激增带来更强需求 3）地缘政治担忧缓解带来估值提升[5] 其他重要内容 **行业驱动因素与市场规模** * 全球药物研发支出预计从2024年的6440亿美元增至2031年的8790亿美元（CAGR 4.5%） 中国药物研发支出预计从2024年的1000亿美元增至2031年的1600亿美元（CAGR 6.9%）[46] * 中国抗体药物市场预计到2031年达到620亿美元 2024-31年CAGR为19.2% 远快于全球市场同期8%的CAGR[47] * 全球生物试剂市场2024年达250亿美元（2021-24年CAGR 6.2%） 预计2031年达370亿美元（2024-31年CAGR 5.9%） 中国生物试剂销售额2024年为28亿元人民币（2021-24年CAGR 15.8%） 预计2031年达84亿元人民币（2024-31年CAGR 16.7%）[56] * 全球重组蛋白市场2024年达30亿美元 预计2031年达86亿美元（2024-31年CAGR 16.2%）[57] **国产替代进展因产品类型而异** * 生命科学耗材（如Acrobio的重组蛋白和抗体产品）因知识产权壁垒较少、更换周期较短、全球市场认可度较强 更有可能在上升周期早期实现有意义的国产渗透率提升和增长[29][68] * 一些高端大型生物工艺设备的国产替代往往面临更多挑战 包括更长的更换周期、复杂的质量壁垒和更高的转换成本[30][69] * 国内领先药企反馈：恒瑞医药（Hengrui）上游材料国产化率约40%+ 翰森制药（Hansoh）对国产产品质量总体持积极态度 但某些高端设备（如冻干机）质量仍存差距 中国生物制药（Sino Biopharma）耗材约80%国产化 大型设备仍主要进口[69] **财务数据摘要（Acrobio）** * 营收：2024年6.45亿元人民币 2025e 8.45亿元 (+31.0%) 2026e 11.29亿元 (+33.6%) 2027e 15.04亿元 (+33.2%)[12][99] * 毛利率：2024年90.9% 2025e 90.3% 2026e 89.6% 2027e 89.4%[12][99] * 净利润率：2024年19.2% 2025e 23.3% 2026e 26.4% 2027e 28.0%[12][99] * 每股收益（EPS）：2024年0.74元人民币 2025e 1.17元 2026e 1.77元 2027e 2.50元[12] **财务数据摘要（Tofflon）** * 营收：2024年50.10亿元人民币 2025e 52.55亿元 (+2.7%) 2026e 56.53亿元 2027e 62.41亿元[16] * 每股收益（EPS）：2024年0.25元人民币 2025e 0.36元 2026e 0.50元 2027e 0.73元[16]

股价与交易数据 - 9月9日东富龙股价下跌2.38% 成交额1.69亿元 [1] - 当日融资净卖出825.98万元 融资买入1367.27万元 融资偿还2193.25万元 [1] - 融资融券余额合计2.74亿元 融资余额占流通市值2.50% 低于近一年50%分位水平 [1] 融券交易情况 - 9月9日融券偿还1.45万股 融券卖出3100股 卖出金额4.44万元 [1] - 融券余量1.46万股 融券余额20.92万元 低于近一年10%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数3.21万户 较上期增加2.35% [2] - 人均流通股17526股 较上期减少2.30% [2] - 香港中央结算有限公司持股733.36万股 较上期减少213.54万股 [2] - 南方中证1000ETF新进第十大流通股东 持股355.02万股 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入24.29亿元 同比增长6.01% [2] - 归母净利润4591.95万元 同比大幅减少59.71% [2] 公司基本信息 - 主营业务为医用冻干机及冻干系统研发设计生产销售服务 [1] - 收入构成：制剂事业部44.92% 生物工艺事业部29.83% 工程事业部9.19% 食品事业部9.16% 售后服务与配件6.81% [1] - A股上市后累计派现17.59亿元 近三年累计派现4.89亿元 [2]

市场概况 - 2024年中国细胞培养袋需求量达972.3万个（折合2L容量），同比增长24.53% [1][8] - 2024年市场规模达10.5亿元，同比增长21.06% [1][8] - 生物制药领域占比超40%，主要用于单克隆抗体、重组蛋白和疫苗生产 [7] 产品特性 - 细胞培养袋为一次性柔性容器系统，用于细胞体外培养，支持生物工艺流程 [2] - 采用多层医用级聚合物薄膜，经γ射线灭菌实现10⁻⁶无菌保证水平 [2] - 按结构分为二维平面袋、三维立体袋和定制成型袋 [4] - 按容量分为<1L微袋、1–10L中小袋和>10L大袋 [4] 产业链结构 - 上游为聚乙烯、聚丙烯等原材料及灭菌设备供应商 [7] - 中游为研发生产环节，下游应用于生物制药、细胞治疗、基因治疗及科研领域 [7] - 2024年中国生物医药行业市场规模达4541.67亿元，同比增长1.0% [7] 竞争格局 - 外资企业ThermoFisher Scientific和Corning在高端市场占据优势 [9][10] - 国内代表企业包括洁特生物、楚天科技、东富龙、赛科成科技和百林科医药 [2][10] - 洁特生物2024年营业总收入5.59亿元，毛利率41.41% [10] - 国内企业凭借性价比和本地化服务加速国产替代进程 [10] 政策环境 - 行业受《"十四五"医药工业发展规划》《细胞治疗产品生产质量管理指南》等政策支持 [6][7] - 政策鼓励外商投资和民营经济发展，为行业提供良好环境 [6] 发展趋势 - 一次性培养袋因污染风险低、操作简便，需求持续攀升 [11] - 可降解/可回收培养袋成为研发热点，符合可持续发展要求 [11] - 国内企业技术差距缩小，有望突破外资垄断并开拓国际市场 [11]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.29亿元 同比增长6.01% [1] - 实现归属于上市公司股东的净利润4591.95万元 [1] - 国际业务收入8.05亿元 占营业收入33.14% 同比增长63.25% [2] - 国际业务毛利率48.03% 同比增长1.84个百分点 [2] 业务板块 - 制剂事业部营收10.91亿元 [1] - 生物工艺事业部营收7.24亿元 [1] - 工程事业部营收2.23亿元 [1] - 食品事业部营收2.22亿元 同比增长73.77% [1][2] - 食品事业部毛利率较上年同期增长5.45个百分点 [2] 战略发展 - 为全球制药企业提供制药工艺、核心装备、系统工程整体解决方案 [1] - 是国内制药装备行业头部企业和进口替代代表企业 [1] - 食品装备工程板块通过子公司上海承欢、江苏辉河等平台开展业务 [2] - 食品装备主要产品包括液态食品前处理线、食品冻干系统、无菌灌装线等 [2] 国际市场 - 成功交付具有示范效应的整体解决方案工程项目 [2] - 食品装备领域获得国际市场大颗粒订单 [2] - 国际市场品牌知名度和市场份额得到提升 [2] 股东回报 - 拟实施中期利润分配 每10股派发现金红利0.30元（含税） [1]

核心财务表现 - 2025上半年营业收入24.29亿元 同比增长6.01% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4591.95万元 同比下降59.71% [1] - 经营活动现金流量净额2.76亿元 同比增长43.96% [1] - 中期利润分配预案拟派发现金红利2282.54万元 每10股派0.30元 [2] 国际业务突破 - 国际业务收入8.05亿元 占营业收入33.14% 同比增长63.25% [1] - 国际业务毛利率48.03% 同比提升1.84个百分点 [1] - 制药装备领域成功交付具有示范效应的整体解决方案工程项目 [1] - 海外营销布局加强 目标进入国外知名药企供应商清单 [1] 细分业务进展 - 食品装备领域实现营业收入2.22亿元 同比增长73.77% [1] - 食品装备毛利率同比提升5.45个百分点 [1] - 国内首条双腔冻干制剂生产线项目启动 实现工艺路线突破和核心装备国产化创新 [2] 公司战略定位 - 坚持系统化、国际化、数智化发展战略 [1] - 加强产品链条建设 提升核心竞争力与系统联动性 [1] - 超10,000台制药设备服务于全球50多个国家和地区近3,000家制药企业 [2] - 作为国产替代代表企业 位列制药装备行业头部阵营 [2]

公司治理动态 - 公司第六届第十八次董事会会议于2025年8月27日以现场加通讯方式召开 [1] - 会议审议关于修订董事会审计委员会议事规则的议案 [1] 行业技术进展 - 世界首例基因编辑猪肺成功移植人体 标志着异种器官移植领域取得重大突破 [1] - 该技术突破由行业主要参与者推动 目前距离临床应用仍存在一定距离 [1]