融资进展 - 公司2025年2月14日收到深交所受理向特定对象发行股票申请文件通知[1] - 本次发行需通过深交所审核并经中国证监会同意注册方可实施[1] 公告信息 - 公告发布时间为2025年2月17日[3]

业绩总结 - 2023年度主营业务收入41,964.45万元，较2022年度增长14.58%[13] - 2023年度合并营业收入431,354,854.68元，2022年度为375,935,047.74元[30] - 2023年度合并净利润44,937,300.56元，2022年度为36,989,362.97元[30] - 2023年度基本每股收益为0.1488，2022年度为0.1241[30] - 2023年度经营活动产生的现金流量净额49,263,316.80元，2022年度为10,032,719.04元[32] 财务状况 - 2023年末应收账款余额439,148,630.06元，较年初增加[155] - 2023年末货币资金115,338,042.10元，较2022年末增长[26] - 2023年末存货150,710,513.44元，较2022年末上升[26] - 2023年末短期借款71,000,000.00元，较2022年末减少[28] - 2023年末长期借款99,900,000.00元，较2022年末大幅增加[28] 股东权益 - 2023年末归属于母公司股东权益合计844,685,938.97元，较2022年末增加[34] - 本年股本从188,170,355.00元增加至302,265,848.00元[38] - 本年资本公积从406,183,569.65元减少至312,739,295.46元[38] 审计相关 - 审计认为财务报表在所有重大方面按企业会计准则编制，公允反映财务状况和经营成果[4] - 应收账款坏账准备计提和主营业务收入确认被确定为关键审计事项[9][13] 项目进展 - 基于5G + AI技术的智慧矿山大数据管控平台项目预算13,216.41万元，工程投入占比31.62%[167] 未来展望 - 本报告期末已签订合同但未履行或未履行完毕的履约义务对应收入30851.53万元，其中25572.21万元预计2024年确认收入[190]

公司基本信息 - 公司成立于2003年5月21日，注册资本304,689,108元[8][9] - 法定代表人为马焰，统一社会信用代码915001077500638601[9] - 股票上市地为深圳证券交易所，证券代码300275[8] 发行股票情况 - 2024年向特定对象发行A股股票，发行对象为马焰[9][30] - 发行价格7.74元/股，不低于定价基准日前20个交易日均价80%[32] - 发行股份18个月内不得转让，募集资金不超18000万元用于补流[33][34] - 发行前马焰持股15.40%，发行后将提升至21.40%[35] - 发行数量不超23,255,813股，占发行前总股本7.63%[40] 财务数据 - 截至2024年9月30日，其他应收款等科目有相应余额[38] - 报告期内主营业务毛利率呈上升态势[57] - 报告期各期末应收账款、存货等有相应数据[59][60] 行业与政策 - 智慧矿山行业下游为煤炭企业，未来煤炭行业或下行[52] - 行业新进入者增加，竞争加剧[54] - 到2030年力争形成3亿吨/年可调度产能储备[67] - 《指导意见》提出煤矿数量、产量等多项指标[68] 公司优势与发展 - 2022 - 2023年连续入选煤炭行业信息技术企业20强[74] - 从事矿山安全行业逾20年，累计服务近1300座煤矿[78] - 持有煤矿及金属与非金属矿山矿用产品安全标志证书多项[81][82] - 掌握多项核心技术，有完整技术体系[74][75] - 坚持特定客户服务理念，搭建营销管理模式[77] - 建立运维服务平台，正在建设矿山AI大模型[77][80] 公司面临问题 - 受项目建设和回款周期影响，应收账款增加，资金压力大[84]

公司基本信息 - 公司注册资本为304,689,108元，证券代码为300275[6] 业绩数据 - 2024年1 - 9月矿山产品收入34,074.99万元，占比99.42%[13][14] - 2024年1 - 9月营业收入35,192.69万元，净利润4,654.96万元[18] - 2023年营业收入43,135.49万元，净利润4,493.73万元[18] - 2022年营业收入37,593.50万元，净利润3,698.94万元[18] - 2021年营业收入30,934.74万元，净利润2,863.36万元[18] - 2024年1 - 9月经营活动现金流量净额457.52万元，2023年为4926.33万元[20] - 2024年1 - 9月投资活动现金流量净额 - 2269.78万元，2023年为 - 4121.67万元[20] - 2024年1 - 9月筹资活动现金流量净额 - 6426.83万元，2023年为5081.71万元[21] - 2024年9月30日资产总额134459.57万元，负债总额46301.84万元[20] - 2024年1 - 9月流动比率2.27，速动比率1.75[22] - 2024年1 - 9月资产负债率34.44%，销售毛利率44.10%[22] 业务板块 - 公司主要从事物联网及安全领域业务，以智慧矿山业务为主，拓展智慧城市、环保业务板块[6] 风险提示 - 公司面临下游行业景气度下行、市场竞争加剧等市场和经营风险[23][24][25] - 公司面临经营业绩下滑、毛利率波动等财务风险[26][27][28][29] 财务指标 - 报告期内主营业务毛利率整体呈上升态势[27] - 报告期各期末应收账款账面余额及2年以上账龄占比有变化[28] - 报告期各期末存货账面价值及占流动资产比例有变化[30] - 报告期各期末合同履约成本账面价值及占存货账面价值比例有变化[30] 股票发行 - 本次向特定对象发行股票价格为7.74元/股[38][65] - 发行股票数量不超过23,255,813股，占发行前总股本7.63%[40][73] - 募集资金总额不超过18,000.00万元，净额用于补充流动资金[42][67][68][73][75] - 发行对象为公司实际控制人马焰先生，以现金全额认购[37][63] - 认购股份自发行结束之日起18个月内不得转让[41][66] - 发行决议自股东大会审议通过之日起12个月内有效[45] - 本次发行存在审批、摊薄即期回报等风险[31][32][33][34] 其他信息 - 2024年7月24日董事会和监事会审议通过发行股票议案[55][56] - 2024年8月13日股东大会审议通过发行股票议案，授权董事会办理[58] - 发行前马焰持股15.40%，发行后控股比例将提升至21.40%[69] - 截至2024年9月30日多项资产余额不包含财务性投资[70] - 东方证券将对公司持续督导[79] - 发行人及相关人员无重大违法违规情形[72][77]

文章核心观点 2月17日梅安森官微消息显示公司全线软件产品接入DeepSeek提升产品智能化水平 [1] 具体内容 - 公司完成DeepSeek - R1本地化部署 [1] - 公司将DeepSeek与自研SPG矿山安全大模型深度集成 [1] - 公司实现全线软件产品接入DeepSeek并提供私有化部署和公网服务 [1]

股份回购 - 公司拟用2500万至5000万元自有资金回购股份[2] - 回购股份价格不超13.59元/股[2] - 截至2025年1月31日累计回购2680900股，占总股本0.8799%[3] - 累计回购最高成交价10.63元/股，最低9.04元/股[3] - 累计回购成交总金额25499622.60元[3]

股份回购 - 公司拟用自有资金2500 - 5000万元回购股份[2] - 回购价不超13.59元/股[2] - 截至2025年1月26日累计回购2680900股，占比0.8799%[2] - 累计回购最高成交价10.63元/股，最低9.04元/股[2] - 累计回购成交总金额25499622.60元（不含交易费）[2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8][70] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司深耕智慧矿山领域，持续受益于矿山安全智能化建设，与华为矿山军团、上海人工智能研究院等合作研发矿山安全大模型产品并积极推广落地；前瞻布局卫星互联网业务并探索海外市场，打开远期成长空间 [8] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.76、1.23、1.81亿元，对应EPS分别为0.25、0.40、0.60，对应2025年1月24日13.42元/股收盘价，PE分别为54X、33X、23X [8][70] 根据相关目录分别进行总结 梅安森：专注安全生产的智慧矿山龙头 - 公司成立于2003年，2011年在深交所上市，是“物联网 + 安全与应急、矿山、城市管理、环保”整体解决方案提供商和运维服务商 [19] - 经营业绩稳健增长，2018 - 2023年营业收入CAGR为12.98%；2024 H1营收2.32亿元，同比增长15.15%，归母净利润0.32亿元，同比增长13.62%；2024Q3营收1.20亿元，同比增长27.27%，归母净利润0.14亿元，同比增长99.17% [20] - 矿山主业产品占比持续提升，煤矿安全类产品占营收比例由2018年的81.44%上升至2023年的93.11%，2024H1达到96.89% [22] - 费用管控得当，期间费用率逐年下降，由2018年的41.64%降至2023年的30.53%，2024H1为28.33%；注重研发投入，研发费用率维持在8% - 9%，2023年底研发人员达125人，占员工总数22.28%，掌握多项核心技术 [22] - 股权结构相对稳定，2024年8月拟向实控人马焰定向发行股票，募集不超1.8亿元，发行后马焰持股占比将由15.42%升至21.43%，有望加大研发投入，满足主业资金需求 [27] 政策支持矿山智能化，推动智慧矿山健康发展 政策支持下智慧矿山市场空间广阔 - 2020年2月八部委提出煤矿智能化是煤炭工业高质量发展核心技术支撑；2024年4月7部门提出到2026年全国煤矿智能化产能占比不低于60%，到2030年建立完备体系 [28][33] - 智慧矿山体系涵盖六大模块，涉及多个环节；市场空间有望达千亿级，到2030年预计达1650亿元 [31][33] - 矿山行业发展向好，煤炭价格平稳运行，智慧矿山项目资金有保障，非煤矿山也有智能化需求，且智能化有望助力企业降本增效和保障安全 [35][36] 公司是智慧矿山龙头，产品及客户资源丰富 - 智能化矿山产品丰富，形成全链条产品体系，入选“2024年煤炭行业信息技术企业20强”，2021 - 2023年矿山业务收入CAGR达24.58% [37] - 打造曹家滩智慧矿山标杆项目，2017年承接该项目，获2019 - 2020年度煤炭行业两化深度融合优秀项目 [37] - 央国企客户资源丰富，为千余家客户提供智能化安全生产服务 [39] 推出矿山安全大模型，助力矿企提智降本增效 AI大模型赋能，加速矿山智能化升级 - 矿山安全生产形势严峻，2023年全国矿山企业自查问题隐患60.6万条，监管监察部门检查发现煤矿隐患46.02万条；2022年10月要求用人工智能提升矿山安全监管智能化 [41] - 华为入局智能矿山，构建工业互联网架构智能矿山，赋能行业降本增效 [43] - 2023年7月华为联合发布盘古矿山大模型，覆盖1000多个细分场景，首批21个应用场景落地，缩短落地周期，加速推广进程 [43] 深耕智慧矿山，与巨头合作研发矿山大模型 - 2019年定增布局5G + AI技术的智慧矿山，是华为矿山军团合作伙伴，2022年接入盘古大模型，与华为在多家煤矿集团推进智能化项目，挖掘应用场景，开发定制化新产品 [44] - 2023年8月与上海人工智能研究院共建“矿山安全大模型联合实验室”，“矿山安全大模型”基于多模态开发，实现自然语言处理等能力，构建智能化垂直应用 [46] - 已推出基于SPG矿山安全大模型的智能瓦斯抽采综合管控系统，积累通用模型，未来有望开发更多垂直应用，提升市场影响力 [46] 前瞻布局卫星互联网，场景下沉与出海探索并重 卫星互联网迎密集催化，产业链或将迎来爆发 - 卫星互联网通过组网提供通信服务，低轨卫星适合业务开展，在轨卫星约85%为低轨道卫星 [49] - 产业链覆盖上游制造、发射，中游运营服务，下游地面设备、应用；载荷在卫星制造产业链中价值量最高 [49][51] - 政策密集出台支持产业发展，我国启动多个卫星互联网星座计划，2023年产业规模超330亿元 [52][54] 拥有卫星稀缺牌照，有望开启第二增长曲线 - 子公司知与行参股40%，为星闪联盟会员，研发多种产品，应用于多个领域并获部分订单 [56] - 知与行拥有卫星通信稀缺牌照，部分技术或产品未来可能用于星上组件数据交换；推出多种卫星通讯终端产品，应用于多个场景 [56][58] - 2024年9月与CTW集团交流，将推进与泰方及东南亚多国在卫星通信和矿山业务的合作 [62] 盈利预测与投资建议 盈利预测假设 - 智慧矿山业务预计2024 - 2026年营收增速分别为24.00%、45.00%、45.00%，毛利率分别为43.10%、45.06%、45.06% [63] - 矿山安全大模型业务预计2024 - 2026年营收分别为3000万、1亿、1.5亿元，毛利率为50%、55%、60% [63] - 环保产品及市政产品预计2024 - 2026年营收分别为991万、941万、941万，毛利率分别为32.39%、32.39%、32.39% [64] 估值与投资建议 - 选取北路智控等作为可比公司，采用市盈率PE估值，可比公司2024 - 2026年平均PE为39X/28X/21X，公司为54X/33X/23X [69] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.76、1.23、1.81亿元，对应EPS分别为0.25、0.40、0.60，对应2025年1月24日收盘价PE分别为54X、33X、23X，首次覆盖给予“买入”评级 [69][70]

人员设置与任期 - 公司设总经理一人，副总经理若干人，总经理由董事长提名，董事会聘任或解聘，副总经理由总经理提名，董事会聘任或解聘[2] - 总经理每届任期不超过三年，可连聘连任[2] 会议安排 - 总经理办公会议一般每半年召开一次[10] - 特定情形时，总经理应在三个工作日内召开临时总经理办公会议[10] 会议记录保存 - 一般的总经理办公会议记录保存10年[11] 职责分工 - 总经理对经营活动合规性、资产和资金安全性承担领导责任[5] - 副总经理执行总经理决定，协助开展工作，负责分管部门相关工作[7] - 财务负责人执行总经理决定，协助开展工作，负责公司财务相关工作[8] 职权代理 - 总经理因故临时不能履行职权时，可指定一名副总经理代其主持工作[8] 报告机制 - 公司内外部生产经营环境重大变化、预计经营业绩亏损等情况，高管应及时向董事会报告[13] - 总经理应向董事长或指定董事报告公司年度计划实施等情况[14] - 总经理应向董事会、监事会报告公司重大合同等情况[14] - 董事会或监事会要求时，总经理应在5日内报告工作[14] - 高级管理人员执行决议遇重大变化等情形应及时报告[14] 细则规定 - 工作细则未规定的依照国家法律等规定执行[16] - 工作细则中“以上”等含本数，“不满”等不含本数[16] - 工作细则自董事会审议通过后实施，修改亦同[16] - 工作细则由公司董事会负责解释[16]

公司基本信息 - 公司于2011年11月2日上市，首次发行1467.00万股[7] - 公司注册资本为304,689,108元，股份总数为304,689,108股[8][16] - 境内自然人马焰折股1830万股，占总股本41.5909%[16] 股份相关规定 - 收购股份用于减资10日内注销，其他情形6个月或3年内转让或注销，员工持股不超10%[21] - 发起人及公开发行前股份上市1年内不得转让，董监高任职每年转让不超25%，上市1年内不得转让[23][25] - 董监高上市6个月内离职18个月、7 - 12个月离职12个月内不得转让股份[25] 股东权益与责任 - 股东可请求认定股东大会、董事会决议无效或撤销，特定情形可书面请求诉讼[30] - 持股5%以上股东质押股份当日书面报告公司[31] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，上一会计年度结束后6个月内举行[37] - 6种情形2个月内召开临时股东大会，10%以上股份股东可请求召开[38][40] - 3%以上股份股东可提前10日提临时提案，召集人提前通知股东[43][44] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名[70] - 交易满足一定条件需提交董事会或股东大会审议[73][74][75] - 代表十分之一以上表决权股东等可提议召开董事会会议[83] 高管与监事 - 公司设总经理等高管，由董事会聘任或解聘，总经理任期不超3年[87][88] - 监事任期每届3年，任期届满可连选连任[93] 信息披露与利润分配 - 公司按规定时间披露年报、中报、季报[99] - 分配税后利润提10%法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[99] - 公司每年现金分红不少于当年可供分配利润15%，三年累计不少于年均30%[104] 公司变更与清算 - 公司合并、分立、减资需通知债权人并公告，债权人可要求清偿或担保[118][119] - 10%以上表决权股东可请求法院解散公司，特定情形15日内成立清算组[122] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期一年，由股东大会决定，解聘提前30天通知[111] - 公司指定巨潮资讯网等为信息披露媒体[116] - 法定代表人为马焰，章程2025年1月23日签署[130]