可转债发行 - 2020年12月21日发行500.00万张可转换公司债券，总额50,000.00万元[4] 转股期 - 可转债转股期为2021年6月25日至2026年12月20日[5] 转股价格 - 初始转股价格35.35元/股，当前为34.61元/股[5][9] - 经多次权益分派和回购注销调整[5][6][7][8][9] 触发条件 - 2024年9月23 - 10月31日，预计触发转股价格向下修正条件[3][12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 三诺生物2024年前三季度收入31.8亿元同比增4.8%，归母净利润2.6亿元同比降19.7%，扣非归母净利润2.3亿元同比降31.7% [1] - 24Q1 - 3毛利率55.2%同比增2.2pct，销售/管理/财务/研发费用率分别为26.5%/10.3%/0.6%/8.8%，同比+2.9/-0.1/-0.3/+0.7 pct [2] - CGM海外商业化进程稳步推进，美国FDA注册临床试验有望明年获批，产品已在多个国家和地区获批 [3] - 下调盈利预测模型，预计2024 - 2026年归母净利润分别为3.5亿、4.7亿、6.6亿元，增速分别为22.8%/34.5%/40.2%，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 财务数据 - 2024年前三季度收入31.8亿元（同比+4.8%），归母净利润2.6亿元（同比-19.7%），扣非归母净利润2.3亿元（同比-31.7%） [1] - 24Q1/Q2/Q3收入分别为10.1/11.2/10.5亿元（同比14.9%/-0.5%/+2.1%）；归母净利润分别为0.8/1.2/0.6亿元（同比+35.5%/+0.8%/-59.4%）；扣非归母净利润分别为0.8/1.0/0.5亿元（同比+21.5%/-25.4%/-62.1%） [1] - 24Q1 - 3毛利率为55.2%，同比+2.2pct，Q1/Q2/Q3毛利率分别为50.7%/59.2%/55.4%，同比-8.5/+11.9/-1.3 pct [2] - 24Q1 - 3销售/管理/财务/研发费用率分别为26.5%/10.3%/0.6%/8.8%，同比+2.9/-0.1/-0.3/+0.7 pct [2] - 2024年分季度看，Q1/Q2/Q3销售费用率分别为24.7%/27.4%/27.3%，同比-2.4/+5.2/+4.0 pct；管理费用率分别为6.5%/12.4%/11.7%，同比-1.6/+1.2/+0.9 pct；财务费用率分别为0.1%/0.4%/1.4%，同比-1.2/-0.9/+1.1 pct；研发费用率分别为9.4%/6.8%/10.2%，同比-0.2/-0.5/+2.0 pct [2] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年公司归母净利润分别为3.5亿元、4.7亿元、6.6亿元（前值为4.5亿元、5.7亿元、7.4亿元），增速分别为22.8%/34.5%/40.2%，当前股价对应的PE分别为44X、32X、23X [3] - 2022 - 2026E营业收入分别为28.135亿、40.5879亿、43.3636亿、50.2265亿、57.6571亿元，同比增长率分别为19.15%、44.26%、6.84%、15.83%、14.79% [4] - 2022 - 2026E归母净利润分别为4.3088亿、2.844亿、3.4933亿、4.6975亿、6.5836亿元，同比增长率分别为300.56%、-34.00%、22.83%、34.47%、40.15% [4] 业务进展 - CGM海外商业化进程稳步推进，美国FDA的注册临床试验已稳步进入收官阶段，有望明年获批，产品已在印尼、欧盟、英国、泰国、马来西亚、菲律宾等多个国家和地区成功获批 [3]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级,给予2025年38倍估值,对应目标价约32元 [2] 报告核心观点 - 收入保持增长,但费用高投入导致利润下滑。单Q3公司营收保持增长,归母净利润下滑主要是受到费用率提高的影响 [2] - CGM产品持续放量,新一代产品在国内注册。"618"期间,公司的CGM产品全渠道销售突破30万盒,销量排名第一,新一代CGM产品已在NMPA注册申报 [2] - CGM出海稳步进行。公司的CGM产品已在多个国家和地区成功获批,美国FDA的注册临床试验也稳步进入收官阶段 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年公司预计归母净利润分别为3.9、4.7、5.7亿元,同比增长35.5%、21.9%、21.9% [2] - 2024-2026年公司预计EPS分别为0.68、0.83、1.01元 [2] - 2023-2026年公司营业收入预计分别为40.59、43.51、50.09、57.80亿元,同比增长44.3%、7.2%、15.1%、15.4% [3]

报告公司投资评级 - 报告给予三诺生物"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入端稳步增长，销售费用率提升明显 - 2024Q3公司整体收入10.49亿元,同比增长2.05%,其中BGM业务保持平稳,CGM业务仍维持较高增速 [1] - 2024Q3公司销售/管理/研发/财务费用率分别为27.26%、11.68%、10.23%、1.36%,同比2023Q3分别增加4.0/0.9/2.04/1.09个百分点,其中销售费用率提升较为明显,与公司CGM业务在国内线上线下业务拓展有关 [1] - 公司前三季度投入研发费用2.78亿元,同比+13%,研发费用率达到8.75% [1] 海外子公司保持盈利,CGM海外拓展可期 - 公司海外子公司Trividia 2024年前三季度均保持盈利,在美国市场的销售渠道广泛,预计CGM产品美国上市后将进一步提升其盈利能力,进而公司的商誉减值风险将大大降低 [1] - 公司的CGM产品已相继在多个国家和地区成功获批,在美国CGM临床进展也较为顺利,预计2025年中或第三季度实现获批上市 [1] - 公司在欧洲市场也正在推进CGM产品和大经销商的签约工作,并同步推进部分西欧国家的医保准入工作,预计2025年公司CGM海外市场将贡献一定的收入,2026年将进入大规模放量阶段 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司收入分别为43.17亿元、48.75亿元和54.46亿元,收入增速分别为6.4%、12.9%和11.7% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为3.57亿元、4.73亿元和6.16亿元,增速分别为25.4%、32.5%和30.4% [2] - 预计2024-2026年EPS分别为0.63元、0.84元和1.09元,对应PE分别为44x、33x和25x [2]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司是国产血糖监测第一品牌,业务出海至欧盟和美国等成熟市场可期 [2] - 传统血糖业务保持平稳增长,CGM 产品销售有望拉动公司业绩增长 [1] - CGM 产品已于 2023 年获批上市,2024 年有望实现在欧盟主要国家的销售导入,2025 年有望获得美国FDA批准 [1] - 公司海外子公司经营改善趋势明显,预计 2024 年有望实现盈利 [1] 财务数据总结 - 2024年前三季度实现营业收入31.82亿元,同比增长4.83%;归母净利润2.55亿元,同比下滑19.71% [1] - 预测2024-2026年归母净利润分别为3.4/4.3/5.5亿元,较之前预测下调24.1%/17.9%/12.5% [2] - 2022年毛利率为58.7%,2023年下降至54.1%,预计2024-2026年维持在53.4%-53.6%之间 [8] - 2022年EBITDA率为21.8%,2023年下降至19.2%,预计2024-2026年在12.0%-13.3%之间 [8] - 2022年ROE(摊薄)为13.8%,2023年下降至9.2%,预计2024-2026年在10.2%-13.9%之间 [8]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 公司前三季度实现营业收入31.82亿元，同比增长5%；实现归母净利润2.55亿元，同比下降20%；实现扣非归母净利润2.32亿元，同比下降32% [5] - 三季度费用率提高，利润下滑主要是受费用率增加影响 [5] - 看好公司海内外CGM进展，预计随着欧洲渠道的确定和美国注册的推进，未来公司CGM海外贡献会逐步增加 [5] 公司财务数据总结 - 2024-2026年归母净利润分别为4.06亿元、5.38亿元和6.21亿元，对应PE分别为39倍、29倍和25倍 [6] - 2024年营业总收入预计为4,442百万元，同比增长9.4% [6] - 2024年毛利率预计为55%，ROE预计为12.5% [6]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司BGM主业发展良好 - BGM核心主业发展良好,产品销售持续增长 [2] - 海外子公司PTS和Trividia经营持续改善,有望实现规模性盈利 [2] CGM业务表现积极向好 - CGM产品在国内市场销售持续放量,预计2024年销售额超过3亿元 [3] - CGM产品在欧盟和美国市场的商业化和注册进展顺利 [3] 公司盈利能力持续提升 - 公司毛利率水平进一步提升,达到55.2% [4] - 公司持续加大销售和研发投入,为长期发展夯实基础 [4] 财务数据总结 收入和利润情况 - 2024年预计实现收入42.79亿元,同比增长5.43% [6] - 2024年预计实现归母净利润3.20亿元,同比增长12.68% [6] 盈利能力指标 - 2024年预计毛利率为55.26%,净利率为5.42% [11] - 2024年预计ROE为9.89% [11] 估值水平 - 2025年预计PE为39.40倍,PB为4.21倍 [11]

报告评级 - 报告给出"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 三季度公司收入端实现稳步增长,利润下滑主要与费用投入增加相关 [2] - 公司重视创新研发投入,保持产品竞争力,包括血糖监测产品和iPOCT监测领域新产品 [2] - CGM产品海外推广稳步推进,未来有望借助营销资源实现快速放量 [2] 财务数据分析 - 2024年前三季度公司实现收入31.82亿元,同比+5%;归母净利润2.55亿元,同比-20% [2] - 2024年Q3公司实现收入10.49亿元,同比+2%;归母净利润5786万元,同比-59% [2] - 预计2024-2026年归母净利润分别为4.03、5.36、6.41亿元,同比增长42%、33%、20% [2]

| 证券代码：300298 | 证券简称：三诺生物 | 公告编号：2024-068 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123090 | 债券简称：三诺转债 | | （一）审议并通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审议，公司董事会认为：公司《2024 年第三季度报告》的编制和审议程序 符合相关法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反 映了公司 2024 年第三季度的财务状况、经营成果和现金流量，不存在任何虚假 记载、误导性陈述或者重大遗漏。 三诺生物传感股份有限公司 第五届董事会第十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 三诺生物传感股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十二次会 议于 2024 年 10 月 23 日（星期三）上午 9 时在公司会议室以现场结合通讯方式 召开。本次会议的通知已于 2024 年 10 月 20 日通过书面或电子邮件方式送达全 体董事。应出席本次会议的董事 7 人，实际出席本次会议的董事 7 人，分别为李 少波先生（兼任 ...

三诺生物传感股份有限公司 第五届监事会第十一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、会议召开情况 三诺生物传感股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十一次会 议于 2024 年 10 月 23 日（星期三）上午 10 时在公司会议室以现场方式召开。本 次会议的通知已于 2024 年 10 月 20 日通过书面或电子邮件方式送达全体监事。 应出席本次会议的监事 3 人，实际出席本次会议的监事 3 人，分别为欧阳柏伸先 生、陈春耕先生和黄绍波先生。本次会议由监事会主席欧阳柏伸先生召集并主持， 公司董事会秘书郑霁耘女士列席了会议。会议的召集、召开符合《公司法》及《公 司章程》、《公司监事会议事规则》的规定。 二、会议审议情况 经与会监事认真审议，本次会议以现场表决方式通过如下决议： （一）审议并通过《关于公司 2024 年第三季度报告的议案》 经审核，监事会认为：公司编制和审议《2024 年第三季度报告》的程序合法 合规，符合国家法律法规、规范性文件和中国证监会、深圳证券交易所的有关规 定，报告内容真实、准确、完整，不存在任何虚假 ...