报告公司投资评级 - 买入（维持评级）[5] 报告的核心观点 - 三诺生物与A. Menarini Diagnostics签署了为期7年的经销协议，将在欧洲超过20个国家和地区独家经销公司的第一代、第二代CGM定制型号产品。[1] - 欧洲市场为CGM的第二大市场，预计2030年市场规模将达到78亿美元，CAGR为20.6%。[2] - 公司出海进展持续兑现，预计2024-2026年营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%。[3] 根据相关目录分别进行总结 事件与合作 - 三诺生物与A. Menarini Diagnostics签署了《经销协议》，协议期限7年，经销商实力雄厚，隶属于Menarini集团，该集团2023年营业收入为43.75亿欧元。[1] 市场分析 - 欧洲市场为CGM的第二大市场，2020年市场规模为12亿美元，预计2030年将达到78亿美元，CAGR为20.6%。[2] 产品与研发 - 公司CGM产品有望借力经销商渠道做大渗透欧洲市场，新一代产品目前处于评审阶段，通过设计、工艺改进在便捷性舒适度上提升用户体验。[2] - 美国FDA拿证有序推进中，进军美国大市场。[2] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%。[3] 财务数据 - 2022A-2026E营业收入分别为2,814/4,059/4,321/4,989/5,928百万元，增长率分别为19%、44%、6%、15%、19%。[4] - 2022A-2026E净利润分别为431/284/330/512/635百万元，增长率分别为301%、-34%、16%、55%、24%。[4] - 2022A-2026E EPS分别为0.76/0.50/0.59/0.91/1.13元/股，市盈率分别为34.5/52.2/45.0/29.0/23.4。[4] 基本数据 - 日期：2024-12-06，收盘价：26.33元，总股本/流通股本：564.27/455.35百万股，流通A股市值：11,989.25百万元，每股净资产：5.41元，资产负债率：39.74%，一年内最高/最低价：35.46/19.19元。[5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 三诺生物与A. MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签署了《经销协议》，将在欧洲超过20个国家和地区以联合品牌的方式独家经销公司的第一代、第二代持续葡萄糖监测系统（iCan CGM System）定制型号等事项。此次合作预计将对公司的经营业绩产生积极影响[2] - 三诺生物的CGM产品"三诺爱看"成为国内首个获批上市的三代传感技术持续葡萄糖监测系统（CGM），并在全球多个国家注册、上市销售。公司新一代CGM国内注册申报获得受理，预计公司CGM产品有望于25Q3取得FDA证，未来有望在国内、海外双向突破，成为公司第二增长曲线[3] - 三诺生物通过与Trividia和PTS公司的全球合作，建立了全球销售渠道资源以及多年累积的丰富国际经营及销售经验，与供应商、客户建立了良好、稳定的合作关系，为公司未来收入的增长以及新产品的市场导入奠定了基础，提升新产品的边际贡献，同时公司旗下产品及服务在全球的影响力持续增强[3] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年营收分别为46.30/52.88/60.93亿元，归母净利润分别为4.12/5.24/6.22亿元，对应当前股价PE分别为36/28/24倍[4] - 预计2024-2026年营业总收入分别为4630/5288/6093百万元，同比分别增长14.06%/14.22%/15.23%[1] - 预计2024-2026年归母净利润分别为412.26/523.78/621.61百万元，同比分别增长44.96%/27.05%/18.68%[1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.73/0.93/1.10元/股，对应PE分别为36.04/28.37/23.90倍[1] 资产负债表 - 2023年流动资产为2106百万元，预计2024-2026年分别为2601/3084/3911百万元[11] - 2023年非流动资产为3821百万元，预计2024-2026年分别为3886/3937/3976百万元[11] - 2023年总资产为5927百万元，预计2024-2026年分别为6486/7021/7887百万元[11] - 2023年流动负债为1299百万元，预计2024-2026年分别为1512/1537/1797百万元[11] - 2023年非流动负债为1157百万元，预计2024-2026年分别为1142/1127/1112百万元[11] - 2023年总负债为2456百万元，预计2024-2026年分别为2654/2665/2910百万元[11] - 2023年所有者权益合计为3471百万元，预计2024-2026年分别为3832/4356/4978百万元[11] 利润表 - 2023年营业总收入为4059百万元，预计2024-2026年分别为4630/5288/6093百万元[11] - 2023年营业成本为1865百万元，预计2024-2026年分别为2100/2340/2627百万元[11] - 2023年销售费用为1001百万元，预计2024-2026年分别为1204/1375/1584百万元[11] - 2023年管理费用为418百万元，预计2024-2026年分别为463/529/609百万元[11] - 2023年研发费用为356百万元，预计2024-2026年分别为394/449/536百万元[11] - 2023年财务费用为49百万元，预计2024-2026年分别为(1)/(12)/(23)百万元[11] - 2023年归属母公司净利润为284百万元，预计2024-2026年分别为412/524/622百万元[11] - 2023年EPS为0.50元/股，预计2024-2026年分别为0.73/0.93/1.10元/股[11] 现金流量表 - 2023年经营活动现金流为735百万元，预计2024-2026年分别为698/682/976百万元[11] - 2023年投资活动现金流为(371)百万元，预计2024-2026年分别为(262)/(262)/(262)百万元[11] - 2023年筹资活动现金流为(406)百万元，预计2024-2026年分别为(98)/(47)/(47)百万元[11] - 2023年现金净增加额为(31)百万元，预计2024-2026年分别为338/373/668百万元[11] 重要财务与估值指标 - 2023年每股净资产为5.24元，预计2024-2026年分别为5.88/6.81/7.91元[11] - 2023年ROIC为7.11%，预计2024-2026年分别为8.62%/9.91%/10.50%[11] - 2023年ROE-摊薄为9.24%，预计2024-2026年分别为11.98%/13.21%/13.56%[11] - 2023年资产负债率为41.44%，预计2024-2026年分别为40.92%/37.95%/36.89%[11] - 2023年P/E为52.24倍，预计2024-2026年分别为36.04/28.37/23.90倍[11] - 2023年P/B为5.03倍，预计2024-2026年分别为4.48/3.87/3.33倍[11]

市场扩张和并购 - 2024年11月29日子公司与A. MENARINI DIAGNOSTICS S.r.l.签《经销协议》[5] - 合同有效期2025 - 2031年，可提前终止或续签[9] - 经销区域覆盖欧洲超20个国家和地区医保市场[10] 新产品和新技术研发 - 经销产品为公司第一、二代持续葡萄糖监测系统定制型号[10] 未来展望 - 合同履行对公司战略、营收和净利润有积极影响[12] - 合同履行存在无法如期或全面履行风险[4,13]

| 证券代码：300298 | 证券简称：三诺生物 | 公告编号：2024-084 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123090 | 债券简称：三诺转债 | | 关于不向下修正三诺转债转股价格的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 三诺生物传感股份有限公司 1、自2024年11月8日至2024年11月28日，三诺生物传感股份有限公司（以下 简称"公司"或"三诺生物"）股票已出现任意连续三十个交易日中至少有十五 个交易日的收盘价低于当期转股价格34.61元/股的80%（即27.69元/股），触发"三 诺转债"转股价格向下修正条款。 2、公司于2024年11月28日召开第五届董事会第十四次会议，审议并通过《关 于不向下修正三诺转债转股价格的议案》，公司董事会决定本次不向下修正"三 诺转债"转股价格，且自本次董事会审议通过的次一交易日起未来六个月内（即 2024年11月29日至2025年5月28日），如再次触发"三诺转债"转股价格向下修 正条款，亦不提出向下修正方案。 下一触发转股价格修正条件的期间将从2025年 ...

三诺生物传感股份有限公司 一、会议召开情况 三诺生物传感股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第十四次会 议于 2024 年 11 月 28 日（星期四）下午 15:30 在公司会议室以现场结合通讯方 式召开。本次会议的通知已于 2024 年 11 月 27 日通过书面或电子邮件方式送达 全体董事。应出席本次会议的董事 7 人，实际出席本次会议的董事 7 人，分别为 李少波先生（兼任总经理）、李心一女士、车宏菁女士、李晖（LI HUI）先生、 袁洪先生、康熙雄先生、陈纪正女士。本次会议由董事长李少波先生召集并主持， 公司监事、高级管理人员列席了会议。会议的召集、召开符合《公司法》及《公 司章程》、《公司董事会议事规则》的规定。 二、会议审议情况 本次会议采用现场和通讯表决方式进行表决，经与会董事认真审议，本次会 议形成以下决议： | 证券代码：300298 | 证券简称：三诺生物 | 公告编号：2024-083 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123090 | 债券简称：三诺转债 | | 第五届董事会第十四次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整 ...

三诺生物传感股份有限公司 2024年第二次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东大会未出现增加、变更或否决议案的情形； 2、本次股东大会未涉及变更以往股东大会决议的情形； | 证券代码：300298 | 证券简称：三诺生物 | 公告编号：2024-082 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123090 | 债券简称：三诺转债 | | 3、本次股东大会以现场投票和网络投票相结合的方式召开。 一、会议召开情况 1、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票和网络投票相结合的方式召 开 2、会议召开时间： （1）现场会议召开时间：2024 年 11 月 27 日（星期三）下午 14:30 （2）通过交易系统和互联网投票系统进行网络投票的时间，其中： ① 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的具体时间为：2024 年 11 月 27 日（星期三）上午 9:15-9:25、9:30-11:30，下午 13:00-15:00； ② 通过互联网投票系统投票的具体时间为：2024 年 11 月 27 ...

北京植德律师事务所 关于三诺生物传感股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法律意见书 植德京（会）字[2024]0151号 二〇二四年十一月 北京市东城区东直门南大街 1 号来福士中心办公楼 12 层 邮编：100007 12th Floor, Raffles City Beijing Offices Tower, No.1 Dongzhimen South Street,Dongcheng District, Beijing 100007 P.R.C. 电话（Tel）: 010-56500900 传真（Fax）: 010-56500999 www.meritsandtree.com 北京植德律师事务所（以下简称"本所"）接受贵公司的委托，指派律师出席并 见证贵公司 2024 年第二次临时股东大会（以下简称"本次会议"）。 本所律师参加本次会议进行见证，并根据《中华人民共和国公司法》（以下简称 "《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东 大会规则》（以下简称"《股东大会规则》"）、《律师事务所从事证券法律业务管理办 法》（以下简称"《证券法律业务管理办法》" ...

关于第三期员工持股计划非交易过户完成的公告 | 证券代码：300298 | 证券简称：三诺生物 | 公告编号：2024-081 | | --- | --- | --- | | 债券代码：123090 | 债券简称：三诺转债 | | 三诺生物传感股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 三诺生物传感股份有限公司（以下简称"公司"）分别于 2024 年 1 月 2 日、 2024 年 1 月 19 日召开第五届董事第八次会议、第五届监事会第八次会议和 2024 年第一次临时股东大会，审议并通过《关于〈三诺生物传感股份有限公司第三期 员工持股计划（草案）〉及其摘要的议案》、《关于〈三诺生物传感股份有限公司 第三期员工持股计划管理办法〉的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理第 三期员工持股计划相关事宜的议案》；于 2024 年 4 月 24 日召开第五届董事会第 十次会议，审议并通过《关于〈三诺生物传感股份有限公司第三期员工持股计划 （草案修订稿）〉及其摘要的议案》，具体内容详见公司于 2024 年 1 月 4 日、2024 年 1 月 19 ...

三诺生物相关 - 11月10日举办三诺首届全球媒体开放日[1] - 在全球拥有超2500万用户业务遍布135个国家和地区产品与服务覆盖多项指标检测并建立指标检测体系[1] - 在中国超50%糖尿病自我监测人群使用其产品覆盖40万家以上药店3500家以上等级医院和9000家以上基层医疗机构[1]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[5] 报告核心观点 - 三诺生物2024年第三季度实现收入10.5亿（+2.05%），归母净利润0.58亿（-59.4%），扣非归母净利润0.53亿（-62.1%）；2024年前三季度实现收入31.8亿（+4.83%），归母净利润2.55亿（-19.7%），扣非归母净利润2.32亿（-31.7%），利润端受费用及减值损失增加拖累[1]。 - 母公司传统业务收入增速有所放缓，受渠道业务调整及同期促销策略影响[2]。 - CGM打开第二成长曲线，产品力持续改进且新一代产品处于评审阶段，美国FDA临床试验和欧盟MDR等市场开拓持续进行[2]。 - 调整盈利预测，预计2024 - 2026年公司营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%[2]。 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024 - 2026年预计营收分别为43/50/59亿元，同比增长6%、15%、19%；归母净利润分别为3.3、5.1、6.4亿元，同比增长16%、55%、24%[2]。 - 2022 - 2026年营业收入（百万元）分别为2,814、4,059、4,321、4,989、5,928，增长率分别为19%、44%、6%、15%、19%；净利润（百万元）分别为431、284、330、512、635，增长率分别为301%、-34%、16%、55%、24%；EPS（元/股）分别为0.76、0.50、0.59、0.91、1.13；市盈率（P/E）分别为34.4、52.2、44.9、29.0、23.3；市净率（P/B）分别为4.8、4.8、4.7、4.2、3.7[4]。 - 2023 - 2026年资产负债表相关数据，如货币资金、应收票据及账款等各项数据呈现不同变化趋势[8]。 - 2023 - 2026年利润表相关数据，如营业收入、营业成本等各项数据呈现不同变化趋势[9][10][11][12]。 - 2023 - 2026年现金流量表相关数据，如经营活动现金流、投资活动现金流等各项数据呈现不同变化趋势[8]。 业务情况 - 利润端受费用及减值损失增加拖累，前三季度信用减值损失2213万，金额同比提高152%；资产减值损失4578万，同比提高65.6%[1]。 - 母公司传统业务收入增速放缓受渠道业务调整和同期促销策略影响[2]。 - CGM产品力持续改进且新一代产品处于评审阶段，海外市场开拓持续进行[2]。