核心观点 - 迪瑞医疗2025年整体经营面临阶段性挑战，主要受国内市场竞争加剧及资产减值影响，但公司正采取措施推动国内市场企稳向好 [1][3] - 公司2025年经营现金流预计将大幅改善并回正，主要得益于应收账款回笼、费用控制及资产处置等措施 [1][3] - 海外业务是公司当前最突出的亮点，2025年上半年营收实现高速增长，且公司拥有超过20年的国际化布局，正进入精耕细作的2.0时代 [1][2][4] - 公司已制定明确的“2+2+10”国际战略，旨在强化其国际市场优势地位并提升综合竞争力 [3][6] 2025年业绩与经营状况 - 公司2025年经营面临阶段性挑战，国内市场业务在短期内出现波动，主要受市场竞争加剧和资产减值等因素影响 [1][3] - 公司正采取多项措施积极推动国内市场业务企稳向好 [1][3] - 2025年经营活动产生的现金流量净额预计将较去年同期有较大幅度提升并回正 [1][3] - 2024年年度及2025年半年度经营活动产生的现金流量净额分别为-2.95亿元及-8.43万元 [1][3] - 现金流改善得益于公司在应收账款回笼、综合费用控制以及资产处置方面取得的较好进展 [1][3] 海外业务表现与战略 - 2025年半年度海外营收达2.24亿元，同比增长24.02% [1][4] - 印度、菲律宾、土耳其等国家市场营收同比实现增长 [1][4] - 部分封闭机型正在进入境外高端医院 [1][4] - 公司布局海外市场已超20年，产品出口至120多个国家和地区 [2][4] - 国际市场发展已从多处布点进入精耕细作的2.0时代 [2][4] - 公司通过推动本地化管理、组建本地化团队、推进产品注册与本地化生产、建立本地仓储物流体系等举措，实现销售、服务、生产、供应链等环节的属地化运营 [2][4] - 国际业务已进入收获期，并推动公司向外向型体外诊断企业转型 [2][5] - 公司在实现基础医疗覆盖的基础上，已突破海外高端用户 [5] - 近期在印度中标多台仪器标段，并为罗马尼亚雅西的知名连锁实验室Praxis Laboratoarele完成LA-60SE实验室整体解决方案的安装调试 [2][5] 未来发展规划 - 2026年公司将重点强化国际市场优势地位 [3][6] - 公司在辐射120多个国家的基础上，确定了“2+2+10”国际战略布局 [3][6] - 战略中选取了10个国家作为进一步深度孵育的国家市场 [3][6] - 此举旨在夯实重点市场并提升公司综合竞争能力 [3][6]

证券代码：300396 证券简称：迪瑞医疗 公告编号：2026-005 经查，迪瑞医疗科技股份有限公司（以下简称公司）存在以下问题： 1、公司涉外销售订单收入确认不审慎。公司 2023 年存在部分涉外销售订单 确认收入后，对应商品未实际报关并办理退货情形。上述行为，不符合《企业会 计准则第 14 号——收入(2017)》第五条相关规定，导致公司 2023 年多记营业收 入 369.30 万元，多记营业利润 71.60 万元，违反了《上市公司信息披露管理办 法》（证监会令第 182 号，以下简称《信息披露管理办法》）第三条第一款相关规 定。 2、公司涉外销售内部控制不完善，部分涉外销售订单相关资料保存不完整。 上述情况不符合《企业内部控制基本规范》第十四条、《企业内部控制应用指引 第 9 号——销售业务》第三条、第八条、第十二条有关规定。 迪瑞医疗科技股份有限公司 关于收到中国证券监督管理委员会吉林监管局 行政监管措施决定书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 迪瑞医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2026 年 2 月 5 日收到中 ...

公司动态 - 迪瑞医疗于2月4日在投资者互动平台回应了投资者提问 [2] - 公司未在回应中披露具体信息，并提示投资者以公司官方披露信息为准 [2]

公司股东结构 - 截至2026年1月31日，迪瑞医疗股东户数为15812户 [2]

2025年度业绩预告与亏损分析 - 公司预计2025年度归母净利润亏损1.8亿元至3.5亿元，扣非净利润亏损1.85亿元至3.6亿元，这是公司上市11年来首次年度亏损 [1] - 业绩呈现持续恶化趋势，2025年第一季度盈利1567.87万元，第二季度转为亏损4399.49万元，第三季度亏损扩大至5894.20万元 [1] 业绩亏损主要原因 - 市场竞争加剧，仪器产品试剂产出不及预期，影响收入水平 [1] - 受下游市场影响，调整产品出厂价格，影响了产品毛利，导致净利润下降 [1] - 加大了市场投入，短期内销售费用比有所增加 [1] - 根据会计准则对存在减值迹象的资产计提了减值准备，报告期内信用减值损失及资产减值损失同比有所增长，短期内影响了净利润 [1] 公司应对措施与经营调整 - 在控股股东支持下积极调整经营策略，优化和调整了管理层，部分举措将在2026年全面实施 [2] - 在保持国际国内双轮驱动前提下，国内市场开展渠道商综合盘点和评估，夯实渠道基础，调整营销策略 [2] - 报告期内现金流得到极大改善，在应收款催收、费用控制及资产处置等方面开展工作，现金流不仅回正，且较去年同期大幅提升 [2] 股价表现与市场状况 - 由于业绩不佳，公司股价持续低迷，2024年股价大跌44%，2025年再度逆势下跌20% [2] - 当前股价仅相当于2023年历史高点的四成 [2] - 截至2月3日收盘，公司股价报13.08元/股，总市值35.67亿元 [4] 管理层变更与控股股东背景 - 2025年8月，公司董事会完成大换血，选举郭霆为第六届董事会董事长，聘任郎涛担任总经理，法定代表人变更为郎涛，聘任孙彬为副总经理 [2] - 新任董事长、总经理及副总经理均来自华润医药商业集团，此次变更意味着华润系对公司的全面接管 [2] - 华润集团于2020年斥资18亿元获得公司28%股权，成为实际控制人 [3] 公司基本信息与业务 - 公司成立于1992年，于2014年在科创板上市 [3] - 主要产品覆盖七大细分领域，主推尿分、生化、血球等仪器和试剂产品 [3]

公司2025年经营挑战与应对 - 受市场竞争加剧及资产减值等因素影响 公司2025年经营面临阶段性挑战 国内市场业务发展在短期内出现一定波动 [1] - 公司正多措并举 积极推动国内市场业务企稳向好 [1] 国际业务发展现状与战略 - 公司近年来不断加大国际市场投入 国际业务发展稳健并进入收获期 有力推动公司向外向型体外诊断企业转型 [1] - 公司积极布局海外市场超20年 通过推动本地化管理、组建本地化团队、推进产品注册与本地化生产、建立本地仓储物流体系等举措 实现销售、服务、生产、供应链等环节属地化运营 [1] - 国际业务在聚焦基础医疗基础上实现了海外高端用户突破 2025年初实现开门红 [2] - 近期在印度中标多台仪器标段 并为罗马尼亚雅西知名连锁实验室Praxis Laboratoarele完成LA-60SE实验室整体解决方案的安装与调试 相关设备已投入运行 [2] - 本地化业务在俄罗斯、印尼、泰国、土耳其等地也将全面开始创收 [2] 未来国际市场规划 - 根据计划 2026年公司将重点强化国际市场优势地位 [2] - 公司在业务辐射120多个国家基础上确定了“2+2+10”国际战略布局 选取10个国家作为进一步深度孵育的市场 [2]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年归母净利润将出现大幅亏损，区间为亏损1.8亿元至3.5亿元，而上年同期为盈利1.42亿元，业绩由盈转亏 [4] - 预计2025年扣非净利润同样大幅亏损，区间为亏损1.85亿元至3.6亿元，上年同期为盈利1.34亿元 [4] - 业绩变动主要受市场竞争加剧、资产减值、产品价格调整及销售费用增加等多重因素影响 [13] 财务表现与估值指标 - 以最新收盘价计算，公司市净率（LF）约为1.91倍，市销率（TTM）约为7.1倍 [4] - 图表显示，公司近年市盈率（TTM）波动剧烈，在2023年6月30日前后达到峰值约90倍，随后在2024年6月30日前后转为负值并大幅下滑 [6][7] - 公司毛利率在2020年至2023年间呈现下降趋势，从约55.0%降至约42.8%，且自2022年末起持续低于行业均值 [8][10][11] - 公司净利率在2020年至2023年间亦呈下降趋势，从约24.63%降至约12.89%，且自2021年末起持续低于行业均值 [10][11] - 历年净利润图表显示，公司归母净利润在2020年至2023年期间保持盈利（1.419亿元至2.756亿元），但2024年预计大幅转亏（图表中2025E柱状图显示亏损约2.65亿元） [14] - 归母净利润同比增长率在2021年达到24.71%后开始下滑，2022年为-21.39%，2023年为-48.5%，2024年预计将大幅恶化至-286.72% [14] 业绩变动原因分析 - 国内市场仪器产品试剂产出不及预期，影响了公司收入水平 [13] - 受下游市场影响，公司调整了产品出厂价格，影响了产品毛利，导致净利润水平下降 [13] - 公司加大了市场投入，导致短期内销售费用占比有所增加 [13] - 根据会计准则，公司对存在减值迹象的资产计提了减值准备，报告期内信用减值损失及资产减值损失同比有所增长，短期内影响了净利润 [13]

公司公告 - 迪瑞医疗于2026年1月30日晚间发布公告 [1] - 公司第六届第六次董事会临时会议于2026年1月30日以通讯方式召开 [1] - 会议审议了《关于2026年日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 行业动态 - 中国无人驾驶"军团"正在"武装"阿布扎比 [1]

业绩数据 - 2025 年主营业务收入 17000 万元，总资产 41000 万元，净资产 37000 万元[18] - 2025 年合众瑞达主营业务收入 1500 万元，净利润 300 万元，总资产 1000 万元，净资产 500 万元[23] - 2024 年中国华润资产总额 27138 亿元，净资产 8644 亿元，营业收入 9327 亿元[13] 关联交易预计 - 2026 年公司与关联方预计销售发生额 5060 万元，年初至披露日已发生 14.14 万元，上年发生 230.67 万元[5] - 2026 年公司与关联方预计采购发生额 1810 万元，年初至披露日已发生 17.40 万元，上年发生 249.18 万元[5] - 2026 年公司与关联方预计租赁发生额 452 万元，年初至披露日已发生 15.90 万元，上年发生 237.49 万元[5] 2025 年关联交易实际与预计差异 - 向中国华润及其控制企业销售商品实际 221.66 万元，预计 3000 万元，差异 -92.61%，占比 0.34%[9] - 向宁波瑞源销售商品实际 9.01 万元，占比 0.01%[10] - 向中国华润及其控制企业采购商品/服务实际 248.72 万元，预计 700 万元，差异 -64.47%，占比 1.24%[10] - 向宁波瑞源采购商品/服务实际 0.45 万元，预计 10 万元，差异 -95.50%，占比 0.0023%[10] - 合众瑞达房屋租赁（出租）实际 57.22 万元，预计 72 万元，差异 -20.53%，占比 19.65%[10] - 中国华润及其控制企业房屋租赁（承租）实际 180.27 万元，预计 215 万元，差异 -16.15%，占比 17.77%[10] 其他信息 - 公司注册资本为 12543491 元人民币[17] - 公司持有宁波瑞源 33.34%股份，交易构成关联交易[19] - 合众瑞达注册资本为 100 万元人民币[21] - 合众瑞达系宋洁关系密切家庭成员控制企业，交易构成关联交易[24] - 2026 年 1 月 27 日独董会通过《关于 2026 年日常关联交易预计的议案》[28]

财务业绩与利润预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为亏损18,000万元至35,000万元，上年同期为盈利14,192万元[5] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为亏损18,500万元至36,000万元，上年同期为盈利13,376万元[5] - 业绩由盈转亏主因包括仪器产品试剂产出不及预期影响收入，以及产品出厂价格调整影响毛利[8] 成本与费用情况 - 公司销售费用比短期内有所增加[8] - 报告期内信用减值损失及资产减值损失与上年同期相比有所增长[9] 现金流表现 - 报告期内公司现金流得到极大改善，不仅回正且与去年同期对比实现大幅提升[9] 业务线表现 - 国际市场保持发展稳健，仪器和试剂比向好发展[9] - 报告期内有CS-1300A全自动生化分析仪等14项产品转产上市[10] 市场战略与规划 - 2026年将强化国际市场，在辐射120多个国家基础上实施“2+2+10”国际战略布局[10] - 公司已选取10个国家作为进一步深度孵育的国家市场[10]