债券发行 - 2019年3月29日发行375.00万张可转换公司债券，总额37,500.00万元[4] 转股价格 - “精测转债”初始75.88元/股，最新48.68元/股[5][6] - 多次因权益分配、发行股票、注销回购股份调整[6][7][8][10][11] 股票发行 - 2021年向13名特定对象发行31,446,011股，价格47.51元/股[8] 赎回条款 - 满足两种情形之一有权赎回未转股债券[13] - 2024年10月8日至11月7日，十个交易日股价达标[3][13] 后续安排 - 触发后召开董事会审议是否赎回[15] - 及时履行信息披露义务[15]

投资评级 - 投资评级：增持（维持） [1] 公司业绩 - 2024年前三季度实现营业收入18.31亿元，同比增加18.5%；归母净利润0.82亿元，同比增加752.58%；毛利率43.43%，同比下降1.68pct；归母净利率4.49%，同比增加5.31pct [2] - 2024年第三季度实现营业收入7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；归母净利润0.32亿元，同比上升231.25%，环比下降50.71%；毛利率43.97%，同比下降4.60pct；归母净利率4.57%，同比上升10.25pct [2] 业务布局 - 2024年1-9月显示板块实现销售收入126,827.50万元，同比增加20.54%；半导体板块实现销售收入40,796.73万元，同比增长95.33%；新能源领域实现销售收入12,265.83万元，同比减少51.51% [3] - 截至2024年10月24日，公司在手订单金额总计约31.68亿元，其中显示领域在手订单约8.31亿元、半导体领域在手订单约16.90亿元、新能源领域在手订单约6.46亿元 [3] 研发与创新 - 2024年1-9月公司研发投入47,434.15万元，较去年同期增长2,296.33万元 [4] - 在显示测试领域，公司加大了面板中、前道制程设备、智能和精密光学仪器以及OLED、Micro-OLED等新型显示产品研究开发力度 [4] - 在半导体测试领域，公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单 [4] 财务预测 - 预测公司2024-2026年营业收入分别为27.98/33.82/39.93亿元，归母净利润分别为1.96/3.30/4.04亿元，摊薄EPS为0.72/1.21/1.48元 [5] - 公司当前股价对2024-2026年预测EPS的PE倍数分别为89/53/43倍 [5] 财务指标 - 2024E营业收入2,798百万元，同比增加15.2%；归属母公司净利润196百万元，同比增加30.8%；毛利率45.5%，净利率4.18% [8] - 2025E营业收入3,382百万元，同比增加20.9%；归属母公司净利润330百万元，同比增加68.3%；毛利率47.3%，净利率5.82% [8] - 2026E营业收入3,993百万元，同比增加18.1%；归属母公司净利润404百万元，同比增加22.2%；毛利率48.4%，净利率6.03% [8]

市场扩张和并购 - 公司拟与中移基金组成联合体参与芯盛智能41.93%股权转让项目[3] - 公司拟收购芯盛智能11.93%股权，中移基金拟收购30.00%股权[3] - 交易底价36500.00万元，公司受让底价10385.62万元，中移基金受让底价26114.38万元[3] - 芯盛智能已完成本次股权转让工商变更登记备案手续[4] - 芯盛智能注册资本为59621.8681万元整[5]

资金管理 - 公司可使用不超6亿元闲置募集资金现金管理，期限12个月且额度可循环[2] - 兴业银行3.5亿元结构性存款2024年10月31日到期赎回，收益529,315.07元[4] - 公司闲置募集资金现金管理未到期金额4.55亿元[4] - 公司再次购买兴业银行3.5亿元结构性存款，期限2024/11/01 - 2024/11/29，年化1.3% - 2.25%[7] 过往存款收益 - 武汉精立2023年招行1亿元结构性存款，收益216,986.30元[10] - 精测电子2023年11月15日兴业2亿元结构性存款，收益417,698.63元[10] - 精测电子2023年11月30日兴业2亿元结构性存款，收益385,095.89元[10] 存款情况 - 武汉精立招行多笔结构性存款有正有负收益[11][12] - 武汉精测电子兴业多笔结构性存款收益率1.5% - 2.6%[11][12]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级[6] 报告的核心观点 营收保持增长，规模效应助盈利水平修复 - 2024年前三季度,公司不断优化产品及客户构成,强化产品升级并加强研发创新,各项业务均取得较大突破和进展,使得公司业绩保持增长[2] - 盈利能力方面,2024年前三季度公司毛利率为43.43%,同比下降1.68个百分点;净利率为2.44%,同比提升5.84个百分点,主要系公司营收增速较快致使期间整体费用率降低[2] 显示/半导体领域竞争力凸显,在手订单充足支撑业绩持续增长 - 在显示测试领域,公司不断突破创新,积极调整产品结构,进一步提高海外核心客户的扩展力度,综合竞争力和行业地位得到进一步提高[3] - 在半导体测试领域,公司是国内半导体检测设备领域领军企业之一,核心产品均处于国内行业领先地位,竞争优势明显[3] - 截至2024年10月25日,公司在手订单金额约31.68亿元,其中显示领域约8.31亿元、半导体领域约16.90亿元、新能源领域约6.46亿元,有力保障未来业绩增长[3] 紧抓设备国产化替代机遇,持续深耕半导体领域 - 随着电动汽车产业、大数据及人工智能的快速发展,对芯片(特别是高端算力芯片)产出的需求量与日俱增,国内对半导体设备需求强烈,后续仍将有较长持续增长周期[5] - 公司在半导体行业的布局从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链,核心产品已覆盖先进制程,有利于公司抓住数据中心、超算、AI产业快速发展的机遇,叠加设备国产化替代浪潮,促进半导体业务实现长期增长[5]

报告公司投资评级 - 精测电子（300567.SZ）的投资评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 精测电子的半导体量测业务放量驱动成长 [1] 基本状况 - 总股本为273.47百万股，流通股本为202.05百万股，市价为63.34元，市值为17,321.39百万元，流通市值为12,797.73百万元 [2] 公司盈利预测及估值 - 2022年营业收入为2,731百万元，2023年为2,429百万元，2024年预计为2,900百万元，2025年预计为3,750百万元，2026年预计为4,690百万元，增长率分别为13%、-11%、19%、29%、25% [1] - 2022年归母净利润为272百万元，2023年为150百万元，2024年预计为212百万元，2025年预计为363百万元，2026年预计为460百万元，增长率分别为41%、-45%、41%、72%、27% [1] - 2022年每股收益为0.99元，2023年为0.55元，2024年预计为0.77元，2025年预计为1.33元，2026年预计为1.68元 [1] - 2022年每股现金流量为-0.03元，2023年为-0.12元，2024年预计为3.16元，2025年预计为-0.63元，2026年预计为-0.21元 [1] - 2022年净资产收益率为8%，2023年为4%，2024年预计为5%，2025年预计为8%，2026年预计为9% [1] - 2022年P/E为63.7，2023年为115.4，2024年预计为81.9，2025年预计为47.7，2026年预计为37.6 [1] - 2022年P/B为5.4，2023年为4.7，2024年预计为4.4，2025年预计为4.1，2026年预计为3.7 [1] 公司业务分析 半导体业务 - 量/检测新签订单预示强劲增长，核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，量/检测业务进入放量状态，2024Q3营收达1.8亿元，同比+108%，环比+82% [3] - 在手订单为16.9亿元，上年同期为14.89亿元，增长13.5%，未来半导体成长动能强劲 [3] - 增资湖北江城实验室，把握AI先进封装需求，有望打开新的潜力空间 [3] 显示业务 - 2024Q3显示业务营收4.93亿元，同比+56%，环比-3%，在手订单为8.31亿元，同比-30%，环比-20% [3] - 行业逐渐走出周期底部，2024年以来，大尺寸OLED新工厂投资、Micro OLED新增投资扩产项目、旧产线基于生产自动化的升级改造等项目陆续启动，2024年上半年面板产业主要的重大投资项目投资总额超2000亿元，显示行业逐步走出周期底部 [3] - 加码XR检测，积极布局新型显示领域AR/VR产业，成为国内首屈一指进入Micro-OLED cell段检测方案提供商，AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作，同时拓展加深与国内外头部战略客户合作关系，为未来成长奠定坚实基础 [3][4] 新能源业务 - 2024Q3新能源业务营收0.29亿元，同比+52%，环比-64%，在手订单为6.46亿元，同比+20%，环比+1.4% [3] - 受行业市场竞争加剧等因素影响，客户验收节奏受到影响，影响短期业绩释放 [3] - 加强与大客户在锂电设备领域的深度合作，积极开拓与国内外知名电池厂商的合作关系，目前已取得实质进展，新能源业务未来有望贡献新增量 [3] 投资建议 - 调整对公司2024-26年归母净利预测至2.1/3.6/4.6亿元（原预测为2024-26年归母净利为3.0/3.6/4.6亿元），对应PE为82/48/38X，维持"买入"评级 [5]

根据电话会议记录,可以总结以下关键要点: 1. 公司2024年1-9月实现营业收入18亿3063.84万元,同比增长18.50%。归属于上市公司股东的净利润8224.11万元,同比增长752.58%。[1] 2. 截至报告日,公司在手订单总额约31.68亿元,其中显示领域8.31亿元,半导体领域16.9亿元,新能源领域6.46亿元。半导体领域已成为公司经营的核心支撑。[1][2] 3. 公司持续加大研发投入,2024年1-9月研发投入47434.15万元,同比增长5.09%。其中显示领域投入21178.84万元,下降5.69%;半导体领域投入21550.33万元,增长33.12%。[1][2] 4. 公司毛利率情况:显示领域14.28%,半导体领域49.18%,新能源领域25.01%。半导体毛利率有较大提升。[2] 5. 显示领域:公司抓住OLED、Micro-OLED等新技术发展机遇,实现销售收入4.9亿元,同比增长55.96%。截至报告日,在手订单约8.31亿元。[2][4] 6. 半导体领域:公司是国内半导体设计设备领军企业,核心产品如OCD设备、电子缺陷检测设备等处于行业领先地位。报告期内实现销售收入1.8亿元,同比增长108.36%。[3][4] 7. 新能源领域:受行业竞争格局和整体环境影响,收入和毛利率有所下降。公司正积极开拓海外市场,与韩系等客户合作取得新进展。[3][11] 8. 公司对四季度及未来发展前景保持乐观,特别是在半导体领域,有信心实现较大增长。[4][9][10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [1] 报告的核心观点 1) 2024年前三季度公司实现营收18.31亿元,同比+18.5%,其中显示业务收入12.68亿元,同比+20.5%；半导体业务收入4.08亿元,同比+95.3%；新能源业务收入1.23亿元,同比+51.5%。2024Q1-Q3实现归母净利润0.82亿元,同比+752.6%；实现扣非净利润66万元,同比扭亏为盈 [1] 2) 2024年前三季度毛利率为43.43%,同比-1.68pct,销售净利率为2.44%,同比+5.84pct,期间费用率为49.05%,同比-5.04pct。公司2024前三季度研发投入4.74亿元,同比+5.1% [1] 3) 截至2024Q3末公司合同负债为4.89亿元,同比+36.6%,存货为19.14亿元,同比+22.4%。2024Q3公司在手订单达31.68亿元,同比-1.2%,其中半导体业务订单16.90亿元,同比+13.5% [1] 4) 公司积极布局半导体、新能源领域,看好公司设备在下游客户加速导入,订单加速放量。综合考虑公司研发投入等,我们维持公司2024-2026年归母净利润分别为2.67/3.77/5.04亿元,对应PE分别为64/45/34倍 [1]

投资评级 - 报告对精测电子的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 精测电子2024年三季报显示，公司营业收入和净利润均实现显著增长，半导体业务快速放量，显示业务迅速复苏[1] - 2024Q1-Q3，公司实现营业收入18.3亿元，同比增长18.5%；归母净利润8224万元，去年同期为-1260万元，扣非归母净利润66万元，同比扭亏为盈[1] - 2024Q3，公司实现营业收入7.1亿元，同比增长63.3%；归母净利润3241万元，去年同期为-2470万元；扣非归母净利润368万元，去年同期为-3595万元[1] 业务表现 - 2024Q1-Q3，显示/半导体/新能源领域营收分别为12.7/4.1/1.2亿元，同比+20.5%/+95.3%/-51.5%[1] - 截至报告披露日，公司在手订单31.7亿元，其中显示/半导体/新能源订单分别为8.3/16.9/6.5亿元[1] - 显示领域受大尺寸OLED新工厂投资、AIPC和AI手机设备更新、MicroOLED新增投资扩产项目以及旧产线基于生产自动化的升级改造等相关积极因素影响，行业恢复形势持续向好[1] - 半导体领域，核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单，先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付，产品处于快速放量期[1] 盈利能力 - 2024Q1-Q3，公司毛利率为43.4%，同比-1.7pp；净利率为2.4%，同比+5.8pp；期间费用率为49.0%，同比-5.0pp[1] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为8.7%/11.6%/25.6%/3.2%，同比分别-1.6/-1.3/-2.8/+0.7pp，财务费用增加较多主要系投资较多导致借款利息增加[1] 研发与产品 - 2024Q1-Q3，公司研发投入4.7亿元，同比增加2296.3万元，公司继续保持研发投入强度，进一步提升产品核心竞争力[2] - 显示方面，公司设立深圳精测，助力公司拓展新型显示领域AR/VR产业相关业务，新型显示相关检测、调试设备产品持续发力，Micro-OLED模组检测端与全球顶尖客户达成合作并已完成部分交付；AR领域与头部客户达成核心光学仪器定制开发合作[2] - 半导体方面，公司通过增资湖北江城实验室，从前道量测设备拓展至半导体制造封装产业链，有利于公司抓住数据中心、超算、AI产业快速发展机遇，助力半导体业务增长[2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.4、3.2、4.5亿元，对应当前股价PE为71、53、38倍，未来三年归母净利润复合增长率44%[2] - 公司高投入半导体业务快速放量，显示业务迅速复苏，维持"买入"评级[2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 2024年前三季度公司实现收入18.31亿元，同比增长18.50%；实现归母净利润0.82亿元，同比增长752.58%；实现扣非归母净利润0.01亿元，同比增长100.81% [2] - 2024Q3各业务均同比高增，在手订单充足。2024Q3公司实现收入7.10亿元，同比增长63.35%，环比增长0.93%；实现归母净利润0.32亿元，同比增长231.25%，环比减少50.71%；实现扣非归母净利润0.04亿元，同比增长110.24%，环比减少82.22% [3] - 2024Q3公司毛利率为43.97%，同比减少4.60pct，环比增长3.21pct，净利率为0.09%，同比增长10.47pct，环比减少11.88pct [3] - 公司膜厚系列产品、OCD设备、电子束设备、半导体硅片应力量测设备、明场光学检测设备等核心产品均处于国内行业领先地位，竞争优势显著 [3] - 公司先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备已完成交付 [3] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年实现收入29.79、37.42、46.81亿元，实现归母净利润2.24、3.58、5.11亿元 [4][6] - 2024年公司营业收入增长23%，归母净利润增长49% [7] - 2024年公司毛利率为48%，期间费率为22%，销售净利率为8% [7] - 2024年公司总资产周转率为0.31，应收账款周转率为1.84，存货周转率为1.03 [7] - 2024年公司资产负债率为57%，流动比率为1.79，速动比为1.18 [7]