股权交易 - 公司拟摘牌受让大基金一期持有的上海精测4.825%股权，底价18334.246580万元[3] - 交易构成关联交易，需股东大会审批[3] - 大基金一期5月29日挂牌转让，6月26日结束[4] - 转让后公司持股比例由56.4213%变为61.2460%[4] 审议情况 - 5月30日董事会、监事会、独立董事专门会议审议通过相关议案[5][6][21] - 关联董事回避表决，独立董事同意[24] 公司数据 - 大基金一期注册资本9872000万，2014年成立[8] - 上海精测注册资本207265.2777万，2018年成立[10] - 上海精测2024年底营收7.72亿，净利润-0.88亿；2025年3月底营收2.06亿，净利润0.26亿[11] 交易安排 - 意向受让方需交申请材料和5500万保证金[15] - 交易价款一次性支付，5个工作日内付剩余价款[16] 交易影响 - 交易若完成利于半导体量检测业务发展，用自有资金不影响财务经营[19]

股东大会时间 - 2025年第二次临时股东大会召开时间为6月16日15:00[1][2] - 股权登记日为2025年6月10日[3] - 现场登记时间为2025年6月11日8:30 - 11:30、13:00 - 16:00[6] 投票信息 - 网络投票时间为6月16日9:15 - 15:00[1][2] - 投票代码为350567，投票简称为“精测投票”[14] 会议地点与议案 - 会议召开地点为武汉市东湖新技术开发区流芳园南路22号公司会议室[3] - 审议议案包括总议案和《关于拟以公开摘牌方式受让控股子公司少数股东股权暨关联交易的议案》[4] 其他事项 - 授权委托期限自签署之日起至本次股东大会结束[19] - 已填妥及签署的参会股东登记表应于6月11日17:00前送达公司[20]

市场扩张和并购 - 公司拟受让上海精测半导体技术有限公司4.825%股权[4] - 交易底价为18334.246580万元[4] 其他新策略 - 第五届监事会第三次会议于2025年5月30日召开，审议通过受让股权议案[3][4] - 议案尚需提交公司2025年第二次临时股东大会审议[5]

股权交易 - 公司拟通过上海联合产权交易所公开摘牌受让大基金一期持有的上海精测4 825%股权 交易底价1 83亿元 [1] - 本次交易构成关联交易 未构成重大资产重组 需公司股东大会审批通过 [1] - 公司能否摘牌成功以及最终交易价格均存在不确定性 [1]

会议信息 - 第五届董事会第三次会议于2025年5月30日10点通讯召开，9名董事全出席[3] - 2025年第二次临时股东大会定于6月16日15时现场和网络投票结合召开[6] 议案审议 - 7票同意、2票回避通过受让上海精测半导体4.825%股权议案，底价18334.246580万元[4] - 9票同意通过召开2025年第二次临时股东大会议案[6] 后续安排 - 受让股权议案需提交2025年第二次临时股东大会审议[5]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][11] 报告的核心观点 - 精测电子2025年4月24日发布2024年年报及2025年一季报，2024年营收上升、净利润下降，2025年一季度营收下降、净利润上升 [5][6] - 公司半导体领域进展迅速，收入增长但处于高投入期，产品线拓宽，先进制程产品占比增加，还拓展至封装产业链 [7][8] - 显示及新能源设备承压，公司优化产品结构、加强合作以应对 [9][10] - 考虑行业周期和验收节奏调整预测，维持“增持”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件概况 - 2024年公司实现营业收入25.65亿元，同比上升5.59%；归母净利润为 -0.98亿元，同比下降165.02%；毛利率为39.97%，同比下降8.98pct；归母净利率为 -8.69%，同比减少12.37pct [5] - 2024年第四季度公司实现营业收入7.34亿元，同比下降16.97%；归母净利润为 -1.80亿元，同比下降210.53%；毛利率为31.34%，同比下降24.30pct；净利率为 -36.43%，同比下降52.48pct [5] - 2025年第一季度公司实现营业收入6.89亿元，同比下降64.92%；归母净利润为0.38亿元，同比上升336.06%；毛利率为41.75%，同比下降5.26pct；净利率为4.40%，同比上升13.97pct [6] 研发引领创新，半导体领域产品布局多维度强化 - 2024年公司半导体板块销售收入7.68亿元，同比增长94.65%，毛利率45.75%，同比下降6.18pct；截至2025年4月24日，半导体领域在手订单约16.68亿元 [7] - 2024年公司研发投入73,061.77万元，同比增长10.78%，其中半导体研发投入35,797.66万元，同比增长32.76% [7] - 公司产品线拓宽，膜厚系列等产品取得订单，先进制程产品占比增加，还从前道量测设备拓展至封装产业链 [7][8] 显示及新能源设备承压，产品及市场发力展现韧性 - 2024年公司显示板块销售收入15.91亿元，同比下降8.98%，毛利率38.36%，同比下降9.02pct；截至2025年4月24日，显示领域在手订单约7.64亿元 [9] - 2025年显示行业逐步走出周期底部，公司优化产品结构，布局AR/VR检测解决方案 [9][10] - 2024年新能源领域销售收入1.67亿元，同比减少30.71%，毛利率30.81%，同比下降4.54pct；截至2025年4月24日，新能源领域在手订单约4.12亿元 [10] - 公司加强与中创新航合作，开拓与国内外知名电池厂商合作关系 [10] 投资建议 - 预测公司2025 - 2027年营业收入分别为30.39/35.54/43.69亿元，归母净利润分别为1.94/3.08/5.21亿元 [11] - 以当前总股本2.80亿股计算的摊薄EPS为0.69/1.10/1.86元，当前股价对2025 - 2027年预测EPS的PE倍数分别为85/53/31倍 [11] - 考虑公司在半导体先进制程量检测设备的长期成长性，维持“增持”评级 [11] 重要财务指标 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入（百万元）|2565|3039|3554|4369| |收入同比（%）|5.6|18.5|16.9|22.9| |归属母公司净利润（百万元）|-98|194|308|521| |净利润同比（%）|-165.0|298.8|59.0|68.8| |毛利率（%）|40.0|44.5|45.7|46.9| |ROE（%）|-2.8|5.5|8.2|12.7| |每股收益（元）|-0.35|0.69|1.10|1.86| |P/E|—|84.57|53.18|31.50| |P/B|5.09|4.63|4.37|4.00| |EV/EBITDA|279.82|37.66|28.07|21.43| [14] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2024A - 2027E的财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等项目 [15][16] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面指标 [15][16]

会议安排 - 2025年4月23日召开第五届董事会第二次会议，审议召开2024年度股东大会议案[4] - 2025年4月25日公告召开股东大会通知及提案内容[4] - 2025年5月19日下午14:30股东大会现场召开，网络投票9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 现场和网络出席股东及代表153人，代表股份107,415,807股，占比38.3980%[6] - 现场出席4人，代表股份94,858,891股，占比33.9093%[6] - 网络出席149人，代表股份12,556,916股，占比4.4887%[7] - 中小股东及代表151人，代表股份14,773,994股，占比5.2813%[7] 提案表决 - 审议14项提案，3项特别决议需2/3以上表决权通过，其余普通决议需1/2以上[9] - 多项提案同意票数占比超99%，如《2024年度董事会工作报告》等[13][16][18][19][21][22][23] - 公司对中小投资者表决单独计票并公开披露[10]

股权与参会情况 - 公司股权登记日股份总数为279,743,369股[4][5] - 参加股东大会股东及代表共153名，代表股份107,415,807股，占比38.3980%[4][5] - 现场出席股东及代表4名，代表股份94,858,891股，占比33.9093%[5] - 网络投票股东149名，代表股份12,556,916股，占比4.4887%[5] - 中小股东及代理人151名，代表股份14,773,994股，占比5.2813%[5] 议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》总表决同意107,280,307股，占比99.8739%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》总表决同意107,268,407股，占比99.8628%[10] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》总表决同意107,253,607股，占比99.8490%[14] - 《关于为子公司向银行申请综合授信提供担保的议案》总表决同意106,409,334股，占比99.0630%[15] - 《关于公司及子公司开展票据池业务的议案》总表决同意106,417,634股，占比99.0707%[17] - 《关于公司2025年度董事薪酬方案的议案》总表决同意37,145,007股，占比99.5743%[18] - 《关于公司2025年度监事薪酬方案的议案》总表决同意107,257,007股，占比99.8522%[20] - 《关于增加2025年度日常经营性关联交易预计额度的议案》总表决同意37,167,007股，占比99.6333%[21] - 《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》总表决同意106,892,587股，占比99.5129%[22] - 《关于变更公司注册资本及修改公司章程的议案》总表决同意107,257,907股，占比99.8530%[24] 中小股东议案表决情况 - 《关于公司<2024年度董事会工作报告>的议案》中小股东表决同意14,638,494股，占比99.0828%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》中小股东表决同意14,626,594股，占比99.0023%[10] - 《关于公司及子公司2025年度向银行申请综合授信额度的议案》中小股东表决同意14,611,794股，占比98.9021%[14] - 《关于为子公司向银行申请综合授信提供担保的议案》中小股东表决同意13,767,521股，占比93.1875%[16] - 《关于公司及子公司开展票据池业务的议案》中小股东表决同意13,775,821股，占比93.2437%[17] - 《关于公司2025年度董事薪酬方案的议案》中小股东表决同意14,615,194股，占比98.9251%[18] - 《关于公司2025年度监事薪酬方案的议案》中小股东表决同意14,615,194股，占比98.9251%[20] - 《关于增加2025年度日常经营性关联交易预计额度的议案》中小股东表决同意14,637,194股，占比99.0740%[21] - 《关于提请股东大会授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票的议案》中小股东表决同意14,250,774股，占比96.4585%[22] - 《关于变更公司注册资本及修改公司章程的议案》中小股东表决同意14,616,094股，占比98.9312%[24] 其他 - 北京大成律师事务所认为公司本次股东大会召集、召开和表决程序均符合规定，表决结果合法有效[25] - 备查文件包括《武汉精测电子集团股份有限公司2024年度股东大会决议》和法律意见书[26] - 公告由公司董事会于2025年5月19日发布[28]

资金使用 - 2025年4月23日审议通过用不超4亿闲置募集资金补流，期限不超12个月[1] - 2025年5月15日将2.5亿闲置募集资金转至存款账户[2] - 补充资金用于主营业务生产经营[2] - 公司将规范用资、如期归还并披露信息[2]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，维持该评级 [8][13] 报告的核心观点 - 显示、新能源领域有望改善，半导体领域进展迅速，2025Q1显示测试领域正逐渐走出周期性底部，半导体业务保持高增长 [13] - 研发投入高水平，半导体业务加速突破先进制程，先进制程产品预计后续会成为公司业绩的核心驱动力 [13] - 基石业务稳健经营，新业务空间广阔，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31亿元、2.25亿元、4.13亿元，对应PE分别为130x、76x、41x [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收25.65亿元，同比增加5.59%；实现归母净利润 - 0.98亿元，同比减少165.02% [2][6] - 2025Q1公司实现营收6.89亿元，同比增加64.92%；实现归母净利润0.38亿元，同比增加336.06% [2][6] 各业务营收及毛利率情况 - 2024年显示、半导体、新能源业务分别实现营收15.91亿元、7.68亿元、1.67亿元，同比增速分别为 - 8.98%、+94.65%、 - 30.71%；毛利率分别为38.36%、45.75%、30.81%，变化幅度分别为 - 9.02pct、 - 6.18pct、 - 4.54pct [13] - 2025Q1显示、半导体、新能源业务分别实现收入3.82亿元、2.12亿元、0.78亿元，同比增速分别为 + 42.46%、 + 63.71%、 + 429.71% [13] 在手订单情况 - 截至2025Q1，公司取得在手订单金额总计约28.44亿元，其中显示领域在手订单约7.64亿元、半导体领域在手订单约16.68亿元、新能源领域在手订单约4.12亿元 [13] 研发投入情况 - 2024年和2025Q1公司研发费用分别为7.24亿元、1.52亿元，占营收比重高达28.23%、22.02% [13] 半导体业务进展 - 公司核心产品已覆盖先进制程，膜厚产品、OCD设备以及电子束缺陷复查设备已取得先进制程重复性订单 [13] - 14nm先进制程工艺节点的明场缺陷检测设备报告期内已正式交付客户，其他部分主力产品已完成7nm先进制程的交付及验收，更先进制程的产品正在验证中 [13] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|2565|3029|3705|4503| |营业成本（百万元）|1540|1719|2017|2359| |毛利（百万元）|1025|1310|1688|2144| |营业利润（百万元）|-216|29|250|568| |利润总额（百万元）|-214|29|250|568| |净利润（百万元）|-223|28|225|511| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|-98|131|225|413| |EPS（元）|-0.35|0.47|0.80|1.48| |经营活动现金流净额（百万元）|197|312|516|618| |投资活动现金流净额（百万元）|-991|-520|-530|-580| |筹资活动现金流净额（百万元）|686|-79|-121|-145| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|-108|-287|-135|-107| |每股收益（元）|-0.35|0.47|0.80|1.48| |每股经营现金流（元）|0.72|1.11|1.85|2.21| |市盈率|—|129.87|75.63|41.24| |市净率|5.09|4.72|4.43|3.99| |EV/EBITDA|279.82|55.07|31.19|19.70| |总资产收益率|-1.0%|1.3%|2.1%|3.5%| |净资产收益率|-2.8%|3.6%|5.9%|9.7%| |净利率|-3.8%|4.3%|6.1%|9.2%| |资产负债率|58.4%|59.5%|59.2%|57.8%| |总资产周转率|0.27|0.30|0.35|0.40| [18]