股份增持 - 2025年11月4日副董事长庄俊超增持573,700股，占总股本0.14%[3][4] - 增持前庄俊超持股29,357,800股，占7.26%[4] - 拟增持金额不低于30,000,000元（含已增持部分）[3][6] - 增持期限为2025年11月4日至2026年5月3日[6] 相关承诺与风险 - 庄俊超承诺增持及完成后六个月内不减持[7] - 增持计划可能因市场或政策因素无法完成[8]

增持计划 - 罗春女士计划2025年9月23日起6个月内增持不低于2亿元[3] - 增持期限为2025年9月23日至2026年3月22日，不设价格区间[6] 增持情况 - 2025年9月23 - 11月3日，增持185.93万股，金额2000.7494万元[3] - 2025年3月31 - 6月9日，增持179.75万股，金额2000.0372万元[4][5] - 本次增持后持股1627.3351万股，占比4.0245%[9] 其他要点 - 增持基于对公司未来信心，维护公司及股东利益[6] - 增持及完成后6个月内不减持[7][10] - 增持符合规定，不影响股权分布和控制权[10]

投资评级与目标价 - 报告对华凯易佰的投资评级为“推荐”，并予以维持 [2] - 报告给出的目标价为13.25元 [2] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21%；但归母净利润为0.49亿元，同比下降73.90% [2] - 2025年第三季度单季收入为22.04亿元，同比下降15.10%；归母净利润为0.13亿元，同比下降76.87% [2] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.98亿元、2.14亿元、2.98亿元，对应同比增长率分别为-42.2%、117.6%、39.1% [4][8] 战略调整与运营状况 - 公司收入短期承压主要源于主动的战略调整，面对海外市场政策及行业竞争，公司将重心从追求规模转向提升资产质量 [8] - 为夯实资产质量，公司主动实施库存优化管理，通过促销等方式清理库存，导致毛利率承压和费用上升，但库存规模已实现显著下降 [8] - 子公司易佰网络与通拓科技业务整合持续推进，并重点应用AI技术于开发、客服、采购等环节，以提升运营效率和降低成本 [8] 财务预测与估值指标 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为100.92亿元、114.88亿元、127.71亿元，同比增速分别为11.9%、13.8%、11.2% [4] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为0.24元、0.53元、0.74元 [4] - 基于2026年预测业绩，给予公司25倍市盈率，从而得出目标价 [8]

核心决议 - 公司及子公司获准使用最高额度不超过人民币7亿元的闲置自有资金进行委托理财 [1] - 该议案由第四届董事会第十三次会议审议通过 表决结果为9票同意 0票反对 0票弃权 [1] - 资金使用期限为董事会审议通过之日起12个月内 额度可循环滚动使用 [1] 会议与授权详情 - 董事会会议于2025年11月3日以通讯方式召开 由董事长胡范金主持 9名董事全部出席 [1] - 公司董事会授权管理层在有效期内行使投资决策权并签署相关文件 [1] - 具体事项由公司财务部门负责组织实施 [1] 资金使用目的 - 进行委托理财旨在提高闲置资金的使用效率 [1] - 该操作以确保公司日常经营资金需求和资金安全为前提 [1]

公司财务决策 - 公司及子公司计划使用最高额度折合人民币7亿元的闲置自有资金进行委托理财 [1] - 投资品种包括结构性存款、大额存单及银行和其他金融机构发行的稳健型理财产品 [1] - 资金来源为闲置自有资金，资金可循环滚动使用 [1] 公司治理与授权 - 该委托理财事项已通过公司第四届董事会第十三次会议审议通过 [1] - 该事项无需提交股东会审议 [1] - 授权期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [1]

会议信息 - 公司第四届董事会第十三次会议于2025年11月3日召开，9位董事全部出席[1] 资金运用 - 董事会同意公司及子公司用不超7亿闲置自有资金委托理财，期限12个月[1] 议案表决 - 《关于公司及子公司使用闲置自有资金进行委托理财的议案》9票同意[2]

委托理财情况 - 公司及子公司委托理财最高额度不超7亿元[2][4][6] - 委托理财使用期限为董事会审议通过之日起12个月内[2][4][6] - 投资品类为信用高、安全好、流动性强的金融工具[2][4] - 资金来源为闲置自有资金，不涉及募集或信贷资金[4] 审议时间 - 2025年10月31日审计委员会审议通过委托理财议案[5] - 2025年11月3日董事会审议通过委托理财议案[2][6][13] 风险与管控 - 金融市场波动可能致委托理财收益不及预期[2][8] - 财务部跟踪理财产品，控制投资风险[9] - 审计部对资金使用情况进行审计核实[9] 影响说明 - 委托理财不影响公司日常运营及主业开展[10]

公司发展概况与业务模式 - 公司从设计工作室起步，于2019年通过重大资产重组收购易佰网络，完成向跨境电商的核心转型 [3] - 公司业务模式为“三驾马车”：易佰网络主营泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台赋能商户 [3] - 公司产品通过亚马逊、eBay、速卖通等平台销售，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人 [3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，以获取其成熟供应链和海外仓布局，被视为行业整合标志性事件 [3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入67.40亿元，同比增长10.21% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润4940.63万元，同比大幅下降73.90%；扣非归母净利润3517.96万元，同比下降81.12% [5][6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑；单季净利润1266.57万元，同比下降76.87% [5][6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，增速均超过营收增速 [6] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整频繁、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业竞争加剧导致价格战 [7] - 公司主动优化业务架构，阶段性聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓 [7] - 对亚马逊渠道依赖度仍高，上半年通过该平台实现的销售收入占比超60% [7] - 收购通拓科技后的整合仍在推进，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放 [7] 运营效率与现金流亮点 - 公司实施库存优化管理，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38% [7][8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大幅增长239.00% [6][8] - 自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平，为战略举措提供资金支持 [8] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务成为新增长引擎 [8] 行业趋势与对比 - 行业呈现分化趋势，单纯依赖铺货模式的增长难以为继，聚焦垂直领域与技术创新的路径优势凸显 [9] - 同业公司道通科技2025年前三季度预计归母净利润7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%，其增长动力来自垂直赛道聚焦与AI技术创新 [9]

公司发展历程与业务模式 - 公司从2009年的设计工作室起步，于2019年通过收购易佰网络完成向跨境电商的核心转型，现已跻身行业第一梯队[3] - 业务模式由“三驾马车”构成：易佰网络负责泛品运营、通拓科技聚焦精品赛道、亿迈生态平台进行商户赋能，SKU总量超百万，在全球设有超10个分支机构，员工近2000人[3] - 2023年以5.4亿元对价收购通拓科技，此举被视为行业整合的标志性事件，旨在实现供应链和海外仓布局的优势互补[3] 2025年三季度财务表现 - 2025年前三季度营业总收入为67.40亿元，同比增长10.21%，但归母净利润仅为4940.63万元，同比大幅下降73.90%[6] - 第三季度单季营收22.04亿元，同比下降15.10%，为报告期内首次季度同比下滑，净利润1266.57万元，同比下降76.87%[6] - 盈利能力弱化的直接原因是营业成本同比增长14.32%至45.35亿元，各项费用合计21.17亿元，同比增长11.67%，成本与费用增速均超过营收增速[7] 业绩波动原因与经营调整 - 外部环境挑战包括海外政策调整、合规要求升级、国际贸易摩擦及行业价格战加剧[8] - 公司主动优化业务架构，聚焦资产质量提升，导致营收增速放缓，并对亚马逊渠道存在依赖，上半年该平台销售收入占比超60%[8] - 收购通拓科技后的整合仍在进行，其在2025年上半年贡献净利润282万元，但协同效应尚未完全释放[8] 运营效率与现金流状况 - 公司实施库存优化计划，截至三季度末库存规模降至12.66亿元，较2024年末下降30.38%[8] - 经营活动产生的现金流量净额高达5.79亿元，同比大增239.00%，自由现金流占收入比例达3.71%，在行业内处于领先水平[7][9] - 亿迈生态平台合作商户已突破339家，较2024年末增长23.27%，平台型业务有望成为新增长引擎[10] 行业对比与转型趋势 - 行业呈现分化趋势，对比企业道通科技2025年前三季度预计归母净利润为7.10亿元至7.38亿元，同比增长31.17%至36.34%[10] - 道通科技的增长动力源于垂直赛道聚焦与AI多模态语音大模型等技术创新，凸显了单纯依赖铺货模式的增长已难以为继[10] - 行业趋势指向聚焦垂直领域和以技术创新为核心驱动力的发展路径[10]

股东增持情况 - 股东罗春于2025年9月23日至2025年10月30日期间通过集中竞价方式累计增持公司股份1,800,100股 [1] - 本次增持股份占公司总股本的比例为0.45% [1] - 增持后罗春直接持有公司股份16,214,151股，占公司总股本的比例为4.01% [1] 一致行动人持股变动 - 胡范金及其一致行动人罗春、泗阳芒励多企业管理合伙企业合计持有公司股份85,199,838股 [1] - 合计持股占公司总股本的比例由20.63%增加至21.07% [1] - 累计权益变动比例触及1%的整数倍 [1] 后续增持计划 - 本次增持计划尚未实施完毕 [1] - 罗春将继续实施增持计划 [1]