业绩总结 - 公司2023年全年营收为65.2亿，同比增长47.56%；归母净利润为3.3亿，同比增长53%[1] - 公司2023年SKU规模达到104万款，客单价同比增长17%，亿迈生态平台推出“半托管”服务模式[1] - 公司2023年归母净利率为5.1%，2024年预计将计提股权激励费用7584万元，依靠数字化手段优化业务运营效率[2] - 公司预计2024-2025年归母净利润为4.4/5.8亿，2026年为6.5亿，维持“买入”评级[2] 未来展望 - 公司计划2024年全年跨境出口电商业务板块营收达到85亿元，持续拓展新兴平台和市场[1] - 公司预计2026年净利润为685百万元，较2023年增长96.6%[4] - 公司预计2026年每股净资产为12.61元，较2023年增长70.8%[4] 风险提示 - 风险提示包括海外需求下滑风险、汇率和运价波动风险以及市场竞争加剧风险[3] 市场扩张和并购 - 华凯易佰公司2026年预计营业总收入为11,890百万元，较2023年增长82.7%[4]

业绩总结 - 公司一季度营收达到17.0亿元，同比增长23.0%[1] - 归母净利润为0.8亿元，同比增长7.7%，扣非归母净利润为0.8亿元，同比增长6.7%[1] - 公司24Q1管理费用同比增长53.2%，销售费用率同比下降1.25%至23.9%[1] - 公司2024-2026年的营业收入、归母净利润、EPS等数据预测均呈现增长趋势[2] - 公司的ROE逐年增长，市盈率逐年下降，显示公司业绩持续向好的趋势[2] 未来展望 - 预计公司24-26年营业收入分别为85.8/107.9/133.1亿元，同比变化为31.6%/25.8%/23.3%[2] - 预计公司24-26年归母净利润分别为4.5/5.4/6.3亿元，同比变化为36.2%/18.8%/18.0%[2] - 公司2024-2026年的营业收入、归母净利润、EPS等数据预测均呈现增长趋势[2] 新产品和新技术研发 - 华凯易佰公司2026年预计经营活动现金流为419百万元，较2022年的285百万元增长47.7%[3] - 公司2026年预计净利润为634百万元，较2022年的245百万元增长159.2%[3] - 公司2026年预计ROE为16.9%，较2022年的9.8%有所提升[3]

业绩总结 - 华凯易佰2024年一季度实现收入16.97亿元，同比增长23.05%[1] - 归母净利润为0.82亿元，同比增长7.67%[1] - 公司2026年预计营业总收入将达到11,983百万元，较2023年增长了83.6%[5] - 公司2026年预计净利润率将达到5.62%，较2023年提高了0.52个百分点[5] - 公司2026年预计每股收益将达到2.33元，较2023年增长了1.18元[5] 市场扩张和并购 - 公司计划投资15亿元建设华南总部，增强市场竞争力[3] 新产品和新技术研发 - 民生证券研究院提供的报告中指出，公司具备证券投资咨询业务资格[9]

业绩总结 - 公司2024年一季度营收同比增长23.0%[1] - 公司2024年一季度归母净利润同比增长7.7%[1] - 公司综合毛利率为36.5%，同比下降1.5个百分点[1] 未来展望 - 公司计划通过“泛品+精品+亿迈生态平台”三驾马车驱动增长[2] - 公司将重点布局拉美市场，以墨西哥为代表，开拓新市场[3] - 公司计划借力数字化运营优势，降本增效，提升AIGC技术的智能化水平[4] 财务展望 - 公司资产总计预计在2026年达到5447百万元，较2022年增长74.5%[7] - 预计2026年每股收益将达到2.35元，较2022年增长213.3%[7] - 营业利润率预计在2026年达到22.9%，较2022年增长17.2个百分点[7] - 净利率在2026年预计为5.3%，较2022年基本持平[7] - ROE预计在2026年达到17.8%，较2022年增长7.4个百分点[7] - ROIC在2026年预计为16.1%，较2022年增长6.5个百分点[7] - 资产负债率在2026年预计为30.0%，较2022年下降5.3个百分点[7] - 净负债比率在2026年预计为-20.1%，较2022年下降9.6个百分点[7] - P/E比率在2026年预计为7.9，较2022年下降16.8个百分点[7] - P/B比率在2026年预计为1.4，较2022年下降1.0个百分点[7]

财务数据 - 华凯易佰科技2024年第一季度营业收入为1,696,741,014.32元，同比增长23.05%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为81,948,947.54元，同比增长7.67%[4] - 经营活动产生的现金流量净额为13,534,116.03元，同比下降91.69%[4] - 公司本报告期末总资产为3,465,679,347.77元，同比增长6.44%[4] - 公司本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益为2,229,686,848.08元，同比增长4.49%[4] - 公司本报告期发生的非经常性损益项目合计为4,917,851.33元[5] - 华凯易佰科技股份有限公司2024年第一季度流动资产合计为2,219,343,420.84元，较上期增长约10.1%[16] 股东信息 - 公司实际控制人周新华先生直接持有公司股份16,530,470股，占公司总股份的5.72%[8] - 公司员工持股计划专用账户持有公司股份4,000,000.00股[8] - 公司前10名股东中，罗晔女士直接持有公司股份48,710,414股，占公司总股份的16.84%[8] - 公司前10名股东中，湖南神来科技有限公司持有公司股份12,000,000.00股，占公司总股份的4.15%[8] - 公司前10名股东中，香港中央结算有限公司持有公司股份6,911,091.00股，占公司总股份的2.39%[8] - 公司前10名股东中，全国社保基金一一六组合持有公司股份6,753,200.00股，占公司总股份的2.34%[8] - 公司前10名股东中，罗春女士持有公司股份4,285,200.00股，占公司总股份的1.48%[8] - 公司前10名股东中，华凯易佰科技股份有限公司持有公司股份4,000,000.00股，占公司总股份的1.38%[8] - 公司前10名股东中，周新华先生持有公司股份3,412,618.00股，占公司总股份的1.18%[8] 公司发展计划 - 公司计划投资15亿元人民币在中山市翠亨新区建设华凯易佰华南总部[13] - 公司新设全资子公司广东华凯易佰科技有限公司已完成工商注册登记手续[13] 股权激励 - 公司向激励对象授予1,672.2001万股限制性股票，授予价格为9.82元/股[14] 高管增持 - 公司副董事长胡范金先生之配偶计划增持公司股份，已增持金额达到人民币50,900,327元[15] 财务表现 - 公司2024年第一季度营业总收入为1,696,741,014.32元，较上期增长约22.9%[18] - 净利润为81,948,947.54元，较上期略有下降[18] - 华凯易佰科技股份有限公司2024年第一季度归属于母公司所有者的净利润为81,948,947.54元，较上一期增长了5,840,419.95元[19] - 公司经营活动产生的现金流量净额为13,534,116.03元，较上一期减少了149,359,912.55元[19] - 公司投资活动产生的现金流量净额为-92,387,273.36元，较上一期减少了142,336,876.74元[20]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入65.2亿元，同比增长48%[3] - 公司泛品业务上新速度大幅提升，SKU数量达到104万款，营收快速增长[3] - 公司2026年预计营业总收入为11857百万元，营业成本为7648百万元，毛利率为36%[9] - 公司2026年预计净利润为689百万元，每股收益为2.38元[9] 未来展望 - 公司计划2024年跨境出口电商业务板块营业收入约85亿元，预计2024-2026年EPS为1.7、2.0、2.4元/股，维持“买入”评级[4] - 公司2026年预计市盈率为7.35，市净率为1.29[9] - 公司2026年预计总资产收益率为12.1%，净资产收益率为17.6%[9] - 公司2026年预计资产负债率为31.3%，总资产周转率为2.25[9] 其他新策略 - 公司投资评级标准中，买入表示相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%[10] - 本报告并非针对或意图发送给在当地法律或监管规则下不允许该报告发送的人员[15] - 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估信息并承担投资风险[15] - 未经授权刊载或转发本报告的，本公司将保留追究法律责任的权利[16]

业绩总结 - 公司2023年实现营收65.18亿元，同比增长48%[1] - 归母净利润3.32亿元，同比增长53%[1] - 公司盈利能力稳步改善，归母净利率5.1%（YoY+0.2pct）[3] - 预测2026年每股收益为2.31，较2023年增长87.8%[10] - 预测2026年每股净资产为13.25，较2023年增长79.6%[10] 股票信息 - 证券代码为300592，股价为17.50，投资评级为买入[10] 其他 - 华凯易佰相对沪深300表现在1个月、3个月和12个月内分别为-15.1%、-17.7%和-30.0%[2] - 本报告版权归国海证券所有，未经授权不得使用[23] - 国海证券研究所发布了该报告[24]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][2] 核心观点 - 报告公司2023年实现营收65.18亿元，同比增长47.56%，归母净利润3.32亿元，同比增长53.08% [1] - 全资子公司易佰网络实现营收64.83亿元，同比增长47.89%，净利润4.06亿元，同比增长40.62% [1] - 23Q4实现营收17.68亿元，同比增长30.16%，归母净利润3294万元，同比下降54.58% [1] - 公司依托自主研发的全自动数据整理及调价管理系统，提升跨境电商毛利率至40.15%，同比增加0.55pct [1] - 预计24-26年公司实现归母净利润4.50/5.60/6.74亿元，分别同比增长35.3%/24.7%/20.2% [1] 业务分析 - 商品销售业务实现收入56.96亿元，同比增长38.62%，占总营收比重87.39% [1] - 跨境电商综合服务实现收入7.86亿元，同比增长188.52%，占总营收比重12.05% [1] - 前五大客户为Amazon、eBay、AliExpress、Cdiscount、Walmart，销售比例分别为74.81%、2.76%、1.81%、1.45%、1.41% [1] - 出口地主要为发达国家，美国和英国分别占到34.3%和6.5% [1] 财务表现 - 2023年毛利率为36.96%，同比下降2.55pct，其中跨境出口电商业务毛利率40.15%，同比增加0.55pct [1] - 2023年销售/管理/研发费用率分别为23.43%/6.38%/1.00%，同比变化-1.21/+0.89/-0.17pct [1] - 2023年净利率为5.35%，同比下降0.17pct；23Q4净利率为1.86%，同比下降3.48pct [1] - 2023年存货周转天数同比下降22.46天至71.32天 [1] 未来展望 - 预计24-26年营业收入分别为83.89/101.89/119.83亿元，同比增长28.7%/21.5%/17.6% [5] - 预计24-26年归属母公司股东净利润分别为4.50/5.60/6.74亿元，同比增长35.3%/24.7%/20.2% [5] - 预计24-26年每股收益分别为1.55/1.94/2.33元，对应PE为11/9/7X [5] 估值分析 - 当前PE为15X，预计24-26年PE分别为11/9/7X [5] - 当前PB为2.4X，预计24-26年PB分别为2.0/1.8/1.5X [5] - 当前EV/EBITDA为10.62X，预计24-26年EV/EBITDA分别为8.00/6.57/5.57X [8]

业绩总结 - 公司2023年实现营收65.2亿元，同比增长47.6%[1] - 公司2023年单季度业绩表现良好，营业收入同比增长30.2%[1] - 预计公司24-26年营业收入分别为85.8/107.9/133.1亿元，同比变化31.6%/25.8%/23.3%[2] - 华凯易佰公司2026年预计营业收入增长至1.33万亿元，较2022年增长约199.2%[3] 用户数据 - 公司每10股派发现金红利4元，以资本公积金向全体股东每10股转增4股，分红比例为35%[1] 未来展望 - 公司2026年预计净利润率为4.8%，较2022年略有下降[3] - ROE预计在2026年达到16.9%，较2022年有所提升[3] 新产品和新技术研发 - 无相关信息 市场扩张和并购 - 无相关信息 其他新策略 - 本报告内容仅供参考，不构成证券买卖的出价或询价[16] - 投资涉及风险，证券价格可能波动，过去业绩不保证未来表现[15] - 广发证券可能发出与本报告不一致的报告，不代表公司立场[17]

业绩总结 - 华凯易佰2023年实现营业收入65.18亿元，同比增长47.56%[1] - 易佰网络完成23年业绩承诺，全年净利润为4.95亿元，同比增长71.46%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到12252百万元，较2022年增长了177.6%[3] - 公司2026年预计净利润为653百万元，较2022年增长了168.9%[3] - 公司2026年预计ROE为17.35%，较2022年增长了7.54个百分点[3] 业务拓展 - 公司跨境出口电商业务收入为56.96亿元，同比增长38.62%；电商综合服务收入为7.86亿元，同比增长188.52%[2] 注意事项 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券可能存在潜在利益冲突，不应将本报告作为投资或其他决策的唯一参考依据[11] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用，否则将承担相应的法律责任[12]