股东增持情况 - 股东罗春于2025年9月23日至10月30日期间通过集中竞价方式累计增持公司股份1,800,100股 [1] - 本次增持股份占公司总股本的比例为0.45% [1] - 增持后罗春直接持有公司股份16,214,151股，占公司总股本比例为4.01% [1] 一致行动人持股变动 - 胡范金及其一致行动人罗春、泗阳芒励多企业管理合伙企业合计持有公司股份85,199,838股 [1] - 合计持股占公司总股本的比例由20.63%增加至21.07% [1] - 本次权益变动累计比例触及1%的整数倍 [1] 增持计划状态 - 本次增持计划尚未实施完毕 [1] - 罗春将继续实施增持计划 [1]

股份增持 - 罗春计划2025年9月23日起6个月内增持不低于2000万元[2] - 2025年9月23日至10月30日累计增持180.01万股，占总股本0.45%[3][5] - 增持后罗春直接持有1621.4151万股，占总股本4.01%[3][6] 股东持股变动 - 胡范金及其一致行动人合计持股增至8519.9838万股，占比增至21.07%[3][5][6] - 胡范金及其一致行动人无限售条件股份增至6489.6558万股，占比增至16.05%[6] 后续计划 - 罗春增持计划未完成，将继续增持[3][6]

公司股东股份质押 - 公司股东泗阳超然迈伦企业管理合伙企业（有限合伙）已质押其持有的公司部分股份 [1] - 本次质押股份数量为12,000,000股 [1] - 相关质押手续已在中国证券登记结算有限责任公司办理完毕 [1]

AI技术赋能跨境电商降本增效 - AI技术已从跨境电商的辅助工具升级为核心降本引擎，通过对运营、供应链、客服等核心环节的全链路优化，推动行业从单点成本控制向系统性效率提升转型 [1] - 公司通过AI技术应用实现信息传递效率提升，有效降低运营和管理成本 [2] 公司与华为云的AI模型合作 - 2025年4月，公司全资子公司易佰网络与华为云计算技术有限公司正式签署全面合作协议，双方将在跨境电商视觉模型领域展开首家深度合作 [1] - 合作基于华为云盘古大模型和昇腾AI云服务创新打造“易智万象”视频模型，依托华为云盘古大模型L0底座，融合跨境电商行业海量数据训练生成针对性更强的L1模型 [1] - 易佰网络将基于自身业务场景和个性化需求，进一步训练出适用于垂直领域的行业L2模型 [1] AI在运营各环节的具体应用 - 在数据分析环节应用AI模型精准分析市场趋势和消费者偏好，为选品决策提供有力依据 [2] - 预测模型提前预判销售高峰和库存需求，避免缺货与存货积压 [2] - 自动化流程管理使订单处理、发货等环节更加高效，大幅提升运营全流程数字化和信息化管理水平 [2] 公司技术实力与财务预测 - 截至2024年12月31日，公司技术人员共计281人，占公司总人数8.08% [2] - 预计公司2025-2027年实现营业收入98.8亿元/106.7亿元/115.5亿元，归母净利润1.0亿元/2.1亿元/3.1亿元 [2] - 对应PE分别为43.4倍/21.3倍/14.3倍 [2]

投资评级 - 投资评级为增持，并维持该评级 [2] 核心观点 - AI技术已成为跨境电商的核心降本引擎，通过全链路优化推动行业向系统性效率提升转型 [9] - 公司与华为云联合打造“易智万象”视频生成大模型，基于华为云盘古大模型进行针对性训练 [9] - AI技术应用提升了公司的运营效能，包括数据分析、销售预测和流程自动化，有效降低运营和管理成本 [9] - 预计公司2025-2027年实现营业收入98.8/106.7/115.5亿元，归母净利润1.0/2.1/3.1亿元，对应PE分别为43.4/21.3/14.3倍 [9] 财务数据与预测 - 2024年营业收入为90.22亿元，同比增长38.4%，预计2025年收入增长放缓至9.4% [7] - 2024年归母净利润为1.70亿元，同比大幅下降48.8%，预计2025年将继续下降40.9%至1.01亿元，但2026年将实现103.7%的增长至2.05亿元 [7] - 预计每股收益（EPS）2025年为0.25元，2026年将翻倍至0.51元 [7] - 净资产收益率（ROE）从2023年的15.6%下降至2024年的7.3%，预计2025年将进一步降至4.2%，之后逐步回升 [7] - 毛利率从2023年的37.0%下降至2024年的33.9%，预计未来几年将稳定在32%左右 [10] 运营与效率 - 公司技术人员共计281人，占公司总人数的8.08% [9] - 存货周转天数从2023年的63天上升至2024年的80天，预计2025年将进一步上升至89天 [10] - 固定资产周转天数从2023年的14天改善至2024年的10天，显示资产运营效率提升 [10] - 总资产周转天数从2023年的176天改善至2024年的154天 [10]

股东股权质押 - 公司股东超然迈伦本次质押股份1200万股 [1] - 截至公告日，股东庄俊超累计质押股数为1220万股，占其所持股份比例41.56% [1] - 截至公告日，股东超然迈伦累计质押股数为2010万股，占其所持股份比例64.6% [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入中跨境出口电商业务占比92.16% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中跨境电商综合服务业务占比7.71% [1] - 2025年1至6月份，公司营业收入中其他业务占比0.18%，空间环境艺术设计占比-0.06% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为43亿元 [1]

股东股份质押 - 股东超然迈伦质押1200万股，占所持38.57%，占总股本2.97%[4] - 庄俊超持股29357800股，比例7.26%，质押后占41.56%，总股本3.02%[3] - 超然迈伦持股31113232股，比例7.69%，质押后占64.60%，总股本4.97%[3] - 二者合计持股60471032股，比例14.95%，质押后占53.41%，总股本7.99%[3] 股份限售冻结 - 已质押中限售冻结12200000股，占37.77%[3] - 未质押中限售冻结9818350股，占34.85%[3] 质押相关 - 质押起始日2025 - 10 - 28，质权人深圳中小担，用途资金需求[4] - 超然迈伦资信好，质押无平仓或强制过户，风险可控[6] - 质押股份未用于重大资产重组业绩补偿等担保[2]

公司基本情况 - 公司成立于2009年2月23日，于2017年1月20日在深圳证券交易所上市 [1] - 公司是知名跨境电商卖家，以泛品业务为基础，积极拓展新业务模式 [1] - 公司专注于空间环境艺术设计领域，为大型展馆提供综合布展服务，同时开展跨境出口电商业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入67.4亿元，行业排名第二，高于行业平均39.64亿元 [2] - 2025年三季度净利润4500.54万元，行业排名第四，行业平均数为1.35亿元 [2] - 主营业务中，跨境出口电商业务收入41.82亿元，占比92.16% [2] - 2025年前三季度实现营业收入67.40亿元，同比增长10.21% [5] - 2025年上半年实现收入45.4亿元，同比增长29.0% [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为41.69%，低于去年同期的50.77%，且低于行业平均47.80% [3] - 2025年三季度公司毛利率为32.71%，低于去年同期的35.13%，也低于行业平均38.17% [3] 业务亮点与展望 - 公司主动调整业务节奏，子公司整合加速，跨境业务增速放缓系主动优化策略所致 [5] - 子公司业务整合深化，资产质量持续改善，存货规模下降 [5] - 通拓科技整合见成效，精品业务打开成长空间 [5] - 技术赋能运营，AI应用提升效率 [5] - 国盛证券预计公司2025-2027年将实现营业收入95.11/103.4/112.0亿元，归母净利润1.95/2.62/3.36亿元 [5] - 华创证券预计公司25-27年归母净利润为1.82/2.95/4.05亿元 [5] 股东与治理 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为1.98万，较上期增加2.52% [5] - 户均持有流通A股数量为1.78万，较上期减少2.47% [5] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股186.49万股 [5] - 董事长胡范金2024年薪酬为110.54万元，较2023年的54万元增加了56.54万元 [4]

板块整体表现 - 互联网电商板块在10月27日整体上涨0.8%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，新迅达以11.04%的涨幅领涨，而狮头股份下跌3.93%，跌幅最大 [1][2] 领涨个股表现 - 新迅达收盘价为15.09元，涨幅达11.04%，成交量为33.80万手，成交额为5.17亿元 [1] - 跨境通上涨4.07%，收盘价5.12元，成交量为211.90万手，是板块内成交量最高的个股 [1] - 赛维时代上涨2.65%，星徽股份上涨2.36%，华凯易佰上涨1.55% [1] 资金流向分析 - 互联网电商板块整体获得主力资金净流入7049.67万元，但游资资金净流出6829.24万元，散户资金净流出220.43万元 [2] - 跨境通获得主力资金净流入1.06亿元，主力净占比达9.89%，是资金流入最显著的个股 [3] - 赛维时代主力净流入1712.72万元，主力净占比13.52%，为占比最高的个股 [3] - 新迅达虽然股价领涨，但主力净流入仅为1090.47万元，且遭遇游资净流出6294.27万元 [3]

公司机构持股情况 - 截至2025年10月23日，共有4家机构投资者持有华凯易佰A股股份，合计持股量为7643.28万股，占公司总股本比例为18.90% [1] - 主要机构投资者包括泗阳芒励多企业管理合伙企业、泗阳超然迈伦企业管理合伙企业、香港中央结算有限公司及上海柏智方德投资中心 [1] - 与上一季度相比，机构投资者合计持股比例下降了4.63个百分点 [1] 公募基金持仓变动 - 本期较上一季度未再披露持仓的公募基金共计35只 [1] - 主要涉及的基金产品包括东方红睿和三年持有混合A、东方红启航三年持有混合A、东方红恒阳五年持有混合、信澳产业优选一年持有混合A及中证2000等 [1]