业绩总结 - 公司2023年实现收入34.77亿元（+10.14%），归母净利润8.61亿元（扭亏），扣非净利润7.22亿元（扭亏），业绩符合预期[1] - 2024年Q1实现收入4.52亿元（-39.65%），归母净利润0.54亿元（73.69%），扣非净利润0.14亿元（-92.42%），业绩低于预期[1] - 2023年常规疫苗实现收入35.05亿元（+18.98%），其中13价肺炎结合疫苗销售收入同比增长55.64%，23价肺炎多糖疫苗销售收入同比增长36.88%[2] 产品研发与国际化 - 公司在研管线30余项，IPV申请生产注册获得受理，国际化稳步推进，已与多个国家就产品在海外注册、上市、商业化等事宜达成合作协议[2] - 公司主营业务为人用疫苗的研发、生产和销售，产品种类涵盖一类和二类疫苗，主要产品有重组乙型肝炎疫苗、b型流感嗜血杆菌结合疫苗等[3] 股票评级与市值 - 2024年Q1业绩低于预期，但维持增持评级，下调2024~2025年EPS预测至0.91/1.16元，给予2024年PE33X，目标价下调至30.03元[2] - 康泰生物2025年的归母净利润预计为9.42亿元，较2023年增长了约4.41亿元[5] - 欧林生物2024年的PE市值为220亿元，较2023年增长了约200亿元[5] - 平均值显示，三家生物公司的PE市值在2025年预计将下降至33亿元[5]

报告公司投资评级 - 公司给予"买入"评级,合理价值约28.25元/股 [1] 报告的核心观点 - 2023年公司实现营收34.77亿元(+10.14%),归母净利润8.61亿元(+749.02%) [1] - 2024Q1公司收入和利润端明显下滑,主要系22Q4疫情放开后接种延迟到23Q1,使去年同期高基数所致 [1] - 公司常规疫苗保持稳健增长,13价肺炎结合疫苗和23价肺炎多糖疫苗销售收入分别实现55.64%和36.88%增长 [1] - 公司积极推进国际化,已与10多个国家达成合作,13价肺炎结合疫苗获得印尼上市许可 [1] - 公司人二倍体狂苗、水痘减毒活疫苗获批上市,多项在研产品取得阶段性进展 [1] 财务数据总结 - 2023年公司营收34.77亿元(+10.14%),归母净利润8.61亿元(+749.02%) [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.94、1.18、1.43元/股 [1] - 2023年公司毛利率84.5%,净利率24.8%,ROE9.0% [1]

报告公司投资评级 - 报告未给出公司的投资评级 [1] 报告的核心观点 常规疫苗业务 - 公司常规疫苗（不含新冠疫苗）实现销售收入35亿元，同比增长19% [1] - 其中13价肺炎疫苗销售收入同比增长55.6%，23价肺炎多糖疫苗收入同比增长36.9% [1] - 四联苗实现批签发242.2万支（-30.9%），13价肺炎疫苗205万支（-58.7%），人二倍体狂犬疫苗10万支 [1] 新产品管线 - 未来2-3年公司有多个新产品将陆续获批上市，包括冻干人用狂犬病疫苗、水痘减毒活疫苗、Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗等 [1] - 吸附破伤风疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、口服五价重配轮状病毒减毒活疫苗等处于临床试验阶段 [1] - 麻腮风联合减毒活疫苗、20价肺炎球菌多糖结合疫苗获得临床试验批准 [1] 财务数据 - 2023年公司实现营业收入34.8亿元，同比增长10.1% [1] - 实现归属于母公司股东净利润8.6亿元（+749%）；实现扣非后归母净利润7.2亿元（+495%） [1] - 2024年一季度，实现营业收入4.5亿元，同比下降39.7%；实现归属于母公司股东净利润0.54亿元（-73.7%）；实现扣非后归母净利润0.14亿元（-92.4%） [1] - 预计2024-2026年EPS分别为0.79元、1.06元及1.32元 [1] 分析师评论 - 常规疫苗业务增长平稳，新产品有望在未来2-3年带来新的增长点 [1][2] - 公司毛利率较高，保持在84.5%左右 [1] - 研发费用率有所下降，从23年的23.4%降至14.4% [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [11] 报告的核心观点 - 常规疫苗销售收入同比增长19% [5] - 人二倍体狂犬病疫苗获批上市,在研管线储备丰富 [2][3][8][9] - 研发费用率逐步回归行业正常水平 [6] 公司财务数据总结 - 2023年公司实现营收34.77亿元,同比增长10.1% [5] - 2023年公司实现归母净利润8.61亿元,同比增长749.0% [5] - 2024年一季度公司实现营收4.52亿元,同比下降39.7% [5] - 2024-2026年公司净利润预测分别为10.45/13.42/16.66亿元 [11] 公司估值分析 - 目前股价对应2024-2026年PE分别为22/17/14倍 [11] - 与同行业可比公司相比,公司估值处于合理水平 [12]

业绩总结 - 公司2023年常规疫苗销售收入同比增长19%，达到35.05亿元[1] - 公司归母净利润同比增长749.0%，达到8.61亿元[1] - 公司2024年预计净利润为10.45/13.42亿元，维持买入评级[3] - 康泰生物2024年预计净利润为10.45亿元，2025年为13.42亿元，2026年为16.66亿元，对应PE分别为22/17/14x[11] - 百克生物2023-2026年净利润预测分别为5.01/7.17/9.35亿元，PE分别为45/23/17，ROE为14.5%[12] - 康华生物2023-2026年净利润预测分别为5.09/7.19/8.11亿元，PE分别为21/12/10，ROE为14.5%[12] - 康泰生物2026年净利润预测为16.66亿元，PE为14x，维持“买入”评级[11] 财务数据 - 康泰生物2022-2026年营业收入分别为3157/3477/4473/5431/6379百万元，收入增长率为-14%/10%/29%/21%/17%[14] - 康泰生物2022-2026年净利润分别为-133/861/1045/1342/1666百万元，净利润增长率为-111%/749%/21%/28%/24%[14] - 康泰生物2022-2026年资产负债率分别为35%/37%/36%/37%/36%[14] - 康泰生物2022-2026年P/E分别为-170.6/26.2/21.6/16.8/13.5，P/B分别为2.5/2.4/2.2/2.0/1.8[14] - 康泰生物2022-2026年ROE分别为-1%/9%/10%/12%/13%[14] - 康泰生物2022-2026年毛利率分别为84%/85%/85%/86%/86%[14] 投资评级 - 报告中的投资评级标准分为股票评级和行业评级，根据股价表现与市场代表性指数的关系进行分类[16] 注意事项 - 报告强调了信息的准确性和及时性，提醒投资者注意报告发布日期后可能出现的信息更新和修订[17] - 报告明确指出不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请，投资者应自行判断并承担风险[18]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级[1] 报告的核心观点 业绩表现 - 2023年公司实现营业收入34.77亿元(+10.14%)、归母净利润8.61亿元(+749.02%)、扣非归母净利润7.22亿元(+495.11%)。2024Q1业绩有所下滑,主要受2023年同期高基数等因素影响,但预计将逐季向好[1] - 2023年公司常规疫苗(不含新冠疫苗)实现销售收入35.05亿元,同比增长18.98%。其中13价肺炎疫苗预计收入约15亿元,同比增长55.64%,国内外市场均有望保持快速增长[2] - 四联苗、乙肝疫苗、23价肺炎疫苗等主要产品也保持良好增长态势[2] 研发管线 - 公司研发投入达5.42亿元,占收入比15.59%。多项在研产品取得积极进展,包括Sabin株脊髓灰质炎灭活疫苗、吸附无细胞百白破联合疫苗、吸附破伤风疫苗和四价流感病毒裂解疫苗等[3] - 人二倍体狂苗和水痘减毒活疫苗已正式获批上市,将成为公司新的重磅品种[2] 投资建议 - 综合考虑新生人口因素、行业竞争因素等,适当下调2024-2026年盈利预测。预计公司2024-2026年营收分别为47.77/59.54/72.20亿元,归母净利润分别为11.92/15.41/19.58亿元,对应EPS分别为1.07/1.38/1.75元,维持"买入"评级[4] 风险提示 - 未提及[5]

业绩数据 - 2023年常规疫苗（不含新冠）销售收入350,475.59万元，同比增18.98%[1] - 2023年13价肺炎疫苗收入同比增55.64%，23价增36.88%[1] - 2023年净利润86,130.39万元，同比增749.02%[1] 分红情况 - 2023年半年度派现20,104.42万元，年度拟派22,338.33万元[4][5] - 2023年回购股份10,097.43万元视同分红[6] - 2023年已分及拟分合计52,540.18万元，占净利润61%[7] 其他进展 - 多款疫苗如冻干人用狂犬病疫苗获药品注册证书[2] - 修订公司治理制度，制定股东回报规划[8] - 2024年5月7日举办2023年度网上业绩说明会[8]

业绩数据 - 2023年公司营业收入347,744万元，资产总额1,508,536万元，纳税总额27,665万元[31] - 2023年公司净利润86,130万元，所有者权益954,169万元[31] - 2023年公司研发投入金额54,219万元，占营业收入比重为15.59%[31][131] - 2023年9月实施半年度权益分派方案，每10股派1.80元（含税）现金红利，自2017年2月上市累计现金分红逾15亿元，占累计净利润总额43.00%[92] 产品与技术 - 公司拥有已获批上市及获批紧急使用的产品11种，产品覆盖31个省、自治区、直辖市[25] - 公司拥有专利80余项，在研品种近30项，部分疫苗已进入注册程序[27] - 2023年冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）获得药品注册证书[51] - 公司建立了病毒减毒活疫苗、病毒灭活疫苗等多元化研发平台，掌握工程菌株构建、细胞培养等多项核心技术[116] - 无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗为国内首家自主研发，联合疫苗数量最多的国产疫苗[128] - 13价肺炎球菌多糖结合疫苗为全球首创双载体疫苗，是全球畅销的重磅疫苗品种[128] - 60µg重组乙型肝炎疫苗（酿酒酵母）为国际首创疫苗[128] - 冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）为国内首个获批的“四针法”人二倍体细胞狂犬病疫苗[128] - 吸附无细胞百白破灭活脊髓灰质炎和b型流感嗜血杆菌联合疫苗是国内首个进入临床Ⅰ期的国产五联疫苗[128] 市场扩张 - 自2022年以来，公司与十多个国家合作方签署合作协议拓展海外布局[28][123] - 2023年10月13价肺炎球菌多糖结合疫苗获印度尼西亚《上市许可证》[28][123] 公司治理 - 公司建立由股东大会、董事会、监事会、经理层组成的治理架构[83] - 报告期内公司召开1次年度股东大会和2次临时股东大会，共审议议案18项[87] - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，报告期内召开9次董事会会议，审议47项议案[90] - 监事会由3名监事组成，其中职工代表监事2名，报告期内召开8次监事会会议，审议26项议案[91] 其他信息 - 公司投诉处理率达100%，未发生产品召回事件[31] - 2023年公司环保总投入409万元，三废排放合规率100%，未发生一般或以上的安全生产事故和职业病危害事故[31] - 2023年公司社区公益投入930万元，员工总数1,902人，女性占比39%，员工合同签订率100%[31] - 2022年公司获“2022年度万得ESG评级”AA评级，位列医疗保健行业前十[57] - 2023年公司党委扎实开展主题教育，康泰生物被评为“一带一路”共建优秀案例，党委获评“先进基层党组织”荣誉称号[72] - 2022年9月 - 2023年3月累计回购3,581,600股，成交总金额120,967,842.86元（不含交易费用），用于注销并减少注册资本[93] - 2023年度披露定期报告及临时公告共171份[95] - 2023年股票期权与限制性股票激励计划首次授予激励对象总人数为462人[135] - 2023年11月民海生物获得国家知识产权示范企业[137] - 2023年公司接受国家、省、市、区各级监管部门审计结果均合格通过[150] - 2023年康泰生物接受国家药监局和广东省省药监局疫苗巡查、GMP跟踪检查共计5次，检查结果全部通过[158] - 2023年民海生物接受国家药监局和市药监局疫苗巡查检查、GMP符合性检查、药品注册现场核查、药物警戒检查等共计9次，检查结果全部通过[158] - 2023年公司向员工开展产品质量安全方面培训4100余场，员工参与产品质量安全培训考核通过率100%[160] - 2023年深圳药物警戒与风险管理研究院和深圳市市场监督管理局光明区局各对公司开展1次PV检查，结果均通过[167] - 2023年公司组织药物警戒主题内部和外部培训共计33次[173] - 2023年公司对客户疾控单位进行满意度调查，总体客户满意度较高[183] - 2023年公司开展信息安全等级保护测评工作，未发生客户信息或隐私泄露事件[186] - 2019年12月中华预防医学会全国首个疫苗科普基地在康泰生物揭牌[194] - 2023年民海生物荣获“大兴区绿色信用五星级企业”荣誉称号[197]

资金支取与使用 - 一次或12个月内累计从专户支取超5000万元或募集资金净额20%，需通知保荐机构或顾问[10] - 使用闲置募集资金补充流动资金单次不超12个月[21] - 可在募集资金到账后六个月内置换自筹资金[16] - 对暂时闲置募集资金现金管理，投资产品期限不超十二个月[20] 投资计划调整 - 募集资金投资项目年度实际使用与预计差异超30%，应调整计划[15] - 项目超完成期限且投入未达计划金额50%，需论证是否继续实施[17] 节余资金处理 - 单个或全部项目完成后，节余低于500万元且低于净额5%，可豁免特定程序[18] - 节余达到或超净额10%且高于1000万元，需股东大会审议[20] 超募资金使用 - 单次使用超募资金达5000万元且达总额10%以上，需股东大会审议[24] - 每十二个月内，用于永久补充流动资金和还贷的超募资金累计不超总额30%[24] 协议与报告 - 应在募集资金到位后一个月内签订三方监管协议[9] - 董事会每半年度核查项目进展并出具专项报告[15] 风险限制 - 补充流动资金后十二个月内不得高风险投资及为非控股子公司提供资助[24] 监督检查 - 内部审计部门至少每季度检查募集资金存放与使用情况[31] - 董事会收到审计委员会报告后2个交易日内向深交所报告并公告[31] - 保荐机构或顾问至少每半年现场调查资金存放和使用情况[34] - 每个会计年度结束后，保荐机构或顾问出具资金存放与使用专项核查报告[34]

理财额度 - 公司及全资子公司购买理财产品最高额度不超400,000.00万元[1][2][3][8] - 额度使用期限自2024年4月26日起至下一年度董事会重审[2][3][8] - 额度内资金可滚动循环使用[3][8] 决策实施 - 授权董事长或指定人员在额度内决策并签署文件，财务中心实施[3] 资金及关系 - 购买资金为公司及全资子公司自有资金[3] - 与金融机构无关联关系[3] 审批情况 - 购买事项在董事会权限内，无需股东大会审议[3] - 审计委员会、监事会同意，保荐机构无异议[7][10][11]