广东信达律师事务所 股东会法律意见书 中国深圳福田区益田路6001号太平金融大厦11、12层 邮政编码：518038 11&12/F, TaiPing Finance Tower, 6001 Yitian Road, Futian District, SHENZHEN, CHINA 电话(Tel.)：(86 755)88265288 传真(Fax.)：(86 755)88265537 电子邮件(Email)：info@sundiallawfirm.com 网址(Website)：www.sundiallawfirm.com 关于万兴科技集团股份有限公司 2024年度股东会的 法律意见书 信达会字[2025]第133号 致：万兴科技集团股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"信达"）接受万兴科技集团股份有限公司 （以下简称"公司"）委托，指派信达律师出席公司2024年度股东会（以下简称 "本次股东会"），对本次股东会的合法性进行见证，并出具本《广东信达律师 事务所关于万兴科技集团股份有限公司2024年度股东会的法律意见书》（以下简 称"《股东会法律意见书》"）。 本《股东会法律意见书》系根据《中华人民共和国 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2025-034 万兴科技集团股份有限公司 第五届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 具体内容详见刊登于巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的相关公告。 表决结果：同意 5 票，反对 0 票，弃权 0 票。 2、审议通过《关于选举第五届董事会各专门委员会委员及主任委员的议案》 公司第五届董事会下设战略委员会、审计委员会、提名委员会、薪酬与考核 委员会，各委员会组成如下： 1、战略委员会委员：吴太兵先生、林倩晖先生、章顺文先生。其中吴太兵 先生（董事长）担任主任委员。 2、审计委员会委员：章顺文先生、李圣杰女士、张铮先生。其中章顺文先 万兴科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第一次会议 （以下简称"董事会"）于 2025 年 5 月 19 日在深圳市南山区海天二路软件产业 基地 5 栋 D 座 10 楼会议室以现场与通讯相结合方式召开，本次会议于公司 2024 年度股东会和职工代表大会结束后，口头通知公司第五届董事会全体 ...

证券代码：300624 证券简称：万兴科技 公告编号：2025-034 万兴科技集团股份有限公司 2024年度股东会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次股东会无变更、否决提案的情形。 2、本次股东会无涉及变更前次股东会决议的情形。 一、会议召开情况 1、会议召开时间： 4、会议召集人：公司董事会。 5、会议主持人：董事长吴太兵先生。 6、本次股东会会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》《中华人 民共和国证券法》《上市公司股东会规则》《深圳证券交易所上市公司股东会 网络投票实施细则》《万兴科技集团股份有限公司章程》及《万兴科技集团股 份有限公司股东会议事规则》等有关规定。 二、会议出席情况 1、出席现场会议和网络投票的股东及股东代表共 257 人，代表有表决权的 股份数为 62,267,634 股，占公司有表决权股份总数的 32.3114%。 其中：出席现场会议的股东及股东代表共 3 人，代表有表决权的股份数为 （1）现场会议召开时间：2025 年 5 月 19 日（星期一）下午 15:00。 （2）网络投票时间： ...

2025年05月12日 证券研究报告|公司研究|公司点评 万兴科技 (300624) 业绩短期承压、AI 应用商业化潜力可期 事件：公司发布 2024 年年报，2024 年公司实现营业收入 14.40亿 元,同比-2.78%;归母净利润-1.63 亿元,同比转负;扣非后归母净 利润-1.61 亿元，同比转负。毛利率 93.22%，同比-1.55pct; 净利率- 10.93%，同比转负。 单季度来看，24Q4 公司实现营收 3.87 亿元，同比转正（+0.43%）; 归母净利润-1.58 亿元，同比转负;毛利率 91.84%, 同比-1.73pct, 环比-1.79pct; 净利率-39.59%。 因市场竞争加剧、流量成本上升及商誉减值，2024年业绩承压。 � | 投资评级 | | --- | 买入 维持评级 | 2025年05月12日 | | --- | | 收盘价(元): | | 公司基本数据 | | | --- | --- | | 总股本(百万股) | 193.34 | | 总市值(百万) | 12,319.39 | | 流通股本(百万股) | 171.23 | | 流通市值(百万) | 10.910 ...

报告公司投资评级 - 买入，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报，业绩短期承压，但AI应用商业化潜力可期，虽受市场竞争、成本上升和商誉减值影响，不过坚定推进AI战略，中长期AI商业化前景广阔，维持“买入”评级 [1][9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本19334万股，总市值123.1939亿元，流通股本17123万股，流通市值109.1098亿元，12月最高/最低价91.60/37.92元，资产负债率26.80%，每股净资产5.67元，市净率11.23 [3] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入14.40亿元，同比-2.78%；归母净利润-1.63亿元，同比转负；扣非后归母净利润-1.61亿元，同比转负；毛利率93.22%，同比-1.55pct；净利率-10.93%，同比转负 [1] - 24Q4公司实现营收3.87亿元，同比转正（+0.43%）；归母净利润-1.58亿元，同比转负；毛利率91.84%，同比-1.73pct，环比-1.79pct；净利率-39.59% [1] - 25Q1实现营收3.80亿元，同比+6.06%，归母净利润同比-227.93%至-0.33亿元，毛利率92.26%，同比-2.24pct，环比+0.42pct，整体费用率101.94%，同比+14.99pct [6] 业绩承压原因 - 市场竞争加剧、流量成本上升导致销售费用增长（8.49亿元，同比+17.42%），AI投入加大带来研发费用（4.42亿元，同比+9.90%）和服务器成本（同比+65.01%）增加，同时对子公司杭州格像计提商誉减值5906万元 [7] 分季度业绩 - Q1~Q4公司分别实现营收3.58/3.47/3.48/3.87亿元，同比+0.90%/-4.43%/-7.93%/+0.43%；归母净利润分别为0.26/-0.01/-0.30/-1.58亿元，同比+22.99%/-105.07%/-240.52%/-847.28%，第四季度亏损扩大与全年费用集中确认及商誉减值计提有关 [7] 分业务业绩 - 视频创意类业务全年实现营收9.61亿元，同比+0.06%；实用工具类业务/绘图创意类业务/文档创意类业务分别实现营收2.34/1.21/1.17亿元，同比-8.70%/-5.88%/-10.13% [7] 盈利能力情况 - 毛利率方面，2024年公司整体毛利率为93.22%，同比-1.55pct，主要由于视频创意类业务（92.54%，同比-2.10pct）、实用工具类业务（94.83%，同比-1.50pct）毛利率下降所致 [7] - 费率方面，2024年公司销售费用率为58.95%，同比+10.14pct，研发费用率为30.73%，同比+3.55pct，管理费用率为11.40%，同比+0.24pct，财务费用率为-1.43%，同比-1.64pct [7] - 净利率方面，2024年公司净利率为-10.93%，同比-18.24pct [7] AI战略进展 - 公司坚定“All in AI”，打造“天幕”多媒体大模型，覆盖视频、图像、音频、文本四大方向，已应用于Filmora、PDFelement等核心产品 [9] - 2024年AI原生应用收入约6700万元，同比翻番，AI功能调用量超5亿次，AIGC新品中，万兴播爆/Virbo收入同比增长约2倍，SelfyzAI收入同比增长约4倍 [9] - 公司积极接入OpenAI、百度、Kimi等大模型能力，并与NVIDIA、华为等软硬件平台展开深度合作，产品已完成鸿蒙原生应用布局 [9] 视频业务情况 - 视频创意业务收入达9.61亿元，同比增长0.06%、占比近七成，维持稳定 [9] - 核心产品Filmora发布V14版本，新增多机位编辑、文生音效等AI功能，移动端表现突出，月活同比+90%，多次登上Google Play榜单，CapCut美区停运事件带动Filmora在海外市场用户增长 [9] - 亿图脑图、万兴PDF、HiPDF等产品推进AI功能升级、构建产品协同矩阵，公司通过会员订阅、AI加量包等方式拓展付费路径，AI商业化能力逐步释放 [9] 投资建议 - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为0.56/0.96/1.53亿元、EPS分别为0.29/0.50/0.79元，对应目前PE分别为220/128/80，维持“买入”评级 [9] 盈利预测 | 单位/百万元 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1480.94 | 1439.74 | 1625.29 | 1897.72 | 2254.49 | | 增长率(%) | 25.49% | -2.78% | 12.89% | 16.76% | 18.80% | | 归属母公司股东净利润 | 86.21 | -163.46 | 56.04 | 95.95 | 153.46 | | 增长率(%) | 113.20% | -289.61% | 134.28% | 71.22% | 59.93% | | 每股收益EPS(元) | 0.45 | -0.85 | 0.29 | 0.50 | 0.79 | | PE | 142.91 | -75.37 | 219.84 | 128.39 | 80.28 | [10] 财务报表与财务指标 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，展示了2022 - 2027E各年度的财务状况及主要财务比率，如营收增长率、营业利润增长率、毛利率、净利率等指标的变化情况 [11]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级，给予“增持”评级，目标价格为 75.99 元/股，当前价格为 63.72 元/股 [1][4] 报告的核心观点 - 营业成本和费用使公司利润承压，但 25Q1 营收增速好转，AI 商业化取得亮眼成绩，AI 对外增收对内赋能，公司长期发展值得期待 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 - 2023 - 2027 年预计营业收入分别为 14.81 亿、14.40 亿、16.32 亿、18.79 亿、21.82 亿元，增速分别为 25.5%、 - 2.8%、13.4%、15.1%、16.2% [3] - 2023 - 2027 年预计归母净利润分别为 0.86 亿、 - 1.63 亿、0.55 亿、0.69 亿、1.14 亿元，增速分别为 113.2%、 - 289.6%、133.6%、26.4%、63.8% [3] 交易数据 - 52 周内股价区间为 38.65 - 89.82 元，总市值 123.19 亿元，总股本 1.93 亿股，流通 A 股 1.71 亿股 [4] 资产负债表摘要 - 股东权益 10.97 亿元，每股净资产 5.67 元，市净率 11.2，净负债率 - 34.49% [4] 业务情况 - 2024 年公司视频创意/实用工具/绘图创意/文档创意类工具收入 9.61/2.34/1.21/1.17 亿元，同比分别 + 0.06%/ - 8.7%/ - 5.88%/ - 10.13% [4] - 视频创意业务总付费用户数同比增长超 20%，核心产品 Filmora 移动端产品 2024 年内完成全面改造，月活用户年内增长约 90%，收入占比明显提升 [4] AI 业务情况 - 2024 全年公司 AI 原生应用的收入约 6700 万元，同比增长超 100%，2025Q1AI 原生应用收入延续增长态势 [4] - 公司引入的 AI 代码工具年内协助 400 余人高效生成代码，代码生成占比超过 35%；全年 AI 素材用户共导出超 1400 万次，同比提升超 700% [4] 可比公司估值 | 股票代码 | 股票简称 | 收盘价（元） | 市值（亿元） | 营业收入（亿元） | | | PS（倍） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2024A | 2025E | 2026E | 2024A | 2025E | 2026E | | 688095.SH | 福昕软件 | 70.80 | 64.74 | 7.11 | 8.56 | 10.49 | 9.1 | 7.6 | 6.2 | | 688111.SH | 金山办公 | 300.18 | 1388.85 | 51.21 | 61.45 | 73.94 | 27.1 | 22.6 | 18.8 | | | 平均值 | | | | | | 18.1 | 15.1 | 12.5 | [6]

腾讯游戏业务表现 - 国际市场游戏收入同比增长23%至166亿元，连续三个季度创新高，主要得益于《PUBG MOBILE》和Supercell游戏的表现 [1] - 本土市场游戏收入429亿元，同比增长24%，得益于《王者荣耀》《和平精英》的收入增长，以及新游戏《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》的贡献 [1] - 国家政策鼓励游戏出海，支持从IP打造到海外运营的产业链布局 [1] 腾讯组织架构调整 - 成立电商产品部，探索微信内交易新模式，加速交易基建及生态发展 [2] - 开放平台基础部更名为开放平台部，负责微信公众号和小小程序产品的策划、研发和运营 [2] 万兴科技AI成果展示 - 将携四款AI创意软件（Wondershare Filmora、PDFelement、EdrawMax、EdrawMind）亮相GITEX欧洲展，与亚马逊云、IBM、NVIDIA等同台竞技 [2] - Wondershare EdrawMax预计发布全新版本 [2] 葛兰素史克收购动态 - 将以最高20亿美元收购BP Asset IX，获得脂肪性肝病药物Efimosfermin的销售权，包括12亿美元预付款和8亿美元里程碑付款 [3] 阿里大文娱新动向 - 动画导演郝姗入职阿里大文娱，成立超然其乐工作室，聚焦原创动画内容开发，已有1-2部原创IP进入孵化流程 [3] 自动驾驶领域融资 - 卡尔动力完成近3亿元A+轮融资，推进L4级自动驾驶货运无人化商业运营的规模化落地，业务覆盖全国7个城市、20家客户 [4] 供应链金融融资 - 浙江君亮供应链科技服务有限公司完成1000万元天使轮融资，用于技术研发、市场拓展及团队建设，优化数字化风控体系和供应链金融服务平台 [6] 国际合作与政策 - 国家铁路局与哥伦比亚交通部加强铁路合作，支持中方企业参与哥铁路、轨道等交通基础设施项目 [8] - 国家发展改革委与哥伦比亚签署共建"一带一路"合作规划及经济发展领域交流合作文件 [9] 航天领域进展 - 我国成功发射太空计算卫星星座，卫星顺利进入预定轨道 [10]

公司产品更新 - 万兴科技旗下AI智能文本转PPT图表产品"万兴图示PPT插件"推出V3 0版本 新版本通过AI技术与专业设计能力深度融合 提升AI功能 模板兼容性和素材资源布局 [2] - 新版本聚焦智能化绘图场景 可实现文本秒级生成可视化图示 支持在PPT内绘制流程图 思维导图 商业分析图 架构图等 [2] 行业趋势 - 各行业对知识管理 头脑风暴和数字化转型接受度提升 企业远程工作和团队协作需求激增 流程图 思维导图等工具在办公中日益普及 [2] - 数字创意软件正从"工具集成"向"智能协同"跃迁 多模态AI应用发展前景广阔 [3] 公司业务布局 - 万兴科技业务覆盖全球200多个国家和地区 旗下产品包括视频创意软件(万兴喵影 万兴录演 万兴优转) 图片创意软件 绘图创意软件 文档创意软件等 [2] - 公司推出万兴"天幕"音视频多媒体大模型 持续夯实AIGC技术底座 被视为"中国版Adobe" [2] 公司战略方向 - 公司董事长表示将坚定推进AI深度赋能 与全球创作者共同迈向"人人皆可创作 个性无限绽放"的创意新时代 [3]

独立董事提名 - 公司董事会提名李圣杰为第五届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 被提名人承诺参加培训并取得深交所认可资格证书[4][17] - 被提名人具备五年以上相关工作经验[7] - 被提名人及其直系亲属无相关持股及任职情况[8][9][21][22] - 被提名人最近十二个月无相关情形[10] - 被提名人最近三十六个月未受相关谴责或批评[12][26] - 被提名人担任独立董事境内上市公司不超三家[12][29] - 被提名人在公司连续任职不超六年[12][30] 候选人承诺 - 保证声明及材料真实准确完整，愿担责[31] - 履职遵守规定，确保有精力作独立判断[31] - 不符任职资格及时报告并辞职[31]

独立董事提名 - 公司董事会提名章顺文为第五届董事会独立董事候选人[2] 任职资格 - 候选人及其直系亲属持股、任职等符合要求[8][21][22] - 候选人近36个月未受交易所谴责或多次通报批评[12][25] - 候选人担任独立董事境内上市公司不超三家[12][28] - 候选人在公司连续任职独立董事未超六年[12][29] 责任声明 - 提名人保证声明真实准确完整，承担法律责任[13] - 候选人承诺声明及材料真实准确完整，愿担责[31]