业绩总结 - 公司2023年实现营业收入14.81亿元，同比增长25.49%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入3.58亿元，同比增长0.90%[2] - 公司2026年的净利润预计为327.89百万元，较2023年增长202.2%[8] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业收入将分别为18.74/24.02/31.41亿元，EPS为1.01/1.42/1.90元，维持给予“推荐”评级[4] - 公司预测2026年的营业收入将达到3140.55百万元，较2023年增长112.6%[8] - 公司2026年的ROE预计为13.56%，较2023年增长6.06个百分点[8] 评级标准 - 评级标准根据相对基准指数涨幅分为推荐、中性和回避三个等级[12] - 推荐评级对应相对基准指数涨幅在10%以上，中性评级在-5%～10%之间，回避评级则是指相对基准指数跌幅在5%以上[12]

财务数据 - 公司2023年营业收入达到14.81亿，同比增长25.19%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为8620.57万元，同比增长113.2%[1] - 公司2024年一季度研发投入为1.04亿元，研发费用率为28.93%[2] 产品与技术 - 公司产品迭代次数高达一万五千多次，其中80%与AI相关[3] - 公司将继续推进大模型底层能力的进步，以实现产品的AI化[11] - 公司计划通过大模型快速生成视频素材，提高用户视频制作效率，特别是在风景和场景类素材方面有较大需求[19] 市场扩张与合作 - 公司持续在长沙进行布局，员工人数在快速增长，校招每年在150人左右[7] - 公司在AI领域与多家企业展开合作，加强生态合作[8] - 公司将针对2B客户提供定制化解决方案，如为影视制作机构提供特殊训练模型，结合多年AI算法经验提供降本增效的解决方案[21] 负面信息与调整 - 公司终止了之前的订购项目，包括建设常态办公场所和算力中心，对后续大模型研发需求造成影响[32] - 服务器成本明显提升，需要解决后续算力问题[32] - 公司终止订单的原因是资本市场对企业IPO和增发监管趋严，导致交易所未受理，可能与募集资金使用有关[32]

业绩总结 - 公司2023年实现营收14.81亿元，同比增长25.49%[1] - 公司2023年实现归母净利润0.86亿元，同比增长113.20%[1] - 公司2023年毛利率为94.77%，同比下降0.7pct[7] - 公司2023年销售费用率为48.81%，同比下降0.34pct[8] - 公司2024Q1实现归母净利润0.26亿元，同比增长22.99%[6] 用户数据 - 公司境外实现营收13.50亿元，同比增长28.1%[5] 未来展望 - 万兴科技2026年预计营业收入将达到2660百万元，较2023年增长80%[17] - 2026年预计净利润为270百万元，较2023年增长150%[17] - ROE预计在2026年达到12.0%，较2023年增长5.5个百分点[17] 新产品和新技术研发 - 公司与微软、华为云等签署合作协议，推动AI生态建设[10] - 公司产品层面与知名企业开展技术创新、产业应用合作[12] - 公司大模型“天幕”通过备案，赋能AI能力[13] 市场扩张和并购 - 视频创意类业务是公司主要收入来源，占比达64.87%[4]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为148.1亿元，同比增长25.49%[2] - 公司2023年归母净利润为8.6亿元，同比增长113.20%[2] - 公司2023年综合毛利率为94.77%，同比下降0.74个百分点[2] - 公司2023年归母净利率为5.82%，同比增长2.39个百分点[2] - 公司2024年第一季度营业收入为35.8亿元，同比增长0.90%[2] - 公司2024年第一季度归母净利润为2.6亿元，同比增长22.99%[2] 产品收入占比 - 公司2023年视频创意类收入为9.61亿元，占比64.87%[4] - 公司2023年文档创意类收入为1.30亿元，占比8.79%[5] - 公司2023年绘图创意类收入为1.29亿元，占比8.71%[6] - 公司2023年实用工具类收入为2.56亿元，占比17.28%[7] 未来展望 - 公司2026年主营业务收入预计达到26.58亿元，增长率为23.1%[12] - 公司2026年净利润预计为2.27亿元，净利率为8.6%[12] 股价及投资建议 - 公司2024年1月31日股价为77.18元，历史推荐目标价为70元至116元[14] - 市场中相关报告投资建议评级为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分[13]

适用 □不适用 万兴科技集团股份有限公司 2024 年第一季度报告 | --- | --- | --- | |------------------------|----------------|----------------| | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 484,990,952.55 | 511,489,034.23 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | 110,592,634.81 | 183,542,702.42 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | | | | 应收账款 | 49,334,655.98 | 49,642,107.69 | | 应收款项融资 | | | | 预付款项 | 19,653,005.55 | 19,973,151.47 | | 应收保费 | | | | 应收分保账款 | | | | 应收分保合同准备金 | | | | | | | | 其他应收款 | 6,321,536.89 | 7,808,231.65 | | 其中：应收利息 | | | | | | | | 应 ...

衍生品投资 - [公司开展远期结汇和货币掉期衍生品投资，初始投资金额合计2782.36万元，期末投资金额占公司报告期末净资产比例为1.62%，报告期实际损失0.52万元][9][10] - [公司开展外汇衍生品交易以防范汇率波动风险，大部分时点能达到锁定业务合同利润的目标][10] - [公司开展外汇衍生品交易的资金来源为自有资金，已制定相关管理制度控制风险][10] - [公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资][11] 募集资金 - [公司于2021年向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额37875.00万元，扣除费用后实际净额37107.15万元][13] - [截至2023年12月31日，公司对募集资金项目累计投入18484.04万元，其中本报告期使用2290.48万元][13] - [截至2023年12月31日，募集资金余额为20191.04万元，其中专户余额6891.04万元，购买现金管理产品未到期余额13300.00万元][13] - [公司使用5531.13万元可转债募集资金置换预先投入募投项目自筹资金][44] - [截至2023年12月31日，募集资金余额为20191.04万元，其中专户余额6891.04万元，购买现金管理产品未到期余额13300万元][44] 新兴技术研发 - [公司基于市场和技术趋势，开展视频等数字创意领域相关AIGC算法模型、3D数字虚拟人等新兴技术的探索、研发与应用，但存在不确定性风险][2] 市场拓展与风险 - [公司将加大以中国为主的全球新兴国家市场拓展，降低对单一国家的收入依赖][3] - [公司软件产品与服务主要境外销售，以多币种结算，人民币汇率波动可能对经营业绩产生不利影响][3] 财务业绩 - [2023年营业收入为14.81亿元，同比增长25.49%，归属于上市公司股东的净利润为8620.57万元，同比增长113.20%][37] - [2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为8968.31万元，同比增长817.45%，经营活动产生的现金流量净额为2.34亿元，同比增长117.51%][37] - [2023年末资产总额为16.79亿元，同比增长9.56%，归属于上市公司股东的净资产为13.25亿元，同比增长61.54%][37] - [2023年各季度营业收入分别为3.55亿、3.63亿、3.78亿、3.85亿元][89] - [2023年各季度归属于上市公司股东的净利润分别为2085.58万、2301.31万、2119.91万、2113.77万元][89] - [2023年各季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为1798.50万、1661.73万、1722.46万、3785.62万元][89] - [2023年各季度经营活动产生的现金流量净额分别为2010.45万、5683.00万、4792.73万、1.09亿元][89] - [公司期初资产总额为153,225.32万元，负债总额为64,923.26万元，资产负债率为42.37%；期末资产总额为167,876.97万元，负债总额为28,484.62万元，资产负债率为16.97%][196] 公司战略规划 - [公司将以视频创意场景为核心，扩充研发和升级天幕音视频多媒体大模型的多项原子能力][24] - [公司将推动产品全面AI化，建设完整数字创意应用生态][25] - [公司将采用数据驱动用户运营，实现同频协作、共创共赢][26] - [公司将强化新型全球社交平台影响力，拓展及本土化主流营销手段，加大集团化品牌建设][27] - [2024年数字创意软件迎来用户关注度和能力要求双增长，公司将把握产业趋势，前瞻业务布局][23] - [2024年公司计划加速产品云化，探索商业变现路径优化][53] - [公司将打通业务链条，构建云端创作者社区，升级用户运营社区][54] - [公司强化IT基础建设，发挥数据价值，提升企业管理效率][55] 公司治理 - [公司董事会由5名董事组成，其中独立董事2人，2023年共召开董事会会议9次][33] - [公司严格规范股东大会召集、召开和表决程序，采用现场投票与网络投票结合方式，聘请律师见证并出具法律意见][32] - [报告期内公司完善法人治理结构，治理情况符合相关要求][59] - [公司与控股股东在各方面保持独立，无违规干预和占用资金等情况][60] - [董事吴太兵、孙淳、朱伟、戴扬本报告期应参加董事会次数为9次，章顺文为5次，陈琦胜为4次][74] - [2023年召开多次董事会会议，如第四届董事会第六次会议于1月13日召开等][73] - [2022年度股东大会投资者参与比例为35.02%，2023年三次临时股东大会投资者参与比例分别为33.71%、32.67%、33.00%][90] - [2023年5月10日章顺文被选举为独立董事，陈琦胜任期届满离任][92] 财务报表调整 - [2023年2月证监会发布会计类指引，公司追溯调整2022年财务报表相关数据][40] 人才管理 - [行业竞争加剧，公司在人才吸引和保留方面面临压力和挑战][47] - [公司将通过全球化布局等方式吸引、培养和保留人才][50] - [公司薪酬政策以员工能力、责任、贡献及行业薪酬水平定薪，福利含月度工资、绩效奖金等][79] - [公司弘扬勤学文化，推动人才精英化建设，鼓励员工自主学习提升][80] - [未来将持续推进勤学管理体系建设，打造万兴特色人才成长平台][106] - [公司搭建完备培训体系，以内训和外训两种形式进行，每年根据发展战略和人员情况制定培训计划][119] 股票期权激励 - [2020年股票期权激励计划第三个行权期激励对象130名，12名因个人原因离职，118名因2022年度个人绩效考核不合格，注销98.36万份股票期权][84] - [吴太兵、孙淳、张铮因个人绩效考核结果为C/D档，本期已获授未行权的20万份、12万份等期权不符合行权条件][85] - [合计16.40万份期权已统一注销][134] - [公司2020年股票期权激励计划第二个行权期共累计行权27.78万份股，股本增加27.78万股，95名激励对象可行权][190][191] 利润分配 - [每10股派息1.11元（含税），每10股转增4股，分配预案股本基数137,704,107股，现金分红金额15,285,155.88元，可分配利润271,098,672.57元，现金分红总额占利润分配总额的比例为100.00%][107] - [公司经董事会审议通过的利润分配预案为以137,704,107股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.11元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增4股][147] 内部控制 - [2023年公司不存在财务报告和非财务报告内部控制重大缺陷和重要缺陷][134] - [内部控制鉴证报告全文披露日期为2024年04月25日，意见类型为标准无保留意见，非财务报告不存在重大缺陷][137] 中介机构聘请 - [公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构为中国国际金融股份有限公司，持续督导期间为2023.8.4 - 2023.12.31][130] - [公司聘请的会计师事务所为大华会计师事务所（特殊普通合伙），签字会计师姓名为杨谦、王毓锋][127] - [境内聘任大华会计师事务所（特殊普通合伙），报酬120.5万元，审计服务连续年限12年，注册会计师杨谦、王毓锋审计服务连续年限分别为1年、2年][175] 其他事项 - [公司赞助湖南省服务（数字）贸易协会及长沙县谷墨教育培训学校有限公司活动费用][121] - [公司主要从事软件研发销售工作，不直接进行产品生产制造，坚持可持续发展理念，响应“碳达峰、碳中和”号召][140] - [公司通过投资并购拓展业务领域，存在商誉减值风险，将进行减值测试并加强管理降低风险][147] - [公司报告期未发生破产重整相关事项，与关联财务公司无存款、贷款等金融业务][156][160][161] - [报告期末普通股股东总数为44,334，年度报告披露日前上一月末普通股股东总数为56,606][197] - [公司作为原告方未达重大诉讼披露标准的涉案金额分别为1,209.6万元和6,193.92万元，作为被告方为430.84万元，均暂无影响][176] - [公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金、资产或股权收购出售的关联交易、其他重大关联交易、委托贷款、其他重大合同][173][180][181][186][187] - [公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额10%以上的租赁项目][184] - [吴太兵、张铮期末限售股数分别为17,346,420股、4,500股，均为高管锁定股，按相关规定执行][193] - [公司将积极应对产品创新及技术应用风险、汇率波动风险，加强行业研究、外汇风险防范][171][172] - [公司报告期赎回“万兴转债”32,724张，累计转股数量为752.6258万股，股票期权行权27.78万份，增加股本27.78万股，截至报告期末，总股本达137,704,107股][196] - [报告期末母公司在职员工199人，主要子公司在职员工1375人，在职员工合计1574人，当期领取薪酬员工1593人，需承担费用的离退休职工0人][103] - [报告期内公司职工薪酬总额5.93亿元，占营业总成本的43.11%，研发人员年末人数889人，占年末总人数的56.48%，研发人员薪酬占薪酬总额的58.57%][105]

万兴科技“天幕”大模型 - 万兴科技旗下音视频多媒体大模型“天幕”将于4月28日正式公测，旨在通过用户参与和反馈优化性能和体验[2] - “天幕”大模型已通过中央网信办备案，具备文生视频、视频生视频、文生音乐、视频配乐等原子能力，已在产品中规模化商用[3] - 万兴“天幕”是国内首个音视频多媒体大模型，基于15亿用户行为和百亿本土化高质量音视频数据，以AI技术为基础，推动大模型进入2.0时代[4]

业绩总结 - 公司预计2023-2025年归母净利润分别为0.99/1.37/1.71亿元[8] - 2023年销售净利率预计为7%[10] - 2023年利润增长率预计为141%[10] - 2024年预计每股收益为1.00美元[10] - 2025年预计每股收益为1.24美元[10] 新产品和新技术研发 - 公司发布首个AI视频模型Sora，能够实现创建多人、特定运动类型和详细背景的复杂场景[3] - Sora模型具有扩展性和能够生成多个镜头的特点[3] - 公司发布国内首个音视频多媒体大模型“天幕”，具备一键成片、AI美术设计、文生音乐等核心能力[7]

公司概况 - 公司成立于2003年，深耕数字创意二十载，目前形成了视频创意、绘图创意、文档创意、实用工具四大业务[1] 业绩展望 - 公司预计2023-2025年实现收入分别为15.2/19.6/25.5亿元，同比增长29%/29%/30%[7] - 公司预计2023-2025年实现归母净利润分别为0.9/1.5/2.1亿元，同比增长126%/56%/45%[7] - 2025年公司预计净利润同比增长45.4%[8] 产品与技术 - 公司产品有望快速迭代，客户粘性不断提升，未来成长空间广阔[3] - 公司发布“天幕”大模型，聚焦数字创意垂类创作场景，具有“多媒体”、“垂直解决方案”以及“本土化数据”三大特点[5] - 公司将依托“天幕”大模型能力，重塑“创意软件”，实现旗下产品的全面智能化[5] 财务数据 - 近5年营收复合增速达21%，2023年前三季度净利润同比增长167%[37] - 2023年前三季度公司实现营收109.6亿元，同比增长30.69%[37] - 2025年预计营业收入将达到2549百万元，较2022年增长约116.4%[1] 市场扩张与并购 - 公司推出万兴播爆、Kwicut等AI创意新品，进一步深化满足跨境营销、创意娱乐等场景需求[4] - 公司计划向特定对象发行A股股票，拟定增不超过11亿元用于数字创意产品升级项目和数字创意技术研发项目[44] 其他新策略 - 公司持续打磨明星产品，在AIGC功能上快速落地文字内容理解总结、图形图像生成、智能音乐生成及智能文本成片等各类功能[4] - 公司计划围绕AIGC等新兴技术领域进行技术研发，丰富数字创意技术储备，提高核心竞争力[47][2]

报告投资评级 - 买入-A [1][2][5] 报告核心观点 - 2023年业绩高增长，预计归母净利润实现盈利7,500 - 10,000万元，同比增长81.80% - 142.39%；扣非归母净利润为7,800 - 10,500万元，同比增长636.06% - 890.86% [1] - 中国首个多媒体创作垂类大模型万兴“天幕”正式发布，具有“多媒体”、“垂直解决方案”以及“本土化数据”三大特点，全链条赋能全球创作者 [2] - 变更部分募集资金用途，将“数字创意资源商城建设项目”的部分募集资金2,400万元，变更用于“杭州格像科技有限公司72.44%股权收购项目剩余对价支付” [2][3] 各部分总结 业绩情况 - 2023年预计主营业务收入实现同比快速增长，扣除非经常性损益后的净利润同比增长636.06% - 890.86%，一方面持续打磨明星产品，落地AIGC功能，另一方面推出AI创意新品，满足不同场景需求，推动用户群体扩张和价值提升 [2] - 预计公司2023/24/25年实现营业收入15.31/19.40/24.06亿元，实现归母净利润0.95/1.46/2.19亿元 [5] 产品情况 - 万兴“天幕”聚焦数字创意垂类创作场景，基于15亿创作者及100亿本土化高质量音视频数据沉淀，以音视频生成式AI技术为基础，已迭代近百项音视频原子能力，展示了多种多媒体能力 [2] - 杭州格像是一家专注于海外移动端视频创意类软件产品研发和运营的移动互联网公司，推出了一系列全球知名APP，公司收购其股权加强在数字创意领域战略布局，并能更好地满足用户多端协同需求 [4] 财务情况 - 2021 - 2025年主营收入、净利润、每股收益、每股净资产等财务指标呈现增长趋势，净利润率从2.7%提升至9.1%，净资产收益率从3.2%提升至17.8%等 [6][7] - 资产负债率从42.9%变化至27.5%，负债权益比从75.2%变化至30.1%，流动比率从3.92变化至2.83等偿债能力指标有相应变化 [7]