文章核心观点 万兴科技受邀参加湖南湘江新区金融经贸代表团在日本的推介会，董事长吴太兵介绍公司情况并倡议湘日企业合作共赢，还对湘日合作提出建议，表达对中日经贸合作的信心 [1][3] 公司情况 - 万兴科技成立于2003年，专注于AIGC软件开发，2024年发布中国首个专注音视频的“天幕”多媒体大模型，集成至创意软件产品，还与各大模型厂商合作 [1] - 万兴科技是中国最早出海的软件企业之一，2011年在东京成立运营中心，日本团队从几人扩展到50人，旗下Wondershare Filmora是日本地区排行前三的视频剪辑软件，在日本有5600多家合作伙伴、30多家代理商，与三菱等保持稳定合作 [1] - 万兴科技2018年返湘二次创业，长沙运营中心成为全球运营总部，长沙员工数量接近1000人 [2][3] 长沙优势 - 长沙极具创业潜力，有“天时、地利、人和”优势，正加速崛起为全球研发中心城市，拥有中国中部唯一国家级超算中心，汇聚知名高校，有人才引进优惠政策 [2] 湘日合作建议 - 加强产业链接、推进人才交流、深化AI技术融合，公司将通过创意软件把中国AI黑科技引入日本，赋能日本创意产业升级 [3]

股份回购方案 - 2024年8月15日审议通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价格不超71.78元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2025年2月28日，累计回购625,100股，占总股本0.32%[2] - 最高成交价42.72元/股，最低37.99元/股，成交金额25,001,540.67元[2] 股份过户 - 2024年11月4日，462,700股非交易过户至员工持股计划账户[2] 后续计划 - 后续按规定继续实施回购并履行信息披露义务[4]

行业 - IDC预测2027年全球AI PC出货量将达1.5亿台，渗透率提升至79%，中国市场新机装配比例将达85% [1] 公司 - 联想在广州举办“AI PC场景座谈会”，聚焦AI PC产业及AI垂类场景应用 [1] - 万兴科技将加速推进与联想等AI PC产业链头部企业合作，实现数字创意软件应用与AI PC高性能深度融合 [1] - 万兴科技旗下亿图脑图MindMaster已上线联想小天智能体，亿图脑图MindMaster及亿图图示已入驻联想应用商店 [1]

股票异动 - 万兴科技股票2025年1月24日、1月27日、2月5日连续三日收盘涨幅偏离值累计超30%[2] 公司情况 - 前期披露信息无需更正补充，生产经营正常[3] - 无应披露未披露重大事项，实控人等期间无买卖股票[3] - 无违反公平信息披露情形，无业绩预告修正[6][7] 信息披露 - 《证券时报》等为指定信息披露媒体[7]

股份回购方案 - 2024年8月15日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价格不超71.78元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2025年1月31日，累计回购625,100股，占总股本0.32%[2] - 最高成交价42.72元/股，最低37.99元/股，成交金额25,001,540.67元[2] 股份过户 - 2024年11月4日，462,700股非交易过户至员工持股计划账户[2] 后续计划 - 后续按规定继续实施回购并履行信息披露义务[4]

文章核心观点 万兴科技完成深度求索最新推理大模型DeepSeek - R1适配，旗下多业务产品融合该模型能力，降低用户使用产品和大模型应用成本 [1] 分组1 - 2月4日万兴科技完成深度求索最新推理大模型DeepSeek - R1的深入适配 [1] - 万兴科技旗下视频创意、绘图创意及文档创意软件业务产品如万兴喵影、亿图图示等均已融合DeepSeek - R1大模型相关能力，用户可抢鲜体验 [1] - 接入DeepSeek - R1后用户使用产品的门槛和大模型应用的成本进一步降低 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 2025年1月24日公司发布2024年业绩预告，预计24FY亏损1.4 - 1.8亿元，同比转盈为亏，主要受AI投入未回报、营销投流加大、子公司商誉减值、参股公司公允价值损失等影响 [1] - 剪映国际版Capcut临时下架及TT博主搬运视频到小红书，使万兴科技旗下Filmora数据暴增，短期满足细分需求致收入增长 [2] - Capcut临时下架为Filmora送来免费流量，虽短期收入暴增难维持，但有望产生长期份额切换效果 [3] - 上调公司2024 - 2026年营业收入、归母净利润及EPS预测，维持“买入”评级 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件简评 - 2025年1月24日公司发布2024年业绩预告，预计24FY亏损1.4 - 1.8亿元，23FY扣非净利润约0.9亿元，亏损因AI投入、营销投流、商誉减值、公允价值损失等 [1] 涨什么 - 短期份额切换：25年1月19日Capcut随Tiktok在美区暂停服务，次日DAU环比降超10%，下载收入环比降超20%；同期Filmora下载收入1月19 - 22日同比增393.6%，环比15 - 18日增105.9% [2] - 小红书红利溢出：TT在美区停服使大批用户涌入小红书，催生AI功能需求，Filmora满足需求致短期收入暴增 [2] 怎么看 - Capcut相比Filmora在DAU上有数量级优势，二者均卡位中腰部市场，Capcut下架为Filmora送来免费流量 [3] - 1月22日上午CapCut部分恢复服务但未重新上架应用商店，Filmora短期收入暴增难维持，但因价格优势及多款AIGC产品，有望产生长期份额切换效果 [3] 盈利预测、估值与评级 - 上调公司2024 - 2026年营业收入分别为14.82/17.00/19.07亿元，归母净利润分别为 - 1.58/0.54/1.12亿元，EPS分别为 - 0.82/0.28/0.58元 [4] - 公司股票现价对应PS估值约为9.0/7.8/7.0倍，维持“买入”评级 [4] 公司基本情况 |项目|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,180|1,481|1,482|1,700|1,907| |营业收入增长率|14.67%、25.49%|/|0.05%|14.75%|12.18%| |归母净利润(百万元)|40|86|-156|57|117| |归母净利润增长率|45.21%、113.20%|/|N/A|/|104.24%| |摊薄每股收益(元)|0.311|0.626|-0.809|0.297|0.606| |每股经营性现金流净额|0.83|1.70|-0.27|0.62|1.26| |ROE(归属母公司)(摊薄)|4.93%|/| - 12.71%|4.53%|8.77%| |P/E|94.32|151.11|-95.36|259.95|127.28| |P/B|4.65|9.83|12.12|11.79|11.17|[7] 三张报表预测摘要 - 损益表：涵盖2021 - 2026E主营业务收入、成本、毛利等多项指标及增长率 [9] - 资产负债表：包含2021 - 2026E货币资金、应收款项等资产负债项目及占比 [9] - 现金流量表：展示2021 - 2026E净利润、经营活动现金净流等现金流量指标 [9] 市场中相关报告评级比率分析 |日期|一周内|一月内|二月内|三月内|六月内| |----|----|----|----|----|----| |买入|0|3|6|12|31| |增持|0|3|6|11|0| |中性|0|0|0|0|0| |减持|0|0|0|0|0| |评分|0.00|1.50|1.50|1.48|1.00|[11]

净利润情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润亏损1.4亿 - 1.8亿元，上年同期盈利8620.57万元[3] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润亏损1.4亿 - 1.8亿元，上年同期盈利8968.31万元[3] 成本费用增加原因 - 公司因AI研发投入增加，带动服务器成本上升，使研发费用和营业成本增长[5] - 为应对市场流量竞争，公司创新营销策略和拓展营销渠道，营销投入短期增加[6][7] 潜在损失情况 - 公司拟计提控股子公司格像科技商誉减值准备，金额待确定[8] - 报告期内公司投资的部分参股公司经营下滑，可能存在公允价值变动损失，金额待审计[9] 业绩预告说明 - 本次业绩预告未经审计，具体财务数据将在2024年年度报告中披露[10]

股份回购方案 - 2024年8月15日通过回购方案，资金2000 - 4000万元，价格不超71.78元/股，期限12个月[1] 回购情况 - 截至2024年12月31日，累计回购625,100股，占总股本0.32%[2] - 最高成交价42.72元/股，最低37.99元/股，成交金额25,001,540.67元[2] 股份过户 - 2024年11月4日，462,700股非交易过户至员工持股计划账户[2] 后续计划 - 后续按规定继续实施回购并履行信息披露义务[4]

股东参会情况 - 出席现场和网络投票股东及代表408人，代表股份54,021,508股，占比28.0324%[4] - 出席现场会议股东及代表3人，代表股份52,071,312股，占比27.0204%[5] - 参加网络投票股东及代表405人，代表股份1,950,196股，占比1.0120%[5] 股份总数 - 本次股东会有表决权股份总数为192,711,224股[6] 议案表决情况 - 《关于资产置换的议案》同意53,910,738股，占比99.7950％[7] - 中小股东对该议案同意1,839,426股，占比94.3201％[8]