盛剑明股份情况 - 本次质押300万股，占所持股份17.67%，占总股本0.96%[1] - 两次共解除质押330万股[4] - 持股1697.8437万股，持股比例5.46%[6] - 本次质押后质押股份1188.87万股，占所持50.58%，占总股本2.76%[6] - 已质押和未质押股份限售和冻结数量均为0[6]

资金使用计划 - 公司拟用50000万元闲置自有资金现金管理，期限12个月[1] - 全资子公司美国盛弘用50万美元买定期存款[2] 理财产品情况 - JPMorgan Chase Bank两笔定期存款共50万美元，年化3.92%[4] - 平安银行等多家银行大额存单、结构性存款情况[7][8][9] 累计与未到期金额 - 前十二个月公司累计买理财112000万元，子公司120万美元[9] - 前十二个月公司未到期26000万元，子公司50万美元[9]

资金使用计划 - 公司拟用50000万元闲置自有资金现金管理，期限12个月，可滚动使用[1] 近期理财操作 - 公司近日用3000万元闲置资金买兴业银行大额存单，预期年化收益率2.15%[1] 过往理财情况 - 前十二个月公司用闲置资金买理财产品累计112000万元，子公司累计70万美元[9] - 前十二个月闲置资金买理财产品未到期金额34000万元，子公司70万美元[9] 各银行理财详情 - 平安银行10000万元大额存单，预期年化3.00%已收回[6] - 兴业银行5000万元大额存单，预期年化3.55%未赎回[6] - 兴业银行1000万元大额存单，预期年化3.20%未赎回[6] - 招商银行多笔结构性存款，金额及收益不等，部分已收回[6][8] - 中国银行10000万元结构性存款已收回，利率2.35%[8] - 中国农业银行多笔大额存单，部分未赎回，如1000万元利率3.35%[8] - 平安银行5000万元结构性存款未赎回，利率0.20%或2.15%或2.25%[8] - JPMorgan Chase两笔一般性存款未赎回，共70万美元，利率4.00%[8] - 华夏银行8000万元结构性存款未赎回，利率1.30%或2.34%或2.51%[9] - 民生银行2000万元结构性存款已收回，利率2.10%[9] - 兴业银行3000万元大额存单未赎回，利率2.15%[9]

公司概况 - 公司2007年成立，2017年8月上市创业板，总部位于深圳，有惠州制造中心、西安研发中心、华东运营中心，在美国、德国等地设全球子公司 [2] 主营业务 电能质量 - 为不同供电场合、工业生产环境优化电能质量及智慧管理电能，有17年经验积累，业务覆盖全球50多个国家和地区，电能质量治理应用项目多达2W+，有源滤波器市场占有率位居全球前列 [2] 储能微网 - 为用户提供模块化储能系统解决方案，产品及解决方案已在全球6大洲60+国家与地区投放使用，累计全球储能装机容量超12GW，2024年荣登标普全球储能逆变器供应商TOP10榜单 [2][3] 充换电服务 - 具备“光、储、充、换”综合解决方案，为充电运营企业及能源公司提供定制化解决方案，累计荣获近百项荣誉 [3] 电池化成与检测 - 服务于国内外电池厂家等，助力打造电池检测实验室及智能制造生产线，业务覆盖3大洲10个地区 [3] 市场观点 - 国内储能需求从“政策驱动”转向“价值驱动”，加速商业模式创新和企业优胜劣汰，头部企业将占优势；海外除欧美市场，中东等新兴市场需求快速增长，全球储能市场多点开花，公司对2025年及未来全球储能市场保持乐观 [4] 工业配套电源业务 - 产品包括有源滤波器等多种设备，解决用户用电过程中的工业配套电源问题，提升用电质量及安全，可应用于数据中心等重大项目 [5][6] 研发投入 - 2023年研发投入2.31亿元，占2023年营业收入的9%左右，过去几年研发投入占当年营业收入的9%-10%，围绕四大业务板块投入，未来保持相对稳定投入 [6] 毛利率策略 - 通过优化产品结构及设计、控制费用、加强供应链管理等多项策略提升盈利能力，维持毛利率稳定 [6] 收购规划 - 目前无收购、并购、重组计划，会关注上下游市场，若有符合主营业务发展方向的标的会积极考虑并及时披露信息 [6]

募资情况 - 公司首次公开发行A股2281万股，发行价每股14.42元，募资总额3.289202亿元[1] - 扣除发行费用，募资净额2.9591710944亿元[1] 会议与议案 - 2025年1月17日召开董事会及监事会会议[3] - 2025年2月10日召开临时股东大会[3] - 审议通过募投项目结项，节余资金补充流动资金议案[3] 账户处理 - 募集资金专户余额转入结算账户，完成销户及监管协议终止[4]

行业发展趋势 - 电能质量市场需求将随各行业对电力依赖加深和用电设备要求提高而持续扩大，新能源发电等新兴产业是重要推动力量 [2] - 国内储能需求从“政策驱动”转向“价值驱动”，加速商业模式创新和企业优胜劣汰，海外新兴市场需求快速增长 [5][6] - 国内新能源汽车高速发展，充电桩需求刚性但有效供给不足，大功率直流快充是未来趋势；海外新能源车渗透率和车桩比显示充电桩建设需求大 [7] 公司业绩情况 - 2024年充换电产品线收入增长，原因包括全球化布局提升海外业务业绩、推出兆瓦级超充系统受客户追捧、提前布局换电业务受益于电动重卡爆发 [3] 公司市场地位 - 公司起家于电能质量产品，是国内首家应用模块化技术制造该类产品的企业，产品覆盖多领域，应用于三十多个行业，占据领先市场地位 [4] 公司应对策略 - 面对竞争激烈的市场环境，公司通过优化产品结构等多项策略提升盈利能力，维持毛利率稳定 [4] - 应对锂电行业下行周期，公司加强与上下游联系，进行多元化市场布局，关注新技术新趋势，把握结构性机遇 [8] 公司未来规划 - 加大在数据中心及相关行业的推广应用，拓展产品类型及应用领域 [4] - 对2025年乃至未来全球储能市场保持乐观，通过提高产品力等方式提升竞争力 [6] - 有序推进海外市场布局 [7]

资金使用 - 公司拟用50000万元闲置自有资金现金管理，期限12个月[1] - 公司近日用15000万元闲置自有资金买结构性存款[1] 投资情况 - 华夏银行8000万元结构性存款，预期年化收益率1.30%或2.34%或2.51%[3] - 民生银行5000万元大额存单，预期年化收益率2.15%[3] - 民生银行2000万元结构性存款，预期年化收益率1.20%或2.10%[3] - 平安银行10000万元大额存单已收回，预期年化收益率3.00%[6] - 兴业银行5000万元大额存单未赎回，预期年化收益率3.55%[6] - 中国银行10000万元结构性存款已收回，预期年化收益率2.35%[7] - 中国农业银行5000万元大额存单未赎回，预期年化收益率3.10%[7] - JPMorgan Chase 50万美元一般性存款未赎回，预期年化收益率4.00%[7] 综合数据 - 公司前十二个月买理财产品累计119000万元（含本次）[8] - 全资子公司前十二个月买理财产品累计70万美元（含本次）[8] - 公司前十二个月买理财产品未到期金额43000万元（含本次）[8] - 全资子公司前十二个月买理财产品未到期金额70万美元（含本次）[8]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位包括正圆基金、前海联合基金等多家机构 [2] - 时间为 2025 年 2 月 19 日上午 10:00 - 11:30 及下午 15:00 - 16:00 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书胡天舜先生和证券事务代表杨宁女士 [2] 公司业务战略 - 围绕工业配套电源、新能源电能变换设备、新能源汽车充换电服务、电池检测与化成设备四大主营业务，通过技术创新等措施应对市场变化 [2] - 研发投入继续围绕四大业务板块，持续投入挖掘新场景、开发新产品、探索新技术 [4] 公司产品应用 - 可用于数据中心的产品有有源滤波器、静止无功发生器等，解决工业配套电源问题，提升用电质量等 [2][3] 公司业务优势 - 作为国内最早研发生产低压电能质量产品的企业之一，率先将三电平模块化技术运用于电能质量产品，产品覆盖多领域，多次中标重大项目，证明在细分领域领先地位 [4] 政策影响 - 政策强调新能源电价全面市场化，储能需求从“政策驱动”转向“价值驱动”，行业加速优胜劣汰，具备技术和经济性优势的企业获更大发展空间 [5] - 短期内强制配储需求减少可能冲击储能装机量，长期推动行业向高质量、市场化方向发展，独立和共享储能模式将成主流 [6]

报告公司投资评级 - 维持优于大市评级 [1][5][15] 报告的核心观点 - 公司未来有望受益于数据中心需求增长，充电桩业务发展迅速，储能业务有望迎来进一步增长，维持盈利预测和优于大市评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年实现营收 30.37 亿元，同比+14.6%，归母净利润 4.26 亿元，同比+5.7%，归母净利率 14%，同比-1.2pct [2][6] - 2024Q4 实现营收 9.42 亿，同比+2.6%，环比+42%，归母净利润 1.55 亿，同比+19.7%，环比+74.2%，Q4 归母净利率 16.5%，同比+2.4pct，环比+3.1pct [2][6] 各业务发展情况 电能质量设备业务 - 产品包括有源电力滤波器 APF、静止无功发生器 SVG 等，2024 年 12 月中标山东移动项目服务数据中心 [3][10] - 全球人工智能需求爆发，数据中心算力建设需求有望增长，2023 - 2028 年全球数据中心 IT 负载规模 CAGR 达 23% - 25%，业务有望受益 [3][10] 充电桩业务 - 2024 年整体业绩增长得益于充电桩业务增长较快 [4][11] - 2024 年国内充电基础设施增量 422.2 万台，同比+24.7%，公共充电桩增量 85.3 万台，同比-8.1% [4][11] - 2024 年欧盟 27 国公共充电桩新增量 20.1 万台，同比+17%，美国公共充电桩新增量 3.6 万台，同比+12.5%，公司开拓海外市场有望保持业绩增长 [4][11] 储能业务 - 2024 年下半年海外储能装机复苏，美国 2024 年大储累计装机 10.4GW，同比+64%，预计 2025 年装机 18.17GW，同比+75% [4][14] - 2024 年中国储能新增装机 43.7GW/109.8GWh，同比增长 88%/115%，公司储能业务有望进一步增长 [4][14] 投资建议 - 预计 2025 - 2026 年归母净利润 5.49/6.53 亿元，同比增速分别为 29%/19%，PE 估值为 18/15 倍，维持优于大市评级 [5][15] 财务预测与估值 - 给出 2022 - 2026E 资产负债表、利润表、现金流量表数据及关键财务与估值指标 [18]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][5][15] 报告的核心观点 - 公司未来有望受益于数据中心需求增长，充电桩业务发展迅速，储能业务有望迎来进一步增长，维持盈利预测和“优于大市”评级 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现营收30.37亿元，同比+14.6%，归母净利润4.26亿元，同比+5.7%，归母净利率14%，同比-1.2pct [2][6] - 2024Q4实现营收9.42亿，同比+2.6%，环比+42%，归母净利润1.55亿，同比+19.7%，环比+74.2%，归母净利率16.5%，同比+2.4pct，环比+3.1pct [2][6] 业务发展 数据中心业务 - 电能质量设备产品包括有源电力滤波器APF、静止无功发生器SVG等，2024年12月中标山东移动项目服务数据中心 [3][10] - 全球人工智能需求爆发，数据中心算力建设需求有望明显增长，2023 - 2028年全球数据中心IT负载规模CAGR高达23%-25%，公司业务有望受益 [3][10] 充电桩业务 - 2024年整体业绩增长主要得益于充电桩业务增长较快 [4][11] - 2024年国内充电基础设施增量422.2万台，同比+24.7%，公共充电桩增量85.3万台，同比-8.1% [4][11] - 2024年欧盟27国公共充电桩新增量20.1万台，同比+17%，美国公共充电桩新增量3.6万台，同比+12.5%，公司开拓海外市场有望保持业绩增长 [4][11] 储能业务 - 2024年下半年以来海外储能装机复苏，美国2024年大储累计装机10.4GW，同比+64%，预计2025年装机18.17GW，同比+75% [4][14] - 2024年中国储能新增装机43.7GW/109.8GWh，同比增长88%/115%，公司储能业务有望进一步增长 [4][14] 投资建议 - 预计2025 - 2026年归母净利润5.49/6.53亿元，同比增速分别为29%/19%，PE估值为18/15倍，维持“优于大市”评级 [5][15] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1503|2651|3037|3730|4358| |归母净利润（百万元）|224|403|426|549|653| |每股收益|0.72|1.29|1.37|1.77|2.10| |毛利率|44%|41%|38%|38%|38%| |收入增长|47%|76%|15%|23%|17%| |净利润增长率|97%|80%|6%|29%|19%| |资产负债率|53%|57%|53%|51%|49%| |P/E|44.1|24.5|23.1|18.0|15.1| [18]