投资评级 - 报告给予公司“增持”评级，但此为下调后的评级 [5][7] 核心观点 - 公司2025年三季度业绩略不及预期，主要因储能业务整体表现不佳 [3] - 公司受益于AIDC（智算中心）行业高景气度及充电桩业务出海，有望带来新增量 [4][5] - 鉴于储能业务短期承压，报告小幅下调了公司2025-2027年的盈利预测 [5] 公司业绩表现 - 2025年前三季度营收22.2亿元，同比增长5.8%；归母净利润2.8亿元，同比微降0.9% [3] - 2025年第三季度单季营收8.5亿元，同比增长28.5%，环比增长12.7%；归母净利润1.2亿元，同比增长33.1%，环比增长39.2% [3] - 2025年前三季度毛利率为39.9%，净利率为12.4%，同比分别下降0.3和0.4个百分点 [3] - 销售、管理、财务、研发费用率分别为12.5%、4.1%、-0.2%、9.9%，四项费用率整体增加0.3个百分点 [3] 业务板块分析 - 充电桩业务：受国家政策（目标到2027年底建成2800万个充电设施）推动，公司积极布局重卡充电、县域农村充电及海外市场，业务有望逐步恢复稳健提升 [4] - 电能质量设备业务：受益于AIDC景气度，公司成立智慧能源研究院，专注于电力市场交易、智慧能源等解决方案，并自研智慧能源管理平台，同时积极研发HVDC、SST等AIDC供电领域新产品 [4] - 储能业务：是导致公司2025年三季度业绩不及预期的主要原因 [3] 盈利预测与估值 - 预测公司2025-2027年营收分别为32.1亿元、38.7亿元、47.8亿元（前预测值为35.2亿元、42.3亿元、50.6亿元） [5] - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、5.5亿元、6.9亿元（前预测值为5.2亿元、6.3亿元、7.5亿元） [5] - 对应2025-2027年市盈率（PE）分别为26倍、21倍、17倍 [5] - 预测2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.45元、1.77元、2.20元 [8] 公司基本情况 - 公司最新收盘价37.56元，总市值117亿元，流通市值101亿元 [2] - 52周内最高价43.16元，最低价23.36元 [2] - 公司资产负债率为50.5%，市盈率为27.13 [2] - 总股本3.13亿股，流通股本2.69亿股 [2]

股价表现与交易数据 - 10月28日盘中股价上涨2.01%，报41.18元/股，总市值128.81亿元，成交额3.86亿元，换手率3.55% [1] - 当日主力资金净流出1761.72万元，特大单净卖出1923.07万元，大单净买入161.34万元 [1] - 公司今年以来股价上涨55.63%，近5日、近20日、近60日分别上涨5.89%、7.44%、30.03% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市盛弘电气股份有限公司，成立于2007年9月28日，于2017年8月22日上市 [1] - 主营业务为电力电子设备的研发、生产、销售和服务 [1] - 主营业务收入构成为：电动汽车充电设备46.42%，新能源电能变换设备20.82%，工业配套电源20.53%，电池检测及化成设备9.78%，其他2.45% [1] - 所属申万行业为电力设备-其他电源设备Ⅱ-其他电源设备Ⅲ，概念板块包括IDC电源、逆变器、充电桩等 [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入22.16亿元，同比增长5.78% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润2.77亿元，同比增长2.23% [2] 股东与股本结构 - 截至10月20日，公司股东户数为3.88万户，较上期减少1.03%，人均流通股6922股，较上期增加1.05% [2] - A股上市后累计派现4.05亿元，近三年累计派现3.04亿元 [3] - 截至2025年9月30日，前海开源公用事业股票和前海开源新经济混合A分别为第三、第五大流通股东，持股数量较上期未变，香港中央结算有限公司和南方中证1000ETF持股数量较上期有所减少 [3]

板块整体表现 - 其他电源设备板块在10月27日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.25%，领涨股为新雷能，涨幅达17.65% [1] - 当日市场主要股指亦普遍上涨，上证指数报收于3996.94点，上涨1.18%，深证成指报收于13489.4点，上涨1.51% [1] - 从资金流向看，板块呈现主力资金净流出状态，净流出额为8.01亿元，而游资和散户资金则分别净流入2.61亿元和5.4亿元 [2] 领涨个股表现 - 新雷能表现最为突出，收盘价为23.80元，单日涨幅17.65%，成交量为56.95万手，成交额为12.60亿元 [1] - 科士达涨幅为7.52%，收盘价42.04元，成交量为25.05万手，成交额为10.59亿元 [1] - 盛弘股份上涨6.46%，收盘价40.37元，成交量为31.27万手，成交额为12.71亿元 [1] - 东方电气上涨6.29%，收盘价21.47元，成交量为116.00万手，成交额为24.50亿元 [1] 领跌个股表现 - 海博思创跌幅最大，下跌11.67%，收盘价为264.98元，成交量为6.90万手，成交额为18.74亿元 [2] - 科体教居下跌10.00%，收盘价为59.40元，成交量为68.02万手 [2] - 通合科技下跌5.20%，收盘价为30.99元，成交量为15.31万手，成交额为4.84亿元 [2] 个股资金流向 - 上海电气获得主力资金净流入最多，净流入额为1.93亿元，主力净占比为4.37% [3] - 欧陆通主力资金净流入1.47亿元，主力净占比达8.76% [3] - 东方电气主力资金净流入1.46亿元，主力净占比为5.94% [3] - 新雷能主力资金净流入1.40亿元，主力净占比高达11.15% [3] - 麦格米特主力资金净流入8595.25万元，主力净占比为5.95% [3]

好的，作为一位拥有10年经验的分析师，我将为您总结这份行业周报的核心要点。 行业投资评级 - 报告对电力设备与新能源行业维持“强于大市”评级 [1] 报告核心观点 - 报告认为四季度为新能源汽车销售旺季，预计2025年国内新能源汽车销量同比有望保持高增长 [1] - 光伏行业投资主线为“反内卷”，组件价格传导取决于终端装机需求和电站收益率 [1] - 风电、储能、氢能及核聚变等领域受益于明确的政策目标和支持措施，需求前景乐观 [1] 分板块总结 新能源汽车与动力电池 - 欣旺达推出新一代聚合物全固态电池“欣·碧霄”，能量密度达到400Wh/kg，循环寿命高达1200周 [2] - 关键锂电池材料价格出现分化：NCM523价格从10月11日的12.9万元/吨上涨至10月24日的15.25万元/吨，环比上涨13.38% [14] - 六氟磷酸锂(国产)价格从10月11日的6.95万元/吨上涨至10月24日的9.50万元/吨，环比大幅上涨20.25% [14] - 三元动力电池价格稳定在0.43元/Wh [14] 光伏市场 - 2025年9月我国实现光伏装机9.65GW，同比下降54% [2] - 硅料价格持稳，致密复投料价格维持在53-55元/公斤 [15] - 硅片市场出现局部松动，210RN尺寸价格有所下降，部分厂家成交价格降至每片1.33元人民币 [16] - 国内TOPCon组件价格集中式项目交付范围在每瓦0.64-0.70元人民币，分布式项目在每瓦0.66-0.70元人民币 [19] - 高功率组件（700W+）需求显现，部分企业报价达到每瓦0.72-0.75元 [19] - 辅材价格多数稳定，背板PET价格下降2.59%至5489元/吨，白银价格上涨5.93%至12007元/kg [24] 风电行业 - 《风能北京宣言2.0》发布，明确“十五五”期间我国风电年新增装机不低于1.2亿千瓦，其中海上风电不低于1500万千瓦 [1][2] - 提出2030年累计装机达13亿千瓦、2035年不少于20亿千瓦、2060年达50亿千瓦的长期目标 [2] 储能市场 - 《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》发布，目标到2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上 [1] - 河南省提出按照上网电量0.383元/kWh为独立储能提供兜底收益 [1] - 储能电芯价格维持高位：280Ah电芯均价为0.298元/Wh，314Ah电芯均价为0.300元/Wh [26][28] - 储能系统价格整体平稳，直流侧液冷集装箱（2h）均价为0.41元/Wh [27] 氢能及核聚变 - 被《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》列为前瞻布局的未来产业之一 [1][2] 市场表现与公司动态 - 本周电力设备和新能源板块整体上涨4.90%，表现强于大盘 [10] - 子板块中风电板块涨幅最大达6.24%，光伏板块涨幅最小为2.96% [13] - 重点公司三季度业绩：宁德时代前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20% [32] - 金风科技第三季度归母净利润10.97亿元，同比大幅增长170.64% [32] - 通威股份前三季度归母净利润为-52.70亿元 [32]

行业投资评级 - 报告对行业维持“推荐”评级 [9] 核心观点 - 电力设备与新能源板块本周表现强劲，上涨4.90%，涨跌幅排名第3，强于大盘 [3] - 新能源汽车领域技术迭代加速，瑞浦兰钧发布覆盖储能、商用车和乘用车的多款战略新品，展示技术创新实力 [4][11][13][17] - 新能源发电领域，逆变器出口金额同比维持增长，光伏产业链价格企稳，行业供给侧改革持续推进 [5][29][30][31][34][35] - 电力设备及工控领域，全社会用电量持续增长，配网智能化、特高压建设及电力设备出海为投资主线 [42][50][54] 板块行情总结 - 电力设备与新能源板块本周上涨4.90%，沪指上涨2.88%，深成指上涨4.73%，创业板指上涨8.05% [3][59] - 子行业中，锂电池指数涨幅最大，达7.05%，风力发电指数涨幅最小，为0.62% [3][61][64] - 核电指数上涨5.71%，新能源汽车指数上涨4.70%，储能指数上涨4.06%，工控自动化上涨3.83%，太阳能指数上涨2.96% [3][64] 新能源汽车行业总结 - 瑞浦兰钧发布多款战略新品：储能领域推出392Ah与588Ah电芯及6.25MWh系统，整舱能效达35.5% [4][11]；乘用车领域推出问顶增混4C超充电池，10分钟补能80%，循环寿命超4500次 [4][13]；商用车解决方案涵盖F电池箱(600kWh)、S电池簇(455kWh)及辰星系列，其中三元锂电池可减重1.5吨，5年最高增收30万元 [4][17] - 投资建议关注三条主线：长期竞争格局向好环节（如电池、隔膜）、4680技术迭代产业链（如大圆柱结构件、高镍正极）、新技术高弹性领域（如固态电池） [19] - 锂电池材料价格方面，三元动力电芯价格环比上涨2.04%，NCM523正极材料价格环比上涨8.91% [20] 新能源发电行业总结 - 2025年9月我国逆变器出口金额为50.85亿元，同比增长4.96%，1-9月累计出口金额484.87亿元，同比增长7.54% [5][29] - 分市场看，澳洲市场因户储补贴刺激需求，9月出口金额4.47亿元，同比大幅增长306%，印度、南非与乌克兰市场出口金额亦显著提升 [5][29] - 电池组件9月出口金额199.76亿元，同比增长38.99%，1-9月累计出口金额1521.83亿元，同比下降13.32% [29] - 光伏产业链方面，硅料新单成交价格落在52-53元/千克，硅片价格呈现松动走势，组件价格整体维稳 [30][31][34] - 投资建议关注四条主线：硅料环节头部企业、产能出海与新技术（如BC、TOPCon）、逆变器环节、北美市场高盈利标的 [35] - 风电领域关注海风、具备全球竞争力的零部件和主机厂等 [36][37] - 储能需求向上，关注大储、户储及工商业侧三大场景下的投资机会 [38] 电力设备及工控行业总结 - 2025年9月全社会用电量8886亿千瓦时，同比增长4.5% [42]；1-9月累计用电量77675亿千瓦时，同比增长4.6% [42] - 分产业看，第一产业用电量同比增长10.2%，第二产业增长3.4%，第三产业增长7.5%，城乡居民生活用电量增长5.6% [42] - 投资建议关注三条主线：电力设备出海（如变压器、电表等）、配网侧投资提升（配网智能化、数字化）、特高压建设 [50][54] - 工控及机器人领域，人形机器人大时代来临，关注Tesla主线、国产供应链及内资工控企业 [55] 重点公司关注 - 报告本周关注的公司包括：宁德时代、科达利、大金重工、海力风电、德业股份、良信股份、盛弘股份、厦钨新能、许继电气、明阳电气等 [6] - 重点公司盈利预测显示，宁德时代2025年预测EPS为15.31元，对应PE为25倍；科达利2025年预测EPS为6.77元，对应PE为26倍 [7]

机构持股概况 - 截至2025年10月24日，共有7个机构投资者持有盛弘股份A股股份，合计持股量为3406.03万股，占公司总股本的10.89% [1] - 机构持股比例相较于上一季度合计下跌了2.69个百分点 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为1个，即南方中证1000ETF，持股减少占比小幅下跌 [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计213个，主要包括博时主题行业混合、华夏中证1000ETF、华安智能装备主题股票A等 [1] 社保基金持股变动 - 本期新披露持有盛弘股份的社保基金为1个，即易方达基金管理有限公司-社保基金17042组合 [2] 外资持股变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金为1个，即香港中央结算有限公司，其持股减少占比达到2.07% [2]

财务业绩概览 - 公司前三季度营业收入为22.16亿元，同比增长5.78% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元，同比增长2.23% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.66亿元，同比增长2.47% [1] 盈利能力指标 - 公司基本每股收益为0.8886元 [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营业收入22.16亿元，同比增长5.78% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为2.77亿元，同比增长2.23% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.89元，同比增长1.72% [1]

股东权益变动 - 股东盛剑明通过集中竞价方式减持公司股份133.86万股 [1] - 减持后持股比例从5.43%下降至5.00% [1] - 本次权益变动触及5%的披露门槛 [1] 股东持股状况 - 盛剑明不属于公司控股股东或实际控制人 [1] - 截至报告书签署日，盛剑明所持股份中有1009.00万股处于质押状态 [1] 未来减持计划 - 未来12个月内，盛剑明不排除根据资本市场和个人财务安排进一步减持股份的可能性 [1] 对公司的影响 - 本次权益变动不会对公司治理结构及持续性经营产生重大影响 [1]

业绩总结 - 2025年前三季度各项资产减值准备共计29,012,639.02元[2][3] - 2025年核销应收账款等资产，报废固定资产账面净值561,337.47元[4] - 计提减值影响2025年1 - 9月利润总额29,012,639.02元，核销使利润减少395,410.02元[10] 资产损失详情 - 2025年前三季度应收账款坏账损失为10,054,884.42元[3] - 2025年前三季度存货跌价损失为15,232,206.78元[3] - 2025年前三季度合同资产减值损失为3,553,518.98元[3]