投资评级 - 报告对聚灿光电的投资评级为“推荐”或“维持推荐” [2][6] 核心观点总结 - 公司2025年前三季度业绩创同期历史新高，实现营业收入24.99亿元，同比增长23.59%，归母净利润1.73亿元，同比增长8.43% [3][4] - 业绩增长得益于Mini LED、高光效照明、车用照明等蓝绿光高端产品产销两旺，以及红黄光项目顺利推进带来的营收增量 [4] - 公司成功完成从单色系到全色系芯片供应商的战略转型，产品矩阵全面覆盖照明、背光、显示三大核心应用领域 [5] - 通过精细化管理，产品制造成本创历史新低，运营效率提升，产品结构持续优化，呈现量价齐升态势 [4][5] - 随着红黄光项目产能释放及产品结构优化，公司业务规模有望再上台阶 [5] 财务业绩表现 - 2025年第三季度单季实现营业收入9.05亿元，同比增长31.5%，归母净利润0.56亿元，同比增长20.58% [4] - 经营活动现金流为5.53亿元，同比增长9.84% [4] - 红黄光项目进展顺利，当前单月产量已突破5万片，个别工序产能达8万片，芯片良率稳定在80%左右 [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.29元、0.39元和0.47元 [6][12] - 对应市盈率（PE）分别为33.45倍、25.37倍和21.02倍 [12] - 预计营业收入将从2025年的32.95亿元增长至2027年的43.08亿元，年均复合增长率显著 [12] - 预计归母净利润将从2025年的2.76亿元增长至2027年的4.39亿元，净资产收益率（ROE）预计从2025年的9.22%提升至2027年的11.57% [12] 业务进展与战略转型 - 氮化镓蓝绿光业务通过设备技改与管理优化，实现生产效率渐进式提升和产量稳步增长 [5] - 砷化镓红黄光业务已于2025年1月通线并快速释放产能，是公司新的增长动能 [4][5] - 公司产品成功应用于显示背光、通用照明、植物照明、医疗美容等中高端领域 [7]

活动概况 - 新浪财经主办、银华基金独家合作的第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动正在进行中 [1] - 活动旨在为投资顾问提供展示形象、扩围服务、提升能力的舞台 [1] - 活动为优秀投资顾问与大众投资人搭建沟通对话的桥梁 [1] - 活动助推中国财富管理行业健康发展 [1] - 活动设立投资能力评比环节 分为股票模拟组、场内ETF模拟组、公募基金模拟配置组三个组别 [4] - 模拟交易规则在单个投资标的持仓比例、最大回撤率、调仓次数等均有限制 [4] - 超3000名专业投顾参与模拟组合PK [1] 股票组交易动态 - 股票组榜首收益率剑指200% [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 新易盛排名第一 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 上纬新材排名第二 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 聚灿光电排名第三 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 香农芯创排名第四 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 卡倍亿排名第五 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 长川科技排名第六 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 四方达排名第七 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 中际旭创排名第八 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 卧龙新能排名第九 [1] - 10月22日股票组十大买入次数最多的个股榜单中 闻泰科技排名第十 [1] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 长川科技排名第一 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 中际旭创排名第二 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 新易盛排名第三 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 聚灿光电排名第四 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 中威电子排名第五 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 上纬新材排名第六 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 华工科技排名第七 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 万润科技排名第八 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 香农芯创排名第九 [2] - 10月22日股票组十大买入金额个股榜单中 阳光电源排名第十 [2] ETF交易动态 - 10月22日有实战牛人抄底芯片ETF [1] - 十大买入ETF榜单出炉 [1] 数据说明 - 十大买入个股/ETF榜数据为综合所有参赛选手当日买入个股/ETF次数最多的10只股票/ETF [3] - 十大买入金额个股/ETF榜数据为综合所有参赛选手当日买入个股/ETF金额的前10名股票/ETF [3] - 以上数据均是模拟交易数据 并非实际交易情况 [4]

板块整体表现 - 光学光电子板块当日下跌0.06%，表现略弱于上证指数（下跌0.07%），但强于深证成指（下跌0.62%）[1] - 板块内个股表现分化，呈现涨跌互现格局[1][2] 领涨个股表现 - 华塑控股领涨板块，单日涨幅达10.14%，收盘价为3.80元，成交量为92.60万手，成交额为3.37亿元[1] - 实益达涨幅为9.96%，收盘价为8.94元，成交量为54.66万手，成交额为4.80亿元[1] - 腾景科技涨幅为7.50%，收盘价为110.98元，成交量为15.85万手，成交额为17.03亿元[1] 领跌个股表现 - 艾比森领跌板块，单日跌幅为6.04%，收盘价为18.05元，成交量为26.15万手，成交额为4.76亿元[2] - 经纬辉开跌幅为4.88%，收盘价为10.92元，成交量为95.24万手，成交额为10.43亿元[2] - 万润科技跌幅为3.32%，收盘价为16.60元，成交量为127.23万手，成交额为21.36亿元[2] 板块资金流向 - 光学光电子板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为3.68亿元[2] - 游资资金净流出5248.7万元，而散户资金则呈现净流入状态，净流入金额为4.21亿元[2] - 腾景科技获得主力资金净流入1.75亿元，主力净占比达10.30%[3] - 实益达获得主力资金净流入1.30亿元，主力净占比高达27.06%[3] - 聚灿光电获得主力资金净流入1.21亿元，主力净占比为9.52%[3]

股价与资金表现 - 10月22日盘中股价下跌2.02%至9.22元/股，成交额9935.96万元，换手率1.50%，总市值86.57亿元 [1] - 当日主力资金净流出1170.79万元，特大单净卖出45.59万元，大单净卖出1125.20万元 [1] - 公司股价今年以来上涨6.74%，近5个交易日上涨3.60%，近20日上涨2.90%，近60日上涨5.86% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为化合物光电半导体材料的研发、生产和销售，主营业务收入构成为其他业务58.73%，LED芯片及外延片41.27% [1] - 2025年1-9月实现营业收入24.99亿元，同比增长23.59%，归母净利润1.73亿元，同比增长8.43% [2] - A股上市后累计派现2.84亿元，近三年累计派现2.30亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日股东户数6.12万，较上期增加3.41%，人均流通股11593股，较上期增加31.46% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股2013.48万股，较上期增加1025.63万股 [3] - 博道成长智航股票A为新进第十大流通股东，持股311.91万股 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-LED [1] - 所属概念板块包括小盘、半导体、芯片概念、第三代半导体、氮化镓 [1]

板块整体表现 - 光学光电子板块在当日上涨1.57%，表现优于上证指数（上涨1.36%）和深证成指（上涨2.06%）[1] - 板块内个股表现分化，华塑控股以9.87%的涨幅领涨[1] 领涨个股表现 - 华塑控股收盘价为3.45元，涨幅9.87%，成交量为79.43万手，成交额为2.68亿元[1] - 洲明科技涨幅8.10%，收盘价7.87元，成交额达6.62亿元[1] - 东田微涨幅7.86%，收盘价103.50元，成交额为10.66亿元[1] - 奥来德、纬达光电、腾景科技等个股涨幅均超过5%[1] 下跌个股表现 - 经纬辉开跌幅最大，为-6.82%，收盘价11.48元，成交额15.61亿元[2] - *ST宇顺跌幅-5.00%，收盘价35.36元，成交额1.21亿元[2] - GQY视讯跌幅-3.69%，收盘价6.52元，成交额2.24亿元[2] 板块资金流向 - 光学光电子板块主力资金净流出1.34亿元[2] - 板块游资资金净流出2.81亿元[2] - 散户资金净流入4.15亿元[2]

减持计划完成情况 - 公司控股股东潘华荣于2025年9月26日至2025年10月17日通过集中竞价交易方式累计减持公司股份9,340,000股 [1] - 本次减持股份数量占公司总股本的比例为0.99% [1] - 潘华荣先生已完成本次减持计划 [1] 权益变动详情 - 本次权益变动后，潘华荣先生持有公司股份由187,406,668股减少至178,066,668股 [1] - 其持股占总股本的比例由19.29%减少至18.97% [1] - 本次持股比例变动触及1%的整数倍 [1]

减持计划执行情况 - 控股股东、实际控制人、董事长兼总经理潘华荣于2025年9月26日至10月17日通过集中竞价方式累计减持934万股公司股份 [1] - 减持股份的均价为9.24元/股 [1] - 此次减持股份数量占总股本的0.99%，相关减持计划已实施完毕 [1] 持股变动详情 - 减持后，潘华荣持股数量由1.87亿股降至1.78亿股 [1] - 持股比例由19.29%降至18.97% [1] - 本次持股比例变动触及1%的整数倍披露要求 [1]

减持计划 - 潘华荣计划减持不超9,386,149股，不超扣除回购专户股份后总股本1%[2] 减持情况 - 2025年9 - 10月累计减持9,340,000股，占总股本0.99%[3] - 减持后持股由187,406,668减至178,066,668股，占比由19.29%降至18.97%[3] 股份占比变化 - 减持后无限售股占比由4.82%降至4.00%，限售股占比升至14.97%[4] 其他 - 减持不导致控制权变更，不影响持续经营[9]

核心观点 报告聚焦于通过机构调研、重要股东增持和公司回购这三类行为来挖掘A股市场的潜在投资机会，并基于2025年10月13日至17日当周及2025年年初至10月17日的统计数据，筛选出在上述方面表现活跃且得到较多评级机构关注的公司作为关注方向 [2][3][4][5][6][31] 机构调研热门公司梳理 - 近30天（2025/09/17-2025/10/17）机构调研家数前二十的热门公司包括容百科技（162家）、精智达（138家）、首创环保（119家）、沃尔德（113家）和九丰能源（110家）等 [12] - 近5天（2025/10/13-2025/10/17）机构调研家数前二十的热门公司包括帝科股份（107家）、九洲药业（99家）、爱朋医疗（93家）、聚灿光电（75家）和柳工（61家）等 [13] - 近30天机构调研家数前二十的公司中，有11家公司的评级机构家数大于或等于10家 [12] - 华峰测控和汇川技术在近30天调研热门公司中，其2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [12] - 近30天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿（11次）、大族激光（10次）、威力传动（8次）、科博达（7次）和冰轮环境（7次）等 [14][16] - 近5天机构调研次数前二十的热门公司包括欧科亿（4次）、威胜信息（3次）、博实结（3次）、西子洁能（3次）和骄成超声（2次）等 [14][15] - 近30天机构调研次数前二十的公司中，有7家公司的评级机构家数大于或等于10家，其中骄成超声、沪电股份和汇川技术的2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长 [14] 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年10月13日至10月17日当周，共有6家上市公司发布重要股东增持进展情况公告 [3][17] - 其中，鲁银投资和北辰实业的拟增持金额上下限均值占其最新公告日市值的比例超过1%，分别为1.38%（拟增持0.60亿元，市值43.58亿元）和1.02%（拟增持0.68亿元，市值65.99亿元） [3][18] 本周A股上市公司回购情况 - 2025年10月13日至10月17日当周，共计72家公司发布回购进展情况公告 [4][24] - 其中，评级机构家数大于等于10家的公司有12家 [4][24] - 在这12家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有4家，按该比例由高到低排序分别为：健盛集团（6.36%）、天合光能（3.75%）、千味央厨（1.90%）和神州数码（1.06%） [4][24][25][30] 2025/01/01-2025/10/17部分上市公司增持情况 - 2025年1月1日至10月17日期间，发布重要股东增持进展情况公告的公司共计285家 [5][19] - 其中，评级机构家数大于等于10家的有81家 [5][19] - 在这81家公司中，拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例大于1%的公司有20家 [5][19] - 按拟增持金额占比由高至低排序，建议关注仙鹤股份（占比达2.87%、2.79%、2.46%）、新集能源（占比2.22%、2.17%、2.10%、2.09%）、中炬高新（占比2.06%、2.01%）和隧道股份（占比1.99%、1.97%、1.85%）等 [5][19][20][22] 2025/01/01-2025/10/17部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至10月17日期间，共计1,768家公司发布回购进展情况公告 [6][27] - 其中，评级机构家数大于等于10家的有383家公司 [6][27] - 在这383家公司中，预计回购金额上下限均值占预案日市值比例大于1%的有89家 [6][27] - 目前处于董事会预案阶段且回购比例较大的公司包括承德露露（预计回购3.44亿元，占比3.76%）、柳工（预计回购4.50亿元，占比2.31%）、华明装备（预计回购2.00亿元，占比1.21%）和中国巨石（预计回购7.70亿元，占比1.13%） [6][30] 投资建议 - **机构调研**：建议关注近30天调研热度高、评级机构家数大于等于10家且2025年中报归母净利润相较2024年实现较大增长的华峰测控和汇川技术 [31] - **重要股东增持**：建议关注评级机构家数大于等于10家且拟增持金额占比大于1%的仙鹤股份、新集能源、中炬高新和隧道股份等 [31] - **公司回购**：建议关注评级机构家数大于等于10家且回购比例（已回购或预计回购金额占比）大于1%的上市公司，特别是处于董事会预案阶段的承德露露、柳工、华明装备和中国巨石 [31]

公司业务模式 - 公司主营业务为LED芯片生产 [1] - 公司存在废料回收业务，主要为黄金废料回收 [1] - 黄金废料回收业务是LED芯片生产流程的附属环节 [1] 生产流程与物料使用 - LED芯片生产流程中需使用高纯度颗粒状黄金作为导电物料 [1] - 使用后的黄金较少部分蒸镀于电路中，大部分与其他生产物料渗杂形成附着物吸附在加工器件上 [1] - 使用后形成的附着物形状物料构成可回收的黄金废料 [1] 废料处理与价值实现 - 公司参考黄金市场价格将黄金废料交付予专业黄金回收公司进行回收 [1] - 废料回收实现了生产过程中贵金属物料的价值回收 [1]