纪要涉及的行业和公司 - 行业：文旅装备制造、文旅终端投资运营 - 公司：金马游乐 核心观点和论据 公司业务情况 - **业务板块**：主要有文旅装备制造和文旅终端投资运营两大业务板块 [1] - **2023年业绩**：营收同比增长81.96%，净利润同比增长287%；文旅终端运营营收同比增长53% [1] - **业务亮点**：首创产品进口替代，交付多个国内首创项目；虚拟沉浸式业务占营收30%以上；国际出海在10多个国家地区建立渠道、获取新客户；在广东中山、湛江落地亲子乐园，推进666项游乐嘉年华项目 [1] - **商业模式**：文旅装备制造业务从获取订单入手，涵盖创意策划研发、制造、安装、交付、培训、售后等环节，以技术引领和科技创新为核心竞争力；文旅终端投资运营业务获取核心资源后，由公司运营团队负责项目策划和运营 [2][3] - **成本费用构成**：制造板块成本费用主要由材料、人工、制造及外协构成，材料成本和人工成本占比较大 [3] - **收款模式**：按进度收取款项，交付时点收到90%左右，剩下5 - 10%作为1 - 2年的质保金，预收进度款转为营收确认收入 [3] 行业需求情况 - **国内需求**：疫情后行业复苏，国内新增客户和存量客户均有需求，包括更新需求、新建需求、地方文化IP建设需求和景区引流需求 [3] - **国外需求**：未来2024 - 2025年国外市场有落实订单的机遇 [3] - **不同板块需求**：游乐设施玩法和创新娱乐需求提升，如电磁弹射过山车、平衡窗摩天轮等；虚拟沉浸式项目场景更广阔，应用多种技术，可用于科学馆、博物馆等场所 [3][4] 政策影响 - **政策推动**：国家出台旅游发展政策和设备更新政策，将游览观光、游乐、虚拟沉浸式体验设备纳入支持领域，各地陆续制定具体措施 [1] - **设备更新周期**：国内主题公园设备更新周期约10年，当前叠加政策支持，更新需求更明显，且更新改造注重与当地文化和文旅发展战略结合 [6] 行业竞争格局 - **国内竞争**：行业专业性强，属于特种行业，国内有多个生产基地，中小企业较多，竞争格局分散；与公司产品相关企业约100多家，规模相当的竞争对手仅几家，公司营收7亿多，第二名竞争对手营收为公司一半以下 [6] - **国外竞争**：国外以专业性厂家为主，国内大园区采购部分国外设备，但公司产品竞争力显现，在国际上定位成为著名品牌，过山车全球占有量排第三 [6][7] 自营游乐园布局 - **推进节奏**：目前有亲子乐园和游乐嘉年华两个方向，亲子乐园已在广东中山、湛江落地项目，游乐嘉年华已推进6个项目；未来规划是百城百园，运营业务营收占比未来5年将提升 [7] 财务相关情况 - **季节性特征**：一季度受春节假期和客户端准备影响，交付较少；二、三季度占比较高；四季度受地域影响，北方户外项目交付减少，以年度来看业绩更科学 [8] - **Q4利润情况**：Q4利润可能为负，原因包括营收变动和集中计提减值，2023年四季度部分减值为偶发性 [9] - **虚拟沉浸式业务**：应用多种技术，融合当地文化等元素，满足旅游需求升级，2023年有代表性项目交付，营收占比逐年提升，公司新建研发制造基地，预计2025年一季度交付使用 [10] - **减值构成**：2023年减值由应收款减值（约2000 - 2500万）、存货减值（含战略让利约1000万）、商誉减值（几百万）三大块构成，部分减值有收回机会 [10] - **金融资产波动**：金融资产波动与购买和赎回理财产品有关，对经营资产无实质影响 [10] - **2024年Q1现金流**：现金流明显改善，原因是销售回款增加，包括新签订单预收款、进度款和应收款收回 [11] 订单情况 - **海外订单**：出口订单占比最好一年约20%，去年营收占比10%以下，今年目标超越10%，争取达到20%；海外订单需符合不同市场标准，公司已突破欧美高端市场障碍 [11][12] - **在手订单**：2023年持有订单13亿多，订单交付周期一般为一年到一年半，能满足2024年需求，公司会结合产能和未来规划做相应安排 [12] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司预计2025年一季度产能推进基地建设有产能释放 [1] - 2023年公司对组织绩效进行变革，提升人均效率，实施现金管控 [1] - 深圳已在落实设备更新政策，但具体措施待下一阶段公布 [5]

会议主要讨论的核心内容 - 公司目前的两大业务板块:文旅装备制造和文旅终端投资运营 [2][3][4][7] - 公司在2023年取得了较好的经营业绩,营收和净利润均实现大幅增长 [2][3] - 公司在产品创新、国内外市场拓展、产能布局等方面取得了进展 [2][3][4][5][9][10][11] - 国家出台了相关政策支持文化旅游设备更新,为行业发展带来新的机遇 [5][12][13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司的商业模式和主要成本构成情况 [6][7] **公司高管回答** 公司的两大业务板块分别采取订单获取和投资运营的商业模式,主要成本包括材料、人工和外协等 [7] 问题2 **分析师提问** 公司近期感受到的下游需求恢复情况,以及不同细分领域的需求差异 [8][9][10][11] **公司高管回答** 公司感受到国内外市场需求均有所恢复,传统主题乐园和虚拟沉浸式项目需求较为旺盛 [9][10][11] 问题3 **分析师提问** 公司自营游乐园的推进进度和未来规划 [18][19][20] **公司高管回答** 公司已在广东、湛江等地落地了几个亲子乐园项目,未来还将继续推进这一业务,目标是在全国百个城市布局 [18][19][20]

行业复苏与政策利好 - 随着宏观经济及行业复苏,文旅消费需求快速释放,公司所处行业恢复了正常的发展节奏,为公司实现稳步增长提供了广阔空间[1][2] - 国务院和六部门相继出台政策,将公司相关的观光游览设施、游乐设施、沉浸式体验设备等列入重点支持领域,为公司拓展进口替代市场、提升整体市场份额、实现长期高质量发展带来了重要利好[2] 业务发展与竞争格局 - 公司在领先产品研发、虚拟现实应用、国际市场拓展、文旅投资运营等领域均取得重要进展,迈出了实现长期高质量发展的重要一步[1] - 公司所处行业主要以中小企业居多,具备一定研发技术实力的企业较少,但公司作为行业领军企业,正逐步实现高端游乐设施的进口替代,并向欧美等国际传统高端市场反向出口[4] - 随着业内企业市场竞争力不断提升,行业监管体系逐步完善,将加速劣质出清,进一步向头部整合集中[4] 财务数据与风险管控 - 2023年度,公司营业收入、虚拟沉浸式游乐项目营收占比同创历史最高,但虚拟沉浸式游乐项目毛利率出现一定下滑,主要是为抢占市场先机,对部分项目产品给予了一定幅度优惠[4][5] - 公司计提5900余万元资产减值损失,主要针对应收账款、在产品等存在减值迹象的资产,但公司已持续加强订单风险管控,认为未来整体风险可控[5] - 受行业特性、产品交付及收入确认等因素影响,公司季度间经营业绩会出现一定程度波动,但单个季度波动不代表全年业绩[6]

会议主要讨论的核心内容 公司经营情况 - 公司主要有两大业务:文旅装备制造和文旅终端投资运营 [2][3][4] - 2023年公司营收和净利润均创历史新高,分别同比增长81.96%和287% [2][3] - 公司在进口替代、虚拟沉浸式等领域取得突破,产品出口到德国、美国、巴西等国际市场 [3][4] - 文旅终端投资运营业务2023年营收同比增长53% [4] - 公司正在推进产能扩张,预计2025年一季度将有新产能释放 [4] 行业政策和市场需求 - 国家出台了推动文化旅游领域设备更新的政策,将游乐设备等纳入支持范围 [5][12] - 疫情后行业需求复苏明显,包括存量客户更新需求和新客户开发需求 [8][9] - 传统游乐设施和虚拟沉浸式项目需求均有增长,后者应用了VR、AR等新技术 [10][11] - 行业集中度较低,公司是国内龙头,在国际市场也有较强竞争力 [14][15][16] 公司战略布局 - 公司正在加大文旅终端投资运营业务的布局,包括建设清洁乐园和游乐嘉年华项目 [17][18] - 未来5年内计划在100个城市建立百余个文旅终端项目 [18] - 公司新建了虚拟沉浸式研发制造基地,预计2025年一季度投产 [23] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 询问公司的商业模式和主要成本构成 [6][7] **公司回答** - 文旅装备制造业务主要通过获取订单、创意策划、研发制造等环节实现收入 - 主要成本包括材料、人工、外协等,占比较高 [6][7] - 文旅终端投资运营业务则是通过项目投资运营获取收益 [6] 问题2 **投资者提问** 询问公司在手订单和海外订单情况 [27][28] **公司回答** - 目前海外订单占比约10%左右,未来目标提升到20%以上 [27] - 公司已经取得欧美等高端市场的相关认证,可以顺利进入 [28] - 公司目前在手订单约13亿元,可以满足2024年的交付需求 [28][29] 问题3 **投资者提问** 询问公司财务方面的减值和金融资产波动情况 [24][25][26] **公司回答** - 2023年的减值主要包括应收款、存货和商誉,其中存货减值有一定偶发性 [24][25] - 金融资产波动主要是公司理财产品的正常变动,对经营无实质影响 [25][26] - 公司现金流状况有所改善,主要是新签订单预收款和进度款回款增加 [26]

会议主要讨论的核心内容 公司近况 - 2023年公司整体营收增长81.96%,其中虚拟沉浸式游乐项目占比创历史新高 [2] - 归属商业公司股东的经济利润增长287% [2] - 实现首创产品,如大型电子弹射、全景式观景、飞行影院等,实现进口产品的国产替代 [2] - 在手订单充沛,保持较高水平 [2][3] - 国际出海方面,已在欧美、拉美、东南亚等10多个国家建立客户渠道,获取订单 [3] - 文旅终端投资运营业务同比增长53% [3] 政策利好 - 国家发改委等六部委印发《推动文化和旅游领域设备更新实施方案》,支持游乐设施更新 [4][5] - 行业内现有项目普遍已进入设备更新周期,政策推动下将进一步释放需求 [5][6] 公司发展策略 - 抓住行业复苏和设备更新政策机遇,强化产品出海和国内市场份额提升 [6][7] - 优化产品结构,提升差异化竞争力,满足不同客户需求 [7] - 加大虚拟沉浸式等新技术产品的研发和产能投入 [22][23] - 拓展景区、商业综合体等新客户群体 [11][12] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资人提问** 关注公司产能规划,未来几年产能释放情况如何 [21] **公司回答** - 目前在中山有3个技术研发基地,基本能满足现有需求 [22] - 正在建设虚拟沉浸式产品的新研发基地,预计2025年3月投产,将大幅提升产能 [22][23] - 未来3年内,公司总产能有望超过20亿元 [23] 问题2 **投资人提问** 关注公司在手订单的交付和结算情况 [21] **公司回答** - 公司在手订单充沛,2023年一季度有13亿元左右 - 订单交付周期一般为1-1.5年,今年有部分订单交付周期较短 - 公司合同负债反映了预收款和进度款,可以为未来收入提供保障 [26][27] 问题3 **投资人提问** 关注公司虚拟沉浸式业务的毛利率下滑原因,未来趋势如何 [27][28] **公司回答** - 主要受项目交付进度紧张、成本上升等因素影响,导致2023年一季度毛利率有所下降 - 随着新产能投放和规模效应,预计未来毛利率水平将得到改善 [28][29]

权益分派方案 - 2023年年度权益分派方案获2024年5月22日股东大会通过[2] - 以157,598,176股为基数，每10股派现金股利1元，共派15,759,817.60元[2] 特殊对象及补缴税款 - QFII等每10股派发0.9元[3] - 持股不同时长补缴税款不同[4] 时间安排 - 股权登记日为2024年6月6日[4] - 除权除息日为2024年6月7日[4] - A股股东红利2024年6月7日划入账户[6] 其他 - 分派对象为6月6日收市后在册全体股东[5] - 咨询部门为董事会办公室，电话0760 - 28132708 [7] - 备查文件含《2023年年度股东大会决议》等[8]

股东投票情况 - 现场和网络投票股东23人，代表股份67,573,796股，占总股份42.8773％[4] - 现场和网络投票中小股东16人，代表股份32,416,697股，占总股份20.5692％[5] 议案表决结果 - 《2023年年度报告全文及摘要》同意67,570,776股，占比99.9955％[7] - 《2023年度董事会工作报告》反对3,020股，占比0.0045％[10] - 《公司未来三年（2024 - 2026年）分红回报规划》获通过[25][26]

北京市中伦（广州）律师事务所 关于广东金马游乐股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 二〇二四年五月 广东省广州市天河区珠江新城华夏路 10 号富力中心 23 楼整层及 31 楼 01、04 单元 邮编：510623 23/F, Units 01 & 04 of 31/F, R&F Center, 10 Huaxia Road, Zhujiang New Town, Tianhe District Guangzhou, Guangdong 510623, P. R. China 电话/Tel : +86 20 2826 1688 传真/Fax : +86 20 2826 1666 www.zhonglun.com 北京市中伦（广州）律师事务所 关于广东金马游乐股份有限公司 2023 年年度股东大会的 法律意见书 致：广东金马游乐股份有限公司 北京市中伦（广州）律师事务所（以下简称"本所"）接受广东金马游乐股 份有限公司（以下简称"公司"）委托，指派刘子丰律师和吴晓婷律师（以下简 称"本所律师"）对公司 2023 年年度股东大会（以下简称"本次股东大会"）的 合法性进行见证并出具法律意见。 本所及 ...

股东大会信息 - 2023年年度股东大会于2024年5月22日15:00召开，现场与网络投票结合[1] - 股权登记日为2024年5月17日[4] - 现场会议地点在广东省中山市火炬开发区沿江东三路5号公司会议室[5] 议案情况 - 需审议《关于<2023年年度报告全文及摘要>》等9项普通决议议案[6][7] - 提案涉及年度报告、利润分配预案等多项内容[24] 投票相关 - 登记时间为2024年5月20 - 21日，多种方式登记[9] - 网络投票代码350756，简称金马投票[18] - 深交所交易系统和互联网投票系统投票时间[19][21] 其他事项 - 公司部分募投项目延期[24] - 制定未来三年（2024 - 2026年）分红回报规划[24]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到7.38亿元，同比增长82.0%[1] - 公司2023年归母净利润为0.46亿元，较上年同期亏损0.25亿元有显著增长[1] - 公司2024Q1营业收入为0.97亿元，同比下降38.8%[1] - 公司2024Q1归母净利润为0.10亿元，同比下降65.2%[1] - 公司2023年游乐设施/虚拟沉浸式游乐项目营收分别为3.95/2.68亿元，同比增长分别为49.8%/219.0%[1] - 公司2023年门票收入同比增长171.3%[1] - 公司2023年境内/境外业务营收分别为7.25/0.14亿元，同比增长84.6%/4.8%[1] - 公司2023年毛利率为35.4%，同比下降1.5%[1] - 公司2023年计提减值损失0.59亿元，减少归母净利润0.50亿元[1] - 公司2024-2026年预测营业收入分别为7.88/8.93/10.41亿元，归母净利润分别为0.78/1.01/1.43亿元[1] 未来展望 - 2024年预测公司营业收入将增长6.7%[2] - 2024年预测公司营业利润率将达到107.7%[2] - 2024年预测公司归属母公司净利润率将达到68.3%[2] - 2024年预测公司净利率将达到9.9%[2] - 2024年预测公司ROE将达到5.2%[2] - 2024年预测公司ROIC将达到4.0%[2] - 2024年预测公司资产负债率将为35.1%[2] - 2024年预测公司流动比率将为2.2[2] - 2024年预测公司速动比率将为1.2[2] - 2024年预测公司每股收益将为0.49元[2] 其他新策略 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[7] - 评级标准是根据公司股价（或行业指数）相对同期基准指数的相对市场表现来确定的[7] - 不同市场（A股、新三板、香港、美股）有不同的基准指数用于评级[7]