报告行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，且评级为“维持” [4] 报告核心观点 - 核心观点认为AI赛道竞争正向多维度深化，生态应用格局正在加速演进 [2] - AI创作与推理应用已进入高速增长期，编程与角色扮演成为核心使用场景，中国开源模型崛起正带动多模态、端侧AI及智能体（Agent）等技术向产业化落地演进 [7] AI创作赛道市场表现 - 2025年11月，AI创作Web端产品总访问量超过2700万，总独立访客数超过770万 [7] - 头部产品优势明显，即梦AI和稿定AI的web端活跃用户超过百万 [7] - 部分产品增长迅猛，可灵AI的月活跃用户相比10月增长超50%，即梦AI新增下载量环比翻倍并重新突破千万，Canva可画、可灵AI等下载增速超100% [7] - 用户使用深度显著，多款产品平均使用时长达8分钟以上，其中Kuaizi平均访问时长近26分钟，度加创作工具达22.3分钟 [7] - 在AI视频生成细分赛道，共5款应用11月访问量超30万，包括即梦AI、可灵AI、Vidu AI等 [7] - APP端表现突出，美图秀秀平均日活跃用户近1800万，醒图、即梦AI分别超460万和超310万 [7] AI技术竞争与发展格局 - AI发展进入“大分流”阶段，竞争向多维度深化 [7] - 开源模型流量占比已达30%，成为特定场景的首要选择，其中中国开源模型占据全球开源模型流量近30% [7] - 推理优化模型主导，流量占比超50%，AI正从“生成文本”转向“思考问题” [7] - 主要使用场景为编程和角色扮演：编程类请求占比从2025年年初的11%飙升至50%以上；在开源领域，角色扮演占据开源模型流量的52% [7] - DeepSeek的流量中，超2/3为角色扮演和闲聊 [7] - 多模型生态格局逐渐清晰：闭源模型更多承担高价值、与收入强关联的工作负载；开源模型则更侧重于低成本、高并发的任务需求 [7] - 竞争已由单纯的技术竞赛转向关于场景适配、成本控制与生态构建的综合竞争 [7] AI应用扩展与技术趋势 - Agent（智能体）正在成为下一代AI范式，具备感知-规划-执行闭环能力，开发门槛因代码生成与框架支持而降低 [7] - 多模态融合逐步成熟，支持文本、图像、视频一体化生成，提升3D、视频等内容生产效率 [7] - 端侧AI生态快速发展，设备本地化部署兼顾低延迟与隐私保护 [7] - 整体趋势指向服务主动化、交互自然化与软硬件协同，推动AI从效率工具向智能伙伴演进 [7] - 中国正从AI领域的参与者向引领者转变：全球平台Hugging Face上，智源研究院和阿里巴巴的开源模型下载量分别达7.90亿次和7.49亿次 [7] - 应用层面，DeepSeek用户数已突破1亿，通义千问成为重要的开源基座模型 [7] 投资建议 - 建议关注蓝色光标、昆仑万维、天娱数科、因赛集团、视觉中国、汇量科技等公司 [7]

投票情况 - 2025年12月10日现场和网络投票，218人代表82,055,818股，占比49.9806%[4][5] - 现场3人代表81,187,864股，占比49.4519%；网络215人代表867,954股，占比0.5287%[5] - 中小股东215人代表867,954股，占比0.5287%[5] 议案表决 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》同意81,749,403股，占比99.6266%[6] - 中小股东同意561,539股，占比64.6969%[6]

股东会信息 - 2025年12月10日召开第三次临时股东会[5] - 现场会议下午14:30召开，网络投票9:15至15:00[6] 参会情况 - 现场3名代表81,187,864股，占45.4519%[7] - 网络215名代表867,954股，占0.5289%[7] - 共218名代表82,055,818股，占49.9806%[8] 议案表决 - 《关于拟变更会计师事务所的议案》同意81,794,403股，占99.6266%[12] - 中小投资者同意561,539股，占64.6969%[12]

行业背景与核心观点 - 在2025年，生成式AI技术深度重塑商业生态，智能搜索优化服务已成为企业数字化转型的核心驱动力[1] - AI搜索逐渐占据流量入口，头部服务商通过独特技术路径与场景解决方案构建新的竞争壁垒[1] - 行业正经历一场以“技术驱动、效果导向”为核心的GEO服务升级，重新定义企业的数字竞争力[1] 领先服务商解析：昕搜科技 - 公司凭借“GEO专业顾问+AI技术团队双引擎战略”位居行业前列[3] - 核心竞争力来源于对底层技术的重构，整合了12种主流AI模型与自研语义分析系统，实现从流量获取到信任构建的闭环[3] - 技术壁垒包括接入人民网等权威信源语料库以增强内容可信度，并推出了自研的GEO营销智能体[3] - 为某工业机器人企业打造的优化方案，使其独占73%的AI问答份额[3] - 近期宣布与因赛集团合资成立新公司，以强化市场战略布局[3] - 技术响应速度达行业领先水平，服务部署周期较行业标准缩短50%以上[10] - 通过与因赛集团合资等战略动作为技术研发注入新动力[11] 领先服务商解析：昕搜因赛 - 凭借在特定行业的深度耕耘占据重要位置，其“AI语义地图”技术精准匹配用户搜索意图与地理标签[4] - 技术壁垒在于构建“内容生成-场景匹配-用户触达”三位一体体系，聚焦本地化转化与舆情免疫[4] - 合作某社区生鲜企业后，实现咨询量增长340%，服务覆盖城市从4个拓展至9个[4] - AI搜索流量提升与精准咨询量增长指标均优于行业平均水平[4] 领先服务商解析：美誉度国际 - 以其独特的“GEO+实时算法优化”深度绑定模式在行业中脱颖而出[5] - 技术壁垒是通过AI模型动态调整关键词出价与内容策略，并采用“IP地址+兴趣标签”双维度定位技术，在舆情爆发时可定向推送权威内容[5] - 在金融、教育等高客单价行业表现突出，实现获客成本降低与转化效率提升的双重目标[6] - 客户信任指数平均提升60%，成为应对营销不确定性的优选服务商[6] 领先服务商解析：爱德曼国际公关 - 凭借其全球65个国家的分支机构网络，在GEO服务商榜单中占据一席之地[7] - 技术壁垒是构建“全球监测-本地响应”双轨制服务体系，将GEO优化与品牌战略、ESG声誉构建深度融合[7] - 其多语言AI系统可解析42种语言舆情，72小时内完成跨国危机处置[7] - 帮助某电子品牌在环保争议中订单快速恢复89%，并助力出海企业在新市场实现AI推荐率从0到65%的突破[7] 领先服务商解析：蓝色光标 - 依托全球化AI生态网络，构建了从策略到效果验证的全周期服务生态[10] - 创新的效果保障模式，确保企业营销投入获得可量化的AI推荐回报，同时实现品牌短期曝光与长期权威建设的平衡[10] - 凭借广泛的产业布局获得资本市场持续看好[11] - 为科技企业客户实现线索总量提升70%，营销成本降低30%[11] 行业演进路径与趋势 - 随着生成式AI技术的深度渗透，GEO已从战术工具升级为企业数字战略核心组成部分[12] - 技术持续迭代成为基础门槛，头部服务商通过实时监测与动态优化能力建立竞争优势，技术系统的稳定性和适应性成为合作首选标准[12] - 服务模式向全周期演进，昕搜科技等企业推动的全链路服务模式正成为行业标准，为企业提供持续稳定的效果保障[12] - 垂直领域理解深度决定服务价值，在特定行业的深度积累能提供更精准的场景解决方案，这种行业认知深度正成为细分市场竞争的关键要素[12] - GEO布局是企业在AI驱动时代构建持续竞争力的战略举措[12]

AI应用行业市场表现 - AI应用方向股票出现震荡调整 [1] - 福石控股股价下跌超过10% [1] - 宣亚国际、因赛集团、天龙集团、捷成股份等AI应用概念股均出现下跌 [1] 个股表现 - 浪潮软件股价触及跌停板 [1] - 多只AI应用相关个股跌幅居前 [1]

股价表现与资金流向 - 11月28日盘中报39.73元/股，上涨2.00%，成交额7399.61万元，换手率1.55%，总市值65.23亿元 [1] - 主力资金净流入188.96万元，特大单买入607.54万元（占比8.21%），卖出677.84万元（占比9.16%），大单买入1248.76万元（占比16.88%），卖出989.49万元（占比13.37%） [1] - 今年以来股价微涨0.29%，近5个交易日下跌1.41%，近20日上涨7.18%，近60日下跌7.60% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为7月25日，当日龙虎榜净买入1.54亿元，买入总计2.19亿元（占总成交额16.57%），卖出总计6546.82万元（占总成交额4.95%） [1] 公司基本情况 - 公司位于广东省广州市，成立于2002年9月9日，于2019年6月6日上市，主营业务为整合营销传播服务，涵盖品牌管理、数字营销、公关传播及媒介代理 [2] - 主营业务收入构成为：效果营销65.21%，品牌管理23.12%，数字整合营销9.45%，战略咨询1.94%，其他0.28% [2] - 所属申万行业为传媒-广告营销-营销代理，概念板块包括AI文生视频、网络营销、Kimi概念、小红书概念、快手概念等 [2] 财务与股东数据 - 2025年1月-9月实现营业收入7.59亿元，同比增长8.29%，归母净利润2738.08万元，同比减少24.51% [2] - 截至9月30日股东户数2.87万，较上期增加42.68%，人均流通股4223股，较上期增加4.68% [2] - 香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股37.31万股，相比上期增加5.88万股 [3] 分红情况 - A股上市后累计派现9883.88万元，近三年累计派现1649.55万元 [3]

公司业务布局 - 公司子公司影行天下涉及直播电商或直播线索服务 [2] - 相关服务根据客户需求进行匹配 [2]

公司审计机构变更 - 公司拟将2025年度审计机构变更为广东司农会计师事务所，取代仅合作一年的天健会计师事务所[1] - 变更理由是基于业务现状和发展需要的综合考量，以保障审计工作顺利完成[1] - 此项变更已获得董事会及审计委员会审议通过，尚需提交公司股东会审议[1] 历史变更记录 - 这已是公司连续第三年更换会计师事务所[1] - 2023年公司的审计机构为大华会计师事务所，后者在服务三年后于2024年被天健会计师事务所替代[1] - 在之前的两次变更中，前任会计师事务所均对公司上一年度的财务报表出具了标准无保留意见的审计报告[1]

公司动态 - 公司于2025年11月24日以通讯方式召开第四届第七次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于拟变更会计师事务所的议案》等文件 [1] 公司财务与业务构成 - 公司2024年1至12月份营业收入中广告业占比99.91% [1] - 公司2024年1至12月份营业收入中其他业务占比0.09% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时公司市值为69亿元 [1]

审计机构变更 - 公司拟聘任司农为2025年度审计机构，原审计机构为天健[3] - 变更议案已通过审计委员会和董事会审议，尚需股东会审议[14][16][17] 司农情况 - 2024年末合伙人32人，注会148人，签过证券审计报告注会73人[3][4] - 2024年业务收入12253.49万元，审计收入10500.08万元，证券收入6619.61万元[4] - 2024年上市公司客户36家，审计收费3933.60万元，同行业客户1家[4] - 2024年末提取职业风险基金773.38万元，职业保险累计赔偿限额5000万元[5] - 司农近三年受监管措施2次、自律措施1次，12名从业人员受措施15人次[6] 审计报告 - 2024年天健对公司出具标准无保留意见审计报告[11]