业绩总结 - 公司2023年实现收入71.15亿元，归母净利润2.20亿元，扣非归母净利润1.02亿元，单季度23Q4收入增速达29.18%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到13259.42百万元，较2022年增长81.7%[2] - 2026年预计净利润为558.39百万元，较2022年增长333.2%[2] - 公司2026年预计ROE为14.13%，较2022年增长8.62个百分点[2] 产品分类 - 公司坚果产品为核心，2023年实现坚果品类收入38.12亿元，烘焙品类10.86亿元，肉制品品类6亿元，果干品类3.5亿元，综合品类10.90亿元[1] 渠道收入 - 公司线上收入49.51亿元，线下收入21.63亿元，在天猫平台实现收入17.38亿元，京东平台实现收入11.97亿元，抖音实现收入12.04亿元[1] 市场评论 - 天风证券可能会根据不同假设和标准，采用不同的分析方法，对市场评论和交易观点提出不一致的意见和建议[7] - 天风证券可能持有本报告中提及公司发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供各种金融服务，投资者应考虑潜在利益冲突[8] - 天风证券对股票和行业的投资评级分为买入、增持、持有、卖出、强于大市、中性、弱于大市等级别，预期相对收益和行业指数涨幅不同[9]

公司业绩情况 - 2023年营业收入71.15亿元，同比基本持平；净利润2.20亿元，同比增长69.85%；扣非净利润1.02亿元，同比增长148.72% [2] - 第三、四季度迅速实现业绩逆势增长，合计贡献增量超10亿元，为2024年货节大幅增长奠定基础 [2] - 抖音渠道2023年度营收12.04亿，同比增长118.51%，下半年营收7.68亿，同比增长超260% [3] - 线下分销业务2023年实现营收16.41亿元，日销品贡献超30% [4] - 坚果品类营收占比为53.59%，坚果自产比例约四成 [4] - 小鹿蓝蓝成长为年销超5亿规模并有较高知名度的品牌 [5] 战略相关 “高端性价比”战略 - 基于市场需求，以消费者为中心、创新为主导，整合重组全链路、全要素，实现产品高品质、差异化、价格亲民，提升生产经营效率 [3] - 提出背景是中国零售行业供需全域大变革，包括产品供给过剩、渠道多元、需求更理性，公司借助供应链经验确立该战略 [3] 抖音渠道战略定位 - 是“抖 + N”全渠道协同体系重要基础，能建立规模优势，优化全链路成本，提升产品竞争力；利用内容属性提升品牌势能，赋能销售转化 [3] 线下分销战略 - 2021年开始布局，起初以年节销售及礼盒产品为主，“高端性价比”战略带来日销品增量，2024年将重点聚焦，推动日销品区域化深度分销 [4] 业务布局与规划 坚果供应链 - 全面进入自主制造环节，构建自动化产线升级，与翱兰国际合资建产线，渗透原料产地优化成本，未来持续加大自产占比，以“一品一链”为核心夯实主品类 [4] 小鹿蓝蓝 - 完善“零食、辅食、营养品”品类矩阵，未来以“儿童高端健康零食”为定位，开启核心大单品全渠道渗透 [5] 2024年规划 - 总体目标“重回百亿，在全中做强”，具体是以“一品一链”做强单品、以“抖 + N”协同做强全渠道、以“品销合一”做强新组织、以“儿童高端健康零食”定位做强小鹿蓝蓝 [6] 其他要点 2023年分季度经营情况 - 第一季度处于战略导入初期，叠加年货节前移，营收受影响；第二季度起拥抱新渠道、发挥自主制造优势，营收同比基本持平；第三、四季度“高端性价比”战略成果初显，营收大幅增长，短视频电商贡献主要增量，小鹿蓝蓝四季度扭亏为盈 [2][3] 抖音渠道大单品 - 打造罐装每日坚果、随心装夏威夷果等多款大单品，位列抖音对应类目TOP1 [3] 今年年货节成果原因 - “高端性价比”战略正确，组织高度协同与精益管理理念贯彻执行，实现损耗与库存最小化、全链路成本优化 [4] 与量贩零食关系 - 把核心品相供应链做到极致，与头部量贩体系有合作可能；线下社区零食店采取差异化模式 [5] “品销合一”组织变化 - 摆脱电商时代组织惯性，以管理理念为指导实现精益化管理，聚焦“产品、市场、渠道”平衡，打造网络化组织，2023年初步实现“业务、供应链、组织”重构或升级 [5]

业绩总结 - 公司2023年实现收入71.15亿元，同比-2.45%，归母净利润2.2亿元，同比+69.85%[1] - 公司高端性价比战略转型成效显著，23年全年实现归母净利润2.2亿，高端性价比战略顺应消费趋势[2] - 公司23年扣非归母净利润1亿元，同比+149%，毛利率23.3%，同比-3.1pct[1] - 公司24-26年预计EPS分别为0.86、1.22、1.60元，维持对公司的“买入”评级[4] 用户数据 - 公司23年分销实现同比增长，核心坚果品项进入零食门店，验证坚果品牌心智和性价比战略[3] 未来展望 - 公司24-26年预计EPS分别为0.86、1.22、1.60元，维持对公司的“买入”评级[4] 新产品和新技术研发 - 公司23年分销实现同比增长，核心坚果品项进入零食门店，验证坚果品牌心智和性价比战略[3]

报告公司投资评级 - 报告给予三只松鼠"增持"评级[1] 报告的核心观点 - 三只松鼠2023年全年实现营业收入71.15亿元，同比-2.45%；归母净利润2.20亿元，经同期调整后同比+69.85%；扣非归母净利润1.02亿元，同比+148.72%[1] - 抖音渠道快速放量，2023年天猫系/京东系/抖音平台分别实现营业收入17.38/11.97/12.04亿元，分别同比-12.22%/-30.53%/+118.51%[1] - 线下门店体系重构，开设自有品牌社区零食店，对原有店型集中优化[1] - 公司调整价格体系，"高端性价比"战略下主动让利至终端消费者，毛利率有所下降，但费用端有所改善，利润端实现进一步修复[1] - 公司运营逻辑调整优化，以抖音渠道为抓手打造大单品，辐射线上其他平台，推进线下分销业务终端建设，提高日销品销售占比[1] 财务数据总结 - 2023年全年营业收入71.15亿元，同比-2.45%[1] - 2023年全年归母净利润2.20亿元，经同期调整后同比+69.85%[1] - 2023年全年扣非归母净利润1.02亿元，同比+148.72%[1] - 2023年全年毛利率23.33%，同比下降[1] - 2023年全年销售费用率17.39%，同比下降[1] - 2023年全年管理费用率3.20%，同比下降[1] - 2023年全年净利率3.09%，同比上升[1]

公司财务状况 - 公司2023年实现营业收入为711.46亿元，同比下降2.45%[8] - 公司2023年净利润达到10亿元，同比增长15%[6] - 公司现金及现金等价物余额达到50亿元[6] - 公司2023年经营活动产生的现金流量净额为3.34亿人民币，较上年增长356.03%[8] - 公司2023年末的货币资金达到了327,724,246.80元，占总资产的5.91%[58] 公司业绩展望 - 公司2024年的发展目标是重回百亿，在全中做强[48] - 公司在2023年积极拥抱变化、顺应趋势并以“高端性价比”为总战略[47] 公司市场表现 - 公司连续多年位列国内主流电商渠道零食类目销量第一，双十一销售额多年保持零食类目第一[16] - 公司在2022年底率先提出“高端性价比”战略，2023年下半年起实现逆势增长[16] - 公司入选《TopBrand 2023中国品牌500强》榜单，以及《2023年中国最受欢迎新春坚果礼盒品牌10强榜单》第1名[16] 公司产品和技术 - 公司自2023年3月以来加速零食全品类产品上新，累计上线超1,000款SKU，其中多款新品位列抖音对应类目TOP1[21] - 公司拥有全球规模领先的坚果分装工厂，设备自动化率高，规模领先[16] - 公司研发投入位居中国休闲食品上市公司前列，拥有完善的知识产权保护体系[16] 公司治理与股东情况 - 公司董事会设有独立董事，各委员会依据规定履行职权，为董事会的决策提供科学和专业的意见和参考[76] - 公司实际控制人为章燎源，为自然人控股，无变更[174] - 公司2023年度报告中，章燎源持有股份为161,872,000股，占比40.37%[1]

投资评级 - 报告给予三只松鼠买入-A的投资评级，6个月目标价为25.95元，相当于2024年30X的动态市盈率 [5][11] 核心观点 - 三只松鼠2023年实现营收71.15亿元，同比-2.45%，归母净利润2.20亿元，同比+69.85%，扣非归母净利润1.02亿元，同比+148.72% [1] - 公司通过"高端性价比"战略，优化供应链，赋能全品类全渠道增长，2023年线上营收49.51亿元，同比+3.40%，其中抖音营收12.04亿元，同比+118.51% [3] - 2023年公司毛利率23.33%，同比-3.41pct，净利率3.09%，同比+1.32pct，重回净利率提升通道 [4] - 公司预计2024-2026年收入增速分别为40.96%、25.76%、18.68%，净利润增速分别为57.80%、35.66%、29.88% [11] 财务数据 - 2023年公司主营收入71.15亿元，净利润2.20亿元，每股收益0.55元，每股净资产6.27元 [5][12] - 2024E-2026E公司预计主营收入分别为100.28亿元、126.12亿元、149.68亿元，净利润分别为3.47亿元、4.71亿元、6.11亿元 [12] - 2023年公司市盈率37.8倍，市净率3.3倍，净资产收益率8.7% [12] 渠道与产品 - 2023年线上渠道营收49.51亿元，同比+3.40%，其中天猫、京东分别实现营收17.38亿元、11.97亿元，同比-12.22%、-30.53%，抖音实现营收12.04亿元，同比+118.51% [3] - 线下渠道营收21.63亿元，同比-13.63%，传统店型营收2.66亿元，同比缩量6.78亿元，国民零食店营收0.92亿元，23H2扩店至149家 [3] - 坚果品类营收占比53.59%，综合品类营收同比+24.92%，2023年3月以来累计上新超1000款SKU [3] 战略与改革 - 公司以"高端性价比"战略为指引，进行"品销合一"组织调整，重构"一品一链"供应链管理模式，全链路提质增效 [10] - 采购端与国际头部企业及农场、国内产区基地建立直采合作，生产端逐步布局二产，建立四大示范工厂，市场端快速洞察消费者需求变化 [10] - 2024年货节全渠道实现超60%大幅增长，公司改革效果逐步兑现，内生改革驱动全渠道势能向上 [10]

业绩总结 - 公司2023年业绩符合预期，年报披露年货节期间各渠道高速增长，实现整体营收同比增长超60%，战略势能显现，业绩有望显著反转[1] - 公司23年营收71.15亿元，同比-2.45%，归母净利2.2亿元，同比+69.85%，扣非净利1.02亿元，同比+148.72%[1] - 公司23年全年收入各渠道销售环比加速显著，天猫/京东/抖音/线下分销分别同比-12.2%/-30.5%/+118.5%/+11.3%[1] - 公司23年毛利率同比下降至23.3%，净利率同比提升至3.1%[5] 未来展望 - 公司年货节期间各渠道高速增长实现整体营收同比增长超60%[6] 其他新策略 - 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格[8] - 公司利用信息隔离墙控制内部信息流动，投资需谨慎[12] - 报告版权仅为本公司所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用[13]

三只松鼠股份有限公司 目 录 页 次 一、 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项 说明 1-2 二、 三只松鼠股份有限公司 2023 年度非经营性资 金占用及其他关联资金往来情况汇总表 1-2 控股股东及其他关联方资金占用情况的 专项说明 大华核字[2024]0011005736 号 大 华 会 计 师 事 务 所 (特 殊 普 通 合 伙 ) Da Hua Certified Public Accountants（Special General Partnership） 三只松鼠股份有限公司 控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 （截至 2023 年 12 月 31 日） 大华会计师事务所（特殊普通合伙） 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 [100039] 电话：86 (10) 5835 0011 传真：86 (10) 5835 0006 www.dahua-cpa.com 控 股 股 东 及 其 他 关 联 方 资 金 占 用 情 况 的 专 项 说 明 大华核字[2024] 0011005736 号 三只松鼠股份有限公司全体股东： 我们接受委托，依据《中国注册会计师执业准则 ...

三只松鼠股份有限公司 信息披露管理办法 第一章 总则 第一条 为加强对三只松鼠股份有限公司（以下简称"公司"）信息披露工作 的管理，规范公司的信息披露行为，保证公司真实、准确、完整地披露信息，维 护公司股东特别是社会公众股东的合法权益，依据《中华人民共和国公司法》、 《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所创业板股票上市规则》（以下简称 "《创业板上市规则》"）等有关法律、法规及公司章程的规定，特制定本办法。 第二条 信息披露义务人履行信息披露义务应当遵守本办法的规定，中国证 券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）对首次公开发行股票并上市、上 市公司发行证券信息披露另有规定的，从其规定。 第三条 信息披露义务人应当及时、公平地披露所有可能对公司股票及其衍 生品种交易价格或者投资决策产生较大影响的信息或事项（以下简称重大信息、 重大事件或者重大事项），并保证所披露的信息真实、准确、完整，简明清晰， 通俗易懂，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 公平，是指公司及相关信息披露义务人应当同时向所有投资者公开披露重大 信息，确保所有投资者可以平等地获取同一信息，不得实行差别对待政策，不得 提前向特定对象单独 ...

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠 公告编号：2024-015 三只松鼠股份有限公司 独立董事提名人声明与承诺 提名人三只松鼠股份有限公司董事会现就提名吴小亮为三只松鼠股份有限 公司第三届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为三只 松鼠股份有限公司第三届董事会独立董事候选人 (参见该独立董事候选人声 明) 。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全 部兼职、有无重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合 相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立 董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过三只松鼠股份有限公司第三届董事会提名委员会或者 独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其他可能影 响独立履职情形的密切关系。 ☑是 □ 否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得 担任公司董事的情形。 ☑是 □ 否 如否，请详细说明：_________________ ...