市场表现 - 上证综指收于3653.50点，涨幅0.51%，A股总成交额达11496.23亿元 [1] - 69只A股价格突破年线，其中深振业A、德方纳米、安达科技乖离率较高，分别为5.97%、5.54%、5.19% [1] 个股突破年线情况 高乖离率个股 - 深振业A：最新价6.97元，年线6.58元，乖离率5.97%，今日涨幅7.07% [1] - 德方纳米：最新价35.42元，年线33.56元，乖离率5.54%，今日涨幅8.25% [1] - 安达科技：最新价5.86元，年线5.57元，乖离率5.19%，今日涨幅5.78% [1] 中等乖离率个股 - 珠海冠宇：最新价15.64元，年线14.99元，乖离率4.33%，今日涨幅6.76% [1] - 三维股份：最新价12.50元，年线11.99元，乖离率4.27%，今日涨幅7.76% [1] - 深城交：最新价32.59元，年线31.44元，乖离率3.66%，今日涨幅4.35% [1] 低乖离率个股 - 华熙生物、元祖股份、普瑞眼科等个股乖离率较小，刚站上年线 [1] - 正帆科技：最新价35.26元，年线34.67元，乖离率1.69%，今日涨幅3.13% [2] - 金徽酒：最新价18.91元，年线18.62元，乖离率1.56%，今日涨幅1.89% [2] 其他个股表现 - 歌尔股份：最新价23.83元，年线23.49元，乖离率1.43%，今日涨幅4.24% [2] - 隆基绿能：最新价16.00元，年线15.86元，乖离率0.90%，今日涨幅1.14% [2] - 中集车辆：最新价8.76元，年线8.68元，乖离率0.90%，今日涨幅1.86% [2]

耐普矿机/通用设备研究 - 2025H1归母净利润预告1500-2250万元，同比下降73%-82%，主要因EPC项目收入缺失（2024H1贡献2亿元收入及0.5亿元毛利）、固定资产折旧同比增加1561万元至4605万元，以及汇兑收益同比减少1147万元[3] - 产品结构稳定：2025Q1矿用橡胶耐磨备件/金属备件/选矿设备营收占比分别为66.97%/16.68%/11.82%，合计95.47%，橡胶耐磨备件连续三年占比超54%[4] - 国际化订单增长：截至2025年6月末在手订单4.87亿元，较2024年末增长39.26%，其中拉美地区订单7887万元，非洲地区3238万元[4] - 上游资源延伸：通过子公司投资瑞士维理达资源22.5%股权，拟出资9459万美元开发哥伦比亚Alacran铜金银矿，该矿保有资源量98.27百万吨（铜品位0.41%、金0.24克/吨、银2.71克/吨），投产后预计年处理矿石610万吨，年产铜2.38万吨、金3.86万盎司[5][6] - 盈利预测：2025-2027年营收预计10.7/13.1/20.6亿元，归母净利润0.84/1.35/2.75亿元，对应PE 46/28/14X[7][8] 固定收益市场分析 - 2025年8月流动性缺口预计901亿元，主因政府债务净融资环比上升消耗超储4659亿元，但常规财政收支补充5687亿元，央行呵护态度明显[9] - 资金利率展望：DR007预计波动区间1.4-1.5%，短债利率下行空间有限，需关注地方专项债发行提速扰动[10] 汽车行业动态 - 重卡销量高增：2025年7月批发销量8.3万辆（同比+42%），1-7月累计增长11%[13] - 新车上市：理想i8纯电SUV售价32.18-36.98万元，搭载5C三元锂电池（续航670-720km）及VLA司机大模型；乐道L90租电方案价格17.98-21.38万元，基于900V架构（后驱版CLTC续航605km）[14][15] - 车企销量：零跑7月首破5万辆，鸿蒙智行交付47752辆（成交额186亿元），小米/小鹏/比亚迪分别超3万/3.67万/34.43万辆[16] 农林牧渔行业 - 生猪政策转向长期调控，推荐温氏股份、牧原股份等头部猪企[20] - 白羽鸡引种结构变化：2025上半年祖代雏鸡更新44.95万套中自繁占比67%（2024年进口占比45%）[21] - 动保创新：瑞普生物获国内首例猪流行性腹泻mRNA疫苗临床批件，生物股份获批猫传染性腹膜炎mRNA疫苗临床[23] 食品饮料行业 - 育儿补贴政策落地：2025年起每孩每年补贴3600元，直接利好乳制品（中国飞鹤婴配粉占比92%）及婴幼儿食品[31] - 白酒批价稳定：飞天原箱/散瓶批价1905/1860元，今世缘提出全国化"三步走"战略[28][30] - 东鹏饮料2025H1收入107.37亿元（同比+36.4%），新品果之茶推动其他饮料收入增长66%[33]

股东情况 - 截至2025年7月31日收盘，公司股东人数为12235户 [1]

合同性质 - 公司与哈萨克斯坦共和国某矿业公司旗下两处矿山项目签订的《标准供货合同》属于海外合同 [2] 合同细节 - 合同签订时间为2025年 共签订2份5年期《标准供货合同》 [2] - 合同涉及哈萨克斯坦共和国某矿业公司旗下两处矿山项目 [2] 业务范围 - 公司通过海外合同拓展国际矿业市场业务 [2]

可转换公司债券发行进展 - 公司收到深交所出具的《关于江西耐普矿机股份有限公司申请向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函》（审核函〔2025〕020029号） [1] - 公司会同相关中介机构对审核问询函所列问题进行了认真研究和回复，并更新了募集说明书等相关申请文件 [1] - 更新后的申请文件及问询函回复报告已在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上披露 [1] 后续审批流程 - 本次可转换公司债券发行事项尚需通过深交所审核，并获得中国证监会同意注册的决定后方可实施 [2] - 最终能否通过深交所审核并获得中国证监会批复及其时间尚存在不确定性 [2] - 公司将根据进展情况及时履行信息披露义务 [2]

公司基本情况 - 江西耐普矿机股份有限公司成立于2005年10月14日，注册地址为江西省上饶市上饶经济技术开发区经开大道318号，法定代表人为郑昊 [1] - 公司于2020年2月12日在深圳证券交易所创业板上市，股票代码300818 [1] - 公司主营业务为矿山机械制造、销售及新材料研发，产品主要应用于有色金属和黑色金属矿山企业 [1] - 公司注册资本为16,877.2604万元，经营范围包括矿山机械制造、橡胶制品制造、货物进出口等 [1] 本次可转债发行概况 - 公司拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过45,000万元 [17] - 本次可转债期限为6年，每张面值100元，票面利率由董事会根据市场情况确定 [21][22] - 初始转股价格不低于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和最近一期经审计的每股净资产 [22] - 本次可转债信用评级为A+，主体信用评级为A+，评级展望稳定 [22][25] - 本次发行不提供担保，采用余额包销方式由国金证券承销 [20] 募集资金用途 - 募集资金拟用于秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目，项目预计总投入69,644万元 [18] - 该项目旨在开拓秘鲁本土市场并辐射智利、墨西哥等拉美国家，提升公司国际市场占有率 [16] - 部分募集资金将用于补充流动资金，缓解公司业务发展资金压力 [16] 行业背景与发展机遇 - 全球铜矿品位下降导致矿石难磨程度提高，矿山企业需要增加选矿备件消耗以提高效率 [14] - 拉美地区铜储量占全球42%，是全球铜矿资源最集中区域，吸引全球主要矿业公司投资 [14] - 秘鲁是中国矿业投资核心目的地，中秘两国签署自由贸易协定将进一步促进矿业合作 [14] - 环保要求推动矿山开采工艺绿色转型，公司研发的新型复合材料在耐磨性、环保性等方面具有优势 [15] 公司财务与分红情况 - 2024年公司现金分红金额2,705.49万元，占归属于上市公司股东净利润的23.23% [6] - 最近三年累计现金分红10,472.81万元，占年均可分配利润的94.96% [6] - 公司利润分配政策优先采用现金分红方式，每年现金分红比例不低于当年可供分配利润的10% [2][3]

融资计划与资金需求 - 公司拟发行不超过4.5亿元可转债用于秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目及补充流动资金 [2] - 未来三年资金缺口达7.67亿元，其中主要投资项目需求14.17亿元，营运资金需求1.86亿元 [5][6] - 截至2025年3月末货币资金余额5.33亿元，可自由支配资金4.62亿元 [5] 募投项目规划 - 秘鲁项目预计实现年销售收入5.06亿元，毛利率40.67%，低于报告期境外矿用橡胶耐磨备件平均毛利率47.49% [2] - 项目将辐射智利、墨西哥等拉美国家，耐磨备件产品具备客户粘性特征 [2] - 实施主体秘鲁耐普2024年亏损，但公司认为其具备项目实施能力 [3] 拉美市场分析 - 2024年拉美地区营收1.77亿元，占公司总收入19.7%，2022-2024年复合增长率52.89% [11] - 拉美地区铜矿产量占全球40%，磨机衬板及渣浆泵备件年市场规模约128亿元 [14][29] - 橡胶复合耐磨备件当前渗透率约10%，较传统金属备件具有耐磨性、轻量化等优势 [19][20] 产能与竞争格局 - 2024年矿用橡胶耐磨备件产能1.96万吨，募投新增1.2万吨产能（扩产比例61.07%） [35] - 国际巨头通过本地化建厂占据拉美主要份额，国内企业受限于供应链时效性处于劣势 [31][33] - 公司产品已进入墨西哥集团Buenavista铜矿等大型矿山，具备示范效应 [26] 客户与订单情况 - 2025年6月末拉美地区在手订单7886.86万元，同比增长33.43% [38] - 现有客户渗透率较低（如对江西铜业销售占比0.3%），潜在市场空间大 [13] - 销售团队30余人，2022-2025年客户数量从23家增长至51家 [13][26] 技术优势与行业趋势 - 橡胶复合衬板寿命为金属材料1.5-3倍，噪音降低8-10分贝 [21][22] - 全球铜矿品位从2005年0.79%降至2021年0.43%，推动耐磨备件需求增长 [29] - 行业龙头Weir Group、Metso等均在推广橡胶复合耐磨备件 [23]

发行进展 - 公司于2025年7月8日收到深交所关于发行可转债审核问询函[1] - 会同中介机构回复问询函并更新申请文件[1] 发行情况 - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册方可实施[2] - 发行能否通过审核及获批时间存在不确定性[2]

业绩总结 - 2024年度秘鲁耐普亏损460.97万元[15] - 报告期内境外矿用橡胶耐磨备件平均毛利率47.49%[15] - 2022至2024年公司拉美销售收入复合增长率近50%[32] - 赞比亚生产基地2024年10月建成投产后，非洲地区年度销售收入从2023年的1463.33万元增至2024年的3279.74万元，订单量从2901.03万元增长至6536.51万元，增速超125%[34] 用户数据 - 截至2025年6月30日，拉美区域在手订单达7886.86万元[32] 未来展望 - 项目建成达产后预计销售收入50555.20万元，毛利率40.67%[15] - 募投项目生产基地投产后，秘鲁耐普将由贸易型向生产型子公司转型，预计实现良好经济效益[28] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 - 本次募投项目为“秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目”[38] - 项目建成后将有效辐射智利、墨西哥等拉美国家[15] 其他新策略 - 本次拟发行可转债募集资金不超45000万元[15] - 本次募投项目建筑安装工程费投资规模26,956.00万元[24] - 本次募投项目设备购置及安装费投资规模14,501.00万元，募集资金投入32,500.00万元[24] - 本次募投项目土地费及其他费用投资规模6,967.00万元[24] - 本次募投项目基本预备费投资规模4,842.00万元，铺底流动资金投资规模3,878.00万元[24] 项目进度及审批 - 截至2024年末，前募“智利营销服务中心项目”募集资金使用进度100.02%[15] - 2022年3月，“智利营销服务中心项目”建设期截止时间由2022年2月延期至2027年2月[15] - 2023年10月，“智利子公司年产4000吨矿用耐磨备件项目”由2024年6月延期至2025年12月[15] - 2024年1月15日公司取得江西省发改委对投资秘鲁新建年产4000吨矿用耐磨备件厂项目备案通知[39] - 2025年3月11日公司取得江西省发改委对增资秘鲁建设年产1.2万吨矿用耐磨备件厂项目备案通知[39] - 2025年3月20日公司取得江西省商务厅下发的《企业境外投资证书》[39] - 发行人于2025年7月8日取得《业务登记凭证》，募集资金出境不确定性较小[40] - 截至2025年6月30日，智利项目累计使用募集资金14,569.61万元，投资进度为104.07%[44] - 智利项目建设阶段审批已全部取得，后续需取得运营阶段行政审批[45] - 智利项目道路缓解措施审批耗时超预期，存在导致项目再次延期的风险[47] - 秘鲁耐普已完成募投项目土地购置及过户[48] - 发行人已完成发展和改革部门、商务部门备案及外汇登记手续[49] - 秘鲁项目环境合格认证预计2025年8月底前完成[50] - 秘鲁项目固体废物产生单位登记和排放与排污许可预计2026年9月前取得[50] - 秘鲁项目竣工许可预计2027年5月前取得，生产许可预计2027年8月前取得[51] - 智利项目主体建筑工程基本完工，后续建设包括设备安装调试及办公区域装修[58] - 智利项目行政审批耗时超预期，后续竣工及生产许可办理以道路缓解措施获批为前提[58] - 秘鲁募投项目选址园区已完成基础设施行政许可审批，可简化前期审批流程[53] - 秘鲁耐普已取得募投项目施工建设许可，正办理运营许可文件，项目实施无法律障碍[58] - 目前募投项目按计划推进，审批不及预期风险小，实施无重大不确定性[55] 资金投入 - 秘鲁耐普于2024年2月7日签订土地买卖合同，购买总面积约72,310.30平方米土地，价款7,664,891.80美元（约5,503.40万元），4月16日完成产权登记，8月15日完成合并登记[22] - 2025年4月9日公司召开董事会审议发行议案，此前“秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目”已投入资金60,242,177.01索尔（约12,157.86万元），未列入募集资金投资构成[23][24] - 董事会前“秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目”建筑安装工程费已投入29,790,860.41索尔（约6,012.28万元）[24] - 董事会前“秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目”土地费及其他费用已投入30,451,316.60索尔（约6,145.57万元）[24] 亏损原因 - 秘鲁耐普2024年度亏损，原因一是原有贸易模式利润空间有限，二是人员规模由6人增至23人致费用增长[26] - 秘鲁耐普2024年发生亏损，因原有业务模式利润空间有限且团队规模扩充费用增加[56] 资金汇入方式 - 本次募投项目实施主体为秘鲁耐普，募集资金到位后拟通过股东增资汇入其专户[57]

财务数据 - 2024年度，秘鲁耐普亏损460.97万元[5] - 2022 - 2024年公司经营活动现金流量净额占营业收入比例分别为17.09%、32.46%和2.70%，平均占比17.42%[14][15] - 2022 - 2024年公司营业收入年均增长率为22.45%[16] - 2025 - 2027年预计营业收入分别为137,356.46万元、168,192.72万元、205,951.66万元，增长率为22.45%[17][18] - 2025 - 2027年预计经营活动现金流量净额分别为23,927.50万元、29,299.17万元、35,876.78万元，三年合计89,103.45万元[17] - 2025 - 2027年新增营运资金需求分别为4,985.50万元、6,104.74万元、7,475.24万元，未来三年流动资金缺口为18,565.48万元[19][20] - 公司最低货币资金保有量为23,858.40万元[21] - 未来三年公司现金分红预计为12,130.19万元[25] - 截至2025年3月31日，公司需归还的有息负债金额为15,724.48万元[26][27] - 截至2025年3月末，公司已取得银行授信额度183,600.00万元，已使用60,193.50万元，剩余123,406.50万元[28] - 截至2025年3月31日，公司已确定的主要投资项目未来资金需求为141,735.41万元[31][32] - 报告期各期末公司资产负债率分别为39.37%、43.70%、38.06%和36.07%，若全部银行借款2025年3月末资产负债率将提至49.91% [35] - 2024年公司对哈德湾矿业、安托法加斯、墨西哥集团等客户的销售收入分别为931.19万元、1072.39万元、3611.97万元等[98] - 2024年江西铜业主要矿山铜产量为19.97万吨，公司对其销售收入为4277.54万元[98] - 报告期内公司矿用橡胶耐磨备件产品销售收入分别为43,251.95万元、54,241.32万元、61,132.61万元和12,945.08万元[112] - 2024年度公司矿用橡胶耐磨备件产品产量14,893.98吨，产能利用率95.17%，产能15,649.87吨，赞比亚基地投产后产能增至19,649.87吨，募投项目新增12,000吨产能，较2024年末扩产比例61.07%[138] - 报告期内公司在拉美地区营业收入分别为7,586.32万元、14,438.20万元、17,733.04万元和3,819.80万元，2022 - 2024年复合增长率达52.89%，募投项目2030年预计营收50,555.20万元[141] - 截至2025年6月30日，公司拉美地区在手订单合计7,886.86万元，同比增长33.43%，其中选矿设备778.27万元，同比增长239.29%，选矿备件7,108.59万元，同比增长25.62%[143] - 拉美地区磨机衬板及渣浆泵备件市场规模约128亿人民币，公司2024年度拉美地区选矿备件销售收入16,272.17万元，市场占比约1.5%[145] - 2022 - 2025年1 - 3月境外矿用耐磨橡胶备件毛利率分别为44.27%、49.85%、48.74%、46.81%[157] - 2022 - 2025年1 - 3月拉美区域矿用耐磨橡胶备件毛利率分别为33.03%、38.75%、49.37%、48.93%[157] - 2022 - 2024年Weir毛利率分别为35.35%、37.68%、40.23%[159] - 2022 - 2024年METSO毛利率分别为26.72%、31.60%、33.44%[159] - 2022 - 2024年AIA毛利率分别为54.27%、55.07%、54.35%[160] - 2022 - 2024年同行业平均毛利率分别为38.78%、41.45%、42.67%[160] - 2022 - 2024年耐普矿机毛利率分别为32.79%、36.46%、37.35%[160] - 2022 - 2024年耐普矿机境外耐磨备件毛利率分别为44.27%、49.85%、48.74%[160] - 募投项目新增折旧摊销：第三年1524.56万元，第四年、第五年、达产年均为2923.82万元[180] - 现有业务营业收入每年为112173.69万元，募投项目预计新增营业收入达产年为50555.20万元[181] - 新增折旧摊销占整体营业收入比例：第三年1.25%，第四年2.13%，第五年1.92%，达产年1.80%[181] - 现有业务净利润每年为11950.78万元，募投项目预计新增净利润达产年为6605.93万元[181] - 新增折旧摊销占整体净利润比例：第三年8.71%，第四年14.69%，第五年12.35%，达产年11.11%[181] - 报告期各期境外收入占比分别为56.24%、55.35%、67.61%和44.98%，汇兑损益分别为 - 973.01万元、 - 1518.56万元、 - 1206.55万元和 - 115.43万元[187] - 最近一期扣非归母净利润为317.76万元，同比下滑91.70%，最近一年经营活动现金流量净额为3027.80万元，同比下降90.05%[187] - 2020年购买房产交易金额7530.70万元，2023年末计提资产减值损失1392.16万元[187] - 报告期末应收账款账面余额为22283.81万元，商业承兑汇票余额为2976.22万元[187] - 2025年1 - 3月境外子公司收入4203.06万元，外销收入8721.46万元，境外子公司占外销收入比重48.19%[195] - 2024年度境外子公司收入16163.90万元，外销收入75839.71万元，境外子公司占外销收入比重21.31%[195] - 2023年度境外子公司收入11328.56万元，外销收入51908.45万元，境外子公司占外销收入比重21.82%[195] - 2022年度境外子公司收入7186.96万元，外销收入42098.54万元，境外子公司占外销收入比重17.07%[195] - 2025年1 - 3月境内主体向境外子公司出口金额3695.09万元[195] - 2024年度境内主体向境外子公司出口金额11934.76万元[195] - 2023年度境内主体向境外子公司出口金额6877.21万元[195] - 2022年度境内主体向境外子公司出口金额5725.25万元[195] 项目进展 - 本次拟发行可转债募资不超45000万元，扣除费用后用于秘鲁项目及补充流动资金[5] - 截至2024年末，“智利营销服务中心项目”募集资金使用进度为100.02%[5] - 截至2025年3月31日，公司货币资金余额为53254.91万元，可自由支配资金46169.19万元[11][13] - 秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目剩余投资金额为44,986.14万元[31] - 塞尔维亚工厂建设项目剩余投资金额为17,854.22万元[31] - 2024年2月7日秘鲁耐普签土地购买合同，4月16日完成不动产变更登记，8月15日完成合并登记，土地面积72,301.30平方米，价款766.49万美元（约合5,503.40万元）[48] - 本次发行相关董事会决议日前，公司已向“秘鲁年产1.2万吨新材料选矿耐磨备件制造项目”投入资金6,024.22万索尔（约合12,157.86万元）[49] - 截至2025年6月30日，智利项目累计使用募集资金14569.61万元，投资进度为104.07%，主体建筑基本完工[72] - 智利项目建设阶段审批已全取得，运营阶段市政水、燃气、电力接入等许可已提交审批，竣工和生产许可预计审批周期1 - 2个月[74] - 2024年公司取得城市规划与建筑参数证书、用途证书、电力服务可行性证明函、建筑许可证等[80] - 秘鲁项目环境合格认证预计2026年8月底前取得，固体废物登记等多项许可预计2026 - 2027年取得[80] - 截至2024年12月31日，智利营销项目累计使用募集资金2136.43万元，投资进度为100.02%，银行专户剩余141.31万元[168] - 截至2025年6月18日，智利营销项目累计使用募集资金2288.47万元，投资进度为107.14%，专户余额为0元[169] - 智利营销项目截至2025年6月18日募集资金（含利息收入）使用完毕并结项[178] 未来展望 - 未来三年（2025 - 2027年）预计经营活动现金流量净额为89103.45万元[11][16] - 未来三年公司资金缺口为76741.32万元[10] - 未来三年总体资金需求合计212013.96万元[12] 市场与客户 - 拉美地区铜矿储量占全球总量的42%，日处理量在10万吨以上的大型矿山超过30个[58] - 秘鲁哈德湾矿山年度耐磨备件采购规模达1,200 - 1,500万美元[58] - 赞比亚生产基地2024年10月建成投产后，非洲地区年度销售收入由2023年的1,463.33万元增至2024年3,279.74万元[61] - 赞比亚生产基地订单量由2,901.03万元增长至6,536.51万元，增速超过125%[61] - 智利国家铜业2024年铜产量为144.2万吨[59] - 截至2025年3月末公司在拉美地区有51家客户，较2022年初的23家增长121.74%[96] - 公司已在拉美地区开拓哈德湾矿业、安托法加斯塔矿业等多家大型矿山客户[97] - 拉美地区年产量10万吨铜以上矿山约30多座，秘鲁地区一半左右是公司未来拟开拓目标[103] - 2024年末Cerro Verde、Antamina、Quellaveco等矿山铜产量分别为44.7万吨、42.4万吨、31.9万吨等[104] - 报告期内公司来自新客户的收入分别为48.27万元、1290.54万元、3095.69万元和2007.54万元[104] - 拉美地区橡胶复合耐磨备件市场渗透率约在10%左右[113] - 公司对口拉美区域已建立起30余人的销售团队[115] 产品与技术 - 橡胶复合耐磨备件性能优于传统金属备件，符合客户需求和行业发展趋势[107] - 公司橡胶复合耐磨备件使用寿命是金属材料的1.5 - 3倍[108] - 公司橡胶复合耐磨材料设备产品自重显著轻于传统金属材料设备产品，橡胶密度约为金属密度的1/6[109] - 公司橡胶复合衬板相比金属衬板可有效降低噪音8 - 10分贝[109]