财务业绩 - 公司预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为6,100万元至6,600万元，同比下降49.32%至45.16% [1] - 公司预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润为5,391万元至5,891万元，同比下降53.77%至49.48% [1] - 报告期内非经常性损益对净利润影响金额约为709万元 [2] 市场开拓与订单情况 - 2025年第三季度公司合同签订额同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30% [2] - 2025年前三季度公司合同签订总额同比增长32.21%，其中国内增长11.72%，国外增长51.44% [2] 盈利下降原因 - 2024年前三季度公司确认EPC项目收入20,037.91万元，而2025年同期无EPC项目收入确认，导致净利润大幅下降 [2] - 2025年前三季度汇兑收益对净利润的影响约为-795.67万元，去年同期为-61.89万元 [2] - 公司持续进行全球生产基地布局导致资本开支较大，2025年前三季度固定资产折旧达7,170.82万元，同比增加1,473.45万元 [2]

财务业绩 - 预计前三季度归属于上市公司股东的净利润为6100万元至6600万元，同比下降49.32%至45.16% [1] - 预计前三季度扣除非经常性损益后的净利润为5391万元至5891万元，同比下降53.77%至49.48% [1] - 2025年前三季度汇兑收益对净利润的影响约为-795.67万元，去年同期为-61.89万元 [2] - 2025年前三季度非经常性损益对净利润影响金额预计约为709万元 [2] 市场开拓与合同签订 - 2025年第三季度公司合同签订额较去年同期增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30% [2] - 2025年前三季度公司合同签订总额较去年同期增加32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44% [2] 成本与资本开支 - 2025年前三季度公司产生固定资产折旧7170.82万元，较去年同期增加1473.45万元 [2] - 报告期内公司继续实施全球生产基地布局，资本开支较大 [2] 收入结构变化 - 2024年前三季度公司确认EPC项目收入20037.91万元，2025年同期无EPC项目确认收入，导致净利润出现较大幅度下降 [2]

业绩概览 - 公司预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6100万元至6600万元 [1] - 净利润较上年同期下降45.16%至49.32% [1] 业绩变动原因 - 报告期内公司合同签订额实现同比增长 [1] - 净利润同比下降主要因无EPC项目收入确认 [1] - 净利润同比下降亦受汇兑收益减少影响 [1] - 固定资产折旧增加对净利润产生负面影响 [1] - 全球生产基地建设导致资本开支较大 [1]

财务表现 - 公司预计2025年前三季度净利润为6100万元，同比下降49.32% [1] - 净利润出现较大幅度下降的主要原因是本报告期无EPC项目收入确认，而去年同期确认了2亿元EPC项目收入 [1] 运营与资本开支 - 公司继续在全球布局建设生产基地，导致资本开支较大 [1] - 2025年前三季度公司固定资产折旧为7170.82万元，较去年同期增加1473.45万元 [1]

收入和利润表现 - 预计2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6,100万元至6,600万元，比上年同期下降45.16%至49.32%[6] - 预计2025年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为5,391万元至5,891万元，比上年同期下降49.48%至53.77%[6] - 2024年前三季度公司确认EPC项目收入20,037.91万元，2025年同期无此项收入[7] 合同签订情况 - 2025年第三季度公司合同签订额较去年同比增长80.42%，其中国内增长48.31%，国外增长114.30%[5] - 2025年前三季度公司合同签订总额较去年同比增加32.21%，其中国内同比增长11.72%，国外同比增长51.44%[5] 成本和费用 - 2025年前三季度公司产生固定资产折旧7,170.82万元，较去年同期增加1,473.45万元[7] 非经常性及特殊项目影响 - 2025年前三季度汇兑收益对净利润的影响约为-795.67万元，去年同期为-61.89万元[5] - 2025年前三季度预计非经常性损益对净利润影响金额约为709万元[8]

行业投资评级 - 报告对矿山机械行业评级为"看好" [3] 核心观点 - 有色金属价格上行有望带动设备资本开支增加 价格是设备投资的指挥棒 当终端金属价格上涨时 矿企利润增加 设备采购意愿增强 [4] - 金属价格上涨推动设备需求分阶段释放 初期通过延长开采时间增加工作面来扩大产量 车辆 耗材类及维保服务需求先增加 价格进一步上涨后新开发矿山投资加速 新设备采购增加 [4] - 今年以来贵金属和工业金属价格全面上涨 其中黄金上涨超50% 白银上涨超60% 铜 锡涨幅均在26%以上 铝涨幅约9% [4] 刀具及备件领域 - 采掘及加工量提升直接带来刀具用量增加 矿山刀具分为拖曳式刀具(刀齿 刮刀 截齿等) 旋转式刀具(滚刀 切盘等)和冲击式刀具(冲击破碎锤 柱齿等)三大类 [4] - 刀具环节建议关注新锐股份 恒立钻具 中钨高新 厦门钨业等公司 [4] - 备件根据设备功能分为动力与传动系统备件(活塞 缸套 液压泵阀等) 执行与工作系统备件(磨机衬板 颚板 破碎锤等)和辅助防护备件(液压管路 密封件等) [4] - 备件环节建议关注福事特 耐普矿机 唯万密封等公司 [4] 整机设备领域 - 新开发矿山进程加速推动整机设备需求增加 矿山开采流程分为采掘 破碎 运输 选矿四个环节 [4] - 采掘设备包括钻机 掘进机 挖掘机等 破碎类设备包括破碎机 运输设备包括矿卡 输送机等 选矿设备包括球磨机 浮选机等 [4] - 采掘 运输设备建议关注徐工机械 三一重工 三一国际 中联重科 山推股份 柳工 同力股份 博雷顿 运机集团等公司 [4] - 破碎 选矿设备建议关注中信重工 耐普矿机 江钨装备等公司 [4] 矿山资产公司 - 钨精矿价格从年初的14.3万元/标吨上涨到9月30日的27.1万元/标吨 涨幅达89.51% 开采成本端基本保持稳定 大幅增厚钨矿企业利润 [4] - 建议关注拥有钨矿资产及潜在注入预期的公司 包括中钨高新(五矿集团旗下剩余四家钨矿山企业有望陆续注入) 厦门钨业(内部有四家钨矿企业 江西大湖塘钨矿已取得采矿证) 章源钨业(拥有五座钨矿 一座铜矿采矿权矿山) 翔鹭钨业(全资子公司拥有一座钨矿矿山) [4] 重点公司估值 - 徐工机械市值1315亿元 2024年净利润5976百万元 2025年预测PE为17倍 [5] - 三一重工市值1946亿元 2024年净利润5975百万元 2025年预测PE为22倍 [5] - 三一国际市值258亿元 2024年净利润1102百万元 2025年预测PE为11倍 [5] - 中联重科市值692亿元 2024年净利润3520百万元 2025年预测PE为14倍 [5] - 中钨高新市值425亿元 2024年净利润939百万元 2025年预测PE为40倍 [5] - 厦门钨业市值490亿元 2024年净利润1728百万元 2025年预测PE为24倍 [5]

股东信息 - 截至2025年9月30日收盘 公司股东人数为14264户 [2]

股价表现与交易数据 - 9月30日公司股价盘中上涨2.01%，报收27.98元/股，成交金额1.84亿元，换手率6.12%，总市值47.22亿元 [1] - 当日主力资金净流出165.29万元，其中特大单买入131.27万元（占比0.71%），大单买入3155.19万元（占比17.12%）并卖出3451.75万元（占比18.73%） [1] - 公司股价今年以来上涨3.29%，近5个交易日上涨16.44%，近20日上涨5.31%，近60日上涨28.70% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为9月25日，龙虎榜净买入1077.27万元，买入总计9865.26万元（占总成交额24.91%），卖出总计8787.99万元（占总成交额22.19%） [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务收入构成为：矿用橡胶耐磨备件71.25%，矿用金属备件14.05%，选矿设备10.44%，矿用管道3.69%，其他0.57% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入4.13亿元，同比减少34.04%；归母净利润1698.56万元，同比减少79.86% [3] - 截至9月19日，公司股东户数为1.02万，较上期增加1.04%；人均流通股10741股，较上期减少1.03% [3] 公司背景与行业分类 - 公司成立于2005年10月14日，上市日期为2020年2月12日，位于江西省上饶市 [2] - 公司主营业务涉及重型矿山选矿装备及其新材料耐磨备件的研发、生产、销售及服务 [2] - 公司所属申万行业为机械设备-通用设备-磨具磨料，所属概念板块包括工程机械、新材料、专精特新、一带一路、机械等 [2] 分红与机构持仓 - 公司A股上市后累计派现9352.81万元，近三年累计派现7462.81万元 [4] - 截至2025年6月30日，华宝多策略增长A（240005）位居公司第五大流通股东，持股149.00万股，相比上期增加47.00万股 [4]

公司智能制造升级 - 二期扩建项目采用全自动焊接柔性生产线 集成视觉识别系统与数字孪生技术 大幅提升焊接合格率和产能 [1] - 产线核心设备快锻压机重达2000吨 快锻液压机组上横梁重达37吨 通过视觉识别定位和激光传感纠偏系统实现精准焊接 [3] - 在定制非标产品领域率先应用智能机器人 满足个性化需求 [3] 研发投入与技术创新 - 研发投入持续增长：2021年2516.83万元 2022年2818.74万元 2023年3487.4万元 2024年3898.77万元 2025年上半年2490.9万元 [4] - 聚焦矿山选矿备件耐磨性、能耗效率和智能化水平 成功研发锻造二代复合衬板等创新产品 [4] - 锻造高合金复合衬板在知不拉矿山使用周期达八个月 较原金属衬板使用寿命提升近1倍 [6] - 产品在紫金矿业、江西铜业等大型矿业集团应用 实际使用寿命达传统纯金属衬板2倍以上 显著降低客户更换频率和维护成本 [6] 国际化战略与市场拓展 - 海外市场营收占比持续保持在50%以上 2025年上半年提升至54.88% [9] - 赞比亚工厂已投产 智利、塞尔维亚、秘鲁等地工厂加快建设或规划 [6][9] - 秘鲁工厂主楼封顶 将成为拉美地区区域中心 实现本土化运营关键突破 [9] - 在全球设立十余家控股子公司 建设覆盖全球的生产基地及服务中心 [9] 财务与股东回报 - 自2020年上市以来每年实施分红或回购股份 2024年现金分红总额2705.5万元 占归母净利润23.2% [12] 未来战略规划 - "十五五"期间重点推进矿产资源战略投资、全球化产能布局与市场拓展、技术创新与产品高端化三大战略 [12] - 关注全球铜矿和金矿投资机会 通过"高端设备制造+战略性资源投资"双轮驱动形成协同效应 [12][13] - 智利工厂和秘鲁工厂将在"十五五"期间陆续投产 海外基地产能爬坡带动营收规模显著增长 有望实现翻倍目标 [12] - 目标成为全球选矿备件领域领先者 海外营收占比提升至80%以上 [9][13] 行业竞争地位 - 中国选矿设备企业凭借成本优势、市场响应速度和细分领域创新 成为全球市场重要参与者 [9] - 需在核心技术自主创新、高端品牌塑造、全球化运营能力及智能化绿色化解决方案等方面持续努力以超越国际巨头 [11]

公司技术创新与研发投入 - 公司二期扩建项目采用全自动焊接柔性生产线 集成视觉识别系统和数字孪生技术 大幅提升焊接合格率和产能 [1] - 研发投入持续增长 2021年2516.83万元 2022年2818.74万元 2023年3487.4万元 2024年3898.77万元 2025年上半年2490.9万元 [3] - 成功研发锻造二代复合衬板 在西藏知不拉矿山使用寿命达8个月 较原金属衬板提升近1倍 预计实际寿命达传统衬板2倍以上 [3] 国际化战略与市场拓展 - 海外营收占比保持在50%以上 2025年上半年提升至54.88% [5][6] - 赞比亚工厂已投产 智利 秘鲁 塞尔维亚工厂加快建设或规划 秘鲁工厂主楼已封顶 将成为拉美区域中心 [5][7] - 在海外设立十余家控股子公司 建设覆盖全球的生产基地及服务中心 目标将海外营收占比提升至80%以上 [6] 产品竞争力与行业地位 - 锻造二代复合衬板已在紫金矿业 江西铜业等大型矿业集团应用 与墨西哥集团签署试用协议 预计明年广泛推广 [3] - 产品具备全球竞争力 能耗明显降低 实现节能生产 大幅降低客户更换频率和维护成本 [3][4] - 中国选矿设备企业凭借成本优势 市场响应速度和细分领域创新 已成为全球市场重要参与者 [6] 未来发展战略规划 - "十五五"期间重点推进三大战略：矿产资源战略投资（以铜矿金矿为主） 全球化产能布局与市场拓展 技术创新与产品高端化 [7][8] - 智利和秘鲁工厂将在"十五五"期间陆续投产 海外基地产能爬坡有望带动营收实现翻倍增长 [7] - 通过"高端设备制造+战略性资源投资"双轮驱动模式形成协同效应和抗风险能力 [8] 生产能力与智能制造 - 二期项目车间配备2000吨快锻压机 主体部分快锻液压机组上横梁重达37吨 [2] - 在定制非标产品领域率先应用智能机器人 通过视觉识别定位和激光传感纠偏系统实现精准焊接 [2] - 焊接智能工作站结合激光传感纠偏系统 焊缝质量高且缺陷率低 [2]