证券代码：300818 证券简称：耐普矿机 公告编号：2026-012 江西耐普矿机股份有限公司 关于变更签字项目合伙人的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 江西耐普矿机股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 1 日召开 第五届董事会第二十三次会议，于 2025 年 4 月 23 日召开 2024 年年度股东大会， 审议通过了《关于拟续聘 2025 年度审计机构的议案》。同意聘请北京德皓国际 会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"北京德皓国际"）担任公司 2025 年度财务报告和内部控制报告审计机构，聘期一年。详情请见公司于 2025 年 4 月 3 日在巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）上披露的《关于拟续聘 2025 年 度审计机构的公告》。 近日，公司收到北京德皓国际送达的《关于变更江西耐普矿机股份有限公司 2025 年度审计签字项目合伙人的函》，现将相关变更情况公告如下。 一、本次变更签字注册会计师的基本情况 北京德皓国际作为公司 2025 年度财务报告和内部控制的审计机构，原指派 江山为签 ...

黄金价格走势与市场预测 - 现货黄金价格突破5250美元/盎司，年内涨幅突破21%，继续刷新历史最高纪录 [1] - 高盛将2024年底黄金价格预测由每盎司4900美元上调至5400美元 [1] - 价格上调主要基于私人投资者及央行需求不断增强的预期 [1] 黄金需求驱动因素 - 高盛预计今年各国央行每月将购买60吨黄金 [1] - 随着美联储降息，ETF所购买的黄金规模预计会增加，进一步推升估值 [1] A股黄金板块市场表现 - 1月28日A股黄金概念股大爆发，多只个股涨停 [3] - 中国黄金实现4连板，湖南黄金实现3连板 [3] - 晓程科技3天2板，四川黄金10天6板，招金黄金8天5板 [3] - 曼卡龙、浩通科技、耐普矿机等股票涨超10% [3]

**公司：耐普矿机** **核心观点与论据** * **业务发展阶段与战略** * 公司自2020年上市以来经历两个阶段：2020-2024年为“出海1.0”，海外市场取得显著突破[4]；2025年起进入“出海2.0”，通过全球布局生产基地实现进一步增长[4] * “出海2.0”战略包括在蒙古国、赞比亚、智利和秘鲁等地建立生产基地，以覆盖周边国家，预计将带来持续高速增长[2][4] * 未来五年（2025-2030）将继续推进“出海2.0”，目标市值从目前的几十亿元成长至几百亿元[7] * **财务与业绩表现** * 主营业务收入从2020年的3亿多元增长到2024年的9亿多元，四年内增长两倍[4] * 海外市场收入从1亿多元增长到5亿多元，增幅接近五倍[4]；国内市场从2亿元增长到4亿元，仅翻一倍[4] * 2025年订单增长25%[23]，预计2026年收入同比增长30%左右[30] * 2025年前三季度毛利率提升主要由于海外收入占比增加（海外毛利率较国内高出17至20个百分点）[13] * 2025年全年净利润可能接近2亿元[30] * **核心产品：二代锻造复合衬板** * **性能优势**：寿命比传统铸造衬板提升一倍以上[2][4][8]；使磨机每小时矿石处理量提升19%[8]；材料稳定性（抗冲击性）相比传统铸造材料提升300倍[9]；寿命比全球龙头企业芬兰美卓最好的衬板提升50%[10] * **节能效果**：重量比铸造衬板轻20%-30%[8]；在紫金芝布拉项目中，每吨矿石电耗从8.921度降至7.23度，一年可节省约1.8亿度电[8] * **市场表现**：试用客户复购率达100%[2][8]；产品创造的价值是其本身成本的10到20倍[2][8] * **财务贡献**：毛利率接近40%，海外市场可达50%-60%[11]；比一代橡胶复合衬板毛利率提升至少5个百分点[12]；2025年二代新品订单达1亿元，2026年预计翻倍以上增长至2-3亿元[24] * **未来增长驱动与利润率展望** * **利润率持续上升逻辑**：1) 海外收入占比将从目前的60%多提高到80%左右[14][15]；2) 新一代锻造复合衬板放量[14]；3) 产能利用率提升带来折旧摊销下降（折旧占收入比例已从4%增至10%）[14] * **产能与投资**：国内二期与赞比亚新增产能合计约10亿元[22]；智利基地2026年下半年投产（年折旧增约1,000万），秘鲁工厂2027年投产（投资4-5亿，年折旧增约2,000万）[26]；锻造产能将从1万吨扩大至4万吨，对应锻造衬板收入可达20亿以上[27] * **订单与收入结构**：耗材占订单和收入的90%[23]；耐磨备件占总收入70%，其中衬板占一半多[24] * **矿业投资项目** * 与金诚信合作投资哥伦比亚铜金银矿项目，预计2028年投产[3][18] * 满产后预计净利润约15亿元，销售收入40多亿元[3][18] * 以当前铜价（较基准上涨40%）、黄金（约5,000多美元/盎司）、白银（约100多美元/盎司）测算，内部收益率更高，预计两三年即可回本[18] * 环评乐观预测2026年上半年通过[19] * **市场与客户** * **海外区域占比**：南美40%、中亚30%-35%、非洲10%多、东南亚及澳大利亚接近10%[20] * **区域增长**：赞比亚工厂投产后订单增长1.25倍，2026年继续增长80%-90%[21]；智利、秘鲁新基地投产将推动南美增速加快[21] * **客户结构**：矿山客户占收入80%以上且毛利率最高[28]；为竞争对手（如美卓）贴牌代工协议将到期，公司将在南美市场直接推广二代产品[28] **其他重要内容** * **业务模式**：公司专注于选矿耐磨备件耗材业务，毛利率高且海外收入占比大[17]；暂时没有计划开展新的EPC项目，主要因中资项目毛利率较低且需垫资[29] * **公司优势**：董事长在选矿耐磨备件领域专注40多年，积累丰富人脉资源[31]；全球多地设有基地（南美、非洲、蒙古、塞尔维亚），拥有当地人才和政府关系[32][33]；在选矿方面能提升金属回收率两个百分点以上[32] * **财务细节**：2025年第三季度单季经营净利润约为5,000万元（含汇率损失影响）[30]；可转债发行带来2,000多万财务费用[30]；2026年开始资本开支强度逐渐下降[26]

上海市锦天城律师事务所 关于江西耐普矿机股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 在深圳证券交易所上市的 法律意见书 | 声明事项 | | 2 | | --- | --- | --- | | 释 | 义 | 4 | | 正 | 文 | 6 | | 一、本次发行的批准和授权 | | 6 | | 二、发行人本次发行的主体资格 | | 7 | | 三、发行人本次发行的实质条件 | | 7 | | 四、结论意见 | | 11 | 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 上海市锦天城律师事务所 关于江西耐普矿机股份有限公司向不特定对象 发行可转换公司债券在深圳证券交易所上市的 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11、12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 致：江西耐普矿机股份有限公司 7-6-2 上海市锦天城律师事务所 法律意见书 引述，并不意味着本所对这些数据和结论的真实性及准确性做出任何明示或默示 保证。 三、本法律意见书中，本所及本所律师认定某些事件是否合法有效是以该等 事件所发生时应当适用的法律、法规、规章及规范性文件为依据。 ...

股票简称：耐普矿机 股票代码：300818 公告编号：2026-011 江西耐普矿机股份有限公司 Naipu Mining Machinery Co., Ltd. （江西省上饶市上饶经济技术开发区经开大道 318 号） 向不特定对象发行可转换公司债券 上市公告书 保荐人（主承销商） （成都市青羊区东城根上街 95 号） 二〇二六年一月 第一节 重要声明与提示 江西耐普矿机股份有限公司（以下简称"耐普矿机"、"发行人"、"公司"） 及全体董事、高级管理人员保证上市公告书的真实性、准确性、完整性，承诺上 市公告书不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确 性和完整性承担个别和连带的法律责任。 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）等有关法律、法规的规定，公司董 事、高级管理人员已经依法履行诚信和勤勉尽责的义务和责任。 中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）、深圳证券交易所（以 下简称"深交所"）、其他政府机关对公司可转换公司债券上市及有关事项的意 见，均不表明对公司的任何保证。 公司提醒广大投资者注意，凡本上市公告 ...

国金证券股份有限公司 关于 江西耐普矿机股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券 之 上市保荐书 保荐人（主承销商） （成都市青羊区东城根上街 95 号） 二〇二六年一月 江西耐普矿机股份有限公司 上市保荐书 声 明 国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"、"本保荐人"）及保荐代表人 已根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和 国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司证券发行注册管理办法》（以 下简称"《注册管理办法》"）、《证券发行上市保荐业务管理办法》（以下简称 "《保荐业务管理办法》"）等有关法律、法规和中国证券监督管理委员会（以下 简称"中国证监会"）的有关规定以及深圳证券交易所（以下简称"深交所"）的有 关业务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按照依法制定的业务规则和行业自律规 范出具本上市保荐书，并保证上市保荐书的真实、准确、完整。 如无特别说明，本上市保荐书中所涉简称与《江西耐普矿机股份有限公司向 不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》一致。 7-5-1 | 第十节 | 保荐人认为应当说明的其他事项 | 58 | | --- | --- | --- | ...

纪要涉及的行业或公司 * **行业**：全球矿山机械行业[1] * **公司**：徐工机械、三一国际、山推股份、耐普矿机、新锐股份、南矿集团、浙矿股份[1][2] 核心观点与论据 * **行业核心驱动**：金属大宗商品价格持续走高，叠加美联储降息预期，有望提振海外龙头矿企的资本开支意愿，从而驱动全球矿山机械行业进入新一轮景气周期[1] * **投资主线**：看好并重点推荐矿机出口链相关标的[1] 各公司关键信息 **徐工机械** * 公司定位为成套化的露天矿机龙头，对标卡特彼勒和小松[1] * 2025年矿机业务（含备件）收入预期为130亿元人民币，同比增长50%[1] * 2030年矿机业务收入目标为400亿元人民币，2025-2030年复合年增长率目标明确[1] **三一国际** * 矿山机械业务占总营收的40%[1] * 海外市场与矿用卡车预计是2026年主要的增长动力[1] * 海外矿机业务占其矿机业务总收入的比重预计超过50%，对应约60亿元人民币[1] * 渠道模式调整有望带动盈利能力回升[1] * 2028年海外矿机业务收入目标为130亿元人民币，意味着在3年内实现翻倍以上增长[1] **山推股份** * 公司是矿用推土机龙头，致力于打造完整的露天开采运输解决方案[2] * 预计2025年矿用设备销售占比将达到10%以上[2] **耐普矿机** * 公司是选矿耐磨备件龙头，对标美伊电钢[2] * 2025年矿机收入预期为10亿元人民币，海外收入占比超过50%[2] * 2026年增长动力：锻造新产品放量、海外新建产能投产、金矿投资收益[2] * 2028年中期收入目标为20亿元人民币，业绩（利润）目标为4亿元人民币[2] **新锐股份** * 公司主营硬质合金及凿岩工具，对标山特维克[2] * 2025年矿机收入预期为18亿元人民币，海外收入占比为40%[2] * 被定位为具备出海能力的矿山开采耗材综合解决方案龙头[2] **南矿集团** * 公司主营破碎筛分设备，对标美卓和山特维克[2] * 2025年矿机收入预期为8亿元人民币，海外收入占比为20%[2] * 近期边际变化：签订了大型铁矿石十年运营合同、参股津巴布韦金矿[2] * 公司战略正向“设备+运营”的出海模式转型[2] **浙矿股份** * 公司主营破碎筛分设备，对标美卓和山特维克[2] * 2025年矿机收入预期为7亿元人民币，海外收入占比为20%[2] * 近期边际变化：收购了哈萨克斯坦铅银矿[2] * 公司同样开启了“矿机出海+矿山运营”双轮驱动的新发展阶段[2] 其他重要内容 * 多家公司（南矿集团、浙矿股份）的战略出现新动向，从单纯的设备制造商向“设备+运营”或“设备+资源”的商业模式拓展[2] * 多家公司（三一国际、耐普矿机、新锐股份、南矿集团、浙矿股份）的海外业务占比被重点强调，显示出“出海”是行业普遍看重的增长路径[1][2]

有色金属板块多数低开，耐普矿机跌超5%，华锡有色、华钰矿业、北方铜业、锡业股份、国城矿业低 开超4%。 ...

市场整体表现 - A股市场在1月19日至23日期间呈现“稳中有升”行情，上证指数周涨0.84%至4100点，创2015年以来新高，深证成指和科创50指数分别上涨1.11%和2.62% [2] - 市场特征为“指数温和上行、资金加速入场”，新增资金成为核心驱动力 [2] - 板块层面呈现周期股与科技股“双轮驱动”格局，建材、钢铁、化工等周期板块涨幅超5%，而银行、非银金融等板块收跌 [2] 政策与监管动态 - 证监会与基金业协会同步发布业绩基准指引，旨在解决“风格漂移”、“基金盲盒”等问题，标志着公募基金生态重塑正式启幕 [2] - 监管层通过规范基金业绩基准、推动商业航天上市等举措，为市场注入长期信心 [2] 机构调研与关注方向 - 本周机构调研集中于商业航天、金属矿业与存储芯片三大方向 [3] - 大金重工因海外风电业务获得超200家机构关注，其2025年净利润预增121.58%-153.23% [3] - 耐普矿机凭借海外产能释放与新产品锻造复合衬板受到关注 [3] 金属与矿业行业 - 全球金属需求飙升、关键矿产供应趋紧，MSCI金属与矿业指数年内累计上涨近90% [3] - 紫金矿业2025年净利润预增至510亿-520亿元，洛阳钼业预增至200亿-208亿元，均创历史新高 [3] - 高盛预计2026年底金价将达5400美元，较当前仍有8%上涨空间 [3] 科技与成长行业 - 存储芯片领域，佰维存储2025年净利润预增427.19%-520.22%，德明利、兆易创新等公司亦受益于产品涨价 [3] - 可控核聚变领域，中集环科参与星环聚能投资，显示资金对“终极能源”的长期布局 [3] 商业航天行业 - 商业航天概念股本周因国内外利好密集落地再度走强 [4] - 蓝箭航天科创板IPO进程加速，采用第五套标准上市，标志商业航天正式纳入科创板支持范围 [4] - 海外方面，SpaceX计划2027年前推出第二代“星链”，蓝色起源宣布布局5408颗卫星的TeraWave网络 [4] - 2025年行业融资总额达186亿元，同比增长32%，多家公司启动上市进程 [4] - 北京市发布遥感数据开发利用措施，聚焦“基础能力建设、科技创新能力建设”等五大方向，构建全链条开发利用体系 [4] - 当前全球在轨卫星超1.2万颗，中国商业航天正通过“太空新基建”抢占科技变革制高点，产业逻辑与新能源汽车早期阶段高度相似，未来十年有望诞生万亿级市场 [4] 机构后市观点 - 机构普遍认为“慢牛”格局未变，但需警惕短期估值修复风险 [4] - 龙赢富泽资产董事长童第轶预计，下周A股将延续震荡上行，板块轮动加快，主线围绕顺周期复苏与硬科技成长展开 [4] - 格上基金研究员毕梦姌提示，中证500、中证1000与沪深300估值比处于历史高位，若量能不足，科技成长赛道或面临调整 [4]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：量能择时模型**[31] * **模型构建思路**：通过分析主要宽基指数的量能（成交量或成交额）表现，判断市场短期走势，生成看多或看空的择时信号[31]。 * **模型具体构建过程**：报告未详细说明该模型的具体计算规则和信号生成阈值，仅展示了其应用结果。根据文本，该模型会对上证指数、上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板指、北证50等宽基指数分别生成独立的择时观点[31]。 2. **模型名称：沪深300上涨家数占比择时模型**[34][36] * **模型构建思路**：通过计算沪深300指数成分股中过去一段时间内收益为正的股票家数占比，来衡量市场情绪。当情绪由弱转强时看多市场，由强转弱时持中性态度[34][36]。 * **模型具体构建过程**： 1. 首先，计算沪深300指数N日上涨家数占比。具体公式为： $$沪深300指数N日上涨家数占比 = \frac{沪深300指数成分股过去N日收益大于0的个股数}{沪深300指数成分股总数}$$[32] 2. 然后，对该指标值进行两次不同窗口期的移动平均平滑，得到快线（短期平滑线）和慢线（长期平滑线），其中慢线窗口期N1大于快线窗口期N2[34][36]。报告中示例参数为N=230，N1=50，N2=35[34]。 3. 生成交易信号：当快线上穿慢线（即快线 > 慢线）时，看多沪深300指数；当快线下穿慢线时，对市场持中性态度[36]。 3. **模型名称：均线情绪指标择时模型**[40][44] * **模型构建思路**：基于沪深300指数收盘价与一组长期均线（八均线体系）的相对位置关系，构建情绪指标，用于判断市场趋势状态并生成择时信号[40][44]。 * **模型具体构建过程**： 1. 计算沪深300收盘价的八条均线，均线参数分别为8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233[40]。 2. 计算当日沪深300指数收盘价大于这八条均线指标值的数量[44]。 3. 生成交易信号：当当前价格大于均线指标值的数量超过5条时，看多沪深300指数[44]。 4. **因子名称：横截面波动率**[45] * **因子构建思路**：计算特定指数（如沪深300、中证500、中证1000）成分股在横截面上的收益率波动率，用以衡量市场分化程度和Alpha策略的盈利环境。波动率上升通常意味着Alpha环境好转[45]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但根据常规理解，横截面波动率通常是指在一个特定时间点（如日度），计算指数内所有成分股当日收益率的截面标准差。 5. **因子名称：时间序列波动率**[46] * **因子构建思路**：计算特定指数成分股收益率在时间序列上的波动率，用以衡量市场的整体波动水平，其变化也会影响Alpha环境[46]。 * **因子具体构建过程**：报告未给出具体的计算公式，但根据常规理解，时间序列波动率通常是指计算指数内成分股在过去一段时间（如20日或60日）收益率的标准差，然后可能按市值或其他方式进行加权平均。 6. **因子名称：抱团基金分离度**[87] * **因子构建思路**：通过计算抱团基金组合截面收益率的标准差，来度量基金抱团的程度。标准差越小，说明抱团基金表现越趋同，抱团程度越高；反之则表示抱团正在瓦解[87]。 * **因子具体构建过程**： 1. 首先构造一个“抱团基金组合”，但报告未详细说明其具体筛选规则[87]。 2. 计算该抱团基金组合在截面上的收益率标准差，即为分离度指标[87]。 模型的回测效果 1. **沪深300上涨家数占比择时模型**，策略净值表现见历史回测图，在所示区间内策略净值显著跑赢沪深300指数[37][38] 2. **均线情绪指标择时模型**，策略净值表现见历史回测图，在所示区间内策略净值显著跑赢沪深300指数[41][42] 量化因子的回测效果 1. **横截面波动率因子**，近两年平均值：沪深300为2.00%，中证500为2.25%，中证1000为2.49%[46] **横截面波动率因子**，近一年平均值：沪深300为1.98%，中证500为2.26%，中证1000为2.51%[46] **横截面波动率因子**，近半年平均值：沪深300为1.97%，中证500为2.35%，中证1000为2.53%[46] **横截面波动率因子**，近一季度平均值：沪深300为2.12%，中证500为2.42%，中证1000为2.58%[46] 2. **时间序列波动率因子**，近两年平均值：沪深300为1.03%，中证500为1.37%，中证1000为1.55%[49] **时间序列波动率因子**，近一年平均值：沪深300为0.91%，中证500为1.14%，中证1000为1.21%[49] **时间序列波动率因子**，近半年平均值：沪深300为0.87%，中证500为1.12%，中证1000为1.08%[49] **时间序列波动率因子**，近一季度平均值：沪深300为0.97%，中证500为1.20%，中证1000为1.16%[49]