股份变动 - 信息披露义务人拟协议转让866万股，占总股本6.6643%[13] - 本次权益变动前，康悦齐明持股941.4万股，占比7.2445%[20] - 本次权益变动后，康悦齐明持股75.4万股，占比0.5802%[20] - 前6个月内信息披露义务人集中竞价减持265,400股，占比0.2042%[62] 收购信息 - 收购方拟收购2846.6638万股，占比21.9064%，总价185108.8682万元，每股65.0266元[23][24] - 股份转让价款分四期支付，第四期过户登记后2个月付1亿元[25][26][27][53] - 转让方2将1050.3517万股表决权委托给收购方，期限3年可延长[28] 业绩承诺 - 业绩承诺义务人承诺2025 - 2026年度扣非归母净利润合计不低于7.28亿元，研发费用合计不低于2.6亿元[28] - 未实现业绩承诺现金补偿，预留1亿元收购对价作保障[29] 公司治理 - 目标公司董事会9名董事，收购方有权推荐4名非独立董事和2名独立董事候选人[31] - 收购方有权向目标公司推荐财务负责人[32] 交易安排 - 各方推动交易2025年11月30日前完成交割，因目标公司原因顺延[35] - 过渡期内转让方不得主动减持上市公司股份[37] 相关限制与承诺 - 收购方拥有权益股份不低于5%期间，王振滔及其亲属不得从事竞争业务[38] - 收购方拥有权益股份不低于5%期间，奥康集团及王振滔不谋求实际控制权[38] 违约责任 - 股份冻结等奥康集团及王振滔付违约金2000万元[42] - 王振滔违反承诺付违约金1亿元[42] - 转让方违反其他义务付违约金500万元[42] - 收购方违反协议义务付违约金500万元[43] 其他 - 2025年10月29日，奥康集团等与万可欣生物签署补充协议[50] - 本次权益变动所涉股份无权利限制[56][57] - 信息披露义务人及其关联人无损害公司利益情形，反垄断获批，股份转让待深交所确认[60]

股份变动 - 奥康集团和王振滔拟分别减持16,305,468股和3,501,170股，持股比例合计减少15.2421%[15] - 王振滔将10,503,517股（占8.0829%）表决权委托万可欣生物行使[26] - 本次权益变动后控股股东变为万可欣生物，无实际控制人[27] - 收购方拟收购2,846.6638万股（占21.9064%）[32] - 拥有权益的股份数量减少19806638股，变动比例下降15.2421%[102] 交易价格与支付 - 标的股份转让价格总额为185,108.8682万元，每股65.0266元[34] - 股份转让价款分四期支付，第三期为165,108.8682万元[34][36] - 第四期股份转让价款为10,000万元，预留1亿元作为业绩补偿保障[37][40] 业绩承诺 - 目标公司2025 - 2026年度承诺净利润合计不低于7.28亿元，研发费用合计不低于2.6亿元[38] 董事会构成 - 目标公司董事会由9名董事组成，收购方可推荐4名非独立董事和2名独立董事[42] 交易条件与时间 - 本次交易交割需满足反垄断审查、深交所合规确认等条件[44] - 各方应推动交易在2025年11月30日前完成交割[45] 协议相关 - 2025年10月29日签署《股份转让协议之补充协议》[64] - 《表决权委托协议》委托期限自转让股份交割之日起36个月，延期需委托方书面同意[70] 股份质押 - 奥康集团持有上市公司16,305,468股股份，质押11,725,000股，占比71.91%[84] - 王振滔持有上市公司14,004,687股股份，质押12,492,500股，占比89.20%[84] 合规情况 - 本次交易涉及的反垄断事项已获国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》[90] - 股份转让事项尚需取得深圳证券交易所合规性确认意见等[90]

股权交易 - 万可欣生物受让奥康集团、王振滔、济南康悦合计21.91%康华生物股份[10] - 王振滔将8.08%康华生物股份表决权委托万可欣生物行使[10] - 权益变动后万可欣生物将持有21.91%康华生物股份，拥有29.99%表决权股份[60][61] - 股份转让价格65.0266元/股，总价18.51亿元[66] 企业出资与股权结构 - 上海万可欣生物出资额76301万元[14] - 上海上实生物医药管理咨询等持有万可欣生物不同比例合伙份额[14] - 上海生物医药并购私募基金认缴出资496000万元，多家企业出资占比不同[19] - 上海上实生物医药管理咨询注册资本1000万元，股权由两企业各持50%[21][22] - 上海上实资本管理注册资本50000万元，上海上实集团持有100%股权[23] - 上海鹭布卡认缴出资1519万元，蒋骏航、刘大伟出资占比不同[25] - 生物医药产业基金公司注册资本6002.6738万元，多家企业持股[30] - 生物医药并购基金出资额496000万元，成立于2025年3月26日[40] - 上海上实医药对多家企业出资，持有不同合伙份额[49] 企业经营与财务 - 截至2025年6月30日，上海上实医药资产、负债、所有者权益情况[55] - 2025年1 - 6月，上海上实医药营业收入2030448.67元，净利润1442705.89元[55] 企业期限与决策 - 上海生物医药并购私募基金投资退出封闭期及初始投资期相关安排[20] - 生物医药产业基金公司经营期限至2040年9月10日[29] - 生物医药并购基金经营期限至2045年3月25日[40] - 生物医药产业基金公司股东会、董事会相关决议规则[31][32] - 生物医药并购基金投资决策委员会成员及决策规则[41] - 上海上实医药董事会、监事、经理设置及决议规则[47][48] 其他 - 本次权益变动已获内部决议及反垄断审查通过，尚需深交所合规确认等[69][70][71] - 股份转让对价自有资金7.01亿元，银行并购贷款11.50亿元[73] - 截至核查日，万可欣生物未开展实际经营活动，无实际控制人[45][47][48][55] - 截至核查日，未来12个月无改变主营业务等计划[75][76] - 权益变动完成后将调整上市公司董监高、修改公司章程[77][79] - 相关方承诺保持上市公司独立性、避免同业竞争、规范关联交易[83][87][88][89]

市场扩张和并购 - 2025年7月18日拟转让2846.6638万股股份，占比21.9064%[2] - 王振滔委托1050.3517万股股份表决权，占比8.0829%[2] - 转让及委托完成后万可欣生物表决权29.9893%，实控人变更[3] - 2025年10月15日收到反垄断审查不予禁止决定书[4] - 2025年10月29日调整股份转让价款支付安排[5] - 第四期股份转让价款1亿元，过户后2个月支付[5] 其他新策略 - 业绩承诺保证金安排另行约定[6] - 业绩未达标补偿方式有现金和划扣保证金[7] - 股份转让需深交所确认并过户，结果不确定[9] - 公司持续履行信息披露义务[10]

核心业绩表现 - 2025年前三季度营收8.4亿元，同比下降20.78% [4] - 2025年前三季度归母净利润1.89亿元，同比大幅下降53.41% [4] - 2025年前三季度扣非净利润1.83亿元，同比下降55.57% [4] - 第三季度单季营收3.56亿元，同比增长11.54%，但归母净利润仍同比下降24.92%，环比下降20.49% [6] - 剔除2024年1.06亿元海外授权收入影响后，2025年前三季度净利润同比降幅仍达40.08%，扣非净利润同比下降43.12% [5][9] 核心产品困境 - 公司核心产品冻干人用狂犬病疫苗占主营业务收入九成以上 [4] - 该产品签发数量连续下滑：2023年签发693.89万支，同比减少14.29%；2024年签发389.76万支，同比减少43.83% [9] - 2025年上半年产品签发量虽增长17.64%至122.70万支，但同期疫苗销售收入下降23.79%，毛利率下滑1.09% [9] - 2025年第三季度销售毛利率同比下降2.1个百分点至92.29%，销售净利率同比暴跌41.19%至22.51% [9] 市场竞争与研发投入 - 人二倍体细胞狂犬病疫苗市场竞争加剧，已有3家企业开展临床试验，2家提交上市申请，1家已取得生产许可 [11] - 公司研发投入下滑，2025年前三季度研发费用8300.11万元，同比下降10.18% [11] - 主要研发项目共7项，仅重组六价诺如病毒疫苗获国内临床批件，其余6项仍处于临床前研究阶段 [11] 控制权变更与业绩对赌 - 公司原控股股东王振滔等向万可欣生物转让股份，导致控制权变更，实际控制人变更为“无实际控制人” [12][13] - 此次股份转让附有业绩承诺：2025年至2026年扣非净利润合计不低于7.28亿元，研发费用合计不低于2.6亿元 [13] - 截至2025年前三季度，扣非净利润仅完成1.83亿元，研发费用为8300.11万元，业绩承诺兑现难度极大 [14] 股东变动与现金流 - 2025年三季报显示公司前十大流通股东发生明显变动，多家新机构进入股东名单 [14] - 公司第四大股东“川发精选3号”及多名股东已披露减持计划 [14] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降39.22%，与净利润下滑形成背离 [9]

高管变动 - 百克生物副总经理孙晚丰辞任董事及副总经理职务 转任董事长助理[1] - 康泰生物否认副总裁于冰有岗位变动 称其仍为公司副总裁[1] - 沃森生物于2024年7月更换总裁 由原营销总监姚伟接替姜润生[3] - 成大生物在2024年12月聘任销售系统出身的王焕宇为副总经理[3] 行业竞争格局 - A股10家疫苗上市公司中仅5家在2025年上半年实现营收同比增长 仅3家实现净利润正增长[4] - 二价HPV疫苗价格战激烈 2024年最低价格降至27.5元/支[5] - 万泰生物国产九价HPV疫苗于2025年6月获批上市 成为首个国产九价产品[5] - 四价流感疫苗价格战激烈 国药集团产品从中标价128元/支降至88元/支[5] - 三价流感疫苗报出6.5元/支的历史最低价[6] - 13价肺炎疫苗市场竞争加剧 辉瑞沛儿13在国产围剿下将产品交给上药科园代理[6] 公司财务表现 - 百克生物2025年上半年营业收入2.849亿元 同比下降53.93% 净亏损0.7357亿元 净利润同比下降153.47%[4] - 康泰生物2025年上半年营业收入13.9206亿元 同比增长15.81% 净利润0.3753亿元 同比下降77.3%[4] - 沃森生物2025年上半年营业收入11.5421亿元 同比下降19.47% 净利润0.4316亿元 同比下降74.69%[4] - 欧林生物2025年上半年营业收入3.0585亿元 同比增长35.17% 净利润0.132亿元 同比增长147.22%[4][7] 重点产品市场动态 - 带状疱疹疫苗市场价格出现腰斩 多地开展"打一赠一"活动[7] - 欧林生物吸附破伤风疫苗销售持续增长 成为公司业绩增长主要动力[7] - 沃森生物PCV13疫苗沃安欣于2020年1月获批 成为国产首款PCV13疫苗[6] - 康泰生物PCV13疫苗维民菲宝于2021年9月获批上市[6]

案件列表概览 - 2025年10月13日至10月19日期间，中国反垄断执法机构无条件批准了四起经营者集中案件 [1][2] 股权收购案件 - 殷拓基金管理有限公司收购富士达株式会社股权案于2025年10月13日审结 [2] - 上海上实资本管理有限公司与上海鹭布卡企业管理咨询合伙企业（有限合伙）联合收购成都康华生物制品股份有限公司股权案于2025年10月14日审结 [2] 新设合营企业案件 - 安徽江控创富私募基金管理有限公司与河南资产基金管理有限公司新设合营企业案于2025年10月14日审结 [2] - 万华化学集团电池科技有限公司与铜陵化工集团新桥矿业有限公司新设合营企业案于2025年10月14日审结 [2]

板块整体表现 - 2023年10月20日，生物制品板块整体上涨0.14%，表现弱于上证指数（上涨0.63%）和深证成指（上涨0.98%）[1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出2.39亿元，游资资金净流出3085.95万元，而散户资金净流入2.7亿元[2] 领涨个股表现 - 我武生物（300357）领涨板块，单日涨幅达10.07%，收盘价为32.90元，成交量为22.82万手，成交额为7.37亿元[1] - 欧林生物（6168889）涨幅为4.58%，收盘价23.96元，成交额1.86亿元[1] - 康辰药业（603590）上涨4.00%，收盘价51.19元，成交额3.08亿元[1] 领跌个股表现 - 诺唯赞（688105）跌幅最大，下跌3.56%，收盘价21.96元，成交额8492.20万元[2] - 三元基因（920344）下跌2.98%，收盘价25.40元[2] - 荣昌生物（688331）下跌2.96%，收盘价94.50元，成交额5.53亿元，为领跌股中成交额最高[2] 个股资金流向 - 华兰生物（002007）获得主力资金最大净流入，达4216.39万元，主力净占比13.34%[3] - 我武生物（300357）主力资金净流入2319.20万元，但游资净流出1727.11万元[3] - 长春高新（000661）主力资金净流入1624.17万元，同时游资净流入2567.79万元，但散户资金净流出4191.97万元[3] - 诺唯赞（688105）尽管股价下跌，但仍获主力资金净流入795.90万元，且游资净流入1753.46万元，但散户资金大幅净流出2549.36万元，净占比达-30.02%[3]

核心财务表现 - 2025年前三季度营业收入8.4亿元，同比下降20.78% [2] - 2025年前三季度归母净利润1.89亿元，同比大幅下滑53.41% [2] - 剔除上年重组六价诺如疫苗海外授权收入1.06亿元后，营业收入同比下降11.96%，净利润同比下降40.08%，扣非净利润同比下降43.12% [3] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降39.22% [3] - 公司净利润已连续多年下滑，2022年至2024年降幅分别为27.90%、14.86%和21.71% [3] 核心产品与业务风险 - 公司产品结构单一，长期依赖人二倍体细胞狂犬病疫苗，该产品2024年占总营收比例超97% [4] - 核心产品人二倍体细胞狂犬病疫苗2024年批签发量同比断崖式下跌43.83%，2025年上半年销售收入再降23.79% [4] - 核心产品面临激烈竞争，目前有3家企业正在开展临床试验，2家已提交上市申请，1家已取得生产许可并获得批签发 [4] - 公司另一款上市产品为ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗，但难以快速填补核心产品的收入缺口 [5] 行业环境挑战 - 疫苗行业整体遇冷，面临"需求断层"的严峻挑战，国内主要疫苗企业业绩均出现大幅下滑 [4] - 国内疫苗行业已经告别高利润时代，行业周期下行对公司造成冲击 [4] 研发与管线状况 - 公司前三季度研发费用同比下降10.18%至8300万元 [5] - 公司现有6款在研疫苗，涵盖诺如病毒、带状疱疹mRNA、结核mRNA等领域 [7] - 目前仅重组六价诺如病毒疫苗于2024年底进入临床试验阶段，短期内难以贡献收入 [7] 控制权变更与业绩承诺 - 公司于2025年7月完成控制权变更，上海万可欣生物成为控股股东，公司转为无实际控制人状态 [6] - 原实控人承诺公司2025年至2026年扣非净利润合计不低于7.28亿元，研发费用合计不低于2.6亿元 [6] - 2025年前三季度扣非净利润仅约1.83亿元，完成度25%，剩余14个月需至少赚取5.45亿元，完成难度极大 [6] 公司未来战略 - 公司明确"短期稳存量、中期靠新品、长期谋并购"的破局路径 [7] - 正密切关注生物医药领域，采取产品代理、投资、并购等方式丰富产品管线 [7]

公司财务业绩 - 2025年第三季度公司实现营收3.56亿元，较上年同期增长11.54% [1] - 2025年前三季度公司实现营业收入8.4亿元，实现归属净利润1.89亿元 [1] - 前三季度归属净利润降幅较半年报收窄9.23个百分点，经营质量稳步提升 [1] 核心产品与研发管线 - 冻干人用狂犬病疫苗(人二倍体细胞)是公司的业绩基本盘和重要增长动力，被世界卫生组织推荐为狂犬病疫苗的"金标准" [2] - "康华生物疫苗生产扩建项目"已完成车间建设、设备调试等环节，处于药品生产许可补充申请的评审阶段 [2] - 重组六价诺如病毒疫苗是公司另一王牌产品，2024年初以2.705亿美元将海外权益授权给美国HilleVax公司，创下中国疫苗License-out金额纪录 [2] - 六价诺如病毒疫苗已在澳大利亚、美国获得临床研究许可，并于2024年12月获得中国国家药监局的临床试验批准 [4] 诺如病毒疫苗市场前景 - 诺如病毒是全球急性胃肠炎主要病原体，每年导致近7亿人感染、20万人死亡，目前尚无疫苗上市 [3] - 据Frost&Sullivan数据预测，2026-2031年中国诺如病毒疫苗市场规模可由15.3亿元增长至229.3亿元，年复合增长率达71.85% [3] - 以轮状病毒疫苗做类比，2022年其在美国推荐婴儿常规使用净销售额为14亿美元 [3] 股权变更与战略发展 - 上海国资背景的产业基金上海生物医药并购股权投资合伙企业(有限合伙)于2025年3月正式落地，并战略入股收购康华生物 [5] - 公司收到国家市场监督管理总局出具的《经营者集中反垄断审查不予禁止决定书》，股权交易的反垄断审查获得通过 [7] - 上海国资在生物医药领域希望强化疫苗布局，公司未来有望发挥更重要作用，甚至可能成为上海医药产业在疫苗领域最重要的产业平台和资本平台 [6][7] - 公司已布局mRNA疫苗平台、重组蛋白VLP疫苗平台等多个创新疫苗平台，在资源和资本助力下将加速推进研发管线进展 [6]