交易概述 - 康华生物拟通过分期增资及股权受让方式，收购纳美信100%股权 [1] - 首期交易以不超过1.2亿元认购新增注册资本，交易后持股比例达27.27% [1] - 后续交易将根据RSV mRNA疫苗临床进展及HPV治疗性疫苗研发里程碑分步实施，最终实现全资控股 [1] - 公司支付2000万元意向金，将在首期交割时转为部分交易价款 [1] 收购标的与核心技术 - 纳美信是一家专注于mRNA领域新型疫苗与药物研发的生物科技企业 [2] - 纳美信已构建覆盖“序列设计-递送系统-生产工艺”的全链条mRNA药物自主技术体系 [2] - 核心在研产品为冻干剂型RSV mRNA疫苗，已进入I期临床试验 [2] - 该疫苗采用自主开发的LNP递送系统，具备常温储存潜在优势，临床前数据显示在小鼠模型中诱导的中和抗体水平较传统灭活疫苗提升5倍以上 [2] - 基于同一技术平台，纳美信还布局了治疗性HPV疫苗等项目，目前处于临床前研究阶段 [2] 交易结构与估值 - 交易采用分阶段估值并与研发进展挂钩的支付模式 [3] - 纳美信的投前估值在首期、第二期及第三期交易中，将分别设定为不超过3.2亿元、不超过4.4亿元和不超过8.3亿元 [3] - 最终交易情况将与RSV疫苗的临床数据、HPV疫苗项目的剂量爬坡试验结果等关键研发里程碑直接挂钩 [3] 战略意义与行业背景 - 此次收购旨在整合纳美信在mRNA疫苗领域的技术平台，加速康华生物在新一代疫苗研发管线上的布局 [1] - 收购将完善公司生物医药产业战略布局，加速前沿技术平台建设，提升核心竞争力 [2] - 交易有利于发挥双方在研发、临床、生产及商业化方面的协同效应，加速在研品种产业化进程 [2] - 这是上海国资背景投资方（上海生物医药并购基金）入主康华生物成为控股股东后的首单重要并购 [3] - 国内市场上尚无国产RSV疫苗上市，若纳美信的RSV mRNA疫苗项目顺利推进，有望填补市场空白 [3]

核心事件与人事变动 - 公司总裁吴红波因个人原因辞职，其原定任期至2027年7月15日，辞职后职务暂由常务副总裁樊长勇代行 [2] - 吴红波历任葛兰素史克疫苗部全国商务总监、销售总监等职务，其在公司公开年薪为173万元 [2] 财务业绩表现 - 公司2025年归属于上市公司股东的净利润预计为1.91亿元至2.33亿元，较上年同期的3.99亿元大幅下滑 [2] - 2025年扣除非经常性损益后的净利润预计为2.08亿元至2.30亿元，同比下降49.73%至54.54% [2] - 业绩下滑主因：疫苗销售收入同比下降约11%，销售利润率下降；2025年度未取得类似2024年的重组六价诺如病毒疫苗海外许可收入（2024年该收入为1.06亿元，贡献利润9030.44万元） [2] 业绩下滑深层原因 - 产品结构过于单一，营收主要依赖冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞） [3] - 行业竞争加剧，除现有竞争者康泰生物外，智飞生物、成大生物的同类产品有望在2025年获批上市，另有江苏中慧元通生物、北京科兴中维等多家药企的同类产品临床进度在加快 [3] 控制权变更与对赌协议 - 2025年7月公司完成控制权变更，原实控人王振滔及相关方将21.91%股份以18.51亿元总价转让给上海万可欣生物，并委托8.08%股份表决权，使后者以29.99%表决权成为控股股东，公司转为无实际控制人状态 [3] - 控制权变更伴随对赌协议：要求公司2025年至2026年扣非归母净利润合计不低于7.28亿元，否则原实控人方需以现金补偿差额 [3] - 协议同时规定，未经万可欣生物同意，原实控人方奥康集团的研发费用不得低于2.6亿元，以防止“砍研发保利润” [3] 对赌协议完成压力与公司应对 - 按2025年扣非净利润最高值2.3亿元计算，2026年需完成扣非净利润4.98亿元才能达到对赌要求，从2025年业绩判断完成难度较大 [4] - 面对产品单一与业绩对赌双重困境，公司寄望于新品研发，例如重组六价诺如病毒疫苗已启动Ⅰ期临床试验，但短期内难以贡献收入 [4]

文章核心观点 - 中国创新药行业的内循环正在加速推进，其标志是近期国内药企主导的并购案例显著增加[1] - 当前并购趋势的核心推动力并非企业资金实力大幅提升，而是头部药企希望将其积累的产业能力（如临床开发、规模化制造、商业化网络）进行变现[5][7] - 并购活动的增加有助于构建更健全的创新生态，实现头部药企与中小型生物科技公司之间的能力互补与良性循环，最终推动产业升级[8][9] 行业趋势与背景 - 在海外成熟市场，并购是大型药企创造价值的核心途径之一，例如罗氏并购基因泰克[2] - 全球排名前20的制药企业在2015至2021年间获FDA批准的138款新药中，有65%来自外部引进，其中47%源自生物科技公司[2] - 大型药企通过并购应对专利悬崖冲击，例如默沙东通过并购获得其王牌产品K药，并因该产品专利悬崖临近而加快并购节奏[2] - 与之形成反差，国内创新药领域的并购活动此前一直相对稀少[3] 国内并购过往稀少的成因 - 过去国内多数生物科技公司的发展目标是成长为综合性生物制药企业，出售意愿较低[4] - 部分生物科技公司的创新质量偏低，存在同类仿制管线泛滥等问题，导致其并购价值有限[4] - 国内大型药企的综合实力仍有不足，头部企业账面现金仅约200亿美元，远低于海外头部企业超3000亿美元的现金规模[4] - 多数生物科技公司的管线布局难以与国内大型药企形成有效的业务协同[4] 当前并购案例与特点 - 康华生物通过增资及受让权益方式并购纳美信，股权收购总价不超过6.3亿元人民币[1][5] - 中国生物制药近半年完成两笔战略并购，先后收购礼新医药与赫吉亚，收购赫吉亚的交易对价为12亿元人民币[1][5] - 相较于海外药企的大型并购案，现阶段国内并购交易规模整体相对有限[5] 并购的核心驱动逻辑 - 核心推动因素是头部药企希望将自身的产业能力变现，包括临床开发实力、规模化制造能力和成熟的商业影响力[5][6] - 并购能大幅加快大型药企在新领域建立竞争优势的速度[6] - 案例显示能力互补促成交易：康华生物具备临床资源与商业化能力，而纳美信拥有mRNA核心技术但产品未落地且面临资金缺口[6] - 信达生物持续引进管线国内权益，将自身产业能力与优质创新项目深度结合[7] - 百济神州提出出海平台战略，依托成熟的国际化布局优势挖掘创新管线的全球价值[7] 对行业生态的影响 - 内循环加速实现了头部药企与中小生物科技公司之间的创新良性循环格局[8] - 对于头部药企：通过BD合作与战略并购，可快速整合中小生物科技公司的前沿技术与优质管线，补齐技术短板、拓宽管线边界，缩短研发到商业化的周期[8] - 对于中小生物科技公司：解决了其“研发易、落地难、融资难”的生存困境，随着中国药企加入，退出渠道更丰富，活力增强[9] - 推动资本投向更具临床价值的领域，引导资本从“扎堆热门靶点、同质化内卷”转向“聚焦未被满足的临床需求、深耕前沿技术”[9]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度实现营业收入19.87亿元-21.52亿元，同比增长约36.67%-48.02% [1] - 公司预计2025年度归母净利润2.62亿元-3.09亿元，同比增长约97.69%-132.88% [1] - 公司预计2025年度营业收入、归母净利润及扣非净利润同比均实现显著增长 [1] 业绩增长驱动因素 - 全球范围内激光器需求提升，推动了公司业绩 [1] - 公司在新能源动力电池精密加工领域实现销售收入的较快增长 [1] - 公司在消费级激光器领域实现销售收入的较快增长 [1] - 公司光通信业务快速切入市场并实现显著增长 [1]

出品 | 妙投APP 作者 | 张贝贝 编辑 | 丁萍 头图 | 视觉中国 据新华社1月26日援引外媒报道，印度西孟加拉邦暴发尼帕病毒疫情，当前确诊5例（1人病情危重，其中确诊人员含医护），近100人被要求居家隔离。 受此消息影响，当天A股市场疫苗、诊断检测等板块异动显著，多只个股出现涨停。 可看出市场对此次疫情关注度较高。 然而，上涨行情未能持续。 随着国家疾控局回应，我国尚未发现尼帕病毒病例，且此次疫情主要发生在西孟加拉邦，与我国没有领土接壤。经综合研判此次疫情对我国影响较小，相关 企业股价大幅回调。 问题来了，狂热退潮之后，留下的到底是机会还是风险？ 在回答这个问题之前，我们先来了解下尼帕病毒究竟是什么？它会不会再次成为药企估值波动的核心催化剂？ 病死率高，无特效药 首先要明确的是，尼帕病毒不是新病毒。 该病毒最初于1998年在马来西亚的养猪场中被发现，后蔓延至临近的新加坡，以及此后尼帕病毒疫情在孟加拉国、印度等国家时有报告。 要注意的是，该病毒主要由果蝠携带。但在果蝠体内，尼帕病毒却并不引发明显症状，所以被其污染的食物，没有明显特征，从而完成"动物-人"、"人- 人"跨物种传播。 但是代价可能非常严重 ...

每经AI快讯，康华生物（300841）公告，公司董事会近日收到总裁吴红波的辞职报告，吴红波因个人 原因辞去公司总裁职务，其原定任期为2024年7月16日至2027年7月15日。吴红波的辞职报告自送达公司 董事会之日起生效。辞去总裁职务后，吴红波不在公司担任任何职务。公司于1月28日召开董事会会议 审议通过相关议案，授权公司常务副总裁樊长勇代行总裁职责，期限自本次董事会审议通过之日起，至 董事会聘任新任总裁之日或公司第三届董事会届满之日孰早时止。 ...

康华生物表示，纳美信拥有完整的mRNA技术平台，如本次交易后续实质性推进，将进一步完善公司生 物医药产业战略布局，加速前沿技术平台建设，提升核心竞争力，同时此次交易有利于发挥公司与纳美 信在研发、临床、生产及商业化方面的协同效应，加速在研品种产业化进程，优化资源配置效率。 北京商报讯（记者 丁宁）1月28日晚间，康华生物（300841）发布公告称，为完善公司mRNA技术平台 建设，丰富公司研发管线，加快疫苗研发效率，公司拟分期认购纳美信（上海）生物科技有限公司（以 下简称"纳美信"）新增注册资本并受让纳美信现有股东所持纳美信股权，上述交易完成后公司将合计持 有纳美信100%的股权。 ...

康华生物1月28日公告，公司董事会近日收到公司总裁吴红波的辞职报告。吴红波因个人原因辞去公司 总裁职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效，辞职后将不再担任公司任何职务。 ...

每经AI快讯，康华生物1月28日晚间发布公告称，吴红波先生因个人原因辞去公司总裁职务，其原定任 期为2024年7月16日至2027年7月15日。辞去总裁职务后，吴红波先生不在公司担任任何职务。公司董事 会授权公司常务副总裁樊长勇先生代行总裁职责。 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——水贝黄金平台"杰我睿"兑付危机调查：40倍杠杆对赌，金价越涨平台越 亏！老板自称"还在深圳"，投资者：兑付方案本金打两折，无法接受 ...

证券代码：300841 证券简称：康华生物 公告编号：2026-005 成都康华生物制品股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金和自有资金 进行现金管理的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏, 并就其保证承担个别和连带的责任。 成都康华生物制品股份有限公司（以下简称"公司"）于2026年1月28日召 开第三届董事会第十三次会议，审议通过了《关于使用部分暂时闲置募集资金和 自有资金进行现金管理的议案》。现将有关情况公告如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准成都康华生物制品股份有限公司首次 公开发行股票的批复》（证监许可[2020]521 号）核准，并经深圳证券交易所同 意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）1,500.00 万股，每股面值人民币 1.00 元，每股发行价格为人民币 70.37 元，募集资金总额为人民币 1,055,550,000.00 元， 扣除相关发行费用后实际募集资金净额为人民币 980,973,000.00 元。募集资金已 于 2020 年 6 月 10 日划至公司指定账户。立信会计师事务所（特 ...