财务数据 - 2025年1 - 6月营业收入97,171.70万元，2024年度为183,149.07万元，2023年度为155,560.47万元，2022年度为161,122.82万元[32] - 2025年1 - 6月净利润8,961.01万元，2024年度为15,301.85万元，2023年度为9,815.36万元，2022年度为13,045.33万元[32] - 2025年经营活动产生的现金流量净额9,649.75万元，2024年度为13,935.70万元，2023年度为12,287.97万元，2022年度为17,377.33万元[35] - 报告期各期末净资产分别为97,435.00万元（2022/12/31）、107,204.87万元（2023/12/31）、121,605.35万元（2024/12/31）、127,857.95万元（2025/6/30）[28][29] - 2025/6/30流动资产92,739.58万元，非流动资产59,955.73万元，资产总计152,695.31万元[30] - 2025/6/30流动负债24,062.40万元，非流动负债774.97万元，负债合计24,837.36万元[30] - 2025年6月30日流动比率3.85倍，2024年12月31日为3.70倍，2023年12月31日为4.85倍，2022年12月31日为3.75倍[36] - 2025年6月30日资产负债率（合并）16.27%，2024年12月31日为18.17%，2023年12月31日为14.67%，2022年12月31日为18.70%[36] - 2025年1 - 6月应收账款周转率5.35次/年，2024年度为5.55次/年，2023年度为5.26次/年，2022年度为5.51次/年[36] - 2025年1 - 6月研发费用占营业收入的比重3.72%，2024年度为3.58%，2023年度为3.76%，2022年度为3.71%[36] - 最近三年累计现金分红8,234.03万元，年均可分配利润12,720.85万元，累计现金分红占比64.73%；2024 - 2022年现金分红占净利润比率分别为20.36%、31.56%、15.49%[26] 股本情况 - 公司注册资本为25,956.1736万元人民币，2025年5月以资本公积金每10股转增2股，转增51,912,347股，总股本由259,561,736股增至311,474,083股；2025年7月股票激励后总股本变为312,710,663股[17][19][20] - 假设本次发行93,813,198股，占发行前总股本30%，发行后总股本变为406,523,861股[21] - 截至2025年6月30日，公司前十大股东合计持股234,696,721股，占比75.35%，其中有限售条件股份56,700,000股[22][23] 发行情况 - 中信建投证券指定周伟峰、俞康泽担任兆龙互连向特定对象发行股票的保荐代表人[11] - 本次向特定对象发行股票方案经多次会议及股东大会审议通过[63] - 本次发行募集资金总额不超过119,500.00万元，用于泰国生产基地建设等项目[67][69][75] - 本次向特定对象发行股票的发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80%[70] - 公司本次拟发行股票数量不超过发行前总股本的30%，董事会决议日距前次募集资金到位日不少于18个月[74] - 本次募集资金用于补充流动资金不超过募集资金总额的30%[75] 业务相关 - 高速电缆单通道传输速率有25Gbps、50Gbps、112Gbps、224Gbps等[9] - 公司产品销售至全球五大洲100多个国家和地区[88] - 公司对美国销售金额分别为7,031.96万元、3,425.65万元、4,640.20万元和3,727.27万元，占营业收入比重分别为4.36%、2.20%、2.53%和3.84%[100] - 2025年8月1日起，泰国出口至美国产品关税从36%下调至19%[100] 其他 - 思略咨询服务费用（含税）为人民币12.00万元，实际已支付100%[60] - 亚汇达律师服务费用（不含税）为1.72万美元，实际已支付100%[60] - 鲲鹏律师服务费用按小时收费，每小时在3,000 - 15,500泰铢（不含税）之间，并按年度调整[60] - 截至证券发行保荐书签署日，公司已收到员工职务侵占案退赔款及没收股权激励款项合计4064.12万元，剩余退赔款预计不超过150万元[87] - 公司预计2025年内完成募投项目用地的所有权转让登记[102]

业绩表现 - 1H25营收9.72亿元同比增长14.29% 归母净利润0.90亿元同比增长50.30% [1] - 2Q25营收5.24亿元同比增长8.47%环比增长16.84% 归母净利润0.57亿元同比增长35.72%环比增长74.94% [1] - 1H25毛利率16.17%同比提升1.34个百分点 净利率8.10%同比提升1.56个百分点 [1] - 2Q25毛利率22.08%同比提升5.59个百分点环比提升4.13个百分点 净利率10.89%同比提升2.16个百分点环比提升3.62个百分点 [1] 业务板块分析 - 专用电缆板块1H25营收1.75亿元同比增长154.73% 毛利率达50.86%同比提升21.46个百分点 [1] - 连接产品板块1H25营收1.13亿元同比增长46.80% [1] - 高速传输电缆主要应用于算力中心 支持单通道最高224Gb/s传输速率 [1] 行业前景与增长动力 - 受益于大型数据中心建设 高速DAC/AEC产品市场空间持续增长 [1] - 人工智能发展推动智算中心互连速率提升 绿色低碳及可靠性需求拓展市场规模 [1] - GPU/ASIC市场对AEC/DAC产品需求持续上行 [2] 财务预测 - 预计2025年营收22.45亿元同比增长22.57% 2026年29.26亿元同比增长30.36% 2027年40.13亿元同比增长37.14% [2] - 预计2025年归母净利润1.87亿元同比增长22.26% 2026年3.21亿元同比增长71.83% 2027年5.09亿元同比增长58.34% [2]

股价表现 - 9月1日收盘价66.82元，单日涨幅6.66% [1] - 近5个交易日累计上涨8.56% [1] - 主力资金近5日合计净流出1.18亿元 [1] 大宗交易 - 当日发生1笔大宗交易，成交量4.62万股，成交金额231.79万元 [1] - 该笔交易成交价50.12元，较收盘价溢价率为-24.99% [1] - 买方为兴业证券深圳东海国际营业部，卖方为广发证券文昌滨湾路营业部 [1] - 近3个月累计发生3笔大宗交易，总成交金额973.7万元 [1]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.72亿元，同比增长14.29% [1] - 归母净利润8961.01万元，同比增长50.30% [1] 产品结构 - 数据电缆产品覆盖5e类至8类全系列，应用于综合布线、安防监控、数据中心及工业以太网场景 [3] - 专用电缆包含高速传输电缆（最高工作频率60GHz，支持单通道224Gb/s传输）和工业数字通信电缆 [3] - 连接产品覆盖高速互连、工业与医疗、通信与数据中心三大应用场景 [5] 业务增长驱动 - 专用电缆销售收入同比激增154.73%，主要受益于高端数据传输与特种应用市场需求 [4] - 6A及以上高端数据电缆销售收入同比增长7.72% [4] - 连接产品销售收入同比增长46.8%，得益于高速互连与工业领域技术突破 [5] 技术研发进展 - 高速互连领域聚焦信号补偿、高频衰减抑制及超高频传输电缆开发，提升产品良率 [5] - 工业领域突破高频低损耗传输、特种线缆柔性复合设计及长距离供电技术 [6] - 成功开发以太网连接系统，满足工业场景高可靠性数据传输需求 [6] 市场机遇 - 全球AI IT总投资规模以32.9%年复合增速增长，预计2028年达8159亿美元 [3] - 中国AI市场同期复合增长率35.2%，2028年规模超1000亿美元 [3] - 全球高速电缆市场年复合增速10.2%，预计2031年达249.9亿美元（2024年基数129亿美元） [4] 客户与项目 - 工业以太网领域与全球领先柔性工控电缆企业及自动化企业建立合作 [6] - 中标金融行业数据中心等标杆项目，提升综合布线领域品牌影响力 [6]

核心业务与产品 - 公司高速组件系列产品（DAC）包括25G、100G、200G、400G等速率，并已开发800G传输速率的高速电缆组件，主要应用于大型数据中心交换机与服务器连接 [2] - 光产品涵盖光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器等，国内主要服务于金融系统、高等院校、医疗、展馆等中高端项目，海外市场正逐步拓展并形成小批量业务 [2] - 是国内少数有能力设计制造超六类、七类、超七类乃至八类数据电缆的企业，满足5G时代数据传输需求 [2] - 机器视觉产品已批量应用于多种机器视觉连接系统解决方案，包含CoaXPress、GigE、10GigE、Camera Link、光跳线等 [2] 财务表现 - 2025年1-6月实现营业收入9.72亿元，同比增长14.29%，归母净利润8961.01万元，同比增长50.30% [7] - 海外营收占比为61.93%，受益于人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现1.13亿元，近三年累计派现8234.03万元 [8] 股东与股本结构 - 截至2025年6月30日股东户数3.50万，较上期增加24.73%，人均流通股7265股，较上期减少3.80% [7] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股169.72万股，较上期增加65.54万股，南方中证1000ETF（512100）为新进第九大流通股东，持股85.08万股 [8] 市场交易情况 - 8月29日股价跌4.56%，成交额11.65亿元，换手率7.21%，总市值195.91亿元 [1] - 主力净流入-1.38亿元，占比0.12%，行业排名74/89，无连续增减仓现象，主力趋势不明显 [4] - 主力持仓未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额4.47亿元，占总成交额8% [5] - 筹码平均交易成本为55.10元，近期快速吸筹，股价靠近压力位64.00元 [6] 行业与业务构成 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套，概念板块包括IDC概念、CPO概念、高速连接器、云计算、东数西算等 [7] - 主营业务收入构成为：6类及以下数据通信线缆52.44%，6A及以上数据通信线缆21.25%，连接产品10.04%，专用电缆8.51%，其他(补充)4.54%，其他主营产品3.23% [7]

机构持股情况 - 截至2025年8月27日 13家机构投资者合计持有兆龙互连1.60亿股 占总股本比例达51.36% [1] - 前十大机构投资者持股比例合计为51.36% 较上一季度上升0.62个百分点 [1] - 香港中央结算有限公司作为外资代表持股增加0.21% [2] 公募基金持仓变动 - 本期新披露2只公募基金 包括南方中证1000ETF和银河中证通信设备主题指数发起式A [1] - 本期未再披露4只公募基金 包括恒越成长精选混合A/恒越内需驱动混合A/恒越嘉鑫债券A/平安中证2000增强策略ETF [1] 主要股东构成 - 前三大股东均为浙江德清系企业 包括浙江兆龙控股有限公司/德清兆兴企业管理咨询合伙企业/德清县百盛企业管理有限公司 [1] - 前十大股东中含指数型基金产品 如招商银行-南方中证1000ETF及建信基金-建设银行-中国人寿委托投资组合 [1]

公司光产品业务 - 光产品主要包括数据中心运用的光缆、光纤跳线、MPO/MTP预端接、LC光纤连接器、光配线架等连接产品 [1] - 目前为金融等高端领域客户提供光连接方案 [1] - 光产品收入占比较小 [1] 公司发展战略 - 将持续深耕光电通信行业 [1] - 不断拓展市场并抓住光电同行的市场机遇 [1]

核心观点 - 兆龙互连在数据中心高速连接、光纤及5G领域具备技术优势 海外业务占比较高 受益人民币贬值 2025年上半年业绩显著增长 股价近期表现强势 [1][2][3][6][7] 业务与技术优势 - 公司高速组件系列产品（DAC）覆盖25G至800G传输速率 主要应用于大型数据中心交换机与服务器连接 [2] - 光产品包括光纤跳线、MPO/MTP预端接等 国内服务于金融系统、医疗等中高端项目 海外市场处于拓展阶段 [2] - 具备超六类至八类数据电缆设计制造能力 满足5G数据传输需求 [2] - 机器视觉产品已批量应用于CoaXPress、GigE等多种连接系统解决方案 [2] - 主营业务收入构成：6类及以下数据通信线缆52.44% 6A及以上数据通信线缆21.25% 连接产品10.04% 专用电缆8.51% [7] 财务表现 - 2025年1-6月营业收入9.72亿元 同比增长14.29% [7] - 2025年1-6月归母净利润8961.01万元 同比增长50.30% [7] - 海外营收占比61.93% 受益人民币贬值 [3] - A股上市后累计派现1.13亿元 近三年累计派现8234.03万元 [8] 市场表现与资金动向 - 8月28日股价涨8.95% 成交额19.54亿元 换手率12.04% 总市值205.26亿元 [1] - 当日主力净流入5293.94万元 行业排名22/89 连续2日被主力资金增仓 [4] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额占比6.98% [5] - 筹码平均交易成本54.43元 股价介于压力位69.99元与支撑位56.03元之间 [6] 股东结构 - 截至2025年6月30日股东户数3.50万户 较上期增加24.73% [7] - 人均流通股7265股 较上期减少3.80% [7] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股（第八大股东） 较上期增加65.54万股 [8] - 南方中证1000ETF新进成为第九大流通股东 持股85.08万股 [8]

财务表现 - 营业收入97,171.70万元 同比增长14.29% [1] - 利润总额10,107.04万元 同比增长51.37% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8,961.01万元 同比增长50.30% [1]

财务表现 - 营业收入9.72亿元 同比增长14.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8961.01万元 同比增长50.30% [1] - 扣除非经常性损益的净利润8568.56万元 同比增长103.58% [1] - 基本每股收益0.29元 [1] 盈利能力 - 净利润增速显著高于营收增速 反映盈利能力提升 [1] - 扣非净利润增速达103.58% 显示主营业务盈利质量改善 [1] 经营规模 - 半年度营收规模接近10亿元 [1] - 净利润规模接近9000万元 [1]