活动信息 - 公司将参加2025年山东辖区上市公司投资者网上集体接待日活动[1] - 活动于2025年5月15日15:00 - 16:30通过网络远程方式举行[1] - 可通过“全景路演”网站等参与活动[1] 沟通安排 - 公司董事赵厚杰和财务总监徐晓青将在线与投资者交流[1] - 沟通内容涵盖2024年度业绩、公司治理、发展战略等[1]

市场整体表现 - 沪指5月9日下跌0 30% [1] - 申万行业中7个上涨 美容护理和银行涨幅居前 分别上涨1 41%和1 36% [1] - 电子和计算机行业跌幅居前 分别下跌2 07%和1 96% [1] - 两市主力资金全天净流出474 00亿元 [1] 行业资金流向 - 4个行业主力资金净流入 纺织服饰行业净流入规模居首 达2 26亿元 煤炭行业净流入1 86亿元 [1] - 27个行业主力资金净流出 电子行业净流出规模最大 达91 64亿元 计算机行业净流出64 86亿元 [1] 纺织服饰行业表现 - 纺织服饰行业今日上涨0 72% 主力资金净流入2 26亿元 [2] - 行业104只个股中68只上涨 10只涨停 53只个股资金净流入 [2] - 万事利主力资金净流入居首 达1 13亿元 华茂股份和飞亚达分别净流入9369 66万元和7273 51万元 [2] - 9只个股资金净流出超千万元 探路者净流出1 90亿元 南山智尚和浔兴股份分别净流出7911 89万元和2328 63万元 [3] 个股资金流向详情 - 万事利今日涨幅20 03% 换手率15 16% 主力资金流入11270 42万元 [2] - 探路者今日跌幅7 02% 换手率17 38% 主力资金流出19039 84万元 [3] - 华茂股份今日涨幅9 90% 换手率10 62% 主力资金流入9369 66万元 [2] - 南山智尚今日跌幅4 45% 换手率10 08% 主力资金流出7911 89万元 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：新能源材料、人形机器人、机器人制造、纺织服装 [2][8][11][25] - **公司**：南山智尚、南山集团、南山铝业、特斯拉、健盛、浙江荣泰、同益中、智源、亚太资源、银河有色、鸣志电器、昶和纤维、首智创新、恒辉安防 [2][4][5][6] 纪要提到的核心观点和论据 1. **南山智尚优势与潜力** - 南山智尚是新材料平台型公司，隶属南山集团，可通过南山铝业对接特斯拉，形成独特竞争优势 [4] - 新材料领域技术实力和市场潜力强大，自研专利解决机器人腱绳问题，与国内头部机器人公司对接获五大订单 [3][12] 2. **健盛技术路线被看好原因** - 采用仿生学原理，特斯拉已采用并计划继续使用，稳定性和长期应用前景好 [5] - 高分子聚乙烯加工和编制难度高，价值量与关键零部件相当，在军工级别材料有壁垒 [5] 3. **A股市场相关公司市值及通缩风险** - A股新能源材料相关公司市值表现良好，如浙江荣泰接近200亿，卫星覆盖用在特斯拉上的公司接近100亿 [6] - 健盛技术路线及相关公司格局稳固，不必过于担心通缩风险 [2][6] 4. **健盛技术路线壁垒** - 高分子聚乙烯需达军工级别，筛选掉大部分公司 [7] - 纺织工艺复杂，需精细处理金属扣件和涂层，仅少数公司能生产 [7] 5. **人形机器人行业发展模式** - 可能类似光伏或锂电池行业，先快速增长，再趋于稳定甚至平淡，投资者应关注景气周期表现并警惕终局风险 [8][9] 6. **机器人制造组件节奏与格局** - 电芯、电机和丝杆节奏关键，格局不差，有潜力达两三百亿市值，特斯拉领先，国内智源等公司跟随 [10] 7. **材料在机器人制造应用前景** - 钢丝润滑性和蠕变性能差，钨丝重且价格不比高分子聚乙烯便宜，高分子聚乙烯性能优势明显，应用广泛且成长空间大 [11] 8. **南山智尚新材料平台优势及应用** - 包括高分子聚乙烯、芳纶、锦纶等织物，在人形机器人接触舒适，价格低，在自动化功能方面应用广泛 [12] 9. **南山集团资源助力南山智尚发展** - 南山铝业为头部电动车公司供应铝材，可将南山智尚导入头部客户，已与特斯拉机器人对接，期待后续合作 [13] 10. **南山智尚市值目标及融资计划** - 目前市值100亿，今年利润预计2.6亿，明年可能达4亿，估值约20多倍，通过特斯拉认证市值将提升 [14] - 计划融资约10亿元推进研发和新材料培育 [14] 11. **公司近期动态及未来方向** - 本月可能发布新品，开拓新客户，有望获高级别订单，进行新材料研发，拓展应用场景 [15] 12. **南山集团战略布局和技术创新进展** - 南山智尚开发高分子聚合物材料、芳纶、锦纶等复合材料，探索织物传感器领域，预计5月有新技术方案 [17] 13. **南山集团战略转型升级拓展新兴领域** - 南山铝业从初级铝制品升级到高附加值产品，显示出向新兴领域拓展基因，积极拥抱行业 [18] 14. **建成控股价值量通缩问题对公司影响** - 不会造成重大影响，产品由技术壁垒和供需格局决定，南山智尚能生产符合要求的超高分子量聚乙烯纤维 [19][20] 15. **南山集团股权结构对公司稳定发展影响** - 南山铝业大股东为南山集团，实控人为南山村委会，减持风险低，旗下上市公司平台升级产品提升销量和毛利率 [21] 16. **机器人灵巧手腱绳传动技术前景** - 腱绳传动将成为通用人形机器人标配方案，超高分子量聚乙烯是理想腱绳材料 [22] 17. **南智尚新材料研发赋能机器人产业** - 自研专利解决机器人腱绳问题，与首智创新合作，为天问机器人提供订单，开发新材料助减重 [23][24] 18. **锦纶及其他新材料在机器人应用实例** - 锦纶用于机器人外衣材质，开发织物电子皮肤基底材质，服装业务营收稳定，军工领域超高纤维占比和毛利率提升 [25] 19. **2025年公司盈利预测** - 传统纺织服装业务贡献约1.9亿利润，新材料项目各贡献约4000万，总计预计盈利2.6 - 2.7亿，市盈率不到44倍 [26] 20. **对已投资公司领导建议** - 坚定持有，各业务板块估值合计超150亿，暂时看到200亿机会 [27][28] 21. **公司未来催化因素** - 特斯拉样品送样进展及反馈、大批量订单落地、与国内头部机器人企业合作协议签署、新产品落地 [29] 22. **公司股价调整原因及现状** - 3月转债转股抛压和4月机器人板块整体调整，目前抛压不存在，消费资金基本退出，主要是机器人资金 [30] 23. **恒辉安防与南山智尚产品差别** - 恒辉安防生产民用手套超高纤维，南山智尚能生产军工级别丝，强度指标更好，恒辉安防新产能有生产爬坡期 [31][32] 其他重要但可能被忽略的内容 - 特斯拉可能6月推出新的HMVOD视频，可能与新材料相关 [17] - 2025年天问机器人产能规划1500台，2026年增至6000台 [24] - 公司服装业务每年利润约1.9亿元，2025年军工领域超高纤维占比预计达70%，一季度毛利率达25%以上，全年预计达30% [25]

券商评级调整概况 - 过去一周券商上调19只股票评级，主要集中在AI及机器人板块 [1] - 近期券商下调评级股票数量创年内小高峰，涉及煤炭、旅游酒店等板块 [1] AI及机器人板块评级上调 - 铂科新材评级上调至"买入"，2024年归母净利润3.76亿元同比上升46.9%，受益于AI、光储新能源高景气赛道及芯片电感业务 [2] - 会畅通讯评级上调至"推荐"，2024年扭亏为盈实现归母净利润0.29亿元，一季度营收1.12亿元同比增12.28%，云视频终端出货量业界领先 [2] - 北京君正评级上调至"买入"，2025年一季度营收10.6亿元同比增5.3%，DRAM新制程开发送样有望开启新成长周期 [3] - 柯力传感评级上调至"买入"，一季度净利0.76亿元同比增76%，布局机器人灵巧手、触觉传感器等高价值部件 [3] - 南山智尚评级上调至"买入"，超高纤维品质适配机器人腱绳应用需求 [3] 其他评级上调个股 - 中远海特、中谷物流、宝立食品、华峰测控、兆龙互连、中广核技、万达电影、华能水电、指南针等公司评级被上调 [4] 煤炭及旅游板块评级下调 - 山西焦煤、平煤股份评级下调至"增持"，因焦煤价格疲弱 [5] - 山煤国际评级下调至"增持"，动力煤港口价格下降影响净利润 [5] - 锦江酒店评级下调至"增持"，一季度净利0.36亿元同比降81% [5] - 米奥会展评级下调至"增持"，2024年收入因出海展会竞争加剧而下降 [6] - 宋城演艺评级下调至"增持" [6] 其他评级下调个股 - 建设银行、兴业科技、登海种业、迎驾贡酒、万科A、得邦照明等公司评级被下调 [6] 5月券商配置建议 - 申万宏源推荐AI算力应用及高股息板块 [7] - 浙商证券建议关注大金融红利、自主可控（军工）、内需消费三大方向 [7] - 西部证券推荐顺周期（有色、钢铁）、AI算力与应用（机器人）、医药、军工、汽车及"中特估"央国企 [7]

公司业绩表现 - 2025Q1公司实现营收3.62亿元（同比+0.7%），归母净利润0.37亿元（同比+0.9%），扣非净利润0.36亿元（同比+12.8%）[1] - 2025Q1公司毛利率为32.5%（同比-0.4pct），期间费用率为18.6%（同比-0.7pct），归母净利率为10.3%（同比+0.01pct）[3] - 2025Q1经营性现金流量净额为-0.82亿元，主要系新建项目投产购买材料支出增加[3] 业务板块表现 - 精纺呢绒业务营收1.75亿元（同比-7%），服装业务营收1.31亿元（同比+19%），服装增长源自新增企事业单位大订单[2] - UHMWPE纤维2025Q1实现净利润七百余万（2024Q1约一百多万），出口收入显著增长[2] - 锦纶6一季度销售超过五百吨，单吨均价约2万元，锦纶66预计2025年5-6月份产线爬坡结束[2] 新材料业务进展 - UHMWPE纤维实现技术突破，拉伸强度国内领先，是机器人腱绳理想材料[2] - 已与国内外多家知名机器人公司对接合作UHMWPE在机器人上的多种应用[2] - 2025年预计锦纶66产量约5千吨，锦纶6产量约2万吨[2] 未来展望 - 预计2025-2027年实现归母净利润2.73/3.36/4.09亿元，对应EPS分别为0.66/0.81/0.99元[1] - 当前股价对应PE为31.3/25.4/20.9倍[1] - 随着锦纶产能利用率提高和UHMWPE量价齐升，公司整体盈利水平有望继续提升[3]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [3] 报告的核心观点 - 2025Q1公司营收3.62亿元（同比+0.7%），归母/扣非净利润0.37亿元（同比+0.9%）/0.36亿元（同比+12.8%），传统主业显经营韧性，新材料业务新增长点逐渐明晰，维持2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润2.73/3.36/4.09亿元，对应EPS分别为0.66/0.81/0.99元，当前股价对应PE为31.3/25.4/20.9倍，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 业务表现 - 2025Q1精纺呢绒/服装营收1.75/1.31亿元，同比-7%/+19%，精纺呢绒业务因下游服饰需求不足收入承压，服装业务增长源于新增企事业单位大订单 [8] - 2025Q1 UHMWPE实现净利润七百余万（2024Q1约一百多万），出口收入显著增长，且实现技术突破，已与多家知名机器人公司对接合作，有望2025年迅速放量 [8] - 锦纶产线2025Q1陆续投产并销售，锦纶6一季度销售超五百吨，下游景气度高、接单旺盛，单吨均价约2万元，锦纶66预计2025年5 - 6月产线爬坡结束，2025年预计锦纶66产量约5千吨，锦纶6产量约2万吨 [8] 财务情况 - 2025Q1毛利率32.5%（同比-0.4pct），期间费用率18.6%（同比-0.7pct），归母净利率10.3%（同比+0.01pct），随着锦纶产能利用率提高和UHMWPE拓展，盈利水平有望提升 [9] - 2025Q1末存货7.08亿元，同比+9.3%，存货周转天数257.4天，同比+9.0天，经营性现金流量净额为-0.82亿元，因新建项目投产购买材料支出增加 [9] 财务预测摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,600|1,616|2,359|3,035|3,653| |YOY(%)|-2.1|1.0|46.0|28.7|20.4| |归母净利润(百万元)|203|191|273|336|409| |YOY(%)|8.5|-5.8|43.0|23.0|21.8| |毛利率(%)|34.7|33.6|29.1|27.3|25.8| |净利率(%)|12.7|11.8|11.6|11.1|11.2| |ROE(%)|10.0|8.7|11.0|12.1|13.0| |EPS(摊薄/元)|0.49|0.46|0.66|0.81|0.99| |P/E(倍)|42.1|44.7|31.3|25.4|20.9| |P/B(倍)|4.5|4.1|3.6|3.2|2.8| [10]

会议基本信息 - 活动类型为业绩解读会，时间是 2025 年 4 月 28 日 10:00 - 11:00，地点在山东省烟台市龙口市南山工业园办公楼会议室 12 [2][5] - 参与单位及人员众多，包括中信证券、湖南源乘私募基金等多家公司的相关人员 [2][3][4][5] 公司业绩情况 - 2025 年一季度营业收入 3.6 亿元，归属于上市公司股东的净利润约 3730 万元，扣除非经常性损益的净利润约 3600 万元，同比增长 12.84%，所有者权益约 27.97 亿元，同比增长 27.39% [6] - 2024 年整体出口业务占比为 25.49%，出口美国产品收入占总营收比例小 [7] 业务发展战略 - 深化“传统产业 + 新材料”全产业链发展战略，打造新材料应用型平台企业，拥抱机器人赛道，打造新材料一站式应用平台企业 [6] - 提高研发创新水平，加大超高分子量聚乙烯纤维与锦纶纤维研发投入，关注政策变化并积极应对 [7] 新材料业务增长动力 - 超高分子量聚乙烯纤维高强度纤维持续量产，在机器人腱绳有新应用，海洋绳网纤维在深海经济领域订单量提升，产能居国内第一梯队 [8] - 8 万吨高性能锦纶长丝项目 2024 年 11 月部分产线试投产，一季度产能爬坡顺利，差异化、功能性锦纶产品实现对外销售 [8] 新材料应用拓展与研发进展 - 超高分子量聚乙烯纤维可用于防弹、海洋绳网等多领域，腱绳产品迭代 3 版，围绕抗蠕变、阻燃等关键技术取得突破 [10] - 锦纶纤维应用于民用与工业领域，公司围绕机器人外壳、电子皮肤等新兴领域研发拓展 [10] 产品材料选择与业务落地计划 - 机器人灵巧手腱绳材料主流选择为超高材料，其具备高强度、抗疲劳等性能，解决传统钢丝疲劳寿命短痛点 [10] - 锦纶业务通过引入先进设备和管理系统提升效率与质量，与下游企业交流，精准调整产品研发方向 [11] 产品优势与未来规划 - 超高分子量聚乙烯纤维定位高端，具备腱绳材料所需特性，抗蠕变专利能克服纤维蠕变缺点，未来推动产品升级 [12]

灵巧手技术发展现状 - 灵巧手是人形机器人操作性能的核心部件，决定机器人功能上限，远期占人形机器人全成本比重20%-30% [6][11] - 灵巧手需具备运动能力、负载能力、控制能力、感知能力、耐用能力和轻量化等性能，由驱动、传动、控制、感知四大模块构成 [6][15] - 2025年将是灵巧手突破大年，多家主机厂和零部件厂将发布新方案，预计未来2年快速迭代并投入应用场景 [20] 混合机械方案趋势 - 驱动方案以电机为主，空心杯电机因体积小、转速高成为首选，无刷有齿槽电机因扭矩密度大、成本低也有应用 [24][27] - 传动方案呈现多样化，齿轮负责旋转运动调速，丝杆/蜗轮蜗杆负责直线运动和方向变化，连杆和腱绳用于增加自由度 [24][44] - 短期空心杯电机+行星减速器+滚珠丝杆+连杆方案将最先放量，中长期趋势是高自由度+负载力的融合方案 [24][61] 手部感知技术方向 - 触觉传感器追求高灵敏度、高集成度、高延展性和低成本，目前压阻式、电容式、电磁式及视触觉多技术路线并行 [67][69] - 压阻式技术成熟但灵敏度不足，电容式及电磁式性能更优可感知三维力，视触觉传感器理论上限高但对数据和算法要求高 [67][104] - 人类手部触觉可感知力觉、温觉等多维度信息，灵敏度极高（女性指尖法向压力阈值0.019g），是机器人触觉发展的目标 [64][66] 产业链布局情况 - 头部本体厂商如特斯拉、FigureAl、智元等选择全栈自研灵巧手，方案各异 [6][20] - 独立第三方集成商如因时机器人、傲意科技等进展较快，零部件厂商如兆威、雷赛等延伸至整手集成 [6] - 目前灵巧手价格5-10万/只，预计中期降至0.5-3万/只，占本体成本20%左右，2030年人形机器人市场空间约900亿 [6]

发展战略 - 以“全产业链深度协同融合发展”为战略主轴，以传统纺织服饰为核心，融合超高分子量聚乙烯纤维与锦纶纤维两大高性能材料，实现传统产业高端化升级和战略新兴产业集群化突破 [1] 财务表现 - 2025年一季度实现营业收入3.6亿元，归属于上市公司股东的净利润约3,730万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3,600万元，同比增长12.84%，归属于上市公司股东的所有者权益约27.97亿元，同比增长27.39% [2][7] 机器人相关业务 - 腱绳材料主流选择为超高材料，其高强度、优异耐磨性与耐疲劳性解决了传统钢丝疲劳寿命短等痛点 [2] - 对电子皮肤、织物与传感器的结合等方面有后续规划，研发团队正在进行前期研究与技术探索 [4] 传统业务提升 - 秉持“国产替代”战略定位，发挥全产业链一体化优势，联合中国服装设计师协会打造“南山智尚杯”，与意大利设计师合作强化品牌影响力 [2] - 推动传统产业高端化升级，构建现代化产业体系，应用新技术、新工艺，加快智能化改造和数字化转型 [3] - 未来三年以信息化、数字化、智能化为核心，通过MTM、ERP、MES三系统搭建服饰核心信息化平台，实现生产制造流程可监视、可控制 [5] 新材料业务 - 构建多层级产品矩阵，重点突破超高分子量聚乙烯纤维与锦纶纤维两大核心品类 [6] - 超高分子量聚乙烯纤维已形成军用领域、民用领域、深海缆绳三大产品线，未来将丰富应用领域 [6] - 年产8万吨高性能差别化锦纶长丝项目于2023年8月开工建设，2024年11月部分产线试投产，计划产能包含锦纶66长丝3.6万吨、锦纶6长丝4.4万吨 [6][7] - 完善“1 + 2 + N新材料产业生态”，以超高分子量聚乙烯纤维为核心，锦纶纤维为增长引擎，探索其他新材料纤维前沿方向 [7] 技术创新 - 重点研发超高分子量聚乙烯纤维与锦纶纤维，与国内外院校、科研机构展开项目合作，建立研发中心 [6] - 组建专业科研团队，与高校、科研机构紧密合作，建立闭环研发体系，在超高分子量聚乙烯纤维产品研发取得成果 [8] 经营模式 - 采用轻资产、零库存的经营模式，加大工业化生产、智能化改造、信息化建设，建立高级定制智能化信息平台 [7] 智能化信息平台 - 实现从订单生成、研发设计、生产执行到仓储配送的全流程智能管控，为高定业务提供数字化支持 [6] 锦纶业务拓展 - 引入先进生产设备和智能化管理系统，提升生产效率与产品质量 [7] - 与下游企业密切交流，了解需求和痛点，精准调整产品研发方向 [7]

公司公告披露 - 公司发布2025年第一季度报告 公告编号为2025-062 并保证信息披露内容真实准确完整 [1][8] - 季度报告未经审计 由公司负责人及会计主管声明财务信息真实性 [2][3][7] 财务数据 - 公司未追溯调整以前年度会计数据 且无非经常性损益项目界定为经常性损益的情形 [3] - 前10名股东中公司回购专用账户持股5,369,100股 占总股本1.24% [5] - 合并利润表显示本期及上期同一控制下企业合并的被合并方净利润均为0元 [6] 股东信息 - 前10名股东及无限售流通股股东未涉及转融通业务股份变动 [4][6] - 公司优先股股东及限售股份变动情况不适用披露 [7] 报告发布 - 第一季度报告经董事会及监事会审议通过 于2025年4月25日披露于巨潮资讯网 [8][10]