公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份 [1] - 2022 年 4 月 29 日以电话接待方式开展投资者关系活动，参与单位包括交银基金、富国基金等多家机构，上市公司接待人员有董事长许宁宁、董事会秘书兼财务总监张丽君 [2] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [2] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [2] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾驶辅助系统（ADAS）传感器的主动感知清洗系统等产品 [3] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [3] 技术突破 - 侧重先进电机的设计应用技术、材料研发、数字孪生等基础技术开发，有清晰技术目标和路线定位保障技术迭代 [3] - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”竞争力强，可提高电机功率密度等，已提交 3 项发明专利申请 [3] 市场策略 - 积累大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目、新增量，老客户通过全球布局提升配套份额，美国已购置厂房土地，北美是重要方向 [3] 人力资源保障 - 以价值驱动、效率优先为导向，重塑内部流程，搭建扁平化组织管理架构，加快先进人才引进，加强多领域人员配置，激励各职能部门发挥效能 [3][4] 问答环节 电机应用场景 - 谐波电机可减小体积、节约成本、提升能效，在微特和大型电机领域及工业和汽车领域有应用场景，需克服材料研发难点 [4] - 方形电机主要应用于充电小门执行器 [4] - 汽车门智能驱动电机安装在车门铰链位置，实现车门自动开闭，与隐形门把手电机是不同解决方案 [4] 合作情况 - 已进入较多国内新能源整车厂供应链体系，充电小门领域已通过上海依工向蔚来批量供货，隐形门把手领域与较多客户开展合作交流 [4][5] 充电小门系统 - 由执行器、饰件、传感器、线束等部件构成，涉及多种工艺，公司主要配套执行器，具备除喷涂外的工艺能力 [5] 外销情况 - 外销主要采取 EXW、FOB 等报价方式，海外运费主要由客户负责，受影响较小 [5] - 外销以外币结算为主，受汇率波动影响，与客户约定调价机制，全球化布局客户因采购地不同采取不同货币结算 [5] 热管理系统产品进展 - 冷却歧管已稳定批量供货，电子水泵、电子阀、膨胀水箱等产品处于研发或小批量供货阶段 [5] ADAS 系统主动感知清洗系统进展 - 已向部分客户小批量交样并路试，量产时间等客户测试结果，部分客户在进行系统标定，开发周期长于常规清洗系统产品 [5][6] 北美布局情况 - 北美有优质客户，海外布局生产基地可提升清洗系统增长潜力，美国子公司已购置厂房土地，后续进行设备投入和产品开发 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份 [1] - 2022 年 5 月 31 日在宁波恒帅会议室开展投资者关系活动，参与单位有中金公司、南方基金等，上市公司接待人员有董事长许宁宁、董事会秘书兼财务总监张丽君 [2] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [2] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [2] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等产品 [2] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [3] 技术发展 技术重点 - 先进电机的设计应用技术、材料研发、侧重数字孪生等基础技术开发，有清晰技术目标和路线定位保障迭代 [3] 新技术优势 - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”可提高电机功率密度、提升高低速区间综合效率、突破传统电机电压上限，应用于汽车及智能物流领域 [3][5] 市场情况 客户与业务拓展 - 积累大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目新增量，老客户挖潜通过全球布局提升配套份额 [3] 子公司业务布局 - 有 6 家经营主体，母公司恒帅股份具备所有产品生产能力，配套华东及海外市场；清远恒帅配套华南市场；沈阳恒帅配套东北市场；武汉恒帅配套中西部市场；通宁电子厂房在建；美国恒帅购置厂房土地，后续投入设备和开发产品，北美是重要方向 [3][4] 业务开拓方向 传统清洗系统 - 储备较多客户，有一定市场份额，随着新造车势力开拓和老客户新项目量产有增长，但有上限，开发 ADAS 传感器主动感知清洗系统，部分产品开始路试 [4] 热管理系统 - 冷却歧管产品已量产配套，未来开展电子循环泵、阀等方面研发 [4] 电机领域 - 针对四门两盖领域开发多种电机，是未来业绩增长点，尝试向总成化、系统化产品配套发展，已在隐形门把手和充电小门领域拓展，有望向集成度更高系统产品发展 [4] 产品进展问答 谐波磁场电机技术优势 - 提升功率密度，满足轻量化要求并节约成本；提升高低速区间综合效率，降低能耗；提升电机电压上限，降低能耗 [5] 热管理系统产品进展 - 冷却歧管稳定批量供货，电子水泵、电子阀、膨胀水箱等处于研发或小批量供货阶段 [5] ADAS 主动感知清洗系统 - 产品包括智能清洗泵、液罐等，部件数量取决于整车厂自动驾驶传感器使用方案，已向部分客户小批量交样路试，部分客户进行系统标定，开发周期长于常规清洗系统 [6] 北美布局情况 - 北美有优质客户，美国子公司购置厂房土地，后续投入设备和开发产品实现贴近生产 [6] 电动尾门市场情况 - 近几年发展迅速，公司后备箱电机 2017 年左右量产爬坡，2021 年成为出货量最多电机品种之一，主要配套斯泰必鲁斯，业务增速快，已针对相关电机进行平台化、模块化设计巩固先发优势 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份 [1] - 投资者关系活动为现场参观，时间是 2022 年 7 月 22 日 13：00，地点在公司会议室 [2] - 参与单位包括博道基金、国寿（保险）、汇添富等多家机构 [2] - 上市公司接待人员有董事长许宁宁、董事会秘书兼财务总监张丽君、证券部经理廖维明 [2] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [3] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [3] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、智能汽车高级驾驶辅助系统（ADAS）传感器的主动感知清洗系统等产品 [3] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [3] 技术发展 重点发展方向 - 先进电机的设计应用技术、材料研发 [3] - 侧重数字孪生、实验等基础技术开发 [3] - 明确技术目标和路线定位，保障技术链、产品更新的持续性迭代 [3] 新技术优势 - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”可大幅提高电机功率密度、提升高低速区间综合效率、突破传统电机电压上限 [3] 市场策略 - 积累了大批优质整车厂和一级零部件供应商客户 [3] - 新产品持续承接新项目、新增量，以技术创新实现客户预期 [3] - 老客户挖潜通过全球布局，贴近客户就地研发生产，提升配套份额 [3] 问答环节 车用电机行业 - 整体市场容量大，伴随新能源汽车渗透率提升，未来用量大概率增长，新应用场景属蓝海市场 [4] - 竞争对手包括日本电产、三叶电机等，各厂家有擅长领域 [4] 电机领域业绩增长点 - 车用电机市场容量增长，公司针对四门两盖领域开发多种电机品种 [4] - 由单一电机向总成化发展，已在隐形门把手和充电小门领域实现“电机 + 执行器”拓展 [4] 清洗系统领域产品趋势 - 存在清洗点位增量需求和控制智能化需求，有传统增加清洗管路和主动感知清洗系统两种解决方案 [5] 充电小门执行器 - 用于新能源汽车充电小门自动开闭，公司配套电机和执行机构，产品处于市场开拓阶段 [5] 谐波磁场电机 - 优势为提升功率密度、高低速区间综合效率、电机电压上限，公司已投入材料研发并提交多项发明专利申请 [5][6] 维持高毛利措施 - 技术路径围绕电机技术和流体技术领域 [6] - 纵向一体化拓展，提升自制率水平 [6] - 产品平台化和零部件标准化 [6] - 谨慎选择产品品种扩张，围绕车身“四门两盖”应用场景拓展 [6] 环保与碳中和 - 公司主要产品工艺不属于高能耗高污染，目前部分使用光伏能源替代，未来若要求提升会加大投入，但对经营影响小 [6] 全球化布局 - 美国子公司美国恒帅已购置厂房和土地，后续会进行设备投入和产品开发 [7]

产品布局 - 业务划分为四大单元，电机技术领域有电机业务、电动模块业务；流体技术领域有驾驶视觉清洗系统、热管理系统业务 [1][2] - 电机业务包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS电机等；电动模块业务包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等 [2] - 驾驶视觉清洗系统业务包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS传感器的主动感知清洗系统等；热管理系统业务包括新能源汽车热管理系统的冷却岐管、电子循环泵等 [2] 技术发展 - 针对电机新技术发展重点包括先进电机设计应用技术、材料研发、基础技术开发及明确技术目标和路线定位 [2] - 已建立深厚工程能力护城河，产品技术壁垒向设计应用和材料技术延伸 [2] - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”竞争力强，可提高电机功率密度、综合效率，突破电压上限 [2] 市场策略 - 积累了大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目、新增量，老客户通过全球布局提升配套份额 [2] 行业趋势与竞争 - 车用电机市场容量大，随新能源汽车渗透率提升，未来用量大概率增长，新应用场景属蓝海市场 [3] - 电机竞争对手包括日本电产、三叶电机、力佳电机、美蓓亚三美、德昌电机等 [3] 业绩增长点 - 车用电机市场容量增长，针对四门两盖开发多种电机品种，是未来业绩增长点之一 [3] - 由单一电机向总成化发展，已在隐形门把手和充电小门领域拓展，未来有望向高集成度系统产品发展 [3] 产品情况 - 磁滞器电机用于电动车门，集成磁滞器机构，实现精巧设计和实时变载，采用新型绕组结构 [4] - 充电小门执行器用于新能源汽车充电小门自动开闭，公司配套电机和执行机构 [4] - 四门两盖电机应用场景中，电动尾门市场渗透率最高，其他场景渗透率逐步提升 [4] 技术优势 - 谐波磁场电机提升功率密度，满足轻量化要求并节约成本 [4] - 提升电机在高低速区间综合效率，降低能耗 [4] - 提升电机电压上限，降低能耗 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份 [1] - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与单位包括睿远基金、中信保诚等多家机构 [1] - 活动时间为 2022 年 8 月 31 日和 9 月 1 日，地点在公司会议室 [1] - 上市公司接待人员有董事长许宁宁、财务总监张丽君、董事会秘书廖维明 [1] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [2] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [2] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等产品 [2] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [2] 技术发展 - 公司针对电机新技术发展重点包括先进电机设计应用技术、材料研发、基础技术开发及明确技术目标和路线定位 [2] - 公司已建立深厚工程能力护城河，产品技术壁垒向设计应用和材料技术延伸 [2] - 近期研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”竞争力强，可提高电机功率密度和综合效率 [2] 市场情况 - 公司积累了大批优质整车厂和一级零部件供应商客户 [2] - 新产品持续承接新项目、新增量，老客户通过全球布局提升配套份额 [2] - 2022 年上半年，公司营业收入 3.22 亿元，同比增长 13.97%；归母净利润 6,670.03 万元，同比增长 8.80%；经营活动现金流量净额 6,490.76 万元，同比增长 115.91% [3] 问答环节 电机总成化进展 - 公司在部分应用场景尝试向总成化、系统化产品配套发展，已在隐形门把手和充电小门领域实现“电机 + 执行器”产品拓展 [3] 谐波磁场电机开发 - 研发源于客户对更高功率密度、效率和更低体积的需求 [3] - 相比传统电机，具有轻量化、降低轴电流、控制方法一致、制造工艺简单等优势 [3] - 已开展细分应用领域正向工程开发，与研究机构合作开展轻稀土磁性材料研发，提交多项发明专利申请 [3] 谐波磁场电机应用场景 - 已与德国伦茨合作开发应用 [3] 滚筒电机新需求原因 - 除电机本身目标外，还取决于客户对物流传送或分拣系统智能化、精密控制的更高需求 [4] 美国工厂情况 - 美国子公司已购置厂房和土地，后续进行设备投入和产品开发 [4] - 主要进行清洗系统产品配套和新产品同步研发，逐步布局其他新产品 [4] 新能源业务拓展 - 2022 年上半年新能源汽车零部件领域收入 7,742.35 万元，占当期主营业务收入比例 24.22%，较 2020 年全年的 2,042.94 万元（占比 5.99%）增长较快 [4] 2022 年上半年业绩影响因素 - 国内疫情反复使供应链受阻，汽车行业下游生产受影响，2022 年上半年全国汽车产销量分别为 1,211.7 万辆和 1,205.7 万辆，分别同比下降 3.7%和 6.6% [4] - 大宗原材料价格高位影响经营业绩 [4] 电机解决客户痛点 - 侧重解决电机噪音、功率密度、轴电流腐蚀等方面性能问题 [5] 产品开发响应速度快的因素 - 公司深耕电机行业多年，技术核心经验丰富，积累行业隐性技术和经验，避免试错时间损失 [5] - 具备强大工程和设备开发能力，可自主研发、设计及集成智能化全自动生产线，缩短批量化生产工程开发周期 [5] 家电与汽车行业电机差异 - 原理差异小，主要因应用场景工况差异带来技术细节差异，如汽车电机对高热高湿震动环境抗性和适配指标要求更高 [5]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份，投资者关系活动为电话会议，时间是 2022 年 9 月 21 日，地点在公司会议室，接待人员有财务总监张丽君和董事会秘书廖维明 [1] 产品布局 业务单元划分 - 电机技术领域包括电机业务（后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等）和电动模块业务（隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等）；流体技术领域包括驾驶视觉清洗系统业务（汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等）和热管理系统业务（新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等） [2] 各业务收入情况 - 2022 年上半年，电机及电动模块业务收入 11333.01 万元，同比增长 33.66%；清洗泵及清洗系统业务收入 17542.26 万元，同比增长 2.52%；热管理系统业务收入 2078.20 万元，同比增长 40.53% [3] 技术发展 电机新技术重点 - 先进电机的设计应用技术、材料研发、侧重数字孪生等基础技术开发、明确技术目标和路线定位保障迭代 [2] 新技术竞争力 - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”可大幅提高电机功率密度、提升综合效率，产品技术壁垒向设计应用和材料技术延伸 [2] 市场情况 客户情况 - 积累了大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目、新增量，老客户通过全球布局提升配套份额 [2] 新能源业务收入 - 2022 年上半年新能源汽车零部件领域收入 7742.35 万元，占当期主营业务收入比例 24.22%，2020 年全年对应收入 2042.94 万元，占比 5.99% [4] 客户结构变动 - 电机业务占主营业务收入占比从 2017 年的 7.17% 上升至 2022 年上半年的 35.45%，新能源业务占比从 2017 年的 5.99% 上升至 2022 年上半年的 24.22%，相关客户收入占比提升快 [5] 公司整体业绩 - 2022 年上半年，公司实现营业收入 3.22 亿元，同比增长 13.97%；归母净利润 6670.03 万元，同比增长 8.80%；经营活动产生的现金流量净额 6490.76 万元，同比增长 115.91% [3] 产品相关问题解答 未来产品增长点 - 流体技术产品是汽车必需配置，老客户配套率提升和新能源客户拓展带来稳定收入，热管理系统业务带来新业务增量；新能源汽车单车电机用量提升，开发“四门两盖”领域电机并向总成化、系统化发展提升单车价值量 [3] 谐波磁场电机优缺点 - 优点是电机轻量化、降低轴电流、控制方法与传统电机一致、制造工艺简化；缺点是制造精度和装配复杂度要求高，制造壁垒高 [4] 车用电机行业竞争格局 - 整体市场容量大，未来用量大概率增长，新应用场景是蓝海市场，公司战略是拓展应用场景并深耕部分场景占据份额；竞争对手有日本电产、三叶电机等，各厂家有擅长领域 [4] 电机领域拓展方向 - 集中在车身系统的四门两盖方向，部分电机品种向系统总成方向发展 [5] ADAS 系统传感器主动感知清洗系统与传统清洗系统区别 - 是针对传统清洗系统迭代风险的前瞻性布局，无人驾驶阶段清洁需求集中在感知传感器，系统智能化程度高，清洗点位多，产品结构复杂精密 [5] 热管理系统产品发展情况 - 已开发冷却歧管产品且量产配套，未来开展电子循环泵、阀等方面客户开发 [5] 冷却歧管产品技术难点和发展情况 - 技术难点是内部水路设计复杂，需多层多点焊接，工艺难度高，工艺控制不稳定易造成高报废率；发展情况是属于热管理系统新式设计，公司在开发新客户 [6] 对人形机器人发展的看法 - 人形机器人是未来重要发展方向，目前重点是产业化和降低成本，是电机行业未来增量市场 [6] 拓展电机新品种及与斯泰必鲁斯合作历程 - 在清洗系统领域积累口碑，首先突破的电机品种是后备箱电机，开拓客户斯泰必鲁斯，当时撑杆领域传动变革，凭借口碑、技术和响应速度建立深度合作，业务量快速增长 [6]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份，投资者关系活动编号 2022 - 012 [1] - 活动时间为 2022 年 11 月 8 - 10 日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括睿远基金、广发基金等多家机构，上市公司接待人员有董事长许宁宁、财务总监张丽君等 [1] 业务产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [2] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [2] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等产品 [2][3] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [2] 技术发展重点 - 针对电机新技术发展，重点包括先进电机设计应用技术、材料研发、数字孪生等基础技术开发及明确技术目标和路线定位 [2] - 已建立深厚工程能力护城河，产品技术壁垒向设计应用和材料技术延伸，新技术“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”具竞争力 [2] 市场表现与业绩 - 积累大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目、新增量，老客户通过全球布局提升配套份额 [2] - 2022 年前三季度，营业收入 5.24 亿元，同比增长 23.84%；归母净利润 10,770.98 万元，同比增长 19.09%；经营活动现金流量净额 10,258.73 万元，同比增长 199.85% [2] 问答环节要点 清洗产品相关 - 传统清洗产品口碑好、技术储备深厚，通过服务、海外布局等拓展市场份额，前瞻性布局 ADAS 系统传感器主动感知清洗系统 [3] - 外销以清洗泵为主，内销以清洗系统为主，美国生产基地投产后外销比重将提升 [3] - ADAS 系统传感器主动感知清洗系统已向部分客户小批量交样并路试，部分客户在进行系统标定，开发周期长于常规产品 [3] 电机领域相关 - 终端市场中，后备箱电动化渗透率高、市场集中度高，汽车侧门新兴功能和电动充电小门处于渗透率提升期 [4] - 产品拓展方向围绕电机应用场景开拓、产品系统化总成化、功能多样化展开 [4] - 充电小门产品从手动向电动发展，有望向总成方向发展，单车配置量取决于整车厂设置，已拓展多家整车厂客户 [4][5] - 电动门电机用于车门自动开闭，与隐形门把手电机是不同解决方案，车门电动化可能成发展方向 [5] - 谐波磁场电机具轻量化、降低轴电流等优势，制造精度和装配复杂度要求高，已合作开发物流系统滚筒电机产品 [5] 其他产品相关 - 冷却歧管将三个热管理系统集成，减少管路数量，内部水路设计复杂，工艺难度高 [6] 业绩影响因素相关 - 2021 下半年至 2022 年大宗原材料上涨影响业绩，通过与供应商合作、预判价格趋势等降低影响 [6] - 汽车产业年降压力向零部件传导，因原材料高位，整体年降幅度和比例减小 [6] 合作与优势相关 - 斯泰必鲁斯是撑杆领域全球龙头企业之一，公司与其深度合作，业务量快速增长 [6][7] - 成本优势体现在标准化和平台化产品战略、零部件自制、自动化设备自研自制 [7] 投资规划相关 - 国内围绕 IPO 两个募投项目投入，国外围绕美国子公司新设生产基地投入，后续根据业绩开拓调整规划 [7]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份，为宁波恒帅股份有限公司 [1][2] - 2022 年 9 月 6 日、7 日，多家机构参与投资者关系活动，地点为公司会议室，接待人员有财务总监张丽君和董事会秘书廖维明 [2] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [3] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [3] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等产品 [3] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [3] 技术发展 重点发展方向 - 先进电机的设计应用技术、材料研发 [3] - 侧重数字孪生、实验等基础技术开发 [3] - 明确技术目标和路线定位，保障技术链、产品更新迭代 [3] 新技术成果 - “谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”竞争力强，可提高电机功率密度和综合效率 [3] 市场表现 - 2022 年上半年，公司实现营业收入 3.22 亿元，同比增长 13.97%；归母净利润 6,670.03 万元，同比增长 8.80%；经营活动产生的现金流量净额 6,490.76 万元，同比增长 115.91% [3] 问答环节 业绩影响因素 - 2022 年上半年国内疫情反复，供应链受阻，汽车行业下游生产受影响，全国汽车产销量分别同比下降 3.7% 和 6.6%，公司管控区域客户生产受影响 [4] - 2022 年上半年大宗原材料价格高位，影响公司经营业绩 [4] 产品技术特点 - 谐波磁场电机优势为轻量化、降低轴电流、控制方法适配、制造工艺简单，但制造精度和装配复杂度要求高 [4] - 低齿槽转矩脉动永磁电机通过特殊设计和技术降低转矩脉动，使电机运行平稳 [4] 产品发展方向 - 清洗系统产品已总成化，将向北美市场拓展；电机部分应用场景向总成化、系统化发展，已在隐形门把手和充电小门领域拓展 [4][5] 新能源业务情况 - 2022 年上半年新能源汽车零部件领域收入 7,742.35 万元，占当期主营业务收入比例 24.22%，较 2020 年全年的 2,042.94 万元及 5.99% 实现较快增长 [5] 客户结构变动 - 电机业务收入占主营业务收入的占比从 2017 年的 7.17% 上升至 2022 年上半年的 35.45%，电机客户收入占比提升快 [5] - 新能源业务占当期主营业务收入比例从 2017 年的 5.99% 上升至 2022 年上半年的 24.22%，新能源客户收入占比提升快 [5] 电机拓展方向 - 主要集中在车身系统的四门两盖方向，部分电机品种向系统总成方向发展 [5] 清洗系统区别 - ADAS 系统传感器的主动感知清洗系统是针对传统清洗系统迭代风险的前瞻性布局，智能化程度高，产品结构更复杂精密 [5][6] 热管理系统发展 - 已开发冷却歧管产品且量产配套，未来将开展电子循环泵、阀等方面客户开发 [6] 高毛利率原因及措施 - 收入方面：优质客户带来稳定订单，全球化市场布局提升抗风险能力，产品同心多元化布局形成风险对冲 [6] - 成本方面：标准化和平台化产品战略提高效率、质量和降低成本，零部件自制控制成本和质量，自动化设备自研自制降低采购成本和缩短量产准备时间 [6]

公司基本情况 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份，2022 年 9 月 26 日接待投资者调研 [1] - 接待人员有财务总监张丽君、董事会秘书廖维明 [1] 产品布局 电机技术领域 - 电机业务单元包括后备箱及侧门电机、风扇电机、ABS 电机等产品 [2] - 电动模块业务单元包括隐形门把手驱动机构、充电小门执行器等产品 [2] 流体技术领域 - 驾驶视觉清洗系统业务单元包括汽车清洗泵、清洗系统产品、ADAS 传感器的主动感知清洗系统等产品 [2] - 热管理系统业务单元包括新能源汽车热管理系统的冷却歧管、电子循环泵等产品 [2] 技术发展 - 针对电机新技术发展重点包括先进电机设计应用技术、材料研发、基础技术开发及明确技术目标路线 [2] - 已建立深厚工程能力护城河，产品技术壁垒向设计应用和材料技术延伸 [2] - 研发的“谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”竞争力强，可提高电机功率密度和综合效率 [2] 市场表现 - 积累大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，新产品承接新项目增量，老客户挖潜提升配套份额 [2] - 2022 年上半年，营业收入 3.22 亿元，同比增长 13.97%；归母净利润 6,670.03 万元，同比增长 8.80%；经营活动现金流量净额 6,490.76 万元，同比增长 115.91% [2] 业务板块情况 - 2022 年上半年，电机及电动模块业务收入 11,333.01 万元，同比增长 33.66% [3] - 清洗泵及清洗系统业务收入 17,542.26 万元，同比增长 2.52% [3] - 热管理系统业务收入 2,078.20 万元，同比增长 40.53% [3] 特定产品情况 充电小门产品 - 从手动开启向电动开启发展，公司开发“电机 + 执行器”产品，有望向充电小门总成发展 [3] - 单车配置量取决于整车厂设置，部分车型需 1 个，部分需 2 个 [3] - 早期通过上海依工向蔚来配套，已拓展至其他整车厂 [3] 谐波磁场电机 - 优点为轻量化、降低轴电流、控制方法适配现有场景、制造工艺简化 [3] - 缺点为制造精度和装配复杂度要求高，制造壁垒高 [3] - 已与德国伦茨合作开发物流系统滚筒电机产品，将开发其他应用场景产品 [4] 电动门电机 - 安装在车门铰链位置，接收指令执行车门自动开闭动作 [4] - 与隐形门把手电机是车门开闭功能不同解决方案 [4] 冷却歧管产品 - 集成三个独立热管理系统，减少管路数量，提高系统集成度和效率 [6] - 内部水路设计复杂，需多层多点焊接，工艺难度高，报废率易受工艺控制影响 [6] - 公司在陆续开发新客户 [6] 新能源业务情况 - 2022 年上半年新能源汽车零部件领域收入 7,742.35 万元，占当期主营业务收入 24.22%，较 2020 年全年的 2,042.94 万元及 5.99% 增长较快 [4] 客户结构变动 - 电机业务占主营业务收入比例从 2017 年的 7.17% 上升至 2022 年上半年的 35.45%，电机客户收入占比提升快 [4] - 新能源业务占当期主营业务收入比例从 2017 年的 5.99% 上升至 2022 年上半年的 24.22%，新能源客户收入占比提升快 [4] 高毛利率原因及措施 收入方面 - 优质客户带来稳定大批量采购订单 [4] - 内外销业务均衡的全球化市场布局提升抗风险能力 [4] - 产品同心多元化布局，两类技术产品形成风险对冲 [4] 成本方面 - 标准化和平台化产品战略带来质量和成本优势 [5] - 零部件自制控制成本和质量，提高竞争力和毛利率 [5] - 自动化设备自研自制降低采购成本，缩短新产品量产准备时间 [5] 业绩影响因素 - 2022 年上半年国内疫情反复，部分地区供应链受阻，汽车行业下游生产受影响，公司管控区域客户生产也受影响 [5] - 2022 年上半年大宗商品价格高位，影响公司经营业绩 [5] 研发规划 - 围绕电机和流体技术深耕，有深厚技术和人才梯队积累 [5] - 董事长许总经验丰富，带领团队技术创新 [5] - 建立人才梯队培养体系，持续投入人才建设 [5] 行业竞争格局 - 车用电机市场容量大，随新能源汽车渗透率提升，用量大概率增长，新应用场景属蓝海市场 [6] - 公司战略是拓展应用场景，深耕部分场景，利用电机平台化能力占市场份额 [6] - 竞争对手有日本电产、三叶电机等，各厂家有擅长领域 [6] 美国工厂情况 - 美国子公司美国恒帅已购置厂房土地，后续进行设备投入和产品开发 [7] - 主要进行清洗系统产品配套和新产品研发，逐步布局其他新产品 [7]

公司基本信息 - 证券代码 300969，证券简称恒帅股份，投资者关系活动编号 2022 - 011 [1] - 投资者关系活动类型为特定对象调研（电话会议），时间为 2022 年 11 月 2 日和 3 日，地点在公司会议室 [1] - 参与单位包括嘉实基金、华安基金等多家机构，上市公司接待人员为财务总监张丽君和董事会秘书廖维明 [1] 产品布局 业务单元 - 电机技术领域有电机业务（后备箱及侧门电机、风扇电机等）和电动模块业务（隐形门把手驱动机构等） [2] - 流体技术领域有驾驶视觉清洗系统（汽车清洗泵等）和热管理系统业务（新能源汽车热管理系统冷却歧管等） [2] 产品拓展方向 - 电机领域围绕四门两盖，作为二级零部件供应商供货，收入份额爬坡增长，拓展方向为应用场景开拓、产品系统化总成化、功能多样化 [3] - 充电小门产品从“电机 + 执行器”向总成发展，单车配置量取决于整车厂设置，已拓展多家整车厂客户 [4] 技术发展 技术重点 - 先进电机设计应用技术、材料研发、基础技术开发（数字孪生等），保障技术链和产品更新迭代 [2] 新技术优势 - “谐波磁场驱动电机”和“低齿槽转矩脉动永磁电机”可提高功率密度和综合效率 [2] - 谐波磁场电机相比传统电机具备轻量化、降低轴电流、适配现有场景、简化制造工艺等优势，但制造精度和装配复杂度要求高 [4] 市场表现 经营数据 - 2022 年前三季度，营业收入 5.24 亿元，同比增长 23.84%；归母净利润 10,770.98 万元，同比增长 19.09%；经营活动现金流量净额 10,258.73 万元，同比增长 199.85% [3] 客户与市场份额 - 积累大批优质整车厂和一级零部件供应商客户，全球化布局和新产品推出提升市场占有率 [2] 客户结构变动 - 电机业务收入占比从 2017 年的 7.17% 上升至 2022 年上半年的 35.45%，新能源业务收入占比从 2017 年的 5.99% 上升至 2022 年上半年的 24.22% [5] 业务讨论 内外销产品结构 - 外销以部件为主，内销涉及四个业务板块产品，美国生产基地投产后，清洗系统相关产品外销比重将提升 [3] 与斯泰必鲁斯合作 - 斯泰必鲁斯是主要电机客户，合作的后备箱及侧门电机业务增长，存在内销和外销业务 [3] 电动门电机 - 用于车门自动开闭，与隐形门把手电机是不同解决方案，车门电动化可能成发展方向 [5] 新能源业务 - 2022 年上半年新能源汽车零部件领域收入 7,742.35 万元，占当期主营业务收入 24.22%，较 2020 年增长较快 [5] 清洗产品 - 传统清洗产品口碑好、技术储备深厚，通过多种方式拓展市场份额，布局 ADAS 系统传感器主动感知清洗系统前景好 [5] 成本优势 - 标准化和平台化产品战略提高效率、质量，降低成本；零部件自制控制成本和质量；自动化设备自研自制降低采购成本，缩短量产准备时间 [6] 冷却歧管产品 - 集成三个热管理系统，减少管路，提高集成度和效率，但内部水路设计复杂，工艺难度高 [6] 车用电机行业竞争 - 市场容量大，未来用量大概率增长，公司拓展应用场景，深耕部分场景占据份额，竞争对手各有专长领域 [7] 生产基地布局 国内布局 - 有 5 家运营主体，主要产能在宁波，其他基地贴近客户配套设置部分产能 [7] 海外布局 - 美国子公司购置土地厂房，持续投入设备和研发，主要进行清洗系统产品配套和新产品研发 [7] 原材料影响 - 2021 下半年至 2022 年大宗原材料普遍上涨且高位运行，影响经营业绩，公司通过签订框架协议、预判价格趋势提前采购降低影响 [7][8]