行业现状与挑战 - 实体商业面临客流减少困境 疫情后餐饮商铺客流量仅恢复至60%水平 部分门店外卖收入占比高达55% [1][13] - 消费需求收缩明显 2023年社会消费品零售总额实际增长仅3.5% 非必需品支出显著下降 [14] - 同质化竞争加剧 部分地区500米范围内出现12家奶茶店等高度重复业态 商家陷入价格战 [14] - 经营成本持续攀升 实体店平均房租占营收25% 较2019年上升8个百分点 利润率下降5个百分点 [15] 外卖与电商的经济影响 - 外卖行业用户规模达5.2亿 25-35岁用户占比超60% 成为平衡工作生活的刚需 [4] - 电商深度渗透各年龄层 60岁以上网购用户突破1亿 72%认为显著提升生活便利性 [6] - 价格优势显著 同款商品实体店售价较电商平台高30% 成为家庭节省开支重要渠道 [7] - 创造庞大就业生态 直接从业人员7000万 关联岗位超1.5亿 占全国就业人口10% [8][9] 实体商业转型路径 - 82%餐饮企业依赖外卖维持运营 40%企业外卖收入占比超总营收30% [13] - 线上线下融合趋势明显 65%实体店通过电商拓展客源 线上订单平均提升25%销售额 [13] - 差异化经营案例涌现 南京老门东商户形成特色错位竞争 避免同质化内卷 [17] - 体验经济成为突破口 实体店转型烹饪课堂/定制服务等场景化消费模式 [17] 政策与创新解决方案 - 地方政府推出租金减免计划 上海提供3-6个月房租补贴缓解经营压力 [16] - 创新用工模式试点 杭州推行"共享员工"机制降低人力成本 [16] - 税收优惠措施落地 广州对小微企业实施增值税减免 [16] - 平台赋能实体商业 外卖平台开发到店自提优惠 电商平台协助线下体验转化 [17] 消费行为变迁 - 白领群体时间成本敏感 外出就餐耗时1小时vs外卖5分钟下单 价格差达15元 [3][6] - 特殊群体依赖度提升 独居老人/医护人员等通过外卖解决基本生活需求 [6] - 县域经济受益电商 云南山区野生菌销售年收入翻三倍 带动农村增收 [9] - 新就业形态涌现 残疾人士通过直播电商实现创业并带动5户家庭增收 [9]

跨境电商行业整体表现 - 上半年中国跨境电商进出口总额达1.32万亿元，同比增长5.7%，其中出口1.03万亿元（+4.7%），进口2911亿元（+9.3%）[1] - 增速较2024年同期的10.5%明显放缓，但在外部不确定性下仍展现行业韧性[1] - 跨境电商正成为推动中国外贸结构优化和增长动能转换的重要力量[1] 市场多元化布局策略 - 美国关税政策变化促使企业加速分散市场，中东/拉美/非洲/南亚等新兴市场流量增幅超40%，中东区域5月单月流量同比+59%[2] - 企业案例：上海开芮实业通过市场分析转向欧洲市场，获瑞典2万只保温杯订单；深圳帆尼斯科技成功打开新兴市场[3] - 数据印证：上半年中国B2C跨境电商对东盟出口规模第一（+75%），对俄罗斯增速最高（+146.9%）；B2B出口中东盟增速达338%[3] 行业转型方向与建议 - 出口端需向"小单快反"模式转型，提升灵活响应能力；进口端侧重消费体验优化[4] - 专家建议通过拓展新兴市场、优化供应链、提升产品附加值应对成本上升压力[4] - 企业应转向"质优增长"，关注利润率/品牌溢价，而非单纯规模扩张[4] - 需加强产品标准/贸易规则合规性，促进跨境电商与产业链深度融合[5]

跨境电商行业整体表现 - 上半年中国跨境电商进出口总额约1.32万亿元 同比增长5.7% 其中出口1.03万亿元(增长4.7%) 进口2911亿元(增长9.3%) [1] - 跨境电商企业注册量爆发式增长 前4个月新增5080家(同比+173.24%) 截至6月总量突破7800家 [1] - 机电产品工贸企业开展跨境电商业务比例达40% 机电出口占中国出口总值60% [1] 新兴市场拓展情况 - 中东/拉美/非洲/欧洲/南亚平台流量前5个月同比增幅均超40% 5月单月中东流量增长59% 非洲与拉美增长50%+ [2] - B2C跨境电商对东盟出口规模第一(增长75%) 对俄罗斯增速最高(增长146.9%) 前十贸易伙伴中8个保持增长 [3] - B2B跨境电商出口前三为东盟(增长338%)/中国香港/欧盟 前十贸易伙伴中9个保持增长 [3] 企业转型案例 - 上海开芮实业通过市场分析转向欧洲市场 北欧定制保温杯获瑞典2万只订单 [3] - 深圳帆尼斯科技借助平台资源整合打开新兴市场 [3] - 跨境电商+产业带模式加速传统企业实现贸易数字化/出口品牌化/运营全球化 [1] 技术赋能产业链 - AI技术覆盖选品配货/智能脚本/视频生成等环节 中基汽通平台通过算法模型提升选品精准度与运营效率30%+ [4] - 宜选网AI智能询盘系统提升商机转化率30% AI客服使成单率提升30%+ [4][5] - 京东全球售618订单量增长239% 休闲食品/美妆类成交额增长数十倍 医疗保健/家电分别增长3倍/2倍+ [5] - 阿里巴巴淘天集团AI应用于营销/客服/办公/出海等领域 商品铺货/智能退款/图像生成节省时间成本 [5]

报告行业投资评级 - 看好轻工造纸行业 [1] 报告的核心观点 - 25Q2出口业绩存在分化，抗风险突出个股业绩增长稳健；国补和新国标刺激两轮车存量换新；轻工消费内需必选抗风险能力突出，新消费有结构性亮点；包装行业整合延续，头部资本开支放缓进入收获期；25Q2国补暂停阶段性影响家居订单，中长期头部企业持续整合市场；25Q2造纸原材料成本延续低位，部分纸种供求关系改善 [4] 各板块总结 出口板块 - 25Q2关税外部扰动增加，具备全球化供应链布局优势企业及美国敞口较小企业业绩增长稳健，如匠心家居、春风动力等；部分企业受关税影响发货或订单，如永艺股份、依依股份等 [4] - 匠心家居预计25Q2归母同比40%+增长；嘉益股份25Q2收入有望30%+增长；春风动力25Q2预计收入利润25%以上增长；钱江摩托预计收入10%左右增长；久祺股份预计25Q2收入利润30%左右增长；共创草坪预计25Q2收入利润双位数增长；依依股份预计25Q2收入个位数增长，利润略微下滑；源飞宠物预计25Q2收入增速20 - 30%，利润端增速慢于收入；致欧科技25Q2收入降速至个位数，提价对冲利润表现好于收入；乐歌股份25Q2收入端预计25%增长，利润端承压 [4] 两轮车板块 - 国补和新国标刺激存量换新，25Q2部分省份以旧换新资金紧张但单车盈利维持，预计25Q3旺季出货无虞 [4] - 爱玛科技预计25Q2收入20%左右增长，利润同比35%左右增长；九号公司预计25Q2收入50%左右增长，利润增速更快 [4] 轻工消费板块 - 整体内销盈利端表现承压，金价支撑下黄金珠宝业绩向好 [4] - 潮宏基预计25Q2收入20%及利润40%增长；百亚股份电商收入承压，Q2利润受拖累；登康口腔预计Q2收入及利润延续稳健增长；豪悦护理预计Q2收入同比增长约40%+；明月镜片预计25Q2收入个位数增长，利润增速快于收入；晨光股份预计25Q2盈利承压下滑，下半年有望提速；公牛集团预计25Q2收入利润同比承压 [4] 包装板块 - 行业整合延续，头部资本开支放缓，逐步进入收获期，高股息价值凸显 [4] - 裕同科技预计25Q2收入利润个位数增长；美盈森预计25Q2收入承压，利润15%以上增长；永新股份预计25Q2收入利润个位数增长；紫江企业预计25Q2收入利润个位数增长；金属包装预计25Q2收入、利润有所下滑；宝钢包装实现收入及利润逆势增长 [4] 家居板块 - 25Q2国补暂缓影响订单，软体表现优于定制，行业估值降至低位，头部企业分红比例提升 [4] - 软体家居中，顾家家居25Q2收入预计个位数正增长；喜临门25Q2收入预计个位数增长；慕思股份收入预计小个位数下滑。定制家居中，欧派家居、索菲亚收入预计个位数下滑，利润下滑幅度小于收入 [4] 造纸板块 - 25Q2原材料成本延续低位，部分纸种旺季、供求关系改善，吨盈利环比改善；中长期具备Alpha的细分赛道和公司有望穿越周期；纸价触底，部分企业有望困境反转 [4] - 浆纸价格压力显现，25Q2盈利环比平稳或有所收缩；箱板瓦楞纸淡季回落，但盈利环比相对稳定；特种纸Q2开工率提升，纸价相对稳定，预计25Q2盈利环比扩张 [4]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 轻工行业潮玩谷子需求快速增长，AI与轻工制造融合，内需有望企稳实现估值修复；纺服行业黄金需求预计增长，政策扩内需、户外经济、AI赋能等因素推动行业发展 [2][8] 各部分总结 行情回顾 - 本周（2025.06.30 - 2025.07.04），A股SW纺织服饰行业指数上涨1.36%，轻工制造行业上涨0.58%，沪深300上涨1.54%，上证指数上涨1.40%；纺织服装在申万31个一级行业中涨幅排名第12位，轻工制造涨幅排名第21位 [1] 核心逻辑 轻工行业 - 潮玩谷子：需求快速增长，Z世代引领新消费趋势，泡泡玛特城市乐园6月预订量高增，建议关注泡泡玛特、布鲁可、名创优品等 [2] - 出口链：海外需求稳定，关税影响有望消化，关注布局海外产能及供应链的龙头企业，如匠心家居、九号公司等 [3] - 家居板块：第三批消费品以旧换新资金7月下达，追加1500亿元特别国债，6月PMI为49.7%，家居消费需求有望复苏，建议关注欧派家居、志邦家居等 [4] - 造纸&包装：7月包装纸企提价，但瓦楞纸价格小幅下跌，市场需求预计较弱，看好龙头企业，建议关注太阳纸业、华旺科技等 [7] 纺服行业 - 黄金珠宝：25H1黄金消费增长亮眼，多因素支撑下或将持续增长，建议关注老铺黄金、潮宏基等 [9] - 运动户外：体育产业助力经济增长，运动服饰销售高景气，建议关注安踏、李宁、361度等 [9][10] - 品牌服饰：波司登业绩稳健增长，连续8年创历史新高，建议关注报喜鸟、海澜之家等 [10][11] - 纺织制造：制造出海、份额提升和核心竞争力增强为长期增长逻辑，建议关注华利集团、伟星股份等 [11] 投资建议 - A股：纺织服饰关注伟星股份、华利集团等；轻工制造关注九号公司、欧派家居等 [13] - 港股：关注泡泡玛特、老铺黄金、安踏体育等 [13]

加油站数字化转型 - 通过视频平台线上引流解决新老客户流失问题 国内视频平台日活用户高达数亿 高峰时段达5亿人 晚间8-9点覆盖近40%潜在客户[2][3] - 内容策略聚焦"加油省钱"、"车辆实用知识"热点 单条短视频浏览量突破18.6万 通过直播突击队11天实现5800笔订单 汽油销量提升23%[4][5] - 私域流量转化成效显著 3400名线上客户转化为线下会员 核销自动触发兑换券机制提升二次消费[5] 非油品业务创新 - 采购策略转向质优价廉的"平替"商品 保温杯采购成本27.5元较电商平台低29% 带动充值笔数提升38%[8][10][11] - 义乌商贸城供应链开发形成"车载场景+生活刚需"矩阵 三个月售出1.3万件新品 降低营销支出8万元[11] - 选品模式从被动赠送转为客户参与式决策 单月兑出227个保温杯[11] 汽车后服务转型 - 开发"便利养车"新业态 依托零场租和现有人力优势 提供30步精洗服务 单次定价19.9元仅为城区价格的40%[13][14] - 试验店30天完成286次精洗和76次雾化杀菌 新增500客户中160人转化为会员 带动汽油增量2.8吨[14] - 服务范围扩展至汽车知识咨询、更换雨刷片等 形成非油毛利8000元增量[14] 加油站经营策略 - 精准测算"优惠幅度+投流成本＜油品毛利空间"的营销模型 实现流量有效变现[5] - 建立"未言先懂"的客户需求预判机制 通过车载场景商品与生活刚需品组合提升客户黏性[12] - 将员工转型为多技能复合型人才 养车顾问等新角色提升人力资源利用率[13]

日本市场突破 - 公司旗下紫盖湿巾成功进入日本8000家门店，覆盖头部母婴连锁阿卡将本铺、西松屋，药妆渠道松本清及便利店7-Eleven等主流渠道，成为首个进入日本7-Eleven系统的中国母婴品牌[1][2] - 湿巾大单品是公司打开日本市场的关键，产品厚度达同类2-3倍，尽管售价是同规格产品的2倍仍受青睐，2022年通过乐天试水跨境电商，2023年进驻阿卡将本铺后实现线上线下全域布局[3] - 公司复制了中国市场的成功经验，2017年通过加厚湿巾设计在中国天猫京东市场份额超20%，目前在日本还拓展了水杯、餐具、防摔护头枕等品类，其中护头枕采用270度乳胶防护设计试销表现优异[4] 产品策略与差异化 - 公司选择湿巾作为切入点源于日本市场调研：当地湿巾偏薄而消费者偏好厚实产品，因此紫盖湿巾凭借厚度差异在货架上自然吸引眼球[3] - 产品开发遵循"差异化创新+细分品类"逻辑，例如防摔护头枕针对日本市场改良设计，并通过电商复购率超50%验证产品力[4] - 未来将通过多维度数据（销售、复购、售后等）评估产品表现，决定是否扩大渠道或本地化改进[5] 全球化布局路径 - 公司采取渐进式出海策略，在进入日本前已布局中东市场，2023年在阿联酋迪拜、沙迦等地开设4家一站式母婴门店[6] - 国际化路径强调基建先行：深度调研当地需求，重点投入供应链和渠道建设而非营销，坚持"品牌出海"而非"制造出海"的长期主义[7] - 公司成立于2014年，国内已布局约200家门店，累计完成两轮共10亿元融资，核心覆盖1-6岁育儿周期产品[7]

外贸行业表现 - 5月中国货物贸易出口同比增长6.3%，前5月累计增长7.2%，展现较强韧性 [1] - 中美关税阶段性缓和推动企业利用90天缓冲期"抢出口""抢囤货"，外贸旺季提前到来 [2] - 出口市场多元化取得进展，中东、拉美、非洲等新兴市场流量增幅超40%，中东区域5月单月增幅达59% [4] 焦点科技(MIC国际站)战略举措 - 采取"短期抢滩美国+长期布局多元市场"组合策略，推出"美国备货节"活动，全渠道推广抢占窗口期 [1][2] - 活动上线后美国采购需求激增，运动服装、工程机械、电动车部件等品类订单旺盛 [3] - 配套推出"15天快速发货"专项服务，筛选优质商家入驻"快速发货馆"，并优化西班牙语服务功能 [2] 多元化市场布局 - "新航海计划"聚焦欧洲、中东、拉美等高潜力市场，通过"新域商机馆"实施国别化精准运营 [4] - 成功案例：上海开芮实业通过平台开发欧洲需求，获瑞典客户2万只保温杯订单 [5] - 深圳市帆尼斯科技借助平台匹配南亚客户，实现询盘当日成交 [5] - 计划8月启动"金秋采洽会"平台级活动，深化多元市场采销链路 [5]

泡泡玛特与哈尔斯合作传闻 - 哈尔斯因与泡泡玛特过往合作传闻导致股价连续三日涨停[1] - 公司澄清与泡泡玛特合作已终止且不涉及Labubu IP合作[1] - 公司拥有独立设计师团队并看好"谷子经济"等新消费趋势[1] 杯壶行业发展趋势 - 杯壶产品属性从耐用品转向快消品、时尚品和收藏品[2] - 行业向颜值化、IP化、智能化等七大方向升级[2] - 全球市场因场景细分、户外运动兴起推动消费频次提升[2] - 欧美市场因保有量增加和社交属性增强需求旺盛[2] - 亚太地区凭借人口红利成为增长引擎[2] 哈尔斯品牌战略 - 2016年收购瑞士SIGG开启品牌化转型[3] - 曾与泡泡玛特、可口可乐等开展IP合作[3] - 通过国潮周活动展示跨界联名和限量包装策略[3] - 已尝试开发"丛林萌友"等自主IP系列[4] 市场竞争格局 - 头部品牌通过资源优势提升市场集中度[2] - 新兴品牌凭借产品创新快速崛起[2] - 供应链企业需差异化满足品牌方需求[2]

行业影响 - 特朗普政府关税战导致美国零售商库存告急 反映供应链受严重冲击[1] - 美国保温杯市场70%供应依赖浙江永康地区代工厂 显示中国制造业在细分领域占据主导地位[1] - 中美互降关税消息直接触发美国客户集中补单 显示贸易政策对产业链传导速度极快[2] 企业动态 - 浙江奥度作为国际保温杯品牌代工厂 证实美国客户因库存耗尽出现紧急催单现象[2] - 美国超市库存售罄引发消费者恐慌性囤货 导致客户要求空运但被成本制约[2] - 企业预判90天关税窗口期将迎来订单暴增 用"百分之百会爆单"强调确定性[2] 供应链现状 - 海运周期需两周以上 无法满足美国客户即时补货需求[2] - 空运方案因成本过高且运力有限被否决 凸显跨境物流瓶颈[2]