文章核心观点 - 中集车辆2024年年报营收和归母净利润同比下降 但24Q4部分指标有改善 公司发力全球南方市场、欧洲业务逆势增长、推动纯电动物流发展 未来有望带来新亮点 预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 合理估值对应价值区间为10.19 - 11.76元 维持“优于大市”评级 [1][2][3] 2024年年报业绩情况 - 2024年公司实现营收210.0亿元 同比-16% 实现归母净利润10.9亿元 同比-56% [1] - 24Q4营收51.7亿元 同比-6% 环比+1%；归母净利润2.4亿元 同比+36% 环比-13% [1] - 24Q4毛利率为18.0% 同比-1.5pct 环比+0.4pct；净利率为4.3% 同比+1.1pct 环比-1.2pct [1] 全球南方市场业务 - 得益于新兴市场高速发展 公司在东南亚、中东和非洲等地实现业绩突破 营收提升6% 毛利率大幅上升5.8个百分点 [1] - 公司合计进入50个国家和地区 呈现中东、非洲、东南亚市场“三超多强”的销量格局 [1] - 全球南方国家半挂车市场广阔 中国向全球南方市场出口牵引车总量约15万台 全球南方市场占比34% 与中国牵引车配套的中国半挂车有较大增长空间 [1] 欧洲业务 - 2024年欧洲面临下行周期冰点 公司在订单预期不足的情况下优化产品结构 推进供应链国产化 降低成本 毛利率逆势提升2.4个百分点 [2] - 如欧洲物流市场周期性回升 公司挂车业务有望受到拉动 [2] 纯电动物流业务 - 公司通过与战略合作车企协作 构建纯电动头挂列车（EV - RT）技术创新平台 以“好头牵好挂”业务模式为运营底座 聚焦“主挂协同控制”和“主挂协同制动能量回收”等系统性创新 推动技术与应用场景突破 [2] - 随着新能源车重卡渗透率提升 多种形式的新能源物流形式有望被逐渐接受 [2] 业绩预测与估值 - 预计公司2025/26/27年取得营收224/244/267亿元 归母净利润14.7/16.6/17.9亿元 EPS为0.78/0.89/0.95元 对应2025年3月26日收盘估值为12/10/10x PE [2] - 参考可比公司 公司作为行业龙头 2025年合理估值为13 - 15xPE 对应合理价值区间为10.19 - 11.76元 维持“优于大市”评级 [3]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [7] 报告的核心观点 - 中集车辆挂车、上装制造规模优势不断夯实，全球南方、欧洲和纯电动头挂列车业务有望带来新亮点，预计2025 - 2027年营收分别为224亿、244亿、267亿元，归母净利润分别为14.7亿、16.6亿、17.9亿元，EPS为0.78、0.89、0.95元，对应2025年3月26日收盘估值为12、10、10x PE，2025年合理估值为13 - 15xPE，对应合理价值区间为10.19 - 11.76元 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 2025年3月26日收盘价9.14元，52周股价波动7.86 - 13.15元，总股本1874百万股，流通A股1454百万股，总市值17129百万元，流通市值13287百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为2.9%、0.6%、 - 3.9%，相对涨幅分别为4.0%、 - 1.7%、 - 2.2% [4] 主要财务数据及预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|25087|20998|22350|24429|26727| |(+/-)YoY(%)|6.2%|-16.3%|6.4%|9.3%|9.4%| |净利润（百万元）|2456|1085|1469|1662|1788| |(+/-)YoY(%)|119.7%|-55.8%|35.3%|13.2%|7.6%| |全面摊薄EPS(元)|1.31|0.58|0.78|0.89|0.95| |毛利率(%)|18.6%|16.3%|17.3%|17.5%|17.5%| |净资产收益率(%)|16.6%|7.5%|10.1%|11.1%|11.7%|[6] 公司业务情况 - 2024年实现营收210.0亿元，同比 - 16%，归母净利润10.9亿元，同比 - 56%；24Q4营收51.7亿元，同比 - 6%，环比 + 1%，归母净利润2.4亿元，同比 + 36%，环比 - 13%；24Q4毛利率18.0%，同比 - 1.5pct，环比 + 0.4pct，净利率4.3%，同比 + 1.1pct，环比 - 1.2pct [7] - 发力全球南方市场，在东南亚、中东和非洲等地业绩突破，营收提升6%，毛利率上升5.8个百分点，进入50个国家和地区，呈中东、非洲、东南亚市场“三超多强”销量格局，全球南方国家半挂车市场广阔 [7] - 2024年欧洲业务逆势取得好成绩，优化产品结构，推进供应链国产化，毛利率逆势提升2.4个百分点，欧洲物流市场周期性回升有望拉动挂车业务 [7] - 推动纯电动物流发展，构建纯电动头挂列车（EV - RT）技术创新平台，以“好头牵好挂”业务模式为运营底座，聚焦“主挂协同控制”和“主挂协同制动能量回收”等创新 [7] 可比公司估值比较 |可比公司|收盘价（元）|2023 EPS（元）|2024 EPS（元）|2025E EPS（元）|2026E EPS（元）|2023 PE（倍）|2024 PE（倍）|2025E PE（倍）|2026E PE（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |中国重汽|19.34|0.92|1.17|1.42|1.73|15|17|14|11| |福田汽车|2.45|0.11|0.10|0.17|0.22|24|25|14|11| |平均| - | - | - | - | - |19|21|14|11|[8] 财务报表分析和预测 - 每股指标：2024 - 2027E每股收益分别为0.58、0.78、0.89、0.95元，每股净资产分别为7.67、7.75、7.97、8.14元等 [10] - 价值评估：2024 - 2027E P/E分别为15.78、11.66、10.30、9.58倍等 [10] - 盈利能力指标：2024 - 2027E毛利率分别为16.3%、17.3%、17.5%、17.5%等 [10] - 盈利增长：2024 - 2027E营业收入增长率分别为 - 16.3%、6.4%、9.3%、9.4%等 [10] - 偿债能力指标：2024 - 2027E资产负债率分别为34.1%、33.9%、35.0%、36.3%等 [10] - 经营效率指标：2024 - 2027E应收账款周转天数分别为62.81、54.40、47.87、47.85天等 [10] - 资产负债表、现金流量表等相关数据呈现逐年变化趋势 [10]

文章核心观点 - 2024年我国新能源重卡销量达8.20万辆，预示重卡新能源时代来临，中集车辆2024年营收和归母净利润承压，公司从多方面应对业绩和关税问题，看好纯电动头挂列车发展 [1][2][7] 营收结构调整阵痛 - 公司主营业务包括生产和销售全球半挂车、EV - RT、EV.DTB上装产品等，已成为全球半挂车全价值链运营者 [2] - 2024年公司在中国、北美、欧洲销售各类半挂车10.17万台，蝉联全球第一；提供2.50万台EV.DTB上装产品；首次推出纯电动头挂列车产品 [2] - 2024年公司营收和归母净利润明显承压，分别降至209.98亿元和10.85亿元，而2023年分别为250.87亿元和24.56亿元 [2] - 业绩下降原因包括2023年有8.48亿元不可持续的股权处置收益、2024年北美半挂车市场营收减少近30亿元、2024年营收结构调整底盘业务占比下降 [3] - 扣除相关因素，公司核心产品营收保持稳健增长，2025年核心业务营收增长趋势有望持续，新产品投入也将成抵御风险核心抓手 [3] 如何应对关税风险 - 2024年公司海外营收占比较高，北美和欧洲市场营收下降，2025年美国关税政策风险上升 [4] - 公司应对措施是立足“跨洋运营”、深化“当地制造”、完善区域性控股平台 [4] - 以北美市场为例，公司利用Vanguard GT Holding管理当地生产活动，运营团队逐渐本地化，该平台有充沛资金并投资泰国企业 [5] - 2025年公司将完善品牌建设、清理供应链股权关系、优化管理架构，保障北美业务优质增长 [6] 迎接纯电动头挂列车时代 - 2024年年报中“新能源”“纯电动”提及次数增多，显示公司对新能源领域重视 [7] - 新能源重卡分三大技术路线，公司选择EV - RT，早在2018年发起“数翔项目”，2023 - 2024年与陕汽重卡研发JRT1.0并小批量试用 [7][8] - 纯电动头挂列车目标是实现智能化，公司认为长远利基在纯电动头挂列车，五六年后市场成熟或体现营收和利基，公司立志成为构建者和推广者 [9][10]

投资者关系活动信息 - 活动类别为分析师会议和业绩说明会，包括2024年度业绩线下说明会和电话会议 [2] - 线下说明会参与单位有中信证券、中金公司等；电话会议参与单位共计50家，如Brilliance Capital、贝莱德集团等 [2] - 线下说明会时间为2025年3月26日上午10:00 - 11:15，地点在中集车辆总部101会议室；电话会议时间为2025年3月26日下午15:30 - 16:30，线上进行 [2] - 线下说明会接待人员有董事长兼CEO李贵平、副总裁兼董事会秘书毛弋等；电话会议接待人员有副总裁兼董事会秘书毛弋、投资者关系总监陈婉婞等 [2][3] 公司经营与财务表现 - 2024年公司实现收入210.0亿元，同比下降16.3%；全年经营性净利润达13.5亿元，上半年5.6亿元，下半年7.9亿元，下半年环比提升41.1%；经营性净利率从上半年的5.2%提升至下半年的7.7%，环比提升2.5% [3] - 2024年中国普通半挂车销量26.4万台，同比下滑8.6%；罐式车销量5.8万台，同比下滑0.6%；公司在中国市场的半挂车销量同比增长12%，星链半挂车业务营收同比增长16.8%，毛利率提升至14.4% [4] - 2024年中国商用车累计出口90.4万辆，同比增长17.5%；中国向全球南方市场出口牵引车总量约15万台，全球南方市场占比34%；公司在全球南方市场其他市场半挂车销量持平情况下，营收提升6%，毛利率跨越式上升5.8个百分点 [6] - 2024年公司分红累计10.5亿元，其中中期分红5.24亿元，年度分红5.25亿元 [7] 公司发展举措与目标 利润提升举措 - 全球半挂车以“星链计划”和“雄起计划”为抓手，挖掘全价值链价值；重塑半挂车全球供应链；构建北美半挂车业务治理架构；深化“好马配好鞍”商业模式，转型为新能源重卡底盘企业首选的“上装委托加装连锁企业”；推动中集·陕汽“三好发展”，拓展全球南方市场应用 [3] 市场展望与计划目标 - 2025年“星链半挂车”和“雄起液罐车”毛利率继续上升，赢利贡献同比翻番；通过第三次创业，将“跨洋运营”进化成“无国界企业”；逐梦“纯电动头挂一体化产品”，构建新质生产力并向全球输出 [3][4] - 2025年公司深度挖掘全价值链价值，目标是“星链半挂车” + “雄起液罐车”盈利能力继续上升；“雄起计划”借鉴“星链计划”经验，落地核心举措，联合开拓全球南方市场，提升销量和市占率 [4] 全球南方市场战略 - 公司全球南方市场销售覆盖50个国家和地区，呈现中东、非洲、东南亚市场“三超多强”销量格局；以南非区域为桥头堡，构建高质量销售闭环运营模式，输出产品组合、制造工厂和经销组织 [6] 市值管理与资本运作 - 强化价值创造，聚焦主业与技术突破，优化资产结构与盈利能力，引入战略投资者优化股权结构 [7] - 灵活运用资本运作工具，进行股份回购注销与现金分红，推动股权激励与员工持股计划 [7][8] - 把控风险与合规管理，明确市值管理边界，建立风险管理体系，平衡短期与长期目标 [8] 新能源半挂车产品布局 - 2018年发起“数翔项目”探索无人驾驶纯电动码头集装箱转运车；2023年完成纯电动半挂式搅拌车；2024年与陕汽重卡推出“纯电动头挂搅拌车”J - RT1.0并在西安小批量使用 [8] - 2025年中集·陕汽进一步开发纯电动头挂渣土车（EV - RT 2.0 - 7A渣土车）和纯电动头挂搅拌车（EV - RT 2.0 - 搅拌车） [8] - 2025年在泸州投资纯电动头挂列车“整装”基地，在川渝云贵投资四个纯电动头挂门店，构建西南地区营销体系，沟通各方关系，提供车贷和二手车交易服务 [9]

文章核心观点 中集车辆2024年年报显示在商用车行业调整背景下营收良好，通过战略重构实现业务升级，新能源转型提速，供应链优化，研发投入增加，2025年将深化战略布局 [1][2][3] 财务表现 - 2024年实现营业收入209.98亿元，毛利率达16.32% [1] - 经营活动产生的现金流量净额同比提升22.42%至21.92亿元，在手现金储备达57.97亿元 [1] - 全年拟每10股派发现金红利2.8元(含税) [1] - 研发投入3.89亿元，研发强度创五年新高 [3] 业务升级 全球半挂车业务 - 全年销售10.17万台，连续十二年蝉联全球销量冠军 [1] - 国内市占率攀升至14.04%，连续六年稳居第一 [1] - 通过“星链计划”推动数字化改造，产能利用率创五年新高，生产效率提升30%，人均产值增长23% [1] 液罐车领域 - 主导制定行业标准，强化技术话语权 [1] 新能源业务 - EV.DTB上装产品全年交付2.5万台，适配纯电动底盘实现轻量化升级，贡献毛利1.5亿元 [1] - 纯电动头挂列车(EV - RT)首次商业化落地，J - RT1.0搅拌车投运后能耗降低37.7%，填补新能源头挂协同技术空白 [1] 供应链优化 - 新兴市场表现亮眼，东南亚、中东、非洲区域营收增长6%，毛利率跃升5.8个百分点，覆盖50个国家和地区 [2] - 欧洲业务通过供应链国产化实现毛利率逆势提升 [2] 未来规划 - 2025年深化“无国界企业”战略，将“星链计划”生产模式复制至新兴市场，目标全球化产能协同效率提升30% [3] - 加速纯电动头挂列车在冷链、危化品运输等场景的应用，与核心合作伙伴构建新能源生态圈 [3]

文章核心观点 - 中集车辆2024年净利润同比腰斩，半挂车市占率连续6年国内第一，公司推进“星链计划”和“雄起计划”取得一定成果 [1][2][3] 业绩情况 - 2024年营业收入20,998,201,488.8元，较上年同期下降16.3% [2][4] - 2024年归属于上市公司股东的净利润1,085,368,583.31元，较上年同期下降55.8% [2][4] - 2024年扣除非经常性损益后的净利润1,078,631,606.75元，较上年同期下降30.56% [2][4] - 2024年经营活动产生的现金流量净额2,191,567,565.28元，较上年增长22.42% [2] - 2024年基本每股收益0.56元/股，较上年下降54.10% [2] - 2024年稀释每股收益0.56元/股，较上年下降54.10% [2] - 2024年加权平均净资产收益率7.42%，较上年下降10.51% [2] - 2024年末资产总额22,685,887,204.32元，较上年末下降4.83% [2] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产14,381,208,915.09元，较上年末下降2.89% [2] 业务发展 - 2024年公司第一要务是推动“星链计划”，促进“三好发展” [2] - 2024年公司在中国、北美、欧洲的半挂车生产中心和制造工厂共实现销量10.17万台 [2] - 2024年公司在中国的半挂车市场占有率上升至14.04%，连续六年保持全国第一 [2] - “星链计划”初显成效，国内半挂车整体销量同比上升12%，业务营收同比增长16% [3] - 中集·陕汽三好发展成果丰硕，好马配好鞍6791列，好头牵好挂6230列，好车配好罐1738列 [3] - 2024年9月公司正式启动“雄起计划”，已顺利完成构建期第一阶段目标 [3] - “雄起计划”借鉴“星链计划”经验，采用“半山起步”方式，初步构建生产组织“硬实力”与“软实力” [3]

募集资金基本情况 - 公司于2021年7月通过首次公开发行A股募集资金总额人民币175,809.60万元，扣除发行费用后实际募集资金净额为人民币158,377.68万元 [6] - 截至2024年12月31日，公司年度使用募集资金人民币13,152.58万元，累计使用募集资金总额人民币99,489.16万元，尚未使用募集资金余额人民币65,104.74万元（含利息收入净额人民币6,216.22万元） [6] 募集资金管理情况 - 公司制定《募集资金管理制度》并实行专户存储，与保荐机构及银行签订三方及四方监管协议 [7] - 截至2024年末，募集资金专户活期存款余额合计人民币65,104.74万元，分布於工商银行及招商银行共17个账户 [7][9] - 部分账户因项目终止或执行完毕已办理销户手续，包括年生产5万套行走机构产品、扬州中集通华数字化半挂车升级等项目 [9] 募集资金实际使用情况 - 2024年度募集资金主要投入数字化转型及研发项目（人民币439.85万元）、升级与新建灯塔工厂项目（人民币746.65万元）及星链半挂车高端制造产线升级项目（人民币9,235.61万元） [14][16][22] - 累计投入金额最高的项目为升级与新建灯塔工厂项目（人民币46,565.95万元），投资进度达78.65% [14] - 公司存在募集资金用途变更，报告期内变更用途的募集资金总额人民币1,868.00万元，累计变更用途总额人民币44,227.80万元，占比25.16% [14] 募投项目调整与终止 - 2025年3月董事会决议终止数字化转型及研发项目中3个子项目、升级与新建灯塔工厂项目中1个子项目及星链半挂车项目中2个子项目 [17] - 终止原因包括市场需求变化（如混凝土搅拌车需求萎缩）、战略调整（如星链计划布局优化）及投资回报率考量 [16][17][25] - 星链半挂车项目部分子项目投资金额调减，其中驻马店项目调减人民币1,319.00万元，扬州项目调减人民币1,395.00万元 [16][17] 闲置资金管理 - 董事会批准使用不超过人民币70,000.00万元闲置募集资金进行现金管理，投资协定存款、大额存单等低风险产品 [11][20] - 截至2024年末，协定存款账户余额人民币62,003.24万元，未超过授权额度 [11][20] 资金使用合规性 - 毕马威华振会计师事务所出具无保留鉴证意见，认为募集资金存放与使用符合证监会及深交所监管要求 [1][5] - 保荐机构海通证券专项核查确认公司募集资金使用未出现违规情形 [14]

募集资金基本情况 - 公司A股首次公开发行股票25,260万股 每股发行价格6.96元 募集资金总额175,809.60万元 扣除发行费用17,431.92万元后实际募集资金净额158,377.68万元[2] - 普华永道中天会计师事务所对资金到位情况进行审验并于2021年7月5日出具验资报告 公司对募集资金采取专户存储管理[2] 募集资金投资项目调整历史 - 2023年3月27日公司召开董事会及监事会 5月25日召开股东大会审议通过终止"涂装线升级技术改造项目"、"扬州中集通华数字化半挂车升级项目"及"新营销建设项目"[3] - 2023年8月23日公司召开董事会及监事会 9月20日召开临时股东大会审议通过终止"半挂车核心模块数字化升级项目"、"新一代智能冷藏厢式车厢体模块数字化升级项目"及"年生产5万套行走机构产品（车轴加悬挂项目）" 并将46,095.80万元募集资金用于星链半挂车高端制造产线升级等项目[3] - 2024年3月21日公司召开董事会及监事会 将"中集车辆集团半挂车试验中心建设项目"、"全球数字化运营中心项目"、"中集智能物流装备项目（一期）"和"冷藏智能配送车产线升级技术改造项目"达到预定可使用状态日期分别延期至2025年12月31日、2025年12月31日和2024年[4] 本次终止及调整投资项目情况 - 公司拟终止数字化转型及研发项目之子项目"专用车上装核心模块数字化升级项目"、"中集车辆集团半挂车试验中心建设项目"和"全球数字化运营中心项目" 终止升级与新建灯塔工厂项目之子项目"冷藏智能配送车产线升级技术改造项目" 终止星链半挂车高端制造产线升级项目之子项目"东莞星链半挂车高端制造产线升级项目"和"西安星链半挂车高端制造产线升级项目" 并调整"驻马店星链半挂车高端制造产线升级项目"和"扬州星链半挂车高端制造产线升级项目"的募集资金计划投资金额[1][7] - 本次拟终止及调减A股募集资金投资项目金额32,809.40万元 占A股募集资金总额的18.66%[7] - 截至2025年2月28日 拟终止及调整项目承诺投资金额53,834.00万元 已使用募集资金13,904.90万元 未使用募集资金39,929.10万元[8] 具体项目终止原因分析 - "专用车上装核心模块数字化升级项目"因国内房地产、基础设施投资建设放缓导致混凝土搅拌车及渣土车需求不及预期 投资进度仅0.36%[9] - "中集车辆集团半挂车试验中心建设项目"因已与国内主要汽车检测研究院签订技术服务协议 可获得更全面专业的检测试验服务 投资进度4.31%[9][10] - "全球数字化运营中心项目"因公司已完成跨洋运营平台构建 数字化项目已融入当前业务 投资进度1.87%[10][11] - "冷藏智能配送车产线升级技术改造项目"因公司战略调整及投资回报预期降低 投资进度0.00%[11][12] - "东莞星链半挂车高端制造产线升级项目"因工厂定位调整为生产非模块化产品 通过对当前设备改造可满足需求 投资进度1.79%[13][14] - "西安星链半挂车高端制造产线升级项目"因市场行情变化 西安周边市场需求可通过驻马店产线辐射 投资进度0.00%[15] 投资项目金额调整详情 - "驻马店星链半挂车高端制造产线升级项目"原计划投资9,709.00万元 因采用更高效的"两地生产"方式调减1,319.00万元 数字化指挥中心扩建项目调减550.00万元 调整后计划投资7,840.00万元[16] - "扬州星链半挂车高端制造产线升级项目"原计划投资7,396.00万元 因采用更高效的"两地生产"方式调减1,395.00万元 调整后计划投资6,001.00万元[16] 项目延期情况 - "中集智能物流装备项目（一期）"建设周期42个月 原计划使用募集资金45,000万元 截至2025年2月28日已使用36,472.47万元 投资进度81.05% 因中国厢式车业务内卷式竞争等不确定性因素 公司调整业务方向并对产线进行升级优化 因此延期达到预定可使用状态日期[17] 项目效益预测 - 调整后星链半挂车高端制造产线升级项目预计正常年可实现营业收入115,956.64万元 年利润总额7,245.65万元 项目投资财务内部收益率14.02% 投资回收期7.50年[13] 审议程序 - 公司于2025年3月25日召开董事会及监事会 审议通过相关议案 《关于A股部分募集资金投资项目终止并调整投资计划的议案》尚需提交股东大会审议[20][21] - 独立董事于2025年3月21日召开专门会议审议通过相关议案 认为事项符合监管规定且不存在损害股东利益情形[22]

核心观点 - 毕马威华振会计师事务所对中集车辆2024年度与中集集团财务有限公司关联交易的存款、贷款等金融业务汇总表执行了有限保证鉴证业务，未发现与经审计财务报表存在重大不一致 [1][2][4] - 中集车辆与关联财务公司续签了存款和贷款服务框架协议，有效期均延长至2027年12月31日 [8][9] - 公司2024年在财务公司的存款余额为20,646.46万元人民币，贷款余额为3,634.46万元人民币 [8] 关联交易业务规模 - 存款业务年初余额66,855.26万元人民币，本年增加1,071,716.04万元人民币，本年减少1,117,924.84万元人民币，年末余额20,646.46万元人民币 [8] - 贷款业务年初余额12,095.00万元人民币，本年增加4,706.30万元人民币，本年减少13,166.84万元人民币，年末余额3,634.46万元人民币 [8] - 短期借款年初余额4,900.00万元人民币，本年增加3,485.02万元人民币，本年减少5,900.00万元人民币，年末余额2,485.02万元人民币 [8] - 长期借款年初余额7,195.00万元人民币，本年增加1,221.28万元人民币，本年减少7,266.84万元人民币，年末余额1,149.44万元人民币 [8] 协议安排 - 存款服务框架协议于2024年12月20日续签，有效期自2025年1月1日至2027年12月31日，存款利率不低于国内其他金融机构同期同档次存款利率 [8] - 贷款金融服务框架协议于2024年12月20日续签，有效期自2025年1月1日至2027年12月31日，贷款利率不高于国内其他金融机构同期限同类型贷款利率 [9] - 财务担保及保证金框架协议于2024年12月20日续签，有效期自2025年1月1日至2027年12月31日 [10] 业务明细 - 存款业务包括活期存款、定期存款及履约保证金 [8] - 公司为购车客户或经销商在财务公司的融资提供担保，但2024年担保业务无发生额 [9][10] - 收取利息915.90万元人民币，支付利息367.13万元人民币，手续费支出0.60万元人民币 [8]

核心观点 - 毕马威华振会计师事务所对中集车辆2024年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况执行了有限保证鉴证业务 未发现汇总表信息与经审计财务报表存在重大不一致 [1] - 公司2024年度关联资金往来总额为人民币1842.34亿元 其中经营性往来占主导 非经营性往来主要涉及子公司资金拆借及代垫费用 [2][3][4] - 与母公司中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司存在人民币5.27亿元股权转让应收款 截至报告报出日已收回人民币4.77亿元 [3] 关联方经营性往来 - 与同受母公司控制企业中集安瑞科的应收账款往来规模达人民币2327.4万元 当期偿还1901.91万元 期末余额929.16万元 [2] - 向母公司中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司支付采购预付款人民币2692.88万元 期末余额为零 [2] - 与子公司驻马店中集华骏车辆有限公司发生销售业务应收账款人民币658.94万元 期末余额为零 [3] 非经营性资金往来 - 子公司东莞中集专用车有限公司发生资金拆借及代垫费用人民币9133.19万元 计提利息883.57万元 期末余额4826.46万元 [3] - 子公司营口新生车厢制造有限公司资金拆借余额1102.82万元 计提利息425.63万元 [3] - 子公司中集冀东（秦皇岛）车辆制造有限公司资金拆借余额666.81万元 计提利息197.32万元 [3] 关联方交易特征 - 应收账款科目关联交易集中体现在销售业务 期末余额超人民币100万元关联方包括中集天达(201.91万元)及山东玲珑轮胎(159.16万元) [2][4] - 应收票据关联方余额380万元 全部来自中集安瑞科(100万元)及中集天达(280万元)的销售业务 [2] - 其他应收款中包含深圳市中集产城发展集团员工宿舍承建业务保证金1655.21万元 [3]