事件概述 - 消费者在社交平台发布视频，称其在张小泉旗舰店花费35元购买的剪刀，在剪切鲜鱼时塑料手柄断裂 [1] - 消费者质疑剪刀手柄设计，指出其并非传统一体式钢材包胶结构，而是两端金属、中间塑料（PP+TPR）的材质，认为这种设计容易误导消费者，使其误以为是一体式手柄 [1][3] - 事发后，消费者联系客服要求补发新剪刀，但客服以产品质保期仅6个月且已过保为由拒绝，并回应产品页面已注明手柄材质为塑料 [3] - 此事引发网络关注，有网友表示也曾遭遇张小泉剪刀断裂的情况，并有消费者认为剪刀刀刃和手柄应为一体式结构且材质一致 [3] - 后续媒体报道，张小泉客服售后已登记此事并向上级反馈，随后联系消费者表示将补寄一把新剪刀 [4] 公司回应与产品说明 - 张小泉公司回应表示，关于近期消费者反馈的情况，公司已于第一时间妥善解决 [1][7] - 公司称，该款产品上市至今结构工艺成熟稳定，并经过剪切硬木等极端条件模拟测试，验证了耐用效果 [1][7] - 公司未来将持续探索材料与工艺的优化方向，为消费者提供更安全、更可靠的产品服务 [7] - 记者比对相关视频与官方旗舰店商品信息发现，类似产品在详情页宣传能“剪肉、骨、菜、鱼”等食材，参数页面则明确标注手柄材质为“PP+TPR”，刀片材质为“30Cr13不锈钢” [5] 历史舆情与近期业绩 - 近年来张小泉产品曾多次出现消费舆情事件，根据此前报道，从2022年7月至2023年11月，共爆出3起菜刀断裂事件 [7] - 尽管公司对多起“断刀门”事件作出回应与解释，并透露产品改进消息，但相关舆情仍引起消费者和投资者对公司业绩表现的关注 [8] - 从2025年财报看，公司业绩有较为明显的好转，前三季度实现营业收入7.26亿元，同比增长14.11%，净利润0.38亿元，同比增长120.78% [8] - 公司近日发布2025年业绩预告，预计归母净利润为4800万元至6800万元，比上年同期增长91.67%至171.53%（上年同期为2504.33万元） [8][11] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为4600万元至6600万元，比上年同期增长98.16%至184.32%（上年同期为2321.36万元） [11] 业绩驱动因素与公司战略 - 对于业绩预盈，张小泉表示主要通过“夯实货架电商”和“深耕兴趣电商”两条路径，齐头并举促成了较好的业绩增长 [11] - 公司持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用，稳步推进各项工作，生产经营取得一定成效，实现营业收入和净利润双增长 [11] - 公司近期表示，将继续围绕“刃具以及金属制品为主”的战略主轴，落实“圈定消费场景”的产品与市场开发原则 [11] - 重点进行厨房、家居场景多元产品矩阵的布局，逐步形成较为丰富的生活五金产品线，实现由刀剪品牌向厨房品牌，最终向大家居品质生活品牌的转型升级 [11]

核心观点 - 拥有近400年历史的中华老字号张小泉在消费升级趋势下，通过产品矩阵扩容、全渠道布局与品牌年轻化转型，构建起可持续的盈利增长引擎，2025年业绩预计大幅增长 [1] 财务业绩表现 - 公司披露2025年度业绩预告，预计全年归母净利润为4800万元至6800万元，同比大幅增长91.67%至171.53% [1][2] - 业绩增长趋势在前三季度已显露，2025年前三季度实现归母净利润3797.60万元，同比增幅超过120% [2] - 2025年上半年，公司整体毛利率达到38.52%，同比提升2.01个百分点，产品升级的盈利效应持续显现 [3] 产品战略与研发创新 - 产品结构优化是公司盈利提升的关键，公司坚持“圈定消费场景”的研发策略，推出系列新品 [2] - 产品矩阵已形成覆盖高端厨刀、美学炊具、个人护理五金的多元化产品梯队，打破传统刀剪品类依赖 [1][2] - 公司近期成功中标中国电信超百万订单，标的涵盖多功能收纳架、保鲜袋等新兴厨房用品，标志着其从“刀剪专家”向“厨房生活品牌”的转型获得市场认可 [3] - 作为国家高新技术企业，公司搭建了浙江省级高新技术企业研究开发中心等多个研发平台 [3] - 截至2025年6月30日，公司累计拥有144项有效专利，其中发明专利8项，2025年上半年多项技术成果落地转化，从材料改良到结构创新持续提升产品耐用性与使用体验 [3] 渠道布局与市场拓展 - 公司采取“线上线下协同、传统新兴并举”的全渠道策略，打通流量入口与转化路径，并通过精细化运营提升渠道效率 [4] - 线上渠道方面，公司在天猫、京东等传统货架电商保持领先地位，同时深耕抖音等兴趣电商赛道，线上销售占比持续提升优化了整体盈利结构 [4] - 线下渠道方面，公司深化与永辉、沃尔玛等大型零售系统的合作，并战略性开拓区域空白市场，构建覆盖全国主要城市的多层级经销网络 [4] - 公司创新推出景区门店、文创体验店等新型终端，并通过会员体系实现线上线下一体化衔接，提升消费者体验与渠道覆盖深度 [4] - 2026年1月，公司成功切入中国电信心翼优选积分兑换平台，借助运营商庞大的用户基础与独特的消费场景拓宽产品触达路径，开辟增长新赛道 [5]

文章核心观点 文章通过张小泉控股股东资产拍卖事件切入，揭示了这家近四百年历史的“刀剪第一股”正深陷由控股股东债务危机传导而来的资本困局，同时叠加了因“拍蒜门”事件暴露的产品品质与消费者信任危机。新引入的MCN机构股东虽带来了流量和短期销售提振，但其追求短期利益的商业逻辑与老字号需长期坚持品质的发展战略存在内在冲突。张小泉的未来取决于能否在资本意志、流量玩法与回归产品本质之间找到平衡[4][5][10][11]。 豪车拍卖背后的债务链条 - 控股股东富春控股集团有限公司名下的一辆奔驰迈巴赫S400在阿里资产平台经历四次流拍后，于1月12日以30.33万元的价格拍出，起拍价曾从60万元四连降至24.576万元[7][9] - 此次拍卖是富春控股债务危机的一环，截至2026年1月，富春控股集团债务总额已达80.89亿元[25] - 富春控股自2012年入主张小泉后，偏离振兴主业初衷，激进投资物流园区、康养地产等重资产长周期项目，被指“用短期负债投资长期变现的项目”，为债务危机埋下伏笔[17][18][20] - 张小泉作为集团内为数不多的优质上市资产，被深度用于资本运作：一方面，控股股东将其所持股份高比例质押融资；另一方面，公司上市后（2021-2023年）现金分红率均超过92%，大部分流入控股股东，形成“抽血式”分红与质押[21] - 张小泉自身也深陷担保债务，截至2025年5月，其作为借款人或担保人涉及的逾期债务本金合计达6.53亿元，担保违约未代偿本金合计达51.71亿元（5.56亿元+46.15亿元）[25] - 公司归母净利润连续三年下滑：2022年为4150.75万元，2023年降至2511.83万元，2024年进一步降至2504万元[23] “拍蒜门”下的代工困局 - 2022年“拍蒜门”事件（消费者用菜刀拍蒜断裂）及后续“中国人切菜方法不对”的言论，引发品牌信任危机，暴露了产品设计与中国消费者使用习惯（如拍蒜、拍黄瓜）严重脱节[28][29][31][33] - 事件背后是公司经营模式的深层转变：张小泉超过70%的产品通过ODM（原始设计制造商）模式生产，自有品牌生产不足，品质控制难度增加[36] - 公司研发投入严重不足：2025年三季报显示，研发费用为2033.52万元，研发费用率仅2.80%；同期销售费用达1.31亿元，销售费用率为18.09%[38] - 作为对比，德国、日本头部高端刀具品牌的研发投入占比通常在10%—20%之间[39] - 公司曾试图对标日本贝印推出千元级高端刀具，但300元以上产品占比始终未超过10%，高端化战略遇阻[39] MCN当家，流量能救老字号？ - 2025年初，头部MCN机构白兔集团创始人王傲岩出资约3.5亿元受让股份，成为张小泉第二大股东并介入运营[9] - 新股东带来立竿见影的销售变化：2025年“双十一”期间，张小泉全渠道销售额达1.4亿元，在抖音、京东、天猫等多平台品类榜单位居前列[46] - 2025年前三季度，公司实现营业收入7.26亿元，同比增长14.11%[48] - 但分析认为，MCN机构的入股主要拓宽了销售渠道，并未改变公司以营销为核心的战略本质，其追求短期利益最大化的目标与老字号需长期坚持品质的策略存在内在冲突[49][50] - 流量赋能可能解决短期销售，但若不能根本解决研发投入不足（研发费用率2.80%）、产品质量控制不力、代工依赖度高（超70%）等问题，流量越高，产品体验与消费者预期的落差可能越大，对品牌信誉的长期伤害越深[38][53]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4,800万元至6,800万元，较上年同期增长91.67%至171.53% [1] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为4,600万元至6,600万元，较上年同期增长98.16%至184.32% [1] - 公司2025年实现营业收入和净利润双增长 [1] 公司经营战略与举措 - 对内提升产品品质、改进生产工艺，充分发挥科技赋能作用，优化整体供应链效率 [1] - 对外以满足消费者多元需求为目标，推进市场渠道的精细化梳理 [1] - 紧密拥抱兴趣电商，通过“夯实货架电商”与“深耕兴趣电商”两条路径齐头并进，促成业绩增长 [1] - 持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用 [1]

公司财务业绩预测 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润为4,800万元至6,800万元 [1] - 预计净利润比上年同期增长91.67%至171.53% [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为2,504.33万元 [1]

公司治理动态 - 张小泉于2026年1月15日召开临时股东会并审议通过两项议案 [2] - 议案内容包括补选公司第三届董事会非独立董事 [2] - 议案内容同时包括补选公司第三届董事会独立董事 [2]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润为4800万元至6800万元 [1] - 预计净利润同比大幅增加，增幅区间为91.67%至171.53% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4800万元至6800万元，同比增长91.67%至171.53% [1] - 公司实现营业收入和净利润双增长 [1] 公司经营战略与举措 - 对内提升产品品质、改进生产工艺，充分发挥科技赋能作用，优化整体供应链效率 [1] - 对外以满足消费者多元需求为目标，推进市场渠道的精细化梳理，紧密拥抱兴趣电商 [1] - 通过“夯实货架电商”和“深耕兴趣电商”两条路径齐头并进，促成了较好的业绩增长 [1] - 公司持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用，稳步推进各项工作 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4800万元至6800万元，同比增长91.67%至171.53% [1] - 公司实现营业收入和净利润双增长 [1] 公司经营战略与举措 - 对内提升产品品质、改进生产工艺，充分发挥科技赋能作用，优化整体供应链效率 [1] - 对外以满足消费者多元需求为目标，推进市场渠道的精细化梳理 [1] - 紧密拥抱兴趣电商，通过“夯实货架电商”与“深耕兴趣电商”两条路径齐头并进，促成了较好的业绩增长 [1] - 持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为4800万元至6800万元，同比预增91.67%至171.53% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4600万元至6600万元，同比预增98.16%至184.32% [1] - 公司实现营业收入和净利润双增长 [1] 公司经营战略与内部管理 - 公司持续深化自身经营战略主轴 [1] - 对内提升产品品质、改进生产工艺，充分发挥科技赋能的作用，优化整体供应链效率 [1] - 公司持续沉淀科研技术力量，促使科研成果转化为产品运用 [1] 市场渠道与销售策略 - 对外以满足消费者多元需求为目标，推进市场渠道的精细化梳理 [1] - 紧密拥抱兴趣电商，通过“夯实货架电商”、“深耕兴趣电商”两条路径，齐头并举促成了公司较好的业绩增长 [1]