可转债解除质押情况 - 控股股东陈安康解除质押可转债542,000张，占其所持比例39.22%，占公司比例10.84%[3][4] - 截至2024年9月19日，陈安康持有可转债1,382,000张，占比27.64%[8] - 解除质押后陈安康剩余质押可转债840,000张，占公司比例16.80%[8] 其他说明 - 本次解除质押不侵害公司利益，不影响生产经营和治理[9] - 公司将关注后续进展并及时披露信息[9]

减持情况 - 公司董事张勤拟减持不超200万股，即不超总股本0.50%[3] - 张勤累计减持1900477股，减持计划实施完毕[5] - 减持前张勤持有9627436股，占总股本2.4045%，拟减持2000000股，占0.4995%[5] - 张勤集中竞价交易减持，减持均价10.3154元/股，减持股数占总股本0.4746%[6] - 本次减持前张勤持有9627436股，占2.4045%；减持后持有7726959股，占1.9298%[6] 减持规则 - 集中竞价减持在预披露15个交易日后3个月内，90自然日内不超总股本1%[4] - 大宗交易在预披露3个交易日后3个月内，90自然日内不超总股本2%[4] - 董事或高管通过集中竞价交易减持，任意连续90日内减持不超公司股份总数1%[8] - 董事或高管通过大宗交易减持，任意连续90日内减持不超公司股份总数2%[8] - 董事或高管通过协议转让减持，向单个受让方转让比例不低于公司股份总数5%[8] 承诺事项 - 张勤承诺自公司股票上市12个月内不转让或委托管理上市前股份，也不由公司回购[7] - 张勤承诺锁定期满后每年减持不超当年可减持最高额，锁定期满后两年内减持价不低于发行价[7] - 张勤承诺担任董监高期间每年减持不超所持股份25%，卸任后6个月内不转让公司股票[7] - 自2021年9月14日起，承诺人等不生产开发与公司竞争产品[8] - 自2021年9月14日起，规范减少控股股东等与公司可能发生的关联交易[8] - 承诺公司不存在资金被控股股东等占用及提供担保的情形[8] - 公司上市后三年内，若连续20个交易日收盘价低于上一会计年度期末经审计每股净资产，将启动股价稳定措施[8] - 股价稳定方案公告起90个自然日内，通过集中竞价增持公司股票，增持价不高于最近一期经审计每股净资产[8] - 承诺期限自2021年9月14日起至2024年9月13日止[8] - 承诺人在本次发行可转换公司债券认购之日前六个月内未减持发行人股份[11] - 承诺人自完成本次可转债认购之日起至发行完成后六个月内不减持相关股份及债券[11] 其他 - 公司上市后三年未触发稳定股价条件[8] - 增持股份数量不超过公司股份总数的5%[9] - 张勤女士本次减持计划符合相关法律法规及规范性文件要求[13] - 张勤女士本次减持与此前披露一致且计划已实施完毕[13] - 张勤女士不属于公司控股股东、实际控制人，减持不影响公司控制权和经营[13] - 公告日期为2024年9月13日[16]

股东信息 - 截至2024年9月10日，陈安康持股134,703,476股，占总股本33.6426%[3] 股份流通 - 陈安康首发前限售股于2024年9月18日上市流通[5] 减持承诺 - 陈安康自2024年9月18日至2025年3月17日不减持解禁股份[2][5] - 若有新增股份，陈安康亦遵守不减持承诺[2][5] 董事会职责 - 董事会督促股东遵守承诺，要求违约股东担责[6]

股本结构 - 2021年9月14日上市，首次公开发行A股4850万股，发行后总股本为4.003918亿股[2][3] - 截至2024年8月30日，总股本为4.00395842亿股，有限售条件股占比39.9923%，无限售条件股占比60.0077%[4] - 本次解除限售上市流通数量为1.39033476亿股，占总股本34.7240%[4][23] 限售股情况 - 2022年3月9日，首次公开发行网下配售限售股267.2661万股上市流通，占发行后总股本0.6675%[3] - 2022年9月14日，首次公开发行的网下配售限售股份2.17658324亿股解除限售，占总股本54.3613%[3] - 本次限售股上市流通时间为2024年9月18日，申请解除股份限售股东户数为3户[23] 可转债情况 - 2023年10月23日发行可转换公司债券500万张，11月20日在深交所上市交易[5] - 截至2024年8月30日，“艾录转债”合计转换公司股票4042股[5] 股东承诺 - 陈安康、陈雪骐等作出多项承诺，均正常履行或已履行完毕，无违反情形[11][13][15][17] - 中信证券承诺自公司股票上市之日起三十六个月内不转让或委托他人管理公开发行股票前已发行股份[21] 保荐机构意见 - 保荐机构认为解除限售股股东已严格履行承诺，申请符合要求，对本次解除限售并上市流通事项无异议[27]

限售股情况 - 本次解除限售上市流通数量为139,033,476股，占公司总股本的34.7240%[3][6][17] - 本次解除限售股东户数共计3户[3][17] - 本次解除限售的股份上市流通日期为2024年9月18日[3][17] - 控股股东陈安康本次解除限售股份数量为134,703,476股，占总股本33.6426%，实际可上市流通33,675,869股[18][19] - 实际控制人陈雪骐本次解除限售股份数量为1,000股，占总股本0.0002%，实际可上市流通250股[18][19] - 中信证券本次解除限售股份数量为4,329,000股，占总股本1.0812%[18] - 本次变动前有限售条件股160,127,559股，占比39.9923%，变动后122,122,440股，占比30.5004%[24] - 本次变动前无限售条件股240,268,283股，占比60.0077%，变动后278,273,402股，占比69.4996%[24] 股本情况 - 公司首次公开发行前总股本为351,891,800股，首次公开发行后总股本为400,391,800股[4] - 首次公开发行后，有流通限制及锁定安排的股票计359,364,461股，占比89.7532%；无流通限制及锁定安排的股票数量计41,027,339股，占比10.2468%[4] - 截至2024年8月30日，公司总股本为400,395,842股，有限售条件股160,127,559股，占比39.9923%；无限售条件股240,268,283股，占比60.0077%[5] - 公司总股本400,395,842股，本次变动前后不变[24] 过往股份变动 - 2022年3月9日，首次公开发行网下配售限售股上市流通，数量合计2,672,661股，占公司发行后总股本的0.6675%[5] - 2022年9月14日，首次公开发行前已发行的部分股份及首次公开发行战略配售股份解除限售，数量合计217,658,324股，占公司总股本的54.3613%[5] 可转债情况 - 2023年10月23日公司发行可转债5,000,000张，截至2024年8月30日，“艾录转债”合计转换公司股票4,042股[7] 股价及承诺情况 - 公司上市后三年（至2024年9月13日止）内未触发稳定股价条件[9] - 股价稳定方案公告起90个自然日内增持公司股票，增持价不高于最近一期经审计每股净资产，增持股份数不超公司股份总数5%，增持后六个月内不出售[9] - 公司股票收盘价连续5个交易日高于最近一期经审计每股净资产时，承诺人可终止增持计划，实施或终止后2个工作日内向董事会书面报告[9] - 若存在N个交易日限制承诺人买卖股票，承诺人相应期限顺延N个交易日[9] - 锁定期满后每年减持数量不超作为董事或高管当年能减持最高额，减持提前三个交易日公告，锁定期满后两年内减持价不低于发行价[9] - 担任公司董事、监事或高管期间，每年减持公司股票数量不超所持公司股份总数25%，卸任后六个月内不转让[9] - 持股比例不低于5%且担任董事或高管期间，买入后六个月内不卖出，卖出后六个月内不买入[9] - 持股比例不低于5%且担任董事或高管期间，减持以不存在特定情形为前提[9] - 持股比例不低于5%时，集中竞价减持需提前15个交易日报告并披露计划，任意连续90日减持不超公司股份总数1%[10] - 持股比例不低于5%时，大宗交易减持任意连续90日减持不超公司股份总数2%[10] - 持股比例不低于5%时，协议转让减持向单个受让方转让比例不低于公司股份总数5%[10] - 协议转让减持后持股低于5%，此后6个月继续遵守集中竞价减持比例限制及信息披露义务[10] - 2021年9月14日首次公开发行或再融资时相关承诺正常履行，未出现违反承诺情形[10] - 首次公开或再融资时承诺招股书真实准确完整，承诺日期为2021年09月14日[11] - 若公开发行被认定欺诈发行，公司及控股股东等承诺购回股票，承诺日期为2021年09月14日[11] - 承诺依法承担赔偿责任，承诺日期为2021年09月14日[11] - 摊薄即期回报填补措施承诺1及承诺2长期有效，承诺3期限自2023年3月31日起至可转债发行实施完毕，承诺日期为2023年03月31日[11] - 摊薄即期回报填补措施承诺1至承诺6正常履行，承诺日期为2023年[11] - 控股股东及实际控制人承诺期限自2023年3月31日起至可转债发行实施完毕[12] - 控股股东及实际控制人承诺在可转债认购日前六个月内未减持发行人股份[12] - 控股股东及实际控制人若参与认购，自认购日起至发行完成后六个月内不减持股份及债券[12] - 中信证券承诺自公司股票上市之日起三十六个月内不转让或委托管理已发行股份[14] - 中信证券承诺若公司上市后六个月内股价情况触发条件，锁定期自动延长六个月[14] - 中信证券承诺对锁定股份因除权、除息增加的股份遵守上述承诺[14] - 中信证券承诺1及承诺3承诺期限自2021年9月14日起至2024年9月13日止[14] - 中信证券承诺2承诺期限自2021年9月14日起至2022年3月13日止[14] - 公司未出现需延长股票锁定期的情况[14] - 截至公告披露日，上述为公司相关方正在履行及履行完毕的全部承诺[14] 保荐机构意见 - 保荐机构对公司本次首次公开发行前已发行股份解除限售并上市流通事项无异议[22]

保荐人履职情况 - 保荐人查询公司募集资金专户6次（每月一次）[3] - 保荐人发表专项意见5次[4] - 保荐人列席三会次数均为0次[3] - 保荐人现场检查次数为0次[4] - 保荐人对上市公司培训次数为0次[4] - 保荐人未及时审阅公司信息披露文件次数为无[3] - 保荐人向深交所报告次数为无[4] - 保荐人发表非同意意见所涉问题及结论意见为无[4] 公司承诺履行 - 公司10项承诺事项均已履行[9] 项目进展 - 公司募集资金项目进展与信息披露文件一致[3] 违规事件 - 2024年1月5日，恒逸石化可转债项目发行人上市当年亏损，营业利润下滑超50%，公司被警示，保荐代表人被监管谈话[10][12][13] - 2024年2月7日，义翘神州现金管理未及时审议披露，公司参与整改[10] - 2024年2月23日，星网宇达声明内容不符，公司督促整改[11] - 2024年4月30日，方大智源未披露关联交易，公司提交整改报告并追责[11][14] - 2024年5月7日，江苏博涛智能热工项目履职不到位，公司加强保荐代表人管理[11] - 2024年5月8日，广东泉为科技督导履职违规，公司加强保荐代表人管理[12] - 2024年5月9日，海顺新材三季报披露不准确，公司督促完善内控[12] 其他公司受处分情况 - 2024年1月22日，思创医惠因文件造假和年报虚假记载被深交所处分[13] - 2024年4月30日，方大智源因未披露关联交易被深交所通报批评[14] - 2024年5月16日，智动力因商誉减值计提不准确被深交所通报批评[15] 公司整改措施 - 公司对恒逸石化项目相关人员内部追责[13] - 公司与思创医惠分析问题并落实整改[13] - 公司与方大智源分析问题并落实整改[14] - 公司对章巍巍、胡璇相关人员内部问责[14] - 公司与智动力沟通交流并落实整改[15]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [9] 报告的核心观点 - 公司为细分领域包装龙头,工业用纸包装&复合塑料包装稳健发展,消费品纸袋塑包装拓展前景较优,布局光伏新质生产力空间广阔,背板膜&复合材料边框齐发展 [8] - 下游化工需求较优,公司在化工/建材/食品及食品添加剂行业分别实现较高增长 [6] - 公司海外业务拓展卓有成效,2024年上半年实现1.26亿元,同比+36.3%,毛利率为30.75%,高于内销水平 [6] - 公司推出Espeed系列无塑膜纸基包装产品,可替代市场现存的塑膜类复合包装,预计在2024年下半年将产生一定效益 [7] - 公司背板膜业务已处于小批量生产供货阶段,复合材料边框已顺利通过各项测试评估并获得认证,预计24年9月投产 [7] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营收5.72亿元,同比+15.47%;归母净利润0.52亿元,同比+55.08%;扣非净利润0.48亿元,同比+56.76% [2] - 2024年上半年,公司综合毛利率为25.32%,同比+3.26个百分点 [3] - 2024年上半年,公司期间费用率为16.71%,同比+1.92个百分点,主要受管理费用和财务费用上升影响 [4][5] - 预计公司2024/25/26年能够实现基本每股收益0.3/0.41/0.61元,对应PE为35X/26X/17X [8]

公司概况 - 公司主要从事工业用纸包装、消费品纸包装、塑料包装、智能包装系统及光伏组件产品的研发、设计、生产、销售以及服务[46] - 公司已由国内领先的工业用纸包装公司，成长为一家工业与消费包装产品皆备的软体包装一体化解决方案提供商[46] - 公司通过智能化、柔性化、定制化的生产能力，为国内外知名工业及消费类企业客户提供包装解决方案所需的相关产品[46] 技术研发 - 公司高度重视技术创新与研发投入，在上海市拥有3个智能化制造基地[47] - 公司拥有完善的科研设施，配备了高水平技术中心、防尘防静电试验室、中试车间、中试设备和成套检测仪器[47] - 公司先后获得 124 项专利，包括 23 项发明专利、101 项实用新型专利及外观设计专利[97] - 公司是少数掌握高品质工业用纸包装产品和复合塑料包装产品核心技术的国内企业之一，具备较强的技术研发能力[96] 产品线布局 - 公司围绕一体化包装解决方案布局了5大产品线，包括工业用纸包装、消费品纸包装、塑料包装、智能包装系统、光伏组件[51] - 公司工业用纸包装产品具有结构合理、阻隔保鲜、灌装高速等特点，适应下游客户的大规模、智能化生产要求[52,53] - 公司推出Espeed系列无塑膜纸基包装产品，可广泛应用于休闲食品、宠物食品、个护卫材等消费品领域[56] - 公司塑料包装产品包括复合塑料包装和注塑包装，具有可塑性强、阻隔性好等特点[57,58,59] - 公司智能包装系统实现物料的洁净、高精度灌装和全流程高度自动化作业[60] - 公司光伏背板膜和复合材料边框产品具有可靠的绝缘性、阻水性、耐老化性等特点[61,62,64,65] 生产管理 - 公司建立了健全的研发体系和采购管理机制，确保产品质量和供应能力[66,67,68,69,70,71] - 公司主要采用"以销定产"的订单生产模式，运用高端数字化生产设备，有效满足客户个性化、定制化的产品需求[73] - 公司集产品研发、设计、生产制造为一体，销售部下达订单后，技术服务部门根据客户需求进行产品设计[75] - 公司将部分工艺流程简单、附加值及技术含量较低的加工环节或零配件生产委托外部单位加工[76][77] - 公司拥有完整的德国W＆H全自动CNC数控生产流水线，在生产效率、大批量订单保障供应能力、产品质量稳定性等方面位居行业领先水平[92] - 公司通过持续地信息化的投入，定制开发了相关系统，提升了生产执行效率系统[93] 客户与市场 - 公司是全球500强企业和众多国内外知名企业的包装产品提供商，每年服务约700家客户[89] - 公司下游客户以世界 500 强和行业龙头为主，客户对于包装产品的数量、质量需求不断上升[95] - 公司通过不断强化和改善品质管理满足国际市场对于产品的要求，增强国内外客户信心，提高国际竞争能力[98] - 本期境外销售收入增长36.30%，占比30.75%[106] - 公司面临客户开拓和客户流失，以及市场竞争加剧的风险[158][159] 财务表现 - 本期工业用纸包装业务收入增长22.83%，毛利率为28.21%[106] - 本期复合塑料包装业务收入下降11.12%，毛利率为26.67%[106] - 本期经营活动产生的现金流量净额下降30.67%，主要系采购原材料支付的现金增加[103] - 本期投资活动产生的现金流量净额下降60.26%，主要系房屋土建工程及设备投资支付的现金增加[103] - 报告期内公司投资额697,457,153.13元，较上年同期增加280.35%[122] 募集资金使用 - 公司发行可转换公司债券，募集资金扣除发行费用后全部用于投资"工业用纸包装生产建设项目"和补充流动资金[10] - 公司使用募集资金置换预先投入公司可转债募投项目的自筹资金29,678.29万元及已支付发行费用的自筹资金128.75万元[140] - 公司使用募集资金8,200.00万元对全资子公司艾创包装进行增资[130,131] - 公司使用募集资金1,250.95万元向全资子公司艾创包装提供无息借款[131] - 截至2024年6月30日公司已累计使用募集资金47,338.75万元[132] - 公司工业用纸包装生产建设项目已投资37,338.75万元，投资进度达95.69%[133] - 公司补充流动资金项目已投资3,013.78万元，投资进度达100%[135] 风险因素 - 公司机器设备账面价值占总资产比例达到15.11%，存在固定资产减值风险[7] - 公司复合塑料包装业务下游主要面向奶酪棒等消费品行业，受可选消费市场低迷影响，营收及盈利水平有一定程度下滑[8] - 公司新进入光伏行业，可能面临技术风险、市场风险、经营管理风险、政策风险、信用风险等风险[9] - 公司发行可转换公司债券募集资金投资项目存在实施风险，如募集资金投资项目实施组织管理不力、下游市场开拓不达预期等[10] - 公司主要设备采购集中于德国W&H公司，存在设备采购及减值风险[153

会议信息 - 会议于2024年8月21日在上海艾录会议室以现场方式召开[4] - 8月15日发出会议通知，主持人是监事会主席阮丹林[4] - 应出席监事3人，出席和授权出席3人[3] 议案审议 - 审议通过《2024年半年度报告》等三项议案，表决均全票通过[4][5][8][9] 资金资助 - 拟以自有资金向控股子公司艾纳新能源提供不超4500万元资助，期限不超12个月[6]

募集资金情况 - 2023年10月发行可转换公司债券，募集资金总额5亿元[1] - 扣除手续费后，实际募集资金净额49019.36万元[2] - 截至2024年6月30日，募集资金存放专户余额1932.381596万元[4] 资金使用情况 - 2023年12月置换预先投入及已支付费用自筹资金29807.05万元[7] - 使用8200万元对艾创包装增资，注册资本增至30000万元[13] - 使用1250.95万元向艾创包装提供6年期无息借款[13] 项目投资情况 - 募集资金总额49019.36万元，本年度投入5360.43万元，累计投入47338.75万元[1] - 工业用纸包装生产建设项目投资进度95.69%[1] - 补充流动资金投资进度100.00%[1]