纪要涉及的公司 联合化学、启辰半导体、卓光瑞科技、冈井化学 纪要提到的核心观点和论据 - **联合化学业务布局** - **主营业务**：包括偶氮类有机颜料和集水基墨的研发、生产与销售，产品用于食品包装油墨、UV 油墨等领域，集水基墨可简化工序、提高效率等[3] - **半导体材料布局**：设立启辰半导体开展光刻胶单体树脂等研发销售，增资参股卓光瑞科技用于投影式曝光机研发，卓光瑞子公司冈井化学从事光学部件业务[2][5] - **其他电子材料布局**：正在研发电子防冻液等产品[19] - **联合化学财务情况**：2024 年营收 5.3 亿元，同比增长 24.8%，净利润 5600 多万元，同比增长 66.81%；2025 年一季度营收 1.3 亿元，同比增长 0.5%，净利润 1600 万元，同比增长 17%，颜料业务有成长性和稳定性[4][16] - **联合化学战略转型**：谋求转型探索新增长点，通过启辰半导体进入光刻胶单体领域，投资卓光瑞实现半导体材料高端化突破，构建服务半导体行业能力体系[2][11][12] - **卓光瑞科技情况** - **业务进展**：2024 年收入约 2600 万元，2025 年预计营收翻倍，订单接近 1 亿元；大口径光学镜头产品最高分辨率可达 110 纳米（KF 线）和 350 纳米（IC 线），获头部厂商近 6000 万元订单，布局后道封装和太阳能电池曝光设备[2][4][8][14] - **资金情况**：联合化学增资 1.2 亿元，占 19.35%，6 个月内拟再投不超 1.2 亿元；1.9 亿元用于曝光机样机研发，5000 万元用于冈井光学生产及部件研发，资金支撑良好，未来可能新融资[2][6][9] - **竞争优势**：技术团队约 20%员工有五年以上从业经验，对供应链掌控能力强，可自研一级供应链[18] - **技术储备与劣势**：可自主完成整体设计、材料选择、装调测试，但加工和镀膜依赖二级供应商，在部分领域相对成都光电所有优势，略逊于长春光机所[20] 其他重要内容 - 启辰半导体光刻胶项目在盘锦中试基地进行项目设计和设备安装，约需 6 - 8 个月，目前客户以国外为主，国内未实际对接；选择盘锦是因园区适合项目开展[15] - 8 月公司限售股解禁，若股东减持将按规定披露[17] - 卓光瑞国内竞争者有星空科技等，联合化学上市后制定转型规划，从半导体化学品切入进入半导体行业并接触设备类企业[18] - 国内半导体光刻机领域面临工程问题，如基础供应链卡脖子，但未来可解决，成像系统等关键环节已取得一定突破[24][25]

核心观点 报告指出市场做多情绪有所回暖 热点多点开花 主线集中在产业政策导向性下的反内卷行业和中报业绩大幅增长品种 操作上可按“反内卷+低位超跌”模式挖掘相关品种 [7][8] 宏观消息汇总 - 国家发展改革委新增下达100亿元中央预算内投资开展以工代赈行动 预计吸纳带动31万名重点群体就业 [4] - 七部门发文加快推进普惠托育服务体系建设 明确发展“1+N”的托育服务体系 [4] - 香港证监会扩大南向通参与机构范围 加入券商、保险公司、理财及资产管理公司 [4] 行业最新动态 - 上半年国内挖掘机销量同比增长超两成 6月销量增速转正 相关个股有三一重工、徐工机械等 [5] - 特高压投资及建设驶入快车道 2025年投资将首次突破6500亿元 相关个股有平高电气、时代电气等 [5] - 5月全球半导体销售额590亿美元 同比增长19.8% 相关个股有澜起科技、兆易创新等 [5] 上市公司聚焦 - 万马股份万马高分子超高压绝缘料三期项目达产后 合计年产能将达6万吨 市占率从15%提升至约20% [6] - 联合化学拟以自有和自筹资金1.2亿元增资卓光芮科技 增资后将持有其19.3548%的股权 [6] - 金岭矿业预计上半年净利润盈利比上年同期增长66.48%-111.54% 业绩增长因主产品铁精粉销量增加 [6] - 科大智能全资子公司持股18%的参股公司科大智能（合肥）科技有限公司为小米汽车充电桩的供应商 [6] 市场回顾及展望 - 7月8日市场小幅高开后震荡上行 各大指数全线收涨 上证指数涨0.7%报收3497点创阶段新高 创业板指涨2.39% 沪深两市全天成交额1.4万亿 较上个交易日放量2400亿 [7] - 板块方面 通信设备、多元金融等涨幅居前 PCB方向领涨 光伏概念集体反弹 券商股一度冲高 电力、船舶等小幅收跌 全市场81个板块上涨 上涨个股超4200只 涨停75只 [7] - 各大指数轮动反弹逼近压力区 但保持较强进攻形态 成交量能逐步放大 部分资金从防御性红利板块流向低位超跌板块 创业板指数阶段弹性空间更大 [8]

三木集团业绩预告 - 预计2025年上半年归属于上市公司股东的净亏损1亿元至1.2亿元，上年同期盈利740.27万元 [1] - 扣除非经常性损益后的净亏损7700万元至9500万元 [1] - 基本每股收益亏损0.2148-0.2578元/股 [1] - 主营业务为进出口贸易、城市产业发展、经营性物业运营管理和创业投资 [1] - 所属行业为综合–综合Ⅱ–综合Ⅲ [1] 蓝黛科技控制权变更 - 实际控制人筹划转让18%股份，可能导致控制权变更 [1] - 股票自2025年7月8日起停牌，预计不超过2个交易日 [1] - 主营业务为动力传动业务、触控显示业务 [2] - 所属行业为电子–光学光电子–面板 [2] 新锐股份高管减持 - 高级管理人员刘勇拟减持不超过75万股，占总股本0.2971% [2] - 减持时间为2025年7月30日至10月29日 [2] - 主营业务为硬质合金及工具的研发、生产和销售 [3] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [4] 必易微股东减持 - 股东方广二期拟减持不超过139.68万股（占总股本2%），苑成军拟减持不超过69.84万股（占总股本1%） [4] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [4] - 主营业务为高性能模拟及数模混合集成电路的设计和销售 [5] - 所属行业为电子–半导体–模拟芯片设计 [6] 长芯博创股东减持 - 股东朱伟及配偶王晓虹拟减持不超过860万股，占总股本2.95% [6] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [6] - 主营业务为光通信领域集成光电子器件的研发、生产和销售 [7] - 所属行业为通信–通信设备–通信网络设备及器件 [8] 天赐材料H股上市计划 - 计划公开发行H股并在香港联交所主板上市 [9] - 主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售 [10] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [10] 三湘印象控制权变更终止 - 控股股东收到终止《股权转让协议》的通知 [10] - 主营业务为房地产开发与经营及文化旅游演艺类业务 [11] - 所属行业为房地产–房地产开发–住宅开发 [12] 中核科技终止资产重组 - 终止发行股份购买资产并募集配套资金事项 [12] - 主营业务为工业用阀门的研发、生产、销售及服务 [13] - 所属行业为机械设备–通用设备–金属制品 [14] 杭叉集团子公司收购 - 子公司杭叉智能拟增资收购国自机器人99.23%股权 [14] - 交易完成后杭叉集团持股比例由81%降至44.28% [14] - 主营业务为工业车辆及相关产品的全产业链运营 [15] - 所属行业为机械设备–工程机械–工程机械整机 [16] 富瀚微股东减持 - 控股股东一致行动人杰智控股拟减持不超过690.21万股，占总股本3% [16] - 减持时间为2025年7月29日至10月28日 [16] - 主营业务为视觉芯片的设计开发及销售 [16] - 所属行业为电子–半导体–数字芯片设计 [17] 澳华内镜股东减持 - 股东君联欣康和高燊拟合计减持不超过258.18万股，占总股本1.92% [17] - 减持时间为2025年7月14日至10月13日 [17] - 主营业务为电子内窥镜设备及耗材的研发、生产和销售 [18] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗设备 [18] 星源材质H股上市申请 - 已向香港联交所递交H股发行及上市申请 [18] - 主营业务为锂离子电池隔膜研发、生产及销售 [18] - 所属行业为电力设备–电池–电池化学品 [19] 西山科技控股股东增持 - 控股股东拟增持500万至1000万元公司股份 [19] - 主营业务为外科手术医疗器械的研发、制造、销售和服务 [20] - 所属行业为医药生物–医疗器械–医疗耗材 [21] 新希望生猪销售数据 - 6月销售生猪133万头，同比增长3.38% [21] - 销售收入18.71亿元，同比下降19.14% [21] - 商品猪销售均价14.18元/公斤，同比下降21.53% [21] - 主营业务为饲料、生猪养殖与屠宰 [22] - 所属行业为农林牧渔–养殖业–生猪养殖 [23] 中航沈飞高管变动 - 聘任王克喜为副总经理 [23] - 主营业务为航空产品制造 [24] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [25] ST舜天申请撤销风险警示 - 申请撤销公司股票其他风险警示 [25] - 主营业务为服装出口贸易和国内贸易等 [25] - 所属行业为商贸零售–贸易Ⅱ–贸易Ⅲ [26] ST特信撤销风险警示 - 撤销其他风险警示，股票简称变更为"特发信息" [27] - 主营业务为光通信产业及相关业务 [27] - 所属行业为通信–通信设备–通信线缆及配套 [28] ST中利撤销风险警示 - 撤销其他风险警示，股票简称变更为"中利集团" [28] - 主营业务为特种电缆和新能源光伏组件 [28] - 所属行业为电力设备–电网设备–线缆部件及其他 [28] 联合化学增资 - 拟1.2亿元增资卓光芮科技，持股19.35% [28] - 主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发与生产 [29] - 所属行业为基础化工–化学制品–涂料油墨 [30] 壹连科技设立合伙企业 - 拟出资2000万元设立创业投资合伙企业，占比9.09% [30] - 基金专注于新能源汽车、智能制造等领域 [30] - 主营业务为电连接组件研发与销售 [30] - 所属行业为汽车–汽车零部件–汽车电子电气系统 [31] *ST观典风险警示 - 因财务指标虚假记载被叠加实施其他风险警示 [31] - 主营业务为飞行服务与数据处理、无人飞行系统等 [31] - 所属行业为国防军工–航空装备Ⅱ–航空装备Ⅲ [32]

对外投资概况 - 公司拟以自有或自筹资金出资1.2亿元认购卓光芮19.3548%股份[1] - 投资资金专项用于投影式曝光机及相关零部件研制以及现有订单交付[1] - 公司在后续增资中保有优先权，6个月内可追加不超过1.2亿元投资[2] 标的公司技术实力 - 卓光芮创始人高安曾任职国际半导体曝光设备龙头企业，具备国际先进研发理念[1] - 研发项目负责人均具备五年以上相关领域经验[1] - 光学系统已实现全流程研发并完成产品销售[1] - 投影式曝光机整机集成掌握全流程千余个细分步骤[1] 战略布局考量 - 投资符合国家支持的关键领域自主可控政策方向[2] - 精密光学和半导体曝光机是数字经济、人工智能产业的基础硬件[2] - 系公司从传统制造向科技驱动转型的重要举措[2] - 与5月设立启辰半导体新材料公司形成战略协同[3] 公司基本面 - 2024年实现营业收入5.35亿元(同比+24.80%)[2] - 归母净利润5643万元(同比+66.81%)[2] - 油墨用有机颜料细分领域龙头企业[2] - 主要产品包括偶氮类有机颜料和挤水基墨[2] 研发创新路径 - 坚持自主创新与引进先进技术相结合的双轮驱动模式[3] - 通过设立新公司布局苯乙烯类光刻胶单体等电子化学品[3] - 持续延伸产业链实现业务升级[3]

投资交易 - 联合化学拟以投前估值5亿元向卓光芮科技增资1.2亿元，增资后将持有19.3548%股权，并有权在6个月内追加投资不超过1.2亿元 [1] - 投资资金将专项用于国产投影式曝光机研发及相关零部件研制，其中投入子公司罡景光学的资金不超过增资额的20% [3][5] - 公司认为精密光学产品和半导体投影式曝光机是数字经济、人工智能的硬件基础，属于国家重点支持的"新质生产力"方向 [1] 标的公司财务 - 卓光芮2025年前5个月营业收入为0，亏损2516.88万元，截至5月31日净资产为-4147.22万元 [1][3] - 2024年实现营收2658.30万元，亏损1584.61万元，但财务数据为未经审计的合并模拟数据 [1][2] - 截至2025年5月31日，公司总资产4276.63万元，总负债8423.85万元，资产负债率高达197% [3] 技术与团队 - 卓光芮成立于2025年3月7日，旗下拥有全资子公司罡景光学，主营曝光机光学部件研发生产 [2][3] - 技术团队由国际半导体设备龙头前员工高安领衔，具备光学系统全流程研发能力和整机集成实操经验 [4] - 目前已实现部分光学部件产品销售，但整体仍处研发攻关阶段 [3] 联合化学战略 - 此次投资是公司从传统制造向科技驱动转型的战略举措，与其半导体新材料研发方向协同 [6] - 公司2024年报显示正在研发用于半导体领域的高纯度合成工艺，项目处于中试阶段 [6] - 2025年4月已暂缓实施原募投的颜料生产项目（投资进度0.11%）和研发中心项目（投资进度0.32%） [7] 市场表现 - 2025年4月1日至7月7日公司股价累计上涨308%，上半年涨幅达438%，成为"A股股王" [6] - 7月7日单日股价上涨1.82%至106.00元，对应市值118.72亿元 [1][6]

公司投资动态 - 联合化学拟以自有和自筹资金1 2亿元增资卓光芮科技 增资后将持有卓光芮19 3548%的股权 [1] - 公司有权在增资款项到位后6个月内继续以增资方式投资不超过1 2亿元 [1] - 本次投资资金主要用于支持标的公司开展国产投影式曝光机研发及相关零部件研制工作 [1] 战略布局 - 精密光学产品及半导体投影式曝光机是数字经济、人工智能产业发展不可或缺的硬件基础架构 [1] - 本次投资是公司转型升级战略的新落脚点 有利于加快战略业务领域布局 [1] - 公司正构建从"传统制造"向"科技驱动"型公司转变的新发展模式 [1]

市场扩张和并购 - 公司以12000万元认购卓光芮新增359.9991万元注册资本[3] - 投资暨增资完成后，公司将持有卓光芮19.3548%的股权[3] - 公司6个月内有权以增资方式继续向卓光芮投资不超12000万元[3] - 后续投资按卓光芮投资前整体估值不超7亿元定价[3]

投资信息 - 公司拟出资12000万元认购卓光芮359.9991万元新增注册资本，占增资后19.3548%[7] - 公司6个月内有权继续向卓光芮投资不超12000万元，按不超7亿元估值定价[7][38] - 2025年7月4日董事会通过投资议案[8] - 12000万元认购款中359.9991万元入注册资本，11640.0009万元入资本公积[23] - 投资方10个工作日内付5000万元，60个工作日内付7000万元[23] 标的公司情况 - 卓光芮增资前注册资本1500万元，成立于2025年3月7日[10] - 截至2025年5月31日，资产4276.63万元，负债8423.85万元，净资产 -4147.22万元[13] - 2025年1 - 5月，营业收入0万元，净利润 -2516.88万元[13] - 有全资子公司罡景光学，主营投影式曝光机光学部件[14] 行业数据 - 2022年全球精密光学元器件行业市场规模约446.8亿美元，亚太占42.77%[17] - 2018 - 2022年，中国该行业市场规模从428.9亿增至617.5亿，年复合增长率9.54%[17] - 2023年中国该行业市场规模达668.3亿元[17] 投资条款 - 违约方按投资款总额10%支付违约金[24] - 认购价款用于产品研发与生产，投入罡景光学不超20%[26][27] - 未来额外增资或转让股权，若价格低投资方股权可调整[29] - 股东会普通决议1/2以上通过，特别决议2/3以上通过，投资方特定表决需同意[35] - 董事会5名董事，投资方委派1名，特定表决2/3以上通过[36][37] 激励与权益 - 研发α、β、γ样机分别给核心团队3%、4%、5%股权激励[38] - 特定情形投资方要求创始股东赎回股权，含本金、8%年利率等[39] - 项目失败投资方零元获新办同类项目同等股权[39][40] - 2030年12月31日前未IPO，投资方收购其他股东股权[40] - 清算时投资方优先获本金、利息、股利，剩余按比例分配[41] 风险提示 - 行业技术升级快，把握趋势不足面临竞争力下降风险[46] - 标的公司经营受多因素影响，未来有不确定性[47] - 研发进度等未达预期或失败，不利公司经营[48] - 新领域投资有认知偏差风险，标的公司未盈利高研发投入[49] - 业绩不及预期或亏损，不利公司财务状况[50]

市场表现 - 2025年上半年A股市场震荡走高 主要指数均呈上涨态势 北证50以39.45%涨幅领跑 中小盘股表现活跃 [2][3] - 全市场70%个股实现正收益 较去年同期15%大幅提升 136只个股半年涨幅超1倍 15只涨幅超2倍 [1][2][5] - 北证50指数涨幅达39.45% 机构持续提升关注度 长期投资价值显现 [3] 个股表现 - 联合化学以438%涨幅登顶半年度"股王" 化工板块翻倍股达16只 公司宣布进军半导体材料领域 [5][6] - 舒泰坤累计涨幅403% 九菱科技涨305% *ST信通涨304% 中国瑞林以47%跌幅居首 [6] - 中小市值股票表现突出 涨幅前十个股平均市值193亿元 北交所"牛股"频出 [7] 行业表现 - Wind二级行业35个中有23个上涨 有色金属以17.93%涨幅居首 煤炭行业下跌10.02%垫底 [4] - 数字货币概念指数涨76.69% 人工智能相关指数表现强劲 稳定币指数涨76.69% 数字货币指数涨48.86% [4] - 小盘成长风格指数上半年累计涨4.53% AI产业推动计算机、电子等小盘风格走强 [3] 配置策略 - 券商建议"高股息防守+科技进攻"策略 低估值高股息资产、科技板块、政策提振的大消费为三大主线 [8] - 招商证券推荐新哑铃型配置 左手高质量股票 右手大空间赛道如AI硬件、人形机器人、固态电池等 [8] - 中银国际预测下半年小市值、强反转、高估值、高盈利风格占优 TMT类资产有望跑赢 [9]

上半年A股市场表现 - 2025年上半年A股三大股指多数上涨，上证指数涨2.76%，深证成指涨0.48%，创业板指涨0.53%，北证50指数大涨39.45% [1] - 上半年沪深两市日均成交13608.36亿元，较2024年日均成交额（10521.82亿元）放量近30% [1] - 剔除次新股后，超过3700只个股上半年飘红，占比约七成，其中135只个股半年股价翻倍，15只个股涨幅超200% [2][8] 行业表现 - 有色金属板块表现最佳，申万有色金属指数上半年累计涨18.12%，其中贵金属指数涨35.91%，金属新材料、工业金属、小金属指数涨幅约16%，能源金属指数涨10.61% [4][5] - 银行、国防军工、传媒指数分别上涨13.10%、12.99%、12.77%，位居行业涨幅第2至第4位 [7] - 煤炭、食品饮料、房地产指数表现最差，分别下跌12.29%、7.33%、6.90% [7] 个股表现 - 联合化学以437.83%的涨幅成为上半年"十大牛股"之首，公司主营业务为偶氮类有机颜料、挤水基墨的研发生产，并计划切入电子化学品领域 [9][11] - 舒泰神上涨403.10%位居次席，*ST宇顺上涨355.06%排名第三，第四至第十名个股涨幅在234%至305%之间 [11] 市场风格分析 - "哑铃形"风格成为上半年市场特征，一端是科技资产重估带来的成长股、小微盘股机会，另一端是高股息红利资产 [13] - 市场风险偏好与增量资金来源变化是"哑铃"风格持续演绎的主要原因，配置型资金和交易型资金成为主要增量 [13] 下半年展望 - 机构普遍乐观，认为无风险利率下降、外资回流等因素将推动A股延续复苏趋势 [15] - 核心资产风格有望回归，外资回流和公募考核新规将改善市场生态，行业龙头将更受青睐 [16] - 建议关注AI、创新药、风电、军工、互联网、非银金融、有色等方向，同时保持稳定红利底仓配置 [16]