核心观点 - 华如科技近期股价表现强于大盘及行业，短期资金博弈加剧，技术面显示短期动能有所修复 [1] - 公司2025年业绩预告显示亏损同比大幅收窄，主要得益于项目集中交付带来的收入增长以及降本增效措施，业绩呈现边际改善 [2] - 机构展望偏中性，但对军工行业未来几年因“十五五”规划及建军百年目标带来的增长趋势持乐观态度 [3] 股价与资金表现 - 截至2026年2月10日收盘，股价报24.70元，单日上涨1.44%，近5个交易日累计涨幅达5.56% [1] - 股价表现强于大盘及所属国防军工板块 [1] - 2月10日主力资金净流入823.42万元，散户资金净流出823.52万元，反映出短期资金博弈加剧 [1] 技术分析 - 股价当前处于20日布林线中轨附近震荡，压力位28.02元，支撑位21.78元 [1] - MACD柱状图负值收窄，短期动能有所修复 [1] 财务业绩 - 公司预计2025年度归母净利润亏损1.8亿元至2.5亿元，较2024年亏损3.54亿元同比减亏29%至49% [2] - 减亏主要源于“十四五”末期项目集中交付推动收入逆势增长，同时公司通过组织优化与费用管控实现降本增效 [2] - 尽管受军队采购网禁入限制影响新签订单略有回落，但业绩边际改善迹象明显，为后续盈利修复奠定基础 [2] 机构观点与行业展望 - 机构对华如科技展望偏中性，调研频率较低，评级以中性为主 [3] - 市场盈利预测显示，2025年预期净利润同比增114.39%，2026年进一步增长103.92% [3] - 市场对军工行业“十五五”规划带动的订单释放持乐观态度 [3] - 国盛证券指出，新五年规划启动及建军百年目标有望支撑军费增长，行业未来三年或呈现上行趋势 [3]

行业经营现状 - 2025年上半年大部分代表企业营业收入上升 其中航天智装营业收入最高为6.96亿元 [1] - 2025年上半年坤恒顺维的净利润最高为0.26亿元 [1] - 除华如科技外 其余企业计算机仿真业务营业收入较为稳定 [2] - 2024年航天智装计算机仿真业务营收为5.71亿元 在上市企业中最高 [2] 行业盈利水平 - 计算机仿真行业代表企业业务毛利率差别较大 [4] - 2024年毛利率最高的企业为索辰科技 毛利水平高达71.77% [4] - 华如科技毛利率最低 近年来第一次出现亏损 [4] 市场区域布局 - 大部分计算机仿真行业企业在境内布局较多 [5] - 业务营收占比普遍高于80% [5]

公司产品与技术 - 公司自主研发了测控数据处理系统[2] - 该系统测控信息源覆盖全面，支持光学测量、雷达测量、卫星定位、警戒/航管雷达等多种测控信息源[2] 公司经营与订单 - 关于订单的具体情况，公司表示对此类事项负有保密义务，未披露详细信息[2]

行业概览与上市公司汇总 - 中国计算机仿真行业以计算机仿真为主营业务的企业较少，但产业链上下游庞大 [1] - 产业链中游的计算机仿真环节主要上市公司包括华力创通、霍莱沃、华如科技等 [1] - 行业代表性企业分布在江苏、上海、北京、四川、河北等地，其中北京的代表性企业较多 [6] 产业链上市公司信息 - **上游计算机硬件与开发环节**：代表性公司包括浪潮信息（2025年前三季度营收1206.69亿元）、TCL科技（营收1359.43亿元）、鹏鼎控股（营收268.55亿元）、深南电路（营收167.54亿元）、生益科技（营收206.14亿元）、沪电股份（营收135.12亿元）、中科曙光（营收88.20亿元）、中国长城（营收102.95亿元）[2][4] - **操作系统与开发工具环节**：代表性公司包括东华软件（营收84.88亿元）、中国软件（营收31.98亿元）、普元信息（营收1.58亿元）、东方通（营收4.19亿元）、深信服（营收51.25亿元）[2][4] - **中游计算机仿真核心环节**：代表性公司包括华力创通（营收5.64亿元）、霍莱沃（营收2.15亿元）、华如科技（营收1.57亿元）、坤恒顺维（营收1.57亿元）、视觉中国（营收6.10亿元）、航天智装（营收6.96亿元）、捷安高科（营收1.57亿元）、永信至诚（营收1.42亿元）、经纬恒润（营收44.64亿元）、索辰科技（营收1.06亿元）[2][5] - **下游应用行业**：代表性公司包括国电电力（营收1252.05亿元）、国电南瑞（营收385.77亿元）、华能国际（营收1729.75亿元）、中国石油（营收21692.56亿元）、中国石化（营收21134.41亿元）、中国海油（营收3125.03亿元）、中国电信（营收3942.7亿元）、中国移动（营收7946.66亿元）、中国联通（营收2929.85亿元）[3][6] 核心仿真企业基本信息对比 - 在计算机仿真核心企业中，视觉中国注册资本最多（70057.74万元）且成立时间最早（1994年）[9][10] - 招投标信息最多的企业是捷安高科，达到2461条 [9][10] - 各核心仿真企业的注册资本、成立日期及招投标信息如下：华力创通（66267.52万元，2001年，101条）、霍莱沃（10183.89万元，2007年，182条）、华如科技（15586.5万元，2011年，8条）、坤恒顺维（12180万元，2010年，327条）、航天智装（71776万元，2007年，1656条）、永信至诚（15096.15万元，2010年，577条）、经纬恒润（11995.90万元，2003年，751条）、索辰科技（8910.88万元，2006年，246条）[10] 企业业务布局与业绩 - 从业务布局看，多数企业业务集中度高，霍莱沃（96.53%）、捷安高科（100%）、索辰科技（100%）等公司业务占比较高 [12][13] - 区域布局上，多数企业以境内市场为主，部分企业如华如科技、捷安高科、经纬恒润等在华北、华东等特定地区较为集中 [13] - 从业务业绩看，航天智装和捷安高科的计算机仿真业务收入较高，分别为5.71亿元和3.84亿元，其他公司业务收入多在3亿元以下 [13][14] - 各公司2025年计算机仿真业务营收及毛利情况：华力创通（2.45亿元，毛利0.69%）、霍莱沃（2.6亿元，毛利0.97%）、华如科技（2.15亿元，毛利0.48%）、坤恒顺维（2.02亿元，毛利1.21%）、航天智装（5.71亿元，毛利1.21%）、捷安高科（3.84亿元，毛利1.84%）、永信至诚（1.57亿元，毛利0.84%）、索辰科技（3.79亿元，毛利2.72%）[14] 企业战略与业务规划 - **华力创通**：战略聚焦于夯实仿真测试与雷达信号处理基础，围绕航空工业国产替代完善技术体系，并拓展仿真测试在航天、兵器、船舶等领域的应用 [16] - **霍莱沃**：规划对标国际先进CAE产品，推进基于Web和云计算的仿真新技术，建立机电耦合算法模型，并利用人工智能技术提升仿真精度与效率 [16] - **华如科技**：围绕XSlm®军事智能体系，以军事大模型为底座，面向智能决策、虚拟训练等五大应用领域提供产品和解决方案 [16] - **坤恒顺维**：持续投入高端无线电测试仿真仪器的研制，并对现有产品及核心技术体系进行迭代升级 [16] - **视觉中国**：深化与大模型公司的合作，推动AI技术在视觉内容产业的应用，并通过战略投资布局AI应用，延伸服务场景 [16] - **航天智装**：在轨道交通、航天航空、核工业领域分别规划保障重点项目交付、完成型号配套任务、确保设备稳定运行以争取后续订单 [16] - **捷安高科**：计划通过大模型赋能现有实训产品，并打造职业技能管理系统、数字教材设计系统等新产品，提升在职业教育领域的竞争力 [16] - **永信至诚**：规划深挖客户需求，拓宽客户覆盖面，增强服务能力以提升市场占有率 [16] - **经纬恒润**：依托整车架构设计、软硬件开发、仿真测试等核心技术，构建覆盖智能驾驶等关键领域的全生命周期服务体系 [16] - **索辰科技**：通过增加功能模块和引入更广泛的物理模型，持续提升CAE多学科仿真平台的能力 [16]

公司业务与技术 - 公司自主研发了测控数据处理系统 [1] - 该系统的测控信息源覆盖全面 [1] - 系统支持光学测量、雷达测量、卫星定位、警戒/航管雷达等多种测控信息源 [1]

公司股价与交易数据 - 1月26日，公司股价下跌4.15%，成交额为2.11亿元 [1] - 当日融资买入额为2463.55万元，融资偿还额为1290.49万元，融资净买入额为1173.06万元 [1] - 截至1月26日，公司融资融券余额合计为1.25亿元，其中融资余额为1.25亿元，占流通市值的3.18% [1] 融资融券状况 - 公司当前融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 1月26日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0，但融券余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本信息 - 公司全称为北京华如科技股份有限公司，成立于2011年11月23日，于2022年6月23日上市 [1] - 公司主营业务为军事仿真软件产品销售及仿真技术开发与服务 [1] - 主营业务收入构成为：硬件产品收入占比78.21%，软件产品收入占比11.09%，技术开发收入占比10.70% [1] 股东与股本结构 - 截至1月9日，公司股东户数为1.75万户，较上期增加1.44% [2] - 截至1月9日，人均流通股为7950股，较上期减少1.42% [2] - 截至2025年9月30日，长信国防军工量化混合A（002983）为公司第五大流通股东，持股404.46万股，为新进股东 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入1.57亿元，同比增长2.55% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1.39亿元，同比增长47.95% [2]

公司财务业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为-25,000万元至-18,000万元，但较上年同期增长29.44%至49.20% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-26,000万元至-19,000万元 [1] - 2025年营业收入较2024年实现增长 [1] 公司经营与订单情况 - 2025年公司新签订单金额为3.66亿元，较2024年略有下降 [1] - 公司处于被军队采购网禁止参加全军物资工程服务采购活动的阶段 [1] - “十四五”末期部分项目交付周期相对集中，公司完成验收的项目有所增加 [1] 公司成本与费用管理 - 销售费用、管理费用及研发费用均较2024年有所降低 [1] - 公司进一步建立健全内部管理体系，持续优化组织架构和人员配置，积极推进降本增效工作 [1] 行业环境 - 公司经营受到军工行业周期性调整的影响 [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为负，区间在-2.5亿元至-1.8亿元之间 [1] - 预计2025年净利润较上年同期增长29.44%至49.20%，实现同比减亏 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为-2.6亿元至-1.9亿元 [1] 公司经营状况 - 公司2025年营业收入较2024年实现增长 [1] - 公司在2025年有效控制了销售费用、管理费用和研发费用 [1]

公司业绩预告 - 华如科技预计2025年度归属于上市公司股东的净亏损为1.8亿元至2.5亿元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损为1.9亿元至2.6亿元 [1]

2025年度业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度将出现归属于上市公司股东的净亏损，亏损区间为1.8亿元至2.5亿元人民币[1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净亏损区间为1.9亿元至2.6亿元人民币[1] 财务表现 - 预计归属于上市公司股东的净利润为负值，亏损规模在1.8亿至2.5亿人民币之间[1] - 预计扣除非经常性损益后的净利润为负值，亏损规模在1.9亿至2.6亿人民币之间[1] - 扣非后净亏损预计高于归母净亏损，表明非经常性损益对业绩有少量正向贡献[1]