公司战略与投资决策 - 公司为满足整体战略发展需要，借助专业投资机构力量整合资源以提升核心竞争力 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资2000万元人民币，占合伙企业认缴出资总额5050万元的39.60% [1] - 投资行为在不影响公司日常经营和发展、有效控制投资风险的前提下进行 [1] 投资基金结构与合作伙伴 - 合伙企业由公司作为有限合伙人与普通合伙人杭州科实股权投资有限公司及其他有限合伙人深圳产城创新发展研究有限公司共同设立 [1] - 合伙企业名称为南京科实创业投资合伙企业（有限合伙），认缴出资总额为5050万元人民币 [1] 基金投资方向与重点领域 - 基金以有利于实现合伙目的的创业投资为主，并兼顾其他投资方式 [1] - 重点投资面向虚拟现实、空间计算、人工智能、实时渲染等新一代数字技术发展所带来的文化消费新业态 [1] - 具体投资领域包括VR/AR/MR等沉浸体验产品、游戏电竞、虚拟现实电影等领域，或由有限合伙人提议的其他有利项目 [1]

投资合作概况 - 公司拟作为有限合伙人与专业投资机构科实资本及其他有限合伙人共同投资设立南京科实创业投资合伙企业[1] - 合伙企业认缴出资总额为5050万元，公司拟以自有资金认缴出资2000万元，占认缴出资总额的39.60%[1] 投资目的与领域 - 投资旨在借助专业机构力量整合资源，提升公司核心竞争力[1] - 基金重点投资面向虚拟现实、空间计算、人工智能、实时渲染等新一代数字技术发展所带来的文化消费新业态[1] - 具体投资领域包括VRARMR等沉浸体验产品、游戏电竞、虚拟现实电影等[1]

公司战略投资 - 公司拟作为有限合伙人与专业投资机构科实资本等共同投资设立南京科实创业投资合伙企业，认缴出资总额为人民币5,050万元 [1] - 公司拟以自有资金认缴出资2,000万元人民币，占认缴出资总额的39.60% [1] - 投资目的为满足公司整体战略发展需要，借助专业机构力量及资源优势，整合资源以提升公司核心竞争力 [1] 基金投资方向 - 基金以有利于实现合伙目的的创业投资为主，重点投资新一代数字技术发展所带来的文化消费新业态 [1] - 重点投资领域包括VRARMR等沉浸体验产品、游戏电竞、虚拟现实电影等 [1] - 投资技术方向涵盖虚拟现实、空间计算、人工智能、实时渲染等 [1]

投资概况 - 公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币2000万元[1] - 基金认缴出资总额为人民币5050万元，公司占认缴出资总额的39.60%[1] - 基金存续期8年，其中投资期5年，退出期3年[1] 合作方与基金结构 - 与专业投资机构杭州科实股权投资有限公司及其他有限合伙人深圳产城创新发展研究有限公司共同投资设立南京科实创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 基金管理费按年收取，投资期内为实缴出资总额的2%，退出期内为实缴出资总额扣除已退出项目投资本金后余额的1.5%[1] - 基金无保本及最低收益承诺[1] 投资方向 - 基金主要投资于虚拟现实、空间计算、人工智能等数字技术发展所带来的文化消费新业态项目[1]

投资活动 - 华如科技作为有限合伙人与专业投资机构杭州科实股权投资有限公司及其他有限合伙人深圳产城创新发展研究有限公司共同投资设立南京科实创业投资合伙企业（有限合伙）[1] - 该合伙企业的认缴出资总额为人民币5050万元 [1] - 公司以自有资金认缴出资2000万元 占认缴出资总额的39.60% [1]

投资信息 - 公司拟以2000万元自有资金认缴南京科实创业投资合伙企业，占比39.60%[3] - 合伙企业认缴出资总额5050万元[3] - 2025年11月25日投资议案获董事会通过[5] 股东信息 - 杭州科实股权投资有限公司注册资本1000万元，杭州永宁至臻企业管理咨询合伙企业持股75%，杭州泓源至臻管理咨询合伙企业持股25%[6] - 深圳产城创新发展研究有限公司注册资本1700万元，深圳市星河博文创新创业创投研究院有限公司持股100%[8] - 深圳产城创新发展研究有限公司在合伙企业中认缴3000万元，占比59.41%[11] - 杭州科实股权投资有限公司在合伙企业中认缴50万元，占比0.99%[11] 基金情况 - 基金重点投资虚拟现实等文化消费新业态[12] - 现阶段考虑以早期项目为主，兼顾成长期项目[12] - 基金尚处募集阶段，未取得协会备案[12] - 基金存续期8年，投资期5年，退出期3年，可最多延长2次，每次1年[14] 费用与决策 - 投资期管理费按实缴出资总额2%计算，退出期按余额1.5%计算，延长期及清算期不收取[15] - 投资决策委员会由5名委员组成，主任委员由基金管理人法定代表人担任[16] - 单个项目累计投资不超认缴出资总额25%且不成为第一大股东，投资决策需2/3以上票数通过，主任委员有一票否决权；超25%或成第一大股东，由全体合伙人会议审议表决[16] 报告与分配 - 基金管理人半年度和年度结束后4个月内提供项目投资报告，1季度和3季度结束后1个月内提供财务报表[17] - 收益分配先返还本金，再分配年化6%单利收益，余额按20%:80%比例分配[18] - 有限合伙人以认缴出资额为限承担债务责任，普通合伙人承担无限连带责任[18] 风险与影响 - 本次投资使用自有资金，不影响正常经营，不构成同业竞争[19] - 合伙企业处于筹划设立阶段，实施有不确定性，投资有周期长、流动性低等风险[20] - 公司控股股东等未参与认购和任职，本次合作不导致同业竞争及关联交易[22]

会议情况 - 公司第五届董事会第十四次会议于2025年11月25日通讯召开[2] - 应参会董事6名，实际参会6名[2] 投资计划 - 拟与投资机构设南京科实创业投资合伙企业[3] - 合伙企业认缴出资总额5050万元[3] - 公司拟以自有资金认缴2000万元，占比39.60%[3] 表决结果 - 设立基金议案表决同意6票，反对0票，弃权0票[3]

股价表现与发行概况 - 公司股价于11月25日收盘报24.36元，单日跌幅为2.05% [1] - 公司于2022年6月23日在深交所创业板上市，发行价格为52.03元/股，目前股价处于破发状态 [1] - 首次公开发行股票数量为2,637.00万股 [1] 募集资金情况 - 首次公开发行募集资金总额为137,203.11万元，募集资金净额为127,524.55万元 [1] - 最终募集资金净额比原计划80,000万元多出47,524.55万元 [1] - 原计划募集资金拟用于新一代实兵交战系统、复杂系统多学科协同设计与仿真试验平台、共用技术研发中心及补充营运资金 [1] 发行费用与分红送转 - 首次公开发行股票发行费用总额为9,678.56万元，其中保荐及承销费用为8,232.19万元 [2] - 公司于2023年5月25日披露分红方案，为每10股转增5股并税前派息0元，股权登记日为2023年5月31日，除权除息日为2023年6月1日 [2]

员工持股计划会议 - 2025年员工持股计划第一次持有人会议于11月6日召开[2] - 7名持有人出席，代表份额1017.75万份，占比100%[2] 管理委员会设立 - 审议通过设立管理委员会，委员3名，主任委员1名[3] - 张柯、胡明昱和陈建勋当选委员，张柯为主任委员[4][5] 授权事宜 - 审议通过授权管理委员会办理相关事宜[6] - 授权自会议批准至计划终止有效[7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告主要介绍对华如科技的调研情况，包括公司新一代军事智能体系升级，军事大模型及五大应用领域，2025年前三季度经营情况，营业成本降幅原因及游戏业务进展等内容 [25][30] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为华如科技，所属行业是软件开发，接待时间为2025年11月05日，上市公司接待人员是董事会秘书吴亚光 [17] 详细调研机构 - 参与调研的机构有东北证券（证券公司，相关人员黄泽）、中国外贸信托（其它，相关人员夏兴宇）、易知投资（投资公司，相关人员邓湘伟） [18] 调研机构占比 - 证券公司、其它、投资公司占比均为33% [21] 主要内容资料 - 公司“1？5？5？N”新一代XSim？军事智能体系实现从“军事仿真”向“军事智能”升级跨越，以仿真为基础，以数据为驱动，以AI为核心 [25] - XSimVerse？军事大模型在通用大模型基础上注入军事垂直领域知识，融合军事仿真技术，可为军事智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域提供支撑 [25] - 军事智能业务覆盖五大应用领域，打造全链条解决方案，包括构建智能化OODA决策体系的智能决策、闭环训练体系的虚拟训练、智能化应用产品体系的数智试验、实战化对抗训练装备体系的模训器材、无人云脑和无人装备体系的智能装备 [25][27][30] - 公司2025年前三季度营业收入为1.57亿元，相比上年同期增加2.55%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -1.46亿元，相比上年同期增加46.84% [30] - 公司2025年前三季度营业成本为1.43亿元，相比上年同期减少40.02%，主要原因是去年同期受军队采购网禁采事项影响，将终止项目成本结转至主营业务成本，今年同期无此情形 [30] - 公司全资子公司北京小如文化科技有限公司自主研发的装甲TPS网游《装甲红锋》于10月31日国服正式上线，该产品凝聚公司军事模拟领域近十年技术积累，将拓展公司在严肃游戏电竞领域战略纵深 [30][31]