财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2025年公司营业收入较2024年实现增长[4] - 2025年公司归属于上市公司股东的净利润同比实现减亏[4] - 2025年营业收入为3.03亿元人民币，同比增长21.38%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净亏损为2.36亿元人民币，同比减亏33.39%[23] - 公司2025年扣除非经常性损益后的净亏损为2.51亿元人民币[23] - 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值[23] - 2025年公司营业收入为3.03亿元，较2024年的2.49亿元增长21.38%[161] - 2025年分产品收入中，软件产品收入为5310.49万元，同比大幅增长588.69%[161] - 2025年分产品收入中，硬件产品收入为1.58亿元，同比增长23.21%[161] - 2025年分产品收入中，商品销售收入为108.03万元，同比大幅下降95.67%[161] - 2025年第四季度营业收入为1.45亿元，占全年收入的比重较高，显示业务季节性[164] - 2025年第四季度营业收入为1.45亿元人民币，占全年收入的48.0%[26] - 2025年非经常性损益总额为1468.11万元人民币，主要包括政府补助1064.45万元及金融资产公允价值变动损益659.15万元[29][30] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2025年公司销售费用、管理费用及研发费用均较2024年有所降低[4] - 2025年营业成本为2.17亿元，较2024年的3.51亿元下降38.12%[170] - 2025年软件产品成本为1861.14万元，同比大幅增长600.15%[170] - 营业成本总额同比下降38.12%，从3.51亿元降至2.17亿元[172] - 库存商品成本同比大幅增长44.11%，达到1.38亿元，占营业成本比重从27.36%升至63.72%[171] - 外协技术服务费同比下降40.68%，至1667.38万元[171] - 其他事务费同比下降56.03%，至966.10万元[171] - 终止项目成本从上年同期的1.57亿元（占营业成本44.69%）降至0元[172] - 销售费用同比下降36.92%，从6301.94万元降至3975.29万元[175] - 管理费用同比下降37.61%，从1.05亿元降至6552.48万元[175] - 研发费用为1.83亿元，同比下降6.46%[175] 财务数据关键指标变化：现金流 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为负1.77亿元人民币，同比恶化87.81%[23] - 2025年第四季度经营活动产生的现金流量净额为正9220.20万元人民币[26] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-1.773亿元，同比减少87.81%[180] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为-6433.84万元，同比减少957.78%[180] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额为1517.39万元，同比增加121.68%[180] 财务数据关键指标变化：资产与负债 - 2025年末资产总额为18.10亿元人民币，同比下降11.85%[23] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为14.82亿元人民币，同比下降14.76%[23] - 2025年末货币资金为7.451亿元，占总资产比例41.16%，较年初下降6.30个百分点[185] - 2025年末应收账款为4.329亿元，占总资产比例23.92%，较年初上升4.94个百分点[185] - 2025年信用减值损失为-4162.92万元，占利润总额比例为18.18%[183] - 合同负债期末余额为1.414亿元，占总资产比例7.81%，较上年末增加3.05个百分点，主要因预收项目款增加[186] - 长期借款期末余额为3780.92万元，占总资产比例2.09%，系公司按揭贷款购买办公楼所致[186] - 租赁负债期末余额为549.40万元，占总资产比例0.30%，较上年末下降1.50个百分点，主要因房屋租赁合同到期[186] - 其他非流动资产较上年末减少4500万元，占总资产比例下降2.19个百分点，主要因已购办公楼预付款转在建工程[186] - 受限资产总额期末为1.016亿元，其中货币资金受限1003.50万元，应收票据受限273.54万元，固定资产及在建工程抵押8887.47万元[188] 业务线表现：智能决策 - 公司任务规划系统支持千量级作战实体规模下，各域作战计划自动生成耗时不超过30秒[54] - 公司海空联合作战实验系统具备海军装备数据管理、模型装配、案例管理、仿真实验设计、运行管控、评估及报告生成等功能[54] - 公司任务规划系统基于行为建模、运筹优化技术，自动生成可执行计划，为指挥人员提供辅助决策依据[54] - 公司任务规划系统规划算法高效，且具备完整的解释性和可追溯性[54] - 公司任务规划系统支持快速集成至相关应用系统[54] - 公司产品包含全球主要国家及地区的16000+装备数据、30000+物理组件、2400+部署数据[56] - 公司产品支持百人参与同一推演及百场推演同步开展[56] 业务线表现：虚拟训练 - 智能兵棋推演系统可支持50～100个训练席位进行指挥对抗演练[71] - 指挥对抗演练系统提供6大类约900个仿真模型[71] - 指挥对抗演练系统超实时仿真运行比率不低于1:60[71] - 指挥对抗演练系统支持在网络带宽不少于2M的条件下进行远程分布式演练[71] - 公司信息对抗训练与数据处理系统支持PB级规模数据存储[73] - 公司无人机模拟训练系统具备几十余种仿真地形和上百种战场三维实体模型目标库[73] - 公司模拟对抗训练系统支持从连、排、班、组到单兵、单装的分队训练[72] - 公司海空作战指挥对抗推演评估系统支持跨广域网运行和跨区远程网络化指挥对抗[72] - 公司军事理论学习与考核训练系统提供理论教材、教学教案、PPT、视频等多种学习资料库[72] 业务线表现：数智试验 - 公司联合试验支撑平台（LORIS）对标美军TENA（试验训练使能体系结构）构建[88] - 联合试验支撑平台（LORIS）支持Windows、Linux和银河麒麟、中标麒麟等操作系统[88] - 联合试验支撑平台（LORIS）支持龙芯、飞腾等国产处理器平台[88] - 联合试验支撑平台（LORIS）提供以太网、RS232/422/485、CAN、ARINC-429、MIL-STD 1553B等接口形式适配功能[88] - 联合试验支撑平台（LORIS）产品使用方包括军队研究院所、军事院校、试验训练基地以及国防工业企业等[88] - 公司的测控数据处理系统可同时接入测量设备数量≥256个，最小数据处理周期≥20毫秒[90] - 公司的测控数据处理系统支持光学、雷达、卫星定位等多种测控信息源[90] - 公司的半实物仿真试验主控系统采用“四层双网”结构，支持与异构试验系统互联集成[90] - 公司的试验设计与评估系统算法库覆盖正交设计、全析因设计、响应曲面设计等多种试验设计方法[90] - 公司的试验设计与评估系统具备基于军事试验大模型的智能化试验因素推荐能力[90] - 公司的半实物仿真试验主控系统完全自主可控，兼容国产化硬件及操作系统[90] 业务线表现：模训器材 - 公司的模训器材业务运用AI、仿真、XR等技术构建实战化对抗训练装备体系[95] - 智能蓝军阵地产品为硬件产品，主要交付给作战部队等单位[104] - VR伞降模拟训练系统为硬件产品，主要交付给作战部队等单位[104] - 班组模拟训练系统为硬件产品，主要交付给作战部队等单位[104] - 无轨运动靶为硬件产品，主要交付给作战部队等单位[104] - 实弹综合检验通过可穿戴设备、智能化无人装备平台精准采集对抗事件、行动轨迹、实弹命中等数据[103] - 智能蓝军阵地依托智能仿形目标机器人、全域低时延通信网络、数字孪生战场监控、数智评估分析等技术[104] - VR伞降模拟训练系统可模拟多种伞型机型、着陆区域的全流程，并预置单人跳伞、集体跳伞、夜间跳伞等多个训练科目[104] - 班组模拟训练系统可进行1:1的战场环境、单兵及武器装备数字模型精细化仿真建模[104] - 无轨运动靶具备全地形运动底盘，可配置轮式、履带式，适用于铺装路面及砂石、卵石、草地等地形[104] - 无轨运动靶的实弹毁伤模型可检测头部、胸部、腹部、上臂等部位[104] 业务线表现：智能装备 - 公司自2025年起专注于军事智能相关产品研发和应用，围绕XSim®军事智能体系，面向智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域提供产品和解决方案[133] 业务线表现：分产品收入与毛利率 - 2025年军事训练业务收入为1.85亿元，占总收入的61.01%，毛利率为17.98%[161][167] - 2025年游戏及文旅业务收入为4768.57万元，占总收入的15.76%，毛利率为54.06%[161][167] 订单与合同情况 - 2025年公司新签订单金额为3.66亿元，较2024年略有下降[4] - 公司新签合同订单3.66亿元[6] - 2025年公司新签订单金额为3.66亿元，较2024年略有下降[159] 研发投入与人员 - 研发人员数量从2024年的190人增加至2025年的218人，增长14.74%[177] - 研发人员数量占比从2024年的33.69%提升至2025年的39.64%，增加5.95个百分点[177] - 2025年研发投入金额为1.832亿元，占营业收入比例为60.53%[177] - 2024年研发投入金额为1.959亿元，占营业收入比例为78.55%[177] - 研发人员和技术人员占比较高，团队稳定[152] 公司战略与定位 - 公司确立“一核引领、全栈支撑、全域拓展、生态共赢”的战略体系，以XSim军事智能操作系统为核心[45] - 公司打造“智能决策中枢+全域硬件载体+全场景解决方案”的全栈能力体系[45] - 公司整合XSimVerse®军事大模型及五大AI工具集，打造标准化、开放式的XSim军事智能操作系统[46] - 公司构建覆盖军事决策、指挥控制、实战训练、装备论证、试验鉴定、智能装备全场景的智能化解决方案[46] - 公司未来战略聚焦军事智能，围绕XSim®军事智能体系及五大应用领域（智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备）[195] - 公司依托XSimVerse®军事大模型，支撑智能决策、虚拟训练等五大应用领域[151] - 公司通过技术开发、软件产品、硬件产品、技术服务和商品销售五种方式实现盈利[143] - 销售模式分为公司驱动（如定点推销、招投标）和客户驱动两类[145] - 研发模式包括“技术驱动”的基础研发和“需求牵引”的产品研发[146][147] - 采购主要分为硬件设备采购和技术开发服务采购[148] - 公司产品自主化程度高，已完成与国产软硬件的兼容性认证[151] 市场与行业趋势 - 2024年全球决策智能市场规模约150.2亿美元，预计2029年将达到305.4亿美元，2024–2029年CAGR为15.2%[57] - 2025年军事智能决策细分市场规模约43.2亿美元，2030年有望突破120亿美元[57] - 2025年北美决策智能市场规模预计为73–78亿美元，占全球市场超40%[57] - 2025年欧洲决策智能市场规模预计为47–52亿美元，占全球市场25%-30%[57] - 2025年亚太决策智能市场规模预计为35–40亿美元，中国市场贡献19–23亿美元，增速28%–32%[57] - 2025年中国决策式AI应用整体市场规模已达464亿元，预计2026年将突破630亿元[59] - 2025年国内军事智能决策市场规模为248亿元，2025—2030年复合增长率达30.2%[59] - 全球军事模拟与虚拟训练市场规模预计在2026年突破188.1亿美元[75] - 全球整体虚拟训练与仿真市场规模预计在2026年达到618.4亿美元[75] - 全球虚拟训练与仿真市场在2026-2032年的复合增长率预计维持在10.7%至14.85%区间[75] - 模拟训练市场中军事模拟与训练市场份额较大且增长稳定[74] - 亚太地区成为全球虚拟训练市场增速最快的增长极[75] - 2024年中国虚拟训练与仿真行业整体市场规模达386亿元，同比增长22.7%[76] - 预计2025年中国虚拟训练与仿真行业市场规模将突破470亿元[76] - 预计2025至2030年中国虚拟训练与仿真行业复合增长率保持在21%以上，2030年整体市场规模将达到1250亿元[76] - 2025年军事虚拟训练市场规模已达280亿元[76] - 预计2025至2030年军事虚拟训练行业复合增长率约15.8%[76] - 全球数智试验市场规模预计从2025年的42.7亿美元增长至2032年的382亿美元，2026–2032年复合年增长率为20.9%[91] - 中国数智试验整体市场规模在2025年达到285.7亿元人民币，预计2025–2030年复合年增长率为18.2%[92] - 中国军工与高端装备数智试验细分市场在2025年规模为126.3亿元人民币，年均增速保持在22%以上[92] - 全球模拟训练器材市场规模2025年预计达539.7亿美元，2026年预计增至618.4亿美元，2026–2032年复合增长率为14.85%[110] - 全球军事模拟训练市场规模2026年预计将突破188.1亿美元[110] - 中国模拟训练器材整体市场规模2025年达596亿元，2025—2030年复合增长率为19.7%[111] - 中国军事模拟训练器材2025年市场规模为218亿元，年均增速保持在18%以上[111] - 2025年全球智能装备市场规模达5210亿美元，同比增长15.3%[128] - 2025年全球军用智能装备市场规模为92亿美元，2025-2028年复合增长率达33.3%[128] - 2025年中国军用智能装备市场规模达1860亿元，同比增长25.3%[129] - 2025年中国军用智能武器细分市场规模达260.86亿元[129] - 2025年中国军用人工智能核心领域市场规模达322.63亿元[129] - 预计2025-2030年中国军用智能装备市场复合增长率维持在22.5%以上[129] - 预计2030年中国军用智能装备市场规模将突破5200亿元[129] - 军事智能行业正处于快速发展阶段，从技术探索逐步进入规模化应用和实战化部署阶段[133] - 军事智能行业具有较强的政策驱动性和周期性特点，目前正处于上升周期[134] - 2025年，全军与多国军队开展20余场联演联训联赛，加强中外军事训练交流合作[135] - 军事智能行业内部主要有两类竞争主体：第一类是体制内单位（如军队科研机构、国防工业企业），第二类是民营企业[136] - 随着民营企业技术水平和规模提升，其在专业市场中的作用将越来越重要，市场地位将稳步提升[137] 政策与监管环境 - 2024年12月《中央经济工作会议》明确2025年重点任务包括开展“人工智能+”行动，培育未来产业[138] - 2025年2月《军队装备科研条例》发布，共8章49条，旨在推动装备科研工作高质量发展[140] - 2025年11月国务院办公厅发文（国办发〔2025〕37号）将“全空间无人体系”列为国家重点培育新赛道，直接拉动军事仿真在无人装备试验等领域的需求[140] - 公司主要客户为军队和国防工业企业，当前战争形态加速向智能化、信息化演进，科技练兵重要性凸显[140] - 公司处于被军队采购网禁止参加全军物资工程服务采购活动的阶段[4] - 公司被禁止参加全军物资工程服务采购活动，期限为2023年11月22日至2026年11月22日[157] 客户与供应商集中度 - 前五名客户合计销售额为1.68亿元，占年度销售总额的55.67%，其中第一名客户占比25.64%[173] - 前五名供应商合计采购额为8093.51万元，占年度采购总额的32.82%[173] - 客户覆盖军委办事机构、军兵种、军事科学院、国防大学、国防科技大学及国防工业企业[154] 知识产权与核心技术 - 公司拥有专利权180项和计算机软件著作权524项[150] - 公司军事智能业务覆盖智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域[39] 子公司表现 - 主要子公司华如慧云（北京）科技有限公司报告期净利润为2082.35万元[193] - 主要子公司江苏华如防务科技有限公司报告期净亏损为2108.19万元[194] - 主要子公司北京鼎成智造科技有限公司报告期净利润为457.81万元[194] - 主要子公司北京小

公司股价表现与市场状态 - 公司股票于2024年4月1日收报22.21元人民币，单日跌幅达15.55% [1] - 公司股票目前处于破发状态，当前股价远低于52.03元人民币的发行价格 [1] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2022年6月23日在深圳证券交易所创业板上市 [1] - IPO发行股票数量为2,637.00万股，发行价格为52.03元人民币/股 [1] - IPO募集资金总额为137,203.11万元，募集资金净额为127,524.55万元 [1] - 最终募集资金净额比原计划的80,000万元多出47,524.55万元 [1] - IPO发行费用总额为9,678.56万元，其中保荐及承销费用为8,232.19万元 [2] 募集资金用途规划 - 根据招股说明书，原计划募集资金80,000万元将用于四个项目：新一代实兵交战系统、复杂系统多学科协同设计与仿真试验平台、共用技术研发中心、补充营运资金 [1] 公司历史公司行动 - 2023年5月25日，公司披露了2022年度权益分派方案，方案为每10股转增5股并税前派息0元 [2] - 该权益分派的股权登记日为2023年5月31日，除权除息日为2023年6月1日 [2]

事件情况 - 自2026年03月31日起公司被暂停参加全军物资工程服务采购活动资格[1] - 公司知悉后组织自查并准备申诉[1] 影响与策略 - 该事项短期内影响公司经营，已签合同正常执行[1] - 公司将健全内控制度，提升竞争力[1] 信息披露 - 公司将按规定披露进展，指定媒体含《中国证券报》及巨潮资讯网[2]

公司业务与核心技术 - 公司专注于军事智能产品研发与应用，致力于谱写国防未来新范式 [2] - 公司核心是围绕XSim®军事智能体系，以军事大模型为底座，利用自研的智能仿真平台、数字战场、智能体、数字兵力、数实互联系列工具 [2] - 公司产品面向智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域 [3] - 公司军事大模型在通用大模型基础上注入军事垂直领域知识，融合军事仿真技术，形成具备军事认知和决策能力的专用大模型 [5] - 军事大模型为智能决策、虚拟训练、数智试验、模训器材、智能装备五大应用领域提供支撑 [5] 2025年经营业绩 - 2025年公司处于被军队采购网禁止参加全军物资工程服务采购活动的阶段 [4] - 受上述事项及军工行业周期性调整影响，2025年公司新签订单金额为3.66亿元，较2024年略有下降 [4] - 由于“十四五”末期部分项目交付周期相对集中，公司完成验收的项目有所增加，推动2025年营业收入较2024年实现增长 [4] 智能决策应用领域 - 该领域业务围绕装备论证、战法研究、作战规划及保障筹划等核心场景 [6] - 依托军事大模型、智能仿真与作战实验等技术，研究OODA（观察-判断-决策-行动）全过程智能化 [6] - 旨在推动军事决策从经验驱动向数据驱动、智能驱动的范式跃升 [6][7] 智能装备应用领域 - 该领域业务基于“云-边-端”协同架构，构建无人云脑和无人装备体系 [7] - 通过军事大模型实现“战场态势认知－目标价值评估－任务动态分配－行动路径优化”的闭环决策链路 [7] - 旨在提升装备自主和协同作战能力 [7]

公司业务与核心技术 - 公司专注于军事智能，围绕XSim®军事智能体系，以军事大模型为底座，提供五大应用领域的产品和解决方案 [2] - 军事大模型在通用模型基础上注入军事知识，具备军事认知和决策能力，为五大应用领域提供支撑 [3] - 智能装备业务基于“云-边-端”架构，通过军事大模型实现闭环决策链路，提升装备自主与协同作战能力 [4] 2025年经营业绩 - 2025年新签订单金额为3.66亿元，较2024年略有下降 [3] - 受军队采购禁令及行业周期调整影响，但“十四五”末期项目集中交付推动2025年营业收入较2024年实现增长 [3] 订单与业务进展 - 在卫星通讯领域已签订实质订单 [3] - 全资子公司自主研发的装甲TPS网游《装甲红锋》国服于2025年10月31日正式上线 [4]

行业投资评级 - 报告对机械设备行业（具体聚焦商业航天）的评级为“强于大市” [2] 报告核心观点 - 全球商业航天正从技术验证阶段迈向规模化、产业化阶段 [2] - SpaceX的IPO预期持续升温，有望为商业航天赛道建立估值锚，并明确资本市场对航天基础设施长期成长空间的定价体系 [2] - 随着可重复使用火箭技术逐渐成熟及低轨卫星星座进入规模部署期，火箭发射与卫星制造需求加速释放，上游高端材料与核心零部件环节有望率先受益，产业链景气度具备持续提升基础 [2] 行业与市场表现总结 - **市场指数表现**：本周（2026/03/02–2026/03/06）商业航天指数（886078.TI）下跌4.01%，板块整体维持震荡格局 [2] - **估值水平**：指数PE环比降低4.58%，当前估值处于近三个月48.44%分位 [2] - **个股涨跌**：本周板块涨幅前三公司为华如科技（+33.23%）、华工科技（+27.73%）、宗申动力（+20.47%）；跌幅前三公司为*ST观典（-23.63%）、ST达华（-18.57%）、流金科技（-16.53%） [2] - **成交占比**：商业航天指数在万得全A指数成交额占比为0.12%（基于图表3数据） [5] - **阶段对比**：近一周（2026/02/27–2026/03/06），商业航天指数下跌4.01%，同期沪深300指数下跌1.07%，机械设备指数下跌2.81%（基于图表8数据） [14] 全球商业航天产业动态总结 - **中国进展**： - 蓝箭航天完成“蓝焱”220吨级液氧甲烷发动机全系统长程试车，该发动机采用全流量补燃循环构型，自2025年5月首次全系统试车以来累计完成超过100次点火试验 [2][19] - 高性能动力系统突破有望推动中国商业航天产业沿“运载能力提升—发射频次增加—星座建设加速”的路径发展 [2] - **全球进展**： - **SpaceX**： - Starlink低轨卫星星座在轨卫星数量已超过9,900颗，接近1万颗规模 [2][19] - 公司通过“火箭发射能力+卫星通信网络”一体化模式推进星链商业化，并计划与通信设备及基带厂商合作，推动卫星网络与4G LTE移动通信体系融合 [2] - 新一代Starship V3于3月8日完成首次低温验证测试，计划约4周后进行首次飞行 [2] - 公司正推进IPO计划，最快或于2026年6月启动上市流程，市场预期估值或达到1.5–1.75万亿美元，2025年末内部股份转让估值已达约8,000亿美元 [2][19] - **日本**：航天初创企业SPACE ONE于3月5日发射小型火箭“KAIROS”3号机失败，公司判断火箭难以完成送卫星入轨任务，遂决定采取飞行中断措施 [19] - **发射活动**：2026年2月2日至3月1日期间，全球共记录21次火箭发射，全部成功，其中SpaceX的猎鹰9号火箭执行了14次发射，主要载荷为Starlink卫星 [16] 产业链与重点公司跟踪总结 - **投资建议**：报告建议关注**西部材料（300124）**、**国机精工（002046）**、**华曙高科（688433）** [2] - **产业链细分与公司**：报告按细分领域（关键原材料、箭体结构件、推进系统、测试与验证、其它配套、卫星相关个股）列出了重点公司，并提供了周涨跌幅、收盘价、总市值及2025E-2026E的盈利预测和估值数据（PE、EPS） [13][15] - **重点公司动态**： - **国机精工（002046）**：在投资者关系活动中表示，将推动空间执行部件服务商业航天发展，并拓展人形机器人用轴承（如交叉滚子轴承），这些产品将成为公司塑造第二增长曲线的主力军 [18] 后续潜在催化事件总结 - **产业活动**：2026首届上海商业航天大会暨展览会将于3月12日至14日在上海举行，将集中展示商业运载火箭与发射服务、卫星制造、地面设备及空间应用等核心环节，并发布中国商业航天相关产业榜单 [2][19] - **资本市场**：SpaceX的IPO进程若顺利推进，有望为全球商业航天与卫星互联网领域提供重要估值锚 [2] 全球星座建设进度总结 - **中国星座**： - **国网星座**：规划12，992颗，在轨20颗，发射进度0.2% [17] - **千帆星座**：规划15，000颗，在轨87颗，发射进度0.6% [17] - **吉林一号**：规划138颗，在轨127颗，发射进度97.1% [18] - **吉利未来出行星座**：规划168颗，在轨21颗，发射进度12.5% [17] - **天启星座**：规划38颗，在轨27颗，发射进度89.5% [17] - **全球星座**： - **Starlink**：规划42，000颗，在轨10，778颗，发射进度25.66% [18] - **OneWeb**：规划7，000颗，在轨656颗，发射进度9.37% [18] - **Kuiper**：规划3，236颗，在轨182颗，发射进度5.62% [18]

公司股价与市场表现 - 华如科技2024年3月6日收盘报33.00元，当日下跌1.76% [1] - 公司当前股价处于破发状态，其首次公开发行价格为52.03元/股 [1] 首次公开发行(IPO)概况 - 华如科技于2022年6月23日在深交所创业板上市，发行股票数量为2637.00万股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为13.72亿元，募集资金净额为12.75亿元 [1] - 最终募集资金净额比原计划8.00亿元多出4.75亿元 [1] - 发行费用总额为9678.56万元，其中保荐及承销费用为8232.19万元 [2] - 保荐机构为中信证券股份有限公司，保荐代表人为刘芮辰、王彬 [1] 募集资金用途 - 公司原计划募集资金8.00亿元，拟用于四个项目：新一代实兵交战系统、复杂系统多学科协同设计与仿真试验平台、共用技术研发中心、补充营运资金 [1] 公司分红送转 - 2023年5月25日公司公告，2022年度利润分配方案为每10股转增5股并税前派息0元 [2] - 该方案股权登记日为2023年5月31日，除权除息日为2023年6月1日 [2]

**行业与公司** * 行业：油气、航运、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、农业、电力 * 公司： * **油气**：水发燃气[1]、洲际油气[1]、准油股份[1]、石化油服[1]、中国石油[1]、通源石油[1]、中曼石油[1]、贝肯能源[1]、蓝焰控股[1] * **航运**：中远海能[1]、招商南油[1]、宁波海运[1]、招商轮船[1]、南京港[1] * **光伏储能**：艾罗能源[1]、德业股份[1]、首航新能[1]、协鑫集成[1]、欧晶科技[1]、固德威[1]、国晟科技[1] * **光通信**：华盛昌[1]、汇绿生态[2]、通鼎互联[2]、聚飞光电[2]、罗博特科[2]、腾景科技[2]、华工科技[2]、源杰科技[2] * **煤化工**：金牛化工[1]、潞化科技[2]、赤天化[2]、宝丰能源[2]、中煤能源[2]、泸天化[2] * **黄金**：晓程科技[2]、西部黄金[2]、曼卡龙[2] * **农业**：亚盛集团[1]、秋乐种业[2]、康农种业[2]、神农种业[2]、荃银高科[2] * **算力**：华盛昌[1] * **碳酸锶**：金瑞矿业[1] * **军工**：华如科技[1] * **化工**：金牛化工[1] **核心观点与论据** * **盘面最强主线为油气行业**，表现为板块内多只个股涨停，其中水发燃气实现3连板，洲际油气、准油股份、石化油服、中国石油等实现2连板[1] * **市场呈现多个热点板块轮动**，除油气主线外，算力、农业、碳酸锶、军工、化工、光伏储能、光通信、煤化工、黄金、航运、电力等板块均有活跃表现[1][2] **其他重要内容** * **市场连板结构显示资金偏好**： * 油气板块连板梯队最完整，拥有3板和多个2板个股[1] * 算力板块的华盛昌实现3连板[1] * 农业板块的亚盛集团实现3连板[1] * 碳酸锶、军工、化工板块各有1只2连板个股（分别为金瑞矿业、华如科技、金牛化工）[1]

股价情况 - 华如科技股票连续两日（2026年3月2 - 3日）收盘价格涨幅偏离值累计超30%，属异常波动[3] 信息披露 - 公司前期披露信息无需更正、补充[4] - 无应披露未披露事项[5] 业绩情况 - 2025年度归属于上市公司股东净利润预计 -25,000万元至 -18,000万元[7] - 截至公告披露日，业绩预告无需修正[7]

行业竞争梯队与营收格局 - 行业竞争梯队分明 第一梯队为航天智装、索辰科技等 其计算机仿真业务营收大于3亿元 在行业多元化布局等方面具有优势 第二梯队为华力创通、华如科技等 业务营收在2-3亿元之间 第三梯队为永信至诚等 业务营收在2亿元以下 [2] - 从上市企业TOP10营收看 2022年经纬恒润营收最高 康拓红外排名第二 营收为13.5亿元 [9] - 行业整体参与企业众多 2024年行业CR8仅为0.87% 市场集中度极低 竞争较为激烈 [10] 企业区域分布 - 计算机仿真企业主要分布在东南沿海地区 以广东和江苏为代表 截至2025年11月29日 广东相关企业数超2000家 江苏则有近1500家 [3] - 代表性企业分布在江苏、上海、北京、四川、河北等地 其中北京的产业代表性企业较多 [6] 企业技术竞争格局 - 从相关上市公司专利情况看 截至2025年11月 经纬恒润在专利数量方面领先 其发明专利与发明授权分别为858项与794项 其次是华力创通 其发明专利与发明授权分别为77项与92项 [14] 行业五力竞争模型分析 - 现有竞争者竞争激烈 因企业数量多且行业集中度低 [17] - 供应商议价能力较弱 因基础部件占总成本比例低 核心技术贡献利润占产品利润总额绝大部分 [17] - 消费者议价能力较弱 因产品同质化程度低 [17] - 面临一定新进入者威胁 因已有不少跨国企业通过设立全资或合资企业、寻求代理商等方式打入中国市场 [17] - 市场被替代的风险较小 [17]