市场表现 - 1月9日，化妆品板块整体上涨1.29%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.92%，深证成指上涨1.15% [1] - 板块内领涨个股为水羊股份，其收盘价为25.65元，单日涨幅达5.90%，成交额为5.61亿元 [1] - 板块内多数个股录得上涨，涨幅居前的包括青松股份(涨2.47%)、贝泰妮(涨1.85%)、福瑞达(涨1.76%)和嘉亨家化(涨1.68%) [1] 个股交易数据 - 水羊股份成交量达22.35万手，成交额5.61亿元，为板块内成交最活跃的个股之一 [1] - 珀莱雅成交额达2.75亿元，收盘价为69.32元，微涨0.67% [1][2] - 青岛金王成交量高达129.46万手，成交额达2.23亿元，但股价仅微涨0.40% [2] - 部分个股成交相对清淡，如华业香料成交1.29万手，成交额3425.75万元 [1] 资金流向 - 当日化妆品板块整体呈现主力资金和游资净流出，主力资金净流出3172.78万元，游资资金净流出3445.46万元，而散户资金净流入6618.24万元 [2] - 青岛金王获得主力资金净流入1396.19万元，主力净流入占比达6.25%，为板块内主力净流入最多的个股 [3] - 青松股份亦获主力资金净流入1171.80万元，主力净流入占比为5.30% [3] - 贝泰妮主力资金净流出173.58万元，但散户资金净流入1409.58万元，散户净流入占比达5.41% [3] - 敷尔佳主力资金净流出405.97万元，主力净流出占比为7.65%，但游资净流入282.18万元 [3]

证券日报网1月8日讯，敷尔佳（301371）在接受调研者提问时表示，目前全渠道价差整体可控，主流渠 道间波动基本维持在合理区间，大促期间会通过满减、加赠等方式平衡销量与价盘。 ...

证券日报网1月8日讯，敷尔佳（301371）在接受调研者提问时表示，从研发项目进展上看，目前还是以 公司披露的2025年半年报信息为准。械品方面，公司2025年有一款Ⅲ类医疗器械"重组Ⅲ型人源化胶原 蛋白贴敷料"已经进入临床阶段；注射类产品，重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目临床试验已经做 完了，处于临床试验总结报告筹备阶段；重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶项目公司还处于研发阶段，争取 今年启动临床。其他品类项目的研发进展，请关注公司将于4月份披露的年度报告。 ...

证券日报网1月8日讯，敷尔佳（301371）在接受调研者提问时表示，从2025年11-12月的上新数据看， 两个月合计上新18款产品(含旧品升级)，械品和妆品各占9款，具体产品情况可到公司在各大电商平台 开设的官方旗舰店查询；从2026年的上新计划看，械品和妆品都有，具体以实际上新情况为准。 ...

证券日报网1月8日讯，敷尔佳（301371）在接受调研者提问时表示，目前财务还在结账，具体数据公司 要等4月23日年报披露；从2025年前三季度销售数据看，线下数据受销售渠道优化调整的影响是比较大 的，公司从长期发展考虑，选择主动优化线下销售渠道，净化线下销售市场，推动渠道模式由传统分销 型向价值动销型转型，为公司线下业务长期健康发展创造更好的条件；目前是有明显效果的，但是从销 售数据上看，可能还需要时间，随着渠道模式转型以及线下渠道和销售市场逐步回归健康，公司相信经 销商和销售终端能够越做越好，公司线下业务也将健康成长。 ...

证券日报网1月8日讯，敷尔佳（301371）在接受调研者提问时表示，公司进行产品结构调整是为了顺应 消费市场趋势、契合公司业务发展、完善产品矩阵。毛利率的阶段性波动，主要受行业竞争加剧带来的 促销环境变化影响，叠加产品结构切换过程中高毛利产品占比自然下降、新拓展品类前期规模效应尚未 完全释放的客观情况。后续，公司会从生产方式、产品定价、供应链管理等方面进行优化与改善，毛利 率短期波动属正常调整。 ...

证券日报网1月8日讯 ，敷尔佳在接受调研者提问时表示，目前线下渠道调整已取得阶段性成效，主要 体现在销售渠道与零售终端的优化层面，财务端的反馈存在一定滞后性。通过本次线下渠道优化，公司 将加强与服务型经销商的合作，通过"强监管+强优化"双轮驱动，强化线下市场管控，前者聚焦代理商 与零售终端存货的精细化管理，精准平衡库存水平以规避积压风险，同时对全渠道价格体系实施全面、 持续的动态监管，保障价格秩序稳定；后者着眼于审慎遴选战略性合作的代理商与零售终端伙伴，推动 渠道模式从传统分销型向价值动销型转型，为合作伙伴与终端消费者提供更专业、更全面的产品与服务 支持。短期来看，线下的调整对业绩层面的影响是可承受的，这也是为公司未来高质量发展开启的基建 工程。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网1月8日讯 ，敷尔佳在接受调研者提问时表示，目前利润承压的因素有两方面，一是线上销 售费用较高，影响线上净利率，这是由当前线上营销环境造成的，也是大家普遍面临的境遇，公司内部 也一直在优化线上营销策略来积极应对；二是线下销售渠道优化调整，导致线下收入和利润同步降低， 以上是利润承压的两个主要因素。关于观测拐点信号方面，在公司现有的业务和模式下，公司主要通过 两方面去改善，一是线下业务的修复与成长，公司起初对线下销售渠道优化的力度是比较大的，对经销 商和线下市场制定了更严格的要求，我们对经销商的准入门槛也在逐渐提高的，公司需要的是能够长期 陪伴公司发展，能够健康运营的经销商，同时公司也在持续开发优质的经销商，进一步扩充线下的业务 体量。公司相信，凭借严格的市场管控与健康有序的销售渠道，线下能够逐步达成短期修复，长期越来 越好。 ...

公司近期动态 - 公司于2026年1月8日10:00-11:00接受了广发证券股份有限公司等投资者的调研 [1] - 公司董事长张立国等人参与接待并回答了投资者提问 [1]

产品研发与上新 - 2025年11-12月合计上新品18款，其中医疗器械类与化妆品类各占9款 [1] - 医疗器械类：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白贴敷料（Ⅲ类）已进入临床阶段 [1] - 注射类产品：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维项目已完成临床试验，处于总结报告筹备阶段 [2] - 研发中产品：重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶项目处于研发阶段，计划2026年启动临床 [2] 财务与业绩表现 - 2025年具体全年销售数据待2026年4月23日年报披露 [2] - 2025年前三季度线下销售受渠道优化调整影响较大 [2] - 利润端主要压力：线上销售费用较高影响净利率；线下渠道优化调整导致收入与利润同步降低 [4] - 毛利率阶段性波动原因：行业竞争加剧导致促销环境变化；产品结构切换中高毛利产品占比自然下降；新拓展品类规模效应未完全释放 [2] 渠道管理与调整 - 线下渠道调整已取得阶段性成效，聚焦销售渠道与零售终端优化 [3] - 渠道模式转型：从传统分销型向价值动销型转型 [2][3] - 渠道管理策略：实施“强监管 + 强优化”双轮驱动，加强存货精细化管理与全渠道价格体系动态监管 [3] - 全渠道价差整体可控，主流渠道间价格波动维持在合理区间，大促期间通过满减、加赠等方式平衡 [2] 公司未来规划 - 毛利率改善方向：从生产方式、产品定价、供应链管理等方面进行优化 [2] - 线下业务拐点观测：依赖于线下业务的修复与成长，通过严格市场管控与健康销售渠道逐步达成 [4] - 股权激励：公司管理层对推进股权激励计划有积极意向 [4]