暗盘资金一眼洞悉庄家意图>> 化妆品板块走高，贝泰妮（300957）涨超10%，芭薇股份、水羊股份（300740）、敷尔佳（301371）、 拉芳家化（603630）、福瑞达（600223）等跟涨。 ...

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 公司2024年营收增长但归母净利润下滑，2025Q1营收和归母净利润均下滑，主动开展渠道及产品梳理致收入利润阶段性承压，未来有望随核心单品复购形成和电商渠道方法论沉淀迎来收入及盈利能力企稳 [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营业收入20.2亿元，同比增长4.3%；归母净利润6.6亿元，同比下滑11.8% [2][4] - 2025Q1公司实现营业收入3.0亿元，同比下滑26.4%；归母净利润0.9亿元，同比下滑39.8% [2][4] 分季度情况 - 2024Q1 - Q4公司收入增速分别为9.7%、7.1%、11.9%、 - 7.3%，四季度受同期高基数影响下滑 [9] 分品类情况 - 2024年公司医疗器械/化妆品分别实现收入8.5/11.6亿元，分别同比变动0.3%/7.5%，化妆品业务稳健增长，占比提升1.7个百分点 [9] 分渠道情况 - 2024年公司线上/线下分别实现营业收入11.1/9.1亿元，同比增长20%/ - 10%，其中线上直销收入同比高增26.8%，已覆盖多个主流电商 [9] 盈利情况 - 2024年公司全年毛利率小幅下滑0.5个百分点，化妆品业务小幅下降1.0个百分点，医疗器械上升0.4个百分点；归母净利润率同比下滑6个百分点至32.8%，主因销售费用率大幅提升9.6个百分点至37.1% [9] - 2025Q1归母净利率同比下滑6.7个百分点，主因毛利率提升1.6个百分点至83%、销售费用率同比提升20.3个百分点、管理/研发/财务费用率分别变动2.0/1.8/3.1个百分点 [9] 投资建议相关 - 产品端公司有多个年销售额过亿元单品，且丰富产品剂型和形态；渠道端24年以来品牌力外溢至电商，线上渠道较高增长；研发端成立上海研发中心，创新研发模式 [9] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为1.74、1.89和2.05元 [9][16] 财务报表及预测指标 - 给出2024A - 2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标等详细数据 [16]

资金面上看，两市主力资金全天净流出10.37亿元，今日有18个行业主力资金净流入，电子行业主力资 金净流入规模居首，该行业今日上涨0.71%，全天净流入资金26.73亿元，其次是医药生物行业，日涨幅 为1.64%，净流入资金为15.55亿元。 主力资金净流出的行业有13个，国防军工行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金30.14亿元， 其次是基础化工行业，净流出资金为26.24亿元，净流出资金较多的还有计算机、交通运输、有色金属 等行业。 美容护理行业今日上涨2.50%，全天主力资金净流入2.68亿元，该行业所属的个股共31只，今日上涨的 有24只，涨停的有2只；下跌的有6只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有17只，其 中，净流入资金超3000万元的有7只，净流入资金居首的是可靠股份，今日净流入资金1.15亿元，紧随 其后的是依依股份、爱美客，净流入资金分别为1.01亿元、7890.13万元。美容护理行业资金净流出个股 中，净流出资金居前的有青岛金王、青松股份、敷尔佳，净流出资金分别为1.63亿元、5419.89万元、 2036.15万元。（数据宝） 美容护理行业资金流向排名 沪指5月20 ...

| 证券代 | 证券简 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 五日均线 | 最新价 | 乖离率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | 称 | （%） | （%） | （元） | （元） | （%） | | 301371 | 敷尔佳 | 12.17 | 13.20 | 33.31 | 36.05 | 8.24 | | 600521 | 华海药 业 | 10.00 | 2.34 | 14.52 | 15.62 | 7.56 | | 002292 | 奥飞娱 乐 | 10.02 | 12.70 | 9.09 | 9.77 | 7.46 | | 603215 | 比依股 份 | 10.03 | 6.05 | 16.87 | 18.10 | 7.27 | | 839725 | 惠丰钻 石 | 9.56 | 14.77 | 30.61 | 32.77 | 7.07 | | 002570 | 贝因美 | 10.07 | 22.33 | 6.13 | 6.56 | 6.94 | | 300466 | 赛摩智 能 | 9.83 | 21.53 | 11.42 | ...

业务执行情况 - 2024年度查询募集资金专户变动14次[3] - 列席三会次数均为0次[4] - 现场检查1次[4] - 发表专项意见10次[4] - 2024年6月5日培训1次[4][5] - 保荐人每月查询专户资金变动并于2024年9月、2025年4月现场拉取流水[3] 合规情况 - 2024年度无除关键管理人员薪酬外关联交易[7] - 报告期内无对外担保[7] - 11项承诺均已履行[8][9] - 有效执行相关规章制度[3] 违规情况 - 2024年1月5日因恒逸石化项目被证监会出具警示函[10] - 2024年4月30日因方大智源项目被深交所出具监管函[11] - 2024年5月7日因江苏博涛智能热工项目被证监会出具警示函[11] - 2024年5月8日因广东泉为科技项目被广东证监局出具警示函[11] - 2024年8月5日因贵州安达科技项目被贵州监管局出具警示函[12] - 2024年11月8日因深圳市皓吉达电子科技项目被深交所出具监管函[12] - 2024年11月22日被深圳监管局责令改正等[13]

业绩总结 - 公司以400,080,000股为基数，每10股派发现金股利10元，合计派400,080,000元[1] - 资本公积金转增股本后，上年度每股收益摊薄为1.2711元/股[12] 股权变动 - 公司以资本公积每10股转增3股，共计转增120,024,000股，转增后总股本520,104,000股[1] - 有限售条件股份发行前341,485,000股占比85.35%，发行后443,930,500股占比85.35%[11] - 无限售条件股份发行前58,595,000股占比14.65%，发行后76,173,500股占比14.65%[11] 权益分派 - 权益分派股权登记日为2025年5月26日，除权除息日为2025年5月27日[6] - 截止2025年5月26日收市后登记在册股东为权益分派对象[7] - 转增股份于2025年5月27日记入股东证券账户[8] - 委托代派的A股股东现金红利于2025年5月27日划入资金账户[8] 其他 - 公司相关股东承诺的最低减持价格将作相应调整[12]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经公司研究院 虽然行业公司销售毛利率普遍高于50%，但有多数公司的销售净利率不足15%。在我们所选公司中，锦波生物、巨子 生物、敷尔佳的销售净利率位列前三，分别为50.68%、37.22%、32.78%。而嘉亨家化、上海家化、逸仙电商的销售净 利率则处于行业较低水平，分别为-2.57%、-14.67%、-20.9%。 通过以上，我们可以看出，青松股份2024年销售毛利率为17.42%垫底，而这或与代工厂的公司定位存在一定关系。代 工厂的下游往往是日化护肤品牌商，从对下游议价能力看，国内化妆品代工厂有数千家，市场竞争异常激烈，这就使 得国内品牌商选择面极广，从而减弱了代工厂议价空间，盈利能力则相对较低。逸仙电商的销售净利率-20.9%垫底则 与企业持续亏损以及高昂的营销支出有关。 责任编辑：公司观察 销售毛利率和销售净利率间差距较大的根源在于，日化护肤行业公司销售费用普遍较高，巨额营销侵吞利润。 事实上，日化护肤行业的毛利率并不低，在我们所选的上市公司中，有7成上市公司的销售毛利率均高于50%，甚至有 一部分企业的销售毛利率超 ...

股东出席情况 - 出席股东会股东及代理人116人，代表股份359,575,822股，占比89.8760％[8] - 现场投票股东及代理人11人，代表股份358,600,100股，占比89.6321％[8] - 网络投票股东105人，代表股份975,722股，占比0.2439％[8] - 中小股东出席110人，代表股份19,975,822股，占比4.9930％[8] 议案表决情况 - 多项议案同意率超99.92%[9][12][15][19][22][24] - 中小股东同意率98.5838％，反对率1.3762％，弃权率0.0400％[32] - 总表决同意率99.9213％，反对率0.0765％，弃权率0.0022％[35] 其他情况 - 关联股东张立国、邓百娇、许小明对议案回避表决[33][37] - 表决结果为通过，律师认为程序合法有效[34][39]

会议信息 - 公司2024年年度股东会通知于2025年4月23日公告，5月14日召开[6] - 现场会议于5月14日14:30在哈尔滨公司会议室召开[7] - 网络投票时间为5月14日多个时段[7] 投票情况 - 现场11人代表358,600,100股，占比89.6321%[9] - 网络105人代表975,722股，占比0.2439%[10] - 多项议案同意股数占比超99.9%[14][15][16][21]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 受内外部环境、消费需求恢复等因素影响，化妆品行业整体业绩疲软，但部分公司凭借产品力、营销手法实现营收和归母净利润增长 [1][31] - 未来随经济复苏、促消费政策出台，期待下半年需求端进一步修复 [1][31] - 中长期看，部分国货美妆企业提升研发投入，在国潮崛起背景下凭产品力脱颖而出，且行业监管趋严利好合规龙头企业 [1][31] - 建议关注强研发、产品力和营销能力优秀的国货化妆品龙头公司 [1][31] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 总体行情：2025年1月1日 - 2025年5月6日，化妆品板块上涨29.07%，大幅跑赢沪深300指数32.28个pct [2][10] - 分板块及个股行情：除原料板块行情不佳外，代工/代运营/品牌板块分别上涨28.39%/28.25%/31.08%；芭薇股份领涨代工板块，若羽臣领涨代运营板块，锦波生物、丸美生物、上海家化领涨品牌板块 [2][13] 财务表现 - 营收&净利润：原料板块业绩承压，如科思股份2024年营收和归母净利润同比下降，25Q1降幅扩大；代工、品牌端部分龙头表现亮眼，如芭薇股份、珀莱雅、丸美生物、锦波生物营收和归母净利润增长，代运营板块若羽臣表现较好 [2][16][17] - 毛利率&净利率：大部分美妆上市公司25Q1毛利率提升，公司盈利水平表现分化，青松股份、凯淳股份、若羽臣、珀莱雅等盈利能力提升 [2][20][21] - 存货周转率&营运资金周转率：部分公司营运能力上升，原料板块科思股份营运能力略有下降，代工板块表现较好，代运营板块丽人丽妆营运能力下降，品牌板块部分个股存货周转率同比提升 [2][23] - 收现比&净现比：2024年，化妆品行业大部分上市公司收现比大于1，部分公司净现比为负数 [26] 估值情况 - 个股估值水平分化，2025年化妆品重点个股一致预测对应的PE值差距较大，拉芳家化、若羽臣、华熙生物、上海家化PE值较高，科思股份、敷尔佳PE较低 [2][28]