文章核心观点 - 美铝2024年第四季度财报显示财务状况显著改善 虽股价近五日下跌近6% 但因铝需求增加和效率措施提升盈利能力 仍看好其股票 [1][4] 财务表现 - 2024年第四季度美铝销售额达34.9亿美元 较2023年第四季度的26亿美元大幅增长 实现净利润2.02亿美元 而去年同期净亏损1.5亿美元 每股收益为0.77美元 与2023年第四季度每股亏损0.84美元形成鲜明对比 [1] - 2024年第四季度调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）环比飙升196%至16亿美元 受氧化铝和铝价格上涨以及原材料和能源成本降低推动 但部分被生产成本增加所抵消 [4] - 公司全年盈利改善计划超目标 实现6.75亿美元的改善 年末现金达11亿美元 [4] 生产预期 - 2025年美铝预计氧化铝产量因Kwinana精炼厂减产而略有下降 但铝产量因冶炼厂重启有望上升 [2] - 2025年第一季度 公司预计因季节性因素和其他运营变化将产生6000万美元的连续负面影响 [2] 股价表现与分析 - 过去四年AA股票涨幅不稳定 年回报率比标准普尔500指数更具波动性 2021年回报率为159% 2022年为 - 23% 2023年为 - 24% 2024年为12% [3] - Trefis高质量投资组合由30只股票组成 波动性小 过去四年轻松跑赢标准普尔500指数 [3] - 看好美铝股票 主要因汽车、航空航天和可再生能源领域对铝的需求增加有望推动公司收入增长 且公司通过效率措施成功提高了盈利能力 对AA股票的估值约为每股48美元 比当前市场价格高出约36% [4]

文章核心观点 - 美铝公司在2024财年第四季度实现显著增长，铝和氧化铝定价为公司提供了良好贸易环境 [1] 分析师情况 - 分析师Michael Del Monte是拥有超5年行业经验的买方股票分析师，此前在专业服务领域工作超10年，涉及多个行业 [1] - 分析师采用宏观价值导向的投资分析方法，能基于跨行业分析给出投资建议 [1]

文章核心观点 - 美铝公司2024年第四季度财报表现出色，营收和利润均超Zacks共识预期，各业务板块有不同表现，公司还给出2025年生产指引，同时介绍了其他排名靠前的公司情况 [1] 美铝公司第四季度财报情况 - 调整后每股收益1.04美元，超预期的0.93美元，上年同期调整后每股亏损0.56美元 [1] - 总营收35亿美元，超预期的34亿美元，同比增长20% [1] 美铝公司业务板块详情 - 氧化铝产量环比下降2%至239万吨，铝产量受巴西Alumar冶炼厂重启进展推动环比增长2%至57.1万吨 [3] - 整体第三方营收环比增长20%至35亿美元，氧化铝板块第三方营收因均价和发货量上升增长46%，铝板块营收因均价上升增长5% [4] 美铝公司成本与费用情况 - 销售总成本27亿美元，同比增长11.9%，销售、一般和行政费用8000万美元，同比增长25%，利息费用4500万美元，上年同期为2800万美元 [5] - 第四季度调整后净利润2.76亿美元，环比增长104% [5] 美铝公司资产负债表与现金流情况 - 现金及现金等价物11亿美元，高于2023年12月底的9.44亿美元，长期债务2500万美元，高于2023年底的17亿美元 [6] - 2024年经营活动产生净现金6.22亿美元，上年同期为9100万美元，本季度资本支出5.8亿美元，上年同期为5.31亿美元 [6] - 全年自由现金流4200万美元，上年同期现金流出4.4亿美元 [7] 美铝公司2025年指引 - 预计氧化铝产量在950 - 970万吨之间，发货量在1310 - 1330万吨之间 [8] - 预计铝板块产量在230 - 250万吨之间，发货量在260 - 280万吨之间 [8] 美铝公司评级情况 - 目前Zacks排名为1（强力买入） [9] 其他可考虑股票情况 - 格雷厄姆公司目前Zacks排名为1，过去四个季度平均盈利惊喜为101.9%，过去60天对其2025财年（截至2025年3月）盈利的共识预期保持稳定 [10][11] - 恩ersys目前Zacks排名为2（买入），过去四个季度平均盈利惊喜为1.6%，过去60天对其2025财年（截至2025年3月）盈利的共识预期增长8% [11] - 应用工业技术公司目前Zacks排名为2，过去四个季度平均盈利惊喜为5%，过去60天对其2025财年（截至2025年6月）盈利的共识预期微升0.2% [12]

文章核心观点 - 美国制造业正缓慢复苏，投资具有增长潜力的制造业股票是明智选择 [2][4] 美国制造业复苏情况 - 过去几个月价格压力大幅缓解，2024年制造业以积极态势收官，复苏步伐加快 [2] - 12月制造业和工业产出数据超预期，11月数据向上修正 [3] - 新当选总统唐纳德·特朗普承诺振兴美国经济，市场对此期望较高 [3] 12月工业生产情况 - 工业生产环比增长0.9%，远超0.3%的共识预期，11月数据从下降0.1%上修至增长0.2% [5] - 波音公司罢工结束，航空航天产出增长6.3%，服装和皮革产出增长1.2% [6] - 制造业产出增长0.6%，采矿业和公用事业产出分别增长1.8%和2.1% [6] - 消费品产出增长0.5%，非耐用消费品和商业设备分别增长0.7%和1.4% [6] 产能利用率情况 - 12月制造业产能利用率跃升0.4%至76.6，显示经济潜在实力 [7] - 工业产出增加表明制造业强劲，是经济扩张的关键因素，反映消费者市场活跃 [7] 行业复苏原因 - 自9月以来美联储分三次降息100个基点，降低借贷成本和价格压力，刺激需求 [8] - 1月通胀进一步放缓，若情况可控，美联储有望继续降息 [9] 具有上涨潜力的制造业股票 美铝公司（Alcoa） - 全球铝土矿、氧化铝和铝产品行业领导者 [11] - 本年度预期收益增长超100%，过去60天Zacks共识预期收益提高5.6%，Zacks排名为1 [11] 恩ersys公司（EnerSys） - 从事工业电池制造、营销和分销，开发相关配件、设备等并提供支持服务 [12] - 本年度预期收益增长14.6%，过去60天Zacks共识预期收益提高8%，Zacks排名为2 [12] 查特工业公司（Chart Industries） - 为能源、工业、生命科学和呼吸医疗等领域提供高度工程化设备的全球领先制造商 [13] - 本年度预期收益增长48.1%，过去60天Zacks共识预期收益提高1.2%，Zacks排名为2 [14] 美国包装公司（Packaging Corp. of America） - 北美第三大箱纸板产品生产商和无涂布游离纸领先生产商，运营8家工厂和86家瓦楞产品制造工厂 [15] - 本年度预期收益增长4.4%，过去60天Zacks共识预期收益提高0.1%，Zacks排名为2 [15]

业绩总结 - 2024年第四季度收入为34.86亿美元，较2023年第三季度增长19.9%[10] - 2024年第四季度净收入为2.02亿美元，较2023年第三季度显著增长[10] - 调整后的EBITDA在2024年第四季度为6.77亿美元，较第三季度增长48.6%[10] - 2024年全年实现的利润改善计划达到了6.45亿美元，超出目标[20] - 2024年第四季度每股收益为0.76美元，较上季度增长0.38美元[54] 用户数据 - 2024年第四季度的工作资本天数减少至34天，较第三季度减少11天[25] - 2024年第四季度的应收账款为869百万美元，较2023年第四季度增加32.4%[97] - 2024年第一季度的库存为2,048百万美元，较2023年第四季度下降5.1%[97] - 2024年第一季度的应付账款为1,586百万美元，较2023年第四季度下降7.5%[97] 市场展望 - 2024年全年预计调整后EBITDA为15.19亿美元，第四季度为6.75亿美元[93] - FY23的总收入为10,551百万美元，FY24预计将增长至11,895百万美元[69] - FY23的净亏损为651百万美元，FY24预计将实现净收入60百万美元[65] - FY23的铝土矿价格为358美元/吨，FY24预计将上涨至472美元/吨[65] 新产品和技术研发 - 2025年将专注于完成Ma'aden合资企业的出售，提升整体竞争力[48] - 2024年铝土矿的总产量为3830万吨，其中达令山矿的产量为2770万吨[89] - 2024年铝冶炼总产能为2645千吨，受限产能为374千吨[90] 资本支出与财务状况 - 2024年第四季度的资本支出为4.41亿美元，预计2025年将增加至6.25亿美元[26] - 2024年第四季度的净债务为21亿美元，现金余额为11亿美元[23] - 2024年全年自由现金流加上非控股权益贡献为5800万美元[23] - 截至2024年12月31日，公司总投资额为9.8亿美元，其中马阿登和ELYSIS的投资总额为5.44亿美元[84] 负面信息 - 铝业务预计将因第四季度的非经常性通货膨胀减免调整而不利影响约6000万美元[83] - 铝土矿成本预计将对铝业务产生不利影响约9000万美元[83] - 2024年第一季度的净债务为1,632百万美元，较2023年第四季度增加76.7%[95] - 2024年第四季度的调整后净债务为2,054百万美元，较2023年第四季度增加30%[95]

其他重要信息 - 会议为美铝公司2024年第四季度和全年财报电话会议，于2025年1月22日下午5点（美国东部时间）举行 [1] - 公司参会人员有负责财务与资本市场的高级副总裁Louis Langlois、总裁兼首席执行官William Oplinger、执行副总裁兼首席财务官Molly Beerman [1][3] - 电话会议参会人员来自BMO资本市场、美国银行证券、瑞银、摩根士丹利等多家机构 [1] - 今日讨论包含有关未来事件和预期的前瞻性陈述，实际结果可能与陈述存在重大差异，相关因素包含在今日演示和美国证券交易委员会文件中 [4] - 演示中包含一些非公认会计原则（non - GAAP）财务指标，历史非GAAP财务指标与最直接可比的GAAP财务指标的对账可在今日演示附录中找到，某些前瞻性非GAAP财务指标未提供定量对账 [5]

文章核心观点 - 美铝公司2024年第四季度财报表现良好，营收和每股收益同比增长且超市场预期，部分关键指标也表现出色，股票评级为强力买入 [1][3] 财务数据表现 - 2024年第四季度营收34.9亿美元，同比增长34.3%，超Zacks共识预期的34.1亿美元，超预期幅度2.34% [1] - 同期每股收益1.04美元，去年同期为 - 0.56美元，超共识预期的0.93美元，超预期幅度11.83% [1] 股价表现 - 过去一个月美铝股价持平，同期Zacks标准普尔500综合指数上涨2.1%，股票当前Zacks排名为1（强力买入），有望短期内跑赢大盘 [3] 关键指标表现 - 氧化铝第三方平均实际每吨价格636美元，高于两位分析师平均预估的625.59美元 [4] - 铝第三方平均实际每吨价格3006美元，低于两位分析师平均预估的3114.28美元 [4] - 第三方氧化铝发货量2289千吨，高于两位分析师平均预估的2127.75千吨 [4] - 第三方铝发货量641千吨，高于两位分析师平均预估的639.24千吨 [4] - 铝总销售额19亿美元，低于三位分析师平均预估的19.7亿美元，同比增长12.6% [4] - 第三方铝土矿销售额1.28亿美元，高于两位分析师平均预估的1.0502亿美元，同比增长3.2% [4] - 第三方氧化铝销售额14.7亿美元，高于两位分析师平均预估的13.5亿美元，同比增长87.8% [4] - 铝部门间销售额400万美元，低于两位分析师平均预估的450万美元，同比无变化 [4] - 第三方销售总额34.9亿美元，高于两位分析师平均预估的34.5亿美元，同比增长34.3% [4] - 氧化铝部门间销售额8.46亿美元，高于两位分析师平均预估的6.4507亿美元，同比增长88.4% [4] - 氧化铝总销售额24.4亿美元，高于两位分析师平均预估的20.5亿美元，同比增长80.3% [4] - 第三方铝销售额19亿美元，低于两位分析师平均预估的20亿美元，同比增长12.6% [4]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度收入环比增长20%，达到35亿美元 [10] - 第四季度净收入为2.02亿美元，上一季度为90美元，普通股每股收益翻倍至0.76美元 [10] - 经调整后，净收益为2.76亿美元，每股收益为1.04美元 [11] - 调整后EBITDA增加2.22亿美元，达到6.77亿美元 [11] - 全年至今的股权回报率为正6.5% [16] - 净运营资金天数环比减少11天，降至34天 [16] - 第四季度股息为股东资本回报增加2700万美元 [16] - 自由现金流加上非控股股东权益贡献为正，现金余额为11亿美元 [16] - 2024年底调整后净债务为21亿美元，2021 - 2022年约为10亿美元 [50] 各条业务线数据和关键指标变化 氧化铝业务 - 第三方收入增长45%，主要由于第三方平均实现价格上涨和出货量增加 [10] - 第四季度调整后EBITDA增加3.49亿美元，主要由于氧化铝价格上涨和销量增加 [11] 铝业务 - 第三方收入增长5%，主要由于第三方平均实现价格上涨 [10] - 第四季度调整后EBITDA略有增加，金属价格上涨、生产成本改善和能源成本降低被氧化铝成本上升部分抵消 [11] 各个市场数据和关键指标变化 氧化铝市场 - 第四季度价格创历史新高，市场供应紧张，几内亚不可抗力事件和布凯地区抗议活动影响铝土矿出口，中国市场因安全和环境检查导致本地产量下降，需求强劲，现货市场库存低 [26] 铝市场 - 第四季度全球需求保持韧性，欧洲和北美需求受包装和电气行业支撑，建筑和汽车行业仍面临挑战，中国除建筑外各终端用途需求增长带动原铝需求增长，氧化铝价格上涨导致冶炼厂利润率收紧，全球供应因俄罗斯冶炼厂减产、中国冶炼厂提前维护和印尼产能爬坡延迟而收紧 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年安全方面追求进一步提升，认为安全与运营稳定性直接相关，持续追求卓越运营，现代化业务系统，关注巴西业务表现，推进澳大利亚采矿审批，提升商业卓越性，以客户为中心决策，追求有机和无机增长机会，推进圣西普里安项目，优先进行去杠杆和债务重新定位 [23][24][25] - 公司作为垂直整合的原铝企业，全球布局的矿山和冶炼厂使其能应对市场和政策变化，靠近北美和欧洲客户，产品质量高、供应可靠、运输选择多样，具有竞争优势 [30][31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年公司在安全、运营、商业等方面取得进展，完成盈利改善计划，去杠杆并进行收购和资产出售，对2025年充满信心，将继续推进各项战略举措，利用市场基本面为股东创造价值 [6][7][8][9][40] - 2025年氧化铝市场需多个项目按计划完成才能恢复平衡，铝土矿供应是关键，铝需求预计在北美和欧洲反弹，全球供应增长有限，但关税不确定性可能影响市场 [27][29] 其他重要信息 - 公司已完成Illumina Limited收购，预计在上半年完成Monden合资企业投资出售，价值约13亿美元 [9][53] - 公司已超过6.45亿美元的盈利改善计划目标，截至12月31日，原材料节省约3.85亿美元，生产力和竞争力计划预计在2025年第一季度末实现1亿美元的运行率目标，多个项目取得进展 [14] - 2025年预计氧化铝产量在950 - 970万吨之间，出货量在1310 - 1330万吨之间，铝产量在230 - 250万吨之间，出货量在260 - 280万吨之间 [17] - 2025年预计转型成本为7500万美元，其他公司费用改善至约1.7亿美元，折旧约为6.4亿美元，非运营养老金和OPEB费用略增至2500万美元，利息费用为1.65亿美元 [17][18] - 2025年资本支出估计为7亿美元，其中6.25亿美元用于维持性支出，7500万美元用于回报性投资，预计养老金和OPEB现金支出与2024年相似，约为7000万美元，预计有5000万美元的前期所得税支付，环境和ARO支出约为2.4亿美元 [18][19][20] - 公司与西班牙圣西普里安利益相关者达成谅解备忘录，政府支持优先重启冶炼厂、简化可再生能源项目授权、提供更高的二氧化碳补偿支持和批准残渣储存区资本项目 [38][39] 问答环节所有提问和回答 问题1: 若对加拿大铝进口征收25%关税，美国中西部溢价会如何变化，对美铝影响能否抵消关税负面影响 - 若征收关税，中西部溢价将大幅上升，因贸易流改变，加拿大金属可能流向欧洲，中东和印度金属可能流入美国，但美铝美国和加拿大产量差异大，溢价增加无法抵消关税负面影响，且关税结构未确定，需等待后续情况 [43][45][46] 问题2: 美铝净债务目标，MaDen股权交易情况及对资本回报的影响 - 公司不再设定明确净债务目标，2024年底调整后净债务为21亿美元，高于2021 - 2022年的10亿美元，2025年优先去杠杆和重新定位债务，若有多余现金将考虑股东回报等，MaDen交易预计上半年完成，当前价值约13亿美元，有锁定期 [50][51][53] 问题3: 铝土矿市场供应情况，新炼厂能否有足够铝土矿产能 - 铝土矿市场目前供应紧张，价格处于高位，影响氧化铝市场，印度和中国新炼厂能否顺利爬坡取决于铝土矿供应情况，预计上半年氧化铝市场仍将紧张 [55][56][57] 问题4: 圣西普里安现金余额及现金耗尽时间，谅解备忘录是否保证达成交易 - 近期API价格上涨减少了净现金消耗，但现金仍每周减少，需与工会和能源供应商达成协议，谅解备忘录是积极进展，但不能保证冶炼厂重启，目前冶炼厂不可行，重启会加速现金消耗 [61][62][65] 问题5: 美铝利用闲置场地和过剩能源盈利的机会及相关数据 - 公司有历史上成功变现闲置资产的经验，有多个场地具备利用数据中心和AI趋势的潜力，但不急于出售，希望实现最大价值，公司在巴西有4个水电项目部分股权可出售能源，Wort的煤电厂目前自用，也有潜在变现可能 [66][67][69] 问题6: 生产力和竞争力计划进展，是否能在第一季度末达到1亿美元运行率 - 公司将在第一季度末执行所有行动以达到1亿美元运行率，并将相关改进纳入2025年计划，便于跟踪和问责 [83][84][85] 问题7: 盈利改善计划对EBITDA的影响，若回到2023年商品价格环境，EBITDA如何变化 - 盈利改善计划举措在2023 - 2024年带来约6.25亿美元生产力提升，加上市场改善7.4亿美元，虽有部分逆风因素，但净提升明显，具体EBITDA需结合市场情况分析 [91][92] 问题8: 2025年资本支出较高，后续趋势及正常水平 - 2025年资本支出从6亿美元增至7亿美元，主要因矿山搬迁和其他项目，矿山搬迁预计持续三年，期间支出将维持在较高水平，其他项目是提升业务的机会，有现金时会投入 [94][95][96] 问题9: 2025年铝行业需求周期情况，市场是否预期关税及行业调整速度 - 预计全球铝需求同比增长约2%，中国约1%，其他地区约3%，包装和电气行业需求强劲，汽车行业有差异，建筑行业取决于利率，市场对关税预期不明确，若实施关税，中西部溢价将立即上升，贸易流调整需1 - 2个季度 [105][106][110] 问题10: 在当前铝价高企情况下，重启Warwick或Lista等产能的决策因素 - 重启需明确关税结构，同时考虑氧化铝价格、汇率、铝价和能源价格等因素，当前氧化铝价格影响了Lista产能重启的机会成本 [116][117][118] 问题11: 技术项目资本支出情况及进展 - 2025年预计Elesys将开始450 ks销售，澳大利亚技术中心在扩大电池尺寸，精炼厂在推进电动煅烧等技术，技术方面资本支出不多，Astraea约1.5亿美元，LSS无资本支出 [120][121][122] 问题12: 圣西普里安谅解备忘录和拟议合资企业的工会和员工反馈，是否成为阻碍 - 公司与员工和工会沟通了谅解备忘录，强调其是积极进展，但重启冶炼厂仍需满足一些条件，目前未表明是阻碍 [125] 问题13: 西澳大利亚许可的公众评论期开始时间及后续里程碑 - 公众评论期预计在第一季度末开始并持续到第二季度，有望在2026年获得批准，2027年进行矿山搬迁和进入升级场地 [127]

营收与销售额 - [2024年第四季度营收增至35亿美元，环比增长20%；全年营收增至119亿美元，同比增长13%][2][5] - [2024年第四季度销售额为34.86亿美元，2024年全年销售额为118.95亿美元，较2023年的105.51亿美元增长12.74%][27][28] - [2024年第四季度销售额为34.86亿美元，第三季度为29.04亿美元，2023年第四季度为25.95亿美元][45] 利润情况 - [2024年第四季度净利润环比增长124%至2.02亿美元；全年净利润增至6000万美元，而2023年为净亏损6.51亿美元][2][5] - [2024年第四季度调整后净利润环比增长104%至2.76亿美元；全年调整后净利润增至2.96亿美元，而2023年为净亏损4.05亿美元][2][5] - [2024年第四季度净利润为2.02亿美元，2024年全年净利润为0.6亿美元，而2023年全年净亏损6.51亿美元][27][28] - [2024年公司实现净利润2.4亿美元，而2023年净亏损7.73亿美元][30] - [2024年第四季度，公司调整后归属于美铝公司的净收入为2.76亿美元，2024年第三季度为1.35亿美元，2023年第四季度为 - 1亿美元；2024年全年为2.96亿美元，2023年全年为 - 4.05亿美元][34] 收益指标 - [2024年第四季度基本每股收益为0.77美元，2024年全年基本每股收益为0.26美元，2023年全年基本每股亏损3.65美元][27][28] - [2024年第四季度，调整后摊薄每股收益为1.04美元，2024年第三季度为0.57美元，2023年第四季度为 - 0.56美元；2024年全年为1.35美元，2023年全年为 - 2.27美元][34] EBITDA情况 - [2024年第四季度调整后EBITDA环比增长49%至6.77亿美元；全年调整后EBITDA增至16亿美元，同比增长196%][2][5] - [2024年第四季度，调整后息税折旧及摊销前利润（Adjusted EBITDA）为6.75亿美元，2024年第三季度为4.29亿美元，2023年第四季度为0.92亿美元；2024年全年为15.19亿美元，2023年全年为4.73亿美元][38] - [2025年第一季度氧化铝业务调整后EBITDA预计有3000万美元的环比有利影响，铝业务预计有6000万美元的环比不利影响][15][16] - [2024年氧化铝业务调整后EBITDA为14.08亿美元，高于2023年的2.73亿美元][31] - [2024年铝业务调整后EBITDA为6.57亿美元，低于2023年的4.61亿美元][31] 产量与发货量 - [2024年氧化铝产量同比下降8%，铝产量同比增长5%；第四季度氧化铝产量环比下降2%，铝产量环比增长2%][9] - [2024年氧化铝第三方发货量同比增长4%，铝总发货量同比增长4%；第四季度氧化铝第三方发货量环比增长12%，铝总发货量环比持平][9] - [2025年氧化铝产量预计在950 - 970万公吨，铝产量预计在230 - 250万公吨][13][14] - [2024年氧化铝产量为1003.4万吨，低于2023年的1090.8万吨][31] - [2024年铝产量为221.5万吨，高于2023年的211.4万吨][31] 售价情况 - [2024年氧化铝第三方平均售价为每吨472美元，高于2023年的358美元][31] - [2024年铝第三方平均售价为每吨2841美元，低于2023年的2828美元][31] 现金流情况 - [2024年经营活动提供现金6.22亿美元，较2023年的9100万美元大幅增加][30] - [2024年融资活动提供现金2.01亿美元，2023年为5700万美元][30] - [2024年投资活动使用现金6.08亿美元，2023年为5.85亿美元][30] - [2024年第四季度，自由现金流为2.46亿美元，2024年第三季度为 - 0.03亿美元，2023年第四季度为0.1亿美元；2024年全年为0.42亿美元，2023年全年为 - 4.4亿美元][40] 资产负债情况 - [截至2024年12月31日，现金及现金等价物为11.38亿美元，高于2023年的9.44亿美元][29] - [截至2024年12月31日，应收账款为10.96亿美元，高于2023年的6.56亿美元][29] - [截至2024年12月31日，存货为19.98亿美元，低于2023年的21.58亿美元][29] - [截至2024年12月31日，净债务为14.57亿美元，截至2023年12月31日为9.23亿美元][41] - [2024年12月31日调整后净债务为20.54亿美元，2023年12月31日为15.8亿美元][43] - [2024年12月31日净债务为14.57亿美元，2023年12月31日为9.23亿美元][43] - [2024年第四季度DWC营运资金为12.89亿美元，第三季度为14.14亿美元，2023年第四季度为11亿美元][45] - [2024年12月31日应收账款为10.96亿美元，9月30日为8.62亿美元，2023年12月31日为6.56亿美元][45] - [2024年12月31日存货为19.98亿美元，9月30日为20.96亿美元，2023年12月31日为21.58亿美元][45] - [2024年12月31日应付账款为18.05亿美元，9月30日为15.44亿美元，2023年12月31日为17.14亿美元][45] 特殊项目与税项 - [2024年第四季度，特殊项目中的其他特殊项目包括净有利的按市值计价能源衍生品工具变动2300万美元等][35] - [2024年全年，离散和其他税项产生净收益200万美元，2023年全年因累计亏损对AWAB递延税项资产计提估值准备产生费用1.04亿美元等][35] - [2024年全年，特殊项目中的净电力成本与波特兰冶炼厂相关为4500万美元等][39] - [基于当前市场条件，2025年第一季度运营税费用预计约为1.2 - 1.3亿美元][17] 股息支付 - [2024年第四季度支付优先股股息100万美元，2024年全年支付优先股股息100万美元][27][28] - [2024年第四季度，股息支付100万美元，按两类别法分配给优先股的未分配收益为200万美元，调整后的未分配收益为300万美元][36] - [2024年全年，股息支付100万美元，按两类别法分配给优先股的未分配收益为300万美元，调整后的未分配收益为500万美元][37] 业务交易 - [2024年完成对Alumina Limited的收购，宣布出售Ma'aden合资企业25.1%的权益][5] 非GAAP财务指标 - [新闻稿包含非GAAP财务指标，用于提供公司运营表现和偿债能力的额外信息][25] - [净债务、调整后净债务、DWC营运资金和销售天数均为非GAAP财务指标][43][44][45] - [管理层认为这些非GAAP财务指标对投资者有意义，可用于评估公司杠杆和流动性管理效率][43][44][45] 前瞻性声明 - [前瞻性声明受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异][23] 研发费用 - [2024年第四季度研发费用为1700万美元，2024年全年研发费用为5700万美元，高于2023年的3900万美元][27][28] 销售天数 - [2024年第四季度销售天数为34天，第三季度为45天，2023年第四季度为39天][45]

文章核心观点 - 美国制造业正缓慢而稳定复苏 投资具有增长潜力的制造业股票是明智选择 [1][2] 行业现状 - 2024年制造业以积极态势收尾 复苏步伐加快 [1] - 12月制造业和工业产出数据超预期 11月数据向上修正 [1][3] - 12月工业生产环比增长0.9% 远超0.3%的共识预期 11月数据从下降0.1%上修至增长0.2% [3] - 波音罢工结束助力制造业 航空航天产出增长6.3% 服装和皮革产出增长1.2% [4] - 12月制造业产出增长0.6% 采矿业和公用事业产出分别增长1.8%和2.1% [4] - 12月消费品产出增长0.5% 非耐用消费品和商业设备分别增长0.7%和1.4% [4] - 12月制造业产能利用率提高0.4%至76.6 显示经济潜在实力 [5] - 9月工业生产下滑后缓慢反弹 美联储自9月分三次降息100个基点 刺激需求 [6] - 1月通胀进一步放缓 若情况可控 美联储有望继续降息 [7] 推荐股票 美铝公司（Alcoa Corporation） - 全球铝土矿、氧化铝和铝产品行业领导者 今年预期收益增长超100% [8] - 过去60天 当前年度收益的Zacks共识估计提高5.6% 目前Zacks排名为1（强力买入） [8] 艾诺斯公司（EnerSys） - 从事各种工业电池的制造、营销和分销 开发电池充电器等产品并提供支持服务 [9] - 今年预期收益增长14.6% 过去60天 当前年度收益的Zacks共识估计提高8% 目前Zacks排名为2（买入） [9] 查特工业公司（Chart Industries） - 为能源、工业、生命科学和呼吸医疗等终端市场提供高度工程化设备的全球领先独立制造商 [12] - 今年预期收益增长48.1% 过去60天 当前年度收益的Zacks共识估计提高1.2% 目前Zacks排名为2（买入） [13] 美国包装公司（Packaging Corporation of America） - 北美第三大箱纸板产品生产商和未涂布游离纸领先生产商 运营8家工厂和86家瓦楞产品制造工厂 [14] - 今年预期收益增长4.4% 过去60天 当前年度收益的Zacks共识估计提高0.1% 目前Zacks排名为2（买入） [14]