平台政策变动 - Patreon宣布将于2024年秋季强制要求创作者放弃原有计费方式 以配合苹果重新启动的订阅政策[1] - 此变动将影响平台上约4%仍在使用“月初统一扣费”和“按作品付费”模式的创作者[1] - 根据苹果设定的最后期限 所有相关账户须在2026年11月1日前转为订阅制计费 未主动切换的创作者将被“自动迁移”至新系统[1] 苹果政策历史与现状 - 苹果此前曾推出类似规定 要求Patreon在2025年11月前将所有创作者纳入App Store应用内购买体系 以便对交易收取30%的佣金[3] - 在Epic Games诉苹果案裁决后 苹果批准了一项更新 允许美国iOS用户通过替代渠道完成支付 该裁决禁止苹果对应用外交易收取费用[3] - 如今苹果重新推行该规定并设定了新的截止日期 iOS端用户仍可通过移动网页端注册会员以规避30%的佣金[3] - 订阅计费模式是唯一适配苹果应用内购买系统的计费方式 且该模式会包含苹果的佣金[3] 平台方立场与影响 - Patreon在公告中强烈反对苹果的决定 称创作者需要稳定明确的政策环境来建立长远事业[3] - Patreon指出 使用传统计费模式的创作者正承受政策反复带来的冲击 这是苹果在过去18个月内的第三次政策大转弯[3]

公司股价表现 - 苹果公司股价在财报发布前开盘上涨0.8%至258.53美元 [1] - 过去12个月公司股价累计上涨7.9%但表现逊于同期标普500指数15%的涨幅 [1] 市场预期与关注点 - 华尔街等待苹果公司公布第一季度财报业绩 [1] - 股东期待管理层在财报电话会议中的评论能帮助提振股价 [1]

市场整体表现 - 美股周四开盘表现不一 标普500指数上涨约0.1% 道琼斯工业平均指数上涨0.3% 而以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌约0.5% [1] 科技巨头财报与股价动态 - Meta股价在盘初飙升超过9% 得益于出人意料强劲的季度营收展望 公司计划今年斥资高达1350亿美元用于数据中心建设 以推动其在人工智能竞赛中的发展 [2] - 尽管资本支出高于预期 微软股价仍下跌超过10% 原因是投资者对季度云销售增长放缓做出反应 [3] - 特斯拉开盘转跌 尽管季度盈利超出预期 但其年度营收出现首次下滑 公司战略重心正从电动汽车转向机器人 [3] - 市场正为苹果将于收盘后公布的季度财报做准备 [3] 大宗商品与地缘政治 - 由于美国与伊朗紧张局势升级 原油期货价格上涨 延续了周二创下的四个月高位 美国军舰在该地区集结 [4] - 黄金价格飙升 一度短暂突破每盎司5500美元的历史纪录 美元走弱加剧了避险需求 [4] - 地缘政治紧张局势由特朗普总统对伊朗的警告所引发 要求其迅速同意核协议 否则将面临军事打击 [4] 宏观经济与货币政策 - 美联储2026年首次货币政策会议决定维持利率不变 [5] - 市场正关注周四公布的每周初请失业金人数、耐用品订单和批发库存数据 以寻找经济线索并形成政策预期 [5] - 根据CME FedWatch工具 市场预计年底前将有两次25个基点的降息 但宽松政策可能在杰罗姆·鲍威尔五月任期结束前不会到来 [6] - 市场正等待特朗普宣布其提名的下一任美联储主席人选 他表示将很快公布 [6]

美联储政策与宏观经济 - 美联储在最新会议声明中删除了关于失业率下行风险已出现的句子 表明其近期不会降息[6] - 美联储指出通胀已从2022年显著缓解 但仍保持在一定高位 这同样传递了不会降息的信号[7] - 最新非农就业数据显示失业率从4.6%降至4.4% 这一积极变化缓解了美联储对劳动力市场的担忧 并促使其修改了政策声明[8][9] - 初请失业金人数表现强劲 上周数据从20万上修至21万 本周数据为20.9万 四周均值为20.625万 显示劳动力市场保持历史性强势[10][11] 大型科技公司财报与市场反应 - 市场焦点已从美联储会议迅速转向大型科技公司财报[2] - Meta和特斯拉财报带来好消息 股价在盘前交易中上涨[2] - 微软财报数据表现稳健 但股价在盘前交易中下跌超过30美元 部分原因可能与市场对其云业务数据及资本开支的反应有关[2][3] - Key Bank将微软目标价定为600美元 认为当前是良好的买入机会[3][4] - Wolfe Research给予微软530美元的目标价 TD Cowen给予610美元的目标价[5] - 苹果和Visa将于当日盘后公布财报 其业绩将为了解美国消费者状况提供重要视角[2][5] - 西部数据将于当日盘后公布财报[2] 劳动力市场现状 - 劳动力市场呈现“低招聘、低解雇”的特点 整体就业增长不强 部分原因是政府未进行大规模招聘[11] - 劳动力市场似乎正在消化人工智能带来的影响 其并未明显走弱 但也未强劲向前推进[11]

公司业绩与策略表现 - Tsai Capital Growth Equity Strategy在截至2025年12月31日的年度内，扣除费用前回报率为8.5%，扣除费用后回报率为7.6% [1] - 同期，标普500指数的回报率为17.9%，该策略表现逊于大盘 [1] - 自26年前成立以来，该策略扣除费用前累计回报率为970%，扣除费用后累计回报率为658% [1] - 同期，标普500指数的总回报率为639%，该策略长期表现优于基准指数 [1] - 该策略的目标是长期投资于能够快速有效将资本配置到最具前景的创意和人才上的卓越公司 [1] - 目前投资组合持有17家跨行业的高质量成长型公司 [1] 苹果公司(AAPL)投资与表现 - Tsai Capital Corporation在2025年第四季度的投资者信中重点提及了苹果公司(NASDAQ:AAPL) [2] - 苹果公司是一家设计、制造和销售智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备及配件的美国跨国公司 [2] - 苹果公司股票一个月回报率为-5.70% [2] - 其股价在过去52周内上涨了7.93% [2] - 2026年1月28日，苹果公司股票收盘价为每股256.44美元 [2] - 公司市值为3.77万亿美元 [2] - Tsai Capital于2016年首次投资苹果公司，并于2018年将其提升为核心持仓 [3] - 2018年，苹果公司发布了重新设计的13英寸和15英寸MacBook Pro机型 [3] - 在蒂姆·库克富有远见的领导下，苹果公司在硬件和软件领域持续重新定义创新 [3]

苹果公司近期股价表现与市场比较 - 苹果公司股价表现落后于科技板块同行 科技板块跑赢标普500指数 但苹果股价仅上涨7.1% 而同期标普500指数上涨15% [1] - 与“美股七巨头”相比 苹果公司同样表现不佳 同期该更广泛的群体上涨约13% [2] 苹果公司股价技术形态分析 - 股价形态从上升楔形转变为扩散三角形（或称喇叭形） 暗示波动性可能增加 价格目标区间上下边界正在相互远离 [3] - 股价在246美元附近获得支撑 该位置曾是前期向上跳空缺口前的高点 也是后续的一个低点 [4] - 指数移动平均线显示趋势方向不明 短期移动平均线聚集在约255至262美元区间 [5] - 21日指数移动平均线与趋势线交汇 可能成为上行突破的观察点 相对强弱指数动量改善但尚未突破50中线 [6] - 成交量分布显示关键交易密集区在245美元、260美元和270美元附近 [7] 苹果公司基本面与市场预期 - 市场对苹果公司即将发布的财报预期较低 股价已从近期历史高点下跌11% [9] - 预期财报将显示约四年来最佳的销售增长 主要受iPhone 17销售及在中国市场份额提升推动 [8] 基于期权策略的交易示例分析 - 示例交易采用看涨期权对角线价差策略 买入22天后到期的2月20日255美元看涨期权 同时卖出8天后到期的2月6日270美元看涨期权 [10] - 该策略价差宽度为15美元 初始净 debit 约为780美元 约为价差宽度的一半 [11] - 策略的最大风险为每份价差780美元 盈利峰值在270美元附近 期权市场定价财报后股价波动幅度约为正负3.5% 即约9美元 [12] - 策略通过买入隐含波动率较低的长期期权 卖出隐含波动率较高的短期期权来降低入场成本和风险 股价高于约259美元即可开始盈利 [12] - 当前隐含波动率百分位仅约22% 所买入的长期期权权利金并不算高 该策略为看好未来三周股价上涨至一个标准差范围内的投资者提供了上行风险暴露的机会 [13][14]

财报发布日程 - 周四盘前将发布重要财报的公司包括：万事达卡公司、卡特彼勒公司和SAP SE美国存托凭证[1] - 周四盘后发布财报的科技巨头包括：苹果公司和维萨公司[1] - 周五盘前发布财报的能源巨头包括：埃克森美孚公司和雪佛龙公司[1] - 下周三医疗保健行业将迎来密集财报发布，包括：礼来公司、艾伯维公司、诺华公司和诺和诺德公司[1] - 下周三盘后，谷歌母公司Alphabet将发布财报[1] - 下周四盘后，亚马逊公司将发布财报，为本财报周收尾[1]

财报发布与预期 - 公司将于1月29日周四盘后发布2025财年第一季度财报 [1] - 市场预期公司季度每股收益为2.67美元，较去年同期的2.40美元有所增长 [1] - 市场预期公司季度营收为1384.2亿美元，较去年同期的1243亿美元有所增长 [1] - 公司已连续11个季度每股收益超过分析师预期 [1] 股价表现与市场关注 - 公司股价在财报发布前一日（1月28日周三）下跌0.7%，收于256.44美元 [2] - 市场分析师近期对该公司股票给出了不同评级，投资者可关注相关分析观点 [2]

美股市场整体表现与预期 - 美国主要股指期货周四开盘前小幅走高 预示市场可能上涨 前一交易日主要股指收盘涨跌互现 波动不大 [1] - 周三交易时段震荡 主要股指早盘冲高回落 随后在平盘线附近徘徊 最终收盘涨跌不一 [4] - 标普500指数微跌0.57点至6,978.03点 跌幅不到0.1% 道琼斯指数微涨12.19点至49,015.60点 涨幅不到0.1% 纳斯达克指数上涨40.35点至23,857.45点 涨幅0.2% [4] 美联储货币政策 - 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在3.50%至3.75%不变 符合市场普遍预期 [5] - 此次利率决定并非一致通过 美联储理事Stephen Miran和Christopher Waller倾向于再次降息25个基点 [5] - 美联储表示 维持利率不变是由于经济前景存在高度不确定性 并继续关注其充分就业和2%长期通胀率双重目标所面临的风险 [6] - 市场分析认为 美联储内部存在明确且稳定的多数意见支持暂停此轮降息周期 除非劳动力市场进一步疲软 否则暂停可能持续 [7] - CME FedWatch工具显示 投资者目前预计美联储将维持利率不变 直至美联储主席杰罗姆·鲍威尔于5月卸任 [7] 美国科技巨头财报与股价表现 - Meta Platforms (META) 盘前交易飙升9.2% 因其第四季度业绩超预期 且第一季度营收指引高于分析师预估 [1][2] - IBM Corp. (IBM) 盘前交易亦大幅上涨 因其第四季度营收和盈利均超预期 [2] - 电动汽车制造商特斯拉 (TSLA) 第四季度业绩好于预期 股价可能上涨 [2] - 微软 (MSFT) 盘前交易暴跌6.3% 可能限制大盘上行空间 因其第二财季云计算增长放缓 且第三财季营业利润率指引令人失望 [3] - 数据存储公司希捷科技 (Seagate Technology) 股价飙升19.1% 因其第二财季业绩超预期 [9] 美国行业板块表现 - 黄金股大幅上涨 因贵金属价格持续飙升 推动NYSE Arca Gold Bugs指数上涨2.7% 创下收盘历史新高 [8] - 计算机硬件股表现强劲 NYSE Arca计算机硬件指数跳涨2.6% 亦创下收盘历史新高 [9] - 半导体和网络股当日也表现出相当大的强势 [10] - 石油服务、制药和生物技术股则出现显著下跌 [10] 大宗商品与外汇市场 - 原油期货大涨2.04美元至每桶63.25美元 前一交易日已上涨0.82美元至63.21美元 [11] - 黄金期货飙升207.60美元至每盎司5,511.20美元 前一交易日已飙升221美元至5,303.60美元 [11] - 美元兑日元报153.26日元 低于周三纽约尾盘的153.40日元 美元兑欧元报1.1958美元 与昨日的1.1952美元基本持平 [11] 亚太市场 - 亚洲股市周四收盘涨跌互现 在美国与伊朗紧张局势升级以及科技公司业绩喜忧参半的背景下 市场开盘低迷后收复部分失地 [12] - 上证综合指数微涨0.2%至4,157.98点 因有报道称中国房地产开发商不再需要报告与“三条红线”政策相关的月度数据 房地产股大涨 香港恒生指数上涨0.51%至27,968.09点 [16] - 日经225指数微涨至53,375.60点 东证指数上涨0.3%至3,545.30点 [17] - 韩国首尔股市连续第三日上涨 收于新高 芯片股和汽车制造商领涨 Kospi指数跳涨1%至5,221.25点 [17] - 现代汽车股价飙升7.2% 三星电子股价下跌超1% 尽管其第四季度利润增长超三倍并创下新纪录且超预期 SK海力士股价上涨2.4% 因其营业利润超过三星 [18][19] - 澳大利亚股市小幅收低 新西兰S&P/NZX-50指数下跌0.5%至13,348.61点 [19] 欧洲市场 - 欧洲股市周四普遍走高 一系列乐观的财报抵消了对美元持续疲软以及美伊紧张局势升级的担忧 [20] - 泛欧斯托克600指数上涨0.7% 英国富时100指数上涨0.9% 法国CAC 40指数上涨0.8% 德国DAX指数逆势下跌1.0% [21] - 英国廉价航空公司易捷航空 (EasyJet) 股价大幅上涨 因其重申了全年业绩指引 [21] - 矿业巨头安托法加斯塔 (Antofagasta) 股价飙升 因其报告2025年铜产量仅小幅下降1.6% [21] - 荷兰银行ING Groep股价上涨 因其第四季度净利润增长22% 营收增长7.2% 并上调了2027财年展望 [22] - 芯片制造商意法半导体 (STMicroelectronics) 股价大涨 因其第一季度营收指引略高于市场预期 [22] - 法国烈酒制造商人头马君度 (Remy Cointreau) 股价飙升 因其第三季度有机增长销售额超预期 [22] - 瑞士工业公司ABB股价跳涨 因其以更高的订单和创纪录的季度营收结束了财年 [23] - 瑞典时尚零售商H&M股价下跌 因其表示冬季销售缓慢 [23] - 德国德意志银行股价明显走低 尽管其公布了2007年以来最高的年度利润 [23] - 商业软件制造商SAP股价暴跌 因其第四季度盈利未达预期 [23] - 芬兰网络设备提供商诺基亚 (Nokia) 股价下挫 因其发布的2026年业绩展望略低于预期 [24] 美国经济数据 - 美国截至1月24日当周初请失业金人数为20.9万人 较前一周修正后的21.0万人减少1,000人 [25] - 波动较小的四周移动平均值升至20.625万人 较前一周修正后的平均值20.4万人增加2,250人 [26] - 美国11月贸易逆差飙升至568亿美元 远超预期 10月修正后为292亿美元 [26] - 贸易逆差扩大超预期 因进口额飙升5.0% 而出口额骤降3.6% [27] - 11月工厂订单预计将跳增1.6% 10月为下滑1.3% [27]

市场整体表现 - 美股期货小幅上涨，标普500期货涨0.2%，纳斯达克100期货涨0.3% [1][18] - 欧洲股市走高，斯托克600指数涨0.4%，矿业、能源和工业股领涨 [8][24] - 亚洲股市涨跌互现，MSCI亚太指数涨0.2%，印尼股市因MSCI警告和监管变化一度暴跌10%，收盘跌1.1% [10][20] - 美元指数基本持平于1178.44，美国国债收益率稳定，10年期收益率在4.25%附近 [11][12][18] - 大宗商品普遍上涨，黄金现货价格突破每盎司5600美元，创历史新高；白银突破每盎司120美元，年内涨幅约63%；铜价飙升约6%，突破每吨14000美元；WTI原油涨2.1%至每桶64.53美元 [1][14][18][20] 科技巨头（Mag 7）财报与市场反应 - **Meta Platforms (META)**：盘前股价大涨7.9%，因第四季度营收599亿美元超预期（预期584亿美元），且第一季度营收指引（535-565亿美元）远超预期的513亿美元；公司预计2026年资本支出将达1150-1350亿美元，若达上限则较2025年增长约87% [1][3][5][20] - **Microsoft (MSFT)**：盘前股价大跌6.6%，尽管第二财季营收813亿美元超预期，Azure云业务营收增长38%（经汇率调整）仅符合预期，且当季资本支出达375亿美元，同比增长66%，超出分析师预期的362亿美元，引发市场对其AI投资回报周期的担忧 [1][3][6][20] - **Tesla (TSLA)**：盘前股价涨2.8%，第四季度调整后每股收益0.50美元超预期（预期0.45美元），营收249亿美元超预期，并宣布向xAI投资约20亿美元 [1][3][20] - **Apple (AAPL)**：将于当日盘后公布财报，盘前股价微涨0.5% [1][3] - **Nvidia (NVDA)**：有报道称其与微软、亚马逊可能向OpenAI新一轮融资投资高达600亿美元，但公司CEO表示尚未收到中国客户对H200 AI芯片的订单 [20] - 市场核心逻辑：市场奖励将高额AI资本支出与超预期的核心业务增长相结合的公司（如Meta），而惩罚增长势头不及预期的公司（如微软） [4][7] 其他重点公司动态 - **IBM (IBM)**：盘前股价大涨9%，第四季度业绩超预期，软件营收和自由现金流表现积极，并预计2026年自由现金流将增加约10亿美元 [3][25] - **SAP (SAP GY)**：股价暴跌多达13%-14%，因云积压订单增长（按固定汇率计算增长25%）令人失望，拖累德国DAX指数表现 [8][9][24][25] - **Celestica (CLS)**：股价跌5%，尽管第四季度业绩超预期，但较高的资本支出引发担忧 [3] - **CH Robinson (CHRW)**：股价涨5%，因调整后每股收益超预期 [3] - **Dow Inc. (DOW)**：股价跌2%，公司宣布将裁员约4500人，第四季度净销售额符合预期 [3] - **Las Vegas Sands (LVS)**：股价跌10%，因其澳门物业业绩未达华尔街预期 [3] - **Whirlpool (WHR)**：股价跌11%，因全年每股收益指引低于平均预期 [8] - **Southwest Airlines (LUV)**：股价涨5%，因业绩超预期，显示扭亏为盈成效 [8] - **3i Group**：股价大涨15%，因其折扣零售业务Action业绩超预期 [9] - **ABB**：股价大涨9.8%，因预测数据中心繁荣将推高今年盈利能力，并宣布20亿美元股票回购计划 [9] - **STMicroelectronics**：股价涨5%，因第一季度营收指引超预期，显示模拟芯片需求周期性复苏 [9] 行业与板块动向 - **人工智能与资本支出**：科技公司资本支出普遍增加，市场焦点在于其货币化能力，能否将AI投资转化为增长 [4][7] - **大宗商品与矿业**：欧洲矿业股表现最佳，受铜价创纪录上涨（突破每吨14000美元）推动；贵金属（黄金、白银）因美元走弱和地缘政治紧张局势而飙升 [9][14][20] - **能源**：能源板块走高，WTI原油因地缘政治风险（伊朗供应担忧）上涨；布伦特原油突破每桶70美元，因特朗普政府威胁对伊朗采取军事行动 [1][13][20][29] - **工业与周期性板块**：工业等周期性板块交易走高，卡特彼勒等公司财报受关注 [1][7] - **半导体**：亚洲市场SK海力士和Advantest因业绩超预期成为指数主要推动力，台积电、东京电子和三星则构成拖累 [10] - **房地产**：中国房地产开发商股价因“三条红线”政策取消的报道而大涨 [20][23] - **区域银行**：区域银行有望连续第三个月跑赢标普500指数 [20] 宏观经济与地缘政治 - **美联储政策**：美联储维持利率在3.50%-3.75%不变，声明对经济前景更乐观，但认为通胀上行主要来自关税影响，预计其影响将在今年年中前后见顶 [23][36][37] - **地缘政治风险**：美国与伊朗紧张局势升级，特朗普政府考虑对伊朗进行大规模打击，推高了油价和避险资产需求 [13][20][29][31][41][42] - **政府预算**：美国民主党与特朗普政府为避免政府关门进行的谈判取得进展，政府关门概率从80%降至44% [20][35] - **央行动态**：瑞典央行维持关键利率在1.75%不变；巴西央行维持利率在15%，并暗示下次会议开始降息；香港金管局和新加坡金管局均维持政策不变 [20][25] - **经济数据**：当日焦点为美国初请失业金人数，但鉴于鲍威尔前日评论，周五的生产者价格指数更为重要 [1]