全球市值最高公司竞争态势 - 英伟达约一年前成为首家市值达到4万亿美元的公司，超越苹果和微软，成为全球市值最高公司[1] - 近期苹果市值出现回升，并在7月17日盘中交易时段一度超越英伟达，成为全球市值最高公司[2] - 截至7月17日收盘，英伟达以4.9万亿美元市值重回领先地位，苹果市值为4.89万亿美元[2] 英伟达投资要点 - 过去三年股价飙升超过300%[5] - 公司是全球图形处理器（GPU）的头号设计商，其芯片为AI开发和应用提供核心算力[5] - 凭借其产品组合优势，近年来实现了两位数甚至三位数的盈利增长[5] - 最近一个季度营收激增85%至超过810亿美元[6] - 毛利率持续超过70%，销售盈利能力处于高位[6] - 公司专注于创新，承诺每年更新GPU以保持领先[7] - 最新季度宣布即将发布首款独立中央处理器（CPU），此举打开了价值2000亿美元的市场大门[7] - 投资者近年大量买入其股票，以期从AI革命中受益[8] 苹果投资要点 - 过去三年股价上涨约70%，涨幅不及英伟达[9] - 公司在AI领域的投资和应用步伐慢于许多同行[9] - 直到2024年秋季才开始在其设备上全面推出AI功能，且推广仍在持续[9] - 这使得寻求投资潜在AI领导者的投资者转向了在该领域更积极投资的公司[9]

未来不拼模型谁最聪明，全看谁产品做得好？ 编译 | 王启隆 出品丨奇点折射（ID：rgznai100） 用公司配发的电脑，在办公软件里密谋偷老东家的路线图，还敲下一句"LOL"——这起大概是史上最没技术含量的泄密案，刚刚被苹果抓了现行。几 十名 OpenAI 员工收到了法律保全通知。 这桩荒唐的官司背后，其实是 OpenAI 越来越孤立的处境。马斯克、Anthropic 创始人 Dario，暗讽他们拿走用户数据的最大金主微软，再加上现在 的苹果。 曾经的朋友，正一个个变成敌人。 不光在失去朋友，他们最核心的赚钱逻辑也快被颠覆了。以前大厂的玩法很直接：砸钱训出最聪明的模型，然后收高昂的 API 费。但现在护城河正在 变浅。月之暗面在上周刚推出了 2.8 万亿参数的 Kimi K3，整体水平已经稳稳挤进了 GPT-5.5 和 Opus 4.8 的区间。 开源模型跟美国顶尖水平的代 差，硬生生从 15 个月缩短到了 4 个月。 面对便宜 40% 甚至 70% 的靠谱平替，企业很难再闭着眼睛为"前沿智商"付高溢价。 微软的 Satya 最近在网上提了个"反向信息悖论"，提醒企业别为了用模型把核心数据全交出去，最后让提 ...

文章核心观点 - 苹果公司预计将在今年秋季发布的iPhone 18 Pro和iPhone Ultra中搭载全新的A20 Pro芯片，该芯片将实现两项重大技术升级，包括采用台积电2纳米制造工艺和首次引入晶圆级多芯片模块封装技术，旨在显著提升性能、能效及AI处理能力 [1][4][7] 芯片制造工艺升级 - A20 Pro芯片将是首款采用台积电2纳米制造工艺的iPhone芯片 [2] - 从目前的3纳米工艺过渡到2纳米工艺，意味着在尺寸相近的芯片内能提供更强大的性能和更高的运行效率 [4] - 制造技术的显著进步为苹果公司带来了更大的芯片改进空间，有助于其保持在芯片领域的领先优势，这些芯片应用于iPhone、iPad、Mac等多条产品线 [4] 芯片封装技术创新 - A20 Pro芯片有望首次在iPhone处理器中采用晶圆级多芯片模块封装技术 [5][7] - 该技术允许将SoC和DRAM等不同组件直接集成到晶圆级后再切割成单个芯片，无需中介层或基板即可连接芯片 [7] - 此项创新可带来散热和信号完整性方面的优势，使芯片组件在物理位置上更靠近板载内存 [7] - 结合2纳米工艺，预计下一代芯片将体积更小、能效更高，并在人工智能处理和高端游戏等任务中实现更好的性能和更低的功耗 [7] - 采用WMCM封装的A20 Pro芯片预计将在AI任务方面表现出色，这与iOS 27的核心是AI的趋势相符 [7]

核心观点 - 苹果公司的人工智能功能“Apple Intelligence”获得中国监管批准，得以进入中国市场，这得益于其与阿里巴巴和百度的合作，此消息推动苹果股价创下历史新高，并可能证明其独特的“模型无关”人工智能战略的有效性 [2][3][9] 监管批准与市场进入 - 中国国家互联网信息办公室批准了Apple Intelligence在中国推出，清除了自2024年该功能发布以来存在的监管障碍 [3] - 批准的关键在于苹果与阿里巴巴及其通义千问模型以及百度建立了合作伙伴关系，将这些国内模型集成到苹果操作系统中 [3] - 中国法规要求人工智能系统必须运行在获批的国内模型上，因此与阿里巴巴和百度的合作是打开中国市场的关键 [5] 市场反应与财务影响 - 受此消息影响，苹果股价攀升至历史新高 [4] - 在香港交易中，阿里巴巴股价上涨5%，百度股价上涨4% [4] - 2026年第二季度，苹果在大中华区的销售额达到205亿美元，同比增长28% [6] - 根据IDC数据，苹果在中国智能手机市场的份额从一年前的13.9%上升至18.1%，部分得益于近期购物节期间的iPhone折扣 [6] 苹果的人工智能战略 - 与微软、谷歌、亚马逊和Meta投入数百亿资金开发专有前沿模型和数据中心不同，苹果选择不参与这场军备竞赛 [7] - 苹果采取了“模型无关”的合作伙伴战略，即接入外部人工智能而非自主拥有 [7] - 在中国，通过与阿里巴巴和百度合作，苹果几乎自动满足了当地的监管要求 [8] - 在美国，苹果也采用了相同的策略，与谷歌达成了多年协议，使用其Gemini模型来助力预计于9月推出的新版Siri，该服务将部分运行于谷歌云和英伟达芯片上 [8]

文章核心观点 - 中国监管部门批准苹果通过与中国公司合作在中国市场推出“Apple Intelligence”，这验证了苹果首席执行官蒂姆·库克所采取的、曾被外界视为有风险的“模型无关”人工智能战略的潜在优势 [1][3][9] - 该战略使苹果能够以轻资本模式，通过整合不同市场的本地人工智能模型来满足监管要求并快速进入市场，从而可能将看似被动的策略转化为结构性竞争优势 [8][9][10] 市场反应与影响 - 消息公布后，苹果股价攀升至历史新高 [1][5] - 在香港市场，阿里巴巴股价上涨5%，百度股价上涨4% [2][5] - 苹果大中华区第二季度销售额达到205亿美元，同比增长28% [1][7] - 苹果在中国智能手机市场的份额从一年前的13.9%上升至18.1% [7] 苹果的人工智能战略 - 苹果采取“模型无关”的合作伙伴策略，而非像微软、谷歌等公司那样投入数百亿自建前沿模型和计算基础设施 [8] - 在中国市场，通过与阿里巴巴（集成其Qwen模型）和百度合作，以满足本地AI模型监管要求 [4][7] - 在美国市场，苹果与谷歌达成多年协议，使用其Gemini模型来增强新版Siri，该服务预计在9月推出，并部分运行在谷歌云和英伟达芯片上 [9] - 该战略使苹果能够在超过25亿台活跃设备上提供设备、操作系统和分发渠道，而将计算负担转移给合作伙伴 [9][10] 中国市场的突破与意义 - 中国国家互联网信息办公室批准了“Apple Intelligence”在中国发布，清除了自该功能于2024年推出以来存在的监管障碍 [4] - 中国的规定要求人工智能系统必须运行在经批准的国内模型上，因此与阿里巴巴和百度的合作是进入市场的关键 [7] - 此次批准是苹果在中国市场的一个重要里程碑，但具体的发布日期尚未公布，执行风险依然存在 [11] 行业背景与竞争格局 - 近两年来，外界批评苹果在人工智能领域已经落后 [3] - 在中国本土市场，华为仍然是头号智能手机销售商，苹果仍落后于华为 [11] - 随着人工智能基础设施成本在全行业范围内飙升，苹果的轻资本模式可能从弱点转变为结构性优势 [10]

预测市场观点 - Polymarket预测平台交易者仍预计英伟达在7月底将成为全球市值最高的公司，尽管其地位近期出现波动[1] - 交易者给予英伟达保持榜首的几率高达70%，远高于苹果的29%，而Alphabet、特斯拉等其他大型科技公司的几率均低于2%[2] 市场动态与排名变化 - 本月市场波动剧烈，英伟达的胜率在近期交易中下滑了18个百分点，而苹果则获得了同等幅度的增长，半导体和AI股票的抛售导致排名洗牌[3] - 上周五交易时段出现戏剧性变化，市值约4.8万亿美元的苹果在盘中交易中短暂超越市值4.92万亿美元的英伟达，这是自2025年4月以来苹果首次夺回榜首位置[3] - 两家公司的竞争非常接近，周五盘中市值差距一度仅约1万亿美元[7] - 两家公司市值均接近5万亿美元大关[8] 公司表现与市场背景 - 英伟达股价在开盘时下跌近4%，随后收复部分失地，因投资者对投入AI基础设施的巨大资金能否获得回报产生疑问[4] - 随着OpenAI和Anthropic这两家有史以来最具价值的私营公司提交上市申请，市场的疑虑有所加剧[5] - 英伟达自2025年6月以来一直领跑全球市值排名，并在10月成为首家市值突破5万亿美元的公司[5] - 苹果是今年“科技七巨头”中表现最出色的公司，股价上涨超过22%，其重新设计的Siri语音助手获得市场欢迎是原因之一[5] - 在芯片股交易降温的背景下，苹果在AI领域相对较少的支出反而成为其优势[6] 市场关注度 - Polymarket相关合约的交易量已超过310万美元，突显了市场对这场竞争的关注，这场竞争已成为更广泛的AI估值辩论的象征[7]

解决销售难题，传播管理智慧 快来关注我吧！ 销售 观点 必看 案例 职场 TO 今日头条 "全网最爱发钱老板"，又给员工发钱了！ 7月初，河南矿山集团创始人、党委书记崔培军再次因为给员工发钱一事，在网上热传。起因是， 河南矿山公司所在的河南省长垣市下暴雨，崔培军在外地出差，通过微信连发了三条指令：生产任 务再紧，也要让员工带薪回家，先顾好自家农田；给每位员工发放不低于500元的现金；在当地瓜 田收购瓜农的西瓜，让员工带回家吃的同时，帮助一下瓜农。企业相关人员透露，此次发放现金约 250万元。 近两年，因在公司年会上给员工发大额现金年终奖，崔培军被称为 "全网最爱发钱老板"。2026年 初，河南矿山公司年会现场，给员工发了6000万元现金，加上线上发放的部分，合计发的年终奖 总额近1.8亿元，相当于将公司2/3的利润分给了员工。 事实上， "发钱"是河南矿山集团的常规操作。除了年会发奖金，还时不时临时起意发奖金，每年麦 收1000元收割机补贴等等。 一个 14岁辍学、怀揣35块钱闯山西的穷小子，在矿上摸爬滚打挣到第一桶金，本来发誓再不 回那穷地方。 解析： 提起河南大方的老板，大家总能第一时间想到于东来。 但除 ...

苹果公司对前员工的诉讼 - 苹果公司对多名已加入OpenAI的前员工提起诉讼 [1] - 该诉讼被外界解读为一种竞争策略，即“如果无法击败他们，就起诉他们” [1]

核心观点 - 文章提出一个大胆预测：十年后，博通的市值将超过苹果和微软 [1] - 该预测的核心依据是科技行业的价值重心正在向人工智能基础设施转移，而博通是这一趋势的核心受益者 [2][4][8] 公司比较与市值现状 - 当前，博通市值约为1.76万亿美元，苹果市值约为4.9万亿美元，微软市值约为2.9万亿美元 [2] - 为实现预测，博通市值需增长近两倍，而苹果和微软市值需停滞不前 [2] - 博通被视为人工智能时代的关键供应商，其增长引擎直接与AI算力的原始扩张挂钩，而苹果和微软的增长引擎（iPhone和企业软件）则更为成熟 [4] 博通的业务与增长驱动力 - 公司为Alphabet、Meta Platforms和Anthropic等公司设计用于运行AI系统的定制芯片 [3] - 公司主导数据中心内部连接数千个此类芯片的网络设备市场 [3] - 管理层预计，到2027年，定制AI芯片的年收入将超过1000亿美元 [3] - 随着主要AI参与者竞相构建更多算力，需求持续增长 [3] - 文章将AI建设称为“我们一生中最大的基础设施项目”，而博通是其中的核心工具提供商 [4] 财务与市场数据摘要 - **博通**：当前股价377.88美元，当日涨幅1.90% [5]；52周价格区间为273.00美元至495.00美元 [5]；毛利率为65.66% [5]；股息收益率为0.67% [5] - **苹果**：当前股价326.69美元，当日跌幅2.11% [7]；52周价格区间为201.50美元至334.99美元 [7]；毛利率为47.86% [7]；股息收益率为0.32% [7][8] 潜在挑战与不确定性 - 苹果和微软是拥有庞大生态系统的现金牛，且各有其AI雄心，两者都可能重新加速增长 [6] - 博通的业务与繁荣和萧条交替的半导体周期紧密相连 [6] - 其大部分增长依赖于少数大型客户，如果这些客户增加内部芯片设计，或AI支出降温，博通的增长轨迹可能迅速停滞 [6]

美/港股 近期評等更新研究報告一覽表 | 日期 | 公司 | 調整前 | 調整後 | | --- | --- | --- | --- | | 台股 | | | | | 07/16 | 中航 (2612 TT) | 增加持股 | 持有 | | 06/30 | 環球晶 (6488) | 重啟評等 | 增加持股 | | 06/17 | 創新服務 | 首次評等 | 增加持股 | | | (7828) | | | | 06/16 | 長榮航 (2618) | 持有 | 增加持股 | | 05/25 | 富邦金 (2881) | 持有 | 增加持股 | | 05/22 | 禾伸堂 (3026) | 首次評等 | 增加持股 | | 05/21 | 萬海(2615) | 持有 | 增加持股 | | 05/21 | 陽明(2609) | 持有 | 增加持股 | | 05/19 | 頄邦 (6147) | 重啟評等 | 增加持股 | | 05/13 | 和碩 (4938) | 持有 | 增加持股 | | 公司名稱 | 代碼 | 目標價(元) | 潛在空間(%) | | --- | --- | --- | --- | | 南亞科 ...