2025年第四季度印度智能手机市场表现 - 2025年第四季度印度智能手机出货量同比下降7%，至3450万部[2] - 市场下滑受节后需求放缓、渠道库存高企、卢比贬值及存储成本上涨推动价格上调影响，导致中低端市场购买力减弱[2] - 大部分头部品牌面临压力，仅vivo和OPPO实现双位数同比增长[5][8] 2025年第四季度主要品牌竞争格局 - vivo以790万部出货量和23%市场份额保持季度及全年榜首，同比增长16%[2][11] - 三星以490万部出货量和14%市场份额位列第二，但出货量同比下降11%[2][11] - OPPO（不含一加）以460万部出货量和13%份额超越小米排名第三，同比增长10%[2][11] - 小米出货420万部，市场份额12%，同比下降26%[2][11] - 苹果出货390万部，市场份额11%，同比下降1%[2][11] 2025年全年印度智能手机市场概况 - 2025年印度智能手机市场总出货量为1.542亿部，同比温和下降1%[2] - 市场呈现成熟迹象，表现更倾向价值驱动策略，具备严谨产品组合管理、强劲线下执行力和精细库存管控的品牌表现更优[2] - vivo以3210万部出货量和21%市场份额位居全年第一，同比增长19%[12] - 三星以2300万部出货量和15%市场份额排名第二，同比下降11%[12] - OPPO以2000万部出货量和13%市场份额排名第三，同比增长10%[12] - 小米以1970万部出货量和13%市场份额排名第四，同比下降26%[12] - 苹果以1510万部出货量和10%市场份额排名第五，但同比增长28%[12] 领先品牌成功因素分析 - vivo的成功得益于以零售为核心的执行力，其Y31 5G、Y19s 5G、T4X 5G和V60e等机型带动出货，并依靠深度的线下覆盖、行业最大的零售促销团队网络以及去中心化的代理制运营模式实现快速省级落地执行[5] - OPPO通过A系列和K系列的平衡策略维持增长，A系列推动规模增长，K系列销量更多转向主流零售渠道[5] - vivo和OPPO均遵循六个月更新一次的V系列和Reno系列节奏，并主动协助零售商进行滞销库存清理和陈列竞争管理，保持了渠道信心和销售可见性[5] 其他品牌市场表现与策略 - 三星继续通过Fold 7和S25 FE的精选升级及返现活动维持价值导向策略，但出货量有所放缓[8] - 小米出货量下滑，销量主要依赖红米14C 5G和POCO C75等入门机型，并避免了全线大幅提价[8] - 苹果整体表现相对稳定，受iPhone 17基础款需求强劲支撑，但部分消费者推迟购买以等待2026年1月iPhone 15及16的促销活动[8] - realme在价格调整后承压，但15X、C71和C73等机型提供了一定支撑[8] - 一加在重建与主流零售的关系后实现回升，得益于一加15系列在线下的良好反应[8] - 摩托罗拉和Nothing继续选择性拓展线下渠道，重点布局高客流门店并配备针对性推广人员[8] 市场驱动因素与挑战 - 部分品牌调整了官方最低售价以应对不断上涨的零部件成本，尤其是LPDDR4为主和价格敏感的机型[5] - 内存价格上升叠加卢比贬值，迫使厂商对新机及滞销机型的定价进行重新校准[5] - 节后渠道库存依然偏高，零售商对补货保持谨慎，加之消费者购买力减弱，自11月起出货动能进一步放缓，使第四季度成为典型的库存消化期[5] - 市场转变发生在输入成本上升、消费者支出谨慎以及换机周期延长的背景下[2] 2026年市场展望与趋势 - 2026年印度智能手机市场预计将出现个位数小幅下滑，高价格和有限的增值空间延缓了用户升级[10] - 市场将越来越受成本控制和渠道执行能力驱动，而非单纯依靠创新[10] - 以入门机为主的中国品牌预计将转向价值驱动型增长，重点布局25,000–60,000卢比的“旗舰杀手”机型段，以更好抵御存储成本上涨压力[10] - 60,000卢比以上的高端市场仍由苹果、三星和vivo结构性主导[10] - 随着存储成本上升限制了硬件差异化，品牌将更多依赖渠道杠杆，包括服务与生态捆绑、分期金融方案、以旧换新以及与组件供应匹配的分批发布策略[10] - 由于消费者需求谨慎，零售端的执行力将成为全年维持市场稳定的关键，包括推广人员实力、库存支持及本地化销售方案[10]

文章核心观点 - 受美国前总统特朗普威胁对欧洲加征关税等地缘政治因素影响，市场避险情绪升温，导致隔夜美股主要指数及科技股普遍下跌，同时推动国际贵金属价格创下历史新高，而加密货币市场则出现大幅波动 [1][2][7][11][12][18] 外围市场与关联资产 - **美股市场**：隔夜美股三大股指收盘普跌，道琼斯工业平均指数下跌1.82%，纳斯达克综合指数下跌2.42%，标普500指数下跌2.07% [1][11] - **科技股表现**：科技股集体下挫，英伟达跌幅超过4%，苹果跌幅超过3%，特斯拉跌幅超过3%，台积电跌幅超过4% [2][13] - **中概股表现**：纳斯达克中国金龙指数收跌1.50%，中进医疗、晶科能源、世纪互联等多只中概股跌幅超过10% [3][14] - **贵金属市场**：受地缘政治危机推动，国际贵金属价格再创历史新高，纽约商品交易所2月黄金期货价格一度突破每盎司4760美元，3月白银期货价格一度突破每盎司95美元；截至今日凌晨，纽约期金进一步突破4780美元/盎司，日内上涨0.31%，现货黄金突破4770美元/盎司，日内上涨0.16% [3][14] - **加密货币市场**：加密货币市场大幅波动，比特币价格日内跌破89000美元，跌幅达4.46%，随后进一步下探至88000美元，日内跌幅达5.00%；以太坊价格跌破3000美元，日内下跌5.98% [3][14][15] - **原油市场**：原油价格小幅上涨，布伦特原油价格突破65美元/桶，日内上涨1.68%；WTI原油价格突破60美元/桶，日内上涨1.13% [4][15] - **国内期货市场**：国内白银期货表现疲软，连续主力合约日内下跌2%，现报22680.00元 [5][16] 宏观经济与市场分析 - **美国经济观点**：美国商务部长卢特尼克表示，若降息100个基点，美国经济增长或达到6%以上，并强调美国与欧洲、英国的贸易协议“持久有效” [6][17] - **德国经济预期**：消息人士透露，德国计划将2026年国内生产总值增长预期从1.3%下调至1.0% [7][18] - **地缘政治动态**：特朗普政府近期动作频繁，包括将“和平委员会”定位为联合国替代方案、威胁对欧洲加征关税、重申攫取格陵兰的言论等，加剧了市场不确定性 [7][18] - **美国司法动态**：美国最高法院暂未就特朗普全球关税合法性挑战案作出裁决 [8][19] 上市公司重要公告 - **奈飞**：公司第四季度营收为120.5亿美元，超出市场预估的119.7亿美元，但财报发布后股价盘后延续跌势，现跌幅超过4% [9][20] - **阿尔斯通**：公司第三财季销售额为47.9亿欧元，订单额为95.8亿欧元，均超过分析师预期，并维持全年有机销售增长超过5%、自由现金流在2亿至4亿欧元之间的指引不变 [9][20]

消费电子与家电行业动态 - 索尼剥离电视业务，与TCL组建合资公司，TCL持股51%，索尼持股49%，新公司将负责索尼BRAVIA品牌电视的全球研发、制造、销售全链条业务，计划于2027年4月启动运营[4] - 索尼电视在华市场份额严重萎缩，2025年外资四大品牌（三星、索尼、飞利浦、夏普）在中国市场合计出货量已跌破100万台，合计市占率不足5%[4][5] - 2025年中国电视市场整体出货量为3289.5万台，同比下降8.5%，创16年来新低，市场高度集中，前八大国产品牌合计出货量3096.3万台，市场份额达94.1%[4][5] - 前京东智能投影类目负责人周齐二次创业，成立“未来光核”公司，聚焦户外投影仪设备市场[14][15] - 影石Insta360创始人疑似在开发无反相机新品，相关消息已获部分行业消息源确认[19] 中国手机市场竞争格局 - 2025年中国手机市场激活量排名前三为：vivo（含iQOO）、小米（含Redmi）、苹果[21][23] - 具体激活量及份额：vivo为4635.70万台（份额16.77%），小米为4588.45万台（份额16.60%），苹果为4520.65万台（份额16.35%）[23] - 同比增长情况：小米激活量同比增长5.41%，苹果同比增长9.34%，vivo同比略降2.58%[23] - 2025年第四季度苹果凭借iPhone 17系列重回国内市场第一，该系列全系激活量突破1700万台，其中iPhone 17 Pro Max单品激活量超785万台，实销均价约11000元[21] - OPPO品牌激活量数据已包含一加和realme，若不计realme则排名第五[21][22] 新能源汽车与产业链 - 特斯拉Model Y以425,337辆的销量成为2025年中国市场最畅销SUV，领先第二名约18万辆[27] - 2025年中国SUV市场累计零售销量达1187.8万辆，同比增长5.0%，销量前十车型中燃油车仍占多数，但整体销量呈下滑趋势[27] - 比亚迪在2025年SUV销量榜中未进前五，其宋PLUS、元UP、宋Pro分列第六、第七和第九名[27] - 蜂巢能源董事长公开质疑芬兰初创公司Donut Lab的全固态电池技术，称其宣称的400Wh/kg能量密度、5分钟快充、10万次循环等参数相互矛盾[27][28] - 本田宣布将于2026年底前终止与通用汽车的燃料电池合资生产，后续将采用自研的下一代燃料电池系统[51] - 方程豹钛7在高速追尾事故中A柱未变形，该车型2025年12月单月销量达3.4万辆，均价超20万元[32] 人工智能与科技巨头动向 - 马斯克旗下xAI控股完成200亿美元融资后，估值飙升至2500亿美元，较之前整合时的1130亿美元实现翻倍[40] - 马斯克个人净资产因此接近8000亿美元，其中xAI持股价值约1220亿美元，SpaceX估值达8000亿美元，特斯拉贡献约3070亿美元财富[40][41] - OpenAI计划在2026年下半年发布其首款硬件设备，具体形态未明，公司2025年化收入已超过200亿美元[41][43] - 百度文心助手月活跃用户数已突破2亿，并已接入京东、美团、携程等应用[24] - 谷歌前CEO埃里克·施密特警告，欧洲若不投资自研开源AI模型并解决能源问题，未来可能将依赖中国的AI模型[55] - 高通GPU负责人Eric Demers跳槽至英特尔，担任高级副总裁，负责推进面向AI及数据中心的GPU研发[52][53] 企业合作、投资与人事 - 新东方集团聘请陈行甲为总顾问，年薪150万人民币，同时新东方每年向陈行甲创办的恒晖公益基金会捐赠不少于100万人民币[7][8] - 前小米中国区市场部总经理王腾的创业公司“今日宜休”完成数千万元种子轮融资，投资方包括高瓴创投、智元机器人、喜临门等，未出现小米系资本[16] - 华为智能汽车解决方案BU CEO靳玉志宣布，华为“启境”和“奕境”双品牌均将搭载华为全栈智能化解决方案，首款车型计划在今年4月车展亮相[35][36] - 广汽集团辟谣“未来汽车芯片半数由格力替代”的传闻，称双方此前会面仅探讨了产业协同合作[24][25] 产品安全与市场事件 - 小米公司就两起车辆起火事件回应，强调事故车辆离线前动力电池状态均正常，并呼吁公众不信谣、不传谣[10][11] - 米哈游宣布《原神》小米服务器转服服务已于2026年1月20日关闭，该渠道服已于2025年1月20日停服[12] - 山寨版“死了么APP”冲至苹果应用商店付费榜第三名，收费8元，正版“死了么APP”团队已发布声明谴责仿冒行为[38] - Waymo前CEO抨击特斯拉FSD纯视觉方案，称其摄像头配置等效视觉清晰度仅为20/60或20/80，如同“重度近视眼”，在恶劣环境下存在局限[47][48] 企业财报与业绩 - 海康威视2025年实现营业总收入925.17亿元，同比增长0.02%；实现归属于上市公司股东的净利润141.88亿元，同比增长18.46%[30]

美股市场表现 - 美国三大股指全线重挫 道琼斯工业指数收盘下跌870.74点至48488.59点 跌幅1.76% 盘中一度下跌逾900点 创最近3个月来最大单日跌幅[1][2] - 标准普尔500指数下跌143.15点至6796.86点 跌幅2.06% 纳斯达克指数下跌561.07点至22954.32点 跌幅2.39%[1][2] - 道琼斯工业指数年初至今上涨0.88% 纳斯达克指数年初至今下跌1.24% 标普500指数年初至今下跌0.71%[3] 行业与个股表现 - 大型科技股全线下跌 英伟达下跌8.03美元至178.20美元 跌幅4.31% 特斯拉下跌18.28美元至419.22美元 跌幅4.18%[3][4] - 苹果下跌8.81美元至246.72美元 跌幅3.45% 亚马逊下跌8.12美元至231.00美元 跌幅3.40% Meta下跌16.13美元至604.12美元 跌幅2.60%[3][4] - 谷歌下跌8.24美元至322.10美元 跌幅2.49% 微软下跌5.07美元至454.79美元 跌幅1.10%[4] - 金融股全线走低 花旗跌逾4% 摩根大通和摩根士丹利均跌超3% 高盛和富国银行均跌近2% 美国银行跌逾1%[4] - 航空股多数下跌 达美航空和美联航均跌逾4% 美国航空跌超3% 西南航空跌超1%[5] - 芯片股普遍下跌 费城半导体指数跌1.68% 博通和科天半导体均跌逾5% 台积电跌超4% 高通跌超3% 英特尔逆势涨超3% ARM涨逾1%[5] - 黄金股表现强劲 盎格鲁黄金涨近8% 埃尔拉多黄金涨超6% 哈莫尼黄金涨逾5% 巴里克黄金涨超2%[5] 中概股市场表现 - 中概股整体下跌 纳斯达克中国金龙指数跌1.45%[5] - 领跌个股方面 晶科能源跌超12% 世纪互联跌逾10% 哔哩哔哩跌近7% 小马智行跌超6% 阿特斯太阳能跌逾5%[5] - 部分中概股逆势上行 唯品会涨近3% 再鼎医药和贝壳涨逾1%[5] 外汇与债券市场 - 美元指数大幅走低 盘中一度跌约0.8% 收跌近0.5%[1] - 美国国债全线大跌 债券收益率上升 10年期国债收益率涨6.76个基点至4.2906% 两年期美债收益率涨0.87个基点至3.5947% 30年期美债收益率涨7.92个基点至4.9158%[1] - 30年期和10年期美债收益率盘中一度创去年9月初以来新高[1] 大宗商品市场 - 国际金银价格续创历史新高 COMEX黄金期货合约盘中突破4770美元/盎司 涨幅约2%[6][7] - COMEX白银期货合约盘中一度逼近96美元/盎司 创出历史新高[7] 地缘政治动态 - 丹麦正在制定计划 拟于2026年向格陵兰岛派遣多达1000名作战士兵 海军和空军也可能参与 目前已有约150名士兵抵达康克鲁斯瓦格 另有约同等数量士兵进驻努克[7] - 美国总统特朗普表示不会参加法国总统马克龙提议近期在巴黎举行的七国集团首脑紧急会议 马克龙曾向特朗普发私信表示将在巴黎举行会议并邀请俄罗斯与会[8]

美国金融市场全面下跌 - 当地时间1月20日，美国股市、美元汇率及国债市场全线下跌，呈现“股汇债”三杀局面 [1] 股市表现 - **主要指数重挫**：道琼斯工业指数收盘下跌870.74点，跌幅达1.76%，盘中一度下跌逾900点，创最近3个月最大单日跌幅；标准普尔500指数跌2.06%；纳斯达克指数重挫2.39% [1][3][4] - **大型科技股全线下跌**：英伟达跌4.31%，特斯拉跌4.18%，苹果跌3.45%，亚马逊跌3.40%，Meta跌2.60%，谷歌跌2.49%，微软跌1.10% [4][6] - **金融股普遍走低**：花旗跌逾4%，摩根大通与摩根士丹利均跌超3%，高盛与富国银行均跌近2%，美国银行跌逾1% [6] - **行业板块分化**：航空股多数下跌，达美航空、美联航均跌逾4%；芯片股普遍下跌，费城半导体指数跌1.68%，博通、科天半导体均跌逾5%，但英特尔逆势涨超3%；黄金股表现强劲，盎格鲁黄金涨近8% [7][8] - **中概股整体下跌**：纳斯达克中国金龙指数跌1.45%，晶科能源跌超12%，世纪互联跌逾10%，哔哩哔哩跌近7%，唯品会逆势涨近3% [8] 债市与汇市表现 - **国债收益率飙升**：美国10年期国债收益率涨6.76个基点至4.2906%；两年期美债收益率涨0.87个基点至3.5947%；30年期美债收益率涨7.92个基点至4.9158%，其中30年期和10年期收益率盘中创去年9月初以来新高 [1] - **美元指数走低**：美元指数盘中一度跌约0.8%，收跌近0.5% [1] 商品市场表现 - **金银价格创历史新高**：COMEX黄金期货合约盘中突破4770美元/盎司，涨幅约2%，刷新历史新高；COMEX白银期货合约盘中一度逼近96美元/盎司，亦创历史新高 [9][10][11][12] 地缘政治背景 - **格陵兰岛局势**：丹麦计划于2026年向格陵兰岛派遣多达1000名作战士兵，目前已有约150名士兵抵达，另有约同等数量士兵进驻 [12] - **七国集团会议分歧**：美国总统特朗普表示不会参加法国总统马克龙提议在巴黎举行的七国集团首脑紧急会议，马克龙在信息中表示不理解特朗普在格陵兰岛问题上的做法 [12]

合作核心内容 - 苹果与谷歌意外宣布达成人工智能合作协议 苹果将把谷歌的AI技术集成到其移动操作系统中 用于升级Siri语音助手 [1][14] - 根据协议 苹果智能相关功能包括新版Siri语言助手将采用谷歌的Gemini大模型及相关AI技术 [3][16] - 苹果在声明中称 经过“审慎考量” 认定谷歌的AI技术为其基础模型“提供了最强大的支持” [4][17] 对谷歌的影响 - 此次合作推动谷歌市值一度突破4万亿美元大关 [1][14] - 合作巩固了“Gemini作为移动设备端领先大语言模型的地位” 并有助于增强投资者对谷歌搜索业务稳定性及长期盈利能力的信心 [4][17] - 谷歌最新的Gemini 3大模型已成为市面上最先进的模型之一 获得了用户和企业的广泛认可 [3][16] - 谷歌云服务吸引了大批客户 这与它自研的TPU芯片有一定关系 在运行AI模型时 TPU相比英伟达的GPU具备成本与速度上的双重优势 [3][16] - 合作将为谷歌带来直接的营收增长 据彭博社早前报道 苹果可能每年会向谷歌支付约10亿美元的技术使用费 [4][18] - 对谷歌更大的意义在于挤进了苹果的渠道 苹果在全球拥有大约15亿iPhone用户 通过为新版Siri提供支持 谷歌有望从用户通过Siri进行的网购或消费中获得分成 长远看 Gemini聊天应用未来甚至可能预装到新款iPhone中 [4][18] - 此次合作标志着谷歌重获AI领先地位 赢得了最挑剔的客户苹果的认可 [3][13][26] 对苹果的影响 - 对苹果而言 此次合作有利有弊 [5][18] - 有利的一面是 苹果能够向用户提供功能更强大的Siri语音助手等功能 成本较低 而且保障了用户的隐私 [7][20] - 该合作为苹果“加速推进2026年及以后的AI战略奠定了坚实的基础” [7][20] - 与谷歌合作 可以为苹果争取时间 在模型压缩与架构设计方面实现突破 又能够在一定程度上缓解来自华尔街的压力 [8][21] - 然而 苹果仍需依赖外部合作伙伴提供核心AI功能暴露出其短板 在自研大语言模型方面面临重重困难 [7][20] - 生成式AI时代开启以来 这个难题始终困扰着苹果 2025年 多项“苹果智能”功能推迟上线 新版Siri发布也一再延期 这些延误损害了苹果作为科技领军者的声誉 并引发了用户不满甚至集体诉讼 [7][20] - 苹果CEO蒂姆·库克曾承诺2026年推出升级版Siri 外界普遍预期会搭载苹果自研大模型 但显然苹果自有模型尚未准备就绪 最终转向了谷歌的技术 [7][20] - 2026年对苹果来说是“成败攸关的一年” [8][21] - 苹果希望打造一个既能媲美顶尖模型 又能完全在iPhone上本地运行 而不需要将用户数据上传到云端的AI [8][21] 对OpenAI的影响 - 苹果选择与谷歌合作 对OpenAI来说无疑是一记重击 这强化了一种观点 谷歌不仅追上了OpenAI 更在模型能力上实现反超 [9][24] - 一旦失去苹果生态 OpenAI将难以实现用户群的进一步增长 目前 OpenAI声称它的周活跃用户超过8亿人 但近期数据显示增长可能放缓 [11][24] - 在苹果用户通过Siri体验过Gemini模型的出色性能之后 许多人将ChatGPT视为AI代名词的认知可能会发生改变 [11][24] - 奥尔特曼上月对媒体表示 他认为苹果是OpenAI的长期主要竞争对手 [11][24] - OpenAI正联合苹果前首席设计师乔尼·艾夫研发新型AI设备 旨在挑战智能手机作为AI助手主要载体的地位 这款设备有望在今年亮相 [12][25] - 以前 只要苹果还依赖ChatGPT为Siri提供技术支持 OpenAI就能清晰了解竞争对手的能力 但今后 OpenAI恐怕很难再深入了解苹果AI的进展 [12][25] 行业意义与竞争格局 - 选择谷歌Gemini驱动Siri 而非坚守“全栈自研” 证明在AI时代 顶尖的技术实力与拥有庞大用户的硬件生态结合 才能形成更强的竞争力 [12][26] - AI竞赛已从模型能力的单点比拼 升级为“芯片—模型—云—生态”的全链条对抗 [13][26] - 苹果的选择可能不仅基于技术能力的考量 由于苹果禁止合作伙伴使用其用户数据训练模型 苹果可能认为 谷歌所能够提供数据隐私和知识产权方面的保障是OpenAI和Anthropic难以企及的 [4][17] - 苹果有从合作伙伴学习关键技术而后自研的传统 如芯片 而在搜索领域 苹果Safari浏览器长期集成谷歌搜索 并未自研 也没有影响其发展 未来苹果在AI领域是否会复制这样的模式 尚待观察 [8][22]

全球市场风险偏好降温 - 美国总统特朗普威胁对多个欧洲国家加征关税，自2月1日起加征10%，并计划于6月1日提高至25%，重燃市场对贸易摩擦升级的担忧 [3] - 市场恐慌情绪升温，CBOE波动率指数（VIX）升至两个月高点 [3] - 周二美股成交量约206亿股，明显高于过去20个交易日170.1亿股的均值，显示抛售压力集中释放 [3] 美国股市遭遇抛售 - 道琼斯工业指数下跌870.74点，跌幅1.76%，报48488.59点 [2] - 标普500指数下挫143.15点，跌幅2.06%，报6796.86点 [2] - 纳斯达克综合指数下跌561.07点，跌幅2.39%，报22954.32点 [2] - 三大股指均录得自去年10月10日以来的最差单日表现，标普500指数与纳斯达克综合指数双双跌破50日移动均线 [2] - 大型科技股全线下跌，英伟达跌4.32%，苹果跌3.45%，微软跌1.16%，谷歌跌2.42%，亚马逊跌3.40%，Meta跌2.60%，特斯拉跌4.17%，博通跌5.43%，甲骨文跌5.85%，奈飞跌0.84%，英特尔涨3.41% [2] - 热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.45%，阿里巴巴跌1.82%，京东跌1.80%，拼多多跌2.15%，蔚来汽车跌3.18%，小鹏汽车跌3.15%，理想汽车跌2.84%，哔哩哔哩跌6.80%，百度涨0.33%，网易跌0.59%，腾讯音乐跌2.23%，小马智行跌6.20% [3] 债券市场波动加剧 - 美国10年期国债收益率盘中一度升至4.313%，创下8月底以来新高，尾盘上涨5.6个基点，报4.287% [5] - 两年期美国国债收益率则小幅下滑1个基点，至3.591% [5] - 10年期美债收益率突破4.20%的关键技术位，或为进一步测试4.50%附近阻力打开空间 [5] - 交易员对美联储降息路径的定价继续下修，市场预计2026年全年降息幅度约47个基点，低于去年底的53个基点 [5] 避险资产价格走强 - 现货黄金上涨约2%，报每盎司4757.33美元，盘中一度触及4756.93美元的历史高位 [7] - 2月交割的COMEX黄金期货收涨3.7%，报每盎司4765.80美元 [7] - 现货白银回落0.3%，报每盎司94.38美元，盘中曾触及95.87美元的纪录高位，银价在2025年累计上涨约147%，今年以来涨幅已超过32% [7] 原油市场震荡 - 纽约商品交易所2月交割的轻质原油期货上涨90美分，收于每桶60.34美元，涨幅1.51% [7] - 3月交割的布伦特原油期货上涨98美分，报64.92美元，涨幅1.53% [7] - 尽管中东与地缘政治风险仍存，但近期油市风险溢价已有所回落 [8] 奈飞公司动态 - 奈飞第四季度营收为121亿美元，高于市场预期的119.7亿美元，调整后每股收益为56美分，亦略高于预期 [5] - 公司预计2026年全年营收将达到507亿至517亿美元区间，并判断广告业务收入有望在未来实现倍增 [6] - 公司已于去年12月获得590亿美元的过桥贷款承诺，用于支持其对华纳兄弟的全现金收购，并于本周进一步扩大相关融资规模 [6] - 受并购融资与市场情绪影响，奈飞股价在盘后交易中下跌4.9% [7]

宏观经济与政策 - 国家发改委表示2025年经济社会发展主要目标顺利完成，但当前经济运行存在供强需弱的问题，将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [2][50] - 财政部等六部门宣布延续实施养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策至2027年12月31日 [3][51] - 2026年是“十五五”开局之年，国家发改委正在谋划推进一批高技术产业标志性引领性重大工程，并研究制定稳岗扩容提质行动和城乡居民增收计划 [9][58] 地缘政治与安全 - 外交部回应特朗普执政一年来的对外政策及计划于今年4月访华一事，表示过去一年中美关系实现总体动态稳定 [4][52][53] - 加拿大武装部队一个世纪以来首次模拟美国对加拿大的军事入侵 [5][54] - 菲律宾1架公务机未经中国政府允许，非法闯入中国黄岩岛领空，被中国人民解放军南部战区警告驱离 [7][56] 全球金融市场与商品 - 1月20日，伦敦金现货价格和COMEX黄金期货价格双双突破4700美元/盎司，瑞银策略师认为多元化配置需求是金价上行核心驱动力，并提及金价上半年或冲击5000美元 [8][57] - 受美国最新关税威胁影响，1月20日美股三大指数全线大跌，道琼斯指数下跌870.74点跌幅1.76%，标普500指数下跌143.15点跌幅2.06%，纳斯达克综合指数下跌561.07点跌幅2.39% [10][59] - 科技股普跌，英伟达市值一夜蒸发1956.15亿美元（约合人民币13617亿元） [11][60] 公司动态与传闻 - 广汽集团发布声明，辟谣“未来广汽集团的汽车芯片中一半由格力芯片替代”的相关表述，称该内容并非事实 [12][13][61] - 新东方创始人俞敏洪宣布聘请陈行甲为新东方教育、东方甄选、新东方文旅总顾问，年薪150万人民币，同时新东方集团每年将向陈行甲创立的基金会捐赠不少于100万元 [15][63] - 荷兰法庭就安世半导体控制权纠纷举行听证，争议方为临时欧洲管理层与其唯一股东闻泰科技，公司控制权陷入僵局 [16][64] 行业观点与策略 - 兴业证券策略团队认为，2026年“开门红”行情在流动性和风险偏好驱动下特征明显，近期市场进入盘整阶段，但支撑春季行情向上的核心逻辑未变，行情仍会继续演绎 [17][66] - 行业热点提及金属价格持续上行带动上市公司业绩，AI智能体加速商业化获融资资金青睐，以及证券板块低位徘徊或为积蓄动能 [17][65] 上市公司业绩公告 - 多家公司发布2025年业绩预增公告：朗姿股份净利同比预增245.25%—302.8% [23][69]，昭衍新药净利润同比预增214%到371% [24][70]，华辰装备净利同比预增193.64%—242.04% [25][71]，黔源电力净利同比预增160%—190% [26][72]，海康威视归母净利润同比增长18.46% [22][68] - 多家公司预计扭亏为盈：华邦健康预盈6.6亿元—7.3亿元 [35][81]，弘元绿能预计净利润1.8亿元—2.5亿元 [36][82]，康达新材预盈1.25亿元—1.35亿元 [37][83] 上市公司资本运作 - 康欣新材拟3.92亿元取得宇邦半导体51%股权 [37][84]，爱博医疗拟取得德美医疗控制权 [38][85] - 多家公司发布回购计划：恒通股份拟8000万元—1亿元回购股份 [39][85]，海尔智家拟最高不超过200万欧元回购D股股份 [40][86] - 多家公司股东发布减持计划：蓝宇股份股东拟合计减持不超3.02%股份 [41][86]，合盛硅业控股股东拟减持不超过3%股份 [42][86]，奥联电子股东拟减持不超3%股份 [43][86] 其他公司公告 - 部分ST公司发布风险相关公告：*ST新研获深交所同意撤销退市风险警示 [19][66]，*ST中装撤销退市风险警示但继续实施其他风险警示 [20][66]，ST赛为2025年预亏7.2亿元—10.2亿元，存在被实施退市风险警示的可能 [21][67] - 其他公告：德邦股份拟主动撤回A股在上交所上市交易 [47][91]，永兴材料锂云母提锂技改项目达产 [47][90]，利欧股份自查完成并于1月21日复牌 [47][89]

全球品牌价值500强榜单概览 - 苹果以6076.4亿美元品牌价值持续领跑全球最具价值品牌榜首，其品牌价值同比增长5.8% [5] - 微软以5652.5亿美元品牌价值位列全球第二，同比增长22.6% [5] - 谷歌与亚马逊分别以4330.8亿美元和3698.8亿美元位列第三和第四，品牌价值分别增长4.9%和3.8% [5] - 美国共有192个品牌入选，合计贡献了总品牌价值的53.4% [3] - 中国凭借68个品牌位居入选国家第二位，占总品牌价值的15.1% [3] - 德国以26个品牌贡献总品牌价值的5.6%，日本与法国均以33个品牌分别贡献4.7%和4.1%，英国25个品牌贡献3.2% [3] - 银行业以79个品牌为总价值贡献12.5%，是全球品牌价值最高的行业 [3] - 全球媒体业以25个品牌占据总价值10.9%的份额，电子业以17个品牌贡献8%的总价值 [3] 全球头部品牌表现 - 英伟达品牌价值达1843.2亿美元，排名从2025年的第7位跃升至第5位 [6] - 抖音品牌价值达1535.4亿美元，排名从第7位升至第6位，品牌强度评级为AA+ [6] - 沃尔玛品牌价值为1409.8亿美元，排名第7 [6] - 三星集团品牌价值为1192.2亿美元，排名第8 [6] - Facebook品牌价值为1070.6亿美元，排名第9 [6] - 国家电网品牌价值为1024.4亿美元，排名第10 [6] - YouTube以95.3分的品牌强度指数荣膺全球最强品牌 [17] - 微信以95.1分的品牌强度指数位列全球第二，中国及亚洲首位 [17] - 乐高以94.2分的品牌强度指数成为欧洲最强品牌 [17] 中国品牌整体表现 - 2026年共有68个中国品牌入选全球500强，比去年减少1个，但入榜品牌总价值同比增长9.7% [7] - 中国上榜品牌的平均品牌强度指数为76.4分，比去年下降2.1分，但仍比全球平均分75.8高出0.6分 [7] - 共有12个中国品牌跻身全球品牌价值前五十强，比去年增加2个席位，其中10个品牌实现了品牌价值提升 [7] - 中国品牌入围总价值实现两位数增长，得益于新质生产力赋能、知识产权保护强化、技术突破与出海模式升级 [18] 中国领先品牌与高增长品牌 - 抖音品牌价值达1535.4亿美元，位列全球第6，同比增长45.1%，是亚洲品牌中的佼佼者 [7] - 国家电网品牌价值达1024.4亿美元，位居全球第10及公用事业行业第一，品牌价值同比增长19.6% [8] - 中国南方电网品牌价值达119.6亿美元，同比增长33.2%，是全球公用事业行业增长最快的品牌 [9] - 伊利品牌价值达145亿美元，位居全球食品行业第3，品牌价值同比增长29.2%，增速为食品行业第一 [13] - 中国人民保险品牌价值达168.2亿美元，同比增长12%，全球排名上升5位至第145名 [15] - 中信银行品牌价值达185.7亿美元，同比增长9.5%，在全球股份制商业银行品牌中实现了品牌价值和品牌强度的双增且增速第一 [10] 中国重点行业品牌表现 - 银行业表现最亮眼，13家中国银行品牌以4170亿美元总价值占据行业鳌头，总价值同比增长1.4% [10] - 中国工商银行以908.8亿美元品牌价值和91.5分的品牌强度指数稳居全球银行品牌榜首，获得AAA+评级，全球总排名第12 [10] - 公用事业行业表现卓越，国家电网与中国南方电网品牌价值分别增长19.6%和33.2% [8][9] - 油气行业中，中国石油品牌价值达357.4亿美元，同比增长7.4%，位居全球油气品牌第3及总排名第55 [11] - 油气行业中，中国石化品牌价值达304.2亿美元，位居全球油气品牌第4及总排名第66 [11] - 食品与烈酒行业中，茅台品牌价值达596.3亿美元，微增2.2%，位居全球烈酒行业第一 [14] - 食品与烈酒行业中，五粮液品牌价值达273亿美元，品牌强度指数显著提升2.7分至93.6分，荣登全球最强烈酒品牌首位 [14] - 保险行业上榜的7个中国品牌中有6个实现了品牌价值增长 [15] - 全球工程业上榜的20个品牌中，中国占据9席，占比达45% [15] - 工程业中，中国建材品牌价值达92.3亿美元，同比增长1.3%，其品牌强度指数提升6分至80.3分，排名涨幅位居全球工程行业第一 [15] 其他中国上榜品牌 - 腾讯品牌价值达521亿美元，全球排名第27 [19] - 中国移动品牌价值达494.1亿美元，全球排名第31 [19] - 中国平安品牌价值达488.4亿美元，全球排名第32 [19] - 华为品牌价值达351.4亿美元，全球排名第58 [19] - 宁德时代品牌价值达301.2亿美元，全球排名第67 [20] - 招商银行品牌价值达278亿美元，全球排名第74 [20] - 中国建筑品牌价值达254.7亿美元，全球排名第85 [20] - 比亚迪全球排名第142 [20] - 农夫山泉全球排名第160 [20] - 拼多多全球排名第184 [21] - 小米全球排名第219 [21] - 美的全球排名第228 [21] - 美团全球排名第247 [21]

台积电WMCM产能扩张与行业影响 - 为满足苹果A20系列芯片需求，台积电正在提升晶圆级多芯片模组封装产能[1] - 机构预计到2026年底，台积电WMCM月产能将达到6万片，并有望在2027年翻倍突破12万片[1] - 此次技术迭代与产能扩张将对半导体供应链产生直接影响[1] 先进封装技术趋势与供应链变化 - 苹果将首次在其iPhone处理器中采用WMCM封装，该技术允许将SoC和DRAM等不同组件直接集成在晶圆级[1] - WMCM采用无需中介层或基板即可连接芯片的技术，可带来热完整性和信号完整性方面的好处[1] - 随着芯片封装向WMCM转型，后段晶圆级测试与成品测试将由台积电与策略伙伴分工完成[1] - 先进封装的扩产加速被视为整体产业上修潜力的关键动能之一[1] 封测产业链景气度与市场动态 - 近期封测产业链，尤其是先进封装相关的产能逐步满产，有望迎来涨价[2] - 海外封测需求旺盛，部分产能供不应求，订单转回给国内公司[2] - 国内需求旺盛，国产先进制程2026年是释放大年，带动国内先进封装产能需求[2] - 存储涨价大周期下，国内封测需求也将受益存储带来的增量需求[2] 相关公司业务进展 - 芯碁微装的先进封装设备主要应用于SoW、CIS、类CoWoS-L等大尺寸芯片封装方向，设备已获得国内多家头部封测企业认可[2] - 芯碁微装的先进封装WLP晶圆级直写光刻设备定价在千万级别不等，设备已在先进封装领域获得中道头部客户的重复订单并出货[2] - 华天科技现已掌握了SiP、FC、TSV、Bumping、Fan-Out、WLP、3D等集成电路先进封装技术[2] - 华天科技积极开展先进封装技术和产品的研发和量产工作，先进封装业务规模不断扩大[2]