行业并购与监管环境 - 大型制药公司通过收购小型生物科技公司来补充研发管线是行业过去几十年的关键投资驱动力 这一模式支撑了生物科技行业并催生了大量重磅药物[1] - 拜登政府领导下的联邦贸易委员会对大型药企收购小型药企的监管态度严厉 例如曾打击安进收购罕见病药企Horizon Pharma 这严重抑制了行业并购活动[1] - 监管收紧导致医疗健康行业会议参会人数大幅下降 并冲击了风险投资市场和IPO窗口 甚至影响了丹纳赫等设备公司的股票 因其客户基础（年轻生物科技公司）融资困难[1] - 在特朗普政府一年的自由放任监管后 资本和交易（主要是小型交易）已经复苏 行业渴望回归过去的模式[1] 制药行业估值与市场动态 - 制药板块曾像整个医疗保健行业一样拥有估值溢价 部分源于其长期稳定的增长 其地位曾类似于当前的科技股[1] - “美股七巨头”和超大规模云计算公司的崛起 加上无法通过收购掩盖的专利悬崖 导致制药板块估值收缩 并助推了科技股膨胀[1] - 尽管面临政治不确定性（如《通胀削减法案》和“最惠国”定价政策） 对十多家公司的财务数据进行分析后 未发现政治因素对其盈利或预期造成实质性损害[3] - 作者认为医疗保健行业将重新在大型投资机构的投资组合中占据重要地位 其资金将来自人工智能领域激烈竞争中转移出来的资金[3] GLP-1药物类别前景 - GLP-1类药物已彻底改变糖尿病和肥胖症治疗 并正在研究用于众多其他疾病 它们将成为有史以来最大的药物类别[1][2] - 礼来公司的市场估值和市盈率已部分反映了GLP-1的前景 其口服剂型预计将在春季获批 每日一次的药片相比每周注射更具优势 可能带来数百亿美元收入[2] - 除了糖尿病管理和减肥 GLP-1类药物正在针对高血压、阿尔茨海默病、吸烟、阿片类药物成瘾、酒精成瘾甚至赌博等多种适应症进行测试 市场空间巨大[2] - 诺和诺德虽因Ozempic而具有先发优势（已成为GLP-1的代名词） 但礼来已投资数十亿美元建设全球生产网络以满足需求[2] 重点制药公司分析 - **礼来**：因GLP-1前景而受青睐 正在等待口服剂型批准 并大力投资产能[2] - **安进与再生元**：这些曾是高估值但近期缺乏重磅药物的公司 现在可能迎来机会 安进的Repatha（降胆固醇药）新研究显示其可降低心脏病发作风险且成本已大幅下降 再生元则拥有Eylea、Dupixent（8种适应症）和Libtayo等强劲产品[3] - **诺华**：首席执行官Vas Narasimhan兼具医学和商业背景 公司表现持续优于同行 股价相对便宜（市盈率十几倍 股息率3%） 研发管线成功跨越多个专利悬崖 预计可持续至2030年代[3] - **强生**：凭借其抗癌、眼科和免疫学业务成为该板块的“ Alphabet” 同时认识到其骨科业务（膝关节和髋关节）过于商品化而应被剥离[3] - **百时美施贵宝**：目前持仓较小 除非其产品Cobenfy有重大进展 否则可能被换仓至安进、再生元或诺华[3] 科技行业面临的挑战 - 科技行业面临“电力瓶颈” 超大规模云计算公司（如微软和Meta）因缺乏廉价电力而无法快速扩展数据中心网络 这限制了其估值[1][2] - 电力短缺催生了难以实现的核电计划 尽管Meta任命了Dina Powell McCormick（熟悉主权基金）为总裁以寻求资金 但地方和国家监管机构构成障碍[1][2] - 企业软件领域（如Adobe、Salesforce、ServiceNow）市值损失数百亿美元 使得SaaS模式暂时失去投资吸引力[2] - 由于资本支出预算不断上升 科技公司估值受到压制 资金正流向如NAND闪存、DRAM等“短缺交易”领域[2] - 英特尔和AMD近期的大涨与数据中心增加CPU服务器有关 而非GPU 这不属于英伟达的领域[2] 个别科技公司与跨界合作 - **苹果**：拥有高估值 因其无需像其他公司那样巨额投资基础设施（如核电） 而是让其他公司承担并享受成果[2] - **英伟达与礼来的合作**：英伟达首席执行官黄仁勋与礼来首席执行官David Ricks宣布成立合资企业 旨在将英伟达的技术应用于解决人体复杂的疾病问题 黄仁勋认为制药行业缺乏他所擅长的工程能力 其平台可加速推理并发现更多治疗靶点[2]

公司与行业动态 - 苹果公司正式与长期竞争对手转为合作伙伴的Alphabet公司合作，将谷歌强大的Gemini AI模型整合到下一代Siri和Apple Intelligence功能中，旨在将Siri提升至真正智能数字助理的行列 [1] - 此举反映了公司在很大程度上缺席AI热潮、推迟下一代Siri升级后，为提供先进AI功能而面临的巨大压力 [3] - 公司表示不会改变与OpenAI的现有合作关系，该合作目前为Siri中的复杂查询提供ChatGPT集成，这为未来两项AI合作如何共存留下了开放性问题 [3] 市场反应与股价表现 - 该消息在科技市场引发涟漪：谷歌股价飙升，其市值一度突破4万亿美元，分析师们则重新点燃了对苹果围绕AI转型和即将到来的产品周期的增长轨迹的兴趣 [2] - 苹果公司当前市值为3.75万亿美元，并具有“科技七巨头”之一的地位 [5] - 在过去52周内，苹果股价实现了11.95%的涨幅 [6] - 股价在2025年底上涨，并于2025年12月3日达到52周高点288.62美元，这得益于iPhone 17系列的强劲需求、乐观的财报以及积极的分析师预期修正，同时围绕公司未来增长轨迹的更广泛乐观情绪也助推了股价 [6] - 然而在2026年1月初，苹果股价出现了一些获利了结，自12月30日以来连续七个交易日下跌 [7] 战略影响与未来展望 - 将核心AI能力外包给竞争对手，是会削弱苹果著名的生态系统优势，还是将成为释放进一步增长的有意义催化剂，仍有待观察 [4]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 全球头部大模型厂商正加速争夺AI时代的C端流量入口，并通过广告、电商、本地生活、订阅付费等方式加快商业化变现，有望打开围绕大模型变现的产业链上下游成长空间，建议继续布局垂直AI应用方向[3] - 建议继续关注寒假春节旺季来临后新游及长青游戏表现，坚定布局供需共振、AI赋能驱动下估值性价比突出的游戏板块[4] 行业数据综述 - 截至2026年1月17日22:00，《逆战：未来》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[10] - 截至2026年1月17日22:00，《明日方舟：终末地》为TapTap安卓预约榜第一，《潜水员戴夫》为iOS预约榜第一[10] - 2026年1月11日至1月17日，电影《匿杀》获得周票房冠军，本周票房为0.68亿元，累计票房达3.53亿元[22] 行业新闻与动态：AIGC - 阿里巴巴千问App全面接入淘宝、支付宝等阿里生态业务，实现AI购物功能，其C端月活跃用户（MAU）在上线不到2个月后已突破1亿[3][29] - 谷歌与沃尔玛达成合作，将在其大模型平台Gemini中推出AI购物功能，让消费者通过AI助手完成商品发现、比价和购买[3][29] - OpenAI宣布将在未来几周内在美国测试ChatGPT广告，测试范围为免费和入门级订阅用户，并构建“入门级（8美元/月）、进阶级（20美元/月）、旗舰级（200美元/月）”三层用户订阅体系[3] - 苹果与谷歌达成多年期合作协议，苹果下一代基础模型将基于谷歌Gemini模型及云技术构建[28] - 由OpenAI CEO萨姆·奥特曼联合创立的脑机接口公司Merge Labs近期筹集了2.52亿美元（约合18亿元人民币）融资[30] 行业新闻与动态：游戏 - 2025年微信小游戏的整体日活跃用户（DAU）相较2024年增长10%，超过1亿，月活跃用户（MAU）达到5亿[31] - 2025年，微信小游戏重度游戏付费深度（年ARPPU）较2024年增长25%，女性向游戏的涨幅是男性向游戏的2倍[31] - 据DataEye数据，2025年小游戏行业投放素材总量突破5000万组，同比增长97%，规模已与手游APP基本持平[32] - 2025年小游戏在投游戏数约5.1万款，同比增长54%，而手游APP赛道在投游戏数约2.2万款，同比增长5.2%[32] - 2025年“传奇”IP市场规模达到355.5亿元，截至2025年累计创造价值已超过3700亿元[34] - 三七互娱前知名制作人陈夏璘（艺名“蛋总”）携其麾下180人的“火凤凰”工作室正式回归三七互娱[33] 行业新闻与动态：其他文娱消费 - 上海市政府印发《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》，支持引进知名品牌赛事、打造自主赛事IP、促进游戏电竞产业发展、支持微短剧及AI微短剧创作[35] - 中央广播电视总台官宣《中国AI漫剧大会》与《CMG首届中国AI漫剧之夜》两大国家级原创项目，并推出首部精品AI漫剧《山海经之破混沌记》[36] - 2025年，微信生态短剧收入破千万的公司超90家，其中真人短剧数量近30万，漫剧上架增长3380%[36] - 番茄小说数据显示，2025年平台超过6000部作品进入短剧改编链路，相关版权收入较上一年增长约800%[37] 重点公司动态与产品表现 - **心动公司**：《心动小镇》国际服官宣达成500万下载量，国服将开启系列IP联动及新春运营活动[4] - **三七互娱**：《生存33天》此前霸榜微信小游戏畅销榜Top1达8天，其App端将于2月15日全面上线[4] - **完美世界**：《异环》共存测试（限量删档计费）将于2月4日开启[4] - **重点游戏排名**：在2026年1月11日至1月17日期间，腾讯《王者荣耀》位列iOS游戏畅销榜第1至第4名，《和平精英》位列第2至第4名，《三角洲行动》位列第3至第8名；网易《梦幻西游》位列第8至第14名，《蛋仔派对》位列第14至第35名；世纪华通《无尽冬日》位列第6至第9名[15][17][19] 板块行情表现 - A股传媒板块在2026年第3周（1月12日-1月16日）上涨2.04%，表现优于上证综指（-0.45%）、沪深300（-0.57%），居于市场上游[42] - 传媒七大子板块中，营销板块表现最好，周涨幅为6.91%；广电板块表现较弱，周跌幅为1.19%[42][45] - 相对传媒指数和沪深300，营销板块获得的超额收益最高，分别为4.87%和7.48%[42][47] - **个股周涨幅**：A股利欧股份（+39.41%）、美股36氪（+20.23%）、港股微盟集团（+19.90%）[42][48][49] - **个股周跌幅**：A股博瑞传播（-8.35%）、美股携程网（-18.36%）、港股百奥家庭互动（-6.90%）[42][48][49] 重点推荐与受益标的 - **AI+广告营销**：重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下等[3] - **AI+电商**：重点推荐值得买，受益标的包括微盟集团、光云科技等[3] - **AI+音乐/社交**：重点推荐网易云音乐，受益标的包括Minimax、昆仑万维、盛天网络等[3] - **AI+影视**：重点推荐快手，受益标的包括华策影视、博纳影业等[3] - **AI+教育**：受益标的包括世纪天鸿等[3] - **游戏板块**：重点推荐心动公司、恺英网络、巨人网络、完美世界，受益标的包括三七互娱、金山软件、虎牙等[4]

文章核心观点 - Invesco旗下的两只旗舰ETF QQQ和RSP采取了截然不同的投资策略 导致其在行业暴露 风险收益特征和投资者适用性方面存在显著差异 [4][5][7] - QQQ集中投资于纳斯达克大型非金融公司 尤其侧重科技板块 这种集中度在科技股表现强劲时带来超额回报 但也放大了波动性 [1][6] - RSP采用等权重策略投资于标普500指数所有成分股 实现了广泛的分散化 降低了集中风险 但可能错失超大市值公司上涨的机会 [2][7] - 对于投资者而言 选择取决于其投资目标 是偏好QQQ提供的更高增长潜力和科技行业暴露 还是青睐RSP提供的更广泛多元化和更高股息收益率 [8] 基金概况与策略对比 - **QQQ (Invesco QQQ Trust)** - 跟踪纳斯达克100指数 投资于约100家在纳斯达克上市的最大型非金融公司 [6] - 投资组合高度集中于大型科技和消费品牌 仅科技板块就占投资组合的一半以上 [1] - 前三大持仓为英伟达 苹果和微软 合计占资产比例超过23% [1] - 管理资产规模约为4120亿美元 [6] - **RSP (Invesco S&P 500 Equal Weight ETF)** - 跟踪标普500等权重指数 持有约505只股票 并通过定期再平衡确保每只股票权重相近 [2] - 行业暴露广泛 科技 工业和金融服务各占资产的14%-16% [2] - 无单一股票占主导地位 最大持仓如Sandisk 挪威邮轮和美光科技 各占资产比例均低于0.3% [2] - 管理资产规模约为780亿美元 [6] - 该基金历史较长 自成立以来已近23年 [2] 业绩与风险特征 - **近期业绩** - 过去一年 QQQ的总回报率约为24% 而RSP的总回报率约为14% [6] - QQQ的优异表现主要由科技板块的强劲表现驱动 [6] - **风险与波动性** - QQQ的投资组合集中度放大了科技股波动时的基金波动性 [1] - RSP的等权重策略将风险更均匀地分散 降低了集中风险 [2][7] - Beta值衡量相对于标普500的价格波动性 基于五年周回报计算 [3] 成本与收益特征 - **费用** - 两只基金费用均较低 但RSP的费用率略高于QQQ [3][5] - 年度费用差异微小 [3] - **股息收益** - RSP提供了显著更高的股息收益率 这可能对注重收益的投资者具有吸引力 [3][8] 投资者适用性总结 - **适合QQQ的投资者** - 寻求更高增长潜力 并能承受更大波动性和行业集中风险的投资者 [8] - 看重近期表现和科技行业暴露的投资者 [8] - **适合RSP的投资者** - 优先考虑收入获取和风险降低的投资者 [8] - 偏好在整个标普500范围内采取更均衡投资方式的投资者 [8]

出海四小龙动态 - TikTok Shop推出“美通墨”跨境计划，以美国仓库直邮墨西哥为核心模式，预计2024年4月上线，面向符合条件的美国站和中国站卖家开放，要求店铺近期服务评分不低于3.5分 [4] - TikTok Shop在试点阶段将男装、女装、箱包、眼镜、手表、宠物用品、家居日用品及3C电器等列为“开放类目” [5][6] - Temu在阿联酋推出“本地卖家计划”，该“本对本”模式现已覆盖全球30多个国家和地区，旨在利用本地库存提升配送效率与购物体验 [7][8] - 根据Similarweb 2026年1月数据，Temu在阿联酋Android平台购物应用中排名最高，Mordor Intelligence报告显示阿联酋电子商务市场2025年规模预计约为122.8亿美元 [9][10] 大公司动向 - 追觅科技创始人俞浩回应“打造全球首个百万亿美元公司”争议，称这是其未来二十年的目标，并透露公司目前拥有近4万名员工，其中研发管理人员1.8万余人，且公司成立至今累计盈利 [12] - 萝卜快跑在阿联酋阿布扎比启动面向公众的全无人驾驶商业化运营，服务覆盖全球22座城市，累计订单量突破1700万单，并计划于2026年初在英国伦敦开启服务 [17] - 福特汽车正与比亚迪洽谈电池采购合作，方案可能涉及福特在美国以外地区的整车工厂使用比亚迪电池，以支持其混动车型战略 [18][19] - 福特2023年第四季度混动车型销量同比增长18%，达到约55000辆，公司计划到2030年使全球销量约一半来自混动、增程和纯电车型 [20][22] - MiniMax宣布开源其面向Coding Agent的评测集OctoCodingBench，中信建投研报预测其2025-2027年营收将保持90%以上高速增长，Non-GAAP毛利率有望提升至55% [24] 海外大公司/大事件 - 美光科技将以18亿美元现金收购力积电的铜锣P5晶圆厂厂房及设施，以提升DRAM产能，预计交易于2026年第二季度完成，并从2027年下半年开始显著提高产量 [26][27] - 苹果与谷歌达成多年期AI合作协议，将采用谷歌Gemini大模型作为下一代苹果基础模型的底层支撑，苹果拟每年向谷歌支付约10亿美元技术许可费用 [30] - 特斯拉CEO马斯克表示，特斯拉AI5芯片已接近设计完成，AI6芯片研发已开始，目标是将芯片迭代周期缩短至9个月，AI5将提升自动驾驶系统数据处理能力 [33] - 谷歌DeepMind CEO德米斯·哈萨比斯表示，中国的人工智能模型可能仅落后美国几个月，中国AI模型能力已更接近美国水平 [35][36]

文章核心观点 - 苹果与谷歌的合作是一次基于各自短期需求的精准商业互惠，而非长期战略联盟 苹果通过每年支付10亿美元“租金”接入谷歌Gemini模型，旨在快速解决自身AI能力落后的问题，同时为自研模型争取时间，并避免高达480亿美元的巨额资本开支[9][21][33] - 谷歌则通过此合作获得了进入苹果高质量用户生态的入口，旨在获取海量真实交互数据以优化其Gemini模型，并推动其从云端工具向操作系统级默认智能层转型，从而扩大市场份额并巩固其在AI时代的潜在垄断地位[9][36][42][46] - 此次合作标志着AI行业竞争焦点从单一模型性能转向生态绑定能力，可能重塑行业格局，对OpenAI等缺乏硬件入口的竞争对手构成重大威胁[52][53] - 合作本质上是“同床异梦”的权宜之计，双方都怀有长远算计 苹果明确合作非排他性，并正加速自研，计划未来减少对谷歌的依赖；而谷歌则试图在苹果自研成功前，将Gemini打造成无处不在的基础设施[56][57][61][64] 苹果的算盘 - **AI能力落后与市场压力**：苹果在AI大模型竞赛中明显落后，其自研最大参数模型仅1500亿，MMLU基准测试成绩78.6%，未达行业第一梯队[14] 2025年第四季度Siri用户满意度仅62%，较2023年下降15%，在“用户最想更换的智能助手”投票中以42%占比高居榜首[19] AI能力不足已影响iPhone销量，2025财年全球智能手机市场份额同比下降2.1%，“AI功能未能满足用户需求”被列为核心原因之一[20] - **选择“租赁”模式的现实考量**：自建能支撑1万亿参数模型的AI基础设施需耗资480亿美元且至少需3年，而苹果的消费电子基因和严格的隐私政策使其在数据获取和暴力计算上处于劣势[21][24][26][27] 因此，每年支付谷歌10亿美元使用Gemini成为最务实的选择，既能快速提升能力，又能规避巨额资本开支和过时风险[23][28][33] - **合作带来的短期收益与缓冲期**：搭载Gemini的新版Siri预计于2026年春季推送，复杂指令处理速度提升30%以上，响应时间压缩至0.5秒以内，预计带动iPhone销量同比增长11%，季度利润接近400亿美元[30][31] 同时，AI功能升级将提升生态粘性，65%的苹果用户因“生态协同体验”而留用，AI将成为新的“协同粘合剂”[32] 更重要的是，合作将为苹果自研争取时间，其已规划2027年推出1万亿参数的云端模型，目标MMLU准确率超越92%[33] 谷歌的野心 - **获取高质量生态入口与数据**：谷歌Gemini面临生态入口不足的挑战，其Android和Chrome用户质量相对较低[39] 接入苹果生态相当于获得13亿“高质量测试用户”，这些用户日均使用语音助手4.2次（是Android用户的1.8倍），AI功能付费意愿达23%（远高于行业平均的8%）[40] 海量的真实场景交互数据将用于优化Gemini的多模态、语音识别等能力[44] - **推动Gemini向默认智能层转型**：合作前，Google Play上仅5200+第三方应用使用Gemini API[43] 接入Siri后，Gemini将成为13亿iPhone用户的“默认AI引擎”，实现从“主动打开”到“被动唤醒”的场景渗透，形成“技术落地→数据反馈→模型优化”的正向循环[42][44] 预计到2026年底，Gemini月活跃用户将突破5亿，市场份额提升至25%以上，其方言识别准确率有望提升15%，复杂指令处理效率提升20%，MMLU准确率有望突破95%[45] - **构建“Android+iOS”双端覆盖的垄断优势**：Gemini已支撑三星Galaxy AI，覆盖约10亿Android用户，加上iPhone的13亿用户，将形成碾压级的生态覆盖优势[46] 这使得Gemini有望成为未来硬件厂商AI功能的“首选合作伙伴”，并可能将其经验复制到智能汽车、智能家居等领域，从而在AI时代重新确立类似搜索时代的垄断地位[47][49] 行业影响与未来格局 - **竞争焦点转向生态绑定**：此次合作标志着行业从“单一模型性能比拼”转向“生态绑定能力较量”，绑定主流硬件生态成为占据主导地位的关键，缺乏生态入口的模型公司可能沦为技术供应商并失去话语权[52] - **对OpenAI等竞争对手的冲击**：Gemini成为Siri核心驱动后，OpenAI在苹果生态中的战略地位被削弱，其此前通过API接入仅是“辅助AI引擎”[53] 若iPhone用户转向Gemini，OpenAI的市场份额可能从60.5%下滑至50%以下，对其即将进行的IPO估值可能造成影响[53][54] OpenAI虽尝试开发独立AI硬件以构建新入口，但难度巨大[53] - **合作的临时性与未来变数**：苹果强调与谷歌的合作非排他性，用户仍可通过Siri调用ChatGPT等模型，既解决了眼前问题，又防止了谷歌形成垄断性供给[57][58][59] 苹果正加速研发下一代NPU，目标将本地运行模型参数量提升至150亿-200亿级别，一旦端侧算力突破，可能切断或减少对Gemini的依赖[60][61] 合作成果取决于苹果自研突破的时间窗口，若需三年，谷歌将有足够时间将Gemini打造成AI时代的基础设施，届时市场对苹果自研模型的需求可能减弱[63][64][65]

报告行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[2] 报告的核心观点 - 继续看好AI应用行情，认为2026年是AI应用元年，行情刚刚开启 [1] - 春季躁动行情持续，计算机板块从不缺席 [1] - AI时代超级OS入口争夺日益激烈，持续重视AI应用及AI基础设施 [5][16] 一、AI产业进展回顾 - **阿里巴巴千问App大规模升级**：全面接入淘宝、支付宝、飞猪、高德等阿里生态业务，首次实现点外卖、购物、订机票等AI购物功能，上线超400项AI办事功能，成为全球首个能完成真实生活复杂任务的AI助手 [5][9] - **千问App用户增长**：阿里官宣上线两个月后，千问C端月活跃用户突破1亿 [5][9] - **苹果引入谷歌Gemini**：苹果确认将引入谷歌Gemini大模型驱动新版Siri，协议以云计算合同形式构建，苹果未来将因此向谷歌支付数十亿美元 [5][11] - **苹果同时整合OpenAI**：在iOS18.4测试版代码中同时出现“Google”和“OpenAI”字样，苹果正在开发“第三方模型”选项 [5][11] - **OpenAI引入广告**：将在未来几周内向部分美国用户测试广告投放，以筹集研发成本，广告面向免费版及每月8美元的ChatGPTGo用户，Plus、Pro等高价订阅用户不会看到广告 [5][13] - **Meta扩大AI眼镜产能**：计划在2026年将智能眼镜年产能提升至2000万副，并可能进一步上调，同时公司战略进一步向AI集中，并裁减Reality Labs部门约10%的员工 [5][16] 二、市场表现回顾 - **行业指数表现**：计算机板块近1个月绝对涨幅20.2%，相对涨幅15.0%；近6个月绝对涨幅24.2%，相对涨幅6.1%；近12个月绝对涨幅53.2%，相对涨幅28.7% [4] - **近期板块表现**：2026年第二周，计算机板块上涨3.82% [17] - **个股周度涨幅前五**：杰创智能 (+28.95%)、石基信息 (+28.69%)、光云科技 (+28.43%)、三维天地 (+24.36%)、中科星图 (+21.74%) [17][18] - **个股周度跌幅前五**：*ST立方 (-33.66%)、航天长峰 (-21.02%)、*ST万方 (-14.52%)、航天信息 (-14.46%)、海峡创新 (-13.40%) [17][18] - **个股周度换手率前五**：佳缘科技 (173.12%)、科大国创 (148.78%)、御银股份 (148.34%)、三维天地 (142.69%)、汉得信息 (142.20%) [17][18] 投资建议与关注公司 - **建议关注方向**：AI时代超级OS入口、AI应用及AI基础设施 [5][16] - **建议关注公司**： - 头部大模型厂商：阿里巴巴 [5][16] - 垂直场景AI应用：金山办公、合合信息、金蝶国际、用友网络、卓易信息、能科科技、税友股份 [5][16] - 端侧AI硬件供应链：虹软科技 [16] - AI数据服务提供商：海外MongoDB、Snowflake；国内达梦数据、星环科技 [5][16] 行业规模数据 - **股票家数**：286只，占市场总数5.5% [2] - **总市值**：4800.7十亿元，占市场总市值4.3% [2] - **流通市值**：4256.1十亿元，占市场流通市值4.2% [2]

市场关注度 - 根据MarketBeat的股票筛选工具，英伟达、美光科技、苹果、Alphabet、微软、Palantir Technologies和超威半导体是当前最值得关注的七只科技股 [2] - 这些公司在过去几天是所有科技股中美元交易额最高的 [2] 行业定义与特征 - 科技股是指那些基于信息和数字技术开发、制造或提供产品与服务的公司股票，涵盖软件、硬件、半导体、互联网平台、云服务及相关服务 [2] - 投资者通常将科技股视为增长导向且波动性较高的投资标的，其表现不仅受传统财务指标驱动，更受创新、产品采用率、竞争动态和监管变化的影响 [2] 公司业务概览 - **英伟达**：在美国、台湾、中国、香港及全球提供图形、计算和网络解决方案，其图形业务部门为游戏和PC提供GeForce GPU、GeForce NOW游戏流媒体服务及相关基础设施，以及企业工作站图形、用于云端视觉和虚拟计算的虚拟GPU软件、车载信息娱乐系统平台和用于构建元宇宙及3D互联网应用的Omniverse软件 [3] - **美光科技**：在全球设计、开发、制造和销售内存与存储产品，业务分为计算与网络、移动、嵌入式及存储四大部门，产品包括低延迟高速动态随机存取存储器、非易失性可重写半导体存储设备以及以美光和英睿达品牌销售的非易失性可重写半导体内存设备 [4] - **苹果**：在全球设计、制造和销售智能手机、个人电脑、平板电脑、可穿戴设备及配件，主要产品线包括iPhone、Mac、iPad，以及包含AirPods、Apple TV、Apple Watch、Beats产品和HomePod的可穿戴设备、家居及配件 [5] - **Alphabet**：在美国、欧洲、中东、非洲、亚太、加拿大和拉丁美洲提供多种产品与平台，业务通过谷歌服务、谷歌云和其他投资部门运营，谷歌服务部门提供的产品与服务包括广告、Android、Chrome、设备、Gmail、Google Drive、Google Maps、Google Photos、Google Play、搜索和YouTube [5] - **微软**：在全球开发和提供软件、服务、设备及解决方案，其生产力与业务流程部门提供Office、Exchange、SharePoint、Microsoft Teams、Office 365安全与合规、Microsoft Viva、Microsoft 365 Copilot，以及面向消费者的服务如Microsoft 365消费者订阅、本地许可的Office和其他Office服务 [6] - **Palantir Technologies**：从事构建和部署软件平台的业务，该平台是其客户的核心操作系统，业务分为商业和政府两大板块，商业板块专注于非政府行业客户，政府板块则为美国政府及非美国政府机构提供服务 [7] - **超威半导体**：作为一家全球半导体公司运营，业务分为数据中心、客户端、游戏和嵌入式四大板块，提供x86微处理器、作为加速处理单元的图形处理器、芯片组、数据中心和专业GPU，以及嵌入式处理器、半定制片上系统产品、微处理器和SoC开发服务与技术、数据处理单元、现场可编程门阵列和自适应SoC产品 [8]

追觅科技管理层争议 - 追觅科技创始人兼CEO俞浩发微博回应争议，称其目标是打造人类历史上第一个百万亿美金市值的公司，但强调是在未来实现而非一年内[1] - 俞浩此前在朋友圈表示，目前全球市值最高的英伟达约4.5万亿美元，他认为黄仁勋、马斯克一代有望将最高市值推至8-10万亿美元，而作为更年轻一代，其目标是将追觅生态做到一百万亿美金量级[1] - 对于公开提出反对意见的员工，俞浩回复称该员工早已提出离职，其飞书账号在工作群发言当天晚上十二点失效[2]，该员工在临近失效时发信息并截屏传播[4] - 俞浩表示公司内部历史上存在不同意见的情况很多，其本人并不在意，自认有肚量[4] 携程涉嫌垄断调查 - 携程接到国家市场监管总局通知，因涉嫌垄断行为被依法立案调查[5] - 公司公告表示将积极配合调查，全面落实监管要求，与行业各方共建可持续发展的市场环境，目前各项业务均正常运行[5] 马斯克与OpenAI法律纠纷 - 埃隆·马斯克要求OpenAI和微软支付790亿至1340亿美元的赔偿，指控OpenAI背弃非营利初衷并与微软合作，构成“欺诈”[7] - 马斯克的律师在法庭文件中称，马斯克在2015年帮助创立OpenAI时捐赠了3800万美元种子资金，因此有权获得OpenAI目前5000亿美元估值的一部分[7] - OpenAI称该诉讼“毫无根据”，是马斯克“骚扰”行动的一部分；微软律师表示没有证据表明该公司“协助或教唆”了OpenAI[7] - 马斯克于2018年离开OpenAI董事会，于2023年创立自己的人工智能公司，并于2024年就OpenAI首席执行官萨姆·奥尔特曼将公司转为营利性企业的计划提起诉讼[7] 谷歌反垄断案进展 - 谷歌正式对一项反垄断裁决提起上诉，该裁决认定其在搜索和搜索广告领域实施非法垄断[9] - 美国联邦地区法官阿米特·梅塔于2024年8月裁定，谷歌通过与苹果、三星等手机厂商达成排他性协议，将自身搜索引擎设为默认选项，从而非法控制搜索市场，相关协议涉及谷歌每年超过200亿美元的支付[9] - 在2025年春季的补充审理中，梅塔否决了美国司法部要求出售Chrome浏览器的请求，同时要求谷歌未来为默认搜索和AI应用支付的合同必须按年重新竞标以增强竞争[9] AI与科技行业动态 - OpenAI拟在未来几周内面向美国部分用户在ChatGPT应用内启动定向广告测试，涵盖免费版用户及月费8美元的Go套餐用户，付费高级版则无广告，此举旨在推动营收多元化并抵消AI系统开发与运维的巨额成本[11] - 字节跳动正研发豆包新一代AI耳机，将由歌尔股份承接代工生产，歌尔股份已专门设立事业群统筹该业务[12] - 豆包首款AI智能体耳机“Ola Friend”于2024年10月发布，由国光电器担任主要ODM供应商，此次更换代工合作伙伴被视为字节跳动在AI硬件策略上的一次主动调整[12] - 歌尔股份长期为字节跳动旗下VR品牌Pico提供光学模组、硬件制造及代工服务[12] 阿里巴巴AI生态布局 - 千问App宣布全面接入淘宝等阿里生态业务，实现在对话页帮用户点外卖、订酒店、机票等，用户完成授权后可在千问端内直接使用支付宝完成付款，无须跳转[13] - 千问C端事业群总裁吴嘉表示，未来两年数字世界60%-70%的常规任务会交由AI直接执行和交付[13] - 淘宝、支付宝、飞猪、高德、优酷、大麦、菜鸟、阿里健康、1688、盒马等业务均宣布将接入千问[13] - 吴嘉提到，目前千问生成的外卖推荐等没有商业化因素，未来在用户授权下可能代入个人偏好进行推荐，但离商业化还非常遥远[13] 科技公司政策与安全 - 谷歌调整Android开源代码发布节奏，自2026年起仅将在每年第二季度和第四季度向AOSP发布Android源代码，此举对依赖最新源码的第三方ROM项目可能拉长更新周期并增加适配难度[14][15][16] - 苹果调整以旧换新折抵价，将华为、小米等安卓机型纳入折抵范围，例如Huawei Mate X5最高可抵2850元，Huawei Mate 70 Pro+最高可抵2750元，Xiaomi 15 Pro最高可抵1600元[16][18] - AI安全研究团队发现Anthropic推出的AI协作功能Claude Cowork存在严重安全风险，可能导致用户文件通过“间接提示注入”漏洞被攻击者远程提取[18][19] - Claude Cowork是Anthropic针对非技术用户推出的智能办公代理工具，可对本地文件夹进行读写、整理、分析等操作，该公司提醒该功能仍处于“研究预览”阶段并存在未知风险[19] 品牌营销与娱乐科技 - “死了么”APP发文征集新中文名，并将奖励最佳创意提出者666元现金红包，此前该APP宣布将在新版本中启用全球化品牌名Demumu，但团队表示可能仍需一个不错的中文名[8] - 中央广播电视总台马年春晚彩排中，结合AI、AR、XR技术实现沉浸式体验，机器人将再度登上春晚带来科技范表演[10] - 去年蛇年春晚的智能机器人表演让宇树科技受到关注[10]

韩国国产AI竞赛争议 - 韩国政府启动三年期竞赛，旨在打造性能达到OpenAI或Google 95%以上水平的完全本土AI模型，优胜者将获得政府资金和芯片支持[1] - 五家入围决赛的公司中，有三家被发现使用了包括中国在内的外国开源代码，引发争议[1] - Upstage承认其模型的推理代码使用了中国智谱AI的开源元素，但强调核心模型是从零训练的[1][3] - Naver的AI模型被指视觉和音频编码器与阿里巴巴和OpenAI相似，SK Telecom的推理代码则与中国DeepSeek存在相似性，两家公司均承认使用外部技术但强调核心引擎自主开发[3] - 竞赛规则并未明确禁止使用外国开源代码[3] 苹果与Google的AI合作 - 苹果宣布与Google达成重大AI合作，将使用Gemini模型为iPhone提供功能并改进Siri语音助手[3] - 该交易以云计算合同形式进行，苹果未来可能向Google支付数十亿美元，深水资产管理公司的Gene Munster估计该合同对Google价值可达50亿美元[4] - 接近OpenAI的人士透露，OpenAI在去年秋季主动决定不成为苹果的定制模型提供商，而是专注于打造自己的AI硬件设备[3] - OpenAI的硬件野心可能影响了苹果的决策，OpenAI希望打造能与iPhone竞争的AI产品，这与苹果的利益形成冲突[7] - 苹果选择Gemini是因为Google已缩小了与OpenAI在模型能力方面的差距，且苹果需要一个在大型企业项目方面有良好记录的合作伙伴[7] 马斯克起诉OpenAI与微软 - 埃隆·马斯克向OpenAI和微软索赔790亿至1340亿美元，理由是OpenAI背弃非营利使命欺骗了他[7] - 专家证人C·保罗·瓦赞认为马斯克有权从OpenAI目前5000亿美元的估值中获得相当大的份额，因为马斯克在2015年联合创立OpenAI时捐赠了3800万美元种子资金，按此计算投资回报将达到3500倍[8] - 瓦赞的分析计算出OpenAI的不当得利为655亿至1094亿美元，微软的不当得利为133亿至251亿美元，并主张要求两家公司返还[10] - OpenAI认为这起诉讼是马斯克持续骚扰行为的一部分，而非合理的经济诉求，并警告马斯克将提出刻意夸张、博眼球的主张[11] - OpenAI的Sam Altman在社交媒体上回应，称马斯克在断章取义，并透露马斯克曾希望筹集800亿美元用于建设火星城市并要求完全控制权[12][14] Meta战略转向与裁员 - Meta宣布从Reality Labs部门裁员约1500人，占该部门10%，并关闭旗下三家VR游戏工作室，标志着公司从元宇宙全面转向AI可穿戴设备[16] - 自2021年初以来，Reality Labs累计亏损超过700亿美元，元宇宙业务未达预期，去年12月高管层讨论将该部门预算削减最多30%，将资金转向AI眼镜等项目[18] - Meta正将元宇宙重心转向移动设备，VR投资大幅缩减，与EssilorLuxottica合作的Ray-Ban AI智能眼镜表现超预期，双方正讨论到今年底将年产能翻倍至2000万台或更多[18] - Meta CTO博斯沃思强调，公司并未完全放弃VR，但将以更精简的组织运营，投资重心转向第三方开发者[18] AI初创公司收入格局 - 根据The Information对32家公司的分析，销售AI模型或应用的AI原生初创公司在短短七个月内年化收入翻了一番，从150亿美元增至超过300亿美元[18] - OpenAI和Anthropic两家公司占据了近85%的收入份额，而收入排名前十的公司合计占比高达94%[19] - 这些公司为获得这一收入水平每年烧钱超过200亿美元，且存在重复计算情况，如Cursor和Perplexity需要付费给OpenAI和Anthropic使用其模型[19] - 过去六个月里，已有13家应用开发商的年化收入突破1亿美元大关，音乐创作应用Suno目前年化收入超过2亿美元，编码助手Cognition达到4亿美元，Cursor年化收入突破10亿美元[22] - 初创公司的长期生存面临挑战，表现出色的编码工具Cursor和Cognition正遭遇来自模型供应商OpenAI和Anthropic的直接竞争，后者已推出自有编码工具[23] OpenAI硬件与人才动态 - OpenAI正在推进代号Sweetpea的音频设备项目，富士康已接到通知需在2028年第四季度前为五款设备做好产能准备，产品首年出货量预计达4000到5000万台[32] - 该设备意在取代AirPods，主体采用金属材质，内部有两颗可取出的胶囊状耳机，主处理器目标为2nm智能手机级芯片，同时还在开发定制芯片使设备能通过语音直接执行iPhone上的Siri指令[32] - OpenAI早在去年5月就以约65亿美元收购了前苹果首席设计官Jony Ive创办的硬件工作室io Products[32] - AI初创公司Thinking Machines联合创始人巴雷特·佐夫因未公开的职场恋情以及业绩和行为问题被解雇，随后当天即被OpenAI聘用，OpenAI同时挖走了该公司另外两名员工[23][24] - Thinking Machines在最近一轮融资中估值120亿美元，目前仅发布了一款开发者工具，且正在流失核心人才[24] 脑机接口与AI模型技术进展 - Neuralink首位人类受试者Noland Arbaugh表示，其大脑里的芯片可以像特斯拉汽车一样进行无线在线升级，这是人类史上第一次大脑能像手机一样无限迭代[25] - 2024年术后几周，Noland植入的电极线85%从大脑脱离，但专家团队通过改进算法提升了剩余15%电极的灵敏度，3月固件更新后性能甚至超过所有电极完好时的水平[26] - 目前约20位患者完成了脑机手术，全球超一万人在排队，马斯克透露Noland可能是第一个尝试在脑部和脊髓损伤部位各植入一个芯片的双芯片人选[26] - 智谱宣布其最新开源的多模态模型GLM-Image在Hugging Face Trending榜单上线不到24小时即登顶第一，这是首次完全依托国产芯片完成全程训练的SOTA模型在国际舞台上取得榜首位置[27] - 训练基于昇腾Atlas 800T A2芯片与昇思MindSpore框架，GLM-Image在CVTG-2K与LongText-Bench榜单均获得开源第一，尤其在汉字生成任务中表现突出[27] AI行业观点与产品更新 - 英伟达CEO黄仁勋驳斥了所谓神级AI即将出现的说法，认为目前没有任何研究人员有能力开发出完全理解人类语言、分子结构等复杂系统的AI，这种技术在可预见的未来也不会出现[37] - 黄仁勋批评渲染末日论的网红和评论员对行业和社会造成了极大伤害，强调业界应专注于AI的实际应用以提升人类生产力[37] - 特斯拉CEO埃隆·马斯克称AI或能在几分钟内生成《GTA 6》，Epic Games CEO蒂姆·斯威尼认为文本转GTA是生成式AI发展的下一个合乎逻辑的步骤[38][40] - 卢卡斯影业总裁凯瑟琳·肯尼迪表示AI技术将开启一个堪比《侏罗纪公园》时代的技术进步，将改变需要构建世界、创造前所未见图像的大制作电影[40][42] - 腾讯混元3D Studio 1.2全面开放公测，组件能力升级支持笔刷交互，基础模型升级实现雕刻级几何细节生成，并将最大输入视图数从四视图扩展至八视图[28][30][31]