苹果公司近期活动与新品发布计划 - 公司将于北京时间3月4日晚上10点在上海举办Apple体验活动 [1] - 公司首席执行官库克宣布，精彩一周将从北京时间下周一晚间拉开序幕 [1] - 公司计划从3月2日开始通过新闻稿形式发布新品，持续至3月4日晚的体验会召开 [3] 潜在发布产品与预热信息 - 库克公布的6秒短视频中，展示了类似Mac或iPad背板的物体，通过互动最终拼出苹果Logo图标 [3] - 外界推测可能发布的新品包括iPhone 17e、新款MacBook以及新款iPad [3]

市场整体表现 - 美国股市在2月份预计将以负收益收尾，而1月份则录得小幅上涨 [1] 影响市场的宏观与行业因素 - 市场进入第一季度末段时，受到对人工智能交易、美联储利率路径以及美国与伊朗核谈判结果等担忧情绪的拖累 [1]

苹果公司新品发布预测 - 预计从3月2日周一开始，公司将连续三天发布新闻稿，并在周三进入线下体验环节，表明新品数量较多 [3] - 新品预计以“准旗舰”或“普及款”为主 [3] 新款MacBook产品线 - 将推出平价款MacBook，可能采用A18 Pro芯片（与iPhone 16 Pro同款）而非M系列芯片，以压低价格 [3] - 该款MacBook为12.9英寸，定位为学生和轻办公市场，旨在通过手机芯片的高能效比与Chromebook及低价Windows笔记本竞争 [5] - 搭载M5 Pro / Max芯片的MacBook Pro也将更新，作为去年秋季MacBook Pro M5的延续，为专业用户提供算力提升 [5] 新款iPad产品线 - 入门级iPad（第12代）将迎来例行更新，大概率换装A18芯片，标志着iPad全系迈入AI时代 [6] - iPad Air（第8代）将低调换上M4芯片，继续在中高端市场充当性能标杆 [6] 新款iPhone产品线 - iPhone 17e作为iPhone 16e的继任者，预计下周露面，核心任务是降低Apple Intelligence的使用门槛 [8] - 外观预计延续iPhone 16e设计，主要悬念在于保持刘海屏还是采用灵动岛设计 [8] - 将搭载与iPhone 17同款的A19芯片、iPhone Air同款的C1X基带以及N1无线芯片，并支持MagSafem磁吸 [10] - 若保持前代599美元 / 4499元人民币起（不计入国补）的定价，可能成为2026年中端手机市场的有力竞争者 [10] 行业展会动态 - 世界移动通信大会（MWC）26将于2月27日在巴塞罗那举行，主题为“智能新纪元（The IQ Era）” [10] - 大会将展示5G-A/6G通信新技术，并生动展示AI、IoT、XR、机器人、云计算、智能出行等技术及其解决方案的应用 [10] - 大会包含AI4Enterprise、AI Nexus、ConnectAI、游戏规则改变者们、智能基础设施、Tech4All六大主题，AI贯穿全场 [10]

苹果公司2026年3月新品发布活动前瞻 - 苹果公司CEO蒂姆·库克在社交平台X发布预告视频，确认将于周一（推测为2026年3月2日）启动一系列新品发布活动，活动可能持续至3月4日，最后一日为“特别苹果体验”环节 [1][2][7] - 预告视频中显示苹果Logo在一个看似MacBook的设备上成形，暗示Mac产品线可能迎来更新 [2][7] 苹果公司产品线更新预期 - **iPhone**：关键新品可能是iPhone 17e，它将接替去年的iPhone 16e，成为苹果最实惠的智能手机。若苹果为其入门级iPhone转向年度更新周期，将标志着公司在低价位市场竞争策略的重大转变 [5][7] - **iPad**：基础款第11代iPad可能获得更新，预计将增加对Apple Intelligence的支持。更新时间符合以往规律，但该型号的发布节奏历来较难预测 [6][7] - **Mac**：预计预算型MacBook Air和高端MacBook Pro都将迎来更新。此外，有报道称苹果可能首次推出搭载传统用于iPhone的A系列芯片的Mac，这可能意味着产品定位和市场细分策略的重要转变 [6][7] 苹果分销商雷丁顿的股价与业务表现 - 在苹果2026年首次重大活动前夕，雷丁顿股价于周五大幅上涨，盘中最高涨幅达**17%**，至**286卢比**，收盘上涨**13%**，报**276卢比**[7] - 雷丁顿是苹果的长期合作伙伴，双方自2007年起就苹果产品在印度分销达成协议。公司为苹果在印度、中东、土耳其、非洲和南亚的经销商和零售商提供物流、仓储和分销服务 [1][7] - 苹果业务对雷丁顿营收贡献显著且持续增长：在第二季度约占其营收的**30%**，到第三季度该比例已上升至**33%**，约占其总营收的三分之一 [2][7]

全球手机市场内存容量趋势 - 2025年12月全球手机市场平均内存达到8.4GB RAM，较2024年同期的7.8GB RAM提升0.6GB RAM，创历史新高 [1][5] - 售价超过600美元的旗舰机型平均内存从约9GB RAM提升至近11GB RAM，新款机型基本已标配12GB RAM [1][5] - 售价400-599美元的高端机型平均内存提升不显著，仍低于10GB RAM [1][5] - 100-399美元的中端机型与100美元以下的入门机型，平均内存容量分别小于8GB RAM和6GB RAM [1][5] 主要手机品牌内存表现 - 华为手机平均内存达12GB RAM，率先实现12GB RAM普及，位列品牌第一 [4][7] - 苹果手机平均内存小于10GB RAM，占据品牌第二 [4][7] - 三星和小米手机平均内存小于8GB RAM，因全球出货大量中低端机型拉低平均值 [4][7] - vivo手机内存提升显著，反映其中高端机型市场表现更好 [4][7] 主要区域市场内存容量对比 - 中国市场手机平均内存容量最大，是唯一超过10GB RAM的市场 [4][7] - 北美市场紧随其后，欧洲与韩国市场的平均内存均超过8GB RAM [4][7] 内存成本上升对行业的影响 - 内存成本占整机成本比例急剧上升，iPhone 17 Pro Max内存成本占比已超10%，而iPhone 12 Pro Max仅为8% [4][7] - 预计2026年新款机型将因内存价格暴涨，导致内存成本占比再次提高 [4][7] - 对于配备16GB至24GB内存及512GB、1TB闪存的高配机型，内存成本可能占总成本20%以上 [5][8] - 内存成本压力将迫使手机厂商调整策略，包括新机涨价，以及在摄像头、屏幕及其他组件上进行降配 [5][8]

新品发布活动 - 苹果首席执行官库克通过社交媒体预告，将于太平洋时间3月2日早晨（北京时间3月2日晚间）开启“精彩一周” [1] - 苹果已邀请媒体参加3月4日在伦敦、纽约和上海三地举行的“苹果特别体验活动” [4] - 知名记者预测苹果此次可能不会举办一次性发布会，而是从3月2日开始连续多天陆续发布新品 [4] 预期发布产品 - 根据各方预测，下周可能发布的新品包括iPhone 17e、入门级iPad、更新的iPad Air以及MacBook新款等 [5] - 知名记者古尔曼预计，未来几周内苹果将发布低价版MacBook新款、MacBook Air、新款MacBook Pro和新款Mac显示器 [5] - 古尔曼对3月2日、3日和4日的产品发布会抱有期待，并预计至少会有五款新品发布，其中低价MacBook可能是重头戏 [5] 人工智能硬件动态 - 苹果正在加紧研发三款人工智能可穿戴设备，包括智能眼镜、带摄像头的AirPods耳机，以及一款可作为项链或别在衣服上的吊坠 [5] - 去年6月的苹果WWDC25开发者大会未发布任何新智能硬件，这提升了市场对苹果AI硬件的期待 [6]

行业投资评级 - 维持消费电子行业“领先大市”评级 [2][57] 核心观点 - 消费电子行业高端化转型趋势清晰，叠加AI终端、折叠屏等创新品类持续突破，行业增长动能正稳步切换 [57] - 存储及零部件成本高企将压制2026年智能手机出货量增长，倒逼行业从“规模扩张”转向“价值提升与产品结构优化”的高质量发展路径，行业分化将加剧 [57] - 投资应紧扣两大核心主线：一是聚焦“高端化受益链”，关注高端零部件升级环节；二是布局“苹果核心供应链”，预计其2026年有望迎来“量价齐升”窗口期 [6][57] 行情回顾及估值总结 - 报告期内（2026年1月26日至2月24日），申万电子指数下跌3.08%，在申万一级行业中排名第26位 [6][10] - 同期，申万消费电子指数下跌5.37%，在申万电子二级行业中排名最末 [6][11] - 申万电子三级行业中，被动元件（+11.15%）、分立器件（+8.37%）、印制电路板（+0.76%）涨幅居前；品牌消费电子（-6.33%）、集成电路封测（-6.43%）、模拟芯片设计（-7.28%）跌幅居前 [6][11] - 申万电子板块估值超过历史中值水平，整体法PE-TTM为63倍（处于历史后98.88%分位），中位数法PE-TTM为78倍（处于历史后99.44%分位） [16] 行业数据总结 - **半导体销售额**：2025年12月，全球半导体销售额为788.80亿美元，同比增长37.10%，环比增长2.70%；中国半导体销售额为212.90亿美元，同比增长34.10%，环比增长3.80% [6][21] - **手机市场**：2025年12月，中国智能手机出货量为2,286.50万部，同比大幅下降29.40%，环比下降20.47%；2025年1-12月累计出货量为2.85亿部，同比下降3.30% [6][27] - **新能源汽车市场**：2026年1月，全国新能源汽车销量为94.50万辆，同比微增0.10%，已成为PCB等电子元器件需求的重要推动力 [6][31] 行业新闻总结 - **成本压力与需求抑制**：Omdia指出，内存供应短缺及价格疯狂上涨将抑制2026年智能手机AMOLED需求，预计全球出货量降至8.1亿片，为三年来首次下跌 [36]；TrendForce预估2026年第一季度笔记本电脑出货量将环比衰退14.8%，全年出货同比下滑9.4% [40] - **新兴显示技术增长**：UBI Research数据显示，2025年OLED显示器出货量达320万台，同比增长64%，高增长有望延续 [41]；Counterpoint报告称，受益于AR智能眼镜商业化，2025年全球Micro LED显示面板收入同比增长150% [53] - **XR与智能眼镜市场分化**：2025年全球XR设备出货量同比下降16.8%，但智能眼镜（含AR）出货量达681万台，同比大涨156%，主要受Meta与Ray-Ban联名产品推动 [42][43]；中国智能眼镜市场出货量达145.4万台，同比大涨211% [45][46] - **苹果业绩与行业趋势**：苹果公司2025年第四季度营收创历史新高，达1,440亿美元，iPhone营收同比增长23%，中国市场出货量同比增长30% [48][49][50]；2025年第四季度全球智能手机单季均价首次突破400美元，市场增长更多来自“卖得更贵” [51] - **存量竞争与换机周期**：2025年全球智能手机活跃设备存量同比增长2%，换机周期延长至近四年，竞争焦点正从“出货量”转向“用户全生命周期价值” [54][56] 投资建议与重点公司 - **高端化受益链**：建议关注高端零部件升级环节，如韦尔股份、京东方A等 [6][57] - **苹果核心供应链**：随着苹果产品迭代加快及Apple Intelligence突破，建议关注立讯精密、歌尔股份、领益智造、蓝思科技等公司 [6][57] - **重点股票盈利预测**： - 歌尔股份：预计2025年EPS为0.94元（PE 28.27倍），2026年EPS为1.17元（PE 22.78倍），评级“增持” [6] - 立讯精密：预计2025年EPS为2.34元（PE 22.08倍），2026年EPS为2.79元（PE 18.48倍），评级“增持” [6]

伯克希尔·哈撒韦的投资组合与领导层过渡 - 沃伦·巴菲特已于2023年12月31日退休，其价值3180亿美元的投资组合现由格雷格·阿贝尔负责管理 [2] - 尽管领导层变更，但伯克希尔·哈撒韦创立时的投资原则预计将保持不变 [1][13] 高度集中的投资组合构成 - 根据第四季度13F文件，伯克希尔的投资组合高度集中，近61%的资产投资于五只股票 [4] - 截至2026年2月24日，这五只股票及其在投资资产中的占比分别为：苹果(19.5%)、美国运通(15.3%)、可口可乐(10.1%)、美国银行(8.2%)和雪佛龙(7.6%) [5] 被视为“永久”持有的核心资产 - 巴菲特在2023年致股东信中强调了八家被视为“永久”持有的公司，其中包括可口可乐和美国运通 [4] - 可口可乐自1988年起、美国运通自1991年起就一直是伯克希尔投资组合中的持续持仓 [4] - 基于极低的成本，这些持仓提供了惊人的年化收益率：可口可乐的成本基础约为3.25美元，年化收益率达63%；美国运通的成本基础约为8.49美元，年化收益率为39%，因此没有合理的出售动机 [6] 对苹果和美国银行持仓的评估 - 苹果拥有忠实的客户群，并拥有上市公司中最令人印象深刻的股票回购计划——自2013年以来回购了超过8410亿美元的股票 [9] - 然而，苹果的追踪12个月市盈率已比巴菲特2016年第一季度首次买入时几乎增长了两倍，其当前34倍的市盈率可能偏贵 [9] - 美国银行方面，巴菲特在2011年8月首次买入其优先股时，其普通股估值较账面价值有62%的折价，而目前其交易价格较账面价值有31%的溢价 [10] 1. 鉴于估值变化，预计阿贝尔可能会继续削减伯克希尔在这两家公司的风险敞口 [10] 对雪佛龙持仓的展望 - 鉴于阿贝尔曾担任中美能源（现伯克希尔·哈撒韦能源）的首席执行官，他熟悉能源行业动态，并可能欣赏雪佛龙一体化的运营模式 [12] - 雪佛龙虽然从钻井业务中获得最高利润，但其管道、化工厂和炼油厂业务可以有效对冲原油现货价格疲软的风险 [12] - 因此，雪佛龙可能会得到类似可口可乐和美国运通那样的长期持有待遇 [12]

全球智能手机内存容量趋势 - 2025年12月全球智能手机平均内存容量达到8.4GB，创下历史新高[1] - 高端手机市场（售价超过600美元）的平均内存容量在同期达到了约11GB[1] - 为满足高强度多任务处理和端侧大语言模型本地运行需求，12GB内存正迅速成为高端智能手机的基础标准配置[1] 主要品牌表现与战略 - 苹果与华为是推动内存增长的核心力量[1] - 得益于iPhone 17 Pro系列全面升级至12GB内存，苹果手机的平均内存容量达到了约10GB[1] - 为支持Apple Intelligence及大型AI模型本地流畅运行，苹果正从依赖软件优化转向采用大容量高速内存[1] - 华为以12GB的平均内存容量领衔，其旗舰机型已全面标配12GB至16GB内存[1] - 华为通过提升内存配置以稳固其在中国高端市场的份额[1]

公司新品发布计划 - 苹果公司首席执行官预告未来一周将是“重磅时刻”，新品发布活动将于3月2日正式启动 [1] - 发布活动暗示Mac系列新品将同步登场，因短视频最终定格在Mac机身的苹果标志上 [1] 新品发布详情 - 苹果计划在3月2日至4日的三天内集中发布多款新品，预计亮相产品多达五款 [4] - 涵盖产品包括低成本MacBook、iPhone 17e、搭载M4芯片的iPad Air、配备A18芯片且支持苹果智能的iPad 12、搭载M5芯片的MacBook Air以及搭载M5 Pro/Max芯片的MacBook Pro [4] - 新品将通过苹果新闻室官网以新闻稿形式发布，暂不计划进行直播 [4] - 外界一直期待的Apple TV和HomePod mini更新，目前尚未确认是否会在本次发布周亮相 [4] 产品体验活动 - 苹果已向选定记者和内容创作者发出邀请，将于3月4日美国东部时间上午9点，在纽约、伦敦、上海同步举办“苹果体验日”活动 [4] - 届时参与者有望亲手体验三天内发布的所有新品，近距离感受产品升级亮点 [4]