贝莱德在华布局与QDII资格获批 - 2026年9月18日证监会官网显示贝莱德基金获批QDII资格，成为首家获得该资格的新设外资公募基金公司，摩根、宏利、摩根士丹利等更早取得QDII但均在中外合资阶段获得、转为外商独资时保留原有资格 [2] - 2021年贝莱德基金成为国内首家外商独资公募，首只产品“贝莱德中国新视野”首发募集约66.8亿元，到2026年3月31日A类份额净资产约13.42亿元 [2] - 贝莱德与建信理财、富登管理合资设立贝莱德建信理财，三方持股分别为50.1%、40%、9.9%，截至2026年6月末存续产品约487亿元 [2] - 公募、理财、跨境三条线同时铺开，但批复要求6个月内完成筹备，上海证监局现场检查通过前不得开展业务，额度、投资范围和监管规则始终握在监管手里 [3] - 截至2026年9月30日“贝莱德中国新视野”A类和C类份额合计净资产约13.23亿元，按批复日推算QDII业务筹备窗口大致到2027年3月 [6] 贝莱德全球规模与行业地位 - 2026年10月14日贝莱德公布三季报，截至9月30日管理资产升至15.49万亿美元，一年前为13.46万亿美元，当季资金净流入2050亿美元 [5] - 贝莱德资产规模曾超过9万亿美元，约相当于全球一年经济活动总量的十分之一，在美国持有大多数主要公司至少5%的股份，在决定上市公司运营方面拥有很大投票权甚至最高投票权 [6] - 1999年首次公开募股后截至2020年12月股价上涨7539% [6] - 贝莱德成立于20世纪80年代末，由拉里·芬克与七位联合创始人在黑石投资集团旗下创办 [6] - 芬克团队上世纪80年代持有的房贷相关债券因利率变动亏掉约1亿美元，1988年另起炉灶专注用计算机算清风险 [3] 技术驱动模式与阿拉丁系统 - 贝莱德出售后花数年开发名为“阿拉丁”的风险管理软件，用蒙特卡罗式算法找出投资可能失败的情形 [7] - 二十年间金融市场更加复杂、交易数量呈指数级增长，计算能力爆炸式增长、芯片更强大更便宜，金融市场对技术需求增加叠加低成本扩大技术创新，催生加密货币、机器人投顾等新事物 [7] - 股票市场几乎完全电子化，贝莱德的技术驱动模式让其成长为一家大公司 [7] - 贝莱德在帕洛阿尔托开设实验室研究人工智能，并涉足加密货币但领导层认为这不过是注脚 [14] 并购扩张与ETF核心业务 - 2006年贝莱德收购美林投资管理公司，2009年收购巴克莱全球投资者公司并借此获得iShares品牌 [7] - iShares成为股票市场上交易量最大的品牌之一，其追踪标准普尔500指数的基金每天约有300万股成交，ETF是贝莱德帝国的核心、十年间主导了投资领域 [8] - 贝莱德标准普尔500 ETF投资者每投资1000美元每年只收取30美分费用，基金提供商围绕低费率竞争激烈 [8] - ETF市场由三家公司主导，贝莱德最大、当时约占美国市场35%份额，先锋集团和道富银行分列其后 [8] - 法律学者在美国国家经济研究局发表文章指出十年间超过80%的投资资产流向了这三大巨头之一 [8] - 相互竞争的标准普尔500指数基金持有投资组合基本相同、扣除成本前回报也基本相同，投资者最优选择是费用最低的基金，因规模经济通常即规模最大的基金 [8] - 当时公司78%的收入来自ETF等产品收取的投资咨询费 [9] ESG理念与气候风险实践 - 贝莱德将自己定位为金融行业中具有社会意识的代言人，领导层经常谈论ESG即环境、社会和治理，计划核心之一是发行在商业行为上遵循更严格ESG标准的基金 [9][10] - 贝莱德领导层认为从长远看社会问题会影响盈利，向投资者推销的是这些公司认同投资者的价值观 [10] - 贝莱德当时持有埃克森美孚6.7%的股份，据气候数据分析仅埃克森美孚一家就占全球排放量近2% [10] - 贝莱德表示2020年股东大会上就一系列气候问题向埃克森美孚发难，2021年与一批维权投资者及同行推动埃克森美孚更换三名董事会成员 [10] - 埃克森美孚表示到2030年将停止常规天然气火炬燃烧并披露更多气候相关风险 [11] - 有观点指出对上市公司实施更严格标准可能让污染活动和高风险资产转到监管更宽松的私人手中，最大石油天然气生产商和最大碳排放者都是国有企业、基本不受美国资产管理者施压影响 [11] - 贝莱德承认绿色转型可能推高全球物价并加剧政治紧张，大型上市公司和银行被要求充当“排放警察”可能加剧对大公司的强烈抵制、助长“大与小”对立叙事、造成政治两极分化 [11] - 贝莱德关于改善社会治理的呼吁最先在欧盟得到回应，公司参与了欧盟可持续投资框架相关工作 [11] - 有观点认为ESG计划并不一定能成功，美国证券交易委员会及所有为投资者管理资金的人使命都是保护投资者，问题在于采用ESG因素是否真的有助于做到这一点，仅仅声称ESG对投资组合中的公司有利并不能说明事实就是如此 [15][16] 与美联储及监管机构的关系 - 2008年纽约联储聘请贝莱德管理从贝尔斯登获得的证券资产，时任纽约联储主席蒂莫西·盖特纳还请贝莱德管理AIG的不良资产，盖特纳与芬克私交密切、金融危机期间沟通频繁 [13] - 新冠疫情初期美联储再次向贝莱德求助，随后几个月美联储购买数万亿美元各类资产和债务包括公司债券，贝莱德受命管理这部分采购 [14] - 专家警告贝莱德与美联储的合作可能引发利益冲突，不同寻常的是美联储最高层直接与最大资产管理公司领导人沟通、危机时刻只找这一家公司 [14] - 贝莱德2020年年报警告其重要地位可能导致美联储加强监管，当时联邦贸易委员会正在审查收购与合并标准、美国证券交易委员会也在审查衍生品市场，两者都可能波及贝莱德 [14] - 美国监管机构表示与气候相关的金融风险属于其银行监管和金融稳定方面现有职责，正在高层制定经过仔细分析的全面计划 [12] - 有观点认为贝莱德与美联储的关系对公众非常有用，也有观点指出央行既能做让民众生活更好的事也能做让少数人真正致富的事 [12] 风险定价与资本流动影响 - 指数基金按规则买入是客户的钱在跟踪指数，谈不上看好更谈不上控制，真正值得掂量的是全球市场剧烈波动、外部政策施压时巨量资金集中调仓会给流动性带来多大冲击 [3] - 关税改变的是商品成本，资本改变的是风险定价，开放的大门要敞开自己的尺子也得造好 [4] - 芬克在财报电话会上提出AI算力未来可能被证券化成为新的金融资产类别，媒体把这类比为当年美国房贷证券市场的崛起 [5] - 贝莱德投资学生宿舍、公寓、零售物业和写字楼等房地产 [14] - 在全球客户中关于气候风险、财政赤字和通胀风险的讨论分量远超加密货币，贝莱德着眼于长期 [15] - 有观点认为技术一旦做对就会大获成功，因为技术能以低成本扩大规模 [15]

苹果以旧换新价格调整 - 苹果官网再次更新以旧换新价格 iPhone Air 和 iPhone 17 调价幅度最大 均从585美元上调至615美元 涨幅超过5% [1] - iPhone 17 Pro Max 和 iPhone 17 Pro 回收价普遍下跌 分别从885美元和785美元下调至855美元和740美元 [1] - iPhone 17 Pro Max 回收价降幅最大 预估最高折抵金额降价500元 其次为 iPhone 17 Pro 降价400元 [1] - iPhone 16、15、14 等旧款系列回收价均有不同程度降低 [1] - 苹果官网显示用 iPhone 换购可享折抵优惠 RMB 250至RMB 8300 iPhone 17 Pro Max 最高达RMB 8300 iPhone 17 Pro 最高达RMB 6400 iPhone Air 最高达RMB 4100 iPhone 17 最高达RMB 4050 [2] 苹果以旧换新政策与行业动态 - 苹果将几款三星折叠屏手机加入以旧换新名单 [4] - 这是苹果在过去一年中第七次调整以旧换新政策 [4] - 市场研究公司 TrendForce 报告指出 全球 DRAM 短缺问题持续存在 智能手机制造商正转向使用回收的内存芯片 以降低入门级手机价格 [4]

核心观点 - 英伟达宣布黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务且即刻生效，消息导致公司股价盘前一度重挫约14% [2] - 特朗普推荐苹果的库克担任英伟达CEO，称黄仁勋和库克两位科技领袖都是传奇人物，库克是AI芯片巨头英伟达CEO的唯一合适人选 [3] 人事变动详情 - 董事会已批准黄仁勋辞去公司总裁、首席执行官及董事职务，即刻生效，且有消息称黄仁勋不会再担任英伟达公司任何职务 [2] - 董事会主席由Synopsys首席执行官兼董事长哈维・C・琼斯（Harvey C.Jones）接任，其为英伟达1993年公司成立那年就进入董事会的元老，也是EDA（电子设计自动化）行业元老 [2] - 临时CEO由现任执行副总裁兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）担任，同时保留CFO职务，其曾在德州仪器、微软、思科工作过，偏向财务、金融方面，学历为亚利桑那大学金融学学士、南卫理公会大学MBA工商管理硕士 [2] 公司治理与市场影响 - 英伟达成立至今33年来一直都是黄仁勋当CEO，是技术大拿主导公司发展，其离职相当于小米炒了雷军 [2] - 消息一出后公司股价盘前一度重挫约14% [2] 继任者相关情况 - 库克虽然不是苹果CEO了，但依然是苹果董事会执行主席，要做英伟达CEO还得先从苹果离职 [3]

文章核心观点 - 黄仁勋离开掌舵33年的英伟达，Semianalysis认为英伟达从来不是为创始人缺席而建立的，并将其类比为下一个苹果，即在创始人离任后仍能发展良好的极少数案例 [5][6][7][8] - SpaceX和特斯拉在没有马斯克的情况下无法运转，英伟达在没有黄仁勋的情况下也无法运转 [9] - 职业经理人主导后英伟达最可能的走向是大规模回购股票、收缩资产负债表、放弃激进的生态系统押注，技术发展速度将不如以往，对股东短期可接受但对AI产业是负面信号 [10] - 黄仁勋亲自构建的供应链优势、客户信任体系与开源生态护城河难以被继任者复制，2028年超70%总产能或将转向非英伟达 [10] 接班人问题与组织架构 - 最被看好的内部接班人是Ian Buck（现任数据中心业务副总裁、CUDA创建者）和Jonah Alben（GPU工程高级副总裁），但Semianalysis对两者均持保留态度，认为两人可能无法像黄仁勋那样掌握供应链精髓 [10] - 黄仁勋拥有约60名直属下属，几乎涵盖所有核心职能，其管理理念是CEO应拥有最多直属下属，不开一对一会议，不在意头衔高低 [12] - 极度扁平化架构让英伟达以约42,000名员工支撑起全球顶级市值，被黄仁勋自称为世界上最小的大公司 [13] - 代价是几乎没有人被培养成能接班的人，官网在黄仁勋名下重点介绍的高管只有五名，其中两名还是法律和财务背景 [14] - 一位高管透露Ian Buck宁愿死也不愿接替黄仁勋的位置，Jonah Alben更受尊敬但同样没有人真的想要那个工作 [14] - Colette Kress被任命为临时CEO，但Semianalysis认为要让60多名副总裁形成统一公司愿景需要特定类型的人，否则公司方向可能化为乌有 [14] 押注文化与战略延续性 - 英伟达的成功史本质上是一部押注史，CUDA亏损多年遭华尔街分析师不断质疑，黄仁勋坚持了下来 [14][15] - 尽管在晶体管使用有限的情况下很多人反对将晶体管用于可编程着色器、CUDA和张量核心，黄仁勋却让整个公司都支持它们 [15] - 英伟达内部还有两个黄仁勋称之为零十亿美元押重的项目——Omniverse和自动驾驶，今天不赚钱但被认为和CUDA一样重要 [16] - Semianalysis判断继任的职业经理人不会这样押注，其对董事会和股东的责任方式根本不同，长期的押注和信念将变得不太可能 [17] 客户体系与融资背书 - 黄仁勋是芯片分配的首席决策者，是所有大客户谈判的核心，世界各地新云服务商之所以筹集到资金是因为黄仁勋支持他们，而非比较芯片后选择英伟达 [20] - 英伟达的背书计划让没有投资级评级的运营商也能以投资级定价借款，英伟达在第一天就以全额利润出售GPU，然后为买家设定收入底线，担保买家的房东或自行签署租赁协议 [21] - 截至最新财季，英伟达披露的表外总担保已达5300亿美元，较上一季度的1840亿美元大幅攀升，其中包括360亿美元的不取即付最低保障以及990亿美元的股权持仓 [21] - 如果没有黄仁勋的承诺，这个AI融资生态系统可能会大幅收缩 [22] 供应链护城河 - 英伟达对供应商的控制高度依赖黄仁勋的个人信用，Semianalysis披露英伟达与SK海力士之间存在隐性的优先定价协议 [23] - SK海力士2027年HBM4报价中，英伟达约为每Gb 3.0至3.3美元，而AMD、博通、亚马逊、谷歌等其他一级客户需支付每Gb 3.7至4.1美元，作为回报英伟达给予SK集团优先GPU分配权 [23] - 英伟达的供应和产能承诺在单季度内从1190亿美元跳升至2790亿美元，主要用于锁定内存 [24] - 这些都是黄仁勋以CEO对CEO的方式亲自谈下来的，没有他这些公司将不再同等程度地优先考虑英伟达，其他人将更容易获得产能 [25][26] 开源生态纽带 - 黄仁勋扮演着英伟达与全球AI开源社区之间的纽带角色，英伟达开发者技术团队与多家前沿AI实验室密切合作 [27] - 双方工程交流催生了DeepGEMM、DeepEP、MiniMax MSA等一系列针对Blackwell GPU优化的内核库创新，随后扩散至全球开源社区，被SGLang、vLLM等广泛使用的推理引擎采用 [27] - 没有黄仁勋作为发言人并为开源模型提供财务和工程支持，这些实验室可能不得不回到直接否认拥有任何英伟达GPU并将英伟达软件仅限于内部使用 [28] - 中国的创新将不再能在英伟达生态系统和通用机器学习生态系统中共享，这对封闭的AI实验室是积极的，但对初创公司是坏事 [29]

文章核心观点 - 苹果一年内第七次调整以旧换新政策，本次重点上调iPhone Air和iPhone 17换新价、下调Pro及Pro Max机型估价，并将三星折叠屏手机纳入换新名单 [1] 以旧换新政策调整概况 - 苹果再次提高多款iPhone和几款Apple Watch的以旧换新价格，Mac和iPad的估价保持不变 [1] - 这是苹果在过去一年中第七次调整以旧换新政策 [1] iPhone换新价格变化 - iPhone Air和iPhone 17是本次调价幅度最大的产品，均从585美元上调至615美元，涨幅超过5% [1] - 17 Pro Max从885美元下调至855美元 [1] - 17 Pro从785美元下调至740美元 [1] - Pro Max和Pro机型的价格普遍下跌 [1] 换新名单扩充 - 苹果将几款三星折叠屏手机加入以旧换新名单 [1]

文章核心观点 - 伯克希尔哈撒韦在沃伦·巴菲特于去年年底卸任CEO后首次进入未知领域，将价值3590亿美元投资组合的监督权移交给格雷格·阿贝尔 [1] - 巴菲特继任者在上任首个季度即着手调整伯克希尔投资组合，但核心投资理念保持不变：组合集中度，苹果与美国运通合计占投资资产超过35%（1267亿美元）[2] - 巴菲特与继任者格雷格·阿贝尔均信奉高度集中的投资组合策略 [4] 苹果持仓 - 苹果持仓规模为780.3亿美元，占投资资产的21.8% [5] - 巴菲特于2016年第一季度开始大举买入苹果，看重其客户忠诚度及对硬件设备收取溢价的能力，将其视为消费产品巨头而非单纯的科技公司 [5] - 在巴菲特退休前的九个季度（2023年10月1日至2025年12月31日），伯克希尔减持了75%的苹果持仓，部分减持可能基于税务考量，苹果估值偏高也可能是一个因素 [6] - 巴菲特最初买入苹果时其滚动市盈率为10至15倍，目前滚动市盈率已达38倍 [6] - 尽管苹果估值处于历史高位，阿贝尔无意减持，其在首封致股东信中称苹果为将在"数十年间持续复利增长"的企业 [7] - 苹果向高利润率订阅服务转型以及将Apple Intelligence整合进硬件设备，是加速增长的配方 [7] 美国运通持仓 - 美国运通为伯克希尔第二大持仓，规模486.7亿美元，占投资资产的13.6%，自1991年以来持续持有 [9][11] - 美国运通运营模式的优势之一：可从交易双方获取收入，既是美国第三大支付服务商以收取商户费用，也是核心贷款机构，持卡人支付年费和/或利息收入 [12] - 优势之二：擅长吸引富裕客户群体，高收入人群在经济小幅下行时不太会改变消费习惯或拖欠账单，使美国运通对经济衰退的敏感度低于同业，并有助于其相对快速地走出经济低迷 [13] - 优势之三：相对伯克希尔成本产生惊人收益率，伯克希尔对美国运通的成本基础约为每股8.49美元，美国运通年度基础派息为每股3.80美元，年度成本收益率接近45% [14] - 美国运通股息收入 alone 每九个季度（27个月）即可使伯克希尔最初略低于12.9亿美元的初始投资翻倍 [14] - 美国运通关键数据：市值2132.8亿美元，毛利率59.79%，股息率1.15%，52周区间290.97至387.49美元 [13]

黄仁勋辞任英伟达CEO事件核心观点 - 彭博社报道称黄仁勋辞去英伟达CEO前“心力交瘁” 昔日活力荡然无存 知情人士透露其往日雷厉风行的作风消失 开始说“随便”“我不在乎”之类的话 [2] - 黄仁勋表现出忏悔之意 自嘲为“人渣” 声称已不在乎自己的命运 最关心的是妻子 [2] - 英伟达官网“管理者简介”页面更新 黄仁勋已从“公司高管”一栏移除 仅处于“创始人”一栏 公司高管名单第一位是刚被任命为临时CEO的科莱特·克雷斯 [7] - 黄仁勋于1993年创立英伟达 此前曾担任英伟达总裁兼首席执行官以及董事会成员 [7] - 英伟达总部门口已有人献上鲜花和蜡烛 目前尚无法确认摆放者身份 现场吸引不少人驻足拍照 [7] 员工与内部反应 - 英伟达员工被曝正在公司内网发帖 一致要求挽留黄仁勋 [10] - 黄仁勋辞职前 一位资深工程师曾在英伟达内网“建议箱”发帖 希望董事会采取行动前先听听员工的意见 该帖已有超过1600多条评论 多数支持让黄仁勋复职 [10] - 匿名员工写道“如果你相信公司的使命 就把这位掌舵人请回来” 另有员工留言“我们都是人 都会犯错 黄仁勋做出了巨大贡献 他理应获得一次改过自新的机会” [10] 外部反应与评论 - 网友评论称“没有黄仁勋的英伟达也算死了一次 现在要看怎么重生而已”“没有黄仁勋 什么都不是 黄仁勋在哪里 英伟达就在哪里”“死的不是黄仁勋 是英伟达” [9] - 社交媒体X上有网友留言“你以为我们会从史蒂夫·乔布斯和特拉维斯·卡兰尼克身上吸取教训 明白创始人可不是随随便便就能换掉的” 马斯克回复“True words（真言）” [12] - 马斯克回复下有人呼吁“埃隆 是时候为Terafab聘请黄仁勋了” TeraFab是特斯拉公司计划建造的2纳米制程芯片超级工厂 [12] - 在英伟达董事会还未决定黄仁勋去留时 有网友留言“Elon please hire Jensen” 马斯克回复“That would be an honor（那将是我莫大的荣幸）” [13] - 美国总统特朗普当地时间12日在社交媒体发文称 在黄仁勋辞职后 苹果前首席执行官蒂姆·库克是接替黄仁勋的“唯一人选” 称“一位传奇接替另一位传奇” 特朗普长期以来一直欣赏库克 此前曾称库克为“一位了不起的管理者和领导者” 库克今年早些时候卸任苹果首席执行官一职 [13]

文章核心观点 - 英伟达创始人黄仁勋辞去总裁与CEO职务引发市场剧烈震动，股价盘前一度暴跌10%，市值瞬间蒸发约1.21万亿元，竞争对手股票集体上涨 [1] - 董事会任命CFO科莱特·克雷斯为临时CEO以稳定运营，但财务背景的领导者能否引领技术创新存在疑问 [2] - 特朗普推举库克接任的言论反映政治因素对科技企业高管选任的介入加深，但库克入主英伟达的可能性被普遍认为微乎其微 [1][3] - 短期CUDA生态、开发者群体及台积电产能协议不会因CEO离任而崩溃，但长期面临芯片出口政策不确定性、客户分散趋势及投资者信心受挫等潜在危机 [4][5][6] 人事变动与市场反应 - 黄仁勋宣布辞去总裁与CEO职务，英伟达股价盘前一度暴跌10%，市值瞬间蒸发约1.21万亿元 [1] - 竞争对手股票因英伟达人事变动意外集体上涨 [1] - 董事会迅速任命CFO科莱特·克雷斯为临时CEO，其于2013年加入英伟达，历任多家科技巨头财务高管，对公司运作相当熟悉 [2] - 选择克雷斯意在通过稳定现有领导班子确保运营基础和客户关系不受影响，尤其是应对微软、谷歌等云计算巨头对未来订单的担忧 [2] - 克雷斯财务背景具备风险控制和稳健管理能力，但缺乏技术领袖的战略眼光，其即位旨在守住现有成果，未来技术突破与市场竞争仍充满挑战 [2] 政治因素与科技企业治理 - 美国总统特朗普在社交平台称库克是接替黄仁勋的“唯一人选”，并称之为“传奇接替传奇” [1] - 特朗普言论反映当前社会与政府对科技企业高管人选的关注和期望，芯片行业作为国家安全重要领域，政府希望通过强有力管理者应对未来技术竞争 [3] - 分析人士普遍认为库克成功入主英伟达的可能性微乎其微，苹果专注消费电子而英伟达致力于AI算力开发与应用，两者市场需求与目标不同 [3] - 库克在供应链管理和成本控制上颇有建树，但引领技术前沿和推进创新能力是公认短板，若担任CEO将面临两公司间信息隔离的棘手难题 [3] - 科技巨头选任越来越无法逃脱政治监视，过去资本与技术主导的硅谷选人游戏，如今合作与政策合规性成为新考量标准 [3] 短期基本面与长期不确定性 - 短期来看，英伟达的CUDA生态、广泛开发者群体以及与台积电的产能协议不会因CEO离任而崩溃，克雷斯首要任务是维护这些基本盘 [4] - 芯片出口政策面临更大不确定性，黄仁勋作为该领域最活跃游说者的离去使英伟达失去重要发言权，新任CEO需在复杂国际贸易环境中安身立命 [5] - 客户分散趋势愈加明显，亚马逊、微软、谷歌已在努力支持AMD和自研芯片发展，若管理层不得不在技术与市场上进行重大调整，可能导致客户流失和市场份额降低 [5] - 投资者对英伟达信心或将受到严重打击，此前许多投资者愿意为黄仁勋的前瞻性视角买单，如今“黄仁勋溢价”消失，资金将重新审视英伟达估值，市场波动成为常态 [6] 行业人才流动与竞争格局 - 黄仁勋辞职消息传出后，马斯克通过社交平台表示如果黄仁勋愿意加入其芯片工厂TeraFab将是一大荣幸 [6] - 人事变动中的人才流动与再分配预示着新一轮科技创新洗牌已然开始 [6] - 英伟达未来富有悬念，每一步变动都在勾勒科技产业发展脉络，外部环境压力与内部管理挑战并存 [6] - 在全球科技博弈大背景下，企业命运不仅与技术和商业策略密切相关，还受到国家政策深刻影响 [6]

文章核心观点 - 天风国际证券分析师郭明錤分析库克接替黄仁勋出任英伟达CEO的可行性，认为库克优势主要在成本管理，而黄仁勋在新技术规划与开发方面能力更为突出 [1] - 黄仁勋于周四宣布辞去英伟达CEO职务，特朗普表示只有库克能够接替黄仁勋，并形容为“一位传奇人物接替另一位传奇人物” [2] - 郭明錤指出英伟达在供应链成本管理方面仍有明显改善空间，但目前在维持快速商业化迭代的同时将多个前沿领域技术导入AI芯片与机柜方案的CEO中，只有黄仁勋做得明显较好 [2] 库克能力评估 - 库克最能发挥所长的领域可能只有成本管理 [2] - 根据超过10年对苹果供应链管理的侧面观察以及近年来对英伟达的追踪与研究，英伟达在供应链成本管理方面仍有明显改善空间 [2] 黄仁勋能力评估 - 在新技术规划与开发方面，目前已经证明能够在维持快速商业化迭代的同时将多个前沿领域技术导入AI芯片与机柜方案的CEO中，只有黄仁勋做得明显较好 [2] - 未来可能还会有其他人证明具备相应能力 [2] 英伟达潜在新任CEO人选 - 除库克外，英伟达潜在的新任CEO还包括现任临时CEO兼首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress） [2] - 英伟达副总裁伊恩·巴克（Ian Buck） [2] - AMD CEO苏姿丰 [2]

文章核心观点 - 景顺第三季度持仓总市值约1.27万亿美元，环比增长0.8%，整体换手率仅5.92%，前十大标的持仓比例31.58%，前十大重仓股平均持有时间长达27.2个季度 [1] - 信息技术板块在景顺持仓中占据绝对主导地位，前十大重仓股中信息技术占6席，通信服务占3席，非必需消费品占1席 [6] - 景顺重注加仓商业航天公司SpaceX，同时削减传统半导体硬件及设备巨头持仓，体现对硬核太空科技赛道的强烈看好与对半导体硬件的减持态度 [7] 持仓总体变动 - 第三季度景顺持仓总市值约1.27万亿美元，上一季度约1.26万亿美元，环比增长0.8% [1] - 前十标的持仓比例为31.58%，前十大重仓股平均持有时间长达27.2个季度 [1] - 该季度新增标的134只，清仓标的100只 [1] - 加仓1902只标的，减持1755只标的，整体换手率仅为5.92% [1] 前五大重仓股 - 英伟达位列第一，持仓约3.21亿股，持仓市值约732.46亿美元，占投资组合比例5.75%，持仓数量较上季度减少2.69%，但组合权重由5.22%上升至5.75%，主要受当期股价上涨及组合总市值变化共同影响 [3] - 苹果位列第二，持仓约1.92亿股，持仓市值约639.21亿美元，占投资组合比例5.02%，持仓数量较上季度增加2.12% [3] - 微软位列第三，持仓约1.03亿股，持仓市值约527.50亿美元，占投资组合比例4.14%，持仓数量较上季度增加2.59% [3] - 美光科技位列第四，持仓约3639.09万股，持仓市值约387.60亿美元，占投资组合比例3.04%，持仓数量较上季度增加0.21% [3] - 亚马逊位列第五，持仓约1.45亿股，持仓市值约360.93亿美元，占投资组合比例2.83%，持仓数量较上季度增加0.73% [3] 第六至十大重仓股 - AMD位列第六，持仓市值约330.42亿美元，占投资组合比例2.59% [4] - Alphabet的A类股位列第七，持仓市值约314.45亿美元，占投资组合比例2.47% [4] - Meta位列第八，持仓市值约280.93亿美元，占投资组合比例2.20% [4] - Alphabet的C类股位列第九，持仓市值约227.50亿美元，占投资组合比例1.79% [4] - 博通位列第十，持仓市值约223.91亿美元，占投资组合比例1.76% [4] 行业分布 - 信息技术板块是景顺13F报告中持仓占比最高的方向，前十大重仓股中占据6席，包括英伟达、苹果、微软、美光科技、AMD与博通 [6] - Alphabet两类股份与Meta属于通信服务板块，占3席 [6] - 亚马逊属于非必需消费品板块，占1席 [6] 持仓比例变化：买入与卖出 - 前五大买入股分别为SpaceX、微软、苹果、Meta以及网络安全公司CrowdStrike [7] - SpaceX并非新增披露标的，景顺上季度已持有约385.95万股，该季度加仓约1.13亿股，增幅接近29倍，持仓市值约176.34亿美元，一跃升至第十三大重仓股 [7] - 前五大卖出股分别为应用材料、泛林集团、博通、西部数据以及移动广告技术公司AppLovin，景顺本季度对传统半导体硬件及设备巨头进行了削减 [7]