文章核心观点 - 肯·格里芬管理的Citadel Advisors对冲基金在2025年第三季度大幅增持了三只人工智能股票，反映了对人工智能趋势的积极布局 [1][2] 微软 (Microsoft) - 微软是Citadel Advisors的最大持仓，截至第三季度末持仓价值超过20亿美元，该基金在第三季度增持微软头寸100.3% [3] - 公司截至2025年9月30日的季度营收同比增长18%至777亿美元，其中包含Azure云平台的智能云业务部门营收同比飙升28% [6] - 分析师普遍看好，覆盖该股票的57名分析师中有56名给予“买入”或“强烈买入”评级，12个月共识目标价预示约31%的上涨潜力 [4] Meta Platforms - Meta Platforms是Citadel Advisors的第三大持仓，该基金在第三季度将其持仓增加了12,693% [8] - 公司第三季度营收同比增长26%至512亿美元，其应用家族在2025年9月平均日活跃用户达35.4亿 [9] - 公司AI眼镜产品前景被看好，新款Meta Ray-Ban Display眼镜在48小时内几乎在所有门店售罄 [11] 苹果 (Apple) - 苹果是Citadel Advisors的第四大持仓，该基金在第三季度增持256万股，持仓增加108.2% [13] - 公司截至2025年9月27日的季度营收同比增长8%至1025亿美元，创9月季度纪录，服务营收达288亿美元，创历史新高 [14] - 公司以iPhone为核心的生态系统具有优势，并且可能在近期进入AI眼镜市场，其空间技术操作系统visionOS或将成为竞争优势 [15][16]

二手iPhone市场现状与预测 - 到2023年底，将有13亿部iPhone在使用中，其中超过50%是二手机 [1] - iPhone显然是重复使用最多的智能手机，二手智能手机市场几乎完全由苹果主导 [1][2] iPhone产品生命周期与消费者行为 - 从2024年开始，iPhone的平均寿命将达到8年，突显智能手机寿命不断延长 [1] - 消费者购买二手iPhone的动机包括经济因素，例如花四、五百英镑购买翻新iPhone 13而非花费1000英镑购买全新iPhone 15 [1] - 消费者也意识到购买二手手机对环境有好处 [1] 产品迭代与市场影响 - 两代iPhone手机之间缺乏重大升级，差别不是特别大，仅为增量式提升 [1] - 人们对二手iPhone的兴趣大增，最主要原因之一是缺乏重大升级 [1] - 二手手机市场的增长情况将影响到苹果的营收，公司可能在将来更认真地考虑该问题 [2]

软件更新与问题解决 - 公司发布软件更新以解决iPhone 15 Pro系列早期购买者反映的机身过热问题 [1] - 更新提供重要错误修复和安全更新，解决导致iPhone运行温度高于预期的问题 [1] - 该软件更新同样适用于旧款iPhone和iPad [1] 过热问题原因分析 - 部分早期iPhone 15 Pro用户报告设备存在过热问题 [1] - 公司将问题归咎于Uber、Instagram和部分游戏等第三方应用程序以及iPhone软件本身的漏洞 [1] - 新设备的初始设置过程可能导致处理器过度工作，从而引发机身过热 [1] 更新对设备性能的影响 - 公司明确表示此次软件更新不会减慢iPhone 15 Pro搭载的新A17 Pro芯片速度 [1]

苹果公司表示，最近有关新iPhone烫手的问题是由于软件和应用程序相关的漏洞所致，将会很快进行修 复。 苹果否认发烫问题与iPhone 15 Pro系列的硬件有关，称与之前的不锈钢手机相比，新设计改善了散热。 公司还表示即将进行的软件修复不会涉及降低处理器的速度。 苹果公司表示，它正在与导致iPhone过热的应用程序开发商合作，修复程序正在发布进程当中。一位公 司发言人表示，Instagram、Uber Technologies Inc．的应用程序，以及游戏Asphalt 9导致了设备运行温度 高于正常水平。Instagram已在9月27日改进了这一状况。 该公司称，由于最新的iOS 17软件中的一个漏洞以及一些第三方应用程序使系统超载，手机在最初几天 会为了进行设置和恢复用户数据而超时工作，继而出现过热。 ...

谈判背景与核心事件 - 微软在2020年左右曾考虑将必应搜索引擎出售给苹果公司，目的是让苹果在iOS设备上放弃谷歌搜索 [1] - 微软高管与苹果服务主管Eddy Cue会面讨论了出售可能性，但谈判仅为试探性，未进入深入阶段 [1] - 2016年微软还考虑过向苹果投资数十亿美元，以便让必应成为苹果设备的默认搜索引擎，当时微软CEO萨蒂亚·纳德拉和苹果CEO蒂姆·库克为此举行了会谈 [3] 苹果与谷歌的合作关系 - 谷歌每年向苹果支付数十亿美元，以确保其搜索引擎成为iPhone和其他iOS设备的默认选项 [1] - 到2020年，苹果每年从与谷歌的搜索引擎协议中获得40亿美元至70亿美元的收入 [2] - 苹果和谷歌的交易在2021年得到了延长，该协议涵盖iPhone、iPad和Mac上的Safari网络浏览器，谷歌通过Safari浏览器获得的收入，苹果会从中分成 [2][3] 必应搜索引擎的市场地位 - 微软在2009年推出必应搜索，旨在挑战谷歌，但市场份额不足10% [2] - 必应的技术能力和质量被苹果方面认为不及谷歌搜索，这是苹果拒绝收购的一个关键原因 [3][4] 司法部诉讼案的影响 - 微软和苹果均卷入美国司法部对谷歌的诉讼，该诉讼指控谷歌滥用其在搜索领域的主导地位 [1][2] - 司法部称谷歌与苹果之间的交易是谷歌不公平地主导搜索市场的证据 [2] - 苹果高管Eddy Cue在证词中驳斥了这一说法，称苹果使用谷歌搜索是因为它是可用的最佳选项 [2] 苹果的搜索策略 - 苹果认为没有必要开发自己的搜索工具，因为谷歌是最佳选择，这与苹果在地图、语音助手等领域的竞争策略不同 [4] - 如果苹果收购了必应，也不太可能简单整合，以往收购中苹果都是在购买基础技术和资源后构建新功能 [4] - 2013年至2017年，必应曾是苹果语音助手Siri和Spotlight的默认搜索引擎，但2017年作为更新后的营收分成协议的一部分，苹果恢复了与谷歌的合作 [3]

高通今日还表示，到2026年，预计将只能为苹果提供其所需整体5G Modem的20%。这意味着，高通仍 预计来自苹果的业务终将下滑。但高通的一位高管表示，该公司并未因此而调整业绩指引。 苹果将于当地时间9月12日（北京时间9月13日凌晨1点）发布iPhone 15，该系列手机仍将使用高通的5G Modem。 除了高通Modem芯片，苹果还准备放弃通公司（Broadcom）的一款WiFi和蓝牙芯片。这些举措旨在降 低对其他芯片厂商的依赖。此前，苹果的Mac电脑已经用自家芯片取代了英特尔的处理器。 当前，苹果iPhone使用的是高通的5G Modem。但很长一段时间以来，苹果一直在努力研发自家的5G Modem芯片组，以摆脱对高通的依赖。2019年，苹果还收购了英特尔的智能手机Modem部门。 高通此前也表示，意识到苹果将逐步淘汰其Modem芯片。但分析人士称，由于高通芯片的复杂性，苹 果要摆脱高通的芯片将面临挑战。 除了5G Modem，高通还通过蜂窝授权费从苹果公司赚取利润。瑞银预计，2022年高通的蜂窝授权费约 为19亿美元。高通表示，根据一项为期六年的协议，高通将继续向苹果收取版税。该协议是在2019年苹 ...

摩根大通还列出了iPhone 15销量预期较低的其他不利因素。摩根大通称，前几年，在新一代iPhone发布 之前，投资者的预期都很高，但这一次却没有出现这种情况。 摩根大通认为，这主要是因为消费者压缩开支，以及更加激烈的竞争格局所导致。此外，摩根大通还预 计，这一次所有型号的iPhone都会涨价，而不是大多数分析师所预测的只有Pro型号会涨价。 苹果将于当地时间9月12日（北京时间9月13日凌晨1点）发布iPhone 15。 摩根大通分析师称："对于普通消费者来说，主要的变化可能就是外壳了。对于Pro型号，iPhone 15可能 采用钛合金边框，而不是当前一代的不锈钢。因此，观感和手感可能会有变化。" 至于价格问题，摩根大通称："iPhone会涨价吗？我们认为，苹果很可能对所有型号的iPhone都涨价，而 不仅限于Pro型号。如果基础款和Pro款的价格差距过大，那么消费者就没有太大的动力来购买高端型 号。" 投资银行摩根大通今日发布报告称，即将于下周发布的iPhone 15并没有实质性的升级，因此也不会吸 引大量用户更新换代。 为此，摩根大通将苹果目标股价从235美元调低至230美元。上个月，摩根大通刚刚将苹 ...

高通和苹果不服这一判决，提出上诉。而在2021年，美国一家上诉法庭推翻了基层法庭判决。上诉法庭 认为要求苹果和高通支付的侵犯专利赔偿金在法律上站不住脚，要求基层法庭在赔偿金额问题上进行重 新审判。 这一诉讼原定在今年6月进行重审，但是在5月份，审判时间被无限期推迟。 据报道，早前，美国加州理工学院起诉智能手机制造商苹果和手机处理器制造商高通，指控对方在电子 设备中使用的无线通信芯片上侵犯自家持有的专利。周四，根据美国一家联邦法庭的文件显示，加州理 工学院已经和被告方达成了"意向性和解协议"，协议内容尚不详。 在基层法庭最早的审判中，加州理工学院一度获胜，法庭判决高通和苹果公司必须赔偿11亿美元的经济 损失，但是这一判决结果后来被上诉法庭推翻。 周四，加州理工学院和被告向美国洛杉矶联邦地方法庭提交了一份文件，其中包括了上述的意向性和解 协议，不过文件中并没有披露和解协议的详细内容，另外这份和解协议是否同时包括了苹果公司和高通 公司两个被告，目前尚不得而知。 对于这一报道，加州理工学院、苹果以及高通方面均未对新闻界发表评论。据报道，法庭已经要求当事 各方在8月18日之前提交进一步的诉讼双方状况报告。 加州理工学院 ...

11月26日，据环球网消息，苹果公司有望在今年超越三星，成为全球最大的手机制造商。得益于iPhone 17系列的强劲销售表现，苹果今年智能手机出货量预计将达到创纪录的2.55亿部，同比增长约10%，市 场份额有望提升至19.4%。 市场研究机构CounterPoint Research的数据显示，iPhone 17系列上市首月，苹果在部分市场的销量增长 高达22%，而同期全球智能手机市场整体却下滑了2.7%。进入10月后，苹果iPhone销量同比增长更是达 到37%，远超市场整体8%的增幅。机构预计三星电子2025年的出货量增长仅为4.6%，将被苹果超越退 居第二。 在中国市场，iPhone 10月份的销量占据了当月手机总销量的四分之一，其中80%的销量来自新款iPhone 17系列。 iPhone 17系列热卖，主要得益于其硬件配置升级、定价策略合理以及苹果固有的生态优势等因素。 iPhone 17标准版首次搭载120Hz ProMotion自适应刷新率屏幕，配合3000尼特峰值亮度的超视网膜XDR 屏，户外可视性与流畅度大幅提升。全系存储从128GB升级至256GB且未涨价，一定程度上解决了用户 的"存储 ...

在将显示器熔化到金属外壳的过程中， LG生产的显示器未能通过可靠性测试。苹果正在调整显示屏的 设计，以便通使其过测试，而且该公司仍然可以使用三星的显示器进行组装。 这个制造问题或将对iPhone 15 Pro和Pro Max造成严重的冲击，导致许多消费者难以在第一时间购买到 新设备。 至少有一款iPhone机型出现供不应求的情况在此前也曾多次发生过，而且也曾出现过 iPhone机型全部售 完，人们要等待几个月才能看到苹果提高产量、满足需求的情况。在这种情况下，苹果可能的利润率可 能会受到一定的影响，其假日季度收入将低于预期。 据报道，苹果在iPhone 15 Pro和Pro Max的显示屏的生产上遇到了困难，这可能会导致九月份新机上市 的时候设备数量受限。 据悉，iPhone 15 Pro系列将比iPhone14 Pro机型的边框更薄，正是边框尺寸的减小造成了问题。 苹果的供应商正在使用一种新的显示器制造工艺来缩小面板尺寸，这给 LG Display公司带来了问题。苹 果在2019年也遇到过类似的问题，那就是Apple Watch Series 7的显示屏尺寸增加了，导致这款设备的上 市时间被延迟了一个月。 ...