公司上市与融资 - 中国总部公司立讯精密于周二完成香港上市定价 [1] - 此次上市定价位于其营销价格区间的最高端 [1] - 通过本次上市，公司筹集资金约242.7亿港元（折合30.9亿美元） [1]

核心观点 - Broadcom与苹果公司达成新的多年期协议，将为其供应定制ASIC硅产品直至2031年，这巩固了Broadcom作为苹果多代产品核心供应商的地位[1] 协议内容与范围 - 协议期限为多年期，将持续至2031年[1] - Broadcom将为苹果开发并交付一系列用于未来多产品线设备的定制硅组件[1] - 该协议扩展了双方先前的合作关系[1] 对Broadcom的业务影响 - 苹果贡献了Broadcom约20%的年收入[3] - Broadcom此前已为苹果产品提供关键组件，包括iPhone用于蜂窝连接的射频芯片，以及Wi-Fi、蓝牙和其他网络半导体[3] - 2023年，双方曾就5G射频组件（如表面声波滤波器）的开发与制造达成另一项价值数十亿美元的协议[4] 对苹果供应链战略的解读 - 尽管苹果投资开发自研处理器和调制解调器，但根据新协议条款，公司将继续依赖Broadcom提供复杂的定制硅产品[2] - 此举回应了投资者对苹果试图用自研芯片取代外部供应商的担忧[2] - 苹果也与台积电合作生产其自研处理器（如Mac的M系列和iPhone的A系列芯片）[6] 行业背景与市场动态 - 由AI推理对先进处理器需求增加所推动，定制芯片市场正变得高度竞争[5] - 为特定应用（如用AI模型响应用户查询）定制芯片的需求，增加了科技公司的订单[5] - 由于英伟达等开发AI硬件的公司需求激增，台积电面临产能限制[6] 相关供应链与生产情况 - Broadcom的FBAR滤波器在其位于美国科罗拉多州柯林斯堡的主要工厂及其他美国站点制造[4] - 据报道，苹果也与英特尔就部分芯片在美国生产进行谈判，但分析师认为大规模制造在2027年底之前不太可能实现[7] - 苹果CEO蒂姆·库克在4月指出，供应链压力已影响iPhone销售[7] Broadcom的其他业务动态 - 今年Broadcom也宣布了与其他科技公司的协议[8] - 2026年4月，公司同意为谷歌开发和提供下一代张量处理单元，并扩大了与Anthropic的交易，后者将从2027年起获得约3.5吉瓦的计算容量[8]

文章核心观点 - AI热潮引发全球“芯片结构性通胀”，导致存储芯片成本飙升，消费电子产品价格普涨，产业链定价权正从终端品牌向上游芯片制造商转移 [1][3][4] 消费电子终端涨价现象 - 苹果于6月25日宣布Mac和iPad全线涨价，平均涨幅约20%，导致其股价单日暴跌超6%，市值蒸发超2600亿美元 [1] - 苹果将涨价归因于存储芯片成本飙升，其CEO称之为“百年一遇的洪水” [1] - 2024年3月至6月，中国主要手机品牌荣耀、OPPO、vivo、华为已完成第二轮调价，中端机型涨价300至1000元人民币 [1] - 除手机与PC外，微软在13个月内对Xbox主机进行三次大幅调价，索尼上调PS5及PS5 Pro价格，任天堂宣布Switch 2全球涨价 [1] - 苹果作为供应链议价能力最强的公司亦无法承受成本压力，凸显事态严重性 [1] 存储芯片价格涨幅 - 2024年第一季度，通用DRAM合约价环比暴涨93%至98%，NAND闪存合约价环比上涨55%至60% [2] - 2024年第二季度，DRAM合约价继续环比上涨58%至63%，NAND闪存合约价环比上涨70%至75%，连续两个季度刷新行业纪录 [2] - 以iPhone 17 Pro的部件为例，12GB DRAM成本从去年的39美元飙升至145美元，256GB闪存成本从13美元涨至51美元 [2] - 仅存储部件就使单台手机成本增加144美元，折合人民币超1000元 [2] 涨价核心驱动因素：AI重塑半导体资源配置 - 本轮存储芯片周期由AI需求驱动，而非传统消费电子 [3] - 通用大模型迭代与AI数据中心建设，对高带宽、大容量内存产生近乎无限的需求 [3] - 存储芯片制造商将生产重心与产能优先供给利润更高的AI服务器领域，导致消费电子终端供应受限 [3] - 此现象被德意志银行称为“Chipflation”，符合供给收缩与需求刚性两大通胀核心标准 [3] - 晶圆厂扩产周期需2至3年，而AI模型参数与推理需求持续爆发，短期内看不到价格拐点 [3] 存储芯片厂商财务表现 - 美光2026财年第三财季营收同比暴涨超3倍，毛利率冲至80%以上 [3] - 三星存储业务部门营业利润占集团半导体部门整体利润九成以上 [3] - SK海力士DRAM均价单季涨幅超60%，营业利润率突破70% [3] 未来价格走势预测 - 杰富瑞研报预测，存储价格在2026年第三季度将环比再涨40%至50%，第四季度环比再涨30%至40% [4] - 2027年全年存储均价同比涨幅预计维持在40%至45% [4] - 价格显著回落的拐点可能需等到2028年 [4] 对消费电子市场的影响 - 消费电子行业定价权向上游芯片制造商转移 [4] - 消费者购买手机、电脑等产品的支出将持续增加 [4] - 2000元人民币以内的入门级手机和轻薄本正在加速退出市场 [4] 对投资者的启示 - 存储板块股价已大幅上涨，行业景气度普遍被认为能延续至2027甚至2028年 [5] - 需注意半导体周期并未消失，只是被AI需求拉长 [5]

苹果首款折叠屏iPhone生产进度 - 多方消息表明苹果首款折叠屏iPhone落地进度提速，已进入量产阶段[1] - 产业人士处证实该款折叠屏iPhone已经在量产阶段[1] 供应链动态与人力储备 - 代工龙头富士康已启动大规模招工，为新机生产储备人力[1] - 赣州富士康于7月7日发布招聘文章，招聘18至50岁员工从事苹果手机精密组件生产与加工[1] - 富士康人资于7月6日发文招募临时工，招聘范围覆盖龙华/观澜苹果A事业群及龙华三赢事业群[1] - 上述业务群涉及折叠屏iPhone的组装[1]

业绩总结 - 苹果公司在2026年6月季度的App Store收入同比增长约3%[2] - 2026年6月季度全球App Store收入增长约3%，而美国市场下降约6%[10] - 服务业务预计在2026年6月季度增长约14.3%[3] - 2023财年苹果公司收入为383,285百万美元，预计2026财年将增长至476,745百万美元，年增长率为14.6%[38] - 毛利润从2023财年的169,148百万美元预计在2026财年达到229,971百万美元，增长率为17.8%[38] - 2023财年净利润为97,759百万美元，预计到2026财年将增至128,115百万美元，年增长率为14.4%[38] 用户数据 - 2026年6月季度的App Store增长较前一季度下降约440个基点[2] - 苹果公司的App Store增长受到生成性人工智能增长放缓的影响[3] - 2026年6月季度的App Store在其他地区增长约9%[10] 未来展望 - 苹果公司目标价为296美元，基于2027财年每股收益预期9.86美元的30倍市盈率[4] - 预计2026财年每股收益为8.72美元，2027财年为9.57美元[6] - 预计2023财年的收入预计下降2.8%，2024财年小幅增长2.0%，到2026财年预计增长14.6%[39] 财务指标 - 2023财年EBITDA为125,820百万美元，预计到2026财年将增至168,539百万美元，年增长率为16.4%[38] - 每股收益（EPS）在2023财年为6.18美元，预计到2026财年将增至8.72美元，增长率为16.8%[38] - 2023财年经营现金流为111,307百万美元，预计到2026财年将增至157,589百万美元，增长率为41.4%[38] 市场表现 - 苹果公司当前股价为308.63美元，12个月评级为中性[5] - 苹果公司的市值为4529亿美元，流通股数为14673百万股[5] - 预计2023财年的P/E比率为26.2，预计到2026财年将上升至35.4[39] 风险因素 - 风险因素包括产品延迟、宏观经济疲软、产品差异化下降等[42] - 预计苹果的股票回报率为-3.7%，市场回报假设为9.1%，因此预期超额回报为-12.9%[40]

智能手机行业价格动态 - 小米旗下Redmi品牌在2024年已进行第二轮调价，其中Redmi K90 Pro Max起售价上调200元，从原价3999元调整至4199元[2] - Redmi Turbo 5系列取消了新春特惠活动，512GB版本延续补贴200元[2] - 除Redmi外，OPPO（一加）和vivo（iQOO）等品牌近期也启动了第二轮涨价[2] - iQOO 15手机第二轮涨价幅度为400元至1000元不等，消费者到手价格上涨幅度为100元至700元不等[2] - iQOO 15 Ultra手机在第二轮涨价中上调500元[2] - 一加15系列手机第二轮涨幅达1100元，起售价从上市初的3999元，经历3月份涨价至4499元后，再度上调600元至5099元[3] 苹果公司产品价格调整 - 苹果公司近期对旗下多款iPad和Mac系列产品进行了价格上调[3] - 美国官网价格调整包括：MacBook Neo起售价从599美元升至699美元，MacBook Air从1099美元升至1299美元，14英寸入门款MacBook Pro从1699美元升至1999美元，11英寸iPad Pro从999美元升至1199美元，iPad Air从599美元升至749美元[3] - 中国官网iPad产品线价格全面上调：iPad起售价从2999元涨至3799元，涨幅800元（26.68%）；iPad mini起售价从3999元涨至4799元，涨幅800元（20.01%）；iPad Air起售价从4799元涨至5999元，涨幅1200元（25.01%）；iPad Pro起售价从8999元涨至10799元，涨幅1800元（20.00%）[4] - 中国官网Mac产品线价格调整：MacBook Neo起售价从4599元涨至5499元，涨幅900元（19.57%）；MacBook Air起售价从8499元涨至9999元，涨幅1500元（17.65%）；MacBook Pro起售价从13499元涨至15999元，涨幅2500元（18.52%）；iMac起售价从10999元涨至12499元，涨幅1500元（13.64%）；Mac mini起售价从4499元涨至5999元，涨幅1500元（33.34%）；Mac Studio起售价从16499元涨至19999元，涨幅3500元（21.21%）[4] - 中国官网其他产品价格调整：HomePod从2299元涨至2699元，涨幅400元（17.40%）；HomePod mini从749元涨至999元，涨幅250元（33.38%）；Vision Pro从29999元涨至31999元，涨幅2000元（6.67%）[4]