选股标准 - 选股即选好公司，核心标准包括企业文化、商业模式和差异化[7][9] - 企业文化需有利润之上的追求，例如苹果因重视用户体验而推出大屏手机[10][12][14][15] - 商业模式决定生意本质，如巴菲特投资可口可乐因认可其“嘴在哪钱在哪”的生意逻辑[25][26][28] - 差异化是商业模式的关键，避免陷入价格战，例如电动车行业因差异化小而竞争激烈[32][34][35] - 若企业文化变化需重新评估投资，如段永平因通用电气撤下“诚信”标语而卖出股票[20][21][22][24] - 通过三点筛选可识别优质公司，例如段永平基于对游戏行业的认知逆向投资网易，6个月实现20倍回报[29][31][37] 投资集中度 - 投资应集中在能力圈内，采用“20个打孔位”法则，一生重注机会不超过20个[39] - 段永平实际投资标的不超过10个，因个人能力圈有限[41][43][44] - 建仓前需确认两点：是否真正理解公司以及公司是否优质[46] 仓位管理 - 满仓主义主张不预留现金，因现金长期会输给通胀[48][49] - 满仓的底气源于对公司的深度理解[51][52] 交易策略 - 避免短期交易，量化交易加剧波段操作难度[54][56] - 量化交易是零和游戏，赚取市场波动和错误定价的钱[57][59][60] - 投资是正和游戏，赚取企业成长的钱，如种树获得增量价值[62][63][64] - 量化交易关注短期价差，长期投资关注企业基本面成长[66][67][69] - 投资者应选择长期投资或专业量化机构，两者逻辑不冲突[70] 持有与卖出 - 价值投资非长期死扛，买入时需准备长期持有，但出现更好机会时应卖出[72][73][74] - 卖出前需能承受50%下跌波动，底气源于对公司的深度理解[76][77]

智通财经APP注意到，随着科技巨头苹果(AAPL.US)官网上近日出现新的反馈表单，其Apple Intelligence功能登陆中国市场的步伐可能渐近。 表单内容称，这份反馈表单要求用户提供+86开头的电话号码。截至发稿，该网站已被苹果紧急撤回。 升级版Siri预计将随iOS 26.4在2026年初亮相。 今年5月，知情人士称苹果可能随iOS 18.6更新于7月推出Apple Intelligence，但该计划未实现。苹果按计 划推出的下一个iOS更新将是iOS 26.2，预计在年底前发布。 苹果将携手阿里巴巴和百度共同推进Apple Intelligence，其中阿里巴巴模型将用于内容审核引擎，百度 模型则用于Siri和视觉智能功能。在美国市场，苹果选择与OpenAI合作为Siri提供支持。 苹果在2024年度开发者大会上首次推出Apple Intelligence功能。此后，该公司因该功能需iPhone 16或更 新机型支持而缺乏特性受到一些批评。 阿里巴巴集团董事长蔡崇信于2025年2月表示，iPhone将采用阿里巴巴的AI技术在中国支持Apple Intelligence。 ...

Market Analysis by covering: Alphabet Inc Class A, Apple Inc, Amazon.com Inc, NVIDIA Corporation. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

美股牛市表现 - 道琼斯工业指数于11月12日冲上48431.57点历史新高，较2023年初上涨46% [3] - 纳斯达克指数于10月29日创下24019.99点历史新高，较2023年初上涨131.25% [3] - 本轮牛市由ChatGPT引爆的AI革命驱动 [3] 科技巨头市值与股价涨幅 - 微软和苹果股价在不到三年内翻番，总市值均接近4万亿美元 [4] - 谷歌（Alphabet-A）涨幅超200%，总市值突破3.5万亿美元 [4] - 英伟达涨幅一度突破1300%，成为首家市值突破5万亿美元的公司，创始人黄仁勋登顶全球华人首富 [4] 巴菲特及伯克希尔持仓变动 - 伯克希尔·哈撒韦在巴菲特执掌60年间市值增长5502284%，年化回报率19.9% [5] - 2025年三季度伯克希尔再度减持15%苹果股票，单季度持仓市值减少超百亿美元，但苹果仍为其第一大重仓股，持仓市值超600亿美元 [6] - 同期伯克希尔买入1785万股谷歌股票，市值43.4亿美元，跻身前十大重仓股 [7] - 苹果2025年第四财季营收1024.66亿美元，同比增长7.94%；谷歌2025年第三财季营收1023.46亿美元，同比增长16% [7] - 谷歌市盈率低于28倍，苹果市盈率超35倍 [8] 英伟达业绩与高管减持 - 英伟达2025财年全年营收1305亿美元，同比增长114%，毛利率达75% [9] - 2026财年前两个季度营收分别为441亿美元和467亿美元，同比增长69%和56% [9] - 2025年至今英伟达股价涨幅达54.2%，但市盈率超52倍 [9] - 黄仁勋在2025年初至11月18日期间于88个交易日累计减持829.7万股英伟达股票，持股总数降至7000万股以下，以11月17日收盘价计算减持现值15.48亿美元 [10] - 10月29日英伟达股价触及212.19美元/股历史高点，黄仁勋当日通过七笔交易卖出2.5万股 [11] 其他知名投资者操作 - 比尔·盖茨身家1036亿美元，已向盖茨基金会捐赠超590亿美元资产，个人微软持股不足1% [12] - 盖茨基金会2025年三季度出售1700万股微软股票，持仓下降65%，微软在投资组合中占比从27.27%降至13.01% [13] - H&H国际投资（段永平关联）三季度微幅减持苹果0.82%，同时减持英伟达36.7万股，减持幅度达38.04% [14] - 孙正义旗下软银于2025年10月以58.3亿美元价格售出3210万股英伟达股票，实现翻倍收益 [16] - 软银于2025年3月领投OpenAI的400亿美元融资，计划取代微软成为其最大股东 [16]

报告指出，自 2022 年以来，Tinder母公司 Match(MTCH.US)和印度的初创企业一直在CCI与苹果公司进 行反垄断纠纷。 去年 7 月有报道称，CCI的一项调查发现，苹果在 iOS 应用商店市场占据主导地位，存在"滥用行为和 做法"。据该报道，苹果否认所有不当行为，CCI尚未就该案作出最终决定，包括是否处罚。 智通财经APP获悉，据德里高等法院的一份法庭文件，苹果(AAPL.US)正在对印度新出台的反垄断处罚 法提出质疑，根据该法，苹果公司可能面临高达 380 亿美元的罚款。该挑战是针对印度反垄断处罚法的 首次挑战，该法自去年起生效，授权印度竞争委员会(CCI)在对滥用市场支配地位的公司处以罚款时， 可依据其全球营业额进行计算。 报道称，苹果于 11 月 10 日首次在一项无关的案件中援引了CCI的新规定，这些规定被追溯适用于受影 响公司十年前的一次违规行为。该文件指出，苹果公司"别无选择，只能现在提出这一宪法挑战，以避 免对其追溯性地施加处罚"。 苹果指出，与谷歌母公司 Alphabet(GOOGL.US)旗下的安卓系统相比，它在印度市场只是一个小角色， 而安卓系统在印度市场占据主导地位。 ...

文章核心观点 - 集邦咨询预测2026年全球科技市场十大趋势，核心驱动力为AI技术深化应用，涵盖AI服务器、散热技术、高速传输、存储、数据中心能源、半导体、人形机器人、显示技术、AR眼镜及自动驾驶等领域[1] AI服务器与数据中心散热 - 受北美大型云服务提供商资本支出增加及各国主权云兴起推动，2026年全球AI服务器出货量预计同比增长逾20%[1] - AI芯片算力提升导致热设计功耗从NVIDIA H100/H200的700W上升至B200/B300的1000W以上，推动液冷散热需求，2026年AI芯片液冷渗透率预计达47%[1][2] - 微软提出芯片封装层级微流体冷却技术，短中期市场以水冷板液冷为主，长期向芯片级散热演进[2] AI芯片竞争格局 - NVIDIA面临AMD、北美云服务提供商自研ASIC及中国厂商（如字节跳动、百度、阿里巴巴、腾讯、华为、寒武纪）的激烈竞争，AMD将推出MI400整柜式产品对标NVIDIA[1] 高速传输技术（HBM与光通讯） - HBM通过3D堆栈与TSV技术缩短处理器与存储器距离，HBM4将导入更高通道密度与更宽I/O带宽以支持AI运算[3] - 光电整合与共封装光学技术成为突破数据传输瓶颈关键，800G/1.6T可插拔光模块已量产，2026年起更高带宽硅光/共封装光学平台将导入AI交换机[4] 存储技术演进 - NAND Flash供应商推出存储级存储器固态硬盘/键值缓存固态硬盘/混合键值闪存技术，提供超低延迟与高带宽，加速AI推理[5] - 四层单元固态硬盘应用于AI温/冷数据存储，每晶粒容量较三层单元高33%，降低存储成本，2026年四层单元固态硬盘在企业级固态硬盘市场渗透率预计达30%[6] 数据中心储能系统 - AI数据中心负载波动大，储能系统从应急备电转为能量核心，未来五年内2至4小时中长时储能占比将提升[7] - 部署方式从集中式电池储能系统向机柜级分散式渗透，全球AI数据中心储能新增容量预计从2024年15.7GWh激增至2030年216.8GWh，年复合增长率46.1%[7] 数据中心电力架构与半导体 - 服务器机柜功率升至兆瓦级，供电模式转向800V高压直流架构，第三代半导体碳化硅/氮化镓是关键，2026年渗透率预计达17%，2030年突破30%[8] - 碳化硅应用于供电架构前端中端，氮化镓凭借高频率优势作用于中端末端[8] 半导体制程与封装 - 2纳米全环绕栅极晶体管进入量产，晶圆代工厂推出2.5D/3D封装技术（如台积电CoWoS/SoIC、英特尔EMIB/FOVEROS、三星I-Cube/X-Cube）实现异质整合[9] 人形机器人商用化 - 2026年人形机器人出货量预计年增逾700%至超5万台，聚焦AI自适应技术与场景应用（如制造搬运、仓储分拣）[10][11] 显示技术升级 - OLED笔电渗透率2025年预计达5%，2027-2028年提升至9-12%，苹果2026年将OLED面板导入MacBook Pro[12] - 苹果可能2026下半年至2027年进入折叠手机市场，推动全球折叠手机出货量2027年突破3000万支[13] AR眼镜技术发展 - Meta推出采用硅基液晶的AR眼镜，未来将转向更高亮度、对比度的微发光二极管技术，预计2027-2028年出现成熟全彩微发光二极管解决方案[14] 自动驾驶渗透与扩张 - 2026年L2及以上辅助驾驶渗透率预计超40%，舱驾一体单芯片与控制器规模量产降低成本[15] - L4级Robotaxi加速覆盖欧洲、中东、日本、澳洲等市场，受益于法规松绑及端到端、视觉语言动作模型发展[15]

美股市场表现 - 美股主要股指连续四个交易日收高，道琼斯工业平均指数上涨314.67点，涨幅0.67%，收于47427.12点，纳斯达克综合指数上涨0.82%，收于23214.69点，标普500指数攀升0.69%，收于6812.61点[2] - 明星科技股涨多跌少，特斯拉和微软均上涨1.7%，英伟达涨1.3%，苹果涨0.2%，亚马逊跌0.2%，Meta跌0.45%，谷歌跌1.0%[3] - 戴尔科技大涨5.8%，受人工智能数据中心服务器需求强劲支撑，季度业绩展望超预期[3] 宏观经济数据 - 截至11月22日当周，美国初请失业金人数环比下降6000人，至21.6万人，为4月以来最低水平[4] - 9月美国耐用品新订单增长0.5%，符合市场预期，但增速较8月有所放缓，民用飞机行业需求疲软抵消了其他品类的增长[4] - 9月美国零售销售额增长0.2%，较8月上修后的0.6%增速放缓[4] 美联储政策预期 - 芝加哥商品交易所的美联储观察工具显示，交易员预计美联储下月降息25个基点的概率达84.9%，较上周近乎翻倍[6] - 与利率预期关联密切的2年期美债收益率涨2.4个基点至3.482%，基准10年期美债收益率跌3.997%，连续第五个交易日回落[6] 行业与公司动态 - 甲骨文股价大涨4.0%，德意志银行分析认为即使完全排除OpenAI相关收入，在2030财年甲骨文的每股收益也仅将从21美元降至约17美元，自由现金流将从410亿美元降至310亿美元[3] - 航空股大幅上涨，标普1500航空指数飙升3.4%，因商业航空公司进入一年中最繁忙的出行日[7] - 人力资源软件公司Workday股价重挫逾8%，此前该公司公布的第三季度订阅收入与预期持平[8] 大宗商品市场 - 国际油价小幅走高，WTI原油近月合约涨1.21%，报58.65美元/桶，布伦特原油近月合约涨1.04%，报63.13美元/桶[9] - 国际金价震荡上扬，纽约商品交易所11月交割的COMEX黄金期货涨0.61%，报4165.20美元/盎司[10] 中国消费政策 - 中国六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，到2030年基本形成供给与消费良性互动的高质量发展格局[11] 半导体产业 - 中国商务部部长王文涛与欧盟委员会贸易和经济安全委员举行视频会谈，就安世半导体等经贸问题交换意见，指出造成全球半导体产供链混乱的源头和责任在荷兰方面[14] 矿产资源 - 四川省松潘县东北寨金矿床勘探项目新增金资源量28.24吨，累计查明金资源量81.06吨，规模达到特大型，矿床金平均品位3.75克/吨[16][17] 科技与AI竞争 - 谷歌Gemini 3系列模型被市场普遍认为已赶超OpenAI，OpenAI CEO在内部备忘录中承认公司面临"氛围紧张"和"经济逆风"的双重挑战[22] - 苹果公司正在挑战印度新的反垄断处罚法，根据该法可能面临高达380亿美元的罚款[23] 公司公告与市场表现 - 万科债普遍下跌，"21万科04""22万科02""22万科04"跌超20%触发临停，"21万科06""22万科06"跌超14%，"21万科02"跌超10%，万科A近60个交易日累计跌幅超13%[22] - 浙江医药拟筹划控股子公司分拆上市，梅雁吉祥全资子公司矿产资源储量评审备案申请获受理，实达集团澄清与阿里云合作不实的网络传闻[25]

光储直柔与低碳园区技术 - 南方电网贵州电网公司成功投运贵州省首个直流“建筑充电宝”光储直柔示范工程，标志着国家重点研发计划项目取得重大突破 [2] - 该技术集成光伏发电、储能系统、直流配电和柔性用电四大模块，核心是将建筑从能源消耗者转变为产储调碳汇者，形成自洽闭环电力网络 [2] - 技术通过直流方式整合分布式能源与用电设备，实现建筑能源自给自足与高效利用，为低碳园区建设提供可复制、可推广的实践范例 [2] 半导体制造产能扩张 - 台积电全球扩厂提速，市场预期2025年将有10座晶圆厂同步进行建置或扩建 [2] - 机构预期台积电新的一年资本支出有望达到500亿美元，供应链支持被视为最关键因素 [2] 海洋工程装备技术突破 - 中国首座26米智能型主动波浪补偿栈桥“深海祥云”交付，由中国海洋工程装备技术发展有限公司与宝鸡石油机械有限责任公司联合研制 [2] - 该栈桥研制成功攻克多项关键核心技术，为中国海洋工程装备技术发展贡献新利器 [2] 低空飞行器动力系统进展 - 东风汽车研发总院交付首台针对低空飞行场景的马赫动力2.0T飞行发动机，由东风团队自主研发 [2] - 该发动机以车用发动机为基础，与基础机型零件通用化率达90%，功重比为1.87kW/kg，主要用于大型无人机、仓储物流飞行器及倾转旋翼机等场景 [2] - 马赫动力1.5TD高性能发动机已率先完成低空无人机项目地面大功率联调，并于7月成功试飞，目前已与多家飞行器企业达成深度合作 [2] 智能手机市场竞争格局 - 苹果公司预计将在2025年超越三星，重夺全球最大智能手机制造商桂冠，这将是其自2011年以来首次位居榜首 [2][3] - 得益于新款iPhone系列成功发布及消费者升级设备热潮，苹果在中美市场的销售同比增幅均达两位数 [2] - 2025年iPhone出货量预计增长10%，三星增幅预计为4.6%，全球智能手机市场整体料扩大3.3%，苹果预计占据19.4%市场份额 [2][3]

文章核心观点 - AI基础设施建设热潮引发全行业内存芯片供应危机，导致成本空前快速上涨，此轮DRAM和NAND的价格上涨可能持续数个季度，供应紧张预计将持续至2026年 [1][3][7] 行业现状与预警 - 从个人电脑到智能手机、医疗设备、汽车等几乎所有电子产品的制造成本均因内存短缺而面临上涨压力 [3] - 市场研究机构Counterpoint Research预测，到明年第二季度，内存模块价格将上涨50% [4] - 内存占典型个人电脑成本的15%至18% [3] 成本上涨与厂商应对 - 戴尔公司表示从未见过成本以当前的速度上涨，所有产品（从用于AI的高带宽内存到个人电脑芯片的DRAM、硬盘和NAND闪存）的成本基础都在上升，公司将考虑重新定价部分设备 [1][3] - 惠普预计2026年下半年将尤为困难，将在必要时提高价格，并采取引入更多供应商和减少产品内存用量等积极措施 [3] - 小米已提高旗舰设备价格，并预计内存芯片短缺将导致明年移动设备价格进一步上涨，公司已提前布局，与合作伙伴签订了2026年全年供应协议 [4][6] - 联想的内存库存比平时高出约50%，计划在假日季度保持价格稳定，并看到了利用供应链优势抢占更多市场份额的机会 [6] - 苹果承认内存价格存在轻微的上涨压力，但凭借其作为供应链最大客户之一的地位，正在很好地管理成本 [6] 短缺根源与产能分配 - 短缺根源在于AI热潮对芯片产能的重新配置，制造商正将更多产能分配给用于AI系统的新型、更复杂且利润更高的产品，导致更常见类型的内存出现短缺 [5] - 内存短缺是由于制造商优先与英伟达开展业务，以组装面向AI数据中心的最高价值、最先进系统 [5] - 分析警告称，内存短缺可能会限制2026年的汽车和电子产品生产，如果客户无法获得足够的内存，逻辑芯片供应商的业务也可能受到影响 [5] 供应商动态与市场影响 - 全球顶级内存制造商三星电子、SK海力士、美光科技的股价近几个月因库存减少和供应挑战而飙升 [7] - SK海力士上月表示已售出明年的全部内存芯片产品线，美光预计供应将持续紧张至2026年 [1][7] - 专注于NAND生产的日本铠侠控股在上市后，股价受供应紧张推动而成倍上涨 [7] - SK集团董事长警告供应面临瓶颈，收到许多公司的供应请求，正努力思考如何满足所有需求 [7]

据Counterpoint Research最新分析，由于新款iPhone系列热销以及消费者换机热潮的推动，苹果公司有望 在十多年后再次登顶全球最大智能手机制造商。研究人员指出，新机型吸引了大量用户升级设备，推动 苹果在中美两大市场的销量同比实现两位数增长。 根据Counterpoint的数据，这一增长预计将使苹果今年超过长期竞争对手三星电子。预计2025年， iPhone出货量将增长约10%，而三星的增幅预计为4.6%。整体来看，2025年全球智能手机市场预计扩大 约3.3%，其中苹果公司预计将占据19.4%的市场份额。这将是苹果自2011年以来首次重回全球销量榜 首。 格隆汇11月27日｜港股苹果概念股普遍上涨，其中，丘钛科技、高伟电子涨超4%，鸿腾精密涨2.6%， 舜宇光学、蓝思科技涨超1%，比亚迪电子、瑞声科技、富智康集团跟涨。 | 代码 | 名称 | 最新价 | 涨跌幅 √ | | --- | --- | --- | --- | | 01415 | 高伟电子 | 29.960 | 4.24% | | 01478 | 丘钛科技 | 9.400 | 4.44% | | 06088 | 鸡腾精密 | 5. ...