Asia Apple supply chain EQUITY: HANDSETS Apple results – strength from iPhone and Mac Strong iPhone and Mac to sustain into Jun-Q Event: Apple's Mar-Q ahead of consensus; Jun-Q revenue to grow at 14-17% y-y Apple (AAPL US, Not rated) released its 2QFY26 (Mar-Q) results. Revenue reached a Mar-Q record at USD11.2bn (-22.7% q-q, +16.6% y-y), above the high end of Apple's guidance and the Bloomberg pre-results consensus. Products revenue was up 17% y-y, driven by 22% growth in iPhone revenue and setting a new M ...

核心投资观点 - 当前最值得买入的三家公司是Alphabet、亚马逊和苹果 [1] - 尽管市场已大幅上涨并可能回调3%至5%，但预计到年底这些公司的股价仍将走高 [1] 科技行业（“七巨头”之外） - 英特尔和AMD是值得关注的其他重要选择 [2] - 这些公司股价已大幅上涨，部分公司可能出现回调，这被视为再次介入的机会 [3] 工业与电力相关行业 - 许多有助于发电的工业公司值得关注，例如GE Vernova [3] - 这些公司股价同样经历了巨大涨幅，部分公司可能出现回调，这被视为再次介入的机会 [3]

市场整体表现 - 美国股市在周二上涨，尽管霍尔木兹海峡附近的美伊紧张局势升级使油价保持高位[1][2] - 标普500指数从2026年的6,050点低点反弹至接近7,270点的历史高位，目前正在7,200点上方盘整，相对强弱指数处于超买区域，表明近期可能进行盘整[7] - 美国股指期货显示上涨：道指期货涨0.37%，标普500期货涨0.44%，纳斯达克期货涨0.76%[2] - 欧洲股市表现不一：富时指数下跌0.5%，DAX指数上涨1.1%[2] 地缘政治与大宗商品 - 美伊在霍尔木兹海峡交火，威胁到脆弱的停火协议，美国试图重新开放该海峡的行动遭到伊朗抵抗[3][10] - 布伦特原油价格下跌但仍高于每桶110美元，WTI原油期货价格下跌3.90%至每桶102.27美元[1][16] - 油价在周一大涨近5%后于周二回落，但由于关键航运路线持续受限且无明确解决方案，供应中断风险（尤其是成品油）仍然很高，为油价提供了坚实支撑[10][11] - 美国总统特朗普暗示冲突可能在未来两到三周内得到控制，且外交解决努力仍在继续，这为市场带来了一些安抚[3] 宏观经济数据与货币 - 市场关注美国ISM服务业PMI数据，预计将从54.0小幅放缓至53.8[5] - 美元指数因油价高企和地缘政治风险而小幅走强，尽管国债收益率略有下降，市场预期美联储将在较长时间内维持利率不变也支撑了美元[8] - 欧元兑美元在1.17附近承压，市场担忧停火协议的稳定性，欧洲央行行长拉加德今日晚些时候的讲话受到关注[8] - 英镑兑美元在1.3550下方继续承压，受中东紧张局势和国内地方选举前的政治不确定性影响[9] 行业与公司动态 - 企业财报季表现强劲，公司业绩普遍超出预期，扎实的基本面帮助股市抵御了近期的地缘政治风险[4] - 杜邦公司股价上涨3.4%，因其上调了年度利润预测[13] - Pinterest股价飙升17%，因其第二季度营收指引超出预期[13] - 英特尔股价上涨超过4%，因有报道称苹果已与英特尔和三星电子就芯片生产进行了探索性会谈[13] - 随着比特币本月上涨超过6%，加密货币相关股票如Coinbase和MicroStrategy也延续涨势[13] 个股交易活跃度 - 当日涨幅显著的个股包括：英特尔上涨11.71%，美光科技上涨9.82%，西部数据上涨5.75%[19][20] - 当日跌幅显著的个股包括：PayPal下跌10.50%，Shopify下跌7.93%，Fiserv下跌7.42%[19][20] - 活跃交易个股包括：英特尔（成交量5817万），Palantir（成交量2802万），英伟达（成交量2525万）[19]

文章核心观点 - 作者认为当前做多苹果公司股票的理由比往常更具说服力 尽管苹果公司已用近三代产品证明看空其产品通常是错误的 [1] 作者背景与立场 - 作者Rick是《华尔街日报》畅销书作者和专注于股票与期权交易的财经作家 在TipRanks上被认可为排名前1%的财经专家和博主 [1] - 其作品曾出现在《早安美国》、福布斯、雅虎财经、MSN、商业内幕等多家媒体 [1] - 作者披露其通过股票、期权或其他衍生品对苹果公司持有多头头寸 [2]

文章核心观点 - 苹果公司正与英特尔和三星电子进行早期谈判 以探讨由这两家公司为其设备生产核心处理器的可能性 此举旨在扩大其供应商基础 减少对长期合作伙伴台积电的依赖[1] 市场反应 - 消息公布后 英特尔股价在美国盘前交易中上涨3.3%[2] - 三星电子股价收盘创下历史新高 达到232,500韩元 涨幅为5.4%[2] 谈判进展与动机 - 相关讨论仍处于初始阶段[1][3] - 此举反映了苹果希望减少对单一制造商依赖的战略意图 其定制设计的芯片用于iPhone iPad和Mac等产品[3] - 苹果已就利用其晶圆代工能力与英特尔进行了接洽[3] - 苹果高管已参观了三星正在德克萨斯州建设的新半导体制造工厂[3] 潜在战略意义 - 任何使供应商多元化的举措 都将标志着苹果供应链策略的重大转变[4] - 目前阶段尚未做出任何最终决定[4]

股息支付与增长 - 苹果公司计划于2026年5月14日支付其2026年的第二次股息 除息日为2026年5月11日 [1] - 本次季度股息预计为每股0.27美元 较2026年2月12日支付的上一期股息每股0.26美元有所增加 增幅约为3.85% [1][2] - 此次股息上调是自去年5月公司将股息从每股0.25美元增至0.26美元以来的首次增加 [1] 股息历史与收益计算 - 根据股息日历 苹果公司2026年已支付及预计支付的股息总额为每股0.53美元 2025年全年股息总额为每股1.03美元 同比增长4.04% [2] - 持有100股苹果股票的投资者 将在下周的股息支付中获得27美元 [2] - 假设在2026年1月1日投资10,000美元 截至统计时总价值约为10,137.27美元 其中股价升值带来129.25美元收益 股息贡献8.02美元收益 总收益为137.27美元 [3][5] - 该投资的总回报率为1.37% 在股息再投资的情况下 年化复合增长率（CAGR）为4.09% [3][5] 股息在总回报中的角色与公司策略 - 在上述投资情景中 8.02美元的股息收益仅占今年总回报的一小部分 凸显了苹果股息收益率相对较低的特点 [6] - 此情景下超过90%的收益来自于股价变动 [6] - 这与苹果公司长期以来的战略一致 即优先考虑资本增值和股票回购 同时维持稳定但相对较小的股息支付 [7]

苹果公司2026财年第二季度业绩表现 - 公司2026财年第二季度营收同比增长17%至1112亿美元，每股收益同比增长22%至2.01美元，远超华尔街预期 [1] - 所有地区市场均实现两位数增长，首席执行官蒂姆·库克称其为“有史以来最好的三月季度” [1][2] - 业绩巩固了其作为全球市值第二大科技公司的地位 [2] 内存供应成为核心业务制约 - 公司首席执行官指出，内存供应有限是公司当前“主要的制约因素” [3] - 管理层认为内存成本将对业务产生越来越大的影响，且此状况不会很快结束 [3] - 尽管在上一财季影响轻微，但管理层在本次财报电话会议中的论调已发生转变 [3] 人工智能驱动内存短缺的行业背景 - 人工智能是导致内存短缺的主要推手，AI模型需要越来越多的内存，同时AI应用需求持续飙升 [4] - 全球仅有三大内存供应商，其中仅一家位于美国，供需因素共同对科技行业构成“内存威胁” [4] - 亚马逊首席执行官亦在财报电话会议上指出，零部件尤其是内存成本已飙升，行业产能无法满足需求 [3] 苹果面临的独特挑战 - 内存供应商将更多产能分配给生产数据中心用的高带宽内存，加剧了公司的供应问题 [5] - 公司出于隐私和速度考虑，优先发展设备端人工智能，这与行业产能分配趋势存在冲突 [5]

苹果公司供应链多元化探索 - 苹果公司已就使用英特尔和三星电子在美国生产其设备主处理器进行探索性讨论 此举旨在为其长期合作伙伴台积电提供备选方案[1] - 讨论仍处早期阶段 苹果与英特尔就芯片制造服务进行了初步洽谈 同时苹果高管已考察三星在德克萨斯州正在建设的先进芯片工厂[1] - 截至目前 相关讨论尚未产生任何订单 与两家供应商的合作仍处初步阶段[2] 潜在合作方的现状与市场反应 - 英特尔股价在消息发布后于盘前交易中一度上涨4% 该股今年以来截至周一收盘已累计上涨160%至95.78美元[3] - 苹果股价在盘前交易中变动不大 三星电子所在的韩国市场当日休市[3] - 苹果、英特尔、三星和台积电的发言人均拒绝对此置评[2] 苹果当前的芯片供应格局与挑战 - 过去十多年 苹果自行设计其设备主处理器（即片上系统）并依赖台积电在台湾使用最先进的制程工艺进行生产[4] - 最新的iPhone和Mac已采用3纳米制程节点[4] - 即便是苹果这样最大的芯片采购商之一 也无法免受供应链中断的影响 近期短缺由AI数据中心大规模建设以及本地运行AI模型的Mac需求超预期所驱动[5] - 在最近一次季度财报电话会议上 苹果高管承认iPhone和Mac的芯片短缺限制了增长 首席执行官蒂姆·库克表示“我们在供应链上的灵活性比通常情况要低”[6] 寻求替代供应商的困难 - 寻找备用供应商并非易事 英特尔和三星难以可靠地提供台积电所拥有的那种生产能力和规模 正是这些优势使台积电成为主导的定制芯片制造商及苹果最关键的供应链合作伙伴之一[7] - 苹果对使用非台积电技术存在顾虑 最终可能不会与另一家合作伙伴推进合作[2]

苹果公司潜在的供应链多元化策略 - 苹果公司正考虑使用英特尔和三星来制造其设备的主要处理器 旨在减少对当前合作伙伴台积电的依赖[1] - 此举部分原因在于管理业务连续性风险 并寻求在因地缘政治紧张和全球化担忧等因素影响下 可能更靠近的供应商[3] - 苹果公司此举被视为一种精明的策略 旨在寻找替代供应商 但台积电与苹果公司的关系仍然非常牢固 这很可能是一个苹果正在寻求的第二来源替代方案[5] 当前供应商关系与市场地位 - 台积电与苹果公司的合作关系已持续20年 且一直非常良好[1] - 三星目前因其高增长年份 营收占比约为20% 而苹果公司占比约为17% 三星是苹果公司的关键合作伙伴[2] 潜在替代供应商的能力与时间线 - 三星在美国已拥有领先的晶圆厂 而台积电在美国的晶圆厂虽已存在 但适用于苹果技术的领先制程晶圆厂预计要到2029年才能准备就绪[3] - 英特尔多年来并非一个可行的选择 因其缺乏领先技术 但随着美国政府投资及其业务复苏 其资产负债表改善 有能力投资这些技术[4] 供应链背景与潜在影响 - 苹果公司上周曾提及部分设备面临供应限制 尽管公司对下一季度给出了非常强劲的预期 但若有更多供应 其表现可能会更加强劲[5][6] - 供应限制在新冠疫情期间曾是苹果公司面临的问题 目前也可能因一些物流问题而存在潜在影响[6][7] - 寻找第二来源具有合理性 前提是该方案在技术上能与台积电媲美 且能及时完成 但实现可能仍需相当长的时间[7]

公司产品更新 - 苹果公司正在为下一代主要iPhone软件更新准备一项名为“创建通行证”的新功能 该功能将允许用户在钱包应用内构建和定制自己的数字票据和礼品卡 [1] - 当前的钱包应用主要用于访问来自第三方应用的通行证 以及用于Apple Pay的信用卡和借记卡 数字钥匙和零售商礼品卡 但许多服务仍不提供与钱包平台兼容的通行证 [1] - 新功能旨在解决上述兼容性缺口 例如 当健身房或音乐会应用提供入场二维码但不支持钱包应用时 用户可利用新工具导入该代码并创建自己的通行证 [3] - 在测试版本中 用户可通过钱包应用中的“+”按钮或通常添加新信用卡的页面访问此功能 界面提示用户“为票据 会员资格 礼品卡等创建通行证” [3] - 用户可以从头开始创建通行证 或依赖iPhone摄像头拍摄二维码并将其转换为数字票据 该功能包含样式 图像 颜色和文本字段的自定义工具 [3] - 苹果正在测试三种通行证模板选项 标准版(橙色)是适用于任何类型通行证的默认选项 会员版(蓝色)面向健身房等场所 活动版(紫色)用于游戏 电影和其他场合的门票 [4] 公司战略与竞争 - 此次新增功能将使iOS在与Android的竞争中获得更多优势 后者长期以来一直在Google钱包应用中提供类似功能 [5] - “通行证构建器”是苹果为今年秋季发布的iOS 27及其更广泛软件阵容计划的数项增强功能之一 [6] - 这些更新围绕新的人工智能功能和性能升级构建 计划于6月在公司的年度全球开发者大会上发布 [6] 公司其他产品线规划 - 除了新的钱包功能 苹果还计划推出经过改进的Siri语音助手和一款配套应用 [7] - 据报道 将提供更多接入外部语音控制聊天服务的选项 并在照片编辑 相机应用和视觉智能方面扩展内部人工智能功能 [7]