苹果公司股价表现与驱动因素 - 苹果公司股价近期表现强劲，上周首次突破300美元，自4月初以来涨幅超过20%，结束了数月来的区间震荡 [1] - 推动此轮上涨的广泛看涨理由包括：出色的财报、两位数的营收增长、规模达1000亿美元的股票回购计划，以及市场明确转向风险偏好模式 [2] 服务业务被低估的核心论点 - 市场可能严重低估了苹果的服务业务，该业务在最近一个季度创造了近310亿美元的营收，但市场对其的定价方式仿佛它仍是硬件业务 [2] - 分析师认为，若将服务业务作为高利润率、经常性收入的软件业务进行更恰当的估值，其本身可为苹果股价增加高达13美元 [3] - 服务业务（包括App Store、Apple Music、iCloud、Apple TV+、Apple Pay及不断增长的订阅产品套件）的增长模式类似软件业务，而非硬件业务 [4] - 服务业务的毛利率远高于硬件业务，这意味着服务收入每增加一美元，对净利润的贡献远超过一美元iPhone收入 [5] 服务业务的增长前景与生态系统价值 - 随着服务业务在整体营收组合中占比日益提升，对未来三到五年盈利模型的影响巨大 [6] - 活跃设备装机量为服务业务的持续增长提供了异常稳固的基础，公司对其生态系统的货币化探索似乎才刚刚开始 [6] 华尔街分析师观点与价格目标 - Evercore ISI的看涨观点并非孤立，Tigress Financial上周重申对苹果股票的“强力买入”评级，并将目标价上调至375美元，意味着较当前水平还有约25%的上涨空间 [7] - 这一立场与TD Cowen和Wedbush本月类似的看涨观点相呼应，其中Wedbush设定了引人注目的400美元目标价 [8] - 当股价刚刚触及300美元时，这些目标价密集地集中在300美元上方，表明华尔街最聪明的资金并未将300美元视为天花板，而是一个中途站 [8] 近期潜在催化剂 - 下月举行的苹果年度全球开发者大会可能成为一个重要的近期催化剂，如果苹果借此大会强调其人工智能和服务业务路线图，将为市场提供支撑看涨观点的具体理由 [9] 当前估值考量 - 苹果公司当前的市盈率约为36倍，是过去十年来的最高水平之一 [10] - 服务业务是“沉睡巨人”的论点能否成立，取决于该部门能否继续保持两位数增长率 [11] - 股价在近期已显著上涨，在300美元价位介入的投资者并非处于上涨初期，在如此强劲的上涨后出现一些近期的获利了结并非不合理的担忧 [12] 投资核心问题 - 当前对投资者的核心问题并非苹果是否是一家伟大的公司，而是市场是否根据其全部潜力对其进行了正确估值 [13] - 如果服务业务的论点在未来几周获得更广泛的认同，当前价格回顾起来可能显得便宜，这正是看涨者所指望的 [13]