行业动态：内存芯片短缺与智能手机市场 - 全球内存芯片短缺正持续影响智能手机等行业 该短缺主要由人工智能基础设施的快速扩张导致 其挤占了智能手机、个人电脑及其他消费电子产品的供应 [1][2] 1. 行业分析师预计 全球内存芯片短缺将持续至2027年 [2] - 内存芯片短缺预计将推高智能手机平均售价 研究机构Counterpoint Research在12月指出 受此影响 2026年智能手机平均售价预计将上涨 6.9% [2] 公司行动：三星电子新品发布与定价策略 - 三星电子发布最新旗舰智能手机系列 其中两款机型定价较前代产品上涨 100美元 [1] - 新机型主打人工智能功能改进与隐私显示屏 发布背景正值全行业内存芯片短缺 [1] - 具体定价为：Galaxy S26起售价 899美元 Galaxy S26+起售价 1,099美元 Galaxy S26 Ultra起售价 1,299美元 [3] 1. 在定价策略上 最高端型号S26 Ultra的起售价与去年的S25系列持平 而S26和S26+的起售价则较前代S25系列上涨 100美元 [2][3]

事件概述 - 近期，多名苹果iPhone用户在社交平台反映，其手机在锁屏、充电状态下于凌晨时段自动拨打陌生电话，通话时长最长可达47分钟，被呼叫对象包括快递员、客服、领导及陌生人等，引发用户恐慌和对产品安全性的担忧 [1][3][9] 问题表现与用户反馈 - 自动拨号现象多发生在凌晨1点至4点之间，用户手机处于锁屏、充电状态，且通常开启了睡眠模式 [3][9] - 自动拨出的号码多为用户近期通话记录中的联系人，如快递员、商家客服，或相册截图内保存的号码，甚至包括公司领导 [3][9] - 部分用户表示，在未触碰手机的情况下，手机自动拨号并接通，持续通话，例如有用户手机与400客服机器人通话长达47分钟 [1][9] - 社交平台上有大量用户报告类似经历，表明该问题并非个例 [3][8] 涉及设备与系统版本 - 该问题在多个iOS版本中均有出现，包括较早的iOS 18和最新的iOS 26系统 [4] - 具体涉及的版本包括iOS 26.0.1、iOS 26.1、iOS 26.2.1等 [1][3] - 部分未更新至最新系统的老款iPhone也出现了类似问题 [3] 官方回应与原因分析 - 苹果官方客服确认近期收到一些用户关于此问题的反馈，并强调该现象与设备被远程操控或木马入侵等安全问题无关 [4] - 根据现有调查，自动拨号的主要原因可能与“误触”和“语音指令”有关，目前尚未发现与系统Bug直接相关 [4] - 针对夜间频发的情形，客服分析可能与“语音拨号”、“回拨未接来电”及“今日视图和搜索”功能未关闭有关 [4] 建议解决方案 - 苹果官方客服及专家建议用户将系统升级至最新的iOS 26.3版本，以修复异常 [5] - 建议用户前往“设置-面容ID与密码”界面，关闭“语音拨号”、“今日视图和搜索”、“回拨未接来电”三项功能 [5] - 苹果客服建议，用户可在睡前将iPhone屏幕朝下放置于不易触碰的位置 [6] - 如问题仍未解决，用户可将情况反馈至客服，后续将由高级技术团队进行针对性调查 [7]

公司战略与供应链动态 - 苹果公司及其供应商已开始在美国开发芯片制造能力[1] - 该举措是美国两任总统的关键目标[1]

公司生产与制造扩张 - 苹果公司将于今年晚些时候在休斯顿首次开始生产Mac mini 这将有效扩大其在美国的制造业足迹并创造数千个工作岗位 [1] - 此次扩建将使苹果休斯顿园区的规模扩大一倍 并增加用于其美国数据中心的高级人工智能服务器的产量 [1] - 公司还将在休斯顿开设一个占地2万平方英尺的先进制造中心 专注于实践性劳动力培训 [2] - Mac mini将在休斯顿园区的新工厂进行组装 同时 在该地生产的服务器（包括现场制造的逻辑板）正被部署到其全美数据中心网络中 [3] 公司供应链与投资 - 作为更广泛努力的一部分 苹果公司已从12个州的24家工厂采购了超过200亿枚美国制造的芯片 合作供应商包括台积电、博通和德州仪器 [8] - 公司预计在2026年将从台积电的亚利桑那州工厂采购远超1亿枚的先进芯片 [8] - 公司还通过安靠、环球晶圆和康宁等合作伙伴 支持在德克萨斯州、亚利桑那州和肯塔基州的半导体及材料投资 [8] - 公司此前承诺在美国投资6000亿美元 并表示已超越部分相关目标 [6] 行业趋势与战略背景 - 此次扩张正值科技公司增加国内人工智能基础设施产能并重新评估海外供应链风险之际 [6] - 尽管苹果未详细说明潜在的定价影响 但其在美国本土增加先进芯片和AI服务器生产 反映了公司日益依赖国内设施来支持其人工智能和数据中心运营 [13] 其他相关举措 - AI服务器的出货进度已提前于原定计划 [2] - 除休斯顿外 公司还扩大了其在底特律的苹果制造学院 该学院为美国中小型企业提供人工智能、自动化和智能制造方面的培训 [9] - 休斯顿的扩张预计将产生新的高科技制造岗位 并为该地区的供应商创造额外机会 [11]

微信功能更新 - 微信近期上线两项新功能，包括“面对面收照片和文件”以及帮助用户快速查找图片流向的功能 [3] - “面对面收照片和文件”功能需通过扫描二维码使用，实测需打开WLAN，传输速度较快，100多M的视频几秒钟可传完 [3] 苹果公司供应链战略调整 - 苹果CEO蒂姆·库克宣布，作为公司6000亿美元投资计划的一部分，Mac mini将于今年晚些时候首次在美国生产 [4] - 这是苹果自2013年Mac Pro在美国本土生产失利后，又一次将核心硬件生产线迁回美国的重大尝试 [4] - 此举是苹果四年6000亿美元（约合人民币4.15万亿元）美国投资计划落地的重要一步，被外界解读为其供应链战略从极致的“全球效率”向兼顾“地缘安全”转变的信号 [6] Unity Software中国业务动态 - Unity Software公司正考虑其中国业务的多种选项，包括可能出售中国业务，目前正与顾问合作评估潜在兴趣 [9] - 相关人士称，Unity Software可能希望对中国业务进行超过10亿美元（现汇率约合68.89亿元人民币）的估值，目前磋商仍在进行，尚未达成最终协议 [9] 支付处理行业潜在并购 - 支付处理公司Stripe正考虑收购竞争对手PayPal的全部或部分业务，已表达初步兴趣，但讨论尚处于早期阶段 [12] - PayPal过去一年股价大幅蒸发，市值已缩水至433亿美元，即使近期利好消息下股价也仅有52周高点的不到六成 [12] - 作为对比，新兴的Stripe近期估值达到1590亿美元（现汇率约合1.1万亿元人民币） [12]

新品发布与市场策略 - 公司计划于3月4日在纽约、伦敦和上海同步举办新品体验活动，预计将发布iPhone 17e [1] - 公司通过沿用旧模具（刘海屏）与高配型号（灵动岛）进行差异化，以精准控制成本并划分产品层级 [3] - 产品起售价预计为4499元人民币，结合国内补贴政策后，实际起步价可能降至3999元人民币档位 [9] 产品设计与规格 - 产品正面设计确认将延续前代的刘海屏，而非采用iPhone 17系列的灵动岛设计 [3] - 屏幕采用由京东方提供的6.1英寸OLED面板，刷新率保持在60Hz [5] - 后置摄像头为4800万像素单摄，凭借新芯片的ISP和算力，预计在夜景和计算摄影方面有所提升 [7] 核心硬件与性能 - iPhone 17e将搭载最新的A19芯片，尽管其GPU核心数可能被调整，但性能对日常使用而言是溢出的 [5] - 为支持Apple Intelligence等AI功能，产品将配备8GB内存 [7] - 相比前代，MagSafe磁吸充电功能在此次产品中回归 [7] 产品定位与市场预期 - 产品定位为以较低成本进入iOS生态的选择，目标用户包括对屏幕和拍照需求不高的用户或长辈群体 [10] - 公司策略是将最新的核心硬件（A19芯片）装入旧的设计中，并以一个有竞争力的价格推向市场 [10] - 市场预期认为，尽管产品在某些方面沿用旧设计，但只要价格合适，仍可能获得积极的市场反响 [12]

报告投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][6] 报告核心观点 - 大族激光正进入由AI端侧与算力共振驱动的新一轮向上成长周期 [1] - AI端侧：苹果26-27年AI硬件加速创新将大幅提升激光设备需求，公司消费电子业务有望重回高增长轨道，尤其在3D打印赛道有望成为行业领导者 [1][5] - AI算力：下游算力PCB加速扩产及技术升级，公司PCB业务进入新一轮高端化升级周期，机械钻孔需求旺盛，超快激光设备实现0-1突破 [1][5] - 其他业务：新能源、半导体业务总体平稳向好，通用设备收入及盈利持续改善，商业航天等新兴领域拓展应用 [1][5][6] - 公司业绩具备超预期潜力，估值向上弹性大 [1][6] 公司概况与历史业绩 - 大族激光是亚洲最大、全球知名的平台型激光设备厂商，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势 [5][11] - 2024年营收147.7亿元，同比增长4.8%；归母净利润16.94亿元，同比增长106.5%（剔除处置大族思特股权的8.9亿元非经常性损益后，同比下滑约2%）[7][12] - 2024年业务结构：消费电子占14.5%，PCB占22.6%，新能源占10.4%，泛半导体占12.0%，通用设备占40.4% [11][12] - 2025年前三季度营收127.1亿元，同比增长25.5%；剔除前年同期股权处置收益影响后，归母净利润同比增长59.3% [5][13] - 公司计划投资1.5亿美元在东南亚设立海外运营中心 [11] AI端侧：苹果创新与3D打印机遇 - 公司是苹果链激光设备第一大供应商，历史业绩与苹果硬件创新周期高度相关 [5][23] - 苹果26-27年进入硬件创新与AI共振的向上周期，AI Phone、折叠机、20周年版等潜在新项目将带来金属材质、3D玻璃、VC散热、光学、钢壳电池等部件创新，驱动新增激光设备需求 [5][28][32] - 以散热为例，激光焊接是VC均热板等高端散热器制造的主流技术，公司技术可实现微米级深度稳定控制 [37][38] - 3D打印（增材制造）凭借复杂设计、轻薄化和ESG优势，有望成为苹果后续新品金属件的重要路线，公司已进行初步项目验证 [5][39][41] - 公司通过子公司大族聚维重点布局3D打印业务，并已引入员工持股平台绑定核心人才，凭借垂直一体化能力及大客户配套经验，有望在该领域后来居上成为领导者 [5][45][46] AI算力：PCB业务高端化升级 - 算力PCB扩产驱动设备需求，Prismark预计全球PCB专用设备市场规模将从2024年增至2029年的108亿美元，24-29年CAGR为8.7%，其中钻孔设备占比最高，CAGR为10.3% [5][50] - 公司PCB业务主体大族数控是国内龙头，2025年归母净利润预告中值为8.35亿元，同比大幅增长177% [5][55] - 机械钻孔设备需求旺盛，公司CCD背钻机优势突出，价值量较常规设备翻倍，产品结构优化带动盈利提升明显 [5][61] - 超快激光钻孔设备实现0-1突破，在算力PCB领域的SLP、CoWoP新技术及M9等新材料升级中具备良效率和成本优势，2025年已开始批量交付用于1.6T光模块，未来利润贡献弹性可观 [5][61][68] - AI服务器液冷升级趋势下，公司的激光焊接和3D打印设备在散热组件制造中具备精度、速度和可靠性优势，有望打开增量空间 [64][65][66] 其他业务板块展望 - **新能源业务**：2025年上半年收入9.6亿元，同比增长38.2%。在全球“技术迭代+出海扩张”双周期驱动下，公司绑定宁德时代等头部客户并拓展海外业务，预计业务持续向好 [5][71][74] - **泛半导体业务**：2025年上半年收入5.96亿元，同比下滑20.76%。半导体设备行业处于新一轮向上周期，公司持续推进新品研发验证，已取得多项国内首台设备订单，未来有望稳中向好 [5][75][78][79] - **通用设备业务**：2025年上半年收入28.60亿元，同比增长11.85%。工业激光加工设备市场需求稳中向好，公司产品持续升级并拓展中低端市场，预计收入及盈利将持续改善 [5][78][81] - **新兴领域**：商业航天等新兴领域对高可靠性激光焊接有巨大需求，公司技术已应用于火箭关键部件焊接，有望拓展激光设备应用领域 [6][84][86] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025-2027年营收分别为183.6亿元、238.8亿元、305.2亿元，同比增长24%、30%、28% [6][7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为11.80亿元、23.24亿元、33.03亿元，对应PE分别为55.3倍、28.1倍、19.8倍 [6][7] - 随着3D打印和超快激光等新品放量，公司业绩有超预期潜力，且估值具备向上弹性 [1][6]

苹果公司CEO薪酬结构 - 首席执行官蒂姆·库克2025财年总薪酬为7430万美元（约合5.1亿人民币），较2023财年的6320万美元有所增长 [1] - 薪酬主要由四部分构成：300万美元基本工资（自2016年未变）、5753万美元股票奖励（占总薪酬77%以上）、1200万美元绩效现金奖励以及176万美元其他补偿 [2][3] - 绝大部分薪酬与业绩挂钩，股票奖励需绑定长期业绩分年兑现，绩效奖金则与公司当年营收和利润目标达成情况直接相关，体现了“多劳多得”的原则 [3] 苹果公司董事会与治理 - 董事会破例留任两位超龄董事：75岁的董事会主席阿特·莱文森和77岁的审计主席罗恩·舒格，豁免了董事年满75岁退休的规定 [6] - 此举被视为在公司关键转型期稳定领导层的策略，因近期多位资深高管退休，且公司面临AI领域滞后及中国市场竞争加剧等压力 [6] - 目前外界看好的潜在接班人是51岁的硬件工程高级副总裁约翰·特纳斯，但其被认为缺乏库克式的全局视野，且未经过真正考验，苹果尚未确定正式接班人 [6][9] 苹果公司经营状况与挑战 - 苹果公司被描述为“全球最能赚钱的公司之一”，2025年业绩再创新高 [1] - 公司正处在关键转型期，内部面临AI发展滞后、中国市场竞争加剧以及资深高管退休等多重压力 [6] - 寻找下一任首席执行官面临巨大挑战，继任者需要同时守好现有业务基本盘并寻找新的增长点，难度极大 [9]

行业动态：存储芯片价格飙升 - 2025年8月26日至2026年2月24日，DDR5 16Gb eTT价格从4.10美元/颗涨至24.00美元/颗，为半年前的近6倍 [2] - 2026年以来，DDR5 16Gb eTT价格从15.00美元/颗涨至24.00美元/颗，涨幅约60% [2] - 集邦咨询预测，2026年第一季度LPDDR4X与LPDDR5X价格将环比增长88%至93%，PC DRAM（DDR4/DDR5）价格环比增长105%至110%，NAND Flash价格环比增长55%至60% [2] 市场压力：主要厂商与终端客户 - 存储芯片持续涨价给消费电子大厂带来压力，三星和SK海力士已完成与苹果的谈判，将大幅上调2026年一季度供应给苹果的LPDDR价格 [3] - 三星报价较前一季度涨幅超过80%，SK海力士给出的涨幅接近100% [3] - 集邦咨询指出，由于供需差距扩大，预计第一季度LPDDR4X、LPDDR5X合约价将大幅上调至季增90%左右，幅度为历来最高 [3] 潜在变局：国产存储芯片厂商的机遇 - 在存储缺货涨价的背景下，苹果正在评估引入中国存储厂商长江存储（NAND Flash）与长鑫存储（DRAM）以满足潜在需求 [1] - 行业分析认为，手机厂商在缺货时开拓新供应商合情合理，只要产品通过认证且达标，苹果使用中国存储芯片并非不可能，认证过程可能从要求较低的老款产品线开始 [5] - 长鑫存储的客户包括阿里云、字节跳动、腾讯、联想、小米、传音、荣耀、OPPO和vivo等头部企业 [5] 公司能力：长鑫存储的产品进展 - 长鑫存储已推出LPDDR5X产品，提供12Gb和16Gb单颗粒容量，最高速率达10667Mbps，较上一代LPDDR5提升66%，功耗降低30% [6] - 长鑫存储的LPDDR4X芯片已进入小米、OPPO、vivo、传音、联想等主流厂商供应链，并在智能手机等终端中广泛应用 [6] - 长鑫存储的LPDDR5X内存芯片已进入小米、传音等品牌供应链，以满足中高端智能手机、笔记本电脑等市场需求 [6]

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