市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数在2026年2月25日（周三）上涨370.44点（涨幅0.7590%），收于49,174.50点，市场摆脱了近期波动 [1] - 道指期货上涨126.00点（涨幅0.2559%），至49,362.00点，表明市场情绪转变，交易员预期高风险的财报季以及指数可能向50,000点里程碑迈进 [1] 领涨行业与公司 - 企业软件板块显著反弹，是驱动当日市场的主要叙事，此前该板块因投资者对人工智能颠覆性影响的焦虑而承压，此次上涨被视为“释然性反弹” [1] - Salesforce股价上涨3.41%，至185.42美元，投资者对其Agentforce平台以及将自主AI代理货币化的能力日益乐观 [2] - IBM股价上涨3.34%，至229.32美元，从早前行业普遍的紧张情绪中恢复 [2] - 苹果股价上涨2.41%，至272.14美元；亚马逊股价上涨1.91%，至208.56美元，纳斯达克引领的动能蔓延至蓝筹股指数 [2] - 家得宝股价上涨2.05%，至384.48美元；卡特彼勒股价上涨1.59% [3] 落后行业与公司 - 医疗保健板块仍是主要拖累，联合健康集团是最大落后者，股价下跌3.10%，至273.95美元，该公司持续面临医疗护理比率上升以及2026年医疗保险优先计划注册人数低于预期的阻力 [3] - 旅行者公司股价下跌0.79%；麦当劳股价下跌0.35% [3]

英伟达公司分析 - 公司股价在盘后交易中上涨超过1%，此前公司发布了强劲的季度业绩和乐观的业绩指引 [1] - 公司第一财季营收达到260亿美元，同比增长262%，远超市场预期的246.5亿美元 [1] - 数据中心业务营收达到创纪录的226亿美元，同比增长427% [1] - 公司预计第二财季营收将达到280亿美元，上下浮动2%，显著高于市场预期的266.1亿美元 [1] - 公司宣布将进行1拆10的股票拆分，并将季度现金股息提高150%至每股0.01美元（拆分后）[1] 美光科技公司分析 - 公司股价在盘后交易中上涨超过2%，此前公司发布了强劲的季度业绩和乐观的业绩指引 [1] - 公司第三财季营收为68亿美元，同比增长82%，高于市场预期的66.5亿美元 [1] - 公司预计第四财季营收将达到76亿美元，上下浮动2%，远高于市场预期的72.4亿美元 [1] - 公司首席执行官表示，高带宽内存（HBM）的供应在2024年已完全售罄，2025年的绝大部分供应也已分配完毕 [1] 半导体行业动态 - 英伟达的强劲业绩和指引，以及美光科技对HBM需求旺盛的评论，共同提振了半导体行业的整体情绪 [1] - 行业分析师认为，人工智能（AI）服务器需求的持续增长，是推动英伟达数据中心业务和美光科技HBM销售的关键驱动力 [1] - 两家公司的乐观前景表明，由人工智能驱动的半导体行业资本支出周期仍在持续 [1]

股东大会核心结果 - 苹果公司于2026年度股东大会审议通过四项提案，否决一项提案 [1] - 八位董事会提名人选全部获批，任期至2027年股东大会结束 [1] - 75岁的Art Levinson继续担任董事会主席，而非此前外界传言的库克接任 [1] - 为Art Levinson及Ron Sugar的连任，董事会放弃了董事通常在年满75岁后不得竞选连任的准则 [1] - 库克自2011年加入董事会，将继续担任CEO，未接任董事长一职 [1] 高管薪酬与董事会结构 - 股东大会批准了2025财年高管薪酬方案，库克合计总薪酬为7430万美元（约合人民币5.1亿元） [1] - 库克薪酬结构包括：300万美元基本年薪、600万美元现金激励、5000万美元目标股权奖励，以及其他补偿项目（如寿险保费、度假费用、安全费用） [1] - 董事会呈现“老龄化现状”，八名董事全部超过60岁，其中三名超过70岁，65岁的库克是其中第二年轻的 [2] 其他审议事项 - 股东大会批准任命安永会计师事务所继续担任苹果2026财年独立注册会计师事务所 [5] - 批准非员工董事股票计划修订，用于向非员工董事提供股权激励 [5] - 一项关于评估苹果在中国市场相关风险和成本的提案未获通过，该提案由美国国家公共政策研究中心提交 [5] - 苹果董事会建议股东投反对票，理由是该提案要求的报告不必要，且具有过强规范性，会不恰当地限制公司管理日常运营和商业战略的能力 [5] 中国市场业绩表现 - 中国是苹果公司的重要市场，在2026财年第一季度（截至2025年12月27日），大中华区营收同比增长38%至255.3亿美元 [5] - 该增速远超美洲、欧洲等其他主要市场，并显著高于市场预期 [5]

公司投资与扩张计划 - 公司宣布在休斯顿进行大规模扩张 这是其未来四年6000亿美元国内制造业和人工智能基础设施投资的一部分[3] - 公司将于今年晚些时候将Mac mini生产引入休斯顿 这是其紧凑型台式电脑产能首次扩展至美国[7] - 此次休斯顿扩张预计将创造数千个工作岗位 并使公司在该地区的制造业规模扩大一倍[7] 生产与供应链本地化 - 自去年8月以来 公司已从台积电、博通和德州仪器等供应商采购了超过200亿颗美国制造的芯片[3] - 公司已在德克萨斯州谢尔曼、亚利桑那州皮奥里亚和肯塔基州哈罗兹堡投资了合作伙伴设施 生产用于iPhone和Apple Watch的晶圆、封装和盖板玻璃[3] - 公司去年在休斯顿25万平方英尺的设施开始大规模生产先进AI服务器 这些服务器此前在美国境外制造 用于为全国的数据中心供电[4] 人工智能与先进制造 - 公司已提前从休斯顿发货先进AI服务器 并计划进一步加速相关工作[4] - 公司正在建设中的先进制造中心将用于扩大其先进人工智能服务器的生产[7] 劳动力发展与培训 - 公司计划今年晚些时候在休斯顿开设其先进制造中心 这个2万平方英尺的设施将为学生、供应商员工和各种规模的美国企业提供实践培训[5] - 公司最近在底特律开设了制造学院 已有超过130家中小型企业参与了该计划 该计划提供人工智能、自动化和智能制造培训 并于去年12月增加了在线课程[6]

行业趋势与市场前景 - 全球人形机器人市场正处于快速发展黄金时期，预计将从2025年的63.39亿元人民币增长至2030年的640亿元人民币，并在2035年超过4000亿元人民币 [2] - 2026年央视春晚成为中国机器人产业能力的一次集中展示，多家公司展示了机器人在情感交互、高难度运动控制以及精细操作与复杂任务理解方面的潜力 [2] - 机器人正成为继智能手机、智能汽车之后的又一潜在战略级终端，吸引众多厂商入局 [1] 手机厂商跨界布局的动因与优势 - 手机市场进入存量竞争阶段，厂商迫切寻找新增长点，机器人是重要方向之一 [1][7] - 手机厂商长期积累的大模型能力、影像算法、芯片调校、电池与功耗管理等技术，是具身智能所需的关键通用技术 [3] - 成熟的供应链体系与规模化制造能力为手机厂商切入机器人领域提供了基础，有助于实现精密组装、快速落地和规模化制造，推动行业标准化 [7] 主要手机厂商的机器人战略与进展 - **荣耀**：计划在2026年世界移动通信大会推出首款聚焦消费市场的人形机器人，并计划同年量产阿尔法手机机器人，推出具身智能机器人 [1][4]；公司2025年进行组织架构调整，新设新产业孵化部及多个相关实验室，以推动向AI终端生态公司转型 [1][4] - **vivo**：于2025年3月成立机器人实验室，聚焦家庭机器人领域，策略是“沿途下蛋”，在未来3至5年推出满足具体场景需求的产品 [5] - **小米**：早在2022年8月展示全尺寸人形仿生机器人CyberOne，目前产品已进展到第四代，定义为标准作业用，涉及物料搬运等场景 [6]；公司创始人预计未来5年人形机器人将大面积在小米工厂上岗，并看好更大的家庭市场需求 [6] - **华为**：参与路径主要是通过华为云机器人平台为企业提供开发支持，例如乐聚人形机器人搭载了华为盘古具身智能大模型 [6] - **苹果**：机器人项目处于早期概念验证阶段，预计到2028年或更晚实现量产，其核心技术可能围绕环境感知硬件与智能交互软件展开 [6] 技术驱动与产业挑战 - 本轮机器人热潮源于底层通用大模型技术的突破，大语言模型解决了机器人缺乏通识大脑的问题，为大规模落地应用打下基础 [3] - 手机厂商作为生成式AI的重要参与者，正加速布局多模态大模型与端侧AI能力 [3] - 跨界进入机器人行业面临技术难度高、盈利周期长、市场培育慢等一系列严峻挑战 [7] 未来生态展望 - 如果手机厂商能打通用户的手机、家居、汽车、机器人等全终端场景，将为用户带来更高效便捷的体验，并帮助手机品牌提升用户黏性，打开增量空间 [7]

股东大会结果 - 苹果2026年度股东大会通过了4项提案，否决了1项提案 [1] - 通过的提案包括董事会成员提名、聘用会计师事务所、高管薪酬、非员工董事股票激励 [3] - 共有8名董事人选获得投票通过，任期至2027年股东大会结束 [3] 董事会构成 - 新一届董事会成员包括阿特·莱文森、蒂姆·库克、Wanda Austin、Alex Gorsky、Andrea Jung、Monica Lozano、Ron Sugar、Sue Wagner，均为上一届连任 [3] - 董事会主席仍为阿特·莱文森，其已满75岁，此前有市场消息称其可能在2026年退休并由库克接任，但目前将继续担任该职务 [3] - 65岁的库克是本届董事会中年龄最小的成员，董事会成员平均年龄已超过69岁 [3] 高管薪酬与继任规划 - 库克2025年的薪酬为7429万美元，略低于前一年的7461万美元 [4] - 7429万美元薪酬包含300万美元基本年薪、600万美元现金激励以及5000万美元目标股权奖励等 [4] - 库克近两年薪酬保持平稳，但不及2021年的近1亿美元薪酬 [4] - 库克近期在全员大会上谈及退休和继任规划，表示自己花很多时间思考5年后、10年后的继任者 [4] - 有消息称库克最快将于2026年卸任CEO，卸任后仍将是苹果董事会成员 [4] - 现任苹果硬件工程主管约翰·特努斯被视为热门的库克继任者，其职责范围在2026年1月已扩大至包括核心设计工作 [4] AI战略与投资 - 苹果在AI领域的进展被外界认为较为缓慢 [5] - 2026年1月，苹果与谷歌达成战略合作，谷歌Gemini核心模型架构将被用于支持下一代Apple Foundation Models [5] - 在股东大会问答环节，库克表示公司计划继续每年增加股息，但正在考虑优先对AI等技术进行投资，以促进创新并支持产品路线图推进 [5] - 库克指出，对AI等技术的投资是公司的首要任务，也是影响为股东创造价值最大的因素 [5]

2026年Mac产品线规划 - 2026年是Mac产品线的重要更新年份，预计将发布多款搭载新芯片的MacBook Pro [1] - 除了有望近期发布的M5 Pro和M5 Max Mac新品及全新入门款MacBook，搭载M6芯片的MacBook Pro已提上日程，预计于2026年底发布 [1] MacBook Pro硬件配置升级 - 新款14英寸和16英寸MacBook Pro（代号K114、K116）计划于2026年下半年推出，这是时隔五年的大升级 [3] - 新款MacBook Pro将采用OLED屏幕取代当前的mini-LED面板，预计将采用对标iPad Pro的双层OLED技术，以提升亮度和能耗表现 [3][4] - 屏幕设计将取消“刘海”，改为在顶部中央采用围绕摄像头打孔构建的“灵动岛”结构 [3] - “灵动岛”将承载前置摄像头，并承担通知、媒体控制、实时信息展示及支持第三方应用交互等功能 [3] - 新款MacBook Pro将配备on-cell触控屏幕，而非全贴合的“in-cell”技术 [4] - 整体设计将更轻薄 [1] 触控功能与交互逻辑 - 公司将首次为MacBook Pro引入触控屏，但这一定位并非将其变为“触控优先”的设备或iPad的替代品 [5] - 触控将作为新增的输入方式之一，核心体验仍是键盘输入和大触控板交互 [5] - 新系统将根据用户操作方式（如手指点击或光标点击）动态切换界面逻辑，例如在触点周围弹出更适合触控的菜单，并在触控场景下放大菜单栏项目 [5] - 常见操作如滚动、缩放图片与PDF文件将获得与iPhone、iPad类似的流畅触控体验，但预计不会对触控打字做过多优化 [5] - 软件层面已进行铺垫：macOS 26引入了在Mac状态栏显示iPhone“实时活动”卡片的功能，为“灵动岛”交互铺路；界面图标留白增加、控制中心滑块变大等调整呈现出更友好的触控尺度 [4] - “灵动岛”本身被视作一个触控优先的交互逻辑 [4] 触控MacBook推出的背景与动因 - 推出触控屏MacBook被视为“违背祖训”，因公司创始人史蒂夫·乔布斯曾明确反对，认为垂直屏幕触控易导致用户疲劳 [5] - 当前在万元级别的高端笔记本市场，触控屏几乎成为标配，且越来越多消费者呼吁MacBook Pro增加触控屏 [10] - 自Apple Silicon及当前MacBook Pro设计发布已过去五年，产品线需要大幅更新以刺激销量，全新的设计和功能特性有助于吸引新用户并转化老用户 [12] - 触控屏被视为一个相对微妙的新功能：喜欢的人会被吸引购买，不喜欢的人可完全无视继续使用传统输入方式 [12] - 更深层原因是适应新一代用户习惯：2010年前后出生的新一代，其首台计算设备多为平板或智能手机，手指触屏是他们最自然熟悉的交互方式 [16] - 公司面临体验割裂风险：如果继续拒绝触控，原生触屏一代用户会质疑为何大屏幕不能触摸 [19] - 行业存在“趋同进化”趋势：平板电脑可外接键鼠，电脑屏幕也可多点触控，iPad与Mac在硬件和软件（如应用兼容）上也在“同化” [19] 历史尝试与未来意义 - 公司上一次在笔记本电脑上尝试触控板之外的触控输入是“Touch Bar”，但最终成品用户不惯、开发者兴趣寥寥 [13] - 如今整块屏幕可触控，从根本上解决了交互设计问题，因为用户已普遍熟悉iPhone和iPad的触控操作 [14] - 触屏笔记本电脑的意义可能在于未来，旨在贴合新一代用户的自然交互习惯，为他们未来使用键鼠提升效率时提供符合习惯的工具 [16][17] - 行业仍在探索平板与笔记本电脑“趋同进化”的终极形态，公司不希望在此趋势中掉队 [19]

公司控制权与资本运作 - 汇隆新材控股股东沈顺华正筹划可能导致公司控制权变动的重大事项 公司股票自2026年2月26日起停牌 预计停牌不超过2个交易日 [2] - 江钨装备正在筹划2026年度向特定对象发行A股股票 拟向不超过35名特定投资者募集资金总额不超过18.82亿元 用于收购三家关联公司各100%的股权 [4] 生产运营与安全事件 - 龙佰集团全资子公司龙佰襄阳硫酸生产线已部分复产 该生产线曾于2025年9月发生安全事故 目前已完成整改并获监管部门批复 公司钛白粉生产线正常运营 [3] - *ST松发下属恒力造船（大连）有限公司与欧洲船东签订3艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同 合同金额合计约3-4亿美元 [22] 业务合作与协议续签 - 百邦科技全资子公司上海闪电蜂与苹果公司续签《苹果独立维修提供商协议》 合同期限从原2026年6月30日延长至2030年6月30日 [6] 项目核准与建设 - 嘉泽新能二级控股子公司黑龙江嘉益荣源绿色化工有限公司的鸡东县30万吨绿氢醇航油化工联产工程配套生物质热电联产项目获得黑龙江省发改委核准 [7] 2025年度业绩快报（高增长） - 蓝特光学2025年实现营业总收入15.36亿元 同比增长48.52% 归母净利润3.88亿元 同比增长76.09% 业绩增长主要源于微棱镜产品终端需求扩张及玻璃非球面透镜、玻璃晶圆业务销售规模增长 [9] - 芯动联科2025年实现营业总收入5.24亿元 同比增长29.48% 归母净利润3.02亿元 同比增长36.1% 业绩增长因产品应用领域增加、市场渗透率提升及下游订单旺盛 [10] - 华强科技2025年实现营业总收入6.28亿元 同比增长2.78% 归母净利润4267.8万元 同比增长89.45% 利润增长主要因特种防护产品订单增加及医药包装新产品销量增长带动毛利率提升 [11] - 埃科光电2025年实现营业总收入4.4亿元 同比增长77.36% 归母净利润6409.19万元 同比增长307.63% 业绩增长受AI算力、新型显示、新能源等行业需求带动 半导体、生物医药等新兴行业布局亦产生积极影响 [12] - 华峰测控2025年实现营业总收入13.46亿元 同比增长48.72% 归母净利润5.38亿元 同比增长61.22% 业绩增长源于公司优化产品矩阵、提升运营效能及把握下游行业需求复苏契机 [13] 2025年度业绩快报（下滑或承压） - 传音控股2025年实现营业总收入656.23亿元 同比下降4.5% 归母净利润25.84亿元 同比下降53.43% 业绩下滑受市场竞争、存储等元器件成本上涨、研发及销售费用增加影响 [14] - 汉缆股份2025年实现营业总收入104.67亿元 同比增长13.04% 归母净利润5.92亿元 同比下降9.59% 公司220kV电缆附件在国网与南网中标量实现较大增长 [15] - 川金诺提示市场传闻美国可能将磷元素和草甘膦列入国家安全优先事项 该事项对公司经营的实际影响尚不明确 同时公司面临主要原材料硫元素价格持续高位带来的生产成本压力 [5] 股东股份减持 - 福达股份计划通过集中竞价交易方式减持不超过645.65万股（占总股本1.00%）已回购股份 减持期间为公告披露之日起15个交易日后3个月内 [17] 重大合同中标 - 北京科锐中标南方电网2025年配网设备第二批框架招标项目及中国华能2026年逆变器框架协议采购项目 合计中标金额约5.88亿元 [19] - 北新路桥与中交建第四航务工程有限公司组成的联合体中标G60沪昆高速公路桐乡高桥段改建工程第TJ02标段 中标金额7.51亿元 工期671日历天 [20] - 智光电气子公司岭南电缆中标南方电网2025年主网线路材料第二批框架招标项目两个标包 中标金额合计1.82亿元 产品为110kV和220kV交流电力电缆 [21] - 华电科工中标内蒙古华电腾格里4×100万千瓦煤电项目钢结构间冷塔EPC工程项目 中标价格8.27亿元 [23]

公司与苹果公司的合作协议续签 - 百邦科技全资子公司上海闪电蜂与苹果公司完成《苹果独立维修提供商协议》续签，合作期限从原定的2026年6月30日延长至2030年6月30日，合作关系将至少再维系四年 [1] - 此次续签是通过签署补充协议的方式完成，仅调整合同期限至2030年6月30日，协议及附件的其他条款与合同项下的权利义务均保持不变，补充协议签署日期为2026年2月24日 [1] - 上海闪电蜂自2021年4月14日首次与苹果公司签署协议以来，一直是苹果公司在中国大陆授权的独立维修服务商，此次续签标志着双方合作进入了第二个五年周期 [1] 合作协议的战略意义与业务影响 - 本次续签进一步加深了百邦科技与苹果公司的合作关系，符合公司的战略发展方向 [2] - 作为国内手机售后服务领先企业，与苹果保持长期稳定合作关系有助于巩固公司在手机售后服务市场的地位，并为公司未来的经营业绩提供有力支撑 [2] - 通过上海闪电蜂平台，公司得以持续参与苹果生态系统的服务链条，分享苹果产业链售后市场的长期红利 [2]

高瓴资本(HHLR)2025年第四季度持仓动向 - 持仓总市值31.04亿美元，较上一季度减少24%，策略为“聚焦核心、收缩边缘”[2] - 前十大重仓股中，中概股占7席，市值总占比近90%，核心集中于互联网电商、生物医药、金融科技方向[2] - 第一大重仓股为拼多多(PDD)，持仓市值12.16亿美元，环比增长24.77%，占投资组合39.17%[3][4] - 第二大重仓股为阿里巴巴(BABA)，持仓市值7.96亿美元，环比大幅增长65.07%，占投资组合25.65%[3][4] - 对拼多多和阿里巴巴两家电商龙头的合计仓位配置比例达到65%[5] - 清理部分非核心持仓，清仓百度、网易、满帮及Sea，并减持富途控股(FUTU)49.66%及微牛证券(BULL)81.94%[3][5] - 新建仓台积电、谷歌等美股科技公司，拓展对美股科技板块的布局[5] 喜马拉雅资本2025年第四季度持仓动向 - 持仓总市值35.7亿美元，较前季度末的32.3亿美元增长10%[7] - 持仓高度集中，前四大持仓（谷歌、美国银行、拼多多、伯克希尔・哈撒韦B）合计占比超87%[8][9] - 谷歌（含A类股和C类股）为绝对第一重仓，持仓市值15.65亿美元，占投资组合43.86%[8][9] - 美国银行(BAC)为第二重仓，持仓市值5.74亿美元，占比16.08%[8][9] - 拼多多(PDD)为第三大重仓股，持仓市值5.23亿美元，占比14.64%，持股数量保持不变[8][9] - 清仓能源标的SOC，退出小众油气勘探领域[8][10] - 新建仓美国休闲鞋品牌Crocs(CROX)，持仓市值约0.54亿美元，占投资组合1.51%[8][10] 伯克希尔・哈撒韦2025年第四季度持仓动向 - 本季度持仓报告为巴菲特担任公司CEO期间的最后一份季度报告[11] - 前十大重仓股构成稳定，依次为苹果、美国运通、美国银行、可口可乐、雪佛龙、穆迪、西方石油、瑞士安达保险、卡夫亨氏和谷歌A[11][12] - 第一大重仓股苹果(AAPL)被减持1029万股，持股数量环比减少4.32%，持仓占比从22.69%微降至22.60%[12][13] - 对苹果的减持为连续第三个季度[14] - 减持美国银行(BAC)5077万股，持股数量环比减少8.94%，自2024年6月底以来累计减持幅度已接近一半[12][15] - 大比例减持亚马逊(AMZN)77.24%[15] - 增持雪佛龙(CVX)6.63%、安达保险(CB)9.31%及达美乐比萨(DPZ)等[12][15] - 唯一新建仓个股为纽约时报(NYT)，买入506.7万股，市值超过3.52亿美元，持有约3.1%的股份，该股在投资组合中占比0.13%[15] - 截至2025年末，伯克希尔股票总持仓为2742亿美元，现金储备升至3817亿美元，现金在股票与现金两类核心金融资产中的占比高达58.2%[16] - 这是伯克希尔历史上第五次出现现金超过股票的情况[16][17]