核心观点 - 雅培公司与北美顶级摩托车赛事MotoAmerica达成合作，成为全球首个在赛事现场医疗设施中使用雅培突破性血液检测技术评估疑似脑震荡的职业体育组织[1] - 雅培的i-STAT TBI测试卡盒可在15分钟内提供结果，用于18岁以上疑似轻度创伤性脑损伤(mTBI)患者的评估，帮助判断是否需要头部CT扫描[2] - 该测试已获FDA批准使用全血样本，可在手持式i-STAT Alinity分析仪上快速完成检测[2] 技术细节 - 测试仅需少量静脉血样，通过检测两种脑特异性生物标志物(UCH-L1和GFAP)判断脑损伤程度，避免不必要的CT扫描[6] - 测试运行于便携式i-STAT Alinity手持设备，15分钟即可获得实验室质量的结果[7] - 技术由雅培开发，获得美国陆军医学研究与发展司令部支持，并与TRACK-TBI研究团队合作[8][12] 应用场景 - 2025赛季起将在MotoAmerica全美所有赛事现场医疗设施中配备该测试，首站为5月2-4日亚特兰大站[3] - 目前测试已应用于医院、诊所及配备专业医疗人员的体育组织，未来计划扩展至青少年群体[9] 行业影响 - MotoAmerica表示这将提升赛事安全标准，结合车手防护装备(气囊服、多重冲击测试头盔等)形成更完善的安全体系[4] - 美国每年有250万人因创伤性脑损伤急诊就诊，该技术有望改变传统依赖格拉斯哥昏迷量表等主观评估工具的现状[5][4] 公司背景 - 雅培是全球医疗健康领域领导者，业务涵盖诊断、医疗器械、营养品和品牌仿制药，在160多个国家开展业务[11] - MotoAmerica是美国摩托车协会(AMA)和国际摩托车联合会(FIM)官方认证赛事，包含超级摩托车等9个竞赛级别[10]

公司整体净销售额情况 - 2025年第一季度公司净销售额为103.58亿美元，较2024年的99.64亿美元增长4.0%，排除外汇影响增长6.8%[90] 新冠检测相关销售额情况 - 2025年第一季度新冠检测相关销售额为8400万美元，低于2024年同期的2.04亿美元[92] 各业务板块销售额情况 - 2025年第一季度各业务板块中，医疗器械销售额48.95亿美元，增长9.9%；诊断产品销售额20.54亿美元，下降7.2%；营养产品销售额21.46亿美元，增长3.8%；成熟药品销售额12.6亿美元，增长2.7%[90] 毛利润率情况 - 2025年第一季度毛利润率为52.8%，高于2024年同期的50.5%[99] 费用情况 - 2025年第一季度研发费用增至7.16亿美元，增加3200万美元，增幅4.6%；销售、一般和行政费用增加1.02亿美元，增幅3.5%[100] - 2025年第一季度公司记录员工相关遣散费等费用3400万美元，资产减值费用1200万美元[101] 其他收入净额情况 - 2025年第一季度其他收入净额增至1.27亿美元，高于2024年同期的1.11亿美元[102] 净利息支出情况 - 2025年第一季度净利息支出降至4900万美元，减少1200万美元[103] 收益税情况 - 2025年和2024年第一季度，收益税分别包含7300万美元和2500万美元与股份支付相关的超额税收优惠[104] 税务诉讼情况 - 公司收到美国国税局2017 - 2020年联邦税不足法定通知，涉及金额分别为1.92亿美元、4.17亿美元、4.43亿美元，公司认为调整无依据并已提起诉讼[105][106][107] 现金及现金等价物情况 - 现金及现金等价物从2024年12月31日的76亿美元降至2025年3月31日的65亿美元[110] 营运资金情况 - 2025年3月营运资金为101亿美元，高于2024年12月的95亿美元[110] 经营活动净现金情况 - 2025年前三个月经营活动净现金为14亿美元，较上年增加3.92亿美元[111] - 2025年前三个月经营活动净现金包含2.35亿美元养老金缴款和2.55亿美元现金税支付[111] 债务偿还情况 - 2025年3月17日，公司偿还10亿美元2.95%票据本金[113] 股票回购情况 - 2024年10月，董事会授权回购至多70亿美元普通股[113] - 2021年12月授权的股票回购计划有2.93亿美元未使用额度[113] 普通股股息情况 - 2025年第一季度，公司宣布普通股季度股息为每股0.59美元，较2024年第一季度增长7.3%[114] 法律诉讼情况 - 2025年3月，密苏里州法院批准原告重审动议，公司向密苏里州上诉法院上诉[119] 长期债务评级情况 - 2025年3月31日，公司长期债务评级被标普评为AA - ，被穆迪评为Aa3[112]

公司与行业合作 - 公司与Epic达成首创性协议 将其Libre CGM系统数据直接整合至Epic电子健康记录系统 旨在通过Epic Aura软件提升医疗服务提供者的工作效率[1] - 此次合作使超过57.5万美国医疗提供者及2800万患者能够直接在Epic系统中获取关键血糖数据 减少数据查找时间[3] - 公司计划将此数据整合模式扩展至其他医疗设备及互联护理平台[3] 技术整合细节 - LibreView账户数据可自动链接至Epic系统 临床医生可在诊疗全周期无缝查看患者血糖数据[2] - 整合后医疗提供者能在其首选工作流程中直接访问关键血糖数据 实现更精准的护理决策[2][3] - 该技术有助于提升患者参与度并促进行为改变 基于多项临床研究证据[3][7] 糖尿病护理市场 - 公司FreeStyle Libre CGM技术已覆盖全球60多个国家 服务超700万用户 在40多个国家获得全额或部分报销[5][7] - 美国现有近4000万糖尿病患者 此次合作将简化其护理流程 强化患者与医疗团队协作[4][6] - Libre技术提供实时血糖监测功能 帮助用户分析饮食 活动及胰岛素对血糖的影响[5] 公司背景 - 作为全球医疗技术领导者 公司业务涵盖诊断 医疗设备 营养品和品牌仿制药 在160多个国家拥有11.4万名员工[6] - FreeStyle Libre系列10年前革新糖尿病护理领域 目前仍是全球领先的CGM技术[5][8]

导读： 英国品牌评估机构"品牌金融"(Brand Finance)最新发布了2025全球医疗设备品牌价值榜(Medical Devices Brands 2025)。美 敦力、费森尤斯、雅培名列前三位。 特别提示 微信机制调整，点击顶部"仪器信息网" → 右上方"…" → 设为 ★ 星标，否则很可能无法看到我们的推送。 | #1 | Medtronic | $7.4 bn | +2% | | --- | --- | --- | --- | | #2 | Fresenius | $7.3 bn | -5% | | #3 | Abbott | $5.8 bn | +6% | | #4 | Philips | $5.5 bn | +24% | | #5 | Stryker | $5.2 bn | +22% | | #6 | Siemens Healthineers | $5.2 bn | +17% | | #7 | BD | $3.3 bn | -5% | | #8 | Boston Scientific | $3.2 bn | +12% | | #d | GE HealthCare | $3.1 bn | | 榜 ...

核心观点 - 公司宣布AVEIR™传导系统起搏(CSP)急性临床可行性研究的突破性数据，展示其无导线起搏器技术的安全性和性能 [1] - 该研究是全球首个评估无导线起搏器对心脏左束支(LBB)区域进行传导起搏的试验 [1] - 传导系统起搏是一种新型起搏方法，通过模仿心脏自然电节律来靶向LBB区域 [1] 临床研究进展 - AVEIR CSP急性临床可行性研究成功将无导线起搏器植入心脏左右心室分隔壁深处，多数实现左束支区域起搏(LBBAP) [3] - 所有研究参与者在手术结束时都接受了AVEIR心室(VR)无导线起搏器植入 [3] - 研究结果在心律学会(HRS)第46届年会上作为突破性临床试验公布，并同步发表于《心律杂志》 [2] 技术突破与专家评价 - 首次证实无导线起搏系统在心脏左束支区域实现传导系统起搏的可行性 [4] - 该技术可能提供更生理性的心脏刺激方式，为患者带来更多治疗选择 [4] - 首席研究员Vivek Y Reddy博士强调这项突破性方法对心律失常患者的潜在益处 [4] 产品管线发展 - 公司正在开发两种独特的传导系统起搏方法，同时采用传统起搏和无导线技术靶向LBB区域 [5] - 已启动ASCEND CSP关键临床试验，计划在全球70个中心招募414名患者，评估CSP植入式心律转复除颤器(ICD)导线的安全性和有效性 [6] - UltiPace™起搏导线是首个获FDA批准用于左束支区域放置的导丝驱动导线 [7] 监管进展 - AVEIR CSP无导线起搏器系统和CSP ICD导线均获得FDA突破性设备认定 [7] - 突破性设备认定可加速对能改善危及生命或不可逆衰弱性疾病患者生活的创新技术的审查 [7] 战略布局 - 公司在传导系统起搏领域的持续创新可能推动重大进步，为心律缓慢或不规则患者提供新的潜在治疗方案 [8] - 两项临床研究强调了左束支区域传导系统起搏的关键重要性，使医生能更好地治疗需要起搏器和ICD治疗的患者 [8]

医疗器械行业本土化趋势 - 心血管植入物和手术机器人等高端医疗器械已出现本土化替代方案 [1] - 中国供应链体系成熟促进本土厂商崛起 国产设备质量接近进口水平 [10] - 国产高值医疗器械价格平均比进口产品低30% [11] 关税对跨国企业的影响 - 波士顿科学预计关税造成2亿美元损失 强生医疗科技业务利润受影响4亿美元 [3] - 爱德华生命科学预估2025年每股收益减少5美分 丹纳赫预计关税成本达数亿美元 [3][4] - 直观医疗公司称关税将削弱其在中国医院合同谈判中的竞争优势 [5] 跨国企业本土化应对措施 - 波士顿科学在中国建立首个生产基地 与先瑞达医疗合作开展OEM生产 [7][8] - 美敦力在上海临港投资3亿元建设心脏疾病产品研发中心 [8] - GE医疗中国团队主导研发占比达50% 超80%产品实现国产化 [9] 国产医疗器械技术突破 - 国家药监局批准国产三尖瓣成形系统和远程手术机器人等创新产品 [11] - 心脏PFA领域国产企业数量超过外资巨头 包括锦江电子等6家厂商 [12] - 微光医疗实现核心部件100%国产化 采用机器人自动化降成本 [13] 集采政策推动行业变革 - 河北联盟集采导致泛血管介入球囊终端价降80% 发货价降50% [12] - 集采倒逼企业转向高端影像设备、心脏起搏器等未开发领域 [12] - CT球管等核心零部件仍依赖进口 存在国产替代空间 [12]

核心观点 - 公司宣布Volt PFA系统在治疗心房颤动(AFib)方面展现出12个月的优异安全性和有效性数据 [1] - 该系统在减少治疗次数(平均每静脉4.7次应用)方面优于市场上其他竞争性PFA系统 [1] - 长期数据显示83.5%的阵发性AFib患者和58.1%的持续性AFib患者在12个月后无心律失常复发 [7] 技术特点 - Volt PFA系统采用脉冲场消融技术(PFA)，通过高能电脉冲靶向治疗异常心律的心脏组织 [2] - 系统支持单导管PFA方法，改善工作流程并提供程序灵活性，允许轻度镇静或全身麻醉 [4] - 临床数据显示无论采用清醒镇静还是深度镇静，安全性和急性有效性结果无显著差异 [4] 临床效果 - 12个月后患者生活质量评分从64.1显著提高到88.1 [7] - 仅有2.7%的患者出现主要安全终点事件，且无患者出现溶血、冠状动脉痉挛等潜在并发症 [7] - 系统在阵发性AFib和持续性AFib两种患者群体中均表现出色 [4] 研究背景 - Volt CE Mark研究是一项前瞻性、非随机、多中心研究，涉及欧洲11个中心的150名患者 [8] - 研究包括一个可行性子研究，收集额外影像评估以确认系统的急性安全性 [8] - 研究结果在2025年心律学会(HRS)年会上公布并同步发表在《Heart Rhythm》期刊 [3][6] 行业影响 - 该系统有望改变AFib患者的治疗方式，提供更安全有效的解决方案 [5] - 长期数据为临床环境中使用PFA疗法提供了有力支持 [4] - 公司在医疗技术领域拥有广泛产品组合，业务覆盖160多个国家 [9]

股价表现 - 雅培实验室(ABT)年初至今股价上涨15% [1] - 4月16日财报发布后股价微跌0.2%，同期标普500上涨2%，医疗板块整体上涨1% [2] - 主要竞争对手波士顿科学(BSX)和美敦力(MDT)同期分别上涨6.2%和2% [2] 关税影响 - 特朗普政府关税预计对2025年造成"数亿美元"直接损失 [5] - 关税压力将从2025年第三季度开始显现 [6] - 公司产品组合(从婴儿营养品到高端医疗设备)严重依赖全球生产和分销网络 [6] 应对策略 - 全球90个生产基地提供供应链重新配置的灵活性 [7] - 考虑通过本地化生产、优化供应商合同和部分成本转嫁来降低关税影响 [8] 业务亮点 - 新兴市场药品业务(EPD)一季度有机增长8%，超过半数主要市场实现两位数增长 [11] - EPD业务五年复合增长率达8%，在印度、俄罗斯、中国和拉美等市场占据领先地位 [9][10] - 糖尿病护理业务中连续血糖监测系统(CGM)一季度销售额达17亿美元，同比增长21.6% [13] - FreeStyle Libre全球用户超600万，新推出的Lingo和Libre Rio获得FDA批准 [13] 估值分析 - 雅培12个月远期市盈率为24.37倍，高于行业平均的21.07倍 [18] - 相比美敦力(14.47倍)存在溢价，但低于波士顿科学(34.08倍) [18] - 当前股价低于50日均线但高于200日均线 [14]

Abbott’s (ABT) diversified business portfolio is well-positioned to drive continued momentum in 2025 amid foreign exchange headwinds. The stock carries a Zacks Rank #3 (Hold).Factors Driving ABT SharesWithin its Established Pharmaceuticals Division (EPD) business, Abbott, leveraging its leading presence in emerging markets, enjoys a unique opportunity to scale a licensing model that is capital-efficient and can bring access to life-changing medicines to the emerging market population. Abbott’s EPD sales in ...

文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]