进博会作为创新技术引入加速器 - 进博会平台成为跨国企业将先进医疗技术疗法引入中国的加速器，有助于产品后续注册[3] - 通过进博会展示引起政府监管部门、卫健委、医疗机构及临床医生的广泛关注[3] - 反映中国整个医疗创新的支撑体系，需要药监部门、医疗机构及医保支付机构的通力合作[3] 心血管医疗器械巨头竞争加剧 - 强生公司通过一系列收购加强心血管领域布局，加剧了巨头之争[1] - 美敦力、雅培、波士顿科学等心血管领域巨头企业均在进博会展示多款重磅产品[3] - 心血管脉冲电场消融（PFA）是近年全球新兴前沿技术，国内市场已有多款进口和国产PFA产品获批，市场竞争加剧[4] 重点产品进展与引进计划 - 强生公司介入式人工心脏设备Impella进入中国产品注册最后冲刺阶段，预计今年年底或明年年初获批上市[1] - Impella是全球唯一经美国FDA批准并可提高心源性休克患者生存率的介入式心室辅助设备，已获批在粤港澳大湾区临床急需使用并纳入北京市促进临床急需药械临时进口使用计划[3] - 雅培经导管心脏瓣膜修复系统TriClip已通过"港澳药械通"在粤港澳大湾区使用10例患者，产品有望于明年上半年获国家药监局正式批准[5] - 波士顿科学房颤消融新一代FARASTAR磁定位多通道脉冲电场消融仪系统已在国内完成临床并提交注册[5] 前沿技术与产品展示 - 美敦力展示一款近期获美国FDA批准的超硬导丝，为全球首展展品，可提升经导管主动脉瓣置换术（TAVR）的稳定性、安全性及可预测性，有计划引进中国市场[4] - 雅培展示一款PFA一次性使用磁电定位压力监测球囊脉冲电场消融导管[5] - 西门子医疗展示一款具备亚毫米级精度的DSA血管造影设备，能在2.5秒内生成三维类CT影像，融入多项AI技术为手术提供精准指导[5] 行业趋势与市场需求 - 中国病患需求巨大，老龄化带来心脏疾病高发等医疗健康需求，为心血管治疗带来新挑战并推动新技术发展[3] - 研发难度较大的三尖瓣作为心血管介入医疗器械研发中"最后的堡垒"，今年上半年国内首款国产三尖瓣治疗器械获批[5] - 期待先进疗法尽快落地的同时探索制定合理收费模式，让更多患者负担得起[6]

研讨会背景与政策导向 - 雅培在进博会期间举办女性全生命周期健康管理专家研讨会，聚焦生育力保护与更年期健康管理[1] - 国家卫健委提出建设生育友好型社会，优化生育支持政策以促进人口高质量发展[2] - 通过提供更完善的生殖健康服务来保障群众生育权益，提升出生人口素质[2] 生育力挑战与评估 - 中国不孕症患病率已上升至17.6%[5] - 由孕激素分泌不足导致的黄体功能不全占不孕症病因的5%至10%[5] - 专家指出女性平均初育年龄已接近30岁，建议有生育计划的女性进行科学生育力评估，特别是检测AMH值以了解卵巢储备功能[5][7] 复发性流产的诊疗 - 复发性流产定义为同一伴侣连续两次胚胎停育，后续怀孕的流产概率高达40%到80%[8] - 病因复杂多样，包括遗传、内分泌、感染、子宫结构异常和免疫因素等，约50%的患者找不到明确原因[10] - 治疗需进行系统性筛查和精准诊断，孕激素的补充是常规治疗手段[10] 更年期健康管理 - 预计到2030年，中国将有超过2.8亿女性进入更年期[11] - 绝经激素治疗（MHT）可有效缓解症状，改善生活质量，并对心血管和骨骼有保护作用，尤其在绝经过渡期早期启动的“黄金窗口期”[11] - 更年期管理被视为预防中老年慢性疾病的重要关口，需消除社会污名化，建立友好环境[11][13] 行业共识与展望 - 女性全生命周期健康管理需要个人、家庭、医疗机构和社会各界共同参与[13] - 通过完善生殖健康服务、建设生育友好型医院、加强更年期门诊建设等多重举措来保障女性健康权益[13]

文章核心观点 - 第八届中国国际进口博览会（CIIE 2025）于2025年11月5日至10日在上海举行，来自全球100多个国家和地区的2800余家企业参展[2] - 医疗器械及医药保健展区成为创新“首发”高地，医疗科技领域呈现三大特征：全球创新密度更高、系统协同趋势更强、国产厂商参与更深[2] - 创新已从“单点突破”进入“系统融合”阶段，AI算法嵌入诊疗全流程，机器人成为连接导航、影像与远程协作的核心节点[66] - 进博会正从展示平台转变为全球医疗科技企业共创临床未来的前哨站，体现“全球创新链”与“中国应用场景”的双向融合[67] 全球医疗科技企业创新亮点 波士顿科学 - 以“为生命创新，共进致远”为主题，携80余款微创介入产品亮相，六款新品迎来“首展首秀”[4] - 三款重点新品成为焦点：FARAWAVE NAV推动房颤治疗迈入“标测与消融一体化”阶段；AdVance XP为男性压力性尿失禁带来重建方案；ENROUTE以逆流防护技术重塑颈动脉重建安全边界[6] - 多元布局涵盖心律管理、代谢减重、慢病治疗到肿瘤介入，展现出“全球创新+本土智造”的双轮驱动成果[7] 美敦力 - 以“共创医疗科技未来”为主题亮相700平方米史上最大展台，携百余项创新技术围绕四大主题展示[7] - 在未来手术板块展示AiBLE™数智创新生态，通过打通导航、机器人、影像等环节实现跨设备智能协同[7] - 与今海医疗合作将脊柱内镜技术融入AiBLE™体系，携手佳量医疗联合发布“机器人引导下激光消融微创技术”[9][10] 爱尔康 - 以“卅载深耕·再启新程”为主题迎来在华发展第30年，展示全生命周期眼健康创新成果[11] - 三款登陆“进博新品汇”的产品包括Clareon PanOptix Pro焕全C+Pro系列人工晶体、Clareon® AutonoMe全新气动式预装系统、Hydrus海卓思青光眼引流器[12][16] - 宣布将在监管批准后启动Wavelight®准分子激光手术设备本地化生产，加速创新成果在华落地[15] 直观复星 - 作为连续八年参展的“全勤生”，从“技术提供者”迈向“医疗创新生态构建者”[17] - 达芬奇Xi手术系统已实现“中国智造”，截至2025年9月底累计在中国内地及港澳地区服务患者超81万人次[19] - Ion支气管镜机器人自2024年获批以来已服务患者逾300人次，单孔手术机器人达芬奇SP手术系统进入药监局创新药械审批“绿色通道”[19] 雅培 - 以“暖心科技 健康未来”为主题，展示十余款首秀产品，覆盖全生命周期健康管理[21][22] - 在心血管领域带来Volt™ PFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360™冠状动脉轨道旋磨系统等创新产品[27] - 多款创新医疗科技陆续落地中国市场，包括全球首款实现心房与心室同步的AVEIR™ DR双腔无导线起搏器[24] 元化智能 - 携旗下锟铻®全骨科手术机器人亮相，开创全球首个“五合一”系统，集髋、膝、单髁关节置换和脊柱、创伤治疗五大术式于一体[25] - 系统基于高精度光学定位与AI术中自适应算法，实现模块化切换与实时路径优化，为多学科骨科手术提供统一机器人操作平台[28] - 展示中国骨科机器人在全术式布局和智能协作层面的最新突破，标志国产高端医疗装备加速迈向国际化舞台[28] GE医疗 - 连续八年参展，携近40款创新产品与临床方案登场，其中18款为新品首秀，9款为全球首发[29] - 在CT领域全球首发Expert X新量子CT，具备0.23 s/圈转速与1300 mA高能宽体影像链，可实现4D心脏成像[31] - 在MR板块展示MR-PET实时代谢磁共振，以无辐射实时代谢成像技术实现结构-功能-代谢同步评估[31] 西门子医疗 - 以“无惧”为主题聚焦重大疾病领域，极速能谱血管造影系统ARTIS icono ceiling Xpand迎来亚洲首发[35] - 展示光子计数CT NAEOTOM Aplha家族系列产品与AI心血管超声ACUSON Origin等创新技术[37] - DryCool干磁体技术将磁共振设备能耗降低40%，并在深圳基地推进本土化生产[37] 强生医疗科技 - 以“质愈新生”为主题携超百款创新产品参展，其中十余款实现首发、首秀[45] - 在腔镜手术领域，ETHICON™ 4000一次性使用直线型切割吻合器实现全球首创3D立体成钉结构[47] - 心血管板块中，Impella® CP with SmartAssist介入式左心室辅助泵已在中国获批上市[48] 其他重点企业创新 - 卡尔史托斯第二批国产设备冷光源与气腹机正式首发，标志国产化布局再进一步[34] - 盈康一生展示30余项创新成果，超六成为首发首展，包括国内首台突破十万转的超速离心机[38][40] - 医科达2025年实现全线产品本地生产，展示精准放疗解决方案[52][54] - 万益特首次以独立品牌亮相，将自动化腹膜透析与远程监测平台Sharesource引入中国[57] - 索诺瓦带来多款新品包括亚洲首发的峰力AI人工智能全能系列助听器[59][61]

采购签约活动 - 11月7日上海市医保局在进博会现场举行带量采购中选药品和高值医用耗材采购意向集中签约仪式 意向采购金额总计约20.7亿元 [1] - 签约产品主要包括国家组织药品集采和上海市高值医用耗材集采的部分外资企业中选产品 赛诺菲和雅培器械分别与上药控股、市药事所签订采购意向书 [1] - 活动同期举行医保政策政企交流会 罗氏、葛兰素史克、勃林格殷格翰、美敦力、上药控股等企业代表参与交流 分享生物医药产业前沿发展动向 [1] 集采政策与成效 - 国家医保局已开展十一批国家组织药品集采 成功采购490种药品 [2] - 上海市探索对高值医用耗材开展带量采购 已执行国家组织冠脉支架、人工关节等五批次耗材集采结果 [2] - 上海市正参与国家第六批次药物涂层球囊类及泌尿类医用耗材集采 并按照"一品一策"原则组织市级集采 有效减轻群众医药费用负担 [2]

进博会作为全球战略平台 - 进博会成为企业全球战略的关键平台 各类新产品 新技术和新服务在此进行中国首发首秀首展 [1] 医疗技术领域的创新与应用 - 美国雅培公司在第六届进博会全球首秀的双腔植入式无导线心脏起搏器 在两年内于中国内地完成首例植入手术并获批上市 [2] - 波士顿科学首展的血管内超声系统借助进博会平台在上海试点本土生产 实现从进口转国产再到出口的升级 [2] - 雅培公司在本届进博会带来10余款首发首秀产品 [2] 未来生活方式与出行技术 - 加拿大艾纳诗集团凭借进博会展示的便携式慢波睡眠机实现中国市场爆发式增长 包括设立中国区总部 研发中心及布点社区睡眠中心 [3] - 斯洛伐克公司首展的会飞的汽车通过与河北建新飞行汽车科技合作实现升级 最新款于今年5月发布 [3] - 霍尼韦尔在进博会首发的智慧建筑解决方案已在中国写字楼 酒店 工厂等广泛应用 [3] - 复合材料提供商HRC从进博会未来出行专区捕捉低空飞行趋势 本届带来全球首发的相关结构设计及制造技术 [3] 农业与食品行业的市场拓展 - 拜耳作物科学在本届进博会首发9款玉米种子新品种 公司累计在进博会首发了23款玉米新品种并达成重要签约 [4] - 拜耳于今年5月联合中国农业大学等机构启动在华第三家耘远农场 推动农业可持续发展 [4] - 借助进博会平台 阿富汗松子 坦桑尼亚芝麻 厄瓜多尔麒麟果等农产品首次大规模进入中国市场 [5] - 达能 雀巢在进博会全球首发针对中国市场的婴幼儿配方奶和健康零食 在细分领域打开市场空间 [5]

医疗器械与医药保健行业创新 - 西门子医疗全球首次亮相脑机接口解决方案，覆盖术前规划、术中导航、术后评估全流程，并展出多款支持脑机接口手术的影像设备，如双子星超高梯度场磁共振MAGNETOM Cima.X和双源光子计数CT NAEOTOM Alpha [3][5] - 赛诺菲特瑞可®（替利珠单抗注射液）作为全球首个延缓1型糖尿病进展的创新药，依托进博会实现从亚洲首秀到中国上市，并带来心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液的全球首秀，后者是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物 [5][7] - 雅培展出十余款亚洲及中国首秀产品，包括VoltPFA脉冲电场消融导管、Diamondback 360冠状动脉轨道旋磨系统等心血管器械，以及符合iCGM国际标准的动态血糖监测系统瞬感家族，其在中国已服务超50万用户并获批儿童适应症 [7][9] - GSK带来多款创新管线产品，包括全球首款呼吸道合胞病毒疫苗、慢性乙型肝炎反义寡核苷酸类药物德莫奇单抗（六个月一次长效给药）及多发性骨髓瘤抗体偶联药物玛贝兰妥单抗，覆盖呼吸、感染、肿瘤等领域 [9] - 依视路陆逊梯卡集团全球首发搭载星趣控®2.0镜片的智能眼镜，采用H.A.LT.MAX技术提升近视延缓效果，并推出Nuance Audio智能助听眼镜，跨界整合视听功能 [10] 生命科学与诊断技术突破 - 因美纳展出两款全球新品中国首秀：Illumina®Protein Prep解决方案支持癌症、代谢疾病等多维度蛋白质研究，5碱基解决方案实现基因变异与甲基化检测一体化 [11] - 公司展示本土化制造成果，包括MiSeqi100 Plus本土版原型机与NextSeq2000-CN测序仪，并与贝瑞基因联合开发NextSeq CN500和NovaSeq6000Dx-CN-BG平台，后者于今年8月获中国药监局批准 [11] 消费品与品牌创新 - 乐高集团以"玩乐不停"为主题打造沉浸式展区，首发五款全球新品，包括乐高®骏马鸿图、迎财爆竹等中国传统文化主题产品，并展示纸制包装、生物基植物元件等可持续创新 [13][15] - 芙丽芳丝通过"肌源氨基酸LAB"沉浸式展台展示40年科研成果，包括88%高浓度氨基酸Ⅰ成分及专研晶析技术，强调科研可视化与本土化战略 [16][18] - 斯凯奇带来多运动品类中国首发新品，如SKX AERO RAZOR跑鞋、SKX_2 ELITE FG足球鞋及COZY FIT云感鞋，并推出GOTHERM 360保温科技服装 [20][22] - 澳优作为八年"全勤生"展出61款产品，首发六款新品，包括NC恬睡益生菌（含CCFM1025菌株）、佳贝艾特营嘉高钙益生菌羊奶粉等，覆盖全生命周期营养需求 [23]

公司概况 - 公司为全球医疗健康行业领导者，市值达2188亿美元，业务组合多元化，涵盖医疗器械、诊断、营养品和品牌仿制药 [1] - 公司以创新产品闻名，例如FreeStyle Libre血糖监测系统，并在慢性病管理、实验室检测技术和专业营养领域占据重要地位 [1] 股价表现 - 过去一年公司股价上涨5.8%，表现落后于同期上涨17.5%的标普500指数 [2] - 公司年初至今股价上涨10.1%，表现亦落后于同期上涨15.6%的标普500指数 [2] - 公司股价表现优于Health Care Select Sector SPDR Fund，该基金过去52周下跌1.5%，2025年上涨5.9% [3] 最新财务业绩 - 公司公布2025财年第三季度业绩后，股价于10月15日下跌2.9% [4] - 第三季度营收为113.7亿美元，同比增长6.9%，但未达到华尔街预期 [4] - 第三季度调整后每股收益为1.30美元，同比增长7.4%，符合市场预期 [4] 业绩展望与分析 - 公司重申2025财年全年业绩指引，维持不含新冠检测业务的有机销售额增长指引为7.5%–8.0%，含新冠检测业务的增长指引为6.0%–7.0% [4] - 公司维持调整后每股收益指引的中点，并将范围收窄至5.12–5.18美元，按中点计算意味着两位数增长 [4] - 分析师预计公司截至2025年12月的财年每股收益将同比增长10.3%至5.15美元 [5] 市场评价 - 公司过去四个季度的盈利均达到或超过市场一致预期 [5] - 覆盖该股票的29位分析师中，共识评级为“强力买入”，包括20个“强力买入”、2个“温和买入”和7个“持有”评级 [5] - 当前评级配置比一个月前更为乐观，当时有19位分析师给出“强力买入”评级 [6] - 花旗分析师Joanne Wuensch和Benchmark Co分析师Bruce Jackson均在10月17日重申对公司的“买入”评级 [6]

参展概况 - 公司以"暖心科技 健康未来"为主题亮相第八届中国国际进口博览会医疗器械及医药保健展区 [1] - 公司集中展示在医疗器械、诊断、药品与营养品等多个领域的创新成果，覆盖全生命周期的健康管理 [1] 产品与创新 - 公司带来十余款首秀产品，涵盖全球领先的生物可穿戴传感技术、高效安全的微创诊疗、个性化的诊断解决方案、高质量的医学营养品和药品 [2] - 得益于进博会强大的溢出效应，公司多款创新医疗科技陆续落地中国市场 [2] 市场战略与影响 - 公司高管表示，进博会提升了公众对公司前沿生命科技的了解，并促进了与大众、行业及机构之间的沟通和合作 [2] - 公司期待为中国大众带来更多健康解决方案，以助力优化诊疗、提升医疗效率、改善健康管理体验，创造更持久的健康价值 [2] - 公司深耕中国三十余年，持续推动创新成果落地以惠及广泛人群，助力医疗健康产业的高质量发展 [2]

文章核心观点 - 雅培公司推出了全球首款双腔无导线起搏器系统AVEIR™ DR 该技术通过完全移除导线实现了心脏护理的革命性进步 [1][2] 技术突破与产品特点 - 该产品是全球首款双腔无导线起搏器系统 专为超过80%需要在上心房和下心室进行起搏的患者设计 [3] - 系统包含两个设备 分别针对心脏的上腔室和下腔室 每个设备尺寸约为传统起搏器的十分之一 比AAA电池更小 [3] - 设备通过微创手术直接植入心脏 外部不可见 并采用公司创新的i2i™通信技术实现心腔间的逐次搏动同步 [3][4] 与传统方案的对比优势 - 传统起搏器依赖植入的导线 需要为初次植入和后续电池更换进行多次手术 导线和手术本身存在并发症风险 [2] - 新技术移除了导线 减少了并发症风险 缩短了恢复时间 并且避免了传统硬件对行动和生活方式的限制 [2][4][6] 市场影响与患者案例 - 数百万美国人依赖起搏器维持心脏节律 该技术有望改变心脏节律护理的未来 [2][6] - 一位自17岁起依赖传统起搏器超过三十年的患者案例显示 新技术为其带来了安全感和独立性的恢复 [4][5]

公司业务概况 - Hologic和Abbott是美国医疗科技行业的两大知名公司，其中Abbott业务更多元化，涵盖诊断、医疗器械、营养品和品牌仿制药[1] - Hologic专注于女性健康和福祉，提供高端诊断、医学影像和外科手术解决方案[1] Hologic私有化交易 - Hologic与私募股权公司Blackstone和TPG达成协议，计划私有化，交易对价最高达每股79美元，总价值近183亿美元[2] - 该价格较5月23日收盘价有46%的溢价，股东将获得每股76美元现金及最高每股3美元的或有价值权[2] - 公告后股价上涨2.9%，收于73.98美元，较76美元的现金报价有2.7%的潜在上行空间[3] Hologic第四季度业绩展望 - 投资者关注11月3日发布的2025财年第四季度财报中的乳腺健康业务结果，该部门预计恢复增长[4] - 增长动力来自新领导层的有效执行，包括资本设备和耗材的销售结构分离以及旧设备淘汰策略[4] - 诊断部门分子诊断业务的增长可能得到BV、CV/TV检测的支持，Biotheranostics可能受益于乳腺癌指数检测的强劲采用[5] - GYN外科业务的增长预计由国际部门驱动，反映新纳入医保市场的强劲表现和地域扩张[5] Abbott第三季度业绩亮点 - Abbott成熟制药业务在2025年第三季度销售额同比增长7%，关键15个市场实现两位数增长[6] - 糖尿病护理业务受益于FreeStyle Libre，第三季度连续血糖监测系统销售额同比增长17%[7] - 营养业务在第三季度实现增长，成人营养品系列中的Ensure品牌是主要收入驱动力，国际成人营养销售额增长10%[8] 分析师价格目标 - 15位分析师对Hologic的短期平均目标价为75.86美元，较最新收盘价有2.5%的上涨空间[10] - 24位分析师对Abbott的短期平均目标价为146.29美元，较最新收盘价有15.5%的上涨空间[12] 股价表现与估值 - 年初至今，Hologic和Abbott的表现均不及基准标普500指数[14] - 基于远期五年市销率，Hologic和Abbott的交易价格均低于其中位数[15] 最终结论 - Hologic的私有化为其估值提供了底线，但接近76美元的现金对价意味着近期上行空间有限[17] - Abbott近期的业绩显示出强劲的长期增长动力，使其成为一个值得考虑的投资选择[17]