文章核心观点 - 全职分析师凭借独特见解和知识，希望为其他投资者提供投资组合的不同视角 [1] 分析师信息 - 分析师可通过Seeking Alpha私信或文章评论联系 [1]

公司业绩表现 - 雅培实验室第一季度调整后每股收益为1.09美元 超出市场共识1.07美元和管理层指引1.05-1.09美元 [1] - 公司第一季度销售额达103.6亿美元 同比增长7.2% 接近市场预期的104亿美元 [1] - 公司预计2025年第二季度调整后每股收益为1.23-1.27美元 市场共识为1.25美元 [2] 管理层评论 - 雅培董事长兼CEO Robert Ford表示 公司多元化业务模式推动销售额和每股收益实现顶级增长 [2] - 管理层强调多元化战略和执行能力帮助公司在不确定性时期保持可持续增长 [2] 市场反应 - 业绩公布后雅培股价上涨0.9%至130.81美元 [2] - Jefferies分析师维持持有评级 目标价从135美元上调至137美元 [7] - Stifel分析师维持买入评级 目标价从135美元上调至145美元 [7] - Barclays分析师维持超配评级 目标价从158美元上调至159美元 [7]

报名：首届全球骨科大会 | 议程更新 报名：首届全球心血管大会 | 重磅亮点 合作伙伴征集：2025全球手术机器人大会 2025年4月16日，雅培公司（Abbott，纽约证券交易所代码：ABT）报告称，其第一季度的业绩超过了华尔街分析师对盈利的共识预期，但收入未达预期。 随后雅培的股价在早间交易中上涨了5%，达到每股132.53美元。标普500指数则略有下跌。 公布最新财报的同时，雅培宣布将在美国开展新的价值5亿美元（约合人民币36.5亿）的投资，研发制造用于筛查血液和血浆捐献的设备。 预计到2025年底 将投入使用。 # 财报亮点 数据概览 剔除汇率波动及新冠检测业务下滑影响后，雅培2025年一季度全球销售额为 103.6亿美元。 第一季度每股摊薄收益为 0.76美元 ；调整后的每股摊薄收益为1.09美元。 第一季度报告的销售额增长为 4.0% ；有机销售额增长为6.9%，若剔除与COVID-19检测相关的销售额，则增长率为8.3%。 报告的毛利率为销售额的 52.8% ；调整后的毛利率为57.1%。 报告营业利润率为销售额的 16.3% ；调整后的营业利润率为21.0%。 2025年全年指引 Abbott ...

文章核心观点 - 分析师于2024年10月给予雅培实验室“强力买入”评级，因其在医疗设备和制药市场增长强劲，自评级后该公司股价表现显著优于整体市场指数 [1] 公司情况 - 分析师认为雅培实验室在全球医疗设备和制药市场有强劲增长 [1] - 自2024年10月被给予“强力买入”评级后，雅培实验室股价显著跑赢整体市场指数 [1]

文章核心观点 Proactive作为金融新闻和在线广播团队，为全球投资受众提供商业和金融新闻内容，在多领域有报道且采用技术辅助内容创作 [2][3][4] 关于作者 - Emily Jarvie曾是澳大利亚社区媒体政治记者，后在加拿大报道新兴迷幻药领域商业、法律和科学发展，2022年加入Proactive，有丰富新闻背景 [1] 关于出版商 - Proactive为全球投资受众提供快速、易获取、有信息价值和可操作的商业与金融新闻内容，内容由经验丰富的新闻团队独立制作 [2] - Proactive新闻团队分布在伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯等世界主要金融和投资中心 [2] 报道领域 - Proactive专注中小盘市场，也关注蓝筹公司、大宗商品和更广泛投资故事，能吸引积极的个人投资者 [3] - 团队报道市场新闻和独特见解，涵盖生物技术和制药、矿业和自然资源、电池金属、石油和天然气、加密货币以及新兴数字和电动汽车技术等领域 [3] 技术运用 - Proactive积极采用技术，人类内容创作者经验丰富，团队使用技术辅助和优化工作流程 [4] - Proactive偶尔使用自动化和软件工具包括生成式AI，但所有发布内容由人类编辑和创作，符合内容制作和搜索引擎优化最佳实践 [5]

文章核心观点 - 公司2025年第一季度财报显示营收和每股收益同比增长，部分指标与市场预期有差异，同时介绍了公司在一些关键指标上的表现及股价情况 [1][3] 营收与收益情况 - 2025年第一季度营收103.6亿美元，同比增长4%，与Zacks共识预期的104.2亿美元相比，意外偏差为 -0.56% [1] - 同期每股收益1.09美元，去年同期为0.98美元，与共识每股收益预期1.07美元相比，意外偏差为 +1.87% [1] 股价表现 - 过去一个月公司股价回报率为 -0.1%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 -4.2% [3] - 股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内可能与大盘表现一致 [3] 各业务板块净销售情况 营养业务 - 国际营养净销售11.9亿美元，与五位分析师平均估计的11.9亿美元持平，同比变化 +0.1% [4] - 美国营养净销售9.55亿美元，高于五位分析师平均估计的9.2535亿美元，同比变化 +8.8% [4] - 营养业务净销售21.5亿美元，高于六位分析师平均估计的21.2亿美元，同比变化 +3.8% [4] 诊断业务 - 美国诊断净销售8.71亿美元，低于五位分析师平均估计的9.2713亿美元，同比变化 -6.4% [4] - 国际诊断净销售11.8亿美元，低于五位分析师平均估计的12.8亿美元，同比变化 -7.8% [4] - 诊断业务净销售20.5亿美元，低于六位分析师平均估计的21.9亿美元，同比变化 -7.2% [4] 医疗设备业务 - 糖尿病护理净销售18.3亿美元，高于六位分析师平均估计的18.2亿美元，同比变化 +16.4% [4] - 血管业务总净销售7.1亿美元，高于五位分析师平均估计的7.0485亿美元，同比变化 +3.1% [4] - 神经调节业务总净销售2.28亿美元，低于五位分析师平均估计的2.3553亿美元，同比变化 +0.9% [4] - 结构性心脏病业务总净销售5.77亿美元，低于五位分析师平均估计的5.9277亿美元，同比变化 +12% [4] - 心力衰竭业务总净销售3.39亿美元，高于五位分析师平均估计的3.2577亿美元，同比变化 +11.2% [4] 成熟制药业务 - 成熟制药净销售12.6亿美元，高于六位分析师平均估计的12.3亿美元，同比变化 +2.8% [4]

文章核心观点 - 雅培公司本季度财报有盈有亏，股价年初至今表现优于市场，未来走势取决于管理层财报电话会议评论及盈利预期变化，行业排名靠后或影响其表现，同行业的AdaptHealth Corp.未公布本季度财报 [1][3][8] 雅培公司财报情况 - 本季度每股收益1.09美元，超Zacks共识预期的1.07美元，去年同期为0.98美元，本季度盈利惊喜为1.87%，上一季度无盈利惊喜 [1] - 过去四个季度，公司三次超共识每股收益预期 [2] - 截至2025年3月季度营收103.6亿美元，低于Zacks共识预期0.56%，去年同期为99.6亿美元，过去四个季度公司两次超共识营收预期 [2] 雅培公司股价表现 - 自年初以来，雅培股价上涨约11.6%，而标准普尔500指数下跌8.3% [3] 雅培公司未来展望 - 股票近期价格走势和未来盈利预期的可持续性主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走势，包括当前对未来季度的共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，雅培盈利预测修正趋势喜忧参半，当前Zacks Rank为3（持有），预计近期股票表现与市场一致 [6] - 未来季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前未来季度共识每股收益预期为1.25美元，营收110亿美元，本财年共识每股收益预期为5.15美元，营收444.2亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，医疗产品行业目前处于250多个Zacks行业的后25%，排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] 同行业公司情况 - 同行业的AdaptHealth Corp.尚未公布截至2025年3月季度财报，预计本季度每股收益0.01美元，同比下降50%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计AdaptHealth Corp.本季度营收7.647亿美元，较去年同期下降3.5% [9]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长7%，排除新冠检测销售后增长超8% [12] - 第一季度调整后每股收益为1.09美元，同比增长11%，处于指引区间高端 [13] - 与去年相比，毛利率扩大140个基点，营业利润率扩大130个基点 [27] - 预计汇率对第一季度销售额产生约1%的不利影响，对全年报告销售额也有不利影响，其中第二季度报告销售额预计受约0.5%的不利影响 [32] - 预计第二季度调整后每股收益在1.23 - 1.27美元之间 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 营养业务 - 该季度销售额增长7%，成人营养实现高个位数增长，美国儿科营养实现两位数增长 [13][14] 诊断业务 - 该季度销售额下降5%，主要因新冠检测销售同比下降，快速诊断业务受影响较大 [15] - 核心实验室诊断业务本季度实现低个位数增长，排除中国市场后，核心实验室销售额增长6.5% [15] EPD业务 - 该季度销售额增长8%，在服务的市场中实现广泛增长，超过一半的15个关键市场实现两位数增长 [18] 医疗设备业务 - 该季度销售额增长12.5% [19] - 糖尿病护理方面，连续血糖监测仪本季度销售额为17亿美元，增长超20%，其中美国市场增长30% [19] - 电生理业务销售额增长10%，美国市场实现两位数增长，国际市场实现高个位数增长 [20] - 结构性心脏病业务增长15%，由手术瓣膜、结构性干预以及经导管修复和置换产品等领先产品组合的强劲表现推动 [22] - 节律管理业务增长6%，由创新无导线起搏器AVER和最新植入式心脏监测仪ASSERT的持续市场渗透带动 [23] - 心力衰竭业务增长12%，由领先的心脏辅助设备产品组合推动 [23] - 血管业务增长6%，由血管成像和血管闭合产品的两位数增长以及膝下可溶解支架Spree的增长带动 [24] - 神经调节业务开始在Transcend临床试验中治疗患者，该试验旨在评估使用深部脑刺激治疗难治性抑郁症 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 诊断业务除中国外，其他市场表现良好，美国增长7%，去除资本部分仅关注耗材则增长超8%，EMEA增长7%，拉丁美洲实现中两位数增长，输血业务增长7% [83][84] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司多元化业务模式优势明显，全球制造和供应链运营战略框架成熟，面对新关税政策，有能力实施缓解措施以应对关税影响 [10][11] - 持续推进研发投资，未来三年预计推出超25款关键新产品，为业务增长提供新机遇 [27] - 诊断业务方面，计划扩大血库业务的核酸检测系统组合，展示产品并为客户提供血清学和核酸检测相结合的解决方案 [90][91] - 关注医疗设备和诊断领域的并购机会，但会从战略和财务角度进行审慎选择，确保符合公司增长模式和盈利目标 [94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营环境日益动态，新关税政策带来挑战，但公司有能力应对，维持全年业绩指引，体现了对业务执行和产品预期的信心 [9][39] - 预计下半年业绩好于上半年，新产品推出的影响逐渐显现，以及去年同期的低基数效应将推动增长 [102][104] - 多元化业务模式为公司提供了战略优势，使其能够应对全球市场的不确定性，各业务板块运营良好，为公司创造价值 [136][138] 其他重要信息 - 公司将在年底前启动伊利诺伊州和得克萨斯州的两个新制造和研发投资项目，涉及5亿美元，用于扩大美国输血诊断业务 [16] - 开发了新的血液筛查系统Alinity N，可进入血液筛查市场的分子核酸检测领域，该市场机会估计约为10亿美元 [17] - 1月获得四项新兴市场生物类似药的商业化权利，通过合作协议，未来三年预计新增15款生物类似药产品贡献销售 [18] - 3月，Volt PFA系统提前获得CE认证，已启动在欧洲市场的推广，并将在年内进一步扩大覆盖范围 [20][21] - 3月，宣布启动美国关键试验，评估冠状动脉血管内碎石系统治疗冠状动脉严重钙化的效果，预计明年完成入组并申请FDA批准 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 全年业绩指引调整及关税影响 - 公司第一季度实现高个位数销售增长和两位数每股收益增长，排除新冠检测销售后增长超8%，维持全年业绩指引体现了对业务的信心 [39][40] - 预计2025年关税影响约为几亿美元，主要在第三季度开始显现，公司已对各种情景进行评估，并采取多种措施缓解，包括利用制造网络的灵活性、考虑汇率、利率和税收等因素 [45][46][47] 问题2: EP业务情况及Volt美国获批时间 - 公司对EP业务战略充满信心，Volt提前获批且初始反馈积极，将先在参与临床试验的用户中推广，下半年扩大国际市场推广 [60][61] - 预计今年提交美国审批数据，乐观情况下明年年初获批 [64][65] 问题3: 关税影响的假设及抵消措施 - 关税影响假设基于当前汇率，中美市场的影响初步预计较为均衡，公司制造网络的布局有助于缓解风险，如Libre有六个制造基地，两个位于美国服务本土需求 [71][72][75] - 公司将综合考虑多种抵消措施，包括制造网络优化和其他变量，但更注重长期可持续的缓解方式 [77][78] 问题4: 诊断业务战略、关键产品及并购考虑 - 诊断业务除中国外表现良好，中国市场受价格驱动的VVP业务影响面临挑战，团队正在努力应对，寻求在其他市场加速增长的同时平衡资本投入和利润率 [83][86][87] - 公司认为诊断业务对医疗保健至关重要，正在投资扩大血库业务的核酸检测系统组合，同时关注医疗设备和诊断领域的并购机会，但也有有机增长的机会 [90][92] 问题5: M&A在资本分配战略中的更新及NEC的影响 - 公司在M&A方面的思路没有改变，仍在关注设备和诊断领域的机会，会从战略和财务角度进行审慎选择，确保符合公司增长模式和盈利目标，NEC对资本分配优先级无影响 [94][95][96] 问题6: 下半年销售加速的驱动因素 - 新产品推出的影响逐渐显现，以及去年同期VBP在诊断业务和营养业务中的低基数效应将推动下半年增长 [102][104][105] 问题7: 下半年毛利率的考虑 - 公司年初对毛利率有较强的指引，第一季度表现好于预期，外汇变动也带来一定好处，这些可部分抵消关税对毛利率的影响 [108] 问题8: IVL产品和结构性心脏病产品情况 - IVL产品是一个10亿美元的市场机会，公司已启动试验，预计明年完成入组并申请批准，导管的可交付性得到好评，团队也在开展外周项目 [114][116][118] - 结构性心脏病业务增长15%，Navitor和Triclip表现良好，Triclip预计年化收入达2.5亿美元，下一代CLIP将提升易用性，CMS的NCD预计年中发布，该业务有望持续增长并拓展国际市场 [119][120][125] 问题9: 寻求关税豁免的情况及投资者期望 - 公司与行业协会积极沟通，分享数据和信息，但不依赖希望，而是注重通过事实和数据让决策者了解影响，认为美国有必要保护医疗技术行业的创新和研发投资 [129][130][132] 问题10: 多元化业务模式的更新及潜在价值释放 - 公司认为多元化业务模式提供了战略优势，能够应对市场不确定性，各业务板块运营良好，目前没有看到拆分或剥离业务以释放价值的机会，会持续评估业务组合 [136][137][138] 问题11: 节律管理业务Avere的情况 - Avere是公司被低估的机会，预计未来五年起搏市场将转向无导线，公司正在为其发展奠定基础，目前已取得良好进展，如账户数量、医生培训数量和植入量均有增长 [147][148][149] - 公司正在研发下一代无导线产品，包括提高电池寿命和开发具有突破性指定的无导线传导系统起搏产品，计划2026年启动关键试验 [151][152]

第一季度财务数据关键指标变化 - 第一季度GAAP摊薄后每股收益为0.76美元，调整后摊薄后每股收益为1.09美元[3] - 第一季度报告销售额增长4.0%，有机销售额增长6.9%，排除新冠检测相关销售后增长8.3%[3] - 报告毛利率为销售额的52.8%，调整后毛利率为57.1%，提高了140个基点[3] - 报告营业利润率为销售额的16.3%，调整后营业利润率为21.0%，提高了130个基点[3] - 2025年第一季度全球总销售额为103.58亿美元，2024年同期为99.64亿美元，同比增长4.0%[27][29] - 2025年第一季度运营收益为16.93亿美元，2024年同期为13.86亿美元，同比增长22.1%[29] - 2025年第一季度净收益为13.25亿美元，2024年同期为12.25亿美元，同比增长8.2%[29] - 2025年第一季度稀释后普通股每股收益为0.76美元，2024年同期为0.70美元，同比增长8.6%[29] - 2025年第一季度报告的税前税率为25.5%，排除特定项目后为16.5%；2024年报告的税前税率为14.7%，排除特定项目后为15.0%[35] - 2025年第一季度特定项目反映无形资产摊销费用4.2亿美元和其他净费用1亿美元；2024年特定项目反映无形资产摊销费用4.72亿美元和其他净费用1.27亿美元[33][34] - 2025年第一季度非GAAP调整后总收入为99.51亿美元，较2024年增长4.1%，有机增长6.9%[39] - 2025年第一季度美国市场收入为41.68亿美元，较2024年增长8.4%；国际市场收入为61.90亿美元，较2024年增长1.2%[39] 公司未来业绩预期 - 公司预计2025年全年有机销售额增长在7.5% - 8.5%之间[18] - 公司预计2025年全年调整后营业利润率为销售额的23.5% - 24.0%[19] - 公司预计2025年全年调整后摊薄每股收益为5.05 - 5.25美元，第二季度为1.23 - 1.27美元[19] 公司业务进展 - 3月公司的Volt PFA系统获得CE认证并在欧盟开始商业应用[3] - 3月公司宣布启动美国关键试验TECTONIC评估冠状动脉血管内碎石术系统[3] - 公司在伊利诺伊州和德克萨斯州的两项新制造和研发投资总计5亿美元，预计2025年底投入使用[3] 各条业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度诊断业务总销售额为20.54亿美元，2024年同期为22.14亿美元，新冠检测相关销售对公司和诊断业务的影响分别下降1.4%和5.4%[27] - 排除新冠检测相关销售，2025年第一季度公司有机销售额增长8.3%，诊断业务增长0.5%[27] 费用及税收相关说明 - 收购相关费用包含整合成本及其他业务收购成本[45] - 重组和成本削减计划费用包括遣散费、再就业安置费等直接成本[45] - 其他费用包含各类投资减值费用及合规成本[45] - 财报反映特定项目相关的净税收优惠[45]

文章核心观点 - 雅培2025年第一季度财务业绩表现良好，多元化业务模式推动销售和每股收益增长，各业务板块有不同表现，公司重申全年财务指引并宣布季度股息 [2][6] 第一季度业务概述 - 管理层认为以有机基础衡量销售增长率能让投资者更好理解业务核心表现，计算时需排除外汇和营养业务中ZonePerfect产品停产的影响 [2] 第一季度财务数据 整体公司 - 总销售额103.58亿美元，报告基础增长4.0%，有机增长6.9%，排除新冠检测相关销售增长8.3% [4][6][8] - GAAP摊薄每股收益0.76美元，调整后摊薄每股收益1.09美元 [6] - 报告毛利率为销售额的52.8%，调整后毛利率57.1%，提高140个基点；报告营业利润率为销售额的16.3%，调整后营业利润率21.0%，提高130个基点 [6] 营养业务 - 全球销售额21.46亿美元，报告基础增长3.8%，有机增长6.8% [9][10] - 儿科营养全球销售额报告基础增长3.2%，有机增长4.9%，美国销售增长得益于满足婴幼儿和儿童营养需求的产品组合 [9][10] - 成人营养全球销售额报告基础增长4.4%，有机增长8.7%，由Ensure和Glucerna品牌带动 [9][11] 诊断业务 - 全球销售额20.54亿美元，报告基础下降7.2%，有机下降4.9%，排除新冠检测相关销售增长0.5% [12][13] - 新冠检测相关销售本季度8400万美元，上年同期2.04亿美元；全球核心实验室诊断销售额报告基础下降2.3%，有机增长0.9%，受中国批量采购计划影响 [13][14] 成熟制药业务 - 销售额12.6亿美元，报告基础增长2.7%，有机增长7.8% [15] - 关键新兴市场销售额报告基础增长4.0%，有机增长9.3%，由亚洲、拉丁美洲和中东多个国家两位数增长带动 [15][16] 医疗设备业务 - 全球销售额48.95亿美元，报告基础增长9.9%，有机增长12.6% [18] - 本季度销售增长由糖尿病护理、结构性心脏病、心力衰竭和电生理业务带动，多款产品表现出色；糖尿病护理业务中，连续血糖监测仪销售额17亿美元，报告基础增长18.3%，有机增长21.6% [18][19] 业务进展 - 3月，Volt™ PFA系统获CE认证，已在欧盟开展商业病例，下半年将扩大使用 [6] - 3月，启动美国关键试验TECTONIC，评估冠状动脉血管内碎石术（IVL）系统治疗冠状动脉严重钙化的效果 [6] - 3月，TRILUMINATE™关键试验公布两年新数据，TriClip™设备显著降低心力衰竭相关住院率 [6] - 伊利诺伊州和得克萨斯州的两项制造和研发投资总计5亿美元，预计2025年底投入使用 [6] 财务指引 - 预计2025年全年有机销售增长7.5% - 8.5% [20] - 预计2025年全年调整后营业利润率为销售额的23.5% - 24.0% [20] - 预计2025年全年调整后摊薄每股收益5.05 - 5.25美元，第二季度调整后摊薄每股收益1.23 - 1.27美元 [20] 股息情况 - 2025年2月21日，董事会宣布季度股息每股0.59美元，5月15日支付给4月15日收盘时登记在册的股东 [22] - 公司连续53年增加股息支付，是标准普尔500股息贵族指数成分股 [22]