人工智能推动数据中心投资热潮 - 人工智能热潮导致科技巨头对数据中心需求激增 未来十年数据中心需要数万亿美元的全球投资 涉及电力 设施和半导体芯片领域 [1] - 摩根士丹利估计未来三年人工智能领域资本支出可能超过3万亿美元 资管公司成为该赛道最大资金来源 [6] 阿波罗全球管理公司战略布局 - 阿波罗全球管理公司收购Stream Data Centers多数股权 将投入数十亿美元用于数字基础设施建设 交易预计今年完成 [2] - 公司管理规模达8400亿美元 机构投资者比例超过80% 业务覆盖私募股权 信贷和房地产三大核心领域 [2] - 自2022年以来已将约380亿美元用于下一代基础设施投资 包括可再生能源 数字平台和计算能力 [3] - 计划通过Stream Data Centers和其他市场参与者大幅扩大投资 今年1月同意收购专注于数字基础设施的Argo Infrastructure Partners [3] - 公司总裁特别看好人工智能基础设施项目融资机会 指出这些项目需要私募资金支持 [2] 行业巨头投资动态 - 黑石集团2021年以100亿美元收购数据中心运营商QTS 今年7月承诺投入超过250亿美元建设新数据中心和能源基础设施 [4] - 黑石与PPL Corp成立合资企业建设运营燃气发电厂以满足数据中心电力需求 [4] - 华平投资泛亚洲数据中心运营商Princeton Digital Group 在5个国家建立规模超600兆瓦的数据中心 [4] - 华平投资共同领投博浩数据B轮融资 该公司在全国拥有近500兆瓦运营或在建容量 [4] 主权财富基金与养老基金参与 - 新加坡主权财富基金GIC将美国视为全球最大 增长最快的数据中心市场 [5] - GIC与加拿大养老基金及Equinix共同投资估值达150亿美元的数据中心 [5] - 纽约州共同退休基金2024年向房地产基金投入超过30亿美元 其中8亿美元用于数据中心基金 [5]

资产管理规模（AUM）及策略表现 - 截至2025年6月30日，公司资产管理规模（AUM）达到8400亿美元[339] - 信贷策略是公司最大的资产管理策略，AUM达6900亿美元，占资产管理总规模的82.1%[341] - 股票策略管理的AUM为1500亿美元，占资产管理总规模的17.9%[342] - 公司股票策略自成立以来实现39%的总IRR和24%的净IRR（年化复合）[342] - 截至2025年6月30日，公司绩效费合格资产管理规模（AUM）为2614.13亿美元，其中信贷策略占1649.23亿美元，股权策略占964.9亿美元[501] - 2025年二季度总AUM增长544亿美元（6.9%），达8396亿美元，主要来自信贷策略净流入357亿美元及股权策略净流入84亿美元[504][506] - 公司管理的Athene相关AUM从2024年6月的3044亿美元增长至2025年6月的3668亿美元，增幅20.5%[502] - Athora相关AUM从2024年6月的503亿美元增至2025年6月的587亿美元，增长16.7%[503] - 2025年上半年市场活动贡献AUM增长268.53亿美元，其中外汇影响103亿美元[505] - 信贷策略的收费AUM从2024年6月的4512.92亿美元增至2025年6月的5620.39亿美元，增长24.6%[502] - 传统私募股权基金加权平均剩余期限从2024年6月的65个月缩短至2025年6月的62个月[502] - 2025年二季度股权策略实现额减少38.81亿美元，占同期总实现额54.29亿美元的71.5%[504] - 绩效费产生AUM中88亿美元（2025年6月）已超过门槛收益率，将递延至未来期间确认[501] - 2025年上半年信贷策略净流入533.58亿美元，占同期总净流入705.94亿美元的75.6%[505] - 净流入706亿美元，其中信贷策略贡献534亿美元，包括退休服务客户增长244亿美元、直接发起和资产支持金融基金认购195亿美元、Redding Ridge收购Irradiant Partners LP流入93亿美元，以及部分抵消的24亿美元赎回[509] - 市场活动贡献269亿美元，其中信贷策略相关227亿美元（退休服务客户92亿美元、直接发起基金44亿美元、ISGI相关37亿美元），股权策略相关41亿美元[509] - 实现额减少89亿美元，股权策略相关60亿美元（传统私募股权基金和混合价值基金分配），信贷策略相关29亿美元[509] - 2025年第二季度收费资产管理规模（AUM）达6383亿美元，环比增长432亿美元（7.3%），主要来自净流入339亿美元（信贷策略贡献290亿美元）及市场活动118亿美元[511] - 2025年上半年收费AUM同比增长696亿美元（12.2%），净流入贡献537亿美元（信贷策略493亿美元），市场活动贡献196亿美元[517] - 信贷策略收费AUM期末余额5620.39亿美元，股权策略762.69亿美元，总AUM环比净流入338.7亿美元[510] - 2025年上半年股权策略收费AUM流出中，45亿美元与基金VIII付费期到期相关[510] 收入和利润表现 - 资产管理收入2025年第二季度达11.07亿美元，同比增长5%（1.054亿美元→1.107亿美元）[423][425] - 管理费收入同比增长26.2%（4.62亿美元→5.83亿美元），主要来自Atlas基金（+4200万美元）、S3股权混合基金（+2300万美元）和ADS（+2000万美元）[423][426] - 退休服务板块净投资收入同比增长25.6%（38.04亿美元→47.76亿美元），推动该板块总收入增长15%[423] - 公司整体净利润同比下降28.5%（11.77亿美元→8.42亿美元），主要受投资活动净损失（-2.68亿美元）和所得税支出增加影响[423] - 资产管理板块投资收入同比下降32%（2.78亿美元→1.89亿美元），主要因绩效分配减少8300万美元[423][428] - 顾问及交易费净收入增长3.7%（2.67亿美元→2.77亿美元），主要来自自然资源、金融服务等行业[423][427] - 合并VIE收入同比增长50.3%（3.66亿美元→5.5亿美元）[423] - 2025年退休服务收入为57亿美元，较2024年的50亿美元增加7.43亿美元，主要由于净投资收入增长及合并VIE收入增加[441] - 2025年净投资收入为48亿美元，较2024年的38亿美元增加9.72亿美元，主要由于投资组合规模扩大及利率环境改善[442] - 2025年合并VIE收入为5.5亿美元，较2024年的3.66亿美元增加1.84亿美元，主要由于底层资产回报改善[443] - 退休服务收入从2024年的110亿美元降至2025年的102亿美元，减少7.6亿美元，主要由于投资相关损失增加及保费收入下降[471] - 资产管理费用收入从2024年的6.72亿美元增至2025年的8.16亿美元，增加1.44亿美元，主要由于信贷和股权管理费增长[484] 成本和费用表现 - 利息敏感型合同福利支出同比激增87.9%（18.24亿美元→34.28亿美元），导致退休服务板块总支出增长29.9%[423] - 保费收入同比暴跌84.1%（6.73亿美元→1.07亿美元），成为退休服务板块最大减收项[423] - 未来保单福利支出同比下降51.9%（10.95亿美元→5.27亿美元），部分抵消了利息敏感型合同的支出增长[423] - 2025年总费用为10.32亿美元，较2024年的9.76亿美元增加5600万美元，主要由于一般行政及其他费用增加，部分被薪酬福利的轻微减少抵消[435] - 2025年一般行政及其他费用为3.7亿美元，较2024年的3.19亿美元增加5100万美元，主要由于专业费用、折旧摊销及配售费用增加[436] - 2025年利息费用为6000万美元，较2024年的5300万美元增加700万美元，主要由于2024年额外债务发行导致利率上升[437] - 2025年薪酬福利总额为6.02亿美元，较2024年的6.04亿美元减少200万美元，主要由于利润分享费用减少5400万美元，部分被薪资奖金（增加3900万美元）和股权激励（增加1300万美元）抵消[438] - 2025年退休服务费用为47亿美元，较2024年的36亿美元增加11亿美元，主要由于利率敏感型合同福利及保单运营费用上升[447] - 2025年利率敏感型合同福利为34亿美元，较2024年的18亿美元增加16亿美元，主要由于FIA准备金变动及业务规模扩张[448] - 利息支出从2024年的1.04亿美元增加到2025年的1.2亿美元，增幅为1600万美元，主要由于2024年全年额外债务发行导致利率上升[467] - 退休服务费用从2024年的75亿美元增至2025年的79亿美元，增加3.74亿美元，主要由于市场风险重计量损失增加[477] - 市场风险重计量损失从2024年的1.7亿美元收益转为2025年的2.74亿美元损失，主要由于风险自由贴现率下降及股市表现不佳[478] 投资相关表现 - Athene的净投资资产组合中包括559亿美元的浮动利率投资，占净投资资产的20%[363] - 截至2025年6月30日，公司管理的基金中41%的投资价值采用基于市场的估值方法确定，其余59%主要通过可比公司和行业倍数或贴现现金流模型确定[372] - 公司管理的某些基金在投资者累计投资回报超过8%的障碍率后才会获得绩效费用[374] - 截至2025年6月30日，公司管理的基金中绩效费用应收总额为33.78亿美元，净利润分成后为15.72亿美元[376] - 截至2025年6月30日，某些基金有2.01亿美元的一般合伙人义务需要返还之前分配的绩效费用[376] - 截至2025年6月30日，Fund VIII的剩余投资和托管现金价值为基金未返还资本的83%，低于要求的115%托管比率[376] - 公司管理的基金自成立以来至2025年6月30日，未分配的绩效费用为33.78亿美元，已分配的绩效费用为150.17亿美元[379] - 公司管理的某些基金绩效费用最高可能逆转55.88亿美元[379] - 公司管理的某些信贷基金有不同的绩效费用率和障碍率[374] - 公司管理的Fund IX自成立以来至2025年6月30日，已分配的绩效费用为15.13亿美元[379] - 公司管理的Fund VIII自成立以来至2025年6月30日，已分配的绩效费用为17.84亿美元[379] - 公司可能需向基金返还先前分配的绩效费用，返还比例在17.5%至100%之间[383] - 投资活动净收益（损失）包括已实现和未实现收益（损失），受估值模型假设影响显著[386] - 合并可变利益实体（VIEs）的资产和负债公允价值变动计入投资活动净收益（损失）[387] - 投资相关收益（损失）包括八类项目，如已实现损益、未实现损益及外汇损益等[393] - 2025年绩效分配主要来自Fund X（1.23亿美元）、Freedom Parent Holdings（2900万美元）、Credit Strategies（2500万美元）、HVF II（2300万美元）、ANRP II（1800万美元）和Redding Ridge Holdings（1600万美元），但被Fund IX的亏损（1.22亿美元）部分抵消[429] - 其他收入（损失）从2024年的4200万美元收入转为2025年的2.76亿美元损失，主要由于投资活动净损失减少3.04亿美元及其他收入净损失减少2.03亿美元[468] - 投资相关损失从2024年的15亿美元增至2025年的8.33亿美元，主要由于不利的外汇影响及FIA对冲衍生品公允价值变动[472] - 净投资收入从2024年的74亿美元增至2025年的91亿美元，增加17亿美元，主要由于投资组合增长及利率上升[475] - 截至2025年6月30日，公司可用干火药（dry powder）达720亿美元，较2024年底增加110亿美元[525] - 退休服务业务净投资息差同比增长12.2%至10.6亿美元，主要因固定收益投资收入增长20.7%至31.79亿美元[526] - 退休服务板块Spread Related Earnings（SRE）同比增长15.6%至8.21亿美元，主要受净投资收入增长24.9%推动[529] - 2025年净投资收益为35亿美元，较2024年的28亿美元增加6.97亿美元，主要受Athene平均净投资资产增长385亿美元驱动[530] - 2025年战略资本管理费为3200万美元，较2024年的2400万美元增加800万美元，主要由于ADIP II因ACRA 2强劲净流入带来的额外费用[531] - 2025年资金成本为25亿美元，较2024年的19亿美元增加5.9亿美元，主要受递延年金和机构业务增长影响[532] - 2025年利息及其他融资成本为1.32亿美元，较2024年的1.19亿美元增加1300万美元，主要因长期债务发行增加[533] - 2025年固定收益及其他净投资收益率为4.97%，较2024年的4.82%上升15个基点[534] - 2025年替代净投资收益率为9.86%，较2024年的5.73%显著提升[534] - 2025年净投资收益率为5.21%，较2024年的4.87%上升34个基点[534] - 2025年净投资利差为1.58%，较2024年的1.64%下降6个基点，主要因资金成本上升[534] - 2025年资金成本率为3.68%，较2024年的3.27%上升41个基点[535] - 业务结构转向更高信用利率的机构业务，部分抵消浮动利率资金协议成本下降的影响[536] 员工和运营数据 - 截至2025年6月30日，公司员工总数5333人，其中Athene员工2008人[338] - 股权奖励（如RSU和限制性普通股）的归属时间根据奖励条款分为季度或年度分期[384] - 其他费用包括利息、募集费用和一般行政开支，固定资产折旧年限为2至16年[385] 宏观经济和市场环境 - 美国2025年第二季度实际GDP年化增长率为3.0%，第一季度为下降0.5%[356] - 美国2025年6月通胀率为2.7%，高于3月的2.4%[353] - 美国10年期国债收益率在2025年6月30日为4.24%，与3月31日的4.23%基本持平[361] - 2025年第二季度标普500指数上涨10.6%，第一季度下跌4.6%[354] 退休服务业务表现 - 退休服务业务中，保费收入在保单持有人应缴时确认，投资净收入是重要收入组成部分[390][392] - 非参与型长期合同负债采用精算方法计算，假设包括贴现率、死亡率等[398] - 市场风险福利按公允价值计量，变动计入重估收益（损失），部分计入其他综合收益（OCI）[402][403] - 递延收购成本（DAC）和业务获取价值（VOBA）按合同预期期限或有效利率法摊销[405][406] - 保费收入从2024年的7.74亿美元降至2025年的2.34亿美元，减少5.4亿美元，主要由于养老金团体年金保费减少5.72亿美元[474]

自 2022年以来，阿波罗管理的基金已向其所谓的"下一代基础设施投资"领域投入了约380亿美元，这些 投资涵盖可再生能源和数字平台等领域。 今年1月，该公司同意收购Argo Infrastructure Partners——该公司专注于投资数字基础设施、可再生能 源、交通运输及其他行业。 阿波罗公司总裁Jim Zelter在周二的财报电话会议上向分析师们强调："我们特别看好在人工智能基础设 施项目方面的融资机会。"他指出，这些项目的很大一部分都需要私募资金的支持。 Stream Data Centers负责建设、租赁、管理和运营大型数据中心园区。该公司已与包括信安资产管理 (Principal Asset Management)在内的多家投资者合作，共同开发了超过20个园区。与阿波罗公司的合作 将推动在芝加哥市区、亚特兰大和达拉斯的数据中心业务发展。 阿波罗全球管理公司(APO.US)同意收购Stream Data Centers的多数股权，这是这家另类资产管理公司首 次进行此类收购行动，此举旨在利用数字基础设施需求激增的契机实现发展。这家资产管理公司在周三 的一份声明中表示，该协议将使阿波罗管理的基金有可能 ...

Apollo's Long-Term Capital to Accelerate Stream's 4+ GW Development Pipeline and Enable Deployment of Billions Into Critical U.S. Infrastructure NEW YORK and DALLAS, Aug. 06, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Apollo (NYSE: APO) today announced that Apollo-managed funds (the "Apollo Funds") have agreed to acquire a majority interest in Stream Data Centers ("SDC" or the "Company") from Stream Realty Partners ("SRP"). With Apollo's backing, SDC is positioned to execute on a multi-gigawatt pipeline while enabling Apollo ...

公司业绩表现 - 公司第二季度调整后每股净收益为1.92美元，超出市场预期的1.85美元，较去年同期的1.64美元有所增长 [1] - 公司GAAP净收入为6.05亿美元，低于去年同期的8.28亿美元 [2] - 公司总收入为11亿美元，同比增长17.5%，超出市场预期7.9% [3] - 公司总费用为1.89亿美元，同比增长7.4% [3] 资产管理规模(AUM) - 公司收费AUM达到6380亿美元，同比增长22.2%，主要得益于强劲的管理费增长和创纪录的资本解决方案费用 [4] - 截至2025年6月30日，公司总AUM达到8400亿美元，同比增长36.1%，主要受到资产管理业务980亿美元资金流入和退休服务业务810亿美元总流入的推动，部分被600亿美元流出所抵消 [5] 资本与流动性状况 - 截至2025年6月30日，公司拥有24亿美元现金及现金等价物和43亿美元债务 [6] 资本分配情况 - 公司宣布季度现金分红为每股51美分，将于2025年8月29日支付给2025年8月18日的登记股东 [7] 业务发展与战略 - 公司有机增长稳健，AUM持续增加，第二季度业绩反映了平台广泛的增长势头 [8] - 公司季度发起量强劲，主要来自债务发起平台、核心信贷、高等级资本解决方案和股权发起等多元化投资活动 [8] - 公司于2025年2月宣布收购Bridge Investment Group的交易，预计将于2025年第三季度完成，此举旨在扩大其房地产专业能力并加强财富业务 [8] 同业表现 - Franklin Resources Inc(BEN)第三季度调整后每股收益为49美分，超出预期的48美分，但低于去年同期的60美分 [12] - T Rowe Price Group Inc(TROW)第二季度调整后每股收益为2.24美元，超出预期的2.15美元，但同比下降约1% [13]

股价表现 - 8月5日开盘上涨5.04%至149.18美元/股 [1] - 当日成交额达1783.52万美元 [1] - 总市值853.35亿美元 [1] 财务数据 - 2025财年Q1收入55.48亿美元同比减少21.19% [1] - 归母净利润4.42亿美元同比下滑69.03% [1] - 预计8月5日披露2025财年中报 [1] 公司业务 - 主营业务为另类投资管理服务 [2] - 三大业务板块：信贷/私募股权/实物资产 [2] - 信贷部门专注非控制公司债务工具投资 [2] - 私募股权部门侧重控制权股权相关投资 [2] - 实物资产部门涵盖房地产及基础设施投资 [2] 公司背景 - 1990年由Marc Rowan等三人联合创立 [2] - 总部位于纽约州纽约市 [2]

财务数据和关键指标变化 - 资产管理规模(AUM)达到创纪录的8400亿美元 同比增长22% [7][9][54] - 费用相关收益(FRE)达到6.27亿美元 创季度新高 同比增长22% [7][55] - 管理费收入同比增长21% 其中信贷业务管理费增长25% [7][55] - 资本解决方案费用(ACS)达到创纪录的2.16亿美元 超过2024年峰值 [7][56] - 退休服务业务净投资收益(SRE)达到8.21亿美元 [7][58] - 费用相关绩效费同比增长21% 主要由半流动性产品套件推动 [56] - 费用相关支出同比增长13% 主要反映上半年加速招聘活动 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 - 信贷业务表现强劲 核心机会主义信贷最新12个月回报率9-12% 季度环比增长23% [10] - ADS产品自成立以来年化回报率超过9% 规模超过200亿美元 [10] - 私募股权业务表现优异 Fund X净IRR为23% DPI为0.2% 行业平均为0 [11] - Fund IX净IRR为16.6% DPI为0.7% 行业平均为0.3% [11] - 混合策略业务最新12个月回报率17% 规模达到750亿美元 年初至今募集70亿美元 [12] - AAA产品最新12个月回报率11.1% 季度回报率2.6% 预计年底规模将超过250亿美元 [13] - 第三方保险业务流入70亿美元 包括6个新授权和2个增资授权 [49] - 全球财富业务季度流入超过40亿美元 年初至今流入90亿美元 同比增长40% [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国证券化市场规模15万亿美元 欧洲仅为5000亿美元 存在巨大发展空间 [45] - 欧洲市场拓展取得进展 承诺在未来十年向德国部署超过1000亿美元 [44] - 英国市场通过PICC交易进入 预计将在2026年初完成监管审批 [24][79] - 能源转型和脱碳投资自2022年以来已部署近600亿美元 提前两年完成500亿美元目标 [45] - AI基础设施项目预计需要近3万亿美元投资 其中1.5万亿美元需要外部融资 [45] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于高质量资产创设能力 季度创设资产810亿美元(不含收购) 同比增长近50% [7][40] - 创设的投资级信贷平均评级A- 超额利差290个基点 次级投资级信贷平均评级单B 超额利差470个基点 [41] - 建立全球银行合作伙伴网络 目前有12家银行合作伙伴 预计2025年底前新增多家 [46] - 退休服务业务成本优势明显 运营成本仅16个基点 为大型公开交易竞争对手的一半 [21] - 公司识别五大新兴需求来源:个人投资者、保险行业、固定收益替代、权益替代、传统资产管理公司 [27][29][30] - 积极布局401(k)和确定缴费市场 预计监管环境将出现重大变革 [30][31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业正处于重大转型期 私人资产正被纳入公共投资组合 [30][114] - 欧洲特别是英国市场对私人资本持欢迎态度 监管环境鼓励投资级私人资本进入 [24][79] - 信贷利差环境动态变化 7月份出现适度走阔 公司通过调整创设策略维持利差水平 [42][69] - 公司对2025年实现中个位数SRE增长保持高度信心 [58] - 预计2026年Bridge收购将贡献约1亿美元FRE [59] - 行业面临退休收入危机 公司认为有能力在此领域发挥作用 [31][32] 其他重要信息 - 公司员工活跃度显著提升 7月和8月初每日办公室人数从1000人增加到1200人 [37] - 公司计划发布有关创设、关联关系等市场关注问题的材料 [22] - 欧洲业务通过Athora平台发展 已同意收购PIK进入英国市场 [23][24] - 公司正在探索稳定币和私人资产交易等创新领域 [34][128] - 与GeoWealth建立合作伙伴关系 旨在提升技术应用和客户体验 [104][105] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 信贷利差动态及其对保险业务的影响 [62] - 公司通过调整创设策略维持利差水平 新业务利差保持在130个基点 [63][64] - COVID时期业务盈利能力异常强劲 当前正在摊销这部分业务的流出的影响 [64] - 预计2026年将看到新产品创造和创新 [66] 问题: Athora PIC交易的财务影响 [73] - 交易预计将对Athora估值产生增值效应 长期对FRE产生增值 [74] - 将为英镑计价资产创设提供激励 类似美国市场的发展路径 [76] - 英国政府对私人资本持欢迎态度 市场环境令人兴奋 [79] 问题: ABC产品的扩展潜力 [81] - ABC产品具有先发优势 早期批准非常强劲 [83] - 底层风险更偏向投资级交易对手风险 在周期后期更具吸引力 [84] - 预计将跟随ADS的成功路径 成为市场领先产品 [84] 问题: 平台吞吐量加速的原因 [86] - 生态系统协同效应显著 整合工具箱能力增强 [87][89] - 金融赞助商更关注资金成本 提供多样化融资工具的能力具有竞争力 [89] - Atlas平台经过优化 现在专注于提供超额利差的业务 [90] 问题: 退休服务其他流入和展望 [93] - 稳定价值产品是新兴领域之一 正在开发能力和分销点 [94] - 行业需要回归简单化 使产品更易理解和获取 [96][97] - 最终愿景是提供有保障的终身收入解决方案 [100] 问题: GeoWealth合作伙伴关系的愿景 [104] - 旨在提升技术应用 增强客户透明度和信息教育 [105] - 开放式架构理念 技术应用将帮助公司沿着旅程前进 [105] 问题: COVID时期业务流出的时间框架 [107] - 预计业务流出将持续到明年 报告净利差将略有下降 [108] - 预计利差将趋于稳定 度过低成本负债和高收益资产时期 [109] 问题: 401(k)市场机会和策略 [111] - 需要明确的规则和道路 当前存在诉讼风险 [115] - 主要接入点可能是间接的 通过目标日期基金或传统资产管理公司 [119] - 公司正在试验 今年将有几十亿美元流入该渠道 [116] 问题: 资本解决方案新举措和私人信贷交易 [125] - ACS生态系统显著扩展 季度完成100笔交易 [127] - 透明度和信息提供将扩大市场规模 [128] - 稳定币和代币化等创新处于早期阶段 更广泛影响将在12-24个月内显现 [129] 问题: 实现活动的展望 [132] - Fund IX的DPI为0.7 行业为0.2 Fund X的DPI为0.2 行业为0 [133] - 预计随着市场风险偏好扩大 变现活动将增加 [133] - 公司采取"收购价格重要"的差异化策略 提供更多退出选择 [136] 问题: 机构对AAA产品的需求变化 [139] - AAA规模超过230亿美元 预计年底超过250亿美元 [140] - 机构需求超出预期 已创建杠杆份额类别 [141] - 保险子公司对该产品有显著需求 因其回报稳定性和投资一致性 [142]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度实现创纪录的FRE（费用相关收益）6.27亿美元，同比增长22% [6] - 管理费收入同比增长21%，ACS（资本解决方案）费用达到创纪录的2.16亿美元 [6] - SRE（利差相关收益）达到8.21亿美元，大部分关键指标表现良好 [6] - 资产管理规模（AUM）达到创纪录的8400亿美元 [7] - 公司拥有720亿美元的可用资金（dry powder） [13] - 退休服务业务净投资收益差（net spread）为122个基点，略低于上一季度的126个基点 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 信贷业务 - 核心机会信贷业务最新12个月回报率在9-12%之间，季度环比增长23% [8] - ADS（Apollo Debt Solutions）自成立以来年化回报率超过9%，规模已超过200亿美元 [8] - 投资级信贷平均评级为A-，超额利差为290个基点；非投资级信贷平均评级为B，超额利差为470个基点 [40][41] 私募股权业务 - 基金X净IRR为23%，DPI为0.2%，远高于行业平均水平 [9] - 基金IX净IRR为16.6%，DPI为0.3%，同样高于行业平均水平 [10] - 自成立以来，私募股权业务总回报率为39%（毛)/24%（净） [10] 混合业务 - 混合业务最新12个月回报率为17%，规模达到750亿美元 [11] - 旗舰产品AAA（Apollo Aligned Alternatives）最新12个月回报率为11.1%，季度回报率为2.6% [12] - 预计AAA规模将在年底超过250亿美元 [12] 退休服务业务 - 第二季度退休服务业务流入资金210亿美元，是有史以来第二高的季度 [14] - 固定年金和融资协议在本季度贡献显著 [15] - 公司成本结构优势明显，运营成本仅为16个基点，远低于竞争对手 [21] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 年金市场规模较几年前大幅增长，高利率环境和人口结构变化推动需求 [14] - 公司通过Athene在美国退休服务市场占据重要地位 [25] 欧洲市场 - 公司通过战略投资Athora进入欧洲市场，Athora已同意收购PIK进入英国市场 [23] - 公司承诺未来十年在德国投资超过1000亿美元 [44] - 欧洲证券化市场规模仅为5000亿美元，远低于美国15万亿美元的规模，存在巨大发展空间 [45] 亚洲市场 - 亚洲地区对退休服务产品的需求也在增长 [22] - 公司参与了孟买机场等亚洲项目 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是"origination-led"模式，强调通过优质资产获取超额回报 [7] - 公司正在拓展五个新的需求来源：个人投资者、保险公司、机构固定收益替代、传统资产管理公司和401(k)市场 [28][29] - 公司认为行业未来增长瓶颈不在于需求，而在于优质资产的供给能力 [33] - 公司正在推动创新，包括与State Street合作ETF、开发稳定币、探索私募资产交易等 [34] - 在欧洲市场，公司计划通过Athora和PIK建立类似Athene在美国的业务模式 [25] - 公司正在积极布局AI基础设施投资机会，预计到2030年将有1.5万亿美元的外部融资需求 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前信贷市场部分领域（如CLO）利差已达到不可持续的水平 [17] - 公司预计退休服务产品需求将因人口结构变化而长期保持高位 [14] - 欧洲监管环境对私人资本持欢迎态度，特别是在英国 [24] - 公司观察到机构投资者开始比预期更早地探索股权替代策略 [13] - 管理层对Athene业务长期前景保持乐观，预计将实现中个位数增长 [58] - 公司业务势头强劲，7月和8月初办公室人员数量比平时增加20% [37] 其他重要信息 - 公司已完成近600亿美元能源转型和脱碳投资，比原定500亿美元的五年目标提前两年完成 [45] - 公司正在推进对Bridge Investment Group的收购，预计交易将于9月初完成 [59] - 公司全球财富业务有7个策略规模超过10亿美元，其中2个超过200亿美元 [51] - 公司建立了12个银行合作伙伴关系网络，预计到2025年底将增加更多合作伙伴 [46] 问答环节所有的提问和回答 关于信贷利差动态和保险业务 - 公司表示已从CLO等利差收窄的产品转向其他领域以维持利差水平 [63] - 新业务利差保持在130个基点，与历史长期水平一致 [64] - COVID期间的高利差业务正在逐步退出，预计这将导致未来SRE显著上升 [65] 关于Athora和PIK交易 - 公司预计PIK交易将提升Athora估值并最终增加FRE [76] - PIK在英国市场的地位类似于Athene在美国市场的地位 [77] - 交易将促使公司建立英镑计价资产创造能力 [78] 关于ADS和ABC产品 - ABC产品有望复制ADS的成功，已获得早期强劲认可 [85] - ABC产品因其投资级特性在当前周期后期受到投资者青睐 [86] 关于业务加速增长的原因 - 公司归因于"生态系统效应"和整合工具箱的能力 [89] - 直接贷款业务市场份额显著增加，上半年完成250亿美元交易 [91] 关于退休服务新产品 - 公司正在开发稳定价值产品等新市场 [94] - 长期目标是简化退休产品，提供更易理解的终身收入保障方案 [100] 关于401(k)市场机会 - 公司预计监管将更明确地允许私募资产进入401(k)市场 [113] - 初期进入方式可能通过目标日期基金或传统资产管理公司 [119] - 公司已在401(k)渠道完成数亿美元投资 [116] 关于资本解决方案业务 - 业务已从狭窄的LP基础大幅扩展 [128] - 公司看好私募信贷交易和代币化等创新带来的机会 [129] 关于投资退出 - 公司私募股权基金DPI高于行业平均水平 [134] - 采取"购买价格重要"策略提供了更多退出选择 [137] 关于AAA产品 - 机构投资者对该产品的需求超出预期 [141] - 已为机构投资者创建杠杆份额类别，可获得类似PE的回报 [142] 关于GeoWealth合作 - 合作旨在提升技术能力，改善客户体验和透明度 [104]

业绩总结 - 第二季度净收入为6.05亿美元，合每股1.00美元[16] - 调整后净收入为11.79亿美元，合每股1.92美元[16] - 费用相关收益（FRE）为6.27亿美元，创下季度新高[22] - 利差相关收益（SRE）为8.21亿美元，支持持续强劲的有机增长[22] - 总资产管理规模（AUM）达到8400亿美元，较去年同期增长21%[22] - 第二季度流入资金为610亿美元，过去12个月流入资金为1790亿美元[22] - 记录季度的资本解决方案费用收入为2.16亿美元[22] - 管理费用同比增长21%，达到816百万美元[29] - 费用相关的业绩费用同比增长21%，主要得益于Apollo债务解决方案的强劲增长和投资表现[29] - 固定收益和其他净投资收入同比增长20.7%，达到3179百万美元[37] 用户数据 - 第二季度的总流入为610亿美元，其中有490亿美元为有机流入[36] - 2025年第二季度，公司的净流入为44,151百万美元，其中信贷和股权分别为35,722百万美元和8,429百万美元[65] - 2025年第二季度，公司的总流入为61,078百万美元，较去年同期增长15.4%[65] - 2025年第二季度，公司的总流出为16,927百万美元，较去年同期减少6.5%[65] 未来展望 - 计划收购Bridge Investment Group，预计在第三季度完成[22] - 公司在管理的基金表现和新基金的筹集能力存在不确定性[85] - 公司依赖于某些关键人员的表现来推动业务发展[85] 新产品和新技术研发 - 资本解决方案费用同比增长4%，反映出债务发放生态系统的增长[29] 市场扩张和并购 - 在过去12个月内回购超过13亿美元的普通股[22] - 过去12个月内分发超过10亿美元的普通股分红[22] 负面信息 - 公司在高度监管的行业中管理业务的能力受到考验[85] - 公司收入、盈利和现金流的波动性可能影响其财务稳定性[85] - 公司在国际贸易壁垒和地缘政治事件的影响下运营[85]

收入和利润（同比环比） - 第二季度归属于Apollo Global Management, Inc.普通股股东的GAAP净收入为6.05亿美元，每股1.00美元[3][4] - 第二季度调整后净收入（非GAAP指标）为11.79亿美元，每股1.92美元[3][4] - GAAP归属于普通股股东的净利润从3Q'24的7.87亿美元增至4Q'24的14.62亿美元，增幅85.8%[55] - 调整后净利润（Adjusted Net Income）从3Q'24的11.32亿美元增至4Q'24的13.6亿美元，增幅20.1%[55] 费用相关收益（FRE）和利差相关收益（SRE） - 第二季度费用相关收益（FRE）创纪录达到6.27亿美元，同比增长21.5%[3][9][14] - 第二季度利差相关收益（SRE）为8.21亿美元，与FRE合计达14.48亿美元[3][9][10] - "Fee Related Earnings"（FRE）是Segment Income的组成部分，用于评估资产管理部门的绩效，包括管理费、经常性绩效费和其他收入，减去相关费用[61] - "Spread Related Earnings"（SRE）是Segment Income的组成部分，用于评估退休服务部门的绩效，包括净投资收益和管理费，减去相关费用和融资成本[61] 资产管理规模（AUM）和资金流入 - 总资产管理规模（AUM）达到8400亿美元，同比增长21%[3][9] - 第二季度资金流入610亿美元，过去12个月累计流入1790亿美元[3][9] - 总资产管理规模（AUM）同比增长21%，增加1430亿美元，主要受资产管理流入980亿美元和退休服务总流入810亿美元的推动[19] - 收费资产管理规模（Fee-Generating AUM）同比增长22%，增加1160亿美元，主要由Athene的强劲有机增长和资产管理策略的资本部署推动[19] - 截至2025年第二季度末，绩效费合格资产管理规模（AUM）为2610亿美元，同比增长23%，主要得益于信贷策略的强劲增长[41] - 截至2025年第二季度末，绩效费生成资产管理规模（AUM）为1860亿美元，同比增长33%[41] 退休服务部门表现 - 退休服务部门的固定收益和其他净投资收入同比增长20.7%，达到31.79亿美元[23] - 退休服务部门的替代净投资收入同比增长89.9%，达到3.19亿美元[23] - 退休服务部门的净投资利差同比增长12.2%，达到10.6亿美元[23] - 退休服务部门的Spread Related Earnings同比增长15.6%，达到8.21亿美元[23] - 第二季度退休服务部门的替代投资组合回报率为10%，低于管理层长期预期的11%[24] - Athene的固定收益投资组合中97%投资于投资级资产，历史平均年信用损失为11个基点，低于行业平均的13个基点[31] - 退休服务部门在2025年第二季度表现强劲，零售年金销售活动活跃，资金再保险业务受美国和亚太客户需求推动，资金协议业务创下季度流入记录[32] - 退休服务部门投资从4Q'24的2622.83亿美元增至20.25的2991.11亿美元，增幅14.1%[53] - 利息敏感型合同负债从4Q'24的2536.37亿美元增至20.25的2922.38亿美元，增幅15.2%[54] 资本解决方案和投资表现 - 第二季度创纪录的债务发起和核心信贷活动带来810亿美元的发起量[3][9] - 资本解决方案业务季度费用收入创纪录达2.16亿美元[9] - 资本解决方案费用同比增长4%，反映了更广泛的债务发起生态系统的增长，包括发起平台和核心信贷的创纪录季度活动[15] - 2025年第二季度实现绩效费用为2.19亿美元，同比增长25.1%，主要来自旗舰私募股权业务的几笔大规模变现[37][38] - 2025年第二季度实现投资收入为1300万美元，同比增长18.2%[37] - 2025年第二季度主要投资收入为4700万美元，同比增长42.4%[37] - 2025年第二季度信贷投资表现突出，直接发行业务的季度回报率为3.2%，过去12个月回报率为12.0%[42] - 公司信贷投资组合总价值为347.23亿美元，净IRR为10%-19%[52] - 公司股权投资组合总价值为1655.64亿美元，净IRR为9%-44%[52] - 公司HVF II基金净IRR为12%，总价值为55.99亿美元[52] 股东回报和资本管理 - 过去12个月回购超过13亿美元普通股，其中第二季度回购5.57亿美元[9] - 公司过去12个月通过股息和股票回购向股东返还了17亿美元资本，同时战略性地投入1.7亿美元用于未来业务增长[45] - 公司股票回购计划剩余授权金额为10.3亿美元（20.25季度）[50] - 总股东权益从4Q'24的309.64亿美元增至20.25的338.61亿美元，增幅9.4%[54] 现金和债务 - 截至2025年第二季度末，公司现金及现金等价物为23.82亿美元，较上一季度增长[45] - 资产管理部门的现金及等价物从4Q'24的26.92亿美元略降至20.25的23.82亿美元，降幅11.5%[53] - 公司债务总额从4Q'24的10.59亿美元（资产管理4.28亿+退休服务6.31亿）增至20.25的12.14亿美元（资产管理4.28亿+退休服务7.86亿）[54] 其他财务数据 - 公司总投资资产为2750.4亿美元，其中归属于ADIP的投资资产为867.55亿美元[49] - 公司零售渠道流入资金为72.56亿美元（20.25季度）和167.38亿美元（YTD'25）[49] - 公司资金协议流入资金为117.07亿美元（20.25季度）和228.51亿美元（YTD'25）[49] - 公司总有机流入资金为212.32亿美元（20.25季度）和467.95亿美元（YTD'25）[49] - 公司净流入资金为140.02亿美元（20.25季度）和311.73亿美元（YTD'25）[49] - 公司归属于Athene的流出资金为58.13亿美元（20.25季度）和128.3亿美元（YTD'25）[49] - 退休服务部门再保险可收回金额从4Q'24的81.94亿美元增至20.25的92.73亿美元，增幅13.2%[53] - 未实现绩效费用（Unrealized performance fees）从3Q'24的1.41亿美元转为4Q'24的-0.51亿美元[55] - 总资产从4Q'24的3778.95亿美元增长至20.25的4195.5亿美元，增幅为11%[53][54] 关键绩效指标定义 - 公司使用"Segment Income"作为关键绩效指标，用于评估资产管理、退休服务和主要投资业务的绩效，并做出资源分配、资本部署和薪酬决策[61] - "Adjusted Net Income"（ANI）代表Segment Income减去控股公司利息和融资成本以及预估所得税，用于非GAAP财务报告[61] - 公司使用AUM（Assets Under Management）作为投资活动的绩效衡量标准，包括收取管理费或咨询费的资产[63][65] - "Fee-Generating AUM"（FGAUM）包括公司提供投资管理、咨询或其他投资相关服务并收取费用的资产[64] - "Performance Fee-Eligible AUM"（PFEAUM）指可能最终产生绩效费的AUM，包括当前产生绩效费的AUM、当前未产生绩效费的AUM和未投资的绩效费合格AUM[66] - "Dry Powder"代表可用于投资或再投资的资本金额，受限于适用协议的规定，不包括只能用于基金费用和支出的未调用承诺[66] - "Gross Capital Deployment"代表公司在相关期间内通过管理的基金和账户投资的资本总额，不包括某些投资和融资活动[66] 投资回报指标 - Gross IRR（内部收益率）用于衡量基金的整体回报，不包括管理费、绩效费和其他费用，且不代表任何基金投资者的实际回报[67] - Net IRR（净内部收益率）代表基金扣除管理费、绩效费和其他费用后的年化回报，终端价值为报告日的净资产价值[67] - 基础设施基金的Gross IRR基于累计投资相关现金流，假设在2025年6月30日或指定日期处置投资[67] - 信贷基金的Gross Return（总回报）是时间加权回报，反映投资组合价值的百分比变化，已调整管理费和激励费[67] - Athene的Net Investment Earned Rate（净投资收益率）计算为净投资资产收入除以平均净投资资产[67] - Net Investment Spread（净投资利差）衡量投资绩效加上战略资本管理费减去资金总成本[67] - 传统私募股权基金的Net IRR可能调整未实现价值的20%以反映绩效费分配[68] - Origination（发起）包括Apollo或其关联方在商业条款中发挥重要作用的债务和股权投资[68] - Total Invested Capital（总投资资本）指相关Apollo基金投入的现金总额，不包括杠杆融资的金额[68] - Unrealized Value（未实现价值）指按GAAP确定的公允价值，可能包括某些税收前的金额[68]