公司入选S&P 500指数 - AppLovin将于9月22日加入S&P 500指数 成为2025年至今仅有的10家入选公司之一 [2] - 公司市值至少达到227亿美元 符合S&P 500的严格准入标准 [5] 历史股价与财务表现 - 过去一年公司股价上涨541% 自2021年IPO以来累计上涨652% 远超同期S&P 500指数55%的涨幅 [2] - 同期公司营收增长510% 净利润飙升3490% [2] - 第二季度营收达12.6亿美元 同比增长77% 每股收益为2.39美元 同比增长169% [7] - 第二季度运营现金流达7.72亿美元 自由现金流达7.68亿美元 分别增长70%和72% [9] 业务模式与技术优势 - 公司为SaaS广告技术平台 为应用程序开发者提供营销和变现工具 [5] - 业务正从服务应用程序开发者扩展至为电子商务平台提供新一代广告技术解决方案 [6] - 公司推出AI驱动的Axon 2.0广告技术平台 利用机器学习精准定位潜在用户以提升广告活动效果 [6] 业绩展望与市场预期 - 公司管理层对第三季度营收指引为13.3亿美元 高于华尔街预期的13.1亿美元 [8] - 在9月份提供意见的25位分析师中 76%（19位）给予买入或强力买入评级 仅有两位持看跌观点 [10] - 分析师Rob Sanderson给予公司650美元的目标价 较上周五收盘价有33%的潜在上涨空间 [11] 估值水平 - 公司股票目前交易于明年预期收益的36倍 以及明年销售额的23倍 [12]

公司股价表现 - 公司股票被描述为波动剧烈的交易品种 不适合风险承受能力弱的投资者 [1] - 尽管股价波动剧烈 但公司展现出极佳的增长性 令人难以完全看空 [1] 公司财务表现 - 公司收入在过去三年内几乎翻倍 [1] - 每股收益从2023年的不足1美元大幅增长至2024年的4.50美元 [1] - 分析师预期公司今年每股收益将超过9美元 明年将达到13美元左右 [1] 公司业务概览 - 公司提供软件平台 通过AppDiscovery、MAX、Adjust和Wurl等解决方案帮助广告主和发布商优化应用营销与变现 [2] - 公司提供应用管理工具 并运营免费畅玩的手机游戏 [2]

公司股价表现 - 自9月8日宣布纳入标普500指数后股价单日上涨11.5% 并连续四日上涨创历史新高576.44美元 年内累计涨幅达538.8% [1] - 当前股价获20日移动平均线支撑 若延续历史波动规律可能实现12.1%的月度涨幅并再创新高 [1][2] 期权市场动态 - 看涨期权数量绝对值高于看跌期权 但近期看跌期权买入量加速增长 10日认沽/认购比率0.98处于年度86%分位 [5] - 短期期权交易者偏好看跌头寸 未平仓认沽/认购比率处于年度81%分位 空头回补可能形成期权相关上涨动力 [5] 市场情绪指标 - 隐含波动率(SVI)为53% 处于年度12%低分位 过去五年类似低波动状况出现后77%概率一个月内股价上涨 [2] - 波动率评分(SVS)达87分（满分100） 显示过去12个月实际波动率持续超越市场预期 [6] 做空活动变化 - 最近两个报告期内空头仓位增加13.7% 当前卖空股份达1165万股 约占流通股比例5% [4]

**公司概况** * 公司为AppLovin Corp (APP) 在Communacopia + Technology Conference 2025上的电话会议纪要 管理层包括CEO Adam Foroughi和CFO Matt Stumpf[1] * 高盛对APP的评级为中性(Neutral) 12个月目标价为$445 当前股价为$558.17 隐含20.3%下行空间[10] * 公司市值$191.0 billion 企业价值$192.7 billion 三个月平均日交易量(ADTV)为$2.3 billion[10] **财务表现与预测** * 收入预测: 2024年$4,709.2 million 2025年$5,598.3 million 2026年$6,863.3 million 2027年$8,098.7 million[10] * EBITDA预测: 2024年$2,719.6 million 2025年$4,348.9 million 2026年$5,642.7 million 2027年$6,733.6 million[10] * 每股收益(EPS)预测: 2024年$4.54 2025年$9.18 2026年$13.02 2027年$16.22[10] * 估值倍数: 2025年预测P/E为60.8倍 EV/EBITDA为43.8倍[10] **增长战略与核心驱动力** * 管理层重申长期收入增长目标为约20-30%[2][4] * 增长支柱包括: a) 供应增长 - 通过其中介平台的供应以两位数百分比(DD%)增长 得益于展示次数增长和每次展示收入增长[4] b) 技术栈改进 - 强化学习、定向模型增强和通过广告需求多样化获得新信号 共同驱动AI/ML模型性能提升[4] c) 新垂直领域扩张 从电子商务开始(预计2026年第四季度)[4] **电子商务机遇** * 公司视电子商务为非游戏垂直领域的重大扩张机遇[4] * 尽管平台尚未完全开放 但目前已拥有数百家电子商务广告商[4] * 增长预计来自供应端(游戏广告商为电子商务广告商启用应用内购买以实现更高效货币化)和需求端(广告商数量增长和钱包份额增长)[4] * 第三方报告显示APP在电子商务媒体支出中份额约为低至中个位数百分比(L-MSD %) 尽管仍处于早期阶段且仅限于少量广告商[4] * 自助服务平台启动按计划进行: 美国市场按此前宣布的10月1日日期启动 国际市场本周初已开始测试(早于计划)[5] **投资、利润率与资本配置** * 资本配置策略优先顺序: 1) 有机投资以驱动长期持续增长 - 包括投资数据中心容量(GPU等)以支持模型扩展和规模化 以及少量人员增长[6] 2) 通过回购向股东返还资本 - 尽管预计未来回购活动较近期略有减少 但公司仍致力于执行[6] * 公司不为未来潜在并购持有超额资本(视其为低效资本使用)[6] * 未来投资机会包括: a) 人员(工程人才和上市/支持团队) 但规模最小[6] b) 第三方大语言模型/AI的API调用(代理客户支持、广告活动分析与衡量、生成式AI用于广告创意生成等)[6] c) 绩效营销支出(支持产品和市场发布)[6] * 管理层预计远期利润率 profile 不会发生重大变化 预计可持续基础上的增量EBITDA利润率约为80-85% 因投资预计回报率高且与收入直接挂钩[6] **风险因素** * 数据隐私和监管可能影响APP广告技术平台的有效性和收入增长[8] * 第三方应用分发渠道的技术要求/政策可能影响公司增长前景[8] * 竞争环境变化可能影响管理层执行能力[8] * 全球宏观经济环境[8] **其他重要信息** * 高盛在过去12个月内曾为APP提供投资银行服务并收取报酬 做市其证券及衍生品 并可能持有其证券[21] * 报告包含针对多个地区的监管披露和评级分布信息[22][31][32]

Market Analysis by covering: S&P 500, Applovin Corp, Robinhood Markets Inc. Read 's Market Analysis on Investing.com ...

纳入标普500指数事件 - Robinhood Markets和AppLovin于9月8日正式加入标普500指数 此前市场曾预期两家公司更早被纳入[1] - 消息公布当日 Robinhood股价收盘上涨近16% AppLovin股价上涨近12%[2] - 两家公司2025年初市值分别为330亿美元和1090亿美元 超过当时标普500指数中约25%成分股的市值水平[2] 财务表现与纳入标准 - 标普500纳入要求包括最近12个月GAAP净利润为正 确保公司按标准会计准则持续盈利[5] - Robinhood连续七个季度实现GAAP盈利 AppLovin连续九个季度保持GAAP盈利[5][6] - 过去52周内 Robinhood股价上涨约496% AppLovin上涨约520% 涨幅背后有基本面支撑[3] 对比分析 - 比特币投资机构Strategy虽满足指数227亿美元市值门槛要求（当前市值约930亿美元）且最近四季GAAP净利润约47亿美元[7][8] - 但Strategy过去八个季度中仅两个季度实现GAAP盈利 盈利稳定性不足导致未被纳入指数[8] 资金流入机制 - 贝莱德等机构管理的被动型基金（如iShares Core S&P 500 ETF资产规模约6670亿美元）需按指数调整买入新成分股[9][10] - 主动管理型基金为超越基准指数 可能按指数权重配置这两只股票 形成增量需求[11] 长期影响 - 纳入指数确认两家公司在美国股市的领先地位 提升业务可信度[12] - 长期股价走势仍取决于公司盈利能力和业务扩张能力 短期利好可能已被市场部分消化[12]

公司管理层介绍 - 首席执行官Adam Foroughi与首席财务官Matt Stumpf代表AppLovin公司出席会议 [1] - 公司管理层受邀参与投资会议并开展对话交流 [1] 会议参与情况 - 公司首席执行官两年前曾参与同一会议 本次为再度受邀出席 [2] - 投资会议现场参与度较高 呈现拥挤场面 [1]

公司概况 * 公司为移动营销技术公司AppLovin (NasdaqGS: APP) [1] * 公司核心业务是帮助广告主发现新客户、进行广告投放并最终实现转化 按收入定价 [4] * 公司认为自身是仅次于Meta的第二大此类平台 [5] 财务表现与资本配置 * 公司Q1总广告支出超过110亿美元 [5] * 公司过去三年已投资约55亿美元用于股票回购 相当于同期100%的自由现金流 [21] * 公司预计未来EBITDA利润率将维持在80%至85%之间 [35] * 公司计划将资本配置重点继续投向有机增长倡议和股票回购 [20][21] 增长战略与市场机遇 * 公司制定了20%至30%的长期增长目标 [11] * 增长由两大技术组成部分驱动：强化学习和定向模型增强 [12] * 公司正从游戏领域扩展到电子商务等新垂直领域 [12] * 电子商务领域的总目标市场（TAM）巨大且高度分散 [23] * 公司计划首先向基于网络的广告主开放其平台 [23] * 公司计划在10月1日推出自助广告平台并开放国际网络客户业务 目前已提前约三周开放国际业务 [62][63] 技术优势与竞争格局 * 公司的技术核心是构建在神经网络上的推荐引擎 其架构类似于大型语言模型 [15] * 公司是市场的领先做市商 其经济价值主张独特 [17] * 在移动游戏市场 公司与Unity Liftoff Moloco Mobisa等公司共存 并认为市场并非零和游戏 [14] * 公司承认其模型在99%甚至999%的展示中是“错误”的 但这为其他竞争者提供了购买展示机会 公司则从中收取5%的费用 [18] * 生成式AI有望通过创造更优广告素材带来巨大业务提升 好创意与差创意的效果差距可超过2倍 [36][37] 运营效率与文化 * 公司拥有一种注重自动化、减少流程和保持精简的文化 [52][53] * 公司员工人数增长非常有限 将其视为固定成本 [20][33] * 公司计划使用LLM进行代理客户支持等 以自动化方式支持客户数量增长 而非大量增员 [34][52] * 公司未来可能进行绩效营销甚至投放超级碗广告来提升品牌知名度并招募客户 [34][41] 未来愿景 * 公司的长期愿景是帮助各种类型的企业 并最终帮助扩大经济规模创造数百万个就业机会 [7] * 公司希望向世界证明游戏用户极具价值 他们是超过10亿的成年人 并且是可货币化的 [65][66] * 公司未来可能将需求扩展到联网电视（CTV）和其他社交网络及工具 但当前优先事项是获取客户并先在游戏内拓展 [32]

股价表现 - 8月AppLovin股价大幅上涨22.5% [1] 财务业绩 - 第二季度营收大幅增长77%至12.6亿美元 [2] - 持续经营每股收益2.28美元 同比增长153% [2] - 净利率从20%扩大至65% [7] - 过去两年营收增长超过两倍 [7] - 第三季度营收指引中值为13.3亿美元 [2] - 调整后EBITDA利润率达到惊人的81% [2] 业务发展 - AI驱动的移动游戏广告引擎表现优异 [1] - 平台向非游戏公司扩展 包括电商和联网电视应用 [3] - 电商业务增速高于整体业务 目前占比约10%营收 [4] - 10月1日将开放AXON平台自助服务功能 [5] - 同日将向国际市场开放电商广告业务 [5] 运营效率 - 营收增长伴随极少的增量支出 [7] - 产生强劲现金流并实施股票回购 [8] - 尽管市盈率达77倍 但高增长高利润率组合支撑估值 [8]

Analyst’s Disclosure:I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within the next 72 hours. I wrote this article myself, and it expresses my own opinions. I am not receiving compensation for it (other than from Seeking Alpha). I have no business relationship with any company whose stock is mentioned in this article. The information contained herein is for informational purposes only. Nothing in this article should be ...