新能源汽车业务 - 6月销售341,658辆,再创新高 [3] - 其中乘用车出口26,995辆 [3] - 宋Plus荣耀版(含DM、EV)6月销量45,561辆,累计销量突破100万辆 [3] - 汉家族6月热销21,866辆,累计销量突破76万辆 [3] - 腾势D9持续霸榜月度、半年度中国市场MPV销量冠军 [3] 技术创新 - 公司牵头完成的《新一代电动汽车关键部件及整车平台自主研发与大规模产业化》项目荣获国家科学技术进步奖二等奖 [4] - 该项目从刀片电池、自主SiC、新一代电动汽车整车平台等领域开创了电动汽车整车平台化设计国际新路线 [4] - 公司对技术创新的不懈追求,将继续努力持续创新,以颠覆性的超级技术和硬核产品,成就世界级品牌,引领中式新豪华 [4] 海外市场拓展 - 在印度尼西亚举行了首批1,000台新能源汽车的交付仪式 [4] - 公司在印尼推出的BYD ATTO 3、BYD DOLPHIN和BYD SEAL(国内命名为元PLUS、海豚和海豹)纯电车型深受当地消费者喜爱,订单数量远超预期 [4] - 将继续推进分阶段交付计划,进一步深耕印尼及东南亚市场,为当地提供高效的绿色出行解决方案 [4] 整车智能战略 - 公司发布整车智能战略,通过璇玑智能化架构,实现了电动化与智能化的高效融合 [4] - 整车智能打破不同系统间的壁垒,实时捕捉内外部环境的变化,在毫秒之间将信息汇总反馈到一个"大脑"进行思考决策,迅速调节车辆"身体"状态 [4] - 整车智能让车更懂人,实现更多的个性化设置,做到千人千面 [4] 储能业务 - 2023年工商业储能系统出货量同比增长240%,达7GWh [4] - 2024年将加大技术资源投入,在工商储产品的系统便携度、集成度、运营管理智能化等方面再做突破 [4] - 已打造全面覆盖大储、工商储、户储的产品矩阵,为源、网、荷各类应用场景提供灵活高效、安全可靠的储能解决方案 [4] - 荣登"2023年中国工商业储能系统企业出货量"榜首,彰显了公司储能领先的技术实力和强大的行业影响力 [4]

行业现状 - 电动汽车公司大多仍受市场低迷影响，部分车企销量下滑、利润率降低 [1] - 美联储加息使新车购买者购车成本增加，车企为吸引客户采取折扣策略 [1] - 通胀呈下降趋势，若宏观经济形势好转，美联储可能降息，部分处于历史或52周低点的电动汽车股票值得买入 [2] 比亚迪（BYD） - 有望再次超越特斯拉成为全球最大电动汽车制造商 [4] - 第一季度销量同比增长46%至301,631辆，第二季度同比增长21%至426,039辆，而同期特斯拉交付量下降 [4] - 过去12个月股价下跌近9%，接近52周低点，国际扩张及在中国市场的主导地位使其成为强力买入标的，且市盈率仅为特斯拉的一小部分 [5] 理想汽车（Li Auto） - 因投资者对中概股担忧，股价下跌 [7] - 专注高端电动SUV，与特斯拉直接竞争，第一季度交付量同比增长52.9%至80,400辆，第二季度同比增长25.5%至108,581辆 [7][8][9] - 虽销售增长强劲，但价格战影响利润率和净利润，股价下跌42%，不过在国内市场的成功使其成为长期投资的好选择，市盈率仅12.9倍 [8][9] 智利矿业化工（SQM） - 投资电动汽车股票可考虑锂矿等原材料公司，锂矿商受市场供应过剩和需求下降影响，利润下滑，但SQM等大型矿商股价处于52周低点，估值有吸引力 [11] - 全球第二大锂供应商，控制智利阿塔卡马盐湖矿场，智利政府介入使其放弃部分运营和收益权，但可获得额外开采能力至2060年 [12] - 市盈率仅11倍，过去一年股价暴跌45.2%，更多开采能力对其未来发展有利 [14]

文章核心观点 成长股受投资者青睐，但寻找优质成长股不易，借助Zacks成长风格评分系统可较容易找到前沿成长股，比亚迪公司兼具良好成长评分和高Zacks排名，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][19] 成长股投资要点 - 成长股因高于平均的财务增长吸引投资者并产生优异回报，但寻找优质成长股有难度 [1] - Zacks成长风格评分系统可分析公司实际成长前景，帮助找到前沿成长股 [2] - 具备最佳成长特征的股票持续跑赢市场，成长评分A或B且Zacks排名1（强力买入）或2（买入）的股票回报更佳 [3] 比亚迪公司优势 盈利增长 - 公司历史每股收益（EPS）增长率为140.1%，预计今年EPS增长6.6%，远超行业平均的 -3.8% [12] 资产利用率 - 公司销售与总资产（S/TA）比率为0.99，即每1美元资产产生0.99美元销售，高于行业平均的0.73，资产利用更高效 [13] 销售增长 - 公司今年销售额预计增长18.8%，高于行业平均的0.7% [6] 盈利预测修正 - 公司当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升3% [7] - 公司基于多因素获成长评分B，因盈利预测修正呈积极趋势获Zacks排名2 [15]

会议主要讨论的核心内容 1. 比亚迪的战略和业绩情况 [1][2][3][4][5][9][10] - 比亚迪采取价格战和新品周期策略来提升国内市场份额 - 比亚迪通过高端化和出口业务来获取更高利润 2. 新能源汽车行业的发展趋势 [5][6][7][8] - 行业整体进入缓增长阶段,竞争加剧,价格战持续 - 产能过剩、产品供给过剩、价格战加剧是行业的三大特点 3. 比亚迪的三大发展策略 [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49] - 基本盘:5-25万价格带,通过价格战和新品策略提升份额 - 高端化:推出腾讯、方程式、仰望等高端品牌和车型 - 出口:持续拓展海外市场,布局产能和渠道,提升出口占比 4. 支撑比亚迪发展的核心因素 [46][47][48][49] - 技术创新:在纯电、混动和智能化等方面持续投入 - 供应链整合:实现从上游到下游的垂直整合 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 比亚迪在高端化和出口方面的具体规划和预期 [29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45] **回答者回答** - 高端化方面:推出腾讯、方程式、仰望等高端品牌和车型,未来有望进一步完善高端产品矩阵 - 出口方面:持续拓展海外市场,布局产能和渠道,预计未来出口销量有望达到450-500万辆 问题2 **提问者提问** 比亚迪的技术和成本优势如何支撑其发展战略 [46][47][48][49] **回答者回答** - 技术创新:在纯电、混动和智能化等方面持续大幅投入研发 - 供应链整合:实现从上游到下游的垂直整合,提升创新效率和成本优势 问题3 **提问者提问** 公司未来的财务表现和估值空间如何 [50][51] **回答者回答** - 财务表现:预计2023年利润约400亿元,销量约400万辆 - 估值空间:短期内有望达到8000-9000亿元,远期可达1.2-1.3万亿元

证券代码：002594 证券简称：比亚迪 公告编号：2024-066 比亚迪股份有限公司 关于2022年员工持股计划第二个锁定期届满暨解锁条件成就的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 的《证券过户登记确认书》，公司开立的"比亚迪股份有限公司回购专用证券账 户"所持有的5,511,024股公司股票已以非交易过户形式过户至"比亚迪股份有 限公司－2022年员工持股计划"专用证券账户（以下简称"本次非交易过户"）， 过户股票数量占本次非交易过户完成日公司总股本的比例为0.189%。 根据《比亚迪股份有限公司2022年员工持股计划》相关规定，本次员工持股 计划的存续期为48个月，自本次员工持股计划经股东大会审议通过且公司公告最 后一笔标的股票过户至本次员工持股计划名下之日起算。本次员工持股计划持有 的标的股票分三期解锁，解锁时点分别为自公司公告最后一笔标的股票过户至本 次员工持股计划名下之日起满12个月、24个月、36个月，每期解锁的标的股票比 例分别为30%、30%、40%。 公司于2022年7月15日披露了《关于2022年员工持股计划完成非交易过 ...

文章核心观点 - 中国汽车行业崛起，比亚迪全球纯电动汽车交付量接近特斯拉，投资者需把握中国汽车上升趋势获利并规避相关风险 [7][8] 产品动态 - 9月比亚迪推出对标路虎揽胜的豪华越野SUV U8，售价约15万美元，插电混动系统最大续航超620英里，0 - 60加速不到3.6秒 [4] - 今年晚些时候比亚迪将推出对标保时捷Taycan和特斯拉高端纯电动车的U7电动轿车，售价约14000美元，车顶有LIDAR组件暗示先进自动驾驶系统 [10] - 比亚迪海狮系列对标特斯拉Model Y，海狮7和海狮5系列在中国最低售价2.8万美元，而Model Y在中国约3.6万美元 [10] - 比亚迪第五代双电机混动技术将先在中国推出，满油满电续航1300英里；其第四代插电混动系统已在欧洲的海豹U DM - i车型上应用，售价约4.3万美元，温和天气续航近300英里 [12] - 去年比亚迪推出豪华子品牌“仰望”，首款车型U9超跑0 - 60加速不到3秒 [12] 市场表现 - 中国第二季度汽车销售数据创纪录，进一步巩固汽车行业主导地位，比亚迪全球纯电动汽车交付量接近特斯拉 [7] - 美国和欧洲提高关税以减缓中国汽车品牌在发达市场的快速增长，反映出各国和传统汽车制造商的焦虑 [8] 定价策略 - 比亚迪根据当地情况灵活定价，在中国最小最便宜的纯电动车售价低于1.5万美元，海外车型即使加征关税后也有竞争力；在泰国为庆祝新厂开业降价引发部分前期高价购车消费者不满 [9] 财务估值 - 根据Seeking Alpha估值图表，比亚迪过去十二个月市盈率为21，相比通用汽车5.7、福特汽车13.3、Stellantis N.V. 2.98和丰田汽车8.45，看似估值已充分；但在全球顶级汽车制造商中盈利能力出色 [11] 产能布局 - 本月比亚迪在泰国开设首个海外组装厂，年产能可达15万辆；还在巴西（利用旧福特工厂）和匈牙利建设组装厂，并计划在土耳其建厂以规避欧盟对中国汽车出口高达38%的关税；此外有报道称其正洽谈在墨西哥建厂 [11] 潜在风险 - 比亚迪等先进汽车制造商因车辆配备先进电子设备和软件，数据传输可能被政府用于恶意目的，存在间谍风险；特斯拉车辆也因类似原因在中国部分地区受限 [10][14] 市场展望 - 全球纯电动汽车制造商尤其是初创企业因消费者需求放缓面临困境，比亚迪凭借插电混动技术应对，无插电混动或技术落后的竞争对手可能受影响 [14] - 比亚迪等中国汽车制造商进入美国市场的时间不确定，预计11月后会重新评估时间表 [14]

文章核心观点 - 汽车行业仍然是重要的交通工具,未来几十年内将继续保持这一地位 [1] - 但汽车公司的股票估值普遍较低,显示投资者对其未来前景不太乐观 [1] - 文章推荐了3只被严重低估的汽车股票,包括Li Auto、通用汽车和比亚迪 [1] Li Auto - Li Auto拥有一个关键竞争优势,即其电动车的续航里程,得益于使用了续航增程器 [3] - 公司正在利用盈利开展新的举措,如投资建设5,000个充电桩 [4] - 公司财务状况良好,去年收入增长173%,最新一季度增长36%,且一直保持盈利 [5] 通用汽车 - 通用汽车正大幅投资电动车领域,2023年交付电动车超过75,000辆,2024年预计产量将达20-30万辆 [8][9] - 公司2023年全球销量达6.2百万辆,同比增长4%,相当于全球7.1%的市场份额 [10] - 公司毛利率一般在7%左右,现金储备充足,有利于未来发展 [11] 比亚迪 - 比亚迪是全球最大的电动车制造商,占据全球18%的市场份额 [13] - 公司具有垂直整合优势,自制芯片和拥有锂矿 [14] - 公司盈利能力强,去年利润率约4%,但销量增速近期有所放缓 [15][16]

公司投资评级 - 公司为自主新能源乘用车龙头,我们选取同为自主乘用车企业的长安汽车、理想汽车、吉利汽车、长城汽车,与公司估值进行对比分析。[284][285][286] - 2024-2026年可比公司PE估值均值为17/12/10倍,我们预计比亚迪2024-2026年EPS分别为13.68、17.58、21.85元/股,当前股价对应PE分别为18/14/11倍,高于可比公司均值。[285][286] - 我们认为公司作为自主新能源龙头,新能源份额领先,凭借Dm-i 5.0技术+成本优势夯实国内20万元领先地位,规模效应加强,利润确定性强;且公司且正迎高端、出口机遇,技术赋能高端,腾势、仰望、方程豹三箭齐发;出口销量高增,全球化建厂加速,应享有估值溢价。[284][285][286] 报告的核心观点 - 公司为中国车企出海代表企业之一,自2021年开启乘用车出海战略以来,出口量和海外销量快速增长。[288][289][290] - 公司出海优势包括:1)海外建厂将带来成本效益和品牌影响力的双重提升,同时规避部分贸易摩擦限制;2)自建运输船队将降低运输成本,保障海外市场的快速交付与拓展,加速整车出口;3)因地制宜选择经销商合作策略,实现本地销售网络的快速扩张。[288][289][290] - 公司重点布局东南亚/南美洲/中西亚/大洋洲/西欧区域,预计公司远期全球出海空间将达到491.8万辆。[292][294] 报告分类总结 公司投资评级 - 公司为自主新能源乘用车龙头,估值高于可比公司[284][285][286] - 公司应享有估值溢价,凭借技术优势和全球化布局[284][285][286] 公司出海战略 - 公司自2021年开启乘用车出海战略,出口量和海外销量快速增长[288][289][290] - 公司出海优势包括海外建厂、自建运输船队、本地化渠道布局[288][289][290] - 公司重点布局东南亚/南美洲/中西亚/大洋洲/西欧,远期出海空间491.8万辆[292][294]

新车型销量表现 - 5月28日,公司搭载第五代DM技术的秦L DM-i和海豹06 DM-i正式上市并开启交付[1] - 6月,秦L DM-i热销20100辆,海豹06 DM-i热销14000辆,引领中级轿车新趋势[1] 海外工厂建设 - 7月4日,比亚迪在泰国罗勇府举行泰国工厂竣工暨第800万辆新能源汽车下线仪式,标志着公司开启全球化新篇章[2] - 比亚迪泰国工厂从开工到投产历时仅16个月,年产能约15万辆,包含整车四大工艺和零部件工厂[2] - 除泰国外,公司还在巴西、匈牙利、乌兹别克斯坦等国设有乘用车生产基地[3] 腾势品牌新亮点 - 4月25日,腾势Z9GT在2024第十八届北京国际汽车展览会上迎来全球首秀[3] - 腾势Z9GT定位D级轿车,搭载CTB电池车身一体化技术,空间表现全面超越传统豪华轿车[3] - 腾势Z9GT提供多激光雷达选装方案,搭载"天神之眼"高阶智能驾驶辅助系统,智驾能力全面超越传统豪华轿车[3] - 腾势Z9GT搭载全球领先的颠覆性技术平台——易三方,实现三电机独立驱动和独创后轮转向[3] 全新e平台3.0 Evo亮点 - 5月10日,公司全新一代e平台3.0 Evo及首搭车型海狮07EV全球同步首发[4] - 全新平台集合了CTB整车安全架构、十二合一智能电驱、智能宽温域高效热泵、全域智能快充、智能运动控制五大最新技术集群[4] - 海狮07EV搭载23000rpm全球量产最高转速电机、智能升流快充技术、智能末端快充技术、超级iTAC等突破性技术,拥有"全能王"的超凡实力[4] 储能业务进展 - 6月13日-15日,公司在第十七届国际太阳能光伏与智慧能源(上海)大会暨展览会(SNEC 2024)上展示了MC Cube-T ESS、MC Cube ESS、CubeT28、20ft ESS等大型储能产品[5][6] - 通过持续的技术创新和产品迭代,公司打造了可实现全场景应用、全价值创造、全生态适应的储能产品矩阵[6]

报告公司投资评级 - 公司是全球电车龙头,高端化和出海构筑长期增长动力,上调为"买入"评级 [3] 报告的核心观点 国内市场 1. 公司具备极致的成本控制能力,在中低端市场具备极强的定价能力 [28] 2. 公司核心技术平台化扩散,实现跨代领先 [31][32][33] 3. 公司建立完善的品牌矩阵,在高端市场具备产品定义能力 [40][41] 海外市场 1. 公司海外布局逐步完善,已进入多个国家和地区,未来有望享受广阔市场 [44][45][46][47] 2. 公司海外销量增长迅速,2024年1-6月出口销量超20万辆,同比增174% [62] 财务表现 1. 公司毛利率和净利率保持稳健,研发投入持续增加 [53] 2. 经营活动现金流健康,在手订单饱满 [58][59] 盈利预测与估值 1. 上调2024-2026年归母净利润预测,对应EPS分别为13.57、17.23和20.07元 [63] 2. 给予公司2024年25倍目标市盈率,对应目标价339元,上涨空间34% [63]